에버소스 에너지 (Eversource Energy, ES)

회사 소개

ES는 전기 및 천연가스 유틸리티 서비스 뿐만 아니라 수송 및 분포를 담당하는 회사로, 주요 매출원은 전송 및 분배 서비스 제공에 기인합니다. 전기 전송 세그먼트에서는 꾸준한 투자로 전송 인프라 개선 및 낮은 세금율을 통해 수익이 증가하였고, 천연가스 분배 세그먼트에서는 주로 고액의 비용 가산으로 수익이 감소하였습니다. 또한, 물 분배 세그먼트에서는 주로 고액의 감가상각 비용, 운영 및 유지 관리 비용, 그리고 이자 비용으로 수익이 줄었습니다. 또한, ES는 정보 기술 및 시설 개선을 통해 자금을 지원하며 전력 및 천연가스 분배 사업에서의 자본 지출이 증가하였습니다. 이러한 분야에서의 전략적 투자를 통해, ES는 전력 인프라의 신뢰성 향상, 신재생 에너지 발전소와 같은 깨끗한 전력 발전의 통합을 가능케 하며, 극한 기상 및 안전 및 보안 위협에 대한 전력망의 탄력성을 강화하고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

ES의 고객은 주로 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다: 가정용, 상업용, 산업용입니다. 가정용 고객은 일반 가정으로, 주로 주거지에서 전기와 천연가스를 사용합니다. 이들은 일상 생활과 주거 환경을 유지하기 위해 ES의 전기 및 가스 서비스를 구매합니다. 상업용 고객은 상점, 사무실, 의료 시설 등 다양한 사업체로, 영업 활동과 시설 관리에 필요한 에너지를 위해 ES의 서비스를 이용합니다. 상업용 고객은 높은 전력 소모와 안정적인 에너지 공급을 요구하며, 이는 사업 운영의 지속성과 관련이 깊습니다. 산업용 고객은 제조업체, 대형 공장 등 대규모 에너지를 소비하는 단체로, 생산 공정과 운영에 필수적인 에너지를 위해 ES와 계약을 맺습니다. 이들은 고밀도의 에너지 사용량과 지속 가능한 공급을 중시하며, ES의 전력, 천연가스 공급이 이들의 사업 연속성에 큰 영향을 미칩니다. 각 세그먼트는 신뢰성과 안정성을 중시하며, 중단 없는 에너지 공급을 위해 ES의 서비스를 선택하고 지불합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 요소	상세 설명	해당 자원 제공 회사
구입 전력비용	대부분의 에너지 구매 계약과 전력 공급 비용은 규제에 의해 요구되며, Millstone과 Seabrook PPA 같은 발전소에서 에너지를 구매	Millstone, Seabrook
구입 천연가스 비용	소매 고객을 위한 천연가스 공급비용, 평균 가격 및 구매 공급량에 따라 변동	다양한 천연가스 공급자
전송 비용	전력 전송을 위한 고압선의 비용으로, 주로 지역 네트워크 서비스 요금과 소매 전송비용으로 구성	ISO-NE (지역 전송망 투자 지원)
운영 및 유지 비용	IT 시스템 감가상각, 폭풍 대응 비용, 일반 관리 비용, 직원 관련 비용 포함	내부 관리 및 다양한 외부 서비스 제공업체
감가상각 비용	서비스 중인 순 플랜트 가치 증가에 따라 발생, NSTAR Electric의 경우 승인된 감가상각 비율 감소로 일부 상쇄됨	내부 관리
규제 자산/부채 상각	에너지 관련 비용과 특정 비용의 상각으로, 고객 요금으로 회수되는 일부 비용 조정 포함	내부 관리 (규제 위원회 승인 비용 추적 메커니즘)

ES는 주로 전력과 천연가스의 구입 및 전송, IT 시스템 감가상각, 폭풍 대응 및 다양한 운영 비용을 포함한 비용 구조를 가지고 있습니다. 전력과 천연가스의 구매는 Millstone과 Seabrook PPA와 같은 발전소에서 이루어지며, 전송 비용은 ISO-NE에 의해 지역 전송망 투자 지원을 포함합니다[0][1][2][3].

제품군

ES의 주요 제품과 이들의 수익 기여도는 다음과 같습니다:

주요 제품	수익 기여도 (백만 달러)	설명
전기 분배 (Electric Distribution)	9,007.4	주거용, 상업용, 산업용 고객에게 전기를 제공하며 주로 전력 공급과 관련된 서비스에서 수익이 발생합니다.
천연가스 분배 (Natural Gas Distribution)	2,182.2	천연가스를 주거용, 상업용, 산업용 고객에게 공급하며, 주된 수익원은 천연가스의 전송 및 배달 서비스입니다.
전기 전송 (Electric Transmission)	1,796.4	전력망을 통해 대규모 전력을 전송하며, 주로 도매 전력 판매 및 전송 서비스에서 수익이 발생합니다.
물 분배 (Water Distribution)	231.0	물을 주거용 및 상업용 고객에게 공급하며, 물의 생산 및 배급에서 수익이 발생합니다.
기타 (Other Revenues)	26.1	다양한 계약 및 서비스에서 발생하는 기타 수익을 포함합니다.

추가로, ES와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사는 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품	설명
National Grid	전기, 천연가스 분배	National Grid는 미국 및 영국에서 전기와 천연가스를 분배하며, 전력 전달 및 분배 서비스에서 수익을 창출합니다.
Duke Energy	전기 분배, 천연가스 분배	Duke Energy는 미국에서 전기와 천연가스를 공급하며, 발전, 전력 전달 서비스에서 주로 수익을 얻습니다.
American Electric Power (AEP)	전기 분배, 전기 전송	AEP는 미국 중서부와 남부 지역에서 전기 분배 및 전송 서비스를 제공하며, 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.

이 표들은 ES의 주요 제품과 이들의 비즈니스 모델을 이해하는 데 도움이 됩니다[0][1].

주요 리스크

ES의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험들은 다음과 같습니다: New England에서의 공급 제약으로 인한 상품 비용 상승, 지역적인 깨끗한 에너지 목표의 정책 조율이 부족할 경우 전략적 목표 달성에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 전력 및 천연가스 분배 시스템이 예상대로 작동하지 않을 수 있으며, 예상치 못한 비용이 필요할 수 있어 재무 상태, 영업 결과 및 현금 흐름에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한, 새로운 기술과 대안 에너지원이 운영 및 재무 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 제3자 공급업체의 서행적인 수행이나 의무 이행 불가능성이 비즈니스, 평판 및 영업 결과에 해를 줄 수 있습니다[0][1].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	9.9B	12.3B	11.9B
매출원가	5.1B	6.9B	7.1B
매출총이익	4.8B	5.4B	4.8B
영업비용	2.7B	3.0B	2.3B
영업이익	2.1B	2.4B	2.5B
영업외수익	505.5M	552.0M	2.8B
세전 순이익	1.6B	1.9B	-275.0M
법인세 비용	344.2M	453.6M	159.7M
당기순이익	1.2B	1.4B	-442.2M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	66.8M	374.6M	53.9M
매출채권, 순액	1.2B	1.5B	1.4B
재고자산	267.5M	374.4M	507.3M
유동자산 총계	3.3B	4.2B	4.2B
유형자산, 순액	33.4B	36.1B	39.5B
비유동자산 총계	45.2B	49.0B	51.4B
자산 총계	48.5B	53.2B	55.6B
매입채무	1.7B	2.1B	1.9B
단기차입금	2.7B	2.8B	2.8B
유동부채 총계	5.8B	6.8B	6.3B
장기차입금	17.5B	20.1B	24.0B
비유동부채 총계	27.9B	30.8B	34.9B
부채 총계	33.7B	37.6B	41.3B
자본금 및 추가 납입 자본	9.9B	10.2B	10.3B
이익잉여금	5.0B	5.5B	4.1B
자본 총계	14.8B	15.6B	14.3B
부채 및 자본 총계	48.5B	53.2B	55.6B

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	1.2B	1.4B	-434.7M
감가상각비 및 무형자산상각비	1.3B	1.6B	815.7M
비현금 운전자본 변동	-271.6M	-120.2M	-441.9M
영업활동으로 인한 현금흐름	2.0B	2.4B	1.6B
유형자산 취득	-3.2B	-3.4B	-4.3B
투자활동으로 인한 현금흐름	-3.4B	-4.1B	-4.9B
배당금 지급	-813.0M	-867.6M	-926.5M
차입금 변동	2.3B	2.8B	3.1B
재무활동으로 인한 현금흐름	1.4B	2.0B	2.9B
현금 순변동	-43.9M	300.7M	-355.3M

주가 영향 미치는 요인들

ES의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 통화 가치 변동이 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미 달러화가 다른 주요 통화 대비 약세를 보이는 경우, 해외 거래에서 수익이 증가할 수 있어 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상태 역시 중요한 요인입니다. 경제가 호황을 맞으면 소비자와 기업의 전력 수요가 증가하고, 이는 ES의 실적 향상으로 이어져 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 경기 침체나 경제 불황이 발생하면 전력 수요가 감소해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등도 영향을 미칩니다. 예를 들어 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화되면, 공급망 차질과 같은 부정적인 영향이 있을 수 있어 주가에 악영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁자의 등장이나 새로운 기술 발전도 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 신재생 에너지 기술이 큰 발전을 이루어 기존 에너지 공급 방식을 대체할 경우, ES는 시장 점유율을 잃을 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화 역시 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 에너지 트렌드가 확산됨에 따라, ES가 관련 기술에 대한 투자를 확대하면 환경친화적 기업 이미지가 강화되어 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ES의 미래는 여러 요인에 의해 좌우될 수 있다. 먼저, 신재생 에너지로의 전환이 강하게 진행되면서 ES는 친환경 에너지 인프라 투자로 성장할 가능성이 크다. 태양광, 풍력 등 지속 가능 에너지로의 전환이 가속화되면 ES는 전력망 확장 및 현대화를 통해 새로운 시장 기회를 창출할 수 있다. 또한, 기후 변화에 대한 대응으로 전 세계적으로 에너지 효율성 강화 및 배출 감소 정책이 강화될 것으로 예상되며, 이로 인해 에너지 효율화 솔루션 제공과 같은 신규 사업 영역에서의 수익성이 커질 수 있다. 반면, 기술 혁신과 경쟁사의 등장도 큰 변수이다. 새로운 기술이 기존 에너지 격차를 극복하고 더 저렴한 비용으로 에너지를 공급할 경우, 기존 전통 에너지 사업에 의존하는 ES의 수익성이 감소할 위험이 있다. 게다가, 규제 변화도 중요 요인이다. 정부의 규제가 완화되거나 강화됨에 따라 사업 환경이 달라지므로 이에 대한 적응력이 사업 성장의 핵심이 될 것이다. 마지막으로, 글로벌 경제 상황과 소비자 수요 변화도 영향이 있다. 경제 호황 시엔 전력 수요 증가가 기대되지만, 경기 불황이 오면 수요 감소로 인해 매출이 줄어들 수 있다 .