스카이워터 테크놀로지 (SkyWater Technology, Inc., SKYT)

회사 소개

SKYT는 ATS 웨이퍼 제조 프로세스 개발 서비스를 통해 주로 수익을 창출하며 웨이퍼 서비스를 통해 완성품을 생산하고 제공하여 수익을 창출합니다. ATS 개발 계약은 고객의 웨이퍼를 고부피 및 고 수확량으로 생산하기 위해 필요한 단계와 활동을 정의하는 제조 계획을 생성하는 공정 개발 서비스에 중점을 둡니다. 또한, SKYT는 새로운 응용프로그램이나 새로운 기술에 의존하는 고객을 위해 더 복잡한 웨이퍼 제조 개발 서비스에 대한 진행을 측정하기 위해 비용을 산정하는 입력 방법을 사용합니다. 이러한 서비스들은 고객이 트랙을 달성하는 데 도움이 되며, 기술 발전에 기여하고 제조를 안정화시키는 중요한 역할을 합니다. 특히 ATS와 웨이퍼 서비스의 결합을 통해 기술 창출 및 프로세스 기술 발전을 고객에 제공하고 있으며, 이는 SKYT의 순수 플레이 기술 파운드리 모델의 중요한 특징 중 하나로 강조됩니다[0][1][2].

주요 고객

SKYT의 고객들은 주로 고도의 기술 맞춤화와 전문적인 반도체 제조 서비스를 필요로 하는 산업들로 구성됩니다. 주요 고객 세그먼트는 크게 네 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째, 항공우주 및 국방(A&D) 분야의 고객들로, 이들은 민감한 국가 보안 관련 기술과 정보 보호를 위해 DMEA Category 1A 신뢰받는 파운드리로부터 반도체를 공급받기를 원합니다. SKYT는 미국 국방부의 신뢰받는 파운드리 프로그램의 일환으로 선정된 16개 회사 중 하나로, 이러한 고객들에게 필수적인 보안과 신뢰성을 제공합니다. 둘째, 자동차 및 바이오 헬스 분야의 기업들로, 이들은 고성능과 신뢰성이 요구되는 기술을 개발하고 있습니다. SKYT의 웨이퍼 제조 기술과 공정 개발 전문성은 이들 기업이 차세대 기술을 빠르게 시장에 출시할 수 있도록 돕습니다. 셋째, 연구 개발 환경에서 저량 생산이 필요한 기업들로, 이들은 고도의 맞춤화와 빠른 프로토타이핑을 통해 기술적 발전을 이끌어내려는 목적이 있습니다. SKYT의 200mm 제조 라인은 이러한 복잡한 맞춤 프로젝트를 효율적으로 처리할 수 있는 민첩성을 제공합니다. 마지막으로, 중소형 생산량을 필요로 하는 특수 응용 분야의 고객들로, 이들은 경쟁사들이 고량 생산에 집중하는 반면 소량 생산의 경제성을 높이기 위해 SKYT를 선택합니다. 이들 기업은 세부적으로 커스터마이징된 반도체 제품을 요구하며, SKYT의 ATS 및 PDK를 활용한 맞춤형 제품 개발 서비스를 신뢰합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

다음은 SKYT의 주요 비용 항목에 대한 분석과 이러한 비용을 제공하는 회사들에 대한 정보입니다.

비용 항목	상세 설명	공급 회사
원자재 비용	제품 제조에 필요한 원자재는 날씨, 공급상태, 정부 규제 등의 영향을 받아 가격 변동이 심함.	제한된 다수의 외부 공급업체
인건비	제조 비용 중 상당 부분을 차지하며, 특히 ATS(Advanced Technology Services)와 웨이퍼 서비스에서 중요한 역할을 함.	내부 비용 및 노동력
에너지 소비	제조 공정 중 필요한 전력 및 기타 에너지 자원.	지역 전력 공급 회사
컴퓨팅 파워 및 클라우드	공정 개발 및 고객 관리 시스템에 필요한 컴퓨팅 자원과 클라우드 서비스.	데이터 센터 및 클라우드 서비스 제공업체
특정 부품 및 자본 장비	제조 공정에 사용되는 특정 부품과 자본 장비는 많은 경우 한정된 공급업체로부터 조달되며, 대체하기가 어려움.	소수의 특수 장비 제조업체
외주 서비스 비용	긴급한 프로젝트나 특수한 서비스가 필요할 때 외부 전문가 또는 컨설턴트를 고용하는 비용.	외부 컨설팅 업체 및 전문 서비스 제공업체
연구 개발 비용	신규 기술 개발 및 기존 기술 개선을 위한 비용.	내부 연구 개발팀 및 외부 협력 연구 기관
리스(Leasing) 비용	제조 시설 임대 및 창고 공간 임대와 관련된 비용.	부동산 임대 업체

SKYT는 제한된 수의 외부 공급업체로부터 핵심 부품과 자본 장비를 조달합니다. 이는 많은 경우 특정 고객을 위해 개발되거나 SKYT만을 위해 설계된 장비들로, 대체하기 어렵고 공급 지연 시 제품 생산에 차질이 발생할 위험이 있습니다[0][1].

SKYT 주요 제품과 매출 기여도 분석

주요 제품 및 매출 기여도

제품	2023 회계연도 매출 (천 달러)	2022 회계연도 매출 (천 달러)	변화율	매출 기여도 (%)
ATS 개발	210,904	137,900	53%	74%
도구	14,651	1,546	848%	5%
웨이퍼 서비스	61,127	73,495	-17%	21%
합계	286,682	212,941	35%	100%

상세 설명

• ATS 개발 (Advanced Technology Services 개발): ATS 개발 서비스는 웨이퍼 제조 공정 개발 서비스를 제공합니다. 이는 고객의 웨이퍼를 대량으로 높은 수율로 생산하기 위한 계획을 세우는 것입니다. 이러한 서비스는 주로 미국 정부 프로그램과 클라우드 및 컴퓨팅 시장에서의 활동 증가에 의해 매출이 증가했습니다[0][1][2].
• 도구 (Tools): 고객들은 ATS 개발 프로그램에서 필요로 하는 도구를 획득하기 위해 투자를 증가하고 있으며, 이는 도구 매출의 급격한 증가로 이어졌습니다. 이러한 도구들은 생산 공정을 개선하고, 특정 기술 개발을 지원합니다[0].
• 웨이퍼 서비스 (Wafer Services): 웨이퍼 서비스는 웨이퍼의 제조 및 납품을 포함하며, 주로 자동차와 소비자 산업의 수요 감소로 인해 매출이 감소했습니다[0][1].

경쟁사 비교

경쟁사	유사 제품 및 서비스	경쟁사 설명
Intel	반도체 제조 및 기술 개발	글로벌 반도체 제조 선두 기업
TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)	웨이퍼 및 반도체 제조 서비스 제공	반도체 파운드리 시장의 최대 기업
GlobalFoundries	웨이퍼 제조 및 기술 파운드리 서비스	맞춤형 반도체 솔루션을 제공하는 주요 파운드리 기업
Samsung Electronics	반도체 제조 및 첨단 기술 개발	첨단 기술을 개발하고 반도체를 대량 생산하는 글로벌 기업

SKYT는 ATS 개발, 도구 판매, 웨이퍼 서비스 등의 제품과 서비스를 통해 수익을 창출하고 있으며, 이는 주로 미국 정부 프로그램과 기술 개발을 필요로 하는 다양한 산업에서의 수요 증가에 기인합니다[0][2].

주요 리스크

SKYT의 사업에 영향을 줄 수 있는 잠재적 위험은 다음과 같습니다.

1. 원재료 공급 부족 및 가격 변동: 제품 제조에 사용되는 원료에 대한 공급 부족 및 가격 변동으로 인해 제품의 생산이 지연될 수 있고 고객으로부터 주문 취소를 받을 수 있습니다[0].
2. 제조 결함 및 생산량 저하: 제조과정에서의 결함이나 생산량 감소로 인해 제품 품질이 하락하거나 생산이 중단될 수 있으며, 이는 고객 관계와 재무 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다[1].
3. 수요 예측 부정확성: 수요 예측의 부정확성으로 인해 고객 주문량 변동이나 주문 취소가 발생할 수 있으며, 이는 생산량 부족이나 매출 감소로 이어질 수 있습니다[2].
4. 정보 보안 위협: 보안 시스템 및 사이버 공격에 의한 운영 방해나 기밀 정보 유출이 발생할 경우 비즈니스에 피해를 끼칠 수 있고, 비용 부담과 규제 강화로 이어질 수 있습니다[3].

이러한 위험들을 주의 깊게 관리하여 SKYT의 사업 안정성을 유지하는 것이 중요합니다.

재무

손익계산서

항목	2021	2022	2023
매출액	162.8M	212.9M	286.7M
매출원가	170.3M	187.0M	227.4M
매출총이익	-7.5M	26.0M	59.3M
영업비용	52.3M	55.7M	74.1M
영업이익	-59.8M	-29.8M	-14.8M
영업외수익	-5.6M	6.3M	10.8M
세전 순이익	-54.2M	-36.1M	-25.6M
법인세 비용	-6.8M	809.0k	-521.0k
당기순이익	-50.7M	-39.6M	-30.8M

대차대조표

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	12.9M	30.0M	18.4M
매출채권, 순액	23.0M	28.0M	66.0M
재고자산	17.5M	13.4M	15.3M
유동자산 총계	74.4M	116.6M	146.4M
유형자산, 순액	180.5M	180.1M	159.5M
비유동자산 총계	189.2M	189.2M	170.4M
자산 총계	263.6M	305.8M	316.8M
매입채무	7.6M	21.1M	19.6M
단기차입금	2.2M	58.5M	27.4M
유동부채 총계	47.8M	132.2M	144.2M
장기차입금	59.6M	44.5M	45.4M
비유동부채 총계	155.9M	119.6M	111.9M
부채 총계	203.7M	251.8M	256.1M
자본금 및 추가 납입 자본	115.6M	147.7M	178.9M
이익잉여금	-54.5M	-94.1M	-125.2M
자본 총계	59.9M	54.0M	60.7M
부채 및 자본 총계	263.6M	305.8M	316.8M

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-47.4M	-36.9M	-25.1M
감가상각비 및 무형자산상각비	27.4M	28.2M	28.9M
비현금 운전자본 변동	-34.1M	-17.3M	-3.1M
영업활동으로 인한 현금흐름	-55.7M	-14.3M	10.1M
유형자산 취득	-30.8M	-17.1M	-8.6M
투자활동으로 인한 현금흐름	-29.8M	-17.5M	-10.5M
배당금 지급	-2.9M	N/A	N/A
차입금 변동	-8.2M	34.0M	-32.6M
재무활동으로 인한 현금흐름	91.0M	48.9M	-11.2M
현금 순변동	5.5M	17.1M	-11.6M

Income Statement

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	증감률 (%)
수익	286,682	212,941	35
매출원가	227,390	186,974	22
매출 총이익	59,292	25,967	128
연구개발비용	10,169	9,431	8
판매, 일반 및 관리비	63,911	46,303	38
영업 손실	(14,788)	(29,767)	(50)
기타 비용	(10,826)	(6,295)	72
법인세 전 손실	(25,614)	(36,062)	(29)
소득세 (이익) 비용	(521)	809	(164)
순손실	(25,093)	(36,871)	(32)
비지배지분 순이익	5,663	2,722	108
SkyWater Tech. 순손실	(30,756)	(39,593)	(22)

분석

SKYT의 2023년 성과는 전체 수익이 35% 증가하면서 긍정적인 모습을 보였습니다. 주 수익 증가는 ATS 개발 매출의 53% 증가가 크게 기여했으며, 도구 매출도 848% 증가하는 등 성장을 이끌었습니다. 그러나, 웨이퍼 서비스 매출은 17% 감소하며 전체 전략에서 조금 뒤처진 모습을 보였습니다. 연구개발비용을 보면, 8% 증가한 1,016만 9천 달러를 투자했으며 이는 기술 개발과 혁신을 중시하는 회사임을 보여줍니다. 판매, 일반 및 관리비용이 38% 증가한 것은 장기적인 변화를 위한 프로젝트 관리 컨설팅 비용과 CHIPS 법안 신청 관련 전문 수수료 등이 주요 원인입니다[0][1].

선택된 비용들이 수익 대비 적절한지 살펴봤을 때, 영업 손실의 절반 감소와 매출 총이익의 급격한 증가는 그동안의 전략적 투자가 효과를 냈음을 보여줍니다. 그러나 여전히 3,075만 6천 달러의 순손실을 기록하고 있어, 손실 비율이 큰 것이 단점입니다. 주요 비용 항목에서 notable한 점은 이자비용이 108% 증가한 점으로, 이는 금융 부채 증가와 높은 평균 이자율 때문입니다. 이는 비용 구조를 재평가하고 부채 관리 전략을 강화해야 할 필요성을 시사합니다.

비지배 지분의 순이익이 증가한 점도 주목해야 합니다. 이는 SkyWater가 비지배 지분에 대한 강한 수익원을 가지고 있음을 보여주지만, 이 부분이 기존 주주들에게 미치는 영향을 면밀히 분석할 필요가 있습니다. 각 항목의 비용과 수익이 적절한가를 판단할 때, R&D와 판매, 일반 및 관리비용의 증가는 기술 중심 회사로서의 미래 성장 가능성을 높이는 긍정적 신호로 해석될 수 있습니다.

현금흐름표

항목	2021	2022	2023
당기순이익	-47.4M	-36.9M	-25.1M
감가상각비 및 무형자산상각비	27.4M	28.2M	28.9M
비현금 운전자본 변동	-34.1M	-17.3M	-3.1M
영업활동으로 인한 현금흐름	-55.7M	-14.3M	10.1M
유형자산 취득	-30.8M	-17.1M	-8.6M
투자활동으로 인한 현금흐름	-29.8M	-17.5M	-10.5M
배당금 지급	-2.9M	N/A	N/A
차입금 변동	-8.2M	34.0M	-32.6M
재무활동으로 인한 현금흐름	91.0M	48.9M	-11.2M
현금 순변동	5.5M	17.1M	-11.6M

현금 흐름표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	10,081	(14,297)
투자활동으로 인한 현금 흐름	(10,489)	(17,453)
재무활동으로 인한 현금 흐름	(11,235)	48,858
현금 및 현금성 자산의 순변동	(11,643)	17,108
기초 현금 및 현금성 자산	30,025	12,917
기말 현금 및 현금성 자산	18,382	30,025

SkyWater Technology(SKY)를 기준으로 작성된 2023년 현금 흐름을 보면, 영업활동으로 인한 현금 흐름이 1,008만 1천 달러로, 전년도인 2022년의 -1,429만 7천 달러에 비해 큰 폭으로 개선되었습니다. 이는 주로 계약 부채의 증가와 매입 채무 및 미지급 비용의 증가에 기인합니다. 그러나, 투자활동으로 인한 현금 흐름은 -1,048만 9천 달러로 여전히 부정적인데, 이는 소프트웨어 및 라이선스 구입과 설비 매입에 대한 지출이 주원인입니다. 재무활동으로 인한 현금 흐름은 -1,123만 5천 달러로, 순차입금 상환과 관련한 재무 비용의 증가가 주요 요인으로 작용했습니다. 전체적으로 현금 및 현금성 자산은 지난해보다 감소하여 1,838만 2천 달러를 기록했습니다[0][1].

유사한 반도체 제조업체와 비교했을 때, SkyWater의 현금 흐름 상황은 혼재된 모습을 보입니다. 반도체 업계는 대규모 자본 투자가 필요하여 통상적으로 투자활동에 따른 현금 유출이 크지만, 영업활동에서의 현금 창출 능력이 중요합니다. 이에 따른 SkyWater의 영업활동 현금 흐름의 회복은 긍정적 신호입니다. 반면, 여전히 높은 투자활동 지출과 재무활동으로 인한 현금 유출은 재무 안정성에 대한 지속적 관리가 필요함을 나타냅니다.

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액 (단위: 천 달러)	만기일	이자율	주요 조건 및 설명
Revolver 대출	21,794	2025년 12월	10.6%	운전자본으로 상환해야 하며, 차입 기반이 정해진 조건에 의해 제한됨[0][1].
VIE 금융	39,000	2030년 10월	3.44%	매월 균등 상환, SkyWater Minnesota 건물 및 토지 취득 자금[0][3].
장비 금융 대출	5,190 (2023년)	계약에 따라 다름	명시 안됨	제조 도구 및 기타 장비 구매를 위한 금융 계약[3].
장비 금융 대출	3,100 (2022년)	계약에 따라 다름	명시 안됨	제조 도구 및 기타 장비 구매를 위한 금융 계약[3].

SkyWater Technology의 주요 부채 항목은 Revolver 대출과 VIE 금융입니다. Revolver 대출은 2025년 12월 만기이며 10.6%의 높은 이자율을 가지고 있습니다. 이 부채는 운전자본으로 상환해야 하는 단기부채로 분류됩니다. VIE 금융은 SkyWater Minnesota 시설의 건물 및 토지 취득을 위한 자금을 마련하기 위해 2020년에 체결되었으며, 3.44%의 고정 이자율을 가지고 2030년 10월까지 매월 균등 상환됩니다. 또한, 회사는 제조 도구 및 기타 장비의 구매를 위해 장비 금융 대출을 체결하고 있으며, 이러한 금융 계약들은 2022년과 2023년에 각각 3,100천 달러와 5,190천 달러로 체결되었습니다.

주가 영향 미치는 요인들

SKYT의 주가 급등 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 가상 시나리오를 통해 각 요인을 설명하면 다음과 같습니다. 첫째, 환율 변동은 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 가치가 급격히 상승하면 수출 주력인 SKYT의 제품 가격 경쟁력이 약화되어 매출이 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황의 변화입니다. 글로벌 경제가 불황으로 접어들 경우, 반도체 산업 전반에 대한 투자 감소와 함께 SKYT의 매출도 감소할 가능성이 큽니다. 이러한 경기 침체는 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 SKYT가 중국 시장에서의 사업 확장에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이는 매출 감소와 함께 주가에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 경쟁사가 혁신적인 기술로 시장에 진입하면 기존 시장 점유율을 빼앗기게 되어 SKYT의 매출이 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 만약 반도체 시장이 갑작스럽게 다른 방향으로 전환되거나, 새로운 기술 혁신이 필요하게 되면 SKYT가 이에 적응하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 반대로, 새로운 기술 도입과 성공적인 시장 확장은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이처럼 여러 가지 요인들이 SKYT의 주가에 영향을 미칠 수 있으며, 이러한 요인들은 복합적으로 작용하여 주가의 급등 또는 하락을 초래할 수 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

SKYT의 미래는 다양한 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 먼저, 기술 혁신이 지속적으로 이루어진다면 SKYT의 비즈니스는 크게 성장할 가능성이 있다. 최신 반도체 기술 도입과 효율적인 제조 공정 개발이 이루어질 경우, SKYT의 경쟁력이 강화되며 더 많은 고객을 확보할 수 있을 것이다. 또한, 5G와 AI, 사물인터넷(IoT) 등 신기술의 확산은 SKYT에 새로운 시장 기회를 제공할 수 있다. 반도체 수요가 급증함에 따라 매출이 증가할 가능성이 높다. 그러나 반대로, 글로벌 경제 불황이나 경기 침체가 계속되면 반도체 수요가 감소할 수 있으며, 이는 SKYT의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 미중 무역 전쟁과 같은 정치적 리스크는 공급망에 악영향을 미치며, 중요한 부품을 제때 공급받지 못할 경우 생산 차질이 발생할 수 있다. 마지막으로, 경쟁사의 부상도 위험 요소이다. 새로운 경쟁사나 기존 경쟁사가 더 혁신적인 기술을 도입하거나 가격 경쟁력을 높일 경우, SKYT의 시장 점유율이 감소할 수 있다. 이런 요소들에 따라 SKYT의 비즈니스는 성장하거나 축소될 수 있다.