타이탄 파마슈티컬스 (Titan Pharmaceuticals, Inc., TTNP)

회사 소개

TTNP는 연구 및 개발 협력 계약, 기술의 판매 또는 라이선스, 정부 보조금을 통해 주로 수익을 창출합니다. 여러 구성 요소로 이루어진 매출 계약의 대가는 개별 성과 의무에 상대적인 독립적인 판매 가격을 기준으로 나뉩니다. 주요 전문분야는 상업화 라이선스 권리, 개발 서비스 및 규제 승인 프로세스와 관련된 서비스인 성능의무를 포함합니다. 또한 특허를 통해 현재 제품 후보 및 미래 제품 후보, 전문 정보 및 소유 기술의 가능한 최대 지적 재산권을 확보하기 위해 노력하며, 내부 정보를 보호하기 위해 상거래계약 및 특허를 활용합니다. 미국 및 해외에서 특허 신청서를 제출하여 각종 국가에서 특허가 발급될 경우 2042년까지 유효하게 될 것으로 예상됩니다. 특허 법률 변경이나 재판결정은 특허 출원 또는 결과 특허에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다[0].

주요 고객

TTNP의 고객은 주로 제약 및 생명공학 회사, 연구 기관, 그리고 의료 제공자들입니다. 제약 및 생명공학 회사들은 TTNP의 ProNeura 플랫폼을 사용하여 장기 지속형 약물 전달 시스템을 개발함으로써, 새로운 치료제를 보다 효율적으로 제공하는 데 관심이 있습니다. 예를 들어, kappa 오피오이드 작용제를 이용한 만성 가려움증 치료제 개발은 기존 치료법의 한계를 극복할 수 있는 잠재력을 가지고 있어 큰 관심을 받고 있습니다[0]. 연구 기관과 의료 제공자들은 TTNP의 기술을 통해 보다 안정적이고 지속적인 약물 공급을 제공받음으로써 환자의 삶의 질을 개선하고 치료 효과를 높일 수 있습니다. 특히, 임상 연구와 비임상 연구에 대한 비용 효율적인 솔루션을 제공받을 수 있다는 점에서 매력적입니다[1]. 이러한 고객들은 TTNP의 기술을 사용하여 새로운 치료제 개발과 기존 치료제의 효율성을 증대시키기 위해 비용을 지불하며, 이는 TTNP의 주요 수익원이 됩니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
연구 및 개발 비용	직원 관련 비용, 비임상 및 임상 제품 개발 관련 여행 비용, 시설 및 기업 비용 할당 등이 포함됩니다. 또한, 비임상 연구와 초기 개념 증명 연구 및 임상 시험 비용이 포함됩니다.	Contract Research Organizations (CROs), 임상 시험 사이트
법률 및 전문 수수료	법률 상담 및 기타 전문 서비스에 대한 수수료 지출.	법률 회사 및 전문 서비스 제공자
인건비	직원 급여, 주식 기반 보상 및 이사회 수수료.	직원 및 이사진
임대 비용	운영 리스 비용 및 리스 부채를 포함한 임대 관련 비용.	부동산 리스 제공업체
여행 비용	연구 및 개발 관련 출장 및 기타 업무 관련 출장 비용.	항공사, 호텔 및 기타 여행 서비스 제공자
주식 기반 보상	주식 보상 프로그램을 통해 발생하는 비현금 비용.	내부 회사 주식 발행 시스템
일반 관리 비용	일상적인 운영을 위한 관리 비용, 예를 들면 사무용품, 유틸리티 비용 등이 포함됩니다.	사무용품 제공업체, 유틸리티 회사

주요 비용 항목은 연구 개발과 관련된 비용이 주를 이루며, 이는 주로 CROs와 임상 시험 사이트에서 발생합니다. 법률 및 전문 수수료, 인건비도 중요한 비용 항목에 속하며, 이는 주로 법률 회사 및 전문 서비스 제공자, 직원 및 이사진에게 지불됩니다[0][1][2].

제품군

TTNP(Titan Pharmaceuticals Inc.)의 주요 제품들은 ProNeura® ’플랫폼을 기반으로 합니다. ProNeura는 에틸렌-비닐 아세테이트(EVA)와 약물 물질의 혼합물로 이루어진 작은 고체 임플란트로, 이는 장기적인 약물 전달을 가능하게 합니다. 주요 제품으로는 Probuphine®(부프레놀핀 임플란트)이 있습니다. Probuphine은 Opioid 사용 장애 치료를 위해 승인되었으며, 미국, 캐나다 및 유럽연합에서 상용화되고 있습니다. TTNP는 2023년 9월 ProNeura 자산을 Fedson에 판매하면서 상업화 사업을 중단하고 제품 개발에 집중하고 있습니다. 2023년 TTNP의 총 매출은 $184,000로, 여기에는 주로 캐나다 Knight가 판매한 Probuphine의 로열티가 포함됩니다. 주요 경쟁 회사로는 비슷한 약물 전달 시스템을 연구 및 개발하는 다른 제약 및 생명공학 회사들이 있습니다. 이를 테면, 미국의 다른 상장 제약사들이 있습니다.

제품명	설명	매출 기여도
ProNeura®	EVA와 약물 혼합물로 이루어진 고체 임플란트	플랫폼 기술 기반 연구 및 License 수익
Probuphine®	Opioid 사용 장애 치료용 부프레놀핀 임플란트	$1,000 (캐나다 판매 로열티)

경쟁사	제품	설명
Braeburn Pharmaceuticals	Brixadi	부프레놀핀 주사제, Opioid 사용 장애 치료용
Indivior	Sublocade	월 간격으로 투여되는 부프레놀핀 서브큐타네오스 주사제

TTNP는 ProNeura 플랫폼을 통해 지속적인 약물 전달을 가능하게 하여, Opioid 사용 장애와 같은 만성 질환의 효과적인 치료를 목표로 하고 있습니다. 이 회사의 주요 수익원은 연구 협력 계약, 기술 라이센스, 정부 보조금입니다 [0][1].

주요 리스크

TTNP의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 중요한 위험 요인 중 하나는 적절한 자금을 확보하는 것입니다. 정부 보조금이나 제3자 협업을 활용하지 못할 경우 추가 자금을 구하는 것이 어려울 수 있으며, 이로 인해 제품 개발을 중단할 수 있습니다. 또한 연구 및 개발 과정에서 발생할 수 있는 실패 및 지연에 따른 위험도 존재합니다. 임상시험의 비용과 시간이 많이 소요되며 결과또한 불확실할 수 있습니다. 또한 제품의 특정 표적에 대한 안전 및 유효성을 입증하는 임상시험에서 실패할 경우 해당 제품 후보를 폐기해야 하거나 다른 제품 후보의 개발이 지연될 수 있습니다. 마지막으로, 정보 기술 시스템 및 데이터에 대한 의존도가 높아지면서 사이버 보안 침해가 발생할 경우 사업에 대한 책임을 노출시키거나 기밀 정보를 노출시키는 등의 부정적 영향을 줄 수 있습니다[0][1].

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	249.0k	60.0k	1.0k
매출원가	199.0k	N/A	N/A
매출총이익	50.0k	60.0k	N/A
영업비용	9.4M	10.3M	7.3M
영업이익	-9.4M	-10.2M	-7.3M
영업외수익	-578.0k	-29.0k	-1.7M
세전 순이익	-8.8M	-10.2M	-5.6M
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	-8.8M	-10.2M	-5.6M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	6.0M	2.9M	6.8M
매출채권, 순액	112.0k	36.0k	46.0k
재고자산	293.0k	106.0k	N/A
유동자산 총계	7.2M	3.6M	8.0M
유형자산, 순액	717.0k	407.0k	68.0k
비유동자산 총계	765.0k	455.0k	68.0k
자산 총계	8.0M	4.1M	8.1M
매입채무	795.0k	695.0k	348.0k
단기차입금	112.0k	122.0k	565.0k
유동부채 총계	2.7M	2.6M	1.4M
장기차입금	187.0k	65.0k	N/A
비유동부채 총계	187.0k	65.0k	N/A
부채 총계	2.9M	2.7M	1.4M
자본금 및 추가 납입 자본	381.2M	387.6M	398.5M
이익잉여금	-376.1M	-386.3M	-391.8M
자본 총계	5.1M	1.4M	6.6M
부채 및 자본 총계	8.0M	4.1M	8.1M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-8.8M	-10.2M	-5.6M
감가상각비 및 무형자산상각비	221.0k	196.0k	112.0k
비현금 운전자본 변동	-219.0k	378.0k	-916.0k
영업활동으로 인한 현금흐름	-7.9M	-8.2M	-7.1M
유형자산 취득	-23.0k	N/A	-2.0k
투자활동으로 인한 현금흐름	-23.0k	N/A	732.0k
배당금 지급	N/A	N/A	N/A
차입금 변동	N/A	N/A	500.0k
재무활동으로 인한 현금흐름	8.8M	5.0M	10.0M
현금 순변동	919.0k	-3.2M	3.6M

TTNP 손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	249.0k	60.0k	1.0k
매출원가	199.0k	N/A	N/A
매출총이익	50.0k	60.0k	N/A
영업비용	9.4M	10.3M	7.3M
영업이익	-9.4M	-10.2M	-7.3M
영업외수익	-578.0k	-29.0k	-1.7M
세전 순이익	-8.8M	-10.2M	-5.6M
법인세 비용	N/A	N/A	N/A
당기순이익	-8.8M	-10.2M	-5.6M

TTNP 현금 흐름표

항목	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)
운영 활동으로 인한 현금 흐름
- 운영 활동에 사용된 현금	(7,092)	(8,183)
투자 활동으로 인한 현금 흐름
- 투자 활동으로 제공된 현금	732	-
재무 활동으로 인한 현금 흐름
- 재무 활동으로 제공된 현금	10,000	4,984

TTNP의 2023년 현금 흐름을 분석하면, 운영 활동에서 사용된 현금은 7,092천 달러로 2022년의 8,183천 달러에서 약간 감소했습니다. 이는 운영 손실과 비현금 항목, 그리고 운영 자산과 부채의 순변동에 기인합니다. 투자 활동으로는 732천 달러의 현금이 제공되었으며, 이는 주로 자산과 부채의 매각으로 인한 것입니다. 재무 활동으로는 총 10,000천 달러의 현금이 제공되었으며, 이는 주로 전환 우선주 발행 및 단기 채무로부터 나온 것입니다. TTNP는 운영 활동에서 상당한 현금 소모가 발생하고 있어, 이는 다른 바이오제약 기업과 유사한 흐름입니다. 바이오제약 기업은 통상적으로 연구개발 비용이 높아 초기 단계에서 상당한 자금 소모가 발생하며, 주로 외부 투자나 정부 보조금을 통해 이를 보완합니다. TTNP도 이러한 구조 속에서 운영되고 있으며, 지속적인 자금 조달이 필요한 상황입니다[0][2].

주요 부채 및 전환사채들

채무 항목	금액 (천 달러)	이자율	조건
단기 채무	800	N/A	N/A
전환 사채 (Hau Promissory Note)	500	10%	2024년 1월 8일 만기, 주당 전환가 $9.32

TTNP는 2023년 12월 31일 기준으로 단기 채무 800천 달러를 가지고 있습니다. 또한, 2023년 8월에 Choong Choon Hau에게 500천 달러의 자금을 조달하여 전환 사채를 발행했으며, 해당 사채는 연 10%의 이자율을 가지며 2024년 1월 8일에 만기됩니다. 이 전환 사채는 주당 $9.32의 전환가로 언제든지 보통주로 전환이 가능합니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

TTNP의 주가 급등이나 하락을 초래할 수 있는 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫 번째로 환율 변화는 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, USD 강세가 지속될 경우, 해외 매출 비중이 높은 TTNP의 수익이 줄어들 수 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로 거시경제 상태 또한 중요한 요인입니다. 만약 경기침체가 발생하면 전체 투자자들의 위험 회피 성향이 강해지면서 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 세 번째로 국가 간 갈등, 예컨대 미중 무역 전쟁은 공급망 교란과 무역 비용 증가를 초래할 수 있으며 이는 TTNP의 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 네 번째로 경쟁자의 등장도 주가에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 혁신적인 제품을 가진 신규 경쟁자가 시장에 진입하면 TTNP의 시장 점유율이 감소할 수 있으며 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화는 긍정적 또는 부정적 영향을 모두 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 의료기술에 대한 수요가 급증할 경우 TTNP의 주가가 상승할 가능성이 있습니다. 이 외에 각종 규제 변화, 내부 운영 효율성, 인력 변경 등도 주가에 영향을 미치는 요소입니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

TTNP는 미래에 다양한 이유로 성장하거나 축소될 가능성이 있습니다. 먼저, 정부 보조금이나 제3자와의 협력이 이루어질 경우 사업 확대가 가능할 것입니다. 하지만 이러한 자금 조달이 실패하면 개발 프로그램이 중단될 수 있는 위험이 있습니다. 또한 임상 시험 단계에서 발생할 수 있는 비용과 시간 문제로 인해 제품 개발이 지연되거나 실패할 수 있습니다. 더불어 새로운 경쟁자의 등장과 같은 외부 시장 조건 변화는 TTNP의 시장 점유율에 영향을 줄 수 있습니다. 회사는 최근까지 ProNeura 기술을 기반으로 한 제품 개발에 집중해왔으나, 이들 자산을 매각하고 전략적 대안을 모색하고 있습니다. 새로운 CEO와 투자자의 참여로 인해 경영진의 변화와 함께 비용 절감 조치 및 자산 매각이 이루어졌지만, 이는 사업의 불확실성을 높일 수 있습니다. ProNeura 기술과 관련된 자산의 매각으로 인해 향후 예상되는 마일스톤 지급 및 로열티 수익이 발생할 수 있으나, 이러한 수익이 안정적으로 발생할지는 불확실합니다. 회사는 최근에도 여러 전략적 대안을 검토하고 있으며, 이에 따른 변화가 지속될 것으로 보입니다[0][1][2][3].