레이오니어 (Rayonier Inc., RYN)

회사 소개

RYN은 미국과 뉴질랜드의 주요 소프트우드 나무 재배 지역에 자산이 위치한 선도적인 목재 부동산 투자 신탁(REIT) 기업입니다. RYN은 목재 부동산을 투자하고 활발하게 관리하여 주주들에게 현재 소득과 장기적인 수익을 제공합니다. 주요 사업 부문은 남부 목재, 태평양 북서부 목재, 뉴질랜드 목재, 부동산, 그리고 거래입니다. 2023년 12월 현재 RYN은 미국 남부(185만 에이커), 미국 태평양 북서부(41.8만 에이커), 뉴질랜드(42.1만 그로스 에이커 또는 29.7만 순 조립 가능 에이커)에 약 270만 에이커의 목재부지와 부동산을 소유, 임차하거나 관리하고 있습니다[0]. 이외에도 뉴질랜드 및 호주에서 무역 목초를 수출하며 미국 남부 및 태평양 북서부에서도 해당 시장으로 목재 무역 활동을 벌이고 있습니다. 이와 같이 RYN은 목재 부동산을 중심으로 한 다양한 사업을 통해 가치를 극대화하고 있습니다.

주요 고객

RYN의 고객은 다섯 개의 주요 사업 부문인 남부 목재, 태평양 북서부 목재, 뉴질랜드 목재, 부동산, 무역 등과 관련된 다양한 고객 세그먼트로 구성되어 있습니다. 첫 번째로 남부 목재 부문에서는 주로 목재 산업에 종사하는 제재소, 펄프 제지 회사, 목재 가공업체 등이 주요 고객입니다. 이들은 건축, 종이 생산, 가구 제작 등 다양한 용도로 목재를 구입합니다. 두 번째로 태평양 북서부 목재 부문은 환경 지속 가능성을 중시하는 고객들이 주된 타겟입니다. 세 번째로 뉴질랜드 목재 부문에서는 뉴질랜드 및 호주로 수출하는 무역 회사들이 주요 고객으로, 이들은 주로 건축 자재와 생산 원료로서 목재를 구입합니다. 네 번째는 부동산 부문으로, 이곳의 고객은 주로 토지 개발업자, 주택 및 상업용 건물 건설 회사입니다. 이들은 주택단지, 상업지구, 산업단지 개발을 위해 토지를 구입합니다. 마지막으로 무역 부문에서는 글로벌 목재 거래를 통해 태평양 연안국가로 목재를 선적하는 무역 기업들이 주요 고객입니다. 이들은 안정적인 공급망을 확보하기 위해 RYN과 거래를 지속합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 회사
벌목 및 운송 비용	RYN은 벌목 및 운송(자르기 및 운송) 비용 변동 위험에 노출됩니다. 이는 주로 목재를 자르는 작업과 이를 운송하는 데 드는 비용을 의미합니다.	헬릭스 물류(Hellix Logistics)
해상 운임 및 체선료 비용	뉴질랜드 목재 부문은 해상 운임과 체선료 비용의 변동 영향을 받습니다. 2023년에는 이 비용이 상당히 감소했습니다.	머스크 라인(Maersk Line)
목재 판매의 원가(소모)	목재 판매의 원가는 주로 부지 준비, 심기 및 비료 사용, 부동산 세금, 목재 임대료 및 특정 급여 비용과 관련된 자본화된 비용의 상각을 포함합니다.	뉴질랜드 정부
부동산 판매의 원가	부동산 판매의 원가는 토지의 원가, 개발 및 건설과 관련된 직접 비용을 포함합니다. 여기에는 인프라, 도로, 유틸리티, 편의시설 등이 포함됩니다.	다양한 부동산 개발 회사
자본화 비용의 상각	도로 및 다리 건설, 소프트웨어 등과 관련된 자본화된 비용의 상각을 포함합니다.	IBM, SAP
고정 자산 및 장비의 감가상각	고정 자산 및 장비의 감가상각을 포함합니다.	다양한 장비 제조업체
도로 유지보수 비용	목재 부지 내의 도로 유지보수와 관련된 비용입니다.	Caterpillar Inc.
퇴직 및 소비세	퇴직금 및 소비세와 관련된 비용입니다.	미국 세무기관(IRS)
화재 예방 및 부동산 커미션	화재 예방과 관련된 비용 및 부동산 거래 시 발생하는 커미션과 마감 비용을 포함합니다.	다양한 부동산 중개업체 및 소방서
해상 화물 비용	미국 남부 및 태평양 북서부에서의 목재 거래 활동과 관련된 해상 화물 비용입니다.	Hapag-Lloyd

RYN의 주요 비용 항목들이며, 각각의 항목에 대해 다양한 회사들이 자원을 제공합니다[0][1][2].

제품군

RYN의 주요 제품과 수익 기여도는 다음과 같습니다:

주요 제품

• 펄프 목재(Pulpwood)
  • 사용처: 종이 및 펄프 제조
  • 수익: $183,183천
  • 비율: 전체 목재 판매 수익 중 약 25.6%
• 제재목(Sawtimber)
  • 사용처: 건축 자재, 가구 제작
  • 수익: $515,251천
  • 비율: 전체 목재 판매 수익 중 약 72%
• 경재목(Hardwood)
  • 사용처: 고급 가구, 목공예품
  • 수익: $17,216천
  • 비율: 전체 목재 판매 수익 중 약 2.4%
• 라이센스 수익(주로 사냥)
  • 수익: $22,704천
• 탄소 배출권 수익
  • 수익: $31,454천
• 부동산 판매
  • 수익 구성: 향상된 개발 토지($35,413천), 농촌($59,485천), 비전략적($11,400천)
• 임대 수익
  • 수익: $1,414천[0][1][2].

주요 제품 및 수익 기여도

제품/서비스	수익(천 달러)	비율 (%)
펄프 목재(Pulpwood)	$183,183	25.6
제재목(Sawtimber)	$515,251	72.0
경재목(Hardwood)	$17,216	2.4
라이센스 수익	$22,704	-
탄소 배출권 수익	$31,454	-
부동산 판매	-	-
임대 수익	$1,414	-

잠재적 경쟁사

RYN과 유사한 제품을 제조하고 있는 잠재적 경쟁사로는 Weyerhaeuser, Plum Creek Timber, PotlatchDeltic 등이 있습니다. 이들 회사는 모두 목재 재배 및 판매, 펄프 및 제재목 제조, 부동산 개발 등에서 경쟁하고 있습니다.

경쟁사(Competitors)	주요 제품
Weyerhaeuser	펄프 목재, 제재목, 재조정 목재
Plum Creek Timber	펄프 목재, 제재목, 부동산
PotlatchDeltic	펄프 목재, 제재목, 부동산 개발

이와 같이 RYN은 다양한 목재 제품과 부동산 사업을 통해 수익을 창출하고 있으며, 여러 경쟁사와 함께 시장에서 활동하고 있습니다.

주요 리스크

RYN의 사업에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요인은 다음과 같습니다: 제품이 운송 중 손상이나 손실, 세금 법률의 변화로 인한 부정적인 결과, 경제적 또는 정치적 불안정, 물가 상승, 불확실성 및 환율 등의 변동성, 그리고 해외 사법 체계, 규칙, 절차에 대한 불확실성 등이 있습니다. 이러한 위험은 RYN의 사업, 재무 상태 및 영업 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 목재 재고 및 성장률에 대한 추정치의 부정확성은 예상 수익을 실현하는 능력을 저해할 수 있습니다. RYN은 환경 법률과 규제에 의해 제한을 받을 수도 있으며, 관련 허가 및 환경 허가가 지연, 제한 또는 거부될 경우 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 제삼자에 의한 벌목 및 운송 서비스 의존도가 높아 적합한 서비스 제공업체의 비용 증가나 가용성 감소가 사업에 악영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	1.1B	909.1M	1.1B
매출원가	796.1M	688.3M	762.6M
매출총이익	313.5M	220.8M	294.4M
영업비용	58.2M	65.2M	74.7M
영업이익	255.3M	155.6M	219.7M
영업외수익	30.1M	23.4M	36.1M
세전 순이익	225.1M	132.2M	183.6M
법인세 비용	14.7M	9.4M	5.1M
당기순이익	152.6M	107.1M	173.5M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	362.2M	114.3M	207.7M
매출채권, 순액	30.0M	27.8M	28.7M
재고자산	28.5M	23.7M	31.0M
유동자산 총계	451.4M	202.4M	317.0M
유형자산, 순액	131.5M	124.4M	122.5M
비유동자산 총계	3.2B	3.6B	3.3B
자산 총계	3.6B	3.8B	3.6B
매입채무	23.4M	22.1M	26.6M
단기차입금	125.0M	N/A	N/A
유동부채 총계	231.7M	95.3M	140.3M
장기차입금	1.3B	1.6B	1.5B
비유동부채 총계	1.5B	1.7B	1.5B
부채 총계	1.7B	1.8B	1.7B
자본금 및 추가 납입 자본	1.4B	1.5B	1.5B
이익잉여금	402.3M	366.6M	338.2M
자본 총계	1.9B	2.0B	2.0B
부채 및 자본 총계	3.6B	3.8B	3.6B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	210.5M	122.8M	178.5M
감가상각비 및 무형자산상각비	155.7M	147.3M	158.2M
비현금 운전자본 변동	9.3M	-22.2M	5.2M
영업활동으로 인한 현금흐름	325.1M	269.2M	298.4M
유형자산 취득	-179.1M	-458.5M	-14.1M
투자활동으로 인한 현금흐름	-26.3M	-516.4M	124.1M
배당금 지급	-153.5M	-165.7M	-170.0M
차입금 변동	26.4M	125.0M	-150.0M
재무활동으로 인한 현금흐름	-16.3M	-4.6M	-328.9M
현금 순변동	282.5M	-251.8M	93.6M

주가 영향 미치는 요인들

RYN의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어 뉴질랜드 달러가 미국 달러 대비 강세를 보일 경우, RYN의 뉴질랜드 목재 수출 수익이 증가하여 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태입니다. 미국의 금리가 상승하면 RYN의 자본 비용이 증가해 부정적인 영향을 받을 가능성이 높습니다. 셋째, 국가 간의 갈등입니다. 미중 무역 전쟁이 다시 심화될 경우, RYN의 중국 수출이 감소하여 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁자의 부상입니다. 새로운 목재기업이 시장에 등장하여 RYN의 시장 점유율을 위협하면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, 친환경 에너지에 대한 수요가 증가하면 RYN이 제공하는 산림경영 서비스와 같은 지속 가능한 자원 관리를 통한 수익이 증가하여 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

RYN의 미래 전망은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 글로벌 목재 수요의 증가가 RYN의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 개발도상국의 인프라 확장과 주택 건설 증가로 목재 수요가 높아질 가능성이 있습니다. 둘째, 친환경 및 지속 가능성에 대한 관심이 높아지면서 RYN의 지속 가능한 산림경영 전략이 주목받을 수 있습니다. 이는 회사의 브랜드 이미지 개선과 더불어 시장 점유율 확대에 기여할 수 있습니다. 셋째, 기술 혁신과 효율적인 자산 관리로 인해 운영 비용 절감과 생산성 향상이 이루어질 경우, 이는 RYN의 수익성을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 넷째, 정부의 환경 보호 규제 강화가 목재 산업 전반에 영향을 미칠 수 있으며, RYN이 이러한 규제에 능동적으로 대응할 경우 경쟁 우위를 점할 수 있습니다. 반대로, RYN의 사업이 축소될 가능성도 존재합니다. 외환 변동성으로 인해 수출입 비용이 변동될 수 있으며, 금리 인상으로 인해 자본 비용이 증가하면서 수익성에 압박을 받을 수 있습니다. 또한, 미중 무역 갈등이나 기타 국제적 요인이 목재 수출에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 새로운 경쟁자의 등장이나 대체재의 개발이 RYN의 시장 점유율을 감소시킬 수 있습니다. 이러한 다양한 요인들이 RYN의 미래를 좌우할 요소로 작용할 것입니다.