젠코어 (Xencor, Inc., XNCR)

회사 소개

XNCR 회사는 단백질-타겟 상호작용을 공학적으로 개발하는 것뿐만 아니라 항체의 일부인 Fc 도메인을 공학적으로 개조하는 것을 포함한 단백질 디자인에 접근합니다. 이 회사의 주요 역량은 단백질 공학 능력과 Fc 기술을 통해 XmAb 항체 및 기타 생물치료 의약품 후보를 개발하고 있습니다. 이를 통해 질병 치료에 혁신적인 접근 방법을 제공하고 다른 치료 옵션보다 잠재적인 임상 장점을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 다양한 타겟 두 개 이상에 동시에 결합하는 새로운 다양한 항체를 신속하게 생성하기 위한 항체 설계를 개발했으며, 이러한 기술을 통해 세 가지 상업화된 XmAb 의약품이 개발되었습니다. 또한, 이 회사는 항체 성능을 향상시키는 데 영향을 미치는 여러 응용 프로그램을 개발하고 있으며, 항체의 면역 억제 활동, 세포 독성 개선, 혈중 반감기 연장, 엔진 단백질 구조 안정화 등의 기능을 향상시킵니다. 이러한 기술을 통해 항암제 및 자가면역 질환 치료제 후보를 신속하게 개발하여 임상 개발 계획을 추진하고 있습니다[0].

주요 고객

XNCR의 고객은 주로 제약 및 바이오테크놀로지 기업들로 구성되며, 이들은 종양학 및 중증 질환 치료제 개발을 목표로 합니다. 첫 번째 고객 세그먼트는 혁신적인 항체 치료제를 필요로 하는 대형 제약회사들입니다. 이들은 XNCR의 Fc 기술을 활용해 새로운 치료제를 개발하고, 이를 통해 경쟁 우위를 유지하고자 합니다. 두 번째로, 중소형 바이오테크 기업들도 주요 고객으로, 이들은 개발 초기 단계에서 XNCR의 기술을 라이선스 받아 임상 개발을 촉진합니다. 세 번째 세그먼트는 임상 시험을 수행하는 연구 기관들입니다. 이들은 XNCR의 기술을 이용해 효율적인 임상 시험을 진행하며, 더 나은 치료 옵션을 제공하고자 합니다. 고객들은 주로 XNCR의 독보적인 단백질 공학 및 항체 설계 기술을 통해 혁신적이고 효율적인 치료제를 개발하기 위해 비용을 지불합니다. 이를 통해 치료제의 효능을 높이고, 환자의 삶의 질을 크게 향상시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급 업체
연구 개발 비용	연구 및 임상 시험을 위한 제약 및 바이오 의약품 후보 물질을 개발하는 데 드는 비용.	Janssen Biotech, Genentech, Zenas BioPharma
제조 및 생산 비용	임상 시험용 의약품 제조를 위해 계약 제조업체를 통해 발생하는 비용.	계약 제조업체들이 포함되며, 구체적인 회사명은 제공되지 않음.
임상 시험 비용	임상 시험 비용에는 환자 등록, 시험 관리, 감시, 데이터 관리 등을 포함함.	제3자 데이터 관리자, 임상 시험 사이트, CROs (임상시험수탁기관)
자연 자원 및 특정 부품 비용	연구 및 제조 과정에서 사용되는 다양한 시약, 혈청, 배양액, 및 실험기기들.	특정 제공업체 언급 없음.
에너지 소비 및 전력 비용	연구실 및 제조시설에서 발생하는 전기 및 기타 에너지 사용.	특정 제공업체 언급 없음.
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용 비용	연구 데이터 관리와 분석을 위해 큰 데이터 처리 파워와 클라우드 인프라 사용에 드는 비용.	특정 제공업체 언급 없음.

XNCR의 주요 비용 항목은 연구 개발 관련 비용, 제조와 생산 비용, 임상 시험 비용, 실험실과 시설에서의 자원 및 부품 비용, 에너지 소비 비용, 그리고 컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용 비용 등으로 구성됩니다. 연구 개발 비용은 Janssen Biotech, Genentech, Zenas BioPharma와 같은 제약업체들과의 협력으로 발생하며, 제조 및 생산 비용은 계약 제조업체들을 통해 초래되지만, 구체적인 회사명은 공개되지 않았습니다. 임상 시험 비용은 제3자 데이터 관리자, 임상 시험 사이트, 임상시험수탁기관(CRO)을 통해 발생됩니다. 주요 자원 및 부품 비용은 특정 제공업체가 언급되지 않았으며, 에너지 소비 비용과 컴퓨팅 및 클라우드 사용 비용 역시 자세한 공급업체 정보는 공개되지 않았습니다.

제품군

XNCR의 주요 제품은 다음과 같습니다.

주요 제품

1. Sotrovimab
   • 적용 분야: COVID-19 치료
   • 기술: Xtend™ Fc 도메인 사용으로 작용 지속 시간 연장
   • 매출: 2021년 미국 식품의약국(FDA) 긴급 사용 승인 획득 후 30개 이상의 국가에서 긴급 승인 및 마케팅 승인됨
   • 수익: 2023년 로열티 수익 $49.5 백만 중 일부 기여
2. Ultomiris® (Ravulizumab-cwvz)
   • 적용 분야: 다양한 혈액학 및 신경학적 질환 (예: PNH, aHUS, gMG)
   • 기술: Xtend™ 기술 사용
   • 매출: 2023년에만 $38.6 백만 로열티 수익 창출
   • 기타: 2023년 OMERS와의 거래로 특정 로열티 권리 매각, $192.5 백만 선지급 수령
3. Monjuvi® (Tafasitamab)
   • 적용 분야: 종양학 (특히 재발성/불응성 DLBCL 치료)
   • 기술: XmAb Cytotoxic Fc 도메인 사용
   • 수익: 2023년 로열티 수익 $8.7 백만
4. AIMab7195
   • 적용 분야: 자가 면역 질환
   • 기술: XmAb7195 기술 사용
   • 수익: 개발, 규제 및 판매 이정표 수익 및 고-싱글에서 미드-틴 퍼센트의 로열티 수익

각 제품은 특정 기술을 기반으로 하여 다양한 질환을 치료하는 데 사용되며, 회사의 수익에 중요한 기여를 하고 있습니다. 특히 Sotrovimab, Ultomiris, Monjuvi는 XNCR의 주요 로열티 수익원으로 자리잡고 있습니다.

경쟁 제품 및 회사

XNCR의 주요 경쟁사와 그 제품은 다음과 같습니다.

회사	제품	적용 분야
Regeneron	REGN-COV2	COVID-19 치료
Alexion Pharmaceuticals	Soliris (Eculizumab)	PNH, aHUS 등
MorphoSys	Tafasitamab	림프종 치료 (Monjuvi의 파트너사)
AstraZeneca	Calquence (Acalabrutinib)	혈액암

효과적인 단백질-타겟 상호작용 및 항체 설계를 통해 XNCR는 다양한 치료 분야에서 경쟁 우위를 확보하고 있으며, 제약 및 바이오터크놀로지 시장에서 상당한 입지를 유지하고 있습니다 .

주요 리스크

XNCR의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 가능한 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, 바이오의약품 제품 개발은 매우 불확실성이 크며 수익성을 달성할 수 없을 수 있습니다. 둘째, 추가 자금을 필요로 하며 충분한 자본을 조달하지 못할 경우 연구 및 개발 프로그램이 지연, 축소 또는 포기될 수 있습니다. 셋째, 주식 시장 가격 변동이 높을 것으로 예상되며, 투자금 일부 또는 전체를 잃을 수 있습니다. 또한, 지적재산권과 관련된 리스크로써 지적재산권 보호를 얻지 못하거나 유지하지 못하면 타사가 우리 제품과 유사한 제품을 만들어 시장에서 경쟁력을 상실할 수 있으며, 제품 출시가 지연되거나 방해될 수 있습니다[0].

재무

XNCR의 재정 상태를 분석해보면, 2023년에는 2022년에 비해 총 수익이 소폭 증가하여 168.3백만 달러를 기록했습니다. 연구 협력 수익은 30.3백만 달러로 증가했고, 주로 Alexion, Gilead, J&J, Omeros, Zenas 등과의 계약으로 인한 마일스톤 수익이 88.5백만 달러로 크게 증가했습니다. 반면, Vir로부터의 로열티 수익 감소로 인해 전체 로열티 수익은 49.5백만 달러로 줄었습니다. 연구개발 비용도 약 253.6백만 달러로 증가하여, 특히 이중특이 항체 프로그램과 종양 미세환경 활성화 프로그램에 대한 지출이 두드러졌습니다. 2023년 말 기준 보유 현금 및 현금성 자산은 697.4백만 달러로, 추가적인 연구개발 서비스와 마일스톤, 로열티 지급을 통해 자금을 확보할 계획이 있습니다. 그러나 제품 판매로 인한 수익 발생이 불확실해 당분간 손실이 지속될 것으로 보이며, 2027년까지 운영 자금을 충분히 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다[0][1][2].

Xencor, Inc.의 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년	2022년
자산
현금 및 현금성 자산	$53,790,000	$53,942,000
유가증권 (단기)	$497,725,000	$526,689,000
유가증권 (장기)	$145,512,000	$3,826,000
계정 수취채권	$11,290,000	$28,997,000
선불비용 및 기타 자산	$18,145,000	$23,283,000
총 유동 자산	$623,160,000	$675,342,000
유형자산 (순액)	$66,124,000	$59,183,000
특허, 라이센스 및 기타 무형자산 (순액)	$18,663,000	$18,500,000
제한된 현금	$380,000	-
기타 자산	$648,000	$613,000
총 자산	$952,692,000	$846,266,000
부채 및 주주자본
계정 지급채무	$13,914,000	$10,088,000
미지급 비용	$23,564,000	$18,728,000
이연 수익	$31,682,000	$30,320,000
총 유동 부채	$84,709,000	$63,844,000
장기 부채	$198,850,000	$54,926,000
총 부채	$283,559,000	$118,770,000
주주자본
보통주 ( $0.01 액면가, 200,000,000 주 발행 승인)	$611,000	$601,000
추가납입자본	$1,131,266,000	$1,072,132,000
기타포괄손익누계액	$1,291,000	$(6,952,000)
누적 적자	$(464,372,000)	$(338,285,000)
총 주주자본	$669,133,000	$727,496,000

Xencor의 대차대조표 분석에 따르면, 현금 및 현금성 자산은 거의 변화가 없는 반면, 단기 유가증권은 약간 감소했습니다. 그러나 장기 유가증권은 큰 폭으로 증가하여 현금 유동성의 안정성을 확보하고 있습니다. 유형자산 및 무형자산의 순액은 소폭 증가하였으며, 이는 회사가 지속적으로 연구개발(R&D) 활동에 투자를 하고 있음을 나타냅니다. 부채 측면에서, 총 부채는 2022년 대비 2023년에 크게 증가하였으며, 특히 장기 부채가 두드러지게 증가했습니다. 이는 향후 재무적 부담이 증가할 가능성을 시사합니다. 누적 적자는 2022년 대비 증가하여, 회사가 여전히 손실을 기록 중임을 보여줍니다. 주주자본은 감소하였으나 큰 틀에서 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다. 이러한 재무상태는 Xencor가 연구개발에 집중하고 있으며, 적극적인 투자 활동을 통해 장기적인 성장 가능성을 높이고 있음을 의미합니다[0].

Xencor, Inc.의 손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년	2022년	2021년
수익
협업, 라이센스, 마일스톤 및 로열티	$168,338,000	$164,579,000	$275,111,000
운영 비용
연구개발비용	$253,598,000	$199,563,000	$192,507,000
일반 및 행정비용	$53,379,000	$47,489,000	$38,837,000
총 운영비용	$306,977,000	$247,052,000	$231,344,000
운영 손익	( $138,639,000 )	( $82,473,000 )	$43,767,000
기타 수익 (비용)
순이자수익	$18,626,000	$4,817,000	$849,000
기타비용, 순액	( $31,000 )	( $286,000 )	( $1,274,000 )
주식증권 순이익 (손실)	( $395,000 )	$23,434,000	$39,289,000
총 기타 수익, 순액	$18,200,000	$27,965,000	$38,864,000
세전 순이익 (손실)	( $120,439,000 )	( $54,508,000 )	$82,631,000
소득세 비용	$5,811,000	$673,000	-
순이익 (손실)	( $126,250,000 )	( $55,181,000 )	$82,631,000
비지배지분 순이익 (손실)	( $163,000 )	-	-
Xencor, Inc.에서 귀속되는 순이익 (손실)	( $126,087,000 )	( $55,181,000 )	$82,631,000
주당 순이익 (손실)
기본	( $2.08 )	( $0.93 )	$1.42
희석	( $2.08 )	( $0.93 )	$1.37
가중평균 발행주식수 (기본)	60,503,283	59,652,461	58,379,641
가중평균 발행주식수 (희석)	60,503,283	59,652,461	60,495,455

Xencor의 재정 상태를 보면, 2023년에는 전년도보다 더 큰 손실을 기록했습니다. 이는 매출은 소폭 증가한 반면, 연구개발비용과 일반 및 행정비용이 크게 증가했기 때문입니다. 특히 연구개발비용은 전년도에 비해 약 54백만 달러 증가했으며, 이는 Xencor가 지속적으로 기술 개발과 임상 시험에 중점을 두고 있음을 나타냅니다. 이러한 높은 연구개발비용은 생명공학 회사로서 필수적인 비용이며, 장기적으로 새로운 약품 개발과 승인에 기여할 것입니다. 그러나 매출이 크게 증가하지 못한 것은 시장 경쟁 또는 협력사와의 계약 진행 상황 등의 외부 요인이 영향을 미쳤을 가능성이 있습니다.

회사의 손익 구조를 보면, 운영비용이 수익을 크게 초과하여 적자가 발생하고 있습니다. 이는 회사가 현재 성장기 단계에 있으며, 연구개발 투자에 집중하고 있음을 시사합니다. 그러나 이러한 연구개발비용과 행정비용이 계속해서 증가하는 속도와 매출 증가율의 불균형은 주의가 필요합니다. 세전 순손실이 전년대비 두 배 이상 증가한 점도 이러한 흐름을 확인할 수 있는 부분입니다.

더불어, 기타 수익 부분에서는 주식증권 순이익이 2023년에 손실로 전환되어 있어, 여기서 발생한 예기치 않은 비용이나 손실도 전체 손익에 영향을 미쳤습니다. 이는 회사가 보유한 주식의 가치 변동에서 발생한 손실일 가능성이 큽니다.

요약하면, Xencor는 그들의 핵심 기술인 XmAb 항체와 관련한 연구개발에 크게 투자하고 있으며, 이로 인해 단기적으로는 큰 손실을 기록하고 있지만, 이는 생명공학 산업에서 흔히 볼 수 있는 패턴입니다. 그러나 지속적인 매출 성장과 연구개발 투자 간의 균형 유지는 앞으로 중요한 과제가 될 것입니다[0][0].

Xencor, Inc.의 현금 흐름표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 현금 흐름
순손익	(126,250)	(55,181)
감가상각비	11,498	8,799
시장성 유가증권 보험료 상각(할인율 조정)	(13,635)	127
주식기반 보상비용	53,755	48,913
자산 처분 손실	1,379	145
라이센스 계약에 따른 수익	(10,000)	(5,397)
운영 자산 및 부채의 변화:
미수금 및 계약 자산	17,707	37,387
선급금 및 기타 자산	5,103	634
미지급금	3,826	(3,913)
미지급 비용	4,836	(715)
이연수익	(30,320)	(6,974)
이연 소득	156,865	-
영업활동으로 인한 순현금	85,111	24,485

투자활동으로 인한 현금 흐름 | | |
시장성 유가증권 매각 및 만기 수익 | 693,090 | 306,607 |
유형자산 매각 수익 | 1 | - |
시장성 유가증권 구매 | (782,905) | (387,928) |
무형 자산 구매 | (2,803) | (4,910) |
유형자산 구매 | (18,448) | (38,494) |
투자활동으로 인한 순현금 | (111,065) | (119,725) |

재무활동으로 인한 현금 흐름 | | |
주식 발행 수익 | 3,412 | 3,610 |
종업원 주식 매입 계획에 따른 주식 발행 수익 | 1,977 | 2,092 |
미래 로열티 판매 수익 | 20,293 | - |
비지배지분 수익 | 500 | - |
재무활동으로 인한 순현금 | 26,182 | 5,702 |

현금 및 현금성 자산의 순증가(감소) | 228 | (89,538) |

Xencor의 현금 흐름을 평가해보면, 2023년 영업활동으로부터 85.1백만 달러의 현금이 창출되었으며 이는 전년도의 24.5백만 달러에 비해 크게 증가한 수치입니다. 이는 주로 라이센스 계약 및 로열티 수익의 증가에 기인합니다. 반면, 투자활동에서는 시장성 유가증권의 대규모 매입으로 인해 111.1백만 달러의 현금이 유출되었습니다. 재무활동에서는 주식 발행 및 로열티 판매 수익으로 인해 26.2백만 달러의 현금이 유입되었습니다.

유사한 생명공학 회사들과 비교해보면, Xencor는 상당한 연구개발 비용을 감당하고 있지만 영업활동을 통해 꾸준한 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 많은 바이오테크 회사들이 초기 단계에서 막대한 자금을 연구개발에 투자하는 경향이 있는데, Xencor 또한 이러한 패턴을 따르고 있습니다. 다만, Xencor는 라이센스 및 로열티 수익을 통해 일정 부분 그 비용을 상쇄하고 있어 상대적으로 긍정적인 현금 흐름을 보이고 있습니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

XNCR 회사는 2023년 12월 31일 기준으로 다음과 같은 부채를 가지고 있습니다:

항목	금액 (천 달러)	기타조건 및 이자율
미래 로열티 판매로 인한 부채 (단기)	$6,332	21.1%
미래 로열티 판매로 인한 부채 (장기)	$14,642	21.1%
총 부채	$20,974

회사는 미래 로열티 판매 수익을 부채로 분류했으며, 2023년 12월 31일 기준으로 총 부채는 20,974천 달러입니다. 이 부채는 21.1%의 유효 이자율로 계산되었으며, 회사는 향후 로열티 지급 추정치를 재평가하여 추정 이자율 및 상각을 조정할 계획입니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

XNCR의 주가 변동 요인은 다양할 수 있으며, 각각의 상황에 따라 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 주요 임상 시험 결과가 긍정적으로 나온다면 회사의 혁신적인 항체 치료제가 성공할 가능성이 높아져 주가가 상승할 것입니다. 반면, 임상 시험의 지연 또는 부정적인 결과는 연구개발 비용 증가와 투자자 신뢰 하락을 초래하여 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0]. 거시 경제적 요인, 예를 들어, 경기 침체나 인플레이션 증가가 일어난다면, 이는 XNCR과 같은 바이오텍 회사들이 추가 자본을 조달하는 데 어려움을 겪게 만들며 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 공급망에 혼란을 초래할 수 있으며, XNCR이 필수 재료를 구하는 데 어려움을 겪게 되어 생산비용 상승 및 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[1]. 새로운 경쟁자의 등장이나 기존 경쟁자의 기술 발전은 XNCR의 시장 점유율을 잠식할 수 있으며, 이는 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 또한, 환율 변동은 수출입 비용에 영향을 미쳐 수익성에 영향을 줄 수 있으며, 달러 강세는 외국 고객의 구매력을 약화시켜 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다[2].

회사의 미래 전망

XNCR의 미래는 다양한 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 임상 시험 결과와 규제 승인 여부가 중요한데, 긍정적인 결과는 혁신적인 항체 치료제의 성공 가능성을 높이지만 부정적 결과는 추가 개발 비용 증가와 투자자 신뢰 저하로 이어질 수 있습니다. 둘째, XNCR의 기술적 경쟁력과 파이프라인의 다양성은 지속적인 성장의 요인입니다. 예를 들어, 이들의 XmAb 기술 플랫폼은 여러 암 및 자가면역 질환을 치료할 수 있는 다기능 항체를 개발하는 데 강점이 있습니다[0]. 셋째, 재정적 안정성 역시 중요한데, 현재 XNCR은 약 6억 9천 7백만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있어 2027년까지 운영 자금을 충당할 수 있을 것으로 전망됩니다[0][2]. 넷째, 거시 경제적 요인, 예를 들어 글로벌 경제의 불확실성이나 인플레이션 상승 등이 XNCR의 자금 조달 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 경쟁 환경도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 기존 경쟁자들의 기술 발전이나 새로운 경쟁자의 등장으로 인해 XNCR의 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 이는 장기적인 성장 가능성을 제한할 수 있습니다[3].