빅커머스 홀딩스 (BigCommerce Holdings, Inc., BIGC)

회사 소개

BIGC사는 기업용 기능, 개방성 및 성능 기능을 제공하는 플랫폼을 통해 다양한 비즈니스 분야를 지원합니다. 이들의 플랫폼은 API 엔드포인트를 통해 고급 기능과 개방성을 추가하여 MACH 연합 전자상거래 플랫폼 공급업체로 선정되었으며, 마이크로서비스 기반, API 우선, 클라우드 네이티브 SaaS 및 헤드리스 플랫폼을 제공하고 있습니다. BIGC는 B2C, B2B 및 혼합형 고객을 대상으로 세계 최고의 SaaS 전자상거래 플랫폼을 제공하며 브랜드 사이트 및 옴니채널 또는 크로스채널 상거래 분야에서 선도적인 기업입니다. 또한, 페이스북, 인스타그램, 구글, 아마존, 이베이와 같은 주요 사회망과 온라인 마켓플레이스, POS 플랫폼과의 직접 통합을 제공하며, 헤들리스 상거래 및 콤포저블 커머스를 중요 기술 기회로 보고 있습니다. 여기에 새로운 제품 Catalyst를 개발하여 중소기업 및 기업 브랜드와 소매업체를 위한 다음 세대 상점 기술을 제공하고 있습니다[0][1].

주요 고객

BIGC 고객의 주요 페르소나는 주로 세 가지 소비자 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 B2C(Business to Consumer) 세그먼트로, 소매 및 전자상거래 플랫폼을 통해 최종 소비자에게 제품을 직접 판매하는 브랜드와 온라인 상점이 포함됩니다. 이 세그먼트의 고객은 주로 사용자 친화적인 플랫폼과 다양한 온·오프라인 채널 통합 기능을 통해 브랜드 인지도를 높이고 매출을 증대시키기 위해 BIGC의 서비스를 이용합니다. 두 번째는 B2B(Business to Business) 세그먼트로, 다른 기업에 제품이나 서비스를 제공하는 기업들이 포함됩니다. 이들 고객은 복잡한 주문 처리, 다단계 가격책정, 그리고 맞춤형 기능을 제공하는 BIGC의 플랫폼을 통해 효율적인 비즈니스 프로세스를 구현하고자 합니다. 세 번째는 혼합형 세그먼트로, B2B 및 B2C 요소를 모두 포함하는 비즈니스를 운영하는 기업들이 있습니다. 이러한 기업들은 다양한 비즈니스 모델을 지원할 수 있는 플랫폼의 유연성과 확장성을 특히 중요시하며, 통합된 관리 시스템을 통해 운영 효율성을 극대화하고자 BIGC와 협력합니다. 모든 세그먼트의 고객들은 BIGC의 높은 호환성, 강력한 API, 그리고 다양한 서드파티 애플리케이션과의 통합 기능 등을 통해 보다 빠르고 안정적인 전자상거래 경험을 제공받을 수 있습니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	관련 공급업체
인력 관련 비용	고객 지원 및 전문 서비스 제공을 위한 인력 관련 비용, 주식 보상 비용 포함	내부 인력
호스팅 비용	플랫폼 유지보수를 위한 호스팅 비용으로 클라우드 인프라 제공업체에 지불하는 비용	아마존 웹 서비스 (AWS) [0]
소프트웨어 사용 비용	것이 적어지며, 고객에 서비스 솔루션을 제공하는 데 필요한 소프트웨어 사용료	내부 소프트웨어 및 외부 라이센스 소프트웨어
구독 솔루션 비용	거래 처리 및 구독 솔루션 관련 월간 고정 요금 및 거래 수수료	내부 개발 및 Feedonomics 관련 비용
마케팅 비용	새로운 고객을 확보하고 제품 및 서비스를 마케팅하기 위한 마케팅 프로그램과 관련된 비용	광고 대행사 및 마케팅 플랫폼 (Google, Facebook 등)
연구 개발 비용	전자상거래 플랫폼의 기능을 개선하기 위한 연구 개발 활동과 관련된 인력 및 기타 비용	내부 개발 팀 및 해외 저비용 엔지니어
전문 서비스 비용	비반복 전문 서비스 제공과 관련된 비용 (예: 교육 패키지, 솔루션 아키텍팅 등)	내부 인력 및 계약된 에이전시
주식 관련 비용	인수 및 내부 성장을 지원하기 위한 주식 기반 보상 비용	내부 인력
데이터 관리 비용	Feedonomics를 통해 제공되는 피드 관리 솔루션과 관련된 인력 및 기타 비용	Feedonomics

BIGC의 비용 구조는 인력 관련 비용, 호스팅 비용, 소프트웨어 사용 비용, 구독 솔루션 비용, 마케팅 비용, 연구 개발 비용, 전문 서비스 비용, 주식 관련 비용, 데이터 관리 비용 등으로 구성되며, 주요 공급업체로는 AWS, 광고 대행사, 외부 소프트웨어 라이센스 제공업체들이 있습니다[1][2][3][4].

제품군

BIGC사는 주로 두 가지 주요 제품을 통해 수익을 창출합니다. 첫 번째는 “구독 솔루션”이고, 두 번째는 “파트너 및 서비스”입니다.

첫 번째 구독 솔루션은 플랫폼 구독료와 반복적인 전문 서비스를 포함합니다. 구독 솔루션은 고객의 제품 판매와 거래 처리를 위한 비용을 월별, 분기별 또는 연간으로 청구하며, 온라인 스토어별로 요금이 부과됩니다. 예를 들어, 엔터프라이즈 플랜 계약은 일반적으로 12개월에서 36개월의 고정 기간을 가지며, 취소가 불가능합니다. 마찬가지로, 소매 계획은 일반적으로 월 단위로 계약되며, 고객의 거래량에 따라 구독료가 조정됩니다. 피드 관리를 위한 Feedonomics 서비스도 여기에 포함되며, 이는 주로 월별로 청구됩니다[0].

두 번째 파트너 및 서비스는 기술 애플리케이션 생태계에서의 수익을 의미합니다. 고객은 기술 파트너가 개발한 애플리케이션을 통합하여 스토어를 사용자 정의하며, BIGC는 이 파트너와의 계약을 통해 세 가지 방법으로 수익을 창출합니다: 수익 공유, 기술 통합, 파트너 마케팅 및 프로모션. 비반복적인 전문 서비스도 여기에 포함되며, 여기에는 교육 패키지, 출시 서비스, 솔루션 아키텍처 설계, 구현 컨설팅, 카탈로그 전환 서비스 등이 포함됩니다[0].

주요 제품	설명	수익 기여도
구독 솔루션	플랫폼 구독료와 반복적인 전문 서비스	2023년 총 수익의 중요한 부분인 $229.3 million, 전년도 대비 11.4% 증가[2]
파트너 및 서비스	기술 파트너와의 수익 공유, 비반복적인 전문 서비스	2023년 $80.1 million의 수익을 창출, 전년도 대비 9.4% 증가[2]

BIGC와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사들은 Shopify, WooCommerce, Magento 등입니다. 이들 기업도 전자상거래 플랫폼과 다양한 통합 서비스를 제공하며 경쟁하고 있습니다.

경쟁사	주요 제품	설명
Shopify	전자상거래 플랫폼	다양한 온라인 스토어 구축 및 관리 도구 제공
WooCommerce	오픈 소스 전자상거래 플랫폼	유연한 사용자 정의 및 다양한 플러그인 활용 가능
Magento	Adobe의 전자상거래 플랫폼	대규모 기업을 위한 확장 가능한 솔루션 제공

주요 리스크

BIGC사의 사업에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1) 기술이 다른 사람들의 지적 재산권을 침해한다는 주장이나 결정이 있을 경우 비즈니스에 악영향을 미칠 수 있습니다 2) 회사 인수 또는 투자로 인해 경영진의 주의가 산만해지고 주주들에게 추가 희석이 발생할 수 있습니다 3) 오픈 소스 소프트웨어 사용으로 인한 소송 가능성이 있거나 원하지 않는 오픈 소스 라이선스 조건으로 인해 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다 4) 플랫폼이 제대로 작동하지 않거나 성능 문제를 해결하기 위한 개선을 개발하지 못한 경우 고객을 잃을 수 있고 성능 또는 보증 청구 사항에 대해 처벌을 받거나 중요한 비용을 발생할 수 있습니다 5) 전자상거래 플랫폼에서의 결제 거래가 규제 요구사항과 추가 요금, 기타 위험에 노출될 수 있어 비용 부담 및 준수가 어렵거나 비즈니스에 해를 끼칠 수 있습니다 6) 브랜드 사이트 및 거래 수행을 위해 우리에게 규제가 엄격한 산업의 기업에 전자상거래 플랫폼을 제공하므로 다양한 도전과 위험에 직면할 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-09-17) 전자상거래 소프트웨어 리더인 Shopify는 높은 가치 평가에 대한 우려에도 불구하고 최신 수익 보고서로 투자자들에게 깊은 인상을 주었습니다. 한 월스트리트 분석가는 Shopify의 소셜 미디어 및 기타 플랫폼과의 통합 강점과 Shop Pay 버튼의 기능 향상을 언급하며 주가 목표를 $99로 설정해 33% 상승 여력을 예상했습니다.link

재무

BIGC사의 재무 성과는 전반적으로 흥미로운 흐름을 보이고 있습니다. 2023년 동안에는 이자 수익이 1,738% 증가하여 1,150만 달러를 기록하였고, 이는 주로 이자율 상승으로 인해 현금 등가물과 시장성 증권에서의 수익률이 증가했기 때문입니다. 반면, 2022년의 이자 수익은 420만 달러로, 2021년보다 미미한 수준이었습니다. 대출이자 비용은 2022년 동안 250% 증가하여 280만 달러에 달했습니다. 그러나 2023년에는 큰 변화가 없었습니다. BIGC는 2023년과 2022년에 걸쳐 지속적으로 운영 손실을 보고 있고, 2023년에는 6,470만 달러, 2022년에는 1억 3,990만 달러의 순손실을 기록했습니다. 그럼에도 불구하고 운영 손실과 운영 현금 흐름에서 점진적인 개선을 보이고 있으며, 충분한 현금과 현금 등가물, 시장성 증권을 보유하여 최소한 향후 12개월 동안 운영 자금을 충당할 수 있을 것으로 믿고 있습니다. 또한, BIGC는 단기적으로는 영업, 마케팅, 연구 개발 및 지속적인 혁신을 위한 운전 자금의 필요성을 강조하고 있습니다. 향후 자본 필요 사항은 성장률, 수익 수준, 영업 및 마케팅 활동의 확장, 플랫폼의 시장 수용도, 새로운 제품 도입 시기 등 여러 요소에 따라 달라질 것입니다[0][1][2][3][4].

Income Statement

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
수익	309,394	279,075	219,855
매출 원가	74,202	69,980	48,479
매출 총이익	235,192	209,095	171,376
운영 비용
- 판매 및 마케팅	140,230	141,342	104,872
- 연구개발(R&D)	83,460	88,253	64,547
- 일반 및 관리	58,838	69,441	51,317
- 인수 관련 비용	10,252	35,216	23,299
- 구조조정 비용	6,434	7,332	-
- 무형자산 상각 비용	8,422	8,078	3,284
총 운영 비용	307,636	349,662	247,319
운영 손실	-72,444	-140,567	-75,943
이자 수익	11,493	4,198	-
이자 비용	-2,884	-2,828	-828
기타 비용	-836	-227	-70
세전 손실	-64,671	-139,424	-76,711
세후 순손실	-64,671	-139,919	-76,677
주당 기본 순손실	-0.86	-1.91	-1.08
주당 순손실 계산에 사용된 주식 수	75,143	73,226	70,933

Financial Analysis

BIGC사의 재무 상태는 다소 불균형합니다. 2023년에 이르러 매출은 309,394천 달러로 이전 해인 2022년의 279,075천 달러에 비해 증가했지만, 여전히 전체적으로 큰 손실을 기록하고 있습니다. 그중 매출 총이익은 235,192천 달러로 2022년에 비해 증가했으나, 운영 비용이 이를 초과하는 수준입니다. 특히, 판매 및 마케팅 비용이 140,230천 달러로 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 BIGC사가 시장 경쟁력을 확보하기 위해 큰 비용을 지출하고 있음을 보여줍니다. 연구개발(R&D) 비용도 83,460천 달러로 상대적으로 높은 편인데, 이는 기술 개발과 혁신을 중시하는 기업의 특성을 반영합니다. 이러한 비용 구조는 기술 기반의 기업으로서 적절하다고 볼 수 있습니다.

하지만, 전체적인 운영 비용은 매출 원가를 포함하여 총 307,636천 달러에 달해 매출 총이익을 상회하고 있습니다[0][1]. 이는 운영 손실로 이어지며, 2023년에는 -72,444천 달러의 운영 손실을 기록했습니다. 주된 손실 항목은 판매 및 마케팅, 연구개발, 그리고 일반 및 관리 비용으로, 이들 항목에서의 지출 증가가 큰 영향을 미쳤습니다.

인수 관련 비용은 2022년에 비해 크게 감소한 10,252천 달러를 기록했으며, 이는 주로 이전 인수 건의 인식 기간이 종료되었기 때문입니다. 또한, 구조조정 비용은 6,434천 달러로 다소 감소했습니다. 반면, 이자 수익은 큰 폭으로 증가하여, 이는 이자율 상승의 영향으로 보입니다[2].

결론적으로, BIGC사의 재무 상태는 매출 증대에도 불구하고 높은 운영 비용과 지속적인 손실로 인해 어려움을 겪고 있으며, 이는 향후 비용 절감과 효율성 증대가 필요함을 시사합니다.

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업 활동으로 인한 순현금 유출	(24,243)	(89,357)	(40,300)
투자 활동으로 인한 순현금 유입(유출)	2,816	(116,526)	(186,877)
재무 활동으로 인한 순현금 유입(유출)	1,242	305,274	-
현금 및 현금성 자산 순증가(감소)	(20,185)	(205,674)	78,097

BIGC 회사의 2023년 현금 흐름을 보면, 영업 활동으로 인한 순현금 유출이 24,243천 달러로, 지난 2022년의 89,357천 달러에 비해 감소했음을 알 수 있습니다. 이는 운영 손실 감소와 비용 절감 노력의 결과로 볼 수 있습니다. 투자 활동에서 2,816천 달러의 순현금 유입이 있었는데, 이는 주로 단기 시장성 유가증권의 만기와 매각으로 인한 것입니다. 반면, 재무 활동에서는 1,242천 달러의 순현금 유입을 기록하였으며, 이는 이전 연도에 비해 상당히 낮은 수치입니다. 총합적으로 현금 및 현금성 자산은 2023년에 20,185천 달러가 감소하여, 전년도인 2022년의 감소폭 205,674천 달러에 비해 크게 완화되었습니다[0].

BIGC와 유사한 SaaS 기반 전자상거래 플랫폼 기업들과 비교해 보면, 일반적으로 이러한 기업들은 초기 성장 단계에서 연구개발, 마케팅 등에 많은 비용을 투자하며, 초기에는 영업 손실과 현금 유출이 큰 경향을 보입니다. 그러나 BIGC는 투자 활동에서 순현금 유입을 기록하며 재정적인 탄력성을 보여주고 있으며, 영업 손실 역시 감소하는 추세를 보여 향후 전망이 긍정적입니다. 다른 비슷한 기업들과 비교하면, BIGC의 현금 흐름 상태는 전반적으로 안정적인 운영을 지속하기 위한 현금 보유와 비용 관리 측면에서 비교적 긍정적으로 평가할 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	주요 조건	금액 (천 달러)	이자율	만기일
2021 후순위 전환사채 (Convertible Notes)	전환사채로서, 비담보 선순위 부채와 동일한 지위. 필요한 경우 주식으로 전환 가능.	345,000	0.25%	2026년 10월 1일

BIGC사는 2021년에 345,000천 달러 규모의 0.25% 전환사채를 발행하였으며, 이는 2026년 10월 1일에 만기됩니다. 이 전환사채는 당사의 선순위 비담보 부채와 동일한 지위에 있으며, 일정한 조건 하에 주식으로 전환할 수 있습니다. 전환은 2026년 7월 1일 이후 언제든지 가능하고, 그 전에 특정 이벤트 발생 시에도 가능합니다 .

주가 영향 미치는 요인들

BIGC의 주가에 영향을 미칠 수 있는 주요 요인들은 다음과 같습니다.

첫째, 환율 변동이 있습니다. 예를 들어 미국 달러가 강세를 보이면 BIGC의 수출 상품 가격이 상대적으로 비싸져 해외 매출이 줄어들고, 주가가 하락할 수 있습니다. 반대로 미국 달러가 약세로 돌아서면 해외 매출이 증가하여 주가가 상승할 가능성이 큽니다[0].

둘째, 거시경제적 상태입니다. 경제 침체나 경기 후퇴가 발생할 경우 기업들의 전반적인 소비 감소로 이어져 BIGC의 매출이 감소하고, 주가도 하락할 수 있습니다. 반면, 경제가 호황일 때는 소비가 늘어나면서 매출이 증가하고 주가가 상승할 수 있습니다[1].

셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 BIGC가 중국 시장에서 사업을 하기 어려워지거나 관세 등의 비용이 증가하면서 수익성이 악화될 수 있습니다. 이런 상황은 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 반대로 무역 갈등이 해소되면 상황이 호전되어 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다[0].

넷째, 경쟁자의 등장입니다. BIGC와 유사한 플랫폼을 제공하는 새로운 강력한 경쟁자가 등장하거나 기존 경쟁사가 새로운 혁신적인 기술을 도입해서 시장점유율을 높이면, BIGC의 수익성이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다[1].

다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 전자상거래 시장이 급속도로 성장하여 더 많은 기업들이 온라인 플랫폼을 필요로 한다면 BIGC의 매출이 증가하고 주가가 상승할 가능성이 큽니다. 반대로, 특정 기술이나 트렌드 변화에 따라 고객 요구가 급변하면, 해당 요구에 적절히 대응하지 못할 경우 주가가 하락할 수 있습니다[4].

이와 같이 다양한 요인들이 BIGC의 주가에 영향을 미칠 수 있으며, 각 요인에 따라 긍정적 또는 부정적인 주가 변동이 있을 수 있습니다.

회사의 미래 전망

BIGC의 미래 성장 전망은 다양합니다. 먼저, 전자상거래 시장의 지속적인 확장은 BIGC의 성장을 촉진할 주요 요인입니다. 전 세계적으로 B2C와 B2B 전자상거래가 빠르게 성장하고 있으며, 이는 기업들이 BIGC의 플랫폼을 통해 더 많은 온라인 상점을 열고 관리하려는 수요로 이어집니다. 신규 고객 확보 역시 중요한 성장 동력으로, BIGC는 마케팅과 세일즈 노력, 고객 추천 및 파트너십을 통해 더 많은 고객을 끌어모을 계획입니다. 또한, 옴니채널 전략을 통해 오프라인과 온라인을 통합한 상거래 기능을 제공하여 매출을 증대할 수 있습니다. 기업 계정에 대한 집중도 BIGC의 매출 성장을 견인할 수 있는 요소로 작용합니다. 반면, 경쟁 심화는 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다. 경쟁 업체들의 기술 혁신과 가격 경쟁이 치열해지면 BIGC의 수익성과 시장 점유율이 감소할 위험이 있습니다. 또한, 글로벌 확장을 추진함에 따라 각국의 규제 변화, 환율 변동, 정치적 불안정성 등도 주요 도전 과제로 남아 있습니다. 이러한 다양한 요인들이 BIGC의 미래 사업 성과를 좌우할 것입니다[0][1].