트레인 테크놀로지스 (Trane Technologies plc, TT)

회사 소개

트레인 테크놀로지스(TT)는 지속가능한 세계를 위해 가능성에 대한 대담한 도전을 추구하는 전략과 목적을 통해, 온실가스 배출량을 줄이고 건강하고 효율적인 실내 환경 및 안전한 온도 조절 화물 운송을 실현하여 성장하는 글로벌 수요를 충족합니다. 이 회사는 노스아메리카와 라틴아메리카의 고객을 위해 혁신을 꾀하는 아메리카, 유럽, 중동, 아프리카 지역의 고객을 대상으로 혁신을 이루는 유럽, 중동 및 아프리카(EMEA), 아시아 태평양 지역의 고객에게 혁신을 제공하는 세 가지 보고 세그먼트에서 사업을 운영합니다. 주요 제품 및 서비스로는 에어컨, 보일러, 냉난방 시스템, 열교환기, 냉동기, 공조장치 등이 포함되며, 주로 ‘트레인’ 및 ‘써모 킹’ 브랜드로 판매됩니다. 이 회사는 고강도 경쟁력을 갖춘 HVAC 시스템 및 서비스, 수송 온도 제어 제품 및 서비스의 선두 제조업체 중 하나로서 높은 품질, 혁신, 서비스 및 지원 기술을 제공하여 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다[0][1].

주요 고객

TT의 고객 페르소나는 다양한 세그먼트로 구성됩니다. 첫째, 상업용 건물 관리자는 효율적이고 신뢰성 있는 난방, 환기 및 공조(HVAC) 시스템을 필요로 합니다. 이들은 높은 품질과 에너지 효율성, 지속 가능한 운영을 중시하기 때문에 트레인의 제품과 서비스를 선택합니다. 둘째, 주거용 난방 및 냉방 시스템을 필요로 하는 개인 및 가정 고객은 트레인의 신뢰성 있는 시스템을 통해 실내 환경을 쾌적하게 유지하고자 합니다. 셋째, 냉장 운송을 필요로 하는 물류 및 운송 기업은 써모 킹의 온도 제어 솔루션을 통해 신선 식품과 의약품 등의 화물을 안전하게 운송합니다. 이들 고객은 제품의 안정성과 신뢰성, 공급망 지원 및 유연한 서비스 옵션을 중시하여 TT의 제품을 선택합니다. 마지막으로, 지속 가능한 에너지 솔루션을 찾는 기업 고객들은 에너지 효율 프로그램과 디지털 솔루션을 활용하여 운영 비용을 절감하고 탄소 발자국을 줄이고자 합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

TT의 주요 비용 세그먼트는 천연 자원, 특정 부품, 높은 에너지 소비, 컴퓨팅 파워, 클라우드 사용 등 다양한 요소로 구성됩니다. 아래 표는 각 비용 세그먼트에 대한 상세 설명과 이를 제공하는 주요 공급업체들을 나타낸 것입니다.

비용 세그먼트	설명	주요 공급업체
천연 자원	주로 강철 및 비철 금속이 포함되며, 냉난방 시스템 제조에 중요한 원재료입니다.	다수의 글로벌 금속 공급업체
특정 부품	HVAC 시스템 및 수송 온도 제어 제품에 필요한 전자 부품, 밸브, 컴프레서, 모터 등을 포함합니다.	전자 부품 전문 제조업체
에너지 소비	제조 공정과 제품 운용에 필요한 전기 에너지 및 연료를 포함합니다.	지역 전력 회사
컴퓨팅 파워	제품 설계와 운영 효율을 위한 고성능 컴퓨팅 파워 및 IT 인프라가 포함됩니다.	Dell, HP 등
클라우드 사용	고객 데이터 관리 및 분석, 제품 운영 효율성을 증대시키기 위한 클라우드 서비스가 포함됩니다.	AWS, Microsoft Azure 등

TT는 특히 강철과 비철 금속, 전자 부품, 밸브 및 모터 등과 같은 중요한 자재와 부품의 공급망에 크게 의존하고 있으며, 공급망 중단이나 가격 변동은 운영 비용에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1]. 양질의 제품을 적시에 생산 및 배송하기 위해 다수의 공급업체와의 협력을 통해 공급망 회복력을 유지하고 있습니다.

제품군

TT의 주요 제품은 다음과 같습니다:

1. 냉난방 시스템 (HVAC Systems)
   • 에어컨 (Air conditioners)
   • 보일러 (Boilers)
   • 냉각기 (Chillers)
   • 열 펌프 (Heat Pumps)
   • 제습기 (Dehumidifiers)
2. 수송 냉장 시스템 (Transport Refrigeration Systems)
   • 트럭 냉장 시스템 (Truck Refrigeration Systems)
   • 트레일러 냉장 시스템 (Trailer Refrigeration Systems)
   • 컨테이너 냉장 시스템 (Container Refrigeration Systems)
3. 공조 시스템
   • 포장형 냉난방 시스템 (Packaged Heating and Cooling Systems)
   • 공조기 (Air Handlers)
   • 패키지형 지붕 장치 (Packaged Rooftop Units)
4. 디지털 솔루션 및 에너지 관리 서비스
   • 건물 관리 시스템 (Building Management Systems)
   • 에너지 효율 프로그램 (Energy Efficiency Programs)
   • 에너지 인프라 프로젝트 (Energy Infrastructure Projects)
   • 디지털 솔루션 (Digital Solutions)

<thead> </thead> <tbody> </tbody>

제품	매출 기여도	설명	경쟁 기업
냉난방 시스템	상업 HVAC 사업부의 높은 수요로 매출에 주요 기여	건물 내 공조, 난방, 환기 시스템	캐리어 (Carrier), 존슨 컨트롤즈 (Johnson Controls) [0]
수송 냉장 시스템	글로벌 물류 시장에서의 강력한 수요로 기여	트럭, 트레일러, 컨테이너의 온도 조절	Thermo King, 도요타 산업 (Toyota Industries) [1]
공조 시스템	상업 및 주거용 HVAC 시스템의 안정적인 매출 기여	포장형 냉난방 시스템, 공조기 등	다이킨 (Daikin), 하니웰 (Honeywell) [2]
디지털 솔루션 및 에너지 관리 서비스	지속 가능한 에너지 솔루션에 대한 증가하는 관심으로 기여	건물 관리 시스템, 에너지 효율 프로그램 등	슈나이더 일렉트릭 (Schneider Electric), 에머슨 (Emerson) [2]

TT의 제품은 ’트레인’과 ’써모 킹’이라는 브랜드명 아래 판매되며, 전체 매출에 중요한 기여를 하고 있다. 각 제품군은 높은 품질, 신뢰성 및 에너지 효율을 중시하는 고객들의 요구를 충족시키며, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 유지하고 있다. TT는 다양한 제품 포트폴리오를 통해 각종 상업 및 주거용 냉난방 요구와 물류 온도 조절 요구를 충족시켜 왔다[1][5][2][7].

주요 리스크

트레인 테크놀로지스(TT)의 비즈니스에는 특정한 위험 요소들이 존재합니다. 첫째, 정보 기술 시스템에 대한 의존도가 높아서 사이버 공격, 컴퓨터 바이러스, 랜섬웨어, 인적 실수, 전원 장애, 하드웨어 고장, 통신 또는 유틸리티 장애, 재난 등으로 인해 시스템이 손상되거나 중단될 수 있으며, 이로 인해 운영 관리 능력이 저하될 수 있습니다[0]. 둘째, 국내외 갈등, 경제 둔화, 가격 불안정성, 성장 둔화 및 사회 정치적 불안정성과 같은 요인들이 회사의 국제 사업 비용을 증가시키고 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 셋째, 소재 부족, 공급망 위험 및 가격 상승 등이 재무 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 공급 업체의 공급 중단이나 전체 소재 및 부품의 가용성 감소가 제품 생산과 납품에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 이러한 위험 요인들이 TT의 비즈니스 운영에 영향을 미칠 수 있으며 적절한 대비책을 마련하는 것이 중요합니다.

뉴스

(2024-09-17) 난방 및 냉방 회사인 존슨 컨트롤즈는 AI와 데이터 센터 트렌드에 관심 있는 투자자들에게 엔비디아의 대안으로 제시됩니다. 이 회사의 HVAC 솔루션은 데이터 센터에서 수요가 있으며, 건물 리모델링 및 디지털 기술을 통한 효율성 향상에서 성장 기회가 있습니다. 그러나 가이던스 및 실행에 문제가 있어 동종 업계 대비 성과가 저조했습니다.link

재무

트레인 테크놀로지스(TT)의 2023년 재정 상태는 다음과 같습니다. 2023년 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름은 24억 2680만 달러로, 2022년의 16억 9870만 달러에 비해 증가했습니다. 이는 순 수익 증가 및 개선된 현금 전환 주기 덕분입니다. 투자 활동으로는 사업 인수 및 자본 지출에 주로 사용되어, 2023년에는 11억 720만 달러, 2022년에는 5억 3980만 달러가 소요되었습니다. 재무 활동에서는 주주 배당 및 자사주 매입이 주요 지출 항목으로, 2023년에 13억 5030만 달러, 2022년에 18억 5220만 달러가 사용되었습니다[0]. 2023년 회계연도 종료 시점에서 TT는 10억 9530만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 그 중 9억 4900만 달러는 미국 외부의 자회사에 의해 보유되고 있습니다[1]. 2023년 매출은 인플레이션을 반영한 가격 상승 및 상업용 HVAC 사업에서의 장비 및 서비스 수요 증가로, 2022년에 비해 유기적 매출이 각각 8.6% 증가했습니다[2]. 이에 따라 조정 EBITDA 마진은 18.9%에서 22.2%로 상승했습니다. 각 지역별로 아메리카 지역 매출은 10.5%, EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 지역은 18.0%, 아시아 태평양 지역은 9.7% 증가했습니다. 전반적인 수익성 증가는 가격 현실화, 매출 증가 및 총 생산성 향상 덕분이며, 여기에 인플레이션의 영향을 일부 상쇄시킨 효과도 있습니다[3].

대차대조표

트레인 테크놀로지스(TT)의 2023년 12월 31일 기준 재무상태를 나타내는 대차대조표는 다음과 같습니다.

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
현금 및 현금성 자산	1,095.3	1,220.5
단기 차입금 및 장기 부채 현재 만기분	801.9	1,048.0
장기 부채	3,977.9	3,788.3
총 부채	4,779.8	4,836.3
주주 지분	6,995.2	6,088.6
총 지분	7,017.0	6,105.2
부채 대비 자본 비율	40.5%	44.2%

TT의 재무상태를 분석하면, 현금 및 현금성 자산은 2022년에 비해 약간 감소했으나, 여전히 10억 달러 이상을 유지하고 있습니다. 단기 차입금 및 장기 부채의 현재 만기분은 감소했지만, 총 부채는 비슷한 수준을 유지하고 있으며, 이는 회사가 안정적인 부채 관리와 상환을 지속하고 있음을 의미합니다. 주목할 만한 점은 주주 지분과 총 지분이 각각 약 14.9%와 14.9% 증가했다는 사실입니다. 이는 회사의 수익성이 증가하고 있으며, 재투자나 부채 상환을 통해 자본 구조를 개선하고 있음을 나타냅니다[0].

회사의 자산 배분을 보면, 현금 및 현금성 자산의 상당 부분이 미국 외부의 자회사에 의해 보유되고 있으며, 이는 전 세계적인 운영과 관리를 고려한 전략적 자산 배분으로 볼 수 있습니다. 비록 부채가 상당 부분 존재하지만, 부채 대비 자본 비율이 감소하고 있다는 점에서 회사의 재무 건전성이 강화되고 있음을 알 수 있습니다. TT는 HVAC 시스템 및 서비스, 운송 온도 제어 제품 및 서비스의 선두 제조업체로서, 이러한 자산 배분은 사업의 꾸준한 성장과 적절한 재무 관리를 반영한 결과로 판단됩니다[0][2].

트레인 테크놀로지스(TT) 수익 보고서 (2023년, 2022년)

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	변화 (백만 달러)	2023년 %	2022년 %
순매출	$17,677.6	$15,991.7	$1,685.9	-	-
매출원가	($11,820.4)	($11,026.9)	($793.5)	66.9%	69.0%
매출총이익	$5,857.2	$4,964.8	$892.4	33.1%	31.0%
판매 및 관리비	($2,963.2)	($2,545.9)	($417.3)	16.7%	15.9%
영업이익	$2,894.0	$2,418.9	$475.1	16.4%	15.1%
이자 비용	($234.5)	($223.5)	($11.0)	-	-
기타 수입/지출	($92.2)	($23.3)	($68.9)	-	-
세전 수익	$2,567.3	$2,172.1	$395.2	-	-
소득세 비용	($498.4)	($375.9)	($122.5)	-	-
계속되는 운영에서의 수익	$2,068.9	$1,796.2	$272.7	-	-
중단된 운영에서의 수익 (세후)	($27.2)	($21.5)	($5.7)	-	-
순수익	$2,041.7	$1,774.7	$267.0	-	-

재정 상태 분석

트레인 테크놀로지스(TT)의 2023년 순매출은 176억 7760만 달러로, 전년도 대비 약 1,685.9백만 달러 증가했습니다. 이는 주로 인플레이션 기반 가격 상승과 모든 보고 세그먼트에서의 소비자 수요 증가가 반영된 결과입니다. 매출원가는 전년 대비 소폭 증가했지만, 매출총이익 비율은 33.1%로 개선되었습니다. 이는 가격 현실화와 총 생산성 향상 덕분입니다.

판매 및 관리비는 16.4% 증가하여 2,963.2백만 달러를 기록했으며, 이는 인력 투자, 높은 판매 수수료 및 합병과 인수 비용 증가에 기인합니다. 이비용의 비율은 매출 대비 16.7%로 증가하여 영업이익 비율은 16.4%가 되었습니다. 이자 비용 및 기타 수입/지출이 소폭 증가했으나, 전반적인 수익성에는 큰 영향을 미치지 않았습니다.

지속적인 재정상태를 보면 소득세 비용이 크게 증가했으나, 유효 세율은 19.4%로 미국 법정 세율 21%보다는 낮았습니다. 이는 주로 해외 자회사와 관련된 이연 법인세 자산의 평가 조정 때문입니다.

TT는 HVAC 시스템 및 서비스, 운송 온도 제어 제품 및 서비스 분야의 주요 제조업체입니다. 이에 따라 R&D 투자도 적절히 이루어지고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다. 예상된 R&D 투자 비율은 확인되지 않으나, 전반적인 운영비용 대비 투자 비중은 높아 보이지 않습니다. 도시가스 증가 및 인수 관련 비용 증가는 회사 성장과 관련된 긍정적인 지표로 작용할 수 있습니다.

재무제표에서 주목할 만한 점은 매출총이익의 증가와 영업이익 비율의 개선입니다. 이는 비용 대비 수익 구조가 잘 관리되고 있음을 의미합니다. 또한, 중단된 운영에서의 손실이 크지 않으며, 계속적인 운영에서의 수익성이 높아지고 있다는 점도 긍정적인 신호입니다[0].

트레인 테크놀로지스(TT) 현금 흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
계속 운영에서 제공된 순현금	$2,426.8	$1,698.7
계속 운영에서 사용된 순투자현금	($1,172.2)	($539.8)
계속 운영에서 사용된 순재무현금	($1,350.3)	($1,852.2)

트레인 테크놀로지스(TT)의 2023년 현금 흐름을 평가하면, 계속 운영에서 제공된 순현금은 2,426.8백만 달러로 전년도의 1,698.7백만 달러에 비해 크게 증가했습니다. 이는 주로 더 높은 수익성과 개선된 현금 전환 주기가 기여한 결과입니다. 반면, 계속 운영에서 사용된 순투자현금은 1,172.2백만 달러로 전년도 539.8백만 달러에 비해 증가했으며, 이는 주로 사업 인수 및 자본 지출 때문입니다. 계속 운영에서 사용된 순재무현금도 1,350.3백만 달러로 감소했으며, 이는 주로 배당금 지급과 자사주 매입 때문입니다[0].

트레인 테크놀로지스의 현금 흐름을 유사한 HVAC(난방, 환기 및 에어컨) 산업의 다른 기업들과 비교하면, TT는 강력한 현금 흐름 관리와 운영 효율성을 보이고 있습니다. 일반적으로, HVAC 산업은 높은 자본 지출과 인수 활동으로 인한 현금 사용이 많지만, TT는 이러한 상황에서도 꾸준한 현금 흐름을 유지하고 있어 긍정적인 평가를 받을 수 있습니다. 다양한 투자와 동시에 수익성을 유지하는 점에서 경쟁사를 능가하고 있는 것으로 보입니다.

주요 부채 및 전환사채들

트레인 테크놀로지스(TT)의 부채는 다양한 종류의 채권과 차입금으로 구성되어 있습니다. 부채의 주요 항목과 세부 사항은 다음과 같습니다.

항목	금액 (백만 달러)	만기일	이자율
3.550% 선순위 채권	N/A	2024년	3.550%
3.500% 선순위 채권	N/A	2026년	3.500%
3.800% 선순위 채권	N/A	2029년	3.800%
5.250% 선순위 채권	N/A	2033년	5.250%
4.650% 선순위 채권	N/A	2044년	4.650%
4.500% 선순위 채권	N/A	2049년	4.500%
7.200% 채권	N/A	2023-2025년	7.200%
6.480% 채권	N/A	2025년	6.480%
풋 옵션이 있는 채권	295.0	2027-2028년	옵션 행사 시 변동

TT의 총 부채는 4,779.8백만 달러에 이르며, 이 중 801.9백만 달러는 단기 차입금 및 장기 부채의 현재 만기분으로 구성되어 있습니다. 주요 부채 중 하나인 풋 옵션이 있는 채권은 매년 채권 소유자가 원할 경우 상환을 요청할 수 있으며, 이에 따라 TT는 채권 소유자가 상환을 요청하지 않는 경우를 제외하고 해당 금액을 장기 부채로 유지하게 됩니다. TT는 이러한 부채 외에도 최대 2.0억 달러 규모의 상업어음을 발행할 수 있는 프로그램을 운영하고 있으며, 이는 주로 일반 기업 목적으로 사용됩니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

트레인 테크놀로지스(TT) 주가 변동의 원인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 TT의 수출 가격 경쟁력이 약화되어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 둘째, 매크로 경제 상황입니다. 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 기업과 소비자들이 지출을 줄이고, 이는 TT의 매출에 부정적인 영향을 미쳐 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째, 국가 간 분쟁입니다. 예를 들어, 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화되면 TT의 공급망에 혼란이 야기되어 비용이 증가하고, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1]. 넷째, 경쟁업체의 부상입니다. 만약 새로운 경쟁업체가 TT의 시장 점유율을 잠식한다면, TT의 매출과 이익이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 예를 들어, 친환경 제품에 대한 수요 증가로 인해 TT가 이러한 트렌드에 맞춘 제품을 개발하여 시장에서 긍정적인 반응을 얻는다면, 이는 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

이러한 시나리오에서 TT의 주가가 긍정적으로 반응하는 경우도 있고 부정적으로 반응하는 경우도 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세는 보통 부정적이지만, TT가 이를 헤지할 수 있는 전략을 가지고 있다면 영향은 완화될 수 있습니다. 반면 친환경 트렌드에 맞춘 제품 개발은 새로운 시장을 창출할 수 있어 긍정적인 영향으로 작용할 수 있습니다[2][3][4].

회사의 미래 전망

트레인 테크놀로지스(TT)의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있다. 우선, 기후 변화에 대한 대응이 강화되면서 친환경 기술과 에너지 효율적인 제품에 대한 수요가 증가할 것으로 예상된다. TT는 이러한 트렌드에 맞춘 혁신적인 제품을 개발하면 시장에서 긍정적인 평가를 받을 수 있다. 또한, 전 세계적인 인프라 개발과 도시화가 촉진되면서 HVAC 시스템 및 냉동 기술에 대한 수요가 꾸준히 증가할 것이다. 이와 함께, 디지털 전환과 자동화 기술이 발전하면서 스마트 HVAC 시스템과 같은 고도화된 기술 솔루션이 시장의 주목을 받을 가능성이 높다.

그러나 반대로, 글로벌 경제 불확실성과 무역 전쟁, 특히 미국과 중국 간의 갈등은 공급망과 가격 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 TT의 성장에 저해 요인으로 작용할 수 있다. 또한, 급격한 기술 변화와 새로운 경쟁자의 등장은 TT가 시장에서의 지위를 유지하는 데 도전 과제가 될 수 있다. 인력 부족과 노동 비용 상승도 생산 비용을 증가시키는 요인이 될 수 있으며, 이는 회사의 이익률에 영향을 줄 수 있다.

결과적으로, TT의 미래는 친환경 기술과 스마트 솔루션에 대한 투자, 글로벌 경제 및 정치 환경, 그리고 내부 혁신 역량에 달려 있다. TT가 이러한 도전과 기회를 잘 관리하면 지속적인 성장이 가능할 것이다.