시그나 그룹 (The Cigna Group, CI)

회사 소개

CI는 고용주, 노동조합 및 기타 그룹들인 계획 후원자들이 모두 청구를 자금화하기 위해 자체 자가보유 그룹 건강 보험을 만들지만, 노출을 제한하기 위해 스톱손실 보험을 구입할 수 있습니다. 그들은 ASO 고객으로부터 수수료를 징수하여 참여 공급자 네트워크 및 청구 관리 비용 효율적인 혜택 관리를 지원하는 솔루션을 제공함으로써 수입을 올립니다. CI는 주요 시장 세그먼트로 미국 건강 보험 및 국제 건강을 포함하며 종합 의료 및 협조 솔루션을 고객 및 고객에게 제공합니다. 또한 CI는 자회사를 통해 신체, 의약품, 행동, 치과 및 관련 제품 및 서비스를 제공하며 이러한 많은 솔루션이 스탠드얼론 기반으로 제공되지만 CI Healthcare에서 운영하는 건강 보험 계획과 통합된 CI 솔루션.를 제공할 때 추가 가치와 비용 절감이 창출된다[0][1][2].

주요 고객

CI의 주요 고객은 고용주, 제3자 관리자, 노동조합 후원 혜택 플랜, 정부 건강 프로그램 및 기타 그룹으로 나눌 수 있다. 고용주는 직원들에게 제공하는 의료 혜택의 질을 높이고 비용을 효율적으로 관리하기 위해 CI의 다양한 솔루션을 구입한다. 제3자 관리자들은 CI의 네트워크 및 청구 관리 솔루션을 활용하여 자체 플랜의 운영을 최적화하며, 노동조합 후원 혜택 플랜은 조합원들에게 강력한 혜택 패키지를 제공하기 위해 CI와 협력한다. 정부 건강 프로그램 또한 CI의 서비스를 통해 공공 의료 시스템의 효율성을 높이며, 기타 그룹 역시 유사한 이유로 CI의 솔루션을 활용한다. 또한, 개별 소비자들은 직장이나 정부 후원 플랜을 통해 CI의 의료 서비스에 접근할 수 있으며, 이러한 혜택을 통해 보다 나은 건강 관리를 받을 수 있다. CI는 주요 고객에게 의료 및 전문 혜택을 제공하며, 이는 통합적인 건강 관리 솔루션을 통해 비용을 절감하고 삶의 질을 향상시키기 위함이다[0].

회사의 비용구조

주요 비용 세그먼트	설명	자원 제공 회사
약국 및 기타 서비스 비용	CI의 주요 비용 중 하나로, 약국 혜택 관리 및 기타 관련 서비스 제공에 필요한 모든 비용을 포함합니다.	CVS Health, Walgreens Boots Alliance 등이 주요 공급사입니다.
의료 비용 및 기타 혜택 비용	보험 가입자들에게 제공하는 의료 혜택에 소요되는 비용으로, 병원 치료비, 처방약 비용 등이 포함됩니다.	UnitedHealth Group, Anthem 같은 다양한 의료 서비스 제공업체 및 병원 네트워크.
판매, 일반 및 관리 비용	CI의 운영을 위해 필요한 직원 급여, 마케팅 비용, 사무실 운영비 등을 포함합니다.	ADP (자동급여 시스템 제공), 다양한 마케팅 에이전시 및 부동산 관리 회사.
취득한 무형 자산의 상각	회사가 인수한 무형 자산(브랜드, 특허 등)의 가치 감소를 회계 처리하는 비용입니다.	주로 내부 회계 및 재무 부서에서 관리.
감가상각	CI의 물리적 자산의 가치 하락을 나타내며, 컴퓨터 시스템, 사무실 장비, 건물 등을 포함합니다.	Cisco (네트워크 장비), HP (컴퓨터 및 프린터)와 같은 기술 공급업체.
통합 및 거래 관련 비용	회사의 인수 합병 및 통합 과정에서 발생하는 일회성 비용입니다.	법무 법인, 컨설팅 회사 등이 연관됩니다.
소송 관련 비용	법적 분쟁 해결을 위한 소송 비용 및 관련 법률 자문 비용입니다.	대형 법무 법인.

CI의 주요 비용 세그먼트는 다양한 부문에서 발생하며, 위에 언급된 자원 제공 회사들과의 협력으로 관리됩니다 .

제품군

CI(씨나)의 주요 제품과 그들의 매출 기여도는 아래와 같이 나눌 수 있다.

주요 제품 및 매출 기여도

제품 / 서비스	설명	주요 브랜드	매출 기여도
기업 의료 플랜	고용주를 위한 의료 플랜	Cigna Healthcare	높음
개인 및 가족 플랜	개인과 가족을 위한 보험	Cigna Healthcare	높음
메디케어 어드밴티지 플랜	메디케어 수혜자를 위한 플랜	Cigna Healthcare (판매예정)	중간
메디케어 독립 처방 약 플랜	처방 약 플랜 솔루션	Cigna Healthcare, Express Scripts	중간
행동 건강 관리	행동적 건강 관리 서비스	Cigna Healthcare	높음
소비자 건강 참여 솔루션	개인 건강을 위한 참여 서비스	Cigna Healthcare	중간
비용 절감 솔루션	의료비 절감을 위한 서비스	Cigna Healthcare	중간
치과 관리	포괄적 치과 관리 서비스	Cigna Dental Care	중간
약국 관리	약국 혜택 관리 서비스	Cigna Healthcare	높음
스톱로스 보험	자체 보험 플랜에 대한 예방보험	Cigna Healthcare	중간

이외에도 CI는 Evernorth Health Services를 통해 다양한 독립 및 통합 건강 솔루션을 제공하는데, 이는 약국 혜택 관리, 가정 배달 약국, 전문 약국, 관리 솔루션 등을 포함하며 상당한 매출 기여도를 보이고 있다[0][1][2][3][4].

주요 경쟁사

CI는 여러 분야에서 다양한 경쟁사를 두고 있다. 대표적인 경쟁사는 아래와 같다. | 제품 카테고리 | 경쟁사 | |————–|——–| | 기업 의료 플랜 | National Insurers, Local Healthplans, TPAs | | 개인 및 가족 플랜 | National Insurers, Local Healthplans, Provider-led Plans | | 메디케어 독립 처방 약 플랜 | Independent PBMs, Managed Care PBMs | | 행동 건강 관리 | Specialty Companies | | 약국 관리 | Independent PBMs, Managed Care PBMs | | 치과 관리 | Dental Insurers, National Insurers |

주요 경쟁사의 간략한 정보는 아래와 같다: | 경쟁사 | 제품/서비스 | 설명 | |——–|————-|——-| | Express Scripts (CI 자회사) | 약국 혜택 관리 | 약국 혜택 및 관리 솔루션 제공 | | Aetna | 종합 건강 보험 | 다양한 건강 보험 플랜 제공 | | UnitedHealth Group | 의료 보험 및 서비스 | 종합 의료 서비스와 보험 플랜 제공 | | CVS Health | 약국 서비스 및 관리 | 약국 서비스와 약품 관리 솔루션 제공 |

CI의 다양한 솔루션은 시장 내 경쟁사들과 비교했을 때, 통합적인 혜택과 비용 절감의 가치를 창출한다는 점에서 차별화된다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

CI의 비즈니스에 대한 가능한 위험 중 하나는 사람 또는 기술적인 오류로 인한 데이터 보안 및 사생활 위협입니다. 사이버 공격으로 인해 기업, 고객 또는 제삼자 데이터 또는 시스템의 미인가된 접근, 획득, 누출, 변경, 남용, 손실 또는 파괴가 발생할 수 있으며, 관련 데이터 보안 및 사생활 위험이 증가할 수 있습니다. 또한 AI와 머신러닝 사용으로 인해 새로운 법률 및 규제적 도전이 발생할 수 있으며, 이로 인해 비즈니스 운영 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그외에도 글로벌 기업으로서 외국 영업에 내재된 정치적, 법적, 운영, 규제, 경제적 위험 등도 있으며, 이는 다양한 도전을 제기하여 장기적 성장에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].

재무

CI의 2023년 재무 성과는 몇 가지 주요 지표를 통해 평가할 수 있습니다. 주주 순이익은 2022년에 비해 23% 감소했으며, 이는 주로 메디케어 어드밴티지 및 관련 사업 매각에서 발생한 손실과 2022년 생명보험 및 상해보험 사업 판매 이익 부재로 인한 것입니다. 반면 조정 운영 수익은 2% 증가했으며, 이는 주로 Cigna Healthcare와 Evernorth Health Services 부문의 수익 증가 덕분입니다. 의료 고객 수는 10% 증가하여 수수료 기반 고객, 개별 및 가족 플랜 고객, 메디케어 어드밴티지 고객의 증가를 반영합니다. 약국 매출은 7% 증가했으며, 이는 브랜드 의약품 가격 인플레이션과 전문 의약품 성장 덕분입니다. 보험료는 Cigna Healthcare의 의료 비용 추세에 따른 예상 보험료 인상으로 인해 11% 증가했습니다. 또한, 수수료 및 기타 수익은 Evernorth Health Services의 지속적인 저렴한 서비스 제공으로 인해 16% 증가했습니다. 총 투자 수익은 평균 자산 증가로 1% 증가했습니다. 의약품 및 기타 서비스 비용은 7% 증가했으며, 이는 브랜드 의약품의 인플레이션 및 전문 의약품의 성장에 기인합니다. 의료 비용 및 기타 혜택 비용은 13% 증가했으며, 이는 주로 보험 고객의 증가와 의료 비용 추세 때문입니다. 판매, 일반 및 관리 비용은 13% 증가했으며, 이는 비즈니스 성장에 따른 볼륨 관련 비용과 신규 고객의 온보딩을 지원하기 위한 투자 증가 때문입니다. 한편, 이자 비용과 기타 비용은 18% 증가했으며, 이는 주로 부채의 높은 이자율과 증가한 연금 비용 때문입니다[0][1][2].

대차대조표

다음은 CI의 대차대조표입니다:

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)
현금 및 현금성 자산	7,822	5,924
투자자산	925	905
매출채권, 순	17,722	17,218
재고자산	5,645	4,777
기타 유동자산	2,169	1,298
매각 예정 자산	3,068	—
유동자산 총계	37,351	30,122
장기 투자	17,985	16,288
재보험금 회수채권	4,835	5,416
유형자산	3,695	3,774
영업권	44,259	45,811
기타 무형자산	30,863	32,492
기타 자산	3,421	2,704
분리계정 자산	7,430	7,278
비유동 매각 예정 자산	2,922	—
자산 총계	152,761	143,885
현재 보험 및 계약자 책임	5,514	5,409
약국 및 기타 서비스 비용 지불	19,815	17,070
매입채무	8,553	7,775
미지급비용 및 기타 부채	9,955	7,978
단기부채	2,775	2,993
매각 예정 부채	2,104	—
유동부채 총계	48,716	41,225
비유동 보험 및 계약자 책임	10,904	11,976
이연법인세 부채, 순	7,173	7,786
기타 비유동 부채	3,441	2,766
장기부채	28,155	28,100
분리계정 부채	7,430	7,278
비유동 매각 예정 부채	591	—
부채 총계	106,410	99,131
구속적 비지배 지분	107	66
자본
- 보통주	4	4
- 추가납입자본	30,669	30,233
- 기타포괄손익누계액	-1,864	-1,658
- 이익잉여금	41,652	37,940
- 자사주	-24,238	-21,844
지분 총계	46,223	44,675
비지배지분	21	13
자본 총계	46,244	44,688
부채 및 자본 총계	152,761	143,885

CI의 재무 상태를 분석하면, 2023년에는 유동자산과 비유동자산 모두 증가하여 총 자산이 확대되었습니다. 특히, 매출채권과 현금 및 현금성 자산이 크게 늘어났습니다. 영업권과 기타 무형자산은 다소 감소했지만 여전히 주요 자산으로 남아 있습니다. 부채 측면에서는 유동부채와 비유동부채 모두 증가했으며, 특히 약국 및 기타 서비스 비용 지불 의무가 크게 늘어났습니다. 이는 CI가 지속적으로 성장하고 있으며, 그 과정에서 발생하는 비용과 책임이 증가하고 있음을 나타냅니다. 비유동 부채 역시 안정적으로 관리되고 있으며, 전반적인 재무 구조는 건전하다고 볼 수 있습니다. 자본 측면에서는 이익잉여금이 증가하여 자본 총계가 확대되었으며, 이는 CI의 재무 건전성이 향상되고 있음을 보여줍니다[0][1].

손익계산서

CI의 손익계산서는 다음과 같습니다:

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	2021 (백만 달러)
약국 매출	137,243	128,566	121,413
보험료	44,237	39,916	41,154
수수료 및 기타 수익	12,619	10,881	9,953
투자 수익	1,166	1,155	1,549
총 수익	195,265	180,518	174,069
약국 및 기타 서비스 비용	133,801	124,834	117,553
의료 비용 및 기타 혜택 비용	36,287	32,184	33,565
판매, 일반 및 관리비	14,822	13,174	13,012
인수된 무형자산의 상각비	1,819	1,876	1,998
총 비용 및 지출	186,729	172,068	166,128
영업 이익	8,536	8,450	7,941
이자 비용 및 기타	1,446	1,228	1,208
부채 소각 비용	—	—	141
사업 매각 손실(이익)	1,499	(1,662)	—
순 투자 손실(이익)	78	487	(198)
세전 이익	5,513	8,397	6,790
총 법인세	141	1,615	1,370
순이익	5,372	6,782	5,420
비지배 지분 순이익(손실)	208	78	50
주주 순이익	5,164	6,704	5,370

CI는 2023년에 총 매출 195,265백만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 8% 증가한 수치입니다. 그러나 주주 순이익은 약 23% 감소한 5,164백만 달러로 나타났으며, 이는 주로 사업 매각 손실과 연관이 있습니다. 영업 이익은 전년과 비슷한 수준을 유지했지만 세전 이익은 상당한 감소를 보였습니다. 이러한 감소는 주로 사업 매각에 따른 손실과 순 투자 손실로 인한 것입니다. 또한, 2023년의 총 비용 및 지출이 186,729백만 달러로 전년 대비 9% 증가하였는데, 이는 약국 및 기타 서비스 비용과 의료 비용의 증가 때문입니다.

CI의 매출 비율 중에서 약국 매출이 가장 큰 비중을 차지하며, 이 항목은 전년 대비 7% 증가하여 137,243백만 달러를 달성했습니다. 보험료 수익도 11% 증가하여 44,237백만 달러를 기록했으며, 수수료 및 기타 수익도 16% 증가하여 12,619백만 달러를 달성했습니다. 이러한 매출 증가는 CI가 제공하는 다양한 헬스케어 서비스의 확장과 관련이 있습니다.

비용 측면에서는 약국 및 기타 서비스 비용과 의료 비용이 주요 항목으로, 각각 전년 대비 7% 및 13% 증가했습니다. 이는 고객 수와 서비스 제공 건수의 증가에 따른 것입니다. 판매, 일반 및 관리비도 13% 증가하며, 이는 신규 고객의 온보딩과 비즈니스 성장을 지원하기 위한 비용이 증가했기 때문입니다.

CI의 주요 수익 및 비용 항목들을 분석해 보면, 헬스케어 및 제약 서비스 제공에 있어 큰 규모의 비용이 발생하고 있으며, 이는 산업 특성상 당연한 결과입니다. 일반적으로, R&D 비용이 높은 기술 중심 기업들과는 달리, CI는 서비스 제공과 고객 관리에 더 많은 비용이 소요됩니다. 전체적으로 매출과 비용이 균형을 이루고 있으나, 매각 손실 등 일회성 요인으로 인해 순이익이 영향을 받은 점이 눈에 띕니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	2021 (백만 달러)
운영활동으로 인한 현금 흐름	$11,813	$8,656	$7,191
투자활동으로 인한 현금 흐름	($5,174)	$3,098	($3,611)
재무활동으로 인한 현금 흐름	($4,294)	($11,240)	($8,212)
외환변동의 현금에 대한 영향	$16	($86)	($65)
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순증가(감소)	$2,361	$428	($4,697)
기초 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금	$5,976	$5,548	$10,245
기말 현금, 현금성 자산 및 제한된 현금	$8,337	$5,976	$5,548

CI의 최신 현금 흐름표를 보면, 운영활동으로 인한 현금 흐름이 2023년에 $11,813 백만 달러로 크게 증가한 반면, 투자활동과 재무활동으로 인한 현금 흐름은 각각 ($5,174) 백만 달러와 ($4,294) 백만 달러로 나타나, 투자와 재무활동에서 순유출이 발생했습니다. 이는 투자활동에서 주로 VillageMD에 대한 대규모 투자가 이루어졌고, 재무활동에서는 주식 재매입과 부채 상환이 주요 요인으로 작용했습니다. CI는 헬스케어 서비스와 보험 관련 사업을 영위하는 기업으로, 경쟁사들과 비교했을 때 운영활동으로 인한 현금 흡입 능력이 우수한 편이며, 이는 안정적인 프리미엄 수익과 약국 매출에서 기인합니다. 그러나 대규모 투자와 주식 재매입은 현금 유출의 주요 원인으로 작용하여 재무 구조에 영향을 미치고 있습니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

유형	금액 (백만 달러)	만기일	이자율(%)	비고
Senior Notes	$1,000	2024년 6월	3.500	-
Senior Notes	$900	2025년 4월	3.250	금리 스왑 포함
Senior Notes	$2,200	2025년 11월	4.125	-
Senior Notes	$1,500	2026년 2월	4.500	-
Senior Notes	$800	2026년 3월	1.250	-
Senior Notes	$700	2026년 3월	5.685	미 국채금리+20bp로 할인 가능, 2024년 3월 이후 액면가로 상환 가능
Senior Notes	$1,500	2027년 3월	3.400	최대 $500백만의 신용장 발행 가능
Debentures	$259	2027년 5월	7.875	-
Senior Notes	$600	2027년 10월	3.050	-
Senior Notes	$3,800	2028년 10월	4.375	-
Senior Notes	$1,500	2030년 3월	2.400	-
Senior Notes	$1,500	2031년 3월	2.375	금리 스왑 포함
Step Down Notes	$45	2033년 1월	8.080	2023년 1월부터 이자율 하향 조정
Senior Notes	$800	2033년 3월	5.400	미 국채금리+25bp로 할인 가능, 2032년 12월 이후 액면가로 상환 가능
Senior Notes	$190	2036년 11월	6.150	-
Senior Notes	$2,200	2038년 8월	4.800	-
Senior Notes	$750	2040년 3월	3.200	-
Senior Notes	$121	2041년 3월	5.875	-
Senior Notes	$448	2041년 11월	6.125	-
Senior Notes	$317	2042년 2월	5.375	-
Senior Notes	$1,500	2046년 7월	4.800	-
Senior Notes	$1,000	2047년 10월	3.875	-
Senior Notes	$3,000	2048년 12월	4.900	-
Senior Notes	$1,250	2050년 3월	3.400	-
Senior Notes	$1,500	2051년 3월	3.400	-
기타 금융리스 등	$66	-	-	-

CI는 여러 장기 채권 및 금융리스 의무를 보유하고 있으며 이들 중 일부는 금리 스왑 계약과 같은 금리 위험 관리 도구를 사용하여 고정 금리로 운영됩니다. 주요 채무 중 일부는 미 국채 금리에 기반한 할인 옵션을 제공하거나 특정 날짜 이후 액면가로 상환할 수 있도록 조건이 정해져 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

CI의 주가 상승이나 하락의 원인은 여러 가지 요인들에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어 환율의 변동은 큰 요인이 될 수 있습니다. 미국 달러의 강세는 CI의 해외 매출을 줄일 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로 달러 약세는 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또 다른 요인은 거시 경제 상황입니다. 예를 들어, 경제 불황이나 금융 위기는 보험 산업 전반에 부정적인 영향을 미치며, CI의 매출과 이익에도 악영향을 줄 수 있어 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0][1]. 또한, 미국과 중국 간의 무역 분쟁도 영향력이 큽니다. 만약 무역 분쟁이 심화된다면, 글로벌 경제 성장 둔화와 함께 CI의 해외 비즈니스에도 타격을 줄 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 반대로 무역 합의가 이루어진다면 주가에는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다[2]. 경쟁사의 부상도 중요한 변수입니다. 새로운 강력한 경쟁사의 등장으로 인해 시장 점유율이 감소하면 CI의 수익성이 떨어져 주가에 부정적으로 작용할 것입니다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 고객들이 점점 더 혁신적이고 데이터 중심의 헬스케어 솔루션을 원할 경우, CI가 이러한 트렌드를 잘 파악하고 대응한다면 주가에 긍정적인 영향을 끼칠 수 있습니다[3][4]. 이러한 다양한 시나리오는 CI의 주가에 각각 다른 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

CI의 비즈니스는 여러 가지 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있다. 먼저, 헬스케어 산업의 지속적인 혁신이 주요 요인 중 하나다. 인공지능, 빅데이터 분석 등의 기술 발전이 헬스케어 서비스의 품질을 높이고 비용을 절감할 수 있어, CI는 이러한 기술을 잘 활용하면 시장에서 경쟁력을 유지하고 성장할 가능성이 크다. 반면, 혁신에 뒤처지면 경쟁에서 도태될 수 있다. 두 번째로, 인구 고령화는 헬스케어 수요를 증가시키는 요인으로 작용할 것이다. 고령 인구가 증가함에 따라 의료 서비스 및 보험에 대한 수요도 늘어나며, 이는 CI의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 세 번째로, 정치적 요인도 중요한 변수다. 예를 들어, 정부의 헬스케어 정책 변화나 규제 강화는 CI의 운영에 영향을 미칠 수 있다. 만약 정부가 민간 보험에 대한 규제를 강화한다면 CI의 비즈니스는 압박을 받을 수 있다. 네 번째로, 글로벌 확장 전략도 중요한 요소다. 해외 시장으로의 진출이 성공적으로 이루어진다면 매출 및 수익이 급증할 수 있지만, 현지 규제나 문화적 차이로 인해 실패할 경우 손실을 입을 수도 있다. 마지막으로, 고객의 니즈 파악과 서비스 개선도 성장에 중요한 역할을 한다. 고객 만족도를 높이고 맞춤형 서비스를 제공하면 충성 고객을 확보할 수 있으며, 이는 지속적인 성장으로 이어질 수 있다. 이와 반대로 고객 불만이 쌓이면 신뢰도를 잃고 고객 이탈이 발생할 수 있다. 다양한 요인들이 CI의 미래를 좌우할 것이며, 외부 환경 변화와 내적 대응 전략이 성공적으로 맞물릴 때 비로소 성장의 기회를 잡을 수 있을 것이다.