내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니 (National Fuel Gas Company, NFG)

회사 소개

국가연료가스(National Fuel Gas Company, NFG)는 천연가스의 생산, 수집, 운송, 저장 및 유통에 종사하는 다각화된 에너지 기업으로, 노스이스트 지역에서 주로 사업을 진행하고 있습니다. 회사는 Exploration and Production, Pipeline and Storage, Gathering 및 Utility 네 가지 사업부문으로 재무 결과를 보고하며, 이를 통해 천연가스 생산 및 운송부터 유틸리티 서비스 제공까지 다양한 사업을 수행하고 있습니다. 세네카 리소스 컴퍼니를 통해 석유 개발과 생산을 주로 진행하며, Supply Corporation과 Empire는 주로 펜실베이니아와 뉴욕의 적도간 천연가스 운송 서비스를 제공합니다. Gathering 부문은 뉴욕과 펜실베이니아의 저장 및 수집 시스템 운영을 담당하며, Utility 부문은 서비스 지역 내 지역 가스 유틸리티 서비스를 제공합니다. 이들 사업 부문을 통해 국가연료가스는 재무적 안전성을 유지하고 고객이 안정적인 천연가스 공급을 받을 수 있도록 다양한 계약을 체결하고 있습니다[0].

주요 고객

NFG의 고객은 크게 네 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로, 가정용 고객들은 주거지에서 난방 및 취사 등의 목적으로 천연가스를 사용합니다. 이들은 안정적이고 경제적인 에너지 공급을 원하며 NFG의 유틸리티 서비스를 통해 이를 충족합니다. 두 번째로, 상업용 고객은 상점, 사무실, 레스토랑 등에서 사용하며, 이들은 상대적으로 더 많은 에너지를 소비하기 때문에 효율적인 에너지 사용과 비용 절감에 관심이 많습니다. 세 번째로, 산업용 고객으로는 제조업체, 공장 등이 포함되며, 생산 공정에서 필요한 대량의 에너지를 공급받기 위해 NFG의 파이프라인 및 저장 서비스를 이용합니다. 마지막으로, 정부 및 공공기관 고객은 공공시설의 운영과 유지에 필요한 가스를 공급받습니다. 이들은 신뢰성과 지속 가능한 에너지 공급을 중요시하며, NFG의 포괄적인 천연가스 솔루션을 통해 안정적이고 신뢰할 수 있는 에너지 서비스를 제공합니다. 각 세그먼트의 고객들은 에너지 비용 절감, 안정적 공급 및 환경 친화적인 솔루션 제공 등의 이유로 NFG의 제품과 서비스를 이용합니다.

회사의 비용구조

<thead> </thead> <tbody> </tbody>

비용 항목	설명	주요 공급업체
탐사 및 생산 비용	주로 아팔라치아 지역에서의 유정 시추와 완공 작업에 들어가는 비용이며, 마셀러스 혈암 지역과 유티카 혈암 지역에서의 시추 및 완공 작업에 상당한 자원을 투입합니다.	SWN (Southwestern Energy), Lycoming County 자산
배관 및 저장 비용	펜실베이니아와 뉴욕 지역의 천연가스 운송을 위한 배관 시스템과 저장 시설의 유지보수와 관련된 비용입니다.	FM100 프로젝트
수집 및 집결 비용	뉴욕과 펜실베이니아에서 천연가스를 집결하고 이동시키기 위한 시스템의 운영 비용입니다.	NFG Midstream Covington, Wellsboro 시스템
유틸리티 운영 비용	고객에게 가스를 공급하기 위한 유틸리티 서비스 운영과 유지보수에 필요한 비용입니다.	지역 유틸리티 공급업체
감가상각 및 고갈비	장기 자산의 가치 감소를 반영하는 비용 항목으로, 주로 석유 및 천연가스 채굴 프로젝트에서 발생합니다.	자체 자산 관리
인건비	직원 급여 및 관련 비용으로, 운영 전체에 걸쳐 인력 유지 및 관리를 위한 비용을 포함합니다.	내부 인력 관리
컴프레서 유지보수 비용	천연가스 운송 시스템에서 컴프레서를 유지하고 운영하는 데 필요한 비용입니다.	전문 유지보수 회사
세금 비용	연방 및 주정부에 지불하는 세금으로, 소득세 및 재산세가 포함됩니다.	미국 연방 및 주정부

국가연료가스는 주로 SWN, NFG Midstream Covington, Wellsboro 시스템과 같은 회사로부터 자원과 서비스를 조달하며, 내부 자산 관리 및 인력 관리 또한 중요합니다 .

제품군

국가연료가스(NFG)는 주요 제품과 서비스로 천연가스 탐사 및 생산, 파이프라인 및 저장, 가스 집합 서비스, 유틸리티 서비스를 제공합니다. 각 제품의 수익 기여도와 함께 자세히 설명하겠습니다.

주요 제품 및 서비스	설명	수익 기여도 (2023)
천연가스 탐사 및 생산	세네카 리소스 컴퍼니를 통해 천연가스와 원유를 탐사하고 생산합니다.	$1,036,499,000 (천연가스 생산) $2,261,000 (원유 생산)[0]
파이프라인 및 저장	고객의 천연가스를 운송하고 저장하며, 큰 프로젝트로는 Supply Corporation의 FM100 프로젝트가 있습니다.	$379,191,000 (운영 수익)[1]
가스 집합 서비스	천연가스를 모으고 처리하여 주로 세네카에서 생산된 가스를 수송합니다.	$230,317,000[2]
유틸리티 서비스	주거, 상업 및 산업용 고객에게 천연가스를 제공합니다.	$935,468,000 (유틸리티 부문 총 수익)[0]

경쟁사로는 주요 미국 천연가스 탐사 및 생산 기업들이 있습니다. 이들과의 비교를 통해 NFG의 위치를 파악할 수 있습니다.

경쟁사 이름	주요 제품	비고
EQT Corporation	천연가스 탐사 및 생산
DTE Energy	천연가스 유틸리티 서비스
Shell Energy North America	천연가스 판매 및 유통

NFG의 다양한 사업 부문과 이들의 수익 기여도는 회사의 전반적인 재무 안정성을 보여줍니다. 각 사업 부문은 상호 보완적인 역할을 하며, 이를 통해 안정적인 재무 성과를 유지하고 있습니다.

주요 리스크

국가연료가스(NFG)의 사업에 대한 잠재적 위험으로는 천연가스 가격의 상승이 있습니다. 이로 인해 파생상품 계약이 부채 포지션에 있게 되어 현금 보증금을 보유 중인 보험업체에 지급해야 할 수 있는 상황이 발생할 수 있습니다. 또한 에너지 상품 가격 헷지 사용으로 인해 계약 상대방의 미이행 위험도 존재합니다. 탐사 및 생산 세그먼트에서는 무단 투기 거래가 발생할 경우 회사가 판매한 파생상품 계약을 보호하기 위해 상당한 손실을 입을 수 있습니다. 또한, 지속적인 성공적인 활동이 없는 경우 NFG의 예비 및 수익은 감소할 수 있으며 현재 예비가 생산으로 고갈되는 결과를 초래할 수 있습니다. 또한 기후 변화에 따른 물리적 위험이 회사의 운영과 재무 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 노동조합체와의 분쟁으로 인한 작업 중단으로도 운영과 금융 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0][1].

뉴스

(2024-09-13) 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니는 2024년 9월 30일 기준 주주에게 2024년 10월 15일에 1주당 51.5센트의 정기 분기 배당금을 지급하기로 승인했습니다.link

재무

국가연료가스(NFG)의 2023년 재무 상태를 분석한 결과, 유틸리티 및 파이프라인 및 저장 부문에서 운영 현금 흐름이 크게 증가했습니다. 2023년 운영활동으로부터 제공된 순 현금은 2022년의 8억 1,250만 달러에서 12억 3,710만 달러로 증가했으며, 이는 주로 탐사 및 생산 부문과 유틸리티 부문에서의 천연가스 생산 증가 및 고객 채권 회수의 타이밍에 따른 것입니다. 장기 부채 이자는 2022년 대비 8,600만 달러 감소했으며, 이는 2022년 11월에 5억 달러의 3.75% 노트 중 1억 5천만 달러를 상환하고 2023년 3월에 3억 5천만 달러의 3.75% 노트와 4천 9백만 달러의 7.395% 노트를 상환한 결과입니다. 또한 2023년 5월에 3억 달러의 5.50% 노트를 발행하여 일부 상환을 보완했습니다. 2024년에는 운영활동으로부터 제공되는 현금이 2023년보다 감소할 것으로 예상되지만, 자본 지출을 충당하기에 충분할 것으로 보입니다. 2023년 순 수익은 2022년의 5억 6,602만 달러에서 감소한 4억 7,686만 달러를 기록했습니다. 주요 자산 항목으로는 사용 중인 운영 자산과 노후화가 진행 중인 자산이 포함되며, 총 자산은 2022년 75억 6,647만 달러에서 2023년 82억 9,388만 달러로 증가했습니다 .

NFG의 재무 상태 분석

대차대조표

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)
자산
건물, 기계 및 장비	13,635,303	12,551,909
누계 감가상각, 고갈 및 상각액	(6,335,441)	(5,985,432)
총 자산	7,299,862	6,566,477
현금 및 일시적 현금 투자	55,447	46,048
헤징 담보 예치금	-	91,670
매출 채권 (대손 충당금 차감 후)	160,601	361,626
미청구 수익	16,622	30,075
지하 저장된 가스	32,509	32,364
자재 및 공급품 (평균 비용)	48,989	40,637
구매 가스 비용 미회수액	-	99,342
기타 유동 자산	100,260	59,369
유동 자산 총합	414,428	761,131
회수 가능한 미래 세금	69,045	106,247
미상각 부채 비용	7,240	8,884
기타 규제 자산	72,138	67,101
이연 비용	82,416	77,472
기타 투자	73,976	95,025
영업권	5,476	5,476
선불 연금 및 퇴직 후 복리후생 비용	200,301	196,597
파생 금융상품의 공정가치	50,487	9,175
기타	4,891	2,677
기타 자산 총합	565,970	568,654
자산 총합	8,280,260	7,896,262

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)
자본 및 부채
포괄적 주주 지분
보통주 (액면가 $1, 200,000,000 주 발행 승인된 주식)	91,819	91,478
납입 자본	1,040,761	1,027,066
사업에 재투자된 이익	1,885,856	1,587,085
누계 기타 포괄손익	(55,060)	(625,733)
총 포괄적 주주 자본 총합	2,963,376	2,079,896
장기 부채 (현재 부분과 미상각 할인액 및 부채 발행 비용)	2,384,485	2,908,831
구입한 가스 미지급 비용	107,835	88,117
미지급 세금	22,435	26,078
기타 미지불 비용	145,365	184,469
유동 부채 총합	1,208,506	1,139,981
회수 가능한 세금	-	106,247
기타 장기 부채	367,000	1,561,151
장기 부채 총합	367,000	1,667,398
부채 총합	3,127,651	4,036,229
자본 및 부채 총합	8,280,260	7,896,262

대차대조표를 분석한 결과, NFG의 총 자산은 2022년 대비 2023년에 약 3억 8천만 달러 증가하여 82억 8천만 달러에 달했습니다. 특히, 자산 중 건물, 기계 및 장비 측면에서 큰 증가를 보였으며, 이는 회사가 지속적인 시설 투자와 확장을 진행하고 있음을 보여줍니다. 반면, 유동 자산은 큰 폭으로 감소했는데, 이는 주로 헤징 담보 예치금의 급감과 매출 채권의 감소에서 기인합니다. 이러한 유동 자산의 감소는 단기적인 현금 흐름 관리를 필요로 할 수도 있습니다. 자본 측면에서는 포괄적 주주 지분이 대폭 증가하였고, 이는 주로 사업에 재투자된 이익이 크게 늘어난 결과로 보입니다. 부채 측면에서는 장기 부채가 크게 감소하였으며, 이는 회사의 부채 상환 능력이 향상되었음을 의미합니다. 전체적으로 NFG의 자산 배분은 주로 장기적인 자산에 집중되어 있으며, 이는 에너지 기업으로서의 특성상 안정적인 생산 및 공급을 위한 기반을 마련하는 데 중점을 두고 있음을 나타냅니다 .

NFG의 연결 손익계산서

항목	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)	2021년 (천달러)
영업 수익
유틸리티 및 에너지 마케팅 수익	941,779	897,916	667,549
탐사 및 생산, 기타 수익	958,455	1,010,629	837,597
파이프라인 및 저장, 수집 수익	273,537	277,501	237,513
총 영업 수익	2,173,771	2,186,046	1,742,659
영업 비용
구매 가스 비용	437,595	392,093	171,827
운영 및 유지보수: 유틸리티 및 에너지 마케팅	205,239	193,058	179,547
탐사 및 생산, 기타	124,270	191,572	173,041
파이프라인 및 저장, 수집	149,247	136,571	123,218
자산세 및 기타 재산세	92,700	101,182	94,713
감가상각비, 고갈비 및 상각비	409,573	369,790	335,303
석유 및 가스 생산 자산의 손상	-	-	76,152
총 영업 비용	1,418,624	1,384,266	1,153,801
자산 매각 이익	-	12,736	51,066
영업 이익	755,147	814,516	639,924
기타 수익 (비용)
기타 수익 (공제)	18,138	(1,509)	(15,238)
장기 부채 이자 비용	(111,948)	(120,507)	(141,457)
기타 이자 비용	(19,938)	(9,850)	(4,900)
법인세 차감전 순이익	641,399	682,650	478,329
법인세 비용	164,533	116,629	114,682
순이익	476,866	566,021	363,647
주당 기본 순이익	5.20	6.19	3.99
주당 희석 순이익	5.17	6.15	3.97
평균 기본 주식수	91,748,890	91,410,625	91,130,941
평균 희석 주식수	92,285,918	92,107,066	91,684,583

NFG의 2023년 연결 손익계산서를 분석한 결과, 회사의 영업 수익은 약간 줄었으나, 영업 비용 또한 줄어들면서 전체적인 손익 구조를 유지하고 있습니다. 2023년 총 영업 수익은 21억 7,377만 달러로, 2022년의 21억 8,604만 달러보다 소폭 감소하였으나, 영업 비용 또한 같은 기간 동안 감소하여 영업 이익은 7억 5,514만 달러를 기록했습니다. 이는 2022년 대비 6.4% 감소한 수치입니다.

특히 법인세 차감전 순이익은 2023년 6억 4,139만 달러로 2022년의 6억 8,265만 달러보다 줄었습니다. 이는 주로 장기 부채 이자 비용과 기타 이자 비용이 증가해서 발생한 결과입니다. 2023년 법인세 비용은 1억 6,453만 달러로, 순이익은 4억 7,686만 달러를 기록했습니다. 이는 2022년 대비 15.7% 감소한 수치입니다.

NFG의 영업 비용을 확인해 보면, 구매 가스 비용의 급증이 눈에 띄는데, 이는 2022년과 비교하여 11.6% 상승한 수치입니다. 또한, 탐사 및 생산 부문의 운영 및 유지보수 비용도 감소했으며, 이는 효율성 증대를 통한 비용 절감의 결과로 보입니다. 반면, 감가상각비와 같은 고정 비용은 꾸준히 증가하고 있어, 자산의 지속적인 투자와 관리가 필요하다는 것을 의미합니다.

전반적으로 NFG의 수익 구조는 안정적이며, 비용 관리 또한 양호한 편입니다. 그러나 장기 부채의 이자 비용이 여전히 부담으로 작용하고 있어, 이에 대한 관리가 필요할 것으로 보입니다. 다양한 사업 부문에서의 비용 절감 노력과 함께, 매출 확대를 통한 수익 증대가 앞으로의 과제로 남아 있습니다[0][1][2].

NFG의 연결 현금흐름표

	2023년 (천달러)	2022년 (천달러)	2021년 (천달러)
영업활동
당기순이익	476,866	566,021	363,647
감가상각비	409,573	369,790	335,303
이연법인세	151,403	104,415	105,993
기타 조정항목	199,233	(74,982)	(13,390)
순영업활동 현금흐름	1,237,075	812,521	791,553
투자활동
자본적지출	(1,009,868)	(811,826)	(751,734)
자산 매각 순수익	-	254,439	104,582
기타 투자활동	(102,447)	38,683	13,935
순투자활동 현금흐름	(1,112,315)	(518,704)	(633,217)
재무활동
부채 발행 순이익	297,306	-	495,267
부채 상환액	(549,000)	-	(515,715)
자사주 매입 순이익	(6,709)	(9,590)	(3,702)
배당금 지급	(176,096)	(168,147)	(163,089)
기타 재무활동	227,500	(98,500)	128,500
순재무활동 현금흐름	(206,999)	(276,237)	(58,739)
총 순현금흐름	(82,239)	17,580	99,597

NFG의 2023년 현금흐름표를 분석한 결과, 영업활동을 통해 1,237백만 달러의 긍정적인 현금흐름을 기록하며, 이는 전년도 대비 크게 증가한 것으로 나타났습니다. 그러나 투자활동에서는 1,112백만 달러의 현금이 유출되어, 자본적지출 및 기타 투자활동에서 큰 금액이 사용되었음을 알 수 있습니다. 이는 에너지 기업으로서의 지속적인 자산 투자 필요성을 반영합니다. 재무활동에서는 주로 부채 상환 및 주주 배당금 지급으로 인해 순유출이 발생했습니다.

NFG의 현금흐름은 동일한 에너지 및 유틸리티 업계의 다른 기업들과 비교했을 때, 전반적으로 안정적으로 보입니다. 특히 영업활동에서 발생하는 현금흐름이 충분히 긍정적이므로, 장기적인 자산 투자 및 부채 상환에 필요한 재원을 마련하는 데 큰 문제가 없을 것으로 판단됩니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	만기일	금액 (천 달러)	이자율	조건
5.50% 채권	2026년 10월 1일	300,000	5.50%	특정 상황에서 최대 7.50%로 조정
3.75% 채권	2023년 3월 1일	500,000	3.75%	상환 완료
7.395% 채권	2023년 3월 1일	49,000	7.395%	상환 완료
2.95% 채권	2031년 3월 1일	500,000	2.95%	-
4.75% 채권	-	300,000	4.75%	신용 등급 변경 시 조정 가능
3.95% 채권	-	300,000	3.95%	신용 등급 변경 시 조정 가능
5.50% 채권	-	500,000	5.50%	신용 등급 변경 시 최대 7.50%로 조정 가능

NFG는 다양한 부채 금융상품을 통해 자금을 조달하고 있으며, 상당수의 부채가 특정 조건 하에 이자율이 조정될 수 있습니다. 예를 들어, 5.50% 채권의 경우, 특정 사건 발생 시 이자율이 최대 7.50%까지 증가할 수 있습니다. 이에 따라 부채 구조와 이자 부담이 회사의 재정 상태에 큰 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

NFG의 주가 변동 원인은 여러 가지가 있습니다. 첫째는 환율 변화입니다. 예를 들어 미국 달러가 강세를 보일 경우, 수출입 비용이 증가하여 NFG의 원가가 상승할 수 있으며 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 반대로 달러가 약세를 보이면 원가가 낮아져 주가가 상승할 수 있습니다. 둘째는 거시경제 상황입니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 천연가스 수요가 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 셋째는 국제 갈등입니다. 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 상호간 관세 부과로 인해 수출입 관련 비용이 증가하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째는 경쟁자의 등장입니다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하여 시장 점유율을 빼앗길 경우 NFG의 수익성이 악화되어 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 변화입니다. 예를 들어, 재생에너지에 대한 수요가 증가하면 천연가스 수요가 감소하여 NFG 주가가 하락할 수 있습니다. 이와 같은 다양한 요인이 복합적으로 작용하여 NFG의 주가에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].

회사의 미래 전망

NFG의 미래는 여러 요인에 의해 성장하거나 축소될 수 있습니다. 천연가스에 대한 글로벌 수요 증가와 환경 규제 완화는 NFG의 사업 성장을 촉진할 수 있습니다. 특히 천연가스는 석탄보다 청정한 에너지원으로 평가되기 때문에, 신재생 에너지로 전환하기 이전의 중간 단계 에너지원으로서 중요성이 커질 수 있습니다. 또한, 회사의 인프라 확장 및 기술 혁신은 운영 효율성을 높여 수익성을 강화할 수 있습니다. 반면에, 재생에너지의 빠른 확산과 관련 기술의 발전은 천연가스 수요를 감소시켜 NFG의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 기후변화에 대한 전 세계적인 관심이 높아지면서 화석연료에 대한 의존도를 줄이려는 정부 정책 또한 NFG에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 게다가, 신규 천연가스 매장지 탐사가 어려워지거나 원가 상승 요인이 발생하면 회사의 운영에 부담이 될 수 있습니다. 국제 정세와 경제 상황도 중요한 변수로 작용합니다. 예를 들어, 글로벌 경기 침체나 국제 무역 분쟁이 발생하면 에너지 수요가 감소해 매출에 악영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 요인이 NFG의 미래를 결정하는 중요한 요소입니다.