버투 파이낸셜 (Virtu Financial, Inc., VIRT)

회사 소개

VIRT는 글로벌 시장에 유동성을 제공하고 혁신적이고 투명한 거래 솔루션을 제공하기 위해 첨단 기술을 활용하는 선도적인 금융 회사입니다. 글로벌 시장 구조 전문 지식과 확장 가능한 다자산 기반 기반을 활용하여 실행, 유동성 조달, 분석 및 중립적인 다중딜러 플랫폼을 제공하여 고객에게 견고한 제품 패키지를 제공합니다. 기술과 운영 효율성이 VIRT의 핵심이며 시장 만들기와 주문 라우팅 기술에 집중하여 성공의 핵심 요소 중 하나입니다. 자체 개발한 멀티 자산, 다양한 통화 기술 플랫폼을 활용하여 환경을 해결하고 우리의 클라이언트와 거래소, 유동성 센터 및 클라이언트와 직접 통합합니다. VIRT와 같은 기술을 통한 시장 메이커는 전반적인 글로벌 자본 시장의 건강성과 효율성을 유지하고 개선하는 데 중요한 역할을 한다고 믿으며, 늘어난 유동성, 전반적인 거래 비용 절감 및 실행 투명성을 통해 시장 참가자들이 혜택을 누리는 것을 믿습니다[0][1].

주요 고객

VIRT의 고객은 주로 금융 기관, 은행, 브로커-딜러, 자산 운용사 및 투자 자문사 등 다양한 금융 산업 분야에 포함됩니다. 이들 고객은 VIRT가 제공하는 여러 가지 제품과 서비스에 대하여 비용을 지불합니다. 첫째, VIRT의 시장 조성(Market Making) 서비스는 크게 은행, 브로커-딜러, 그리고 대규모 기관 투자자들을 대상으로 합니다. 이들은 VIRT가 제공하는 유동성 공급, 시장 메이킹 기술을 통해 효율적인 거래 환경을 조성할 수 있으며, 이를 통해 실시간 거래 및 대규모 주문 처리를 할 수 있습니다. 둘째, 주문 실행 서비스(Execution Services)의 경우, 글로벌 주식, ETF, 고정 수익, 통화 및 원자재 시장에서의 투명한 거래를 원하는 기관 투자자, 은행 및 브로커-딜러들이 주요 고객입니다. 이들은 VIRT의 알고리즘 트레이딩, 주문 라우팅, 포트폴리오 트레이딩, 개별 주식 거래 등의 서비스를 통해 비용 효율적으로 거래를 실행할 수 있습니다. 또한, VIRT는 기술 인프라와 분석 도구를 제공하여 고객들이 거래 성과를 개선하고 포트폴리오 최적화 및 증권 평가 결정을 내리도록 돕습니다. 마지막으로, VIRT의 워크플로우 기술 서비스를 사용하는 고객들은 주로 글로벌 금융 서비스 네트워크를 필요로 하는 기관들로, 이들은 주문 및 실행 관리 시스템, 주문 관리 소프트웨어 애플리케이션, 네트워크 연결성 등을 통해 글로벌 거래를 관리합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

<thead> </thead> <tbody> </tbody>

비용 항목	세부 설명	공급 업체
직원 보수 및 급여세	직원 보수, 현금 및 비현금 인센티브, 직원 복지, 급여세, 퇴직금 등이 포함됨	-
이자 및 배당금 비용	담보 대출 거래 과정에서 발생하는 이자 비용, 주식 대여 시 발생하는 배당금 비용	-
운영 및 관리 비용	점유 비용, 채용, 출장, 전문 서비스 비용 등	-
감가상각 및 상각	컴퓨터 하드웨어, 통신 장비, 리스 개선비, 자본화된 내부 소프트웨어 개발비의 감가상각 및 상각	-
구매된 무형자산 및 획득된 자본화 소프트웨어의 상각	KCG와 ITG 인수로 획득한 유한 무형자산의 상각	-
사무실 리스 종료 비용	더 이상 사용하지 않는 사무실 공간에 대한 비용 절감 노력	-
채무 재융자, 사전 상환 및 약정 수수료 관련 채무 발행 비용	장기 부채 거래 과정에서 발생하는 비용	-
거래 자문 수수료 및 비용	하나 이상의 인수 또는 처분 시 발생하는 전문 수수료	-
장기 차입금에 대한 금융 이자 비용	장기 차입금의 부채 약정에 따라 발생하는 이자 비용	-
통신 및 데이터 처리	데이터 센터 코로케이션, 네트워크 라인, 거래 센터 간 연결 비용 및 시장 데이터 구독 비용	-

[0][1][2].

제품군

VIRT의 주요 제품과 서비스는 크게 세 가지로 구분됩니다: 시장 조성(Market Making), 주문 실행(Execution Services), 그리고 기술 및 분석(Technology and Analytics)입니다. 각각의 제품군이 회사의 매출에 기여하는 방식은 다음과 같습니다.

주요 제품 및 매출 기여

1. 시장 조성(Market Making)
   • 설명: 시장 조성은 주식을 비롯한 다양한 자산 클래스에서 매수와 매도의 양쪽 시장을 동시에 형성하는 서비스를 제공하여 유동성을 공급합니다. 이는 VIRT의 주요 수익원 중 하나입니다.
   • 2023년 매출 기여: $1,843.5 백만
   • 2022년 매출 기여: $1,812.8 백만
   • 2021년 매출 기여: $2,203.0 백만
2. 주문 실행(Execution Services)
   • 설명: 주문 실행 서비스는 기관 투자자들이 다양한 금융 시장에서 거래를 수행할 수 있도록 돕습니다. 여기에는 알고리즘 거래, 포트폴리오 거래, 개별 주식 거래 등이 포함됩니다.
   • 2023년 매출 기여: $446.5 백만
   • 2022년 매출 기여: $514.2 백만
   • 2021년 매출 기여: $600.2 백만
3. 기술 및 분석(Technology and Analytics)
   • 설명: 기술 및 분석 서비스는 고객들에게 고급 거래 분석 및 워크플로우 관리 솔루션을 제공합니다. 이는 거래 성과를 개선하고 포트폴리오 최적화에 기여합니다.
   • 2023년 매출 기여: $38.3 백만 (분석), $90.7 백만 (워크플로우 기술)
   • 2022년 매출 기여: $39.9 백만 (분석), $91.7 백만 (워크플로우 기술)
   • 2021년 매출 기여: $41.3 백만 (분석), $98.5 백만 (워크플로우 기술)

주요 경쟁사

폿텍 제공된 정보를 바탕으로, VIRT와 유사한 제품을 제공하는 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:

경쟁사 이름	주요 제품 및 서비스
Citadel Securities	시장 조성, 주문 실행
Two Sigma Securities	시장 조성, 데이터 분석
Flow Traders	시장 조성, ETF 유동성 공급

이들 회사는 모두 첨단 기술을 활용하여 글로벌 금융 시장에서 유동성을 제공하고, 고객들에게 다양한 금융 상품 및 서비스를 제공합니다. 주요 경쟁자들은 각기 다른 알고리즘 및 기술 인프라를 통해 시장의 효율성 및 투명성을 높이는 데 역점을 두고 있습니다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

VIRT사의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 가능한 위험은 다음과 같습니다: 사이버 보안 조치의 위반은 시스템에 무단 접근, 정보 또는 데이터의 무단 접근과 도용, 바이러스, 웜, 스파이웨어, 악성 소프트웨어의 삽입, 고객 정보의 삭제 또는 수정, 거래 중단 등을 초래할 수 있습니다. 컴퓨터 및 통신 시스템의 장애, 인적 오류, 실패 및 지연에 의한 피해도 유의해야 합니다. 기술과 자동화에 의존하는 사업이기 때문에 제3자 소프트웨어, 인프라 또는 시스템의 실패나 저성능은 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 시장 조성 사업이 미국 주식에 집중되어 있어 미국 주식 시장에 영향을 받을 수 있으며, 주요 고객을 잃거나 중요 거래소에 혹은 다른 거래 장소에 대한 액세스를 상실할 경우 중요한 수익원을 상실할 수 있습니다[0][1][2].

뉴스

(2024-09-10) 버튜 파이낸셜은 자사의 트라이톤 발로 실행 관리 시스템이 도쿄 증권거래소의 상장지수펀드(ETF) 거래 플랫폼인 CONNEQTOR와 직접 연결되었다고 발표했습니다. 이를 통해 더 많은 투자자들이 실시간으로 깊이 있는 ETF 유동성에 접근할 수 있게 됩니다.link

(2024-09-09) Virtu Financial의 Triton 실행 관리 시스템(EMS)이 도쿄 증권거래소의 CONNEQTOR 플랫폼에 연결되어 트레이더들이 일본 ETF에 대한 유동성에 접근하고 더 효율적으로 거래를 실행할 수 있게 되었습니다.link

재무

VIRT의 재정 상태를 분석하면, 순이익이 2021년의 8억 2,723만 4천 달러에서 2022년에 4억 6,833만 2천 달러로 감소했음을 알 수 있습니다. 이는 주식 시장 내 변동성과 거래량의 변동으로 인해 수익 구조가 영향을 받았기 때문으로 보입니다. 2023년에도 순이익은 2억 6,392만 1천 달러로 감소세를 보였습니다. 하지만 운영 활동으로 인한 현금 흐름은 여전히 강세를 보이며, 2023년에는 4억 9,821만 8천 달러의 순현금 흐름을 기록했습니다. 주주에 대한 배당과 자기 주식 매입 등 적극적인 주주환원 정책 또한 지속되고 있는데, 이는 2023년 총 5억 5,998만 9천 달러에 달하는 재정적 활동을 통해 확인할 수 있습니다. 자본 구조 측면에서는 2022년 12억 2,727만 달러에서 2023년 13억 4,189만 9천 달러로 주주 지분이 증가했습니다[0][1].

VIRT Balance Sheet (in thousands)

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
현금 및 현금 등가물	$619,403	$564,115
증권 차입	$2,302,831	$1,768,065
재판매 약정으로 매입한 증권	$2,639,181	$1,464,066
브로커 딜러 및 청산 기관에서 받을 채권	$1,086,847	$1,376,774
거래 자산 (공정 가치 기준)	$6,017,172	$3,289,113
고객으로부터 받을 채권	$133,916	$108,501
기타 자산	$1,667,034	$2,012,607
총 자산	$14,466,384	$10,583,241
부채
증권 대여	$2,516,283	$2,253,378
재구매 약정으로 매도한 증권	$4,439,967	$3,769,549
브로커 딜러 및 청산 기관에게 지급할 채권	$792,118	$1,474,488
거래 부채 (공정 가치 기준)	$4,312,063	$980,831
기타 부채	$1,000,933	$453,568
총 부채	$13,061,364	$8,931,814
자본
주주 지분	$1,202,727	$1,341,899
비지배 지분	$202,629	$309,528
총 자본	$1,405,356	$1,651,427
총 부채 및 자본	$14,466,384	$10,583,241

VIRT의 재정 상태를 파악한 결과, 자산은 2022년에 비해 2023년에 상당한 증가를 보였습니다. 특히, 거래 자산과 재판매 약정으로 매입한 증권 등의 항목에서 큰 폭의 증가가 눈에 띕니다. 이러한 증가 추세는 회사가 적극적으로 거래 활동을 확장하고 있음을 나타냅니다. 반면, 부채 역시 크게 증가하여 총 부채가 2022년 $8,931,814에서 2023년 $13,061,364로 증가하였습니다. 이는 회사의 거래 활동과 관련된 자금 조달이 주된 이유로 보입니다. 자본 구조를 분석하면 주주 지분은 감소한 반면 비지배 지분 또한 감소하였음을 알 수 있습니다. VIRT의 자산 배분을 살펴보면, 거래 자산과 관련된 항목들이 가장 큰 비중을 차지하고 있어 회사를 둘러싼 유동성 확보와 시장 조성 활동이 주요 사업임을 잘 보여줍니다 .

VIRT Income Statement (in thousands)

항목	2023년	2022년	2021년
수익
순 거래 수익	$1,301,344	$1,628,898	$2,105,194
이자 및 배당 수익	$462,566	$159,120	$75,384
순 수수료 및 기술 서비스	$455,598	$529,845	$614,489
기타 수익	$73,865	$46,949	$16,418
총 수익	$2,293,373	$2,364,812	$2,811,485
운영 비용
중개, 거래소, 청산 수수료 및 주문 흐름에 대한 지불	$508,358	$619,168	$745,434
통신 및 데이터 처리	$230,760	$219,505	$211,988
직원 보상 및 급여세	$394,039	$390,947	$376,282
이자 및 배당 비용	$500,467	$231,060	$139,704
운영 및 관리 비용	$98,972	$86,069	$88,149
감가상각비	$63,306	$66,377	$67,816
구매한 무형자산 및 획득한 자본화 소프트웨어의 상각비	$63,960	$64,837	$69,668
사무실 임대 해지 비용	$455	$6,982	$28,138
부채 재융자 관련 비용	$8,317	$29,910	$6,590
거래 자문 비용	$314	$1,124	$843
장기 차입금에 대한 금융 이자 비용	$99,294	$92,035	$79,969
총 운영 비용	$1,968,242	$1,808,014	$1,814,581
세전 순이익	$325,131	$556,798	$996,904
법인세 비용	$61,210	$88,466	$169,670
순이익	$263,921	$468,332	$827,234
비지배 지분	$(121,885)	$(203,306)	$(350,356)
일반 주주에게 귀속되는 순이익	$142,036	$265,026	$476,878

VIRT의 재무 상태를 분석해보면, 2023년의 순이익은 $263,921천 달러로 감소했다는 점이 눈에 띕니다. 이는 순 거래 수익과 순 수수료 및 기술 서비스 수익의 감소가 주요 원인으로 작용한 것으로 보입니다. 특히, 순 거래 수익은 전년도에 비해 약 20% 감소한 $1,301,344천 달러를 기록했으며, 이는 시장 변동성과 거래 기회의 감소로 해석됩니다. 반면, 이자 및 배당 수익의 증가세가 뚜렷하여 2023년 $462,566천 달러로 전년 대비 약 190.7% 증가했습니다. 이는 높아진 금리 환경과 증권 대출 거래에서 발생한 현금 담보 이자 수익 증가에 기인합니다.

운영 비용 측면에서는, 이자 및 배당 비용이 $500,467천 달러로 크게 증가한 점이 주목되며, 이는 회사가 적극적인 금융 활동을 통해 자금을 조달한 결과로 볼 수 있습니다. 또한, 통신 및 데이터 처리 비용, 직원 보상 및 급여세의 항목들도 소폭 증가하여 유지되었습니다. 총 운영 비용은 $1,968,242천 달러로 전년 대비 증가했으나, 총 수익 대비 여전히 균형을 이룰 수 있는 수준으로 유지되었습니다.

특히, 중개 및 거래소 수수료와 청산 수수료의 감소는 시장 조성 활동에서 비용 절감 노력이 있었음을 알 수 있게 합니다. 반면, 거래 자문 비용과 사무실 임대 해지 비용 등의 항목은 전년 대비 크게 감소하여 회사의 비용 관리가 효과적으로 이루어지고 있음을 보여줍니다[0][1].

VIRT Cash Flow Statement (in thousands)

항목	2023년	2022년	2021년
영업 활동으로 인한 현금 흐름
순이익	$263,921	$468,332	$827,234
감가상각 및 상각	$63,306	$66,377	$67,816
구입한 무형자산 및 취득한 자본화 소프트웨어의 상각비	$63,960	$64,837	$69,668
부채 재융자 관련 비용	$1,098	$24,316	$649
부채 발행 비용 및 이연 금융 비용의 상각	$11,388	$6,919	$6,939
사무실 임대 해지 비용	$455	$4,707	$28,138
주식 보상	$63,933	$67,219	$55,751
이연 세금	$19,069	$(3,468)	$34,617
기타	$(12,795)	$11,392	$(5,556)
운영 자산 및 부채 변경:
차입 증권	$(534,766)	$161,648	$75,694
재판매를 위해 매입한 증권	$(1,175,115)	$(217,546)	$(96,587)
브로커-딜러 및 청산 조직으로부터의 채권	$290,193	$(1,110)	$657,199
공정 가치로 평가된 거래 자산	$(2,728,059)	$(373,597)	$(1,141,224)
고객으로부터의 채권	$(25,415)	$65,646	$68,002
운영 리스 사용권 자산	$(42,057)	$28,670	$33,930
기타 자산	$20,331	$(62,799)	$59,209
대여 증권	$269,014	$(81,616)	$193,792
재매입 약정을 통해 매도한 증권	$1,168,445	$113,224	$53,090
브로커-딜러 및 청산 조직에 대한 채무	$886,208	$(276,646)	$(267,126)
고객에 대한 채무	$(23,296)	$(8,474)	$(63,827)
공정 가치로 평가된 거래 부채	$1,874,378	$686,195	$587,071
운영 리스 부채	$39,115	$(33,322)	$(36,595)
계산서, 미지급비용 및 기타 부채	$(1,534)	$(4,101)	$(36,258)
영업 활동으로 인한 순 현금 흐름	$491,777	$706,803	$1,171,626
투자 활동으로 인한 현금 흐름
자본화 소프트웨어의 개발	$(38,355)	$(37,658)	$(35,508)
재산 및 장비의 취득	$(37,774)	$(27,201)	$(24,562)
기타 투자 활동	$(18,355)	$35,329	$(27,279)
투자 활동으로 인한 순 현금 흐름	$(94,484)	$(29,530)	$(87,349)
재무 활동으로 인한 현금 흐름
주주배당 및 비지배 지분에 대한 분배	$(306,136)	$(375,284)	$(548,017)
클래스 C 보통주의 환매	$(1,566)	$(8,256)	$(3,454)
자사주 매입	$(229,012)	$(480,544)	$(427,454)
세금 수취 계약 의무	$(23,275)	$(21,343)	$(16,505)
재무 활동으로 인한 순 현금 흐름	$(559,989)	$(885,427)	$(995,430)
현금의 순 증가(감소)	$4,873	$(106,120)	$57,747
기초 현금	$23,108	$129,228	$71,481
기말 현금	$27,981	$23,108	$129,228

VIRT의 현금흐름을 분석해보면, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 긍정적인 추세를 보여 2023년에 $491,777천 달러를 기록했다. 이는 주로 순이익과 더불어 다양한 운영 자산 및 부채의 변경에서 기여된 결과다. 하지만, 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 꾸준히 순 유출을 기록했으며, 이는 주로 자본화 소프트웨어 개발과 재산 및 장비 취득에 대한 투자 때문으로 보인다. 재무 활동에서는 주주배당, 클래스 C 보통주의 환매 및 자사주 매입으로 인해 현금 유출이 컸다. 이를 동종 업계와 비교해보면, 고빈도 거래(High-Frequency Trading)를 포함한 금융 서비스 기업들은 일반적으로 높은 수준의 영업 현금 흐름을 유지하지만, 높은 변동성과 주식 시장의 상태가 실적에 크게 영향을 줄 수 있다.

[0][1]

VIRT의 부채 내역

항목	종류	만기일	이자율	원금(천 달러)	기타 조건
Prime Brokerage Credit Facilities	단기 신용 시설	-	7.96%	$175,256	-
First Lien Term Loan Facility	장기 대출	2029년 1월	8.46%	$1,727,000	$3,107 할인 및 $21,504 발생비용 (순차입금: $1,702,389)
SBI 채권	채권	2026년 1월	5.00%	$24,816	일본 엔화 변동성 반영
Broker-dealer credit facilities	단기 신용 시설	-	-	$ 복수의 금융 기관과의 상위신용시설	한도액 $400백만 및 $650백만, SOFR + 1.25%에서 2.50% 이자율 적용

VIRT는 다양한 형태의 부채를 통해 자금을 조달합니다. Prime Brokerage Credit Facilities를 통해 $175,256 백만 달러를 조달하며, 이자율은 7.96%입니다. First Lien Term Loan Facility는 2029년 1월에 만기되며, 이자율은 8.46%로 설정되어 있으며, 총 원금은 $1,727,000 천 달러입니다. 또한, SBI 채권은 2026년 1월에 만기되며, 이자율은 5.00%로 설정되어 있습니다. Broker-dealer credit facilities는 다양한 금융 기관과의 신용 시설을 통해 운영되며, 이는 주로 상위신용시설(Uncommitted Facility)과 약정 신용 시설(Committed Facility)로 구성되어 있습니다. 이러한 신용 시설은 각각 $400백만 및 $650백만의 한도액을 가지고 있으며, 변동금리(SOFR) + 1.25%에서 2.50%의 이자율이 적용됩니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

VIRT 주식 가격 변동의 가능성 있는 원인으로는 다음과 같은 요인들이 있습니다. 첫째, 환율 변동입니다. 예를 들어, 달러 대비 엔화가 급격히 평가 절하되면 VIRT의 해외 수익이 줄어들 수 있어 주가에 부정적 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 거시경제 상황입니다. 전 세계적으로 경제 불황이 지속되어 주요 시장의 거래량이 감소할 경우 VIRT의 수익도 감소할 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 것입니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되면 양국 간 거래가 줄어들어 VIRT의 수익에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 등장입니다. 경쟁사가 혁신적인 기술로 시장 점유율을 증가시킬 경우, VIRT의 수익성이 떨어질 가능성이 있으며 주가도 하락할 수 있습니다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화입니다. 암호화폐 등 새로운 자산 클래스가 인기를 끌 경우, 전통적인 금융 거래 활동이 감소하여 VIRT의 수익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 요인들은 각기 다른 시나리오를 통해 VIRT의 주식 가격에 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].

회사의 미래 전망

VIRT의 미래 전망은 다양한 요인에 따라 긍정적이거나 부정적일 수 있습니다. 성장할 가능성이 있는 이유로는 기술 발전과 금융 시장의 디지털화가 꼽힙니다. VIRT는 첨단 기술을 활용한 거래 솔루션을 제공하기 때문에, 기술의 발전에 따라 더 고도화된 서비스 제공이 가능하며, 이를 통해 고객 기반이 확대될 것입니다. 또한, 데이터 분석과 인공지능을 활용한 시장 예측 및 거래 전략이 강화되면서 수익을 극대화할 수 있습니다. 반면, 축소 가능성이 있는 이유로는 규제 변화와 경쟁 심화가 있습니다. 금융 시장 규제가 강화되거나 새로운 법적 제약이 생길 경우, VIRT의 운영이 제한될 수 있으며, 이는 매출에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다 . 또한, 시장에서 새로운 참여자들이 등장하거나 기존 경쟁사들이 협력 관계를 강화하는 경우, VIRT의 시장 점유율이 축소될 가능성이 있습니다[0][1]. 마지막으로, 기후 변화나 비즈니스 확장 과정에서의 리스크도 미래 성장을 저해할 수 있는 요소입니다[2][3].