BLBD (BLBD, BLBD)

회사 소개

Blue Bird는 미국에서 독립적인 학교 버스 설계 및 제조의 선도적인 회사로, 1927년 설립 이후 601,000대 이상의 버스를 판매한 역사를 가지고 있다. 이 회사는 두 가지 운영 부문인 버스 부문과 부품 부문으로 사업을 나누어 운영하고 있으며, 버스 부문은 학교 버스의 설계, 엔지니어링, 제조 및 판매를 포함하며, 부품 부문은 차량 부품의 판매를 담당한다. Blue Bird의 주요 수익원은 학교 버스를 판매하는 것으로, 고객은 미국 정부, 주 정부 및 다양한 대리점을 통해 이루어진다. 특히, 학교 버스의 약 99%는 대리점과 유통업체를 통해 판매되고 있으며, 이들 대리점은 Blue Bird 제품에 대한 독점적인 유통권을 갖고 있다. 최근 몇 년 동안 회사는 대체 연료를 사용하는 학교 버스의 시장 리더로 자리 잡았으며, 프로판 및 전기 버스와 같은 친환경 제품을 지속적으로 개발하여 판매하고 있다. 또한, Blue Bird는 부품 판매를 통해 추가적인 수익도 창출하고 있으며, 부품 판매는 전체 매출의 약 8.7%를 차지한다. 이러한 다양한 제품군과 전문성 덕분에 Blue Bird는 학교 버스 산업에서 안전성, 품질 및 혁신성을 통해 시장 점유율을 확대하고 있으며, 최근의 전기 버스 생산 확대와 같은 지속적인 기술 개발을 통해 고객의 요구에 부응하고 있다[0].

주요 고객

Blue Bird의 고객은 주로 교육 기관 및 정부 기관이 포함된다. 첫째, 대규모 학군이나 공립학교 체계가 주요 고객으로, 이들은 학생들의 안전한 등하교를 위해 대량의 학교 버스를 필요로 한다. 이들은 학생 수송의 안전성과 비용 효율성을 중요하게 여기며, Blue Bird의 신뢰할 수 있는 버스 설계 및 제조 역량에 기초하여 반복 구매를 결정한다. 둘째, 학교 버스를 대량으로 구매하여 대여 서비스나 운송 서비스를 제공하는 대형 운송 업체가 있다. 이들은 대체 연료 및 친환경 버스에 대한 수요가 증가함에 따라, Blue Bird의 전기 및 프로판 버스를 통해 운영비 절감 및 환경 규제 준수 이점을 얻고자 한다. 셋째, 특정 주 및 지역 정부 기관도 Blue Bird의 차량을 구매하는데, 이들은 주로 교통 안전 및 환경 보호 관련 정책 이행을 위한 목적으로 구매한다. 넷째, 버스 대리점 및 유통업체 또한 중요한 고객군으로, 이들은 Blue Bird의 독점 유통권을 통해 버스를 최종 소비자에게 공급하고, 이러한 관계를 통해 시장 접근성을 확대하고자 한다. 이렇게 다양한 고객 세그먼트를 통해 Blue Bird는 학교 버스 시장별 니즈를 충족시키며, 고객의 기대에 부응하는 다양한 제품과 기술을 제공한다.

회사의 비용구조

Blue Bird의 비용 구조는 다음과 같은 주요 요소로 구성된다. 첫째, 인건비가 있으며 이는 직원 급여 및 관련 복리후생 비용을 포함한다. 둘째, 원자재 및 부품 조달 비용이 있는데, 학교 버스 제조에 필요한 주요 자재 및 부품에 대한 비용이 여기 포함된다. 셋째, 에너지 소비 비용으로, 제조 과정에서 소비되는 전력과 연료 비용이 포함된다. 마지막으로 관리 및 유지보수 비용이 있으며, 이는 생산 라인의 설비 유지보수 및 일반 관리비를 포함한다. 이들 비용은 회사의 전체 운영 비용에 큰 비중을 차지하며, 이러한 자원은 다양한 외부 공급업체에 의해 제공된다. 예컨대, 원자재 및 부품은 기업의 외부 공급업체가 공급하며, 에너지는 지역 전력회사가 제공한다. 이러한 외부 업체와의 공급망 관계는 Blue Bird의 생산과 비용 효율성에 크게 기여한다[0].

제품군

Blue Bird의 주요 제품은 주로 학교 버스와 관련되어 있으며, 회사의 주요 수익원으로 기능하고 있다. Blue Bird는 다양한 엔진 타입과 연료 옵션을 제공하는 학교 버스를 제조하여 전통적인 휘발유 및 디젤 엔진 외에도 대체 연료인 프로판과 전기 버스를 포함하고 있다. 이러한 친환경 버스는 환경 규제의 강화와 더불어 점차 사업의 중요한 부분을 차지하게 되었다. 특히 전기 버스의 부문은 최근 성공적으로 확장되고 있으며, 학교 버스 시장 내에서 지속 가능한 이동 수단을 원하는 학군과 정부 기관의 증가하는 수요를 충족시키고 있다. 제품 매출의 자세한 내역은 제공되지 않았지만, 전반적인 매출 성장과 함께 이러한 대체 연료 버스의 판매도 증가세를 보이고 있다[0]. Blue Bird와 경쟁할 가능성이 있는 회사로는 주로 교통 및 차량 제조 산업에 종사하는 기업들이 있는데, 대표적으로 피셔바스(Fisher Bus)와 노바버스(Nova Bus)가 있다[0]. 경쟁사들의 제품과 이들이 제공하는 연료 옵션, 지역 내 시장점유율 등은 Blue Bird와 유사한 점이 많으며, 이는 Blue Bird가 지속적으로 혁신적이고 경쟁력 있는 제품을 개발해야 하는 이유 중 하나이다.

경쟁사	제품
피셔바스(Fisher Bus)	학교버스
노바버스(Nova Bus)	공공버스, 전기버스

이렇게 Blue Bird는 다양한 제품군과 연료 옵션을 통해 시장에서의 다양한 수요를 만족시키고 있으며, 지속 가능한 교통수단으로의 전환을 주도하는 중요한 기업으로 자리 잡고 있다.

주요 리스크

Blue Bird의 사업에서 발생할 수 있는 특정 리스크는 여러 가지가 있다. 첫째, 전기 버스와 같은 대체 연료 차량의 생산에 대한 수요가 급증함에 따라, 이러한 혁신적인 제품을 신속하게 개발하고 시장에서 경쟁력을 유지하는 것이 어렵다. 경쟁사들이 더욱 발전된 기술력과 재정적 여유를 갖추고 있어, 시장 점유율을 잃을 수 있는 위험이 존재한다. 둘째, 학교 버스 산업이 주로 공공 자금에 의존하기 때문에, 지방 정부의 예산 감축이나 정책 변경이 직격탄이 되어 매출 감소를 초래할 수 있다. 이러한 예산 제약은 직접적인 주문 감소로 이어져 회사의 재무 상태를 악화시킬 수 있다. 셋째, 공급망의 중단 역시 심각한 문제로 다가온다. 특히 특정 부품의 단일 공급업체에 의존하는 경우, 해당 공급자가 재정적 문제를 겪거나 생산에 차질이 생길 경우 전반적인 생산 지연과 물류 비용 증가를 초래할 수 있다. 넷째, 블루버드는 노동 집약적인 사업 모델을 운영하기 때문에, 경영진이나 숙련된 인력을 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있으며, 노조와의 협상 과정에서 인건비가 급증할 위험도 있다. 마지막으로, 환경 규제의 변화는 제품 설계 및 제작 과정에 추가 비용을 유발할 수 있으며, 규제 준수가 어려워질 경우 벌금이나 정치적 압박을 받을 가능성도 있다[0].

재무

BLBD(Blue Bird Corporation)의 2023 회계연도 재무 성과는 여러 측면에서 긍정적으로 평가된다. 2023년 순매출은 11억 3,279만 달러로 2022년 대비 41.5% 증가하였으며, 이를 통해 회사는 전반적인 매출 성장을 경험했다[0]. 가장 두드러진 변화는 영업 이익에서 나타났으며, 5,170만 달러의 영업 이익을 기록해 전년도 영업 손실 4,070만 달러에서 큰 반전을 이루었다[1]. 이는 총 이익 증대와 비용 관리의 결과로 볼 수 있다. BLBD는 매출원가를 22억 3,990만 달러로 관리하며 매출원가 비율을 매출 대비 87.7%로 낮추었고 이는 전년도 95.4%에서 개선된 수치다[0]. 이러한 개선은 부분적으로 공급망 문제의 완화와 가격 조정 전략에 기인할 수 있다. 또한, 순이익이 2,381만 2,000달러로 전년도 4,575만 9,000달러 손실에서 흑자로 돌아서면서 주당순이익이 크게 증가했다[0]. 한편, 2023년에는 총 42,899만 달러의 자금이 재무 활동에서 차감되어 전년도 29,660만 달러 대비 현금 흐름에서 부정적인 변화를 보였다[4]. 전체적으로 BLBD는 2023년 재무 성과에서 매출 성장, 영업 이익 개선, 순이익 증가를 통해 사업 개선의 기조가 지속되고 있음을 보여주고 있으며, 이는 중장기적으로 재무 건전성을 강화할 수 있는 기반이 마련되었음을 시사한다.

대차대조표

Blue Bird Corporation의 2023 회계연도 대차대조표를 토대로 한 분석은 회사의 재정 상태와 자산 분배 상태를 이해하는 데 도움이 된다. 대차대조표는 다음과 같다:

구분	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)
유동 자산	236,063	174,476
비유동 자산	181,703	191,650
총 자산	417,766	366,126
유동 부채	229,620	164,774
비유동 부채	148,148	199,970
주주 자본	39,998	1,382

BLBD의 자산 구성을 보면, 유동 자산이 크게 증가하면서 총 자산이 전년도보다 증가했음을 알 수 있다. 특히 현금 및 현금성 자산이 약 68,509천 달러 증가하여 회사의 유동성 강화에 기여했다[0]. 부채 측면에서 보자면, 유동 부채는 64,846천 달러 증가하였는데, 이는 주로 매입 채무 및 기타 비유동 부채의 증가에서 기인한 것으로 보인다[0]. 비유동 부채는 51,822천 달러 감소하였으며, 이는 장기 부채의 감소 덕택이다. 총 부채 대비 주주 자본 비율이 개선됨에 따라 재무 상태가 점진적으로 안정되고 있는 것으로 평가된다. 블루 버드의 주요 사업이 학교 버스 제작과 부품 판매에 집중되어 있는 만큼, 제조 설비와 관련된 고정자산이 비중을 차지하는 점은 예상 가능한 결과다. 특히, 버스 산업의 특성상 현금 유동성이 중요한데, 최근의 유동 자산 증가로 이를 잘 충족하고 있는 것으로 판단된다. 이러한 재무 지표들이 회사의 사업 방향에 맞게 적절하게 배치되어 있다고 할 수 있다.

손익계산서

| 항목                             | 2023 (천 달러) | 2022 (천 달러)  |
|----------------------------------|---------------|--------------|
| 순매출                           | 1,132,793     | 800,637      |
| 매출원가                         | 993,943       | 764,091      |
| 매출총이익                       | 138,850       | 36,546       |
| 판매, 일반 및 관리 비용          | 87,193        | 77,246       |
| 운영 이익(손실)                  | 51,657        | (40,700)     |
| 이자 비용                        | (18,012)      | (14,675)     |
| 이자 수익                        | 1,004         | 9            |
| 기타 수익(비용), 순              | (8,307)       | 2,947        |
| 부채 수정 손실                   | (537)         | (632)        |
| 법인세 전 이익(손실)             | 25,805        | (53,051)     |
| 소득세 비용(혜택)                | (8,953)       | 11,451       |
| 비통합 계열사의 순이익(손실) 지분 | 6,960         | (4,159)      |
| 순이익(손실)                     | 23,812        | (45,759)     |

BLBD의 2023년 손익계산서를 살펴보면 전년 대비 매출이 큰 폭으로 증가하였으며, 매출 원가 대비 매출 총이익이 크게 향상된 것이 눈에 띈다. 이러한 괄목할만한 매출 증가와 매출 총이익의 향상은 주로 공급망 제약이 완화되면서 생산성과 평균 판매 가격이 증가한 결과로 보인다. 특히, 매출 총이익이 전년 대비 크게 증가한 점은 회사의 가격 인상 전략과 제품 믹스가 효과적으로 수행된 것을 보여준다. 이로 인해 운영 이익 또한 대폭 향상되어, 전년도의 큰 손실에서 벗어난 긍정적인 성과를 나타내고 있다.

특히 주목할 만한 부분은 BLBD의 판매, 일반 및 관리 비용의 상대적인 증가이다. 이러한 비용 증가는 주로 인건비 상승에 기인한 것으로 분석되며, BLBD가 성장과 확장 전략을 통해 인재 확보에 주력하고 있음을 시사한다. 경쟁업체들과 비교했을 때 이러한 비용이 적절하게 집행되고 있는지를 평가하는 것이 중요하다. 만약 BLBD가 기술적인 차별성을 기반으로 시장에서 경쟁력을 유지하고자 한다면, 연구개발(R&D) 비용과 같은 특정 비용 항목에 대한 투자도 지속적으로 이루어져야 할 것이다.

이외에도 BLBD의 이자 비용이 증가하였다는 점은 주목할 부분이다. 이는 금리 상승에 따른 것으로 분석되며, 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것이다. 전체적으로, 전년 대비 순이익이 흑자로 전환된 것은 긍정적이며, BLBD가 다양한 부분에서의 개선 및 전략적 변화의 효과를 보고 있음을 나타낸다[0].

현금흐름표

항목	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)	2021 (천 달러)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	119,928	(24,437)	(54,241)
투자 활동으로 인한 현금 흐름	(8,520)	(6,453)	(11,309)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	(42,899)	29,660	32,752
현금 및 현금성 자산의 변화	68,509	(1,230)	(32,798)
연초 현금 및 현금성 자산	10,479	11,709	44,507
연말 현금 및 현금성 자산	78,988	10,479	11,709

BLBD의 2023년 현금 흐름을 분석하면, 영업 활동을 통해 1억 1,992만 8천 달러의 긍정적인 현금 흐름을 창출했으며, 이는 전년도의 부정적인 현금 흐름과 대비된다[0]. 이는 주로 효율적인 공급망 관리와 높은 수익성 개선에 기인한 것으로 보인다. 반면, 금융 활동은 4,289만 9천 달러의 현금 유출을 기록해 전년도와 비교하여 크게 감소하여, 이는 주식 발행과 같은 자본 조달 활동이 없었고 대신 대출 상환 등이 주요 원인이다[1]. BLBD의 경우, 버스를 제작 및 판매하는 기업이므로 자본 집약적인 산업에 속한다. 이러한 기업들은 보통 부채에 의존하여 운영 자금을 확보하는 경향이 있으나, BLBD는 영업 이익 증가로 인하여 자체적인 현금 흐름이 크게 개선되었음을 볼 수 있다. 같은 업종 내 경쟁 업체들과 비교할 때 BLBD의 2023년 영업 현금 흐름은 강력하며, 이는 회사의 재무 건강성 개선에 긍정적으로 작용할 수 있다. 특히, 경쟁업체들이 팬데믹과 공급망 문제로 어려움을 겪고 있는 와중에 창출한 현금의 흐름은 돋보이는 성과라 할 수 있다.

주요 부채 및 전환사채들

BLBD는 다음과 같은 부채와 관련된 금융 규정을 가지고 있습니다. Mizrahi 2023 대출은 Mizrahi Tefahot Bank로부터 받은 것으로, 총 대출 금액은 5천만 달러입니다. 이 대출은 연 이자율 7.15%로 2031년 10월 만기까지 8년에 걸쳐 상환합니다. 이 대출은 매년 두 번씩 세미 연간으로 상환되는 구조를 가지고 있으며, 회사가 일정 수준의 부채 비율과 자본 요건을 유지해야 하는 다수의 금융 약속이 포함되어 있습니다[0]. Hapoalim 2023 대출은 Bank Hapoalim B.M.로부터 받은 것으로, 총 1억 달러의 대출 금액을 제공하고 있으며, 이 대출은 10년 동안 연 이자율을 기반으로 하여 두 번씩 세미 연간으로 상환됩니다[0]. 이러한 대출은 학교 버스 제작 및 판매와 관련된 재정 지원의 중요한 부분을 차지하며, 회사가 안정적인 현금 흐름을 유지하고 시장에서의 경쟁력을 지속적으로 강화하는 데 기여합니다.

주가 영향 미치는 요인들

BLBD의 주가 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫 번째로, 통화 변동성이 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 해외 수입 부품의 비용을 줄일 수 있어 BLBD의 수익성이 개선될 수 있으나, 이는 또한 해외 판매 시 가격 경쟁력을 떨어뜨릴 가능성이 있다. 만약 미국 달러가 약세를 보인다면 이는 반대로 작용할 것이다. 이에 따라 통화 변동성은 수익성에 양방향 영향을 미치며 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 줄 수 있다. 두 번째 시나리오는 거시경제적 상황이다. 경기 침체가 발생하면 교육 예산이 줄어들 가능성이 있어 학교 버스 구매 수요가 감소할 수 있으며, 이는 BLBD의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있다. 세 번째로 국가 간의 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁이 심화되면 글로벌 공급망의 어려움이 증가하여 부품 조달 문제를 야기할 수 있으며, 생산 비용 상승과 공급 지연은 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 네 번째로 경쟁사의 등장이다. 새로운 경쟁사가 BLBD보다 더 효율적이고 저렴한 대체 학교 버스를 시장에 내놓는다면 시장 점유율 감소와 수익성 악화로 이어질 수 있다. 반대로, BLBD가 선도적인 전기 버스나 친환경 버스를 출시하여 소비자 트렌드를 선도한다면 이는 시장 점유율 확대와 수익성 개선으로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이처럼 다양한 요인이 복합적으로 작용하여 BLBD의 주가 변화에 기여할 수 있다.

회사의 미래 전망

BLBD의 미래 전망은 몇 가지 요인에 의해 좌우될 수 있다. 첫째, 친환경 에너지 정책의 확산이다. 세계 각국에서 환경 보호와 탄소 배출 감소에 대한 관심이 증가하고 있으며, 이는 전기 및 대체 연료 버스에 대한 수요로 이어질 가능성이 있다. BLBD가 전기 학교 버스 분야에서 선도적인 위치에 있는 만큼 이러한 환경 변화는 큰 성장 기회가 될 수 있다. 둘째, 정부 예산 확대나 인프라 투자 정책도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 만약 학교와 교육에 대한 예산이 증가하거나 인프라 개선 프로젝트가 추진된다면, 새로운 학교 버스 수요의 증가가 예상된다. 셋째, 기술 혁신과 품질 개선은 경쟁력을 강화시킬 수 있는 요인이다. 자율주행 기술이나 안전 기능이 더욱 발전하여 BLBD의 버스에 채택된다면, 안전성과 효율성 향상으로 수요가 증가할 수 있다. 반면, 성장에 제약이 될 수 있는 요인으로는 치열한 경쟁 환경을 들 수 있다. 다른 제조업체들이 더 나은 성능과 가격의 제품을 출시하게 되면 BLBD의 시장 점유율이 감소할 수 있다. 또 다른 요인은 원자재 가격의 변동이다. 강철 및 기타 주요 자재의 가격이 상승하면 제조 비용이 증가하여 수익성에 압박을 줄 수 있다. 마지막으로, 경제 불황이 지속되면 교육 예산 축소나 연기된 차량 구매로 인해 버스 수요가 줄어들 가능성도 있다. 이러한 상황들을 종합적으로 고려할 때, BLBD의 미래는 이러한 외부 요인에 대한 대응 능력과 혁신적 제품 출시 여부에 달려 있다.