헐크 홀딩스 (Herc Holdings Inc., HRI)

회사 소개

HRI는 장비 대여 사업을 주로 영업으로 하며, 주요 수익원으로 북미에서의 매출이 주를 이루고 있습니다. 또한, 장비 대여 매출은 주로 일일, 주간 또는 월간 기준으로 제공되며, 대여 계약 기간 동안 직선적으로 매출이 인식됩니다. 서비스 및 기타 수익은 고객 지원 기능을 포함한 장비 관리 및 유지보수 서비스를 주로 제공하는 데 수익을 올립니다. HRI는 건설, 산업, 정부 및 엔터테인먼트 산업 등 다양한 대규모 시장의 건설업자를 포함한 다양한 고객 시장에 장비 대여 서비스를 제공하고 있으며, 고객이 장비를 반환하면 일부 장비에 대한 재대여 수익도 포함되어 있습니다. 회사는 탁월한 고객 서비스와 가치 추가 서비스를 제공함으로써 고객 충성도를 높이고 시장에서 경쟁 우위를 유지하고 있습니다. 또한, 광범위한 고객 베이스를 통해 시즌의 변동에 대한 영향을 줄이고 계절적인 매출 변동을 관리하고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

HRI의 주요 고객은 다양한 산업 분야에 걸쳐 분포되어 있으며, 그 중 대표적인 고객 세그먼트는 건축업자, 산업 고객, 인프라 및 정부 기관, 상업 시설 운영자, 그리고 기타 엔터테인먼트 및 특별 이벤트 고객들입니다. 건축업자는 상업 및 주거용 건설, 복구 및 환경 관련 작업을 수행하는 일반 및 전문 건축업자들로 구성되며, 이들은 주로 프로젝트 수행을 위해 다양한 건설 장비를 대여합니다[0]. 산업 고객은 정유 및 석유화학 공장, 제조업, 전력 및 에너지, 금속 및 광업, 농업 등 폭넓은 산업 분야를 포함하며, 주로 생산 및 유지보수 작업을 위해 장비를 대여합니다[1]. 인프라 및 정부 기관은 도로, 교량, 철도, 폐수 처리 등 주요 공공 프로젝트를 수행하는 데 필요한 장비를 대여하며, 이들이 Z의 주요 매출원 중 하나입니다[1]. 상업 시설 운영자는 창고, 교육기관, 의료시설, 데이터 센터, 호텔 및 리테일 매장 운영자들로서, 다양한 시설 관리 작업에 필요한 장비를 대여합니다[1]. 또한, 엔터테인먼트 및 스포츠 이벤트, 라이브 공연, 특별 이벤트 관리 등 다른 다양한 고객들도 HRI의 장비를 필요로 하고 있습니다[1]. 이는 다양한 시장과 고객층을 통해 특정 산업 또는 시장의 경기 변동에 대한 노출을 줄일 수 있으며, 고객 충성도를 높이는 다양한 부가가치 서비스를 제공하여 HRI의 경쟁력을 유지하고 있습니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
인건비	직원 급여 및 복지, 인원 증가에 따라 인건비 증가	관련된 특정 공급 업체 없음
유지보수 비용	장비 유지보수 및 관리, 증가된 운영 및 장비 수에 따라 유지보수 비용 증가	관련된 특정 공급 업체 없음
시설 비용	신규 지점 추가 및 기존 시설 관리에 따른 비용	관련된 특정 공급 업체 없음
리스 비용	고객에게 대여할 장비 및 서비스 용 차량의 리스 비용	관련된 특정 공급 업체 없음
감가상각 및 상각 비용	주요 자산의 감가상각비와 인수한 무형자산의 상각비	관련된 특정 공급 업체 없음
판매 및 일반관리비	크레딧 및 컬렉션 비용, 커미션 및 기타 변동 보상, 자사의 운영 레버리지 개선을 위한 비용	관련된 특정 공급 업체 없음
이자 비용	높은 이자율 및 ABL 신용 시설의 차입금 증가에 따른 이자 비용	관련된 특정 공급 업체 없음
조세 비용	법인세 비용 및 관련 조세	관련된 특정 공급 업체 없음

HRI는 장비 대여업과 관련된 다양한 비용을 부담하고 있으며, 이러한 비용에는 직원 인건비, 장비 유지보수 비용, 시설 비용, 리스 비용, 감가상각비 및 상각비, 판매 및 일반관리비, 이자 비용, 조세 비용 등이 포함됩니다 .

제품군

HRI의 주요 제품은 다음과 같으며, 각 제품의 수익 기여도는 아래 설명에 따릅니다.

주요 제품 및 그 수익 기여도

제품	2023년 수익 (백만 달러)	비율 (%)
장비 대여	2,870	87.4%
중고 장비 판매	346	10.5%
신규 장비, 부품 및 소모품 판매	38	1.1%
서비스 및 기타 수익	28	0.9%
합계	3,282	100%

장비 대여

• 설명: HRI의 주요 수익원으로, 건설, 산업, 정부 시설 및 다양한 상업 시설에 필요한 대형 장비를 일일, 주간 및 월간 기준으로 대여함.
• 수익 기여도: 87.4%로 가장 큰 비중을 차지[0][1][2].

중고 장비 판매

• 설명: 사용이 완료된 장비를 고객에게 판매하여 수익을 창출함. 이를 통해 장비 교체 주기를 관리하고 유지보수 비용을 절감.
• 수익 기여도: 10.5%[0][1][2].

신규 장비, 부품 및 소모품 판매

• 설명: 새로운 장비와 다양한 부품, 소모품을 고객에게 판매함. 여기에는 소형 장비, 안전 용품 및 작업 도구 등이 포함됨.
• 수익 기여도: 1.1%[0][1][2].

서비스 및 기타 수익

• 설명: 장비 관리, 유지보수, 고객 지원 서비스 등을 통해 수익을 창출. 산업 고객을 대상으로 주로 제공됨.
• 수익 기여도: 0.9%[0][1][2].

주요 경쟁사

HRI의 주요 경쟁사들은 다음과 같으며, 이들 역시 유사한 제품과 서비스를 제공하고 있습니다.

경쟁사	주력 제품 및 서비스
United Rentals, Inc.	장비 대여, 중고 장비 판매, 장비 관리 서비스
Sunbelt Rentals (Ashtead Group)	건설 및 산업 장비 대여, 유지보수 서비스
H&E Equipment Services	건설 장비 대여 및 판매, 장비 유지보수 서비스

주요 리스크

HRI의 사업에 대한 위험 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 글로벌 장비 대여 서비스 사업에서 대형 장비를 일일, 주간 또는 월간 기준으로 대여하고 있으며, 약한 경제 환경이나 경기 하강 시 수요 증가로 인한 재난이 협력관계 장애, 성장 계획 실행 장애, 영업 실적, 재무 상태 및 현금 흐름에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 사업이 주로 중앙화된 IT 시스템과 제 3자 기술 및 서비스에 의존하고 있어서 사이버 보안 침해 등과 같은 정보 남용 또는 도용의 위험이 있으며, 이는 브랜드, 명성 또는 경쟁력을 해치고 중요한 책임을 발생시킬 수 있습니다. 셋째, 건설 장비 대여 및 판매 사업의 성공은 장비 관리와 고객 경험 유지 능력에 달려 있으며, 고객 요구를 정확히 파악하고 맞추지 못할 경우 시장 점유율을 상실할 수 있습니다. 넷째, 주요 고객과의 관계가 손상되거나 장비 조달 시 늦어질 경우 경쟁력이 상실되고 영업 실적 및 현금 흐름이 부정적으로 영향받을 수 있습니다. 이러한 위험들은 HRI의 사업에 부담을 줄 수 있습니다[0][1][2].

뉴스

(2024-08-29) 글로벌 라이트 타워 렌탈 시장은 2024년부터 2034년까지 연평균 성장률 3.6%로 성장하여 1,070.9백만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 임시 조명 솔루션에 대한 수요가 건설, 엔터테인먼트 및 비상 대응 분야에서 성장을 주도하고 있습니다.link

재무

HRI의 2023년 재무 성과는 전반적으로 긍정적인 평가를 받을 수 있습니다. 2023년 장비 대여 매출은 전년 대비 12% 증가한 28억 7천만 달러를 기록했으며, 이는 장비 대여 수익성의 성장과 대여 장비 수요 증가에 기인합니다. 총 매출은 32억 8천만 달러로 전년 대비 20% 증가했으며, 이는 장비 판매 매출이 1억 7천 7백만 달러 증가한 것과 연관이 있습니다. 영업활동 현금 흐름은 전년 대비 1억 6천 9백만 달러 증가하여 10억 8천 6백만 달러를 기록했습니다. 투자활동에서는 15억 8천 1백만 달러를 사용하여 전년 대비 1억 1백만 달러 감소했지만, 이는 주로 장비 구매와 인수 활동에 사용되었습니다. 금융 활동에서는 5억 1천 2백만 달러를 조달하였으며, 이는 주로 순차입금 7억 4천만 달러에서 기인한 것입니다. 순이익은 3억 4천 7백만 달러로 전년 대비 5% 증가하였으며, 이는 영업 효율성과 비용 관리에 따른 것입니다. 또한, 이 회사는 2023년에 2억 2천 4백만 달러의 이자 비용을 지출했습니다. 이러한 성과를 통해 HRI는 재무적 안정성을 바탕으로 장비 대여 시장에서의 입지를 더욱 강화했습니다[0][1][2][3][4].

HRI 기업의 2023년 및 2022년 대차대조표

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	71	54
매출채권, 순	563	523
기타 유동자산	77	67
판매 예정 자산	21	-
총 유동 자산	732	644
대여 장비, 순	3,831	3,485
부동산 및 장비, 순	465	392
리스 사용권 자산	665	552
무형 자산, 순	467	431
영업권	483	419
기타 장기 자산	10	34
판매 예정 자산	408	-
총 자산	7,061	5,957
부채 및 자본
장기부채와 금융 의무의 현재 만기금액	19	16
운영 리스 부채의 현재 만기금액	37	42
매입채무	212	318
발생 부채	221	228
판매 예정 부채	19	-
총 유동 부채	508	604
장기부채, 순	3,673	2,922
금융 의무, 순	104	108
운영 리스 부채	646	528
이연 법인세 부채	743	647
기타 장기 부채	46	40
판매 예정 부채	68	-
총 부채	5,788	4,849
자본
추가 납입 자본	1,820	1,820
유보이익	498	224
기타 포괄 손익 누계액	(118)	(129)
자사주 (매입원가 기준)	(927)	(807)
총 자본	1,273	1,108
총 부채 및 자본	7,061	5,957

HRI의 재무 상태는 다음의 몇 가지 중요한 포인트를 포함합니다. 첫째, 총 자산이 전년도 대비 증가하였으며, 이는 주로 대여 장비와 무형 자산의 가치 증가에 기인합니다. 현금 및 현금성 자산이 증가한 것은 긍정적인 신호로, 유동성 관점에서 안정성을 보여줍니다. 반면, 장기부채와 이연 법인세 부채가 증가한 것은 부담으로 작용할 수 있습니다. 자본 측면에서는 유보이익이 크게 증가하였으며, 이는 수익성 개선을 나타냅니다. 또한, 자사주 매입을 통해 주주가치를 높이려는 노력이 보입니다. 자산 배분에서는 대여 장비가 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 HRI의 주요 사업인 장비 대여와 밀접하게 연관되어 있습니다. 부동산과 장비에 대한 투자 증가도 확인되며, 사업 확장과 지속적인 성장 기반을 마련하려는 의지가 반영된 것으로 볼 수 있습니다.

HRI 기업의 2023년 손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
매출
장비 대여 매출	2,870	2,552	1,910
대여 장비 판매 매출	346	125	113
신품 장비, 부품 및 소모품 판매 매출	38	36	31
서비스 및 기타 수익	28	27	19
총 매출	3,282	2,740	2,073
비용
직접 운영 비용	1,139	1,029	782
대여 장비 감가상각비	643	536	420
대여 장비 판매 원가	252	89	94
신품 장비, 부품 및 소모품 판매 원가	25	21	21
판매, 일반 및 관리비	448	411	310
비대여 감가상각비 및 상각비	112	95	68
순 이자 비용	224	122	86
기타 비용 (수익)	(8)	3	1
총 비용	2,835	2,306	1,782
세전 순이익	447	434	291
소득세 비용	(100)	(104)	(67)
순이익	347	330	224

HRI의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 회사의 총 매출은 3,282백만 달러로 전년 대비 20% 증가했으며, 이는 대부분 장비 대여와 대여 장비 판매의 매출 증가에 기인합니다. 특히 장비 대여 매출은 2,870백만 달러로 전년 대비 12% 증가하였으며, 대여 장비 판매 매출은 346백만 달러로 177%나 증가한 점이 눈에 띕니다. 이는 공급망 혼란이 해소되면서 장비 판매량이 늘어난 결과입니다[0].

비용 측면에서는 직접 운영 비용이 1,139백만 달러로 11% 증가하였고, 이는 인건비와 유지보수 비용 증가에 따른 것입니다. 대여 장비의 감가상각비는 20% 증가한 643백만 달러를 기록하였으며, 이는 대여 장비의 평균 규모 증가에서 비롯된 것으로 보입니다. 이러한 비용 항목의 증가에도 불구하고, 총 매출 증가로 인해 비용 대비 수익의 균형은 상대적으로 잘 유지되고 있습니다. 판매, 일반 및 관리비(SG&A) 역시 9% 증가하였으나, 이는 거래량 증가와 매출 증가에 따른 자연스러운 현상으로 판단됩니다.

특히 주목할 만한 점은 순 이자 비용이 전년 대비 84% 증가한 224백만 달러에 달한 점입니다. 이는 부채 증가와 금리 상승에 따른 것으로, HRI의 자본 비용이 높은 편임을 시사합니다. 이러한 비용 증가는 회사의 장기적인 성장을 뒷받침하기 위한 장비 대여와 인수 확대 등 전략적 투자에서 비롯된 것으로 보여집니다[1][2].

HRI의 비즈니스 모델을 고려했을 때, 매출 구성은 적절하며, 주요 매출원인 장비 대여와 판매에서 지속적인 성장이 이루어지고 있습니다. 또한 직접 운영 비용 증가에도 불구하고, 매출 증가로 인한 고정비용 흡수가 더욱 효과적으로 이루어진 것을 볼 수 있습니다. 비용 구조와 수익 구조가 잘 맞물려 있는 이 상황은 HRI의 금융 상태가 안정적이며, 앞으로의 비즈니스 성장 가능성이 크다는 것을 보여줍니다.

HRI의 현금 흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금 흐름	1,086	917	743
투자활동으로 인한 현금 흐름	(1,581)	(1,682)	( 960)
금융활동으로 인한 현금 흐름	512	785	222
환율변동의 영향	0	(1)	0
현금 및 현금성 자산의 순변동	17	19	5

HRI의 2023년 현금 흐름을 분석해보면, 영업활동에서의 현금 흐름이 1,086백만 달러로 2022년에 비해 169백만 달러 증가하였으며, 이는 매출 증대와 비용 절감 노력이 주요 원인으로 작용했습니다. 반면, 투자활동에서의 현금 유출은 1,581백만 달러로 여전히 큰 폭을 차지하고 있으며, 이는 주로 대여 장비의 구매와 12건의 인수합병에 사용되었습니다. 이와 같은 투자활동은 장기적인 성장 기회를 고려한 전략적 투자로 이해할 수 있습니다. 금융활동에서는 512백만 달러의 현금 유입이 있었으며, 이는 주로 부채 조정과 주식 재매입에 기인합니다[0][1].

HRI와 유사한 장비 대여 기업인 United Rentals와 비교했을 때, 두 회사 모두 영업활동에서 안정적인 현금 흐름을 창출하고 있지만 HRI는 상대적으로 더 많은 자금을 성장 기회로 재투자하는 모습을 보이고 있습니다. United Rentals 역시 대여 장비와 관련한 투자를 지속하고 있으나, HRI는 특히 인수합병을 통해 시장 점유율을 확대하고 있어 더 공격적인 투자 전략을 구사하고 있습니다. 이러한 현금 흐름 패턴은 HRI가 장기적인 시장 주도권을 확보하기 위한 전략을 기반으로 하고 있음을 보여줍니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	만기일	이자율	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
2027 노트	2027년 7월	고정 이자율 5.50 %	1,200	1,200
ABL 크레딧 시설	2027년 7월	변동 이자율 6.96 %	2,072	1,340
AR 시설	2024년	변동 이자율 6.19 %	345	335
금융 리스 부채	2024-2031년	고정 이자율 4.01 %	76	64
재무 의무	2026-2038년	가중 평균 이자율 5.38 %	110	114

HRI의 주요 부채로는 2027년에 만기가 되는 1,200백만 달러 규모의 고정 이자율 5.50%의 2027 노트가 있으며, 이자 비용은 연 5.50%로 1월과 7월에 반기별로 지급됩니다. 또한, 변동 이자율 6.96%의 ABL 크레딧 시설은 2,072백만 달러, 변동 이자율 6.19%의 AR 시설은 345백만 달러입니다. 금융 리스 부채는 고정 이자율 4.01%로 2024년부터 2031년까지 만기가 되며, 전체 부채 규모는 76백만 달러입니다. 마지막으로, 가중 평균 이자율이 5.38%인 재무 의무는 2026년부터 2038년까지 만기가 되며, 2023년 기준으로 110백만 달러입니다[0][1][2][3][4].

주가 영향 미치는 요인들

HRI의 주가 급등이나 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 회사의 재무 성과에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 수입 비용이 증가하면 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 거시경제적 상황도 주가에 커다란 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 침체가 발생하면 건설 및 산업 활동이 감소하여 장비 대여 수요가 줄어들고, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 셋째, 국제 갈등, 예를 들어 미-중 무역전쟁 같은 상황은 공급망 문제를 일으켜 회사의 운영에 차질을 빚을 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칩니다[0][1]. 넷째, 경쟁자의 출현은 시장 점유율 감소로 이어질 수 있습니다. 새로운 대형 장비 대여 업체가 시장에 진입하면 HRI의 매출이 줄어들고 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다[2]. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 친환경 건설 장비에 대한 수요가 증가하면서 관련 장비를 빨리 도입하지 못하면 시장에서의 경쟁력이 떨어지고 주가에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

HRI의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 가능성이 있다. 건설 산업의 지속적인 성장과 도시화 진행으로 인해 장비 대여에 대한 수요가 증가할 것이다. 또한 기술 발전에 따라 더 효율적이고 친환경적인 장비가 도입되면, 기존 장비의 대체 수요도 생길 수 있다. 반면, 경제 침체가 오면 건설 프로젝트가 축소되어 대여 수요가 줄어들 수 있다. 환율 변동 역시 중요한 변수로 작용할 수 있다. 달러 강세가 지속되면 수입 비용 증가로 인해 회사의 이익률이 감소할 수 있다. 국제적인 정치 불안정이나 무역 갈등도 공급망 문제를 야기해 HRI의 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 경쟁이 심화되면 시장 점유율이 줄어들 가능성이 있다. 예를 들어, 더 저렴하고 유연한 대여 조건을 내세우는 경쟁자가 등장하면 고객을 빼앗길 위험이 있다. 반면, HRI가 고객 서비스와 기술 지원을 강화하면 시장에서의 위치를 더욱 견고히 할 수 있을 것이다. 계절적인 요인도 고려해야 한다. 특정 시기에 대여 수요가 급증하거나 급감하는 경우, 해당 기간 동안의 수익 변동성이 커질 수 있다.