메드트로닉 (Medtronic plc, MDT)

회사 소개

주요 고객

MDT의 주요 고객은 병원과 급성 치료 시설로, 이들은 의료 장비와 관련 소모품, 확장 보증 계약 및 유지보수 서비스를 구매합니다 . MDT의 고객 세그먼트는 주로 세 가지로 나눌 수 있습니다. 첫째, 병원 및 의료 시설은 환자 치료를 위해 고급 의료 기기와 솔루션을 필요로 합니다. 특히 MRI 호환 의료기기나 심장 박동 조절 장치와 같은 고도의 기술적 장비는 의료진에게 환자의 상태를 모니터링하고 치료를 최적화할 수 있는 기능을 제공합니다 . 둘째, 특정 질환을 치료하거나 관리하는 환자들이 주요한 고객입니다. 이들은 심장 박동 조절기, 체내 인슐린 펌프 등 개인 맞춤형 의료기기를 사용하며, 관련 소모품도 지속적으로 구입하게 됩니다 . 셋째, 정부 프로그램 및 그룹 구매 조직(GPOs)은 대량 구매를 통해 의료 비용을 절감하려고 하며, MDT의 다양한 제품군은 이러한 조직의 니즈를 충족시킵니다 . MDT의 고객들은 주로 환자 치료의 효율성과 정확성을 높이기 위해 비용을 지불하며, MDT의 혁신적 기술과 광범위한 지원 서비스는 이러한 고객 요구를 충족시키는 데 핵심적인 역할을 합니다.

회사의 비용구조

비용 요소	설명	주요 제공 회사
자연 자원	원재료 비용은 주로 의료기기 제조에 필요한 금속, 플라스틱, 전자 부품 등을 포함하며, 공급망의 변동성에 영향을 받습니다.	신뢰할 수 있는 특정 공급업체는 문서에서 명시되지 않았으나, 글로벌 소싱 네트워크를 통해 여러 공급업체와 협력합니다.
부품	각종 의료기기 부품의 조달 및 제작 비용으로, 인플레이션과 공급망 도전으로 인해 가격 변동성을 겪을 수 있습니다.	공급업체 사양은 명확하게 언급되어 있지 않음.
에너지 소비	제조 공정에서 사용되는 전력 및 기타 에너지원의 비용으로, 특히 높은 에너지 소비를 요하는 공정에서 중요한 역할을 합니다.	특정 에너지 공급업체는 문서에서 명시되지 않음.
컴퓨팅 파워	연구 개발 및 운영 관리에서 사용되는 고성능 컴퓨터 시스템과 데이터 분석 비용을 포함합니다.	주요 기술 제공업체 언급 없음.
클라우드 사용	데이터 저장 및 처리, 특히 연구 개발 및 고객 데이터 관리에 필요한 클라우드 서비스 비용을 포함합니다.	특정 클라우드 서비스 제공업체는 명시되지 않음.

Medtronic은 원재료 비용 증가, 인력 및 직물 제조 비용 증가, 공급망 문제로 인한 운송 비용 증가가 제품 판매 원가에 영향을 미쳤다고 보고하고 있으며, 인플레이션 압력과 공급망 문제 해결을 위해 공급 업체 관리, 제조 개선, 제조 네트워크 최적화에 중점을 두고 있음을 언급하고 있습니다 .

제품군

제품군	주요 제품	제품 설명	매출 기여도	경쟁사
심장 및 혈관 질환 관리	Micra AV, LINQ II, Azure XT, Cobalt 및 Crome 포트폴리오	무선 심박조율기, 심박 모니터링 시스템 및 이식형 제세동기 등 다양한 심장 관리 솔루션을 제공	심장 유닛에서 연간 약 11.6억 달러의 매출을 기록	Edwards Lifesciences, Abbott Laboratories
당뇨병 관리	MiniMed 770G, 780G 시스템, Guardian Connect CGM 시스템	인슐린 펌프, 지속 포도당 모니터링 시스템 등을 포함하여 당뇨병 환자를 위한 맞춤형 솔루션 제공	당뇨 유닛에서 연간 약 2.3억 달러의 매출을 기록	Dexcom, Insulet Corporation
신경과학	Activa 신경 자극기, SynchroMed II 약물 주입 시스템	신경 자극 솔루션, 약물 주입 시스템 등 뇌 및 척수 관련 질환을 위한 제품 제공	신경과학 유닛에서 연간 약 8.96억 달러의 매출을 기록	Boston Scientific, Nevro Corp
의료 외과	매복 대장 내시경 장치, Laparoscopic 기구 등	혁신적인 외과 도구 및 기구를 통해 외과 수술의 효율성 및 정확성을 높임	의료 외과 유닛에서 연간 약 8.43억 달러의 매출을 기록	Johnson & Johnson, Stryker Corporation

MDT는 특히 심장 및 혈관 질환 관리, 당뇨병 관리, 신경과학, 의료 외과 분야에서 강력한 존재감을 보유하고 있으며, 각 제품군은 연간 매출에 크게 기여하고 있습니다. 심장 및 혈관 질환 관리 제품군은 무선 심박조율기와 심박 모니터링 시스템을 포함하며 약 11.6억 달러의 매출을 기록하고 있으며, 이 분야에서는 Edwards Lifesciences와 Abbott Laboratories가 주요 경쟁사입니다[0][1] .

뉴스

(2024-09-19) 세계 심부전 모니터링 시스템 시장은 5.7%의 CAGR로 성장하여 2034년까지 24,612.2백만 달러의 평가를 받을 것으로 예상되며, 이는 심혈관 질환 증가와 심혈관 장치의 발전에 의해 주도됩니다.link

재무

MDT의 2023 회계연도 재무 성과는 전반적으로 소폭 감소하는 경향을 보였습니다. 총 매출은 2023 회계연도에 약 312억 달러로, 전년도의 316억 달러에서 소폭 감소했습니다 . 영업 이익은 54.9억 달러로 전년도 57.5억 달러와 비교해 약간 감소했으며, 순이익은 37.8억 달러에서 50.6억 달러로 큰 폭으로 줄었습니다 . 주요 요인은 고객으로부터 수집된 현금 감소, 세금 지급 증가 및 재고 비용 증가로 인해 영업 현금 흐름이 줄어든 것과 관련이 있습니다. 투자 활동으로 인한 현금 유출은 주로 인수 비용 증가로 인해 17.6억 달러에서 34.9억 달러로 증가했습니다 . 금융 활동에서도 주식 재매입 비용 감소와 유로화 및 미화로 표시된 채권 발행으로 인해 순 현금 유출이 약 0.4억 달러 줄어들었습니다 . MDT는 미공개 자산 상각 비용 및 소송 비용 등 특정 항목들을 제외하고 비GAAP 기준을 통해 70.4억 달러의 비GAAP 순이익을 기록했으며, 이는 전년도 75.0억 달러에서 감소한 수치입니다 . 공정 가치 평가와 관련된 자산 흐름 및 환율 변동 등의 외부 요인 역시 재무 성과에 영향을 미쳤습니다 . 또한, 고용 기반 주식 보상과 유연한 자본 배치를 통해 주주 가치를 지속적으로 제고하는 데 힘쓰고 있습니다 .

대차대조표

다음은 MDT의 2023년 4월 28일과 2022년 4월 29일의 연결 대차대조표를 요약한 표입니다:

항목	2023년 4월 28일 (백만 달러)	2022년 4월 29일 (백만 달러)
유동 자산
현금 및 현금성 자산	1,543	3,714
투자	6,416	6,859
매출채권 (대손충당금 차감)	5,998	5,551
재고자산	5,293	4,616
기타 유동 자산	2,425	2,318
총 유동 자산	21,675	23,059
비유동 자산
토지, 건물 및 설비 (순액)	5,569	5,413
영업권	41,425	40,502
기타 무형 자산 (순액)	14,844	15,595
세금자산	3,477	3,403
기타 자산	3,959	3,008
총 자산	90,948	90,981
유동 부채
단기 부채	20	3,742
매입채무	2,662	2,276
미지급 보수	1,949	2,121
미지급 소득세	840	704
기타 유동 부채	3,581	3,551
총 유동 부채	9,051	12,394
비유동 부채
장기 부채	24,344	20,372
이연 보수 및 퇴직 혜택	1,093	1,113
이연 소득세 부채	2,360	2,087
기타 부채	1,727	1,410
총 부채	39,283	38,260
자본
추가납입자본	24,590	24,566
이익잉여금	30,392	30,250
기타포괄손실 누계액	-3,499	-2,265
총 자본 (비지배 지분 포함)	51,665	52,722
총 부채 및 자본	90,948	90,981

MDT의 재무 상태를 분석해보면, 총 자산은 전년도와 크게 변하지 않았으나, 현금 및 현금성 자산이 약 59% 감소한 점이 눈에 띕니다. 이는 회사가 현금을 다른 투자나 비용에 사용했음을 나타냅니다. 또한 재고자산이 증가한 것은 생산 및 공급망과 관련된 추가 비용이 발생했음을 시사합니다. 한편, 장기 부채는 약 20% 증가하여 재정적 부담이 커진 점도 주목할 만합니다. 이러한 부채 증가는 자본의 유연성을 떨어뜨리고 이자 비용 증가로 이어질 수 있습니다. 영업권과 기타 무형 자산은 상당한 비중을 차지하고 있으며, 이는 MDT의 주요 사업이 고도의 기술과 특허에 의해 지탱되고 있음을 반영합니다. 전체적으로, 유동성 문제는 다소 있지만, 자산은 잘 배분되어 있어 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다[0].

손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
순매출	31,227	31,686	30,117
제품 판매 원가, 무형자산 상각 제외	10,719	10,145	10,483
연구개발비	2,696	2,746	2,493
판매, 일반 및 관리비	10,415	10,292	10,148
무형자산 상각비	1,698	1,733	1,783
구조조정비, 순	375	60	293
특정 소송비(수익), 순	(30)	95	118
기타 영업 수익(비용), 순	(131)	862	315
영업이익	5,485	5,752	4,484
기타 비영업 수익, 순	(515)	(318)	(336)
순이자비용	636	553	925
법인세 전 소득	5,364	5,517	3,895
법인세 비용	1,580	456	265
순이익	3,784	5,062	3,630
비지배지분 순이익	(26)	(22)	(24)
Medtronic 귀속 순이익	3,758	5,039	3,606
기본 주당순이익	2.83	3.75	2.68
희석 주당순이익	2.82	3.73	2.66
기본 가중평균 주식수	1,329.8	1,342.4	1,344.9
희석 가중평균 주식수	1,332.8	1,351.4	1,354.0

MDT의 2023년 수익은 31,227백만 달러로, 전년도 31,686백만 달러에 비해 소폭 감소했습니다. 연구개발비는 2,696백만 달러로 순매출의 약 8.6%를 차지하고 있으며, 이는 고도의 기술력을 바탕으로 한 제품군 개발에 지속적으로 투자하고 있음을 의미합니다. 이는 의료기기나 바이오테크 기업들과 비교해 볼 때, 안정적인 수준의 연구개발비로 평가될 수 있습니다. 판매, 일반 및 관리비는 10,415백만 달러로 매출의 약 33.3%를 차지하여, 경쟁사의 평균 판매관리비율과 유사한 수준입니다.

비용 측면에서는 제품 판매 원가가 10,719백만 달러로 전체 매출의 약 34.3%를 차지하며, 이는 원자재 가격 및 제조 비용의 변동을 반영하고 있습니다. 또한, 무형자산 상각비는 1,698백만 달러로 지속적인 특허 및 지적 재산권 관련 비용이 발생하고 있어, 이는 기술 기반의 비즈니스 모델에서 필수적인 비용항목입니다. 특정 소송비는 (30)백만 달러로 전년도의 95백만 달러보다 감소하였으나, 이는 일정 부분 소송에서 발생한 비용이 상쇄되었음을 나타냅니다. 기타 영업 수익(비용)은 (131)백만 달러로, 회사가 직면한 다양한 일회성 비용이나 수익 항목들을 포함하고 있습니다.

전체적으로 볼 때, MDT의 순이익은 3,784백만 달러로, 전년도 5,062백만 달러에 비해 감소했으나, 법인세 비용이 1,580백만 달러로 증가한 점을 고려할 때, 순이익 감소의 주된 원인은 증가된 세금 부담과 소송비용 증가가 영향을 미친 것으로 분석될 수 있습니다 .

현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동 현금흐름	6,039	7,346	6,240
투자활동 현금흐름	(3,493)	(1,659)	(2,866)
재무활동 현금흐름	(4,960)	(5,336)	(3,264)
환율 변화에 따른 현금 및 현금성 자산의 영향	243	(231)	258
현금 및 현금성 자산의 순변동	(2,171)	121	368

MDT의 최신 현금 흐름 데이터를 분석해보면, 영업활동으로부터 창출된 현금흐름은 6,039백만 달러로, 전년도보다 감소한 수치를 보여줍니다. 이는 주로 고객으로부터의 현금 수금이 감소하고, 소득세 납부 및 재고 지출이 증가한 것에 기인합니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금흐름은 (3,493)백만 달러로 전년 대비 현저히 악화되었습니다. 이는 주로 인수 비용 증가 때문입니다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 (4,960)백만 달러로, 주식 환매 감소에도 불구하고 부채 거래가 주요 원인으로 작용했습니다[0].

의료기기 산업에 속한 MDT의 현금흐름은 유사한 글로벌 헬스케어 기업들과 비교해도 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 예를 들어, 에드워즈 라이프사이언스와 같은 기업들도 R&D 지출과 글로벌 시장 확장에 따른 비용이 많아 비슷한 현금흐름 패턴을 보이는 경우가 많습니다. MDT는 연구개발과 글로벌 사업 확장을 지속하면서도 안정적인 영업활동 현금흐름을 유지하고 있어, 장기적인 재무 건전성을 확보하고 있다고 평가할 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 종류	만기 연도	금액 (백만 달러)	이자율 (%)
0.250% 6년 만기 2019년 Senior Note	2026	1,097	0.44
2.625% 3년 만기 2022년 Senior Note	2026	549	2.86
0.000% 5년 만기 2020년 Senior Note	2026	1,097	0.23
1.125% 8년 만기 2019년 Senior Note	2027	1,646	1.25
3.350% 10년 만기 2017년 Senior Note	2027	-	3.53
4.250% 5년 만기 2023년 Senior Note	2028	1,000	4.42
3.000% 6년 만기 2022년 Senior Note	2029	1,097	3.09
0.375% 8년 만기 2020년 Senior Note	2029	1,097	0.51
1.625% 12년 만기 2019년 Senior Note	2031	1,097	1.75
1.000% 12년 만기 2019년 Senior Note	2032	1,097	1.06
3.125% 9년 만기 2022년 Senior Note	2032	1,097	3.25
0.750% 12년 만기 2020년 Senior Note	2033	1,097	0.81
4.500% 10년 만기 2023년 Senior Note	2033	1,000	4.62
3.375% 12년 만기 2022년 Senior Note	2035	1,097	3.44
4.375% 20년 만기 2015년 Senior Note	2035	1,932	4.47
6.550% 30년 만기 2007년 CIFSA Senior Note	2038	253	4.67
2.250% 20년 만기 2019년 Senior Note	2039	1,097	2.34
6.500% 30년 만기 2009년 Senior Note	2039	158	6.56
1.500% 20년 만기 2019년 Senior Note	2040	1,097	1.58
5.550% 30년 만기 2010년 Senior Note	2040	224	5.58
1.375% 20년 만기 2020년 Senior Note	2041	1,097	1.46
4.500% 30년 만기 2012년 Senior Note	2042	105	4.54
4.000% 30년 만기 2013년 Senior Note	2043	305	4.09
4.625% 30년 만기 2014년 Senior Note	2044	127	4.67
4.625% 30년 만기 2015년 Senior Note	2045	1,813	4.69
1.750% 30년 만기 2019년 Senior Note	2050	1,097	1.87
1.625% 30년 만기 2020년 Senior Note	2051	1,097	1.75
금융 리스 의무	2024-2036	57	9.91

이 표는 2023년과 2022년 Medtronic 기업의 부채 구성과 관련된 데이터를 요약한 것입니다. 각 부채의 종류와 만기 연도, 금액 및 이자율을 포함하고 있으며, 주요 부채에는 Senior Notes와 금융 리스가 있습니다[0][1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19].

주가 영향 미치는 요인들

Medtronic의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫 번째 시나리오는 통화 환율 변동입니다. 예를 들어, 미국 달러화가 강세를 보이면 Medtronic의 외국 매출이 감소할 수 있어 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 두 번째는 거시 경제 상황 변화입니다. 예를 들어, 전 세계적으로 금리가 상승하면 자본 비용이 증가하고 의료 장비에 대한 수요가 감소해 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[1]. 세 번째 요소는 국가 간 갈등입니다. 미국과 중국 간 무역 전쟁이 심화되면 관세와 무역 제한이 강화되어 Medtronic의 매출이 감소할 수 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[2][1]. 네 번째는 경쟁사의 증가입니다. 만약 주요 경쟁사들이 혁신적인 제품을 시장에 출시한다면 Medtronic의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 가능성이 있습니다[4]. 다섯 번째는 시장 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, COVID-19 같은 팬데믹 상황에서는 일부 의료 절차가 연기되거나 취소되어 수익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[5][6]. 여섯 번째는 공중 보건 위기입니다. 글로벌 보건 위기가 발생하면 제품에 대한 수요와 공급이 지연되고 제조 및 유통 시스템에 문제가 생겨 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[7]. 반대로, 신제품 출시나 기술 혁신은 Medtronic의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 요인입니다.

회사의 미래 전망

Medtronic의 미래 전망은 긍정적인 요소와 부정적인 요소가 혼재되어 있어 주의 깊게 분석해야 한다. 성장 요인으로는 혁신적 기술 개발과 제품 포트폴리오 확장이 꼽힌다. 예를 들어, Micra 무전극 페이싱 시스템, Azure XT 및 S SureScan 페이싱 시스템, TYRX 항균 포장 등을 통해 환자들에게 더 안전하고 효과적인 치료를 제공할 수 있다[0]. 또한, 로봇 수술 시스템인 Hugo RAS 시스템과 같은 차세대 수술 기술 도입은 시장에서의 경쟁력을 강화할 것으로 기대된다[1]. 인공지능과 원격 모니터링 기술의 활용도 Medtronic의 성장을 촉진시킬 중요한 요인이다 . 반면, 거시 경제적 요인과 지정학적 리스크는 잠재적인 성장 저해 요소로 작용할 수 있다. 예를 들어, 환율 변동, 인플레이션, 금리 상승, 공급망 문제 등이 Medtronic의 영업 이익에 영향을 미칠 수 있다[2][3]. 또한, 경쟁사의 증가와 가격 경쟁력 하락은 시장 점유율을 감소시킬 위험이 있다[4][5]. 마지막으로, COVID-19와 같은 공중 보건 위기는 의료 절차의 지연을 초래하여 단기적으로 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[6].