레이섬 그룹 (Latham Group, Inc., SWIM)

회사 소개

SWIM은 북아메리카, 호주 및 뉴질랜드에서 지하 주택용 수영장을 디자인, 제조 및 마케팅하는 최대 기업으로, 모든 제품 카테고리에서 북아메리카에서 1위를 차지합니다. 65년 이상의 운영 경력을 자랑하며, 지하 수영장, 수영장 라이너 및 수영장 커버를 포함한 산업에서 가장 다양한 제품 포트폴리오를 제공하고 있습니다. SWIM은 고객과 직접 관계를 맺는 유일한 수영장 회사로, 디지털 및 소셜 마케팅 전략을 통해 수영장 구매 여정을 혁신시켰습니다. 제품은 지하 수영장, 수영장 커버 및 라이너를 디자인, 제조 및 판매하며, 매출은 비닐 라이너 및 알루미늄 벽이 있는 수영장의 제작업체인 Radiant Pools를 인수하거나 Seminole, 오클라호마의 일부 섬유 유리 수영장 제조 자산을 인수하는 등 다양화된 전략을 추구하고 있습니다. SWIM은 최근에 제품 오퍼링을 확대하기 위해 동결 수영장을 제조하는 회사 Premier Pools & Spas와 장기적인 전략적 제휴를 맺었으며, 수영장 제조업체인 Premier Pools & Spas에 대한 투자를 통해 판매 및 유통 채널을 확대하고 있습니다. 또한 SWIM은 제조와 유통 네트워크를 보강하여 짧은 리드 타임으로 고객을 서비스하고 경제적인 방법으로 유리 섬유 수영장을 제공하는 광범위한 지리적 영향력을 보유하고 있습니다[0][1].

주요 고객

SWIM의 주요 고객은 주로 북아메리카, 호주, 뉴질랜드 지역의 가정용 수영장 설치를 고려하는 개인과 중소형 사업체로 구분할 수 있습니다. 첫 번째 고객 세그먼트는 자가 주택 소유자로, 이들은 라이프스타일 향상과 자산 가치를 높이기 위해 수영장을 설치합니다. 이들은 수영장의 초기 설치 비용뿐만 아니라 유지 관리 비용, 품질, 내구성 등을 중시하며, 특히 SWIM의 강화된 섬유 유리 수영장은 설치가 빨라 시간과 비용을 절약할 수 있는 장점이 있습니다[0]. 두 번째 세그먼트는 수영장 설치 및 리모델링을 전문으로 하는 중소형 사업체입니다. 이들은 SWIM이 제공하는 다양한 제품 포트폴리오와 교육 프로그램을 통해 설치 기술을 습득하고, 고객에게 고품질의 수영장을 제공함으로써 경쟁력을 강화할 수 있습니다[1]. 세 번째 세그먼트는 수영장 도매업체와 소매업체로, 이들은 SWIM의 강력한 브랜드와 제품 인지도를 활용하여 다양한 고객층에게 수영장을 판매합니다. 특히, SWIM의 디지털 마케팅 전략은 최종 소비자에게 직접적으로 도달하여 구매 여정을 혁신하고, 판매 파트너들에게 높은 품질의 리드(잠재 고객)을 제공하는 데 중요한 역할을 합니다[2][3]. 이러한 다양한 고객 세그먼트를 통해 SWIM은 수영장 산업 전반에 걸쳐 강력한 시장 지위를 유지하고 있습니다.

회사의 비용구조

SWIM의 주요 비용 요소는 다음과 같습니다:

비용 항목	설명	공급업체
원자재	PVC 플라스틱, 아연 도금 철강, 유리 섬유, 알루미늄, 다양한 수지, 고충격 폴리스티렌, 젤코트, 폴리프로필렌 패브릭 등.	2023년에는 최대 공급업체가 전체 구매량의 16%를 차지했고, 상위 10개 공급업체가 전체 구매량의 65%를 차지[0][1]
제조 및 유통 비용	생산 시설 운영, 기계 장비 유지, 물류 및 유통 네트워크 운영 비용.	자체 네트워크 및 외주 물류업체
에너지 비용	전기, 가스 등 제조 공정에 필요한 에너지 소비 비용.	지역 에너지 공급업체
인건비	직원 급여, 복지 혜택, 채용 및 교육 비용.	내부 인사팀 및 채용 컨설팅 업체[2]
기술 및 IT 비용	디지털 전환을 위한 기술 업그레이드, ERP 시스템, AI 시스템 개발 비용.	외부 IT 서비스 제공업체 및 소프트웨어 개발업체[3][0]
연구 개발 비용	새로운 제품 개발 및 기존 제품 개선을 위한 연구 및 테스트 비용.	자체 연구 개발 팀 및 외부 연구 기관[1]
물류 및 운송 비용	원자재 및 완제품의 운송비, 수입 및 수출 관련 관세 및 세금.	물류 서비스 제공업체 및 국제 운송 업체

이러한 비용 요소들은 SWIM의 전반적인 생산비용과 운영비용에 큰 영향을 미치며, 공급업체들과의 긴밀한 협력과 효율적인 원가 관리가 필수적입니다.

제품군

SWIM의 주요 제품과 각 제품이 회사 매출에 기여하는 바는 다음과 같습니다:

주요 제품 설명

1. 섬유 유리 수영장(Fiberglass Pools)
   • 설명: SWIM은 북아메리카, 호주, 뉴질랜드에서 가장 큰 섬유 유리 수영장 제조업체입니다. 섬유 유리, 카본 파이버 및 케블라를 사용하여 내구성이 뛰어난 수영장을 제공합니다.
   • 특징: 빠른 설치(2-3일), 낮은 유지 비용, 화학제품 사용 감소.
   • 매출 기여: 섬유 유리 수영장은 제품 중 가장 많이 판매되며, 저비용 및 고효율성으로 인해 시장에서 큰 인기를 끌고 있습니다[0][0].
2. 맞춤형 비닐 수영장(Custom Vinyl Pools)
   • 설명: 이 수영장은 비부식성 강철 또는 복합 폴리머 프레임을 갖춘 비닐 라이너를 사용하여 제작됩니다.
   • 특징: 다양한 색상과 기능, 완전 맞춤형 설계 가능.
   • 매출 기여: 비닐 수영장은 높은 품질과 미적 감각으로 인해 많은 가정에서 선호됩니다[0].
3. 수영장 덮개(All-Season Pool Covers)
   • 설명: 겨울철 및 비수기 동안 수영장을 보호하며, 유지보수 비용을 절감해줍니다.
   • 특징: 철저한 보호를 제공하며, 대부분 8-10년마다 교체가 필요합니다.
   • 매출 기여: 교체 주기가 있어 반복적인 매출을 창출합니다[3].

경쟁 업체

SWIM과 유사한 제품을 생산하는 다른 상장회사는 다음과 같습니다:

경쟁 업체	주요 제품
PoolCorp	섬유 유리 수영장, 비닐 수영장, 수영장 덮개 및 다양한 부품
Hayward Holdings	수영장 펌프, 필터, 히터 및 자동화 시스템
Pentair	수영장 장비 및 솔루션, 포함하여 펌프, 필터 및 히팅 시스템

이들 경쟁 업체들은 각각 고유한 제품 특성과 강점을 가지고 있으며, 수영장 관련 시장에서 다양한 니즈를 충족시킵니다. SWIM은 혁신적이고 고품질의 다양한 제품 포트폴리오를 통해 특히 북아메리카 시장에서 경쟁 우위를 차지하고 있습니다.

주요 리스크

SWIM의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 여러 가지 리스크 중 일부는 다음과 같습니다: 1. 생산 시설의 손실 또는 피해로 인한 생산 능력 중단은 운영 비용 증가 및 대규모 수리 비용 발생할 수 있습니다. 또한 제품 품질 문제, 보증 청구, 세이프티 문제, 타사 설치자 실패에 의한 문제 등이 매출 감소 및 소송 위험을 유발할 수 있습니다. 제품 품질 문제는 소비자 신뢰 및 기업 브랜드에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 2. 제작된 제품의 운송 서비스 부재 또는 운송 비용 증가는 비즈니스 및 운영 결과에 상당한 악영향을 미칠 수 있으며, 지적재산권 침해나 제품 시장에서의 거래 제한으로도 비즈니스가 영향받을 수 있습니다[1]. 3. 국제 시장에서의 운영에 따라 외부 요인에 따른 리스크는 비즈니스 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있으며 특히, 제품의 시즌적 판매 및 현지법 및 관행 준수 등이 중요한 영향을 미칠 수 있습니다[2].생산 업무 모두에 걸쳐 빠른 기술 발전에 안 따라갈 경우 성장과 비용 및 책임 리스크가 증가할 수 있습니다. 국내외 지적재산권 침해나 소송 발생 가능성으로 경쟁 제품이 저렴한 가격으로 제공될 수 있으며, 그에 효과적으로 대응하지 못할 경우 경쟁력에 영향을 줄 수 있습니다 .

뉴스

(2024-10-02) 아코사(ACA)사는 스타볼라 홀딩 코퍼레이션의 건설 자재 사업을 12억 달러에 인수하며 부채 발행으로 자금을 조달하였다. 회사는 또한 강철 부품 사업을 매각하였다. 이러한 전략적 움직임은 아코사의 포트폴리오에서 순환성과 복잡성을 줄여 건설 제품 부문에서 지속 가능한 성장을 도모할 것으로 기대된다.link

재무

SWIM의 2023년 재정 상태는 여러 지표로 분석될 수 있습니다. 먼저, 2023년 순매출액은 5억 6,650만 달러로 전년도의 6억 9,570만 달러보다 18.6% 감소했습니다. 이는 주로 신규 지하 수영장 설치의 감소와 도매 유통 채널의 재고 감소에 기인합니다. 반면, 가격 인상으로 인해 1,380만 달러의 매출 증가가 있었습니다[0]. 매출원가는 2022년 4억 7,930만 달러에서 2023년 4억 1,350만 달러로 13.7% 감소했으나, 매출원가 비율은 4.1% 증가해 결과적으로 총이익률은 27.0%로 하락했습니다[1]. 판매, 일반 및 관리비는 2022년 1억 4,680만 달러에서 2023년 1억 1,030만 달러로 24.9% 감소했습니다. 이는 주로 비현금성 주식 보상비용 감축과 인력 감축에 따른 임금 감소 등으로 인한 것입니다[1]. 2023년 순손실은 240만 달러로, 전년도의 570만 달러 손실 대비 개선되었습니다. 조정 EBITDA는 8,800만 달러로 전년의 1억 4,330만 달러에서 38.6% 감소했습니다[0]. 이 모든 지표는 SWIM이 어려운 경제 상황 속에서도 비용 절감과 효율성 증대를 통해 재무 성과를 개선하려는 노력을 보여줍니다.

SWIM의 대차대조표

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
유동 자산
현금 및 현금성 자산	$25,666	$21,984
매출채권, 순	$44,509	$47,307
재고	$93,774	$110,262
선수금 및 기타 유동 자산	$18,097	$19,052
총 유동 자산	$182,046	$198,605
비유동 자산
유형 자산, 순	$113,014	$98,184
지분법 투자	$25,940	$25,095
이연 법인세 자산	$7,485	$7,762
운영리스 사용권 자산	$30,788	$38,308
영업권	$131,363	$131,383
무형 자산, 순	$282,793	$309,215
기타 자산	$5,003	$4,729
총 자산	$835,003	$869,683
부채 및 자본
유동 부채
매입 채무	$17,124	$25,449
유동 장기 부채	$21,250	$3,250
유동 운영리스 부채	$7,133	$6,923
미지급 비용 및 기타 유동 부채	$40,691	$50,885
총 유동 부채	$86,206	$86,865
비유동 부채
장기 부채	$279,951	$309,631
이연 법인세 부채, 순	$40,088	$50,181
불확실한 세무 포지션에 대한 부채	-	$7,123
비유동 운영리스 부채	$24,787	$32,391
기타 비유동 부채	$4,771	-
총 부채	$435,803	$486,192
자본
보통주	$399,200	$382,790
총 부채 및 자본	$835,003	$869,683

SWIM의 재무 상태 분석

SWIM의 대차대조표에서 주목할 만한 점은 유동 자산과 비유동 자산 모두에서 다양한 항목이 골고루 분포되어 있다는 점입니다. 특히 재고와 유형 자산이 상당한 비중을 차지하며, 이는 SWIM의 수영장 설계, 제조 및 판매 사업의 특성상 필요한 주요 자산입니다. 비유동 자산에서 무형 자산과 영업권의 비중이 높아, 브랜드 가치와 기존의 영업권이 중요한 역할을 하고 있음을 시사합니다.

부채 측면에서는 유동 부채와 비유동 부채 모두 안정적으로 관리되고 있지만, 유동 부채 중 매입 채무가 두드러지게 감소한 부분이 눈에 띕니다. 이는 SWIM이 공급망 관리와 관련된 비용을 절감했거나 결제 조건을 변경했을 가능성을 보여줍니다. 또한, 총 부채 대비 자본 비율이 높아, 재무 구조가 비교적 건전함을 알 수 있습니다.

SWIM의 현금 흐름과 매출 채권, 재고 관리 등의 운영 자산이 사업 운영에 필요한 유동성을 충분히 확보하고 있으며, 다양한 자산 포트폴리오로 리스크를 분산하고 있는 것이 인상적입니다[0][1][2][3].

SWIM의 손익계산서 (연결 손익계산서)

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일	2021년 12월 31일
순매출액	$566,492	$695,736	$630,456
매출원가	$413,548	$479,267	$426,294
총이익	$152,944	$216,469	$204,162
판매, 일반 및 관리비	$110,296	$146,842	$217,775
주식 공모 관련 인수 수수료	-	$11,437	-
감가상각비	$26,519	$28,180	$22,566
영업이익 (손실)	$16,129	$30,010	$(36,179)
기타 비용:
이자 비용, 순	$30,916	$15,753	$24,433
채무 소멸 손실	-	$3,465	-
기타 (수익) 비용, 순	$(1,004)	$1,301	$(4,860)
순 기타 비용	$29,912	$20,519	$19,573
지분법 투자에 따른 이익	$3,723	$4,230	$2,222
법인세 차감 전 순이익 (손실)	$(10,060)	$13,721	$(53,530)
법인세 비용 (베네핏)	$(7,672)	$19,415	$8,818
순이익 (손실)	$(2,388)	$(5,694)	$(62,348)

SWIM의 재무 상태 분석

SWIM의 최근 손익계산서를 분석해보면, 2023년의 순매출액은 2022년에 비해 약 18.6% 감소한 $566,492천 달러입니다. 이는 주로 신규 지하 수영장 설치의 감소와 도매 유통 채널의 재고 감소에 기인합니다. 매출원가도 감소하였지만 총이익은 더 큰 폭으로 감소하였습니다. 이는 주로 매출 감소와 관련된 것입니다. 한편, 판매, 일반 및 관리비는 크게 줄어, 2022년의 $146,842천 달러에서 2023년에는 $110,296천 달러로 감소했으며, 이는 비용 절감 노력의 결과로 볼 수 있습니다[0][1].

주목할 만한 점은 이자 비용의 급격한 증가입니다. 2023년 이자 비용은 $30,916천 달러로, 전년도의 $15,753천 달러에 비해 거의 두 배 가까이 증가했습니다. 이는 주로 이자율 상승과 관련이 있을 가능성이 높습니다. 또한 기타 비용의 경우, 2023년에는 $(1,004)천 달러의 순수익을 기록했으나, 이는 비정상적인 소득 항목이 포함된 결과입니다[2][3].

마지막으로, SWIM의 순이익(손실)은 2023년에 $(2,388)천 달러로, 전년도 $(5,694)천 달러에서 손실이 감소하였습니다. 특히, 2022년에 비해 법인세 베네핏의 영향으로 인해 순손실 규모가 감소한 것이 특징입니다. 전반적으로 SWIM은 비용 절감과 효율성 증대를 위해 노력했으며, 이는 재무 성과에서 나타나고 있습니다. 그러나 이자 비용의 증가와 매출 감소는 지속적으로 주의 깊게 모니터링해야 할 부분입니다[4][3].

SWIM의 현금흐름표

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일	2021년 12월 31일
영업활동으로 인한 현금 흐름
순이익 (손실)	$(2,388)	$(5,694)	$(62,348)
감가상각 및 상각	$40,751	$38,175	$32,230
비현금 항목 조정	$52,921	$67,828	$63,808
영업활동 자산 및 부채 변화	$25,085	$(67,342)	$(47,511)
영업활동으로 인한 순현금흐름	$116,369	$32,309	$(13,821)
투자활동으로 인한 현금 흐름
부동산, 설비 및 장비 구매	$(33,189)	$(39,684)	$(24,975)
사업 인수 지출	0	$(5,361)	$(14,318)
보험금 수령	$1,463	0	0
투자활동으로 인한 순현금흐름	$(31,726)	$(45,045)	$(39,293)
재무활동으로 인한 현금 흐름
순차입금 변동	$(13,875)	$3,775	$60,018
금융리스 지급	$(625)	0	0
주식 발행 수익	0	$257,663	$399,264
자사주 매입 및 소각	0	$(280,701)	$(281,638)
재무활동으로 인한 순현금흐름	$(14,500)	$(19,263)	$177,644
현금 및 현금성 자산의 순증가 (감소)	$70,137	$(31,999)	$124,530
기간 초 현금 및 현금성 자산	$32,626	$43,952	$59,310
기간 말 현금 및 현금성 자산	$102,763	$32,626	$43,952

SWIM의 최근 현금흐름표를 분석해보면, 영업활동으로 인한 현금 흐름은 2023년에 $116.4백만 달러를 생성하여 전년 대비 크게 증가했습니다. 이는 주로 재고 감소와 매출채권 감소에 기인한 것으로 보입니다. 투자활동으로 인한 현금 흐름은 2023년에 $(31.7)백만 달러로, 주로 생산설비 확장을 위한 부동산, 설비 및 장비 구매 때문입니다. 한편, 재무활동으로 인한 현금 흐름은 $(13.9)백만 달러의 현금 유출을 기록했으며, 이는 주로 순차입금 변동에 따른 결과입니다.

유사한 산업군의 기업과 비교해 보았을 때, SWIM의 현금 창출 능력은 매우 양호한 편입니다. 특히, 재고 관리를 통한 현금 확보와 투자의 효율성이 돋보입니다. 그러나 향후 투자와 관련한 신중한 재무 관리가 필요할 것입니다[0].

주요 부채 및 전환사채들

구분	금액 (USD)	만기일	이자율	조건
신용 한도 (Revolving Credit Facility)	$75.0백만	2027년 2월 23일	미화 및 캐나다 달러: Term SOFR 또는 CDO + 3.50%, Base Rate 또는 캐나다 Prime Rate + 2.50%	유로 및 호주 달러: EURIBOR 또는 AUD Rate + 3.50%. 사용되지 않은 부분에 대해 연 0.25%~0.50% 커미트먼트 수수료 발생.
신규 융자 (New Term Loan)	$325.0백만	2029년 2월 23일	Term SOFR + 3.75%~4.00% 또는 Base Rate + 2.75%~3.00%	초과 현금 흐름의 50%, 허용되지 않은 부채 발생, 자산 매각 등의 100% 순현금 수익에 대해 의무적인 사전 상환 필요.
기존 융자 (Prior Term Loan)	$301.2백만 (2023년 12월 31일 기준)		Base Rate + 6.00% (Eurocurrency Rate Loans), 5.00% (Base Rate Loans)	주문형 사전 상환 규정 및 연말 초과 현금 흐름에 따라 의무적인 사전 상환 필요 .

주가 영향 미치는 요인들

SWIM의 주가 상승 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보인다면 수출 경쟁력이 약화되어 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어, 경제가 불황에 접어들면 소비자들의 소비가 위축되고 주택 시장이 침체될 수 있으며, 이는 수영장 설치 수요 감소로 이어져 SWIM의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁과 같은 상황은 중요한 요인이 될 수 있습니다. 만약 미국 정부가 중국산 원자재에 추가 관세를 부과하게 된다면, 원자재 비용 상승으로 인해 제품 가격 인상이 불가피해지고, 이는 매출 감소로 직결될 수 있습니다 [0]. 넷째, 경쟁사의 급부상도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 가령, 새로운 경쟁사가 혁신적인 제품을 출시하고 시장 점유율을 빠르게 확대한다면 SWIM의 시장 점유율이 감소하게 되어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 환경 친화적인 제품에 대한 소비자 수요가 증가한다면 SWIM이 이에 부합하는 신제품을 출시하여 긍정적인 시장 반응을 얻는 경우 주가가 상승할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

SWIM의 미래는 여러 요인에 의해 결정될 수 있다. 우선, 주택 시장의 성장세가 지속된다면 더 많은 사람들이 수영장을 설치할 가능성이 높아져 SWIM의 수익이 증가할 수 있다. 반대로, 경제 불황으로 인해 사람들이 고가의 수영장 설치를 미루게 된다면 매출 감소를 겪을 수 있다. 또한, 기후 변화가 수영장 산업에 미치는 영향도 무시할 수 없다. 예를 들어, 여름이 길어지고 더워지는 기후 패턴이 지속된다면 수영장의 수요가 증가할 수 있다. 반면, 환경 보호 규제가 강화되어 수영장 설치와 운영에 드는 비용이 증가하면 수요가 줄어들 수 있다. SWIM의 기술 혁신 여부도 중요한 변수이다. 만약 혁신적인 수영장 디자인이나 기능을 개발해 경쟁력을 높인다면 시장 점유율을 확대할 수 있다. 반대로, 기술 발전이 더딜 경우 경쟁사에 뒤처질 위험이 있다. 또한, 디지털 마케팅 전략의 성공 여부도 매출에 큰 영향을 미칠 수 있다. 효과적인 온라인 마케팅을 통해 새로운 고객층을 확보하면 매출이 증가할 것이며, 반대로 마케팅 전략이 실패하면 비용만 증가하고 매출에는 긍정적인 영향을 미치지 못할 수 있다. 규제 변화와 법률 문제도 무시할 수 없는 요소이다. 예를 들어, 수영장 안전 규제가 강화되면 이를 준수하기 위한 추가 비용이 발생할 수 있다. 마지막으로, 글로벌 확장 전략이 성공할 경우 북미 외 다른 시장에서도 큰 성장을 기대할 수 있을 것이다.