플루오르 코퍼레이션 (Fluor Corporation, FLR)

회사 소개

FLR는 핵 안보 및 운영, 핵 폐기물 관리 및 실험실 관리 솔루션을 제공합니다. 또한 정부 시설에서 핵 오염 지원 및 환경 치료, 시설 폐쇄에 대한 제공자로서 성공적인 경력을 가지고 있습니다. 민간 핵 고객들을 위해 서비스도 제공합니다. 민간 서비스에서는 재난 복구 및 긴급 대응을 위해 FEMA와 파트너로 활동합니다. 방어 부문에서는 미 군 부대 전반에 걸쳐 운영 및 유지, 세계 로지스틱스, EPC, 생명 유지 및 임무 중심 시설 운영을 제공합니다. 지능 기관을 위해 보안 인프라 및 기술 플랫폼 서비스를 제공합니다. 또한 Stork와 NuScale을 포함한 다른 사업 영역도 운영합니다. NuScale은 경량 수소 물, 수소 등 저탄소 솔루션 시장에서 활발한 활동을 펼치고 있습니다[0]. FLR는 또한 에너지 솔루션이라는 주요 세그먼트를 보유하고 있으며, 세계적으로 다양한 산업에 EPC, 제조 및 모듈화 및 프로젝트 관리 서비스를 제공하고 있습니다. 또한, 도시 솔루션 및 미션 솔루션을 운영하며, 당사의 핵 및 민간 분야에서 차별화된 전문성을 바탕으로 고객들에게 기술적인 솔루션을 제공합니다. 또한 안전, 우수한 실행능력, 다양한 시장 포트폴리오 및 고객 관계 유지 등을 강점으로 하여 지속적인 성장을 추구하고 있습니다[1]. 도시 솔루션 세그먼트에서는 첨단 기술 및 제조, 생명 과학, 광산 및 금속, 인프라 분야를 중점적으로 지원하며, 미션 솔루션 세그먼트에서는 미국과 다른 정부에 대해 고급 기술 솔루션을 제공합니다[2].

주요 고객

FLR의 고객은 주로 에너지 전환 시장, 석유 및 가스 생산, 화학 및 석유화학, 도시 솔루션, 그리고 방위 분야로 나눌 수 있다. 에너지 전환 시장에서는 자산 탈탄소화, 탄소 포집, 재생 가능 연료, 녹색 화학 제품 및 수소와 같은 저탄소 에너지원에 집중하며, 고객은 주로 지속 가능한 에너지 목표를 구현하려는 국가 및 기업들이다. 석유 및 가스 생산 분야의 고객은 유전 및 가스전 개발과 관련된 인프라를 구축하고 현대화하려는 에너지 기업들이며, 이들은 주로 생산성을 높이고 환경 영향을 줄이기 위해 FLR의 서비스를 이용한다. 화학 및 석유화학 시장에서는 특수 화학 제품 및 배터리 화학 프로젝트를 실행하며, 고객은 주로 에틸렌 시장 및 기타 화학 시장의 대형 프로젝트를 수행하는 회사들이다[0]. 도시 솔루션 분야에서는 첨단 기술 및 제조, 생명 과학, 광산 및 금속, 인프라 등이 주요 고객 세그먼트이며, 이들 고객은 주로 지속 가능성과 혁신적 해결책을 필요로 하는 대기업 및 정부 기관이다. 방위 및 정보기술 솔루션 고객은 미국 및 기타 국가의 정부 기관들로 구성되며, 이들은 고급 기술 솔루션과 보안 인프라를 필요로 한다[1][2]. FLR는 또한 다양한 크기의 프로젝트를 수행할 수 있는 글로벌 역량과 경험, 기술 전문성 및 검증된 실적을 통해 복잡한 프로젝트를 효율적으로 관리하는 전문성을 보유하고 있다[0][4].

회사의 비용구조

주요 비용 세그먼트	설명	제공업체
천연 자원	FLR는 다양한 프로젝트에서 천연 자원, 특히 에너지 및 건축 자재를 소비합니다. 이는 주로 원유, 천연 가스, 금속과 같은 원자재를 포함합니다.	주요 자원 제공업체는 계약별로 다르며 특정되지 않았습니다.
특정 부품	프로젝트 수행을 위해 다양한 공학적 부품과 건축 자재를 사용합니다. 이는 건설 장비, 기계 부품, 전자 부품 등을 포함합니다.	복수의 부품 공급업체를 활용하므로 특정 업체는 언급되지 않았습니다.
에너지 소비	대규모 건설 프로젝트와 관련된 상당한 양의 에너지를 소비합니다. 이는 전력, 연료 및 기타 에너지 자원을 포함합니다.	에너지 제공업체는 지역 및 프로젝트에 따라 다르며, 특정 업체는 명시되지 않았습니다.
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용	복잡한 설계, 분석 및 데이터 관리를 위해 고성능 컴퓨팅 파워와 클라우드 서비스를 사용합니다.	클라우드 서비스 제공업체는 Amazon Web Services(AWS), Microsoft Azure, Google Cloud 등이 있을 수 있습니다.
인력 비용	유지 보수 및 운영 인력의 보수와 혜택을 포함한 인력 비용은 중요한 비용 요소입니다.	내부 인력 및 인력 공급업체를 통해 보충됨.
하도급 및 외주	많은 작업이 제3자 하도급업체와 외주업체를 통해 수행되며, 이는 프로젝트에 필요한 다양한 서비스를 제공하기 위함입니다.	다양한 하도급업체와 외주업체가 있으며 특정되지 않음.

주요 제공업체와 관련한 더 구체적인 정보는 FLR의 특정 계약이나 프로젝트에 따라 다르며, 공급망과 관련된 위험 요소로는 하도급업체나 공급업체의 성과 미비, 법적 및 규제 준수 문제 등이 있습니다 [0].

제품군

FLR의 주요 제품 및 서비스는 크게 세 가지 세그먼트로 나눌 수 있습니다: 에너지 솔루션, 도시 솔루션, 미션 솔루션입니다.

1. 에너지 솔루션 - 제품 및 서비스: 정유 프로젝트, 화학 프로젝트, 중규모 LNG 프로젝트. - 수익 기여도: 2023년에는 정유와 화학 프로젝트에서의 실행 활동 증가로 인해 수익이 증가했습니다. - 기타 정보: 북미의 두 개의 대형 화학 프로젝트와 폴란드의 화학 프로젝트로 인해 새로운 수주와 백로그가 증가했습니다[0].

2. 도시 솔루션 - 제품 및 서비스: 금속 프로젝트, 생명 과학 프로젝트, 반도체 프로젝트 및 국제 교량 프로젝트. - 수익 기여도: 2023년에는 미국 내 대형 금속 프로젝트 및 두 개의 생명 과학 프로젝트, 반도체 프로젝트의 실행 활동 증가로 수익이 올라갔습니다. - 기타 정보: 여러 프로젝트에서의 실행 활동 증가와 국제 교량 프로젝트에서의 클레임 해결 등이 수익 증가에 기여했습니다[0].

3. 미션 솔루션 - 제품 및 서비스: DOE 계약, 국방 계약, 핵 전력 프로젝트, FEMA 허리케인 지원. - 수익 기여도: 2023년에는 세 개의 DOE 계약과 두 개의 국방 계약, 핵 전력 프로젝트의 실행 활동 증가로 인해 수익이 증가했습니다. - 기타 정보: 프로젝트 완료와 일치하는 일정 지연 및 비용 증가로 인한 $30 million의 비용 상승[0].

경쟁사 | 제품 세그먼트 | 경쟁사 | |—————|——–| | 에너지 솔루션 | Bechtel, KBR, TechnipFMC | | 도시 솔루션 | Jacobs, AECOM, WSP Global Inc. | | 미션 솔루션 | Lockheed Martin, Northrop Grumman, BAE Systems |

경쟁사 정보는 FLR이 제공하는 서비스와 유사한 프로젝트를 실행하는 회사들을 기준으로 선정되었습니다.

주요 리스크

FLR의 비즈니스에 대한 특정한 리스크로는 다음이 고려될 수 있습니다:

1. 외환 위험: FLR의 계약 중 대부분이 프로젝트 수익이 예상 비용과 다른 통화로 표시되어 있기 때문에 외환 위험에 노출될 수 있습니다. 외환 변동성으로 인해 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.
2. 클라이언트 손실: FLR의 수익 중 상당 부분을 차지하는 미국 정부, 주 정부 및 정부 기관을 포함한 몇몇 클라이언트의 손실은 기업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 잠재적인 중요한 클라이언트의 비즈니스 손실은 FLR의 비즈니스, 재무 상태 및 영업 결과에 심각한 영향을 줄 수 있습니다[0][1].
3. 지적 재산권 보호 부족: FLR이 기술 및 노하우를 통해 서비스를 차별화하는 데 영향을 미칠 수 있습니다. 지적재산권 보호 부족으로 진행 중인 프로젝트 및 미래에 비슷한 서비스를 제공하는 데 영향을 줄 수 있습니다. 지적 재산권이 침해되면 손해배상금을 포함한 소송 및 결과적으로 회사에 부정적으로 영향을 줄 수 있습니다[0].

이러한 리스크들은 FLR의 비즈니스 영향력을 고려할 때 중요한 요소로 고려될 수 있습니다.

재무

FLR의 2023년 재무 실적은 전반적으로 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 전체적인 수익은 에너지, 도시 및 임무 솔루션 부문에서 여러 프로젝트의 실행 활동이 증가함에 따라 증가했습니다. 특히 에너지 솔루션 부문에서는 멕시코 정유 프로젝트, 중국 화학 프로젝트 및 중형 LNG 프로젝트의 실행으로 수익이 크게 증가했습니다. 도시 솔루션 부문에서도 미국의 대규모 금속 프로젝트, 두 생명 과학 프로젝트 및 반도체 프로젝트 등의 활발한 실행으로 수익이 증가했습니다. 또한, 2023년에는 프로젝트 청구 및 중재 해결 덕분에 부문 이익도 크게 향상되었습니다. 그러나 일부 오래된 프로젝트에서 비용 증가 및 일정 연장으로 인한 $91백만의 차지, 그리고 외환 파생 상품에서 $17백만의 손실이 반영되었습니다. 2023년 4분기 동안 이전 프로젝트 완료에 따른 수익 감소로 부문 이익이 일부 하락했으나, 전반적으로 새로운 수주와 백로그가 증가하여 긍정적인 전망을 보여주고 있습니다. 추가로, COVID-19 팬데믹 동안의 수요 감소와 프로젝트 지연에도 불구하고, FLR의 시장 및 고객 지출 패턴이 정상화되면서 2023년 수익성에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 전체적으로, FLR의 2023년 재무 성과는 주요 프로젝트 실행의 증가와 전략적인 클레임 해결에 힘입어 긍정적으로 평가할 수 있으며, 향후에도 유사한 성과를 기대할 수 있습니다 .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동 현금흐름	$212	$31
투자활동 현금흐름
- 유가증권의 매각 및 만기 수익 (매수)	(141)	(64)
- 자본 지출	(106)	(75)
- 자산 매각 수익 (지급 현금 제외)	(5)	95
- 파트너십 및 조인트 벤처 투자	(33)	(53)
- 기타	8	19
투자활동 현금흐름 합계	(277)	(78)
재무활동 현금흐름
- 2029 노트 발행 수익 (발행 비용 제외)	560	-
- 채무 구매 및 상환	(249)	(41)
- NuScale de-SPAC 거래 수익	-	341
- NuScale 이자매출 수익	-	107
- CPS 발행 수익	-	-
- CPS 배당금 지급	(29)	(39)
- 기타	(12)	(14)
재무활동 현금흐름 합계	127	315
환율 변동에 따른 현금의 영향	18	(38)
현금 및 현금등가물의 증가	80	230
기초 현금 및 현금등가물	2,439	2,209
기말 현금 및 현금등가물	2,519	2,439

FLR의 현금흐름을 분석해보면, 2023년 동안 영업활동에서 발생한 현금흐름은 212백만 달러로 큰 폭으로 증가했으며, 이는 프로젝트 클레임 및 분쟁 해결, 조인트 벤처로부터의 현금 배당 등이 긍정적인 영향을 미쳤기 때문입니다. 반면, 투자활동에서의 현금흐름은 자본 지출과 참여 투자로 인해 -277백만 달러로 나타났으며, 이는 주로 미국 국채 구매와 관련이 있습니다. 금융활동 현금흐름에서는 2029 노트 발행 수익이 긍정적 영향을 미쳤지만, 이는 채무 구매 및 상환, 배당금 지급 등으로 일부 상쇄되었습니다. FLR의 현금흐름은 주로 대규모 프로젝트에 대한 의존도가 높으며, 이는 유사한 EPC(설계, 조달, 건설) 기업들과 비슷한 패턴을 보입니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	발행 일자	만기 일자	발행 금액 (백만 달러)	이자율	조건 및 기타 정보
Convertible Senior Notes 2029	2023년 8월	2029년 8월 15일	575	1.125%	전환율: 22.0420주/$1,000, 전환 조건 등 자세한 사항 기록[0][1][2]
Notes 2024		2024년	115		2029 Notes 발행 수익으로 2023년 8월 재매입 완료[1]
Notes 2023		2023년	140		현금으로 상환 완료[1]
유가증권 매입 (미국 재무부)					2024 Notes 상환을 위해 재무부 유가증권 매입[5]
신용시설(미사용)	-	2026년 2월 만기	-	기준금리 + 마진	$1.8 billion 한도, 2029 Notes 발행 허용 조건 개정 포함[1]

주가 영향 미치는 요인들

FLR 주가의 급등 또는 하락의 원인은 다양합니다. 첫째, 환율 변동은 회사의 수익성과 직결됩니다. 예를 들어, 프로젝트 수익이 다수의 외화로 발생할 경우 환율 변동으로 인한 회사의 순이익 변동이 예상됩니다. 이러한 환율 변동이 긍정적일 경우 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 매크로 경제 상황도 중요한 요소입니다. 예를 들어, 글로벌 경제 침체가 지속되면 대형 프로젝트 발주가 줄어 FLR의 매출 감소로 이어지고 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등 역시 중요한 변수입니다. 미중 무역 전쟁과 같은 상황 발생 시, FLR이 중국 시장에서 사업 확장이 어려워져 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 강력한 경쟁자가 등장하면서 시장 점유율이 감소할 경우, 이는 FLR 주가에 부정적 영향을 미칠 것입니다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요소입니다. 예를 들어, 재생 에너지로의 급격한 전환이 이루어진다면 FLR이 이 분야에서 선도적인 기술력을 보유하고 있을 경우 시장의 주목을 받아 주가가 상승할 수 있습니다. 이외에도 법적 규제 변경, 정치적 불확실성 등 다양한 요소들이 FLR 주가에 영향을 미칠 수 있는 복합적인 요인들입니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

FLR의 미래는 다양한 요인들에 의해 좌우될 수 있습니다. 성장 가능성으로는 우선 글로벌 인프라 투자 증가가 있습니다. 여러 국가들이 지속 가능한 인프라 구축과 도시화에 주력하면서, FLR의 엔지니어링, 조달 및 건설(EPC) 서비스 수요가 증가할 수 있습니다. 또한, 재생 에너지 시장의 확장이 기대됩니다. 전 세계적으로 탄소 배출 감축을 위한 노력들이 강화되면서, 풍력, 태양광 및 수소 에너지 프로젝트를 수행할 수 있는 FLR의 역량이 주목받을 것입니다. 반면에, 경제 불확실성이나 글로벌 공급망 문제는 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 원자재 가격 상승이나 교역 갈등은 프로젝트 비용을 증가시키고 수익성을 저하시키는 원인이 될 수 있습니다. 또한, 규제 변화도 중요한 변수입니다. 환경 규제가 강화되거나 건설 업계에 대한 법적 제한이 증가할 경우, 이는 FLR의 운영에 부담을 줄 수 있습니다. 인력 문제 또한 관리해야 할 요소입니다. 숙련된 인력의 부족이나 노동 비용의 상승은 프로젝트의 효율성을 저해할 수 있습니다. 종합적으로 볼 때, FLR의 미래는 글로벌 경제 상황, 환경 및 규제 변화, 기술 혁신 및 인력관리에 따라 다양한 결과를 가져올 수 있습니다.