만가타 홀딩스 S.A. (Mangata Holding S.A., MGX)

회사 소개

MGX는 유전체 편집 기술의 도구를 통해 인간 유전체에 정밀한 수정을 가하는 제품을 개발하고 제공하는 생물 기술 기업입니다. MGX의 전략의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다: 미생물 유전체 정보를 계속해서 조사하고 새로운 자연 효소를 식별하여 유전체 편집 시스템을 디자인하고 최적화하며 지식을 통합함으로써 혁신적인 유전체 편집 도구를 발전시키는 것입니다. 이러한 발견과 관련하여 지적 재산권을 열심히 출원하고 보호할 것으로 기대합니다. 뿐만 아니라 MGX는 결합시험의 초기 개념 증명을 위한 전환 가능한 유전체 편집 도구를 개발하고 제공하여 질병을 치료하고 있습니다. 회사는 발견, 임상전 개발을 포함한 전문가들로 구성된 팀을 갖추어 유전 자료 수정 기술을 전부 포함하는 기업으로 발전시키기 위해 노력하고 있으며, 비즈니스 개발 및 파트너십을 통해 환자에 대한 치료 효과를 확대하려고 합니다[0].

주요 고객

MGX의 고객은 주로 제약회사, 연구기관, 바이오테크 기업, 병원 및 의료기관으로 나뉩니다. 제약회사는 유전체 편집 기술을 이용하여 새로운 약물을 개발하고, 이를 통해 치료 효과를 극대화하는 전략을 취합니다. 연구기관과 바이오테크 기업은 MGX의 고성능 컴퓨팅 인프라와 유전체 분석 도구를 활용하여 기초 및 응용 연구를 수행하며, 특히 유전자 치료나 유전자 변형 기술 등을 연구합니다. 병원과 의료기관은 MGX의 유전체 편집 기술을 활용하여 환자 맞춤형 치료를 제공하거나 유전자 관련 질환을 정확하게 진단 및 치료하는 데 초점을 맞춥니다. MGX의 제품과 서비스는 각기 다른 고객들의 필요를 충족시키기 위해 다양한 방식으로 제공되며, 이들은 MGX의 혁신적인 유전체 편집 도구와 기술의 효율성과 정밀도에 투자하며 비용을 지불합니다. 특히, MGX의 SMART 시스템과 같은 초소형 베이스 에디터 플랫폼은 기존 기술보다 높은 효율성을 보이며, 다양한 치료 응용 가능성을 제시하므로 고객사들로부터 높은 호응을 얻고 있습니다 [0].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 및 활성 성분	임상 시험 및 상업화를 위한 재료 및 활성 성분을 생산하는 데 필요한 원자재와 활성 성분	자체 시설, 제3자 제조업체
에너지 소비	생산 시설 및 데이터 센터 운영을 위한 상당한 에너지가 필요함	지역 전력 회사들
컴퓨팅 파워	연구 개발, 유전체 분석 및 데이터 처리를 위한 고성능 컴퓨팅 인프라를 구축	자체 IT 인프라, 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS, Google Cloud)
클라우드 사용	데이터 저장소, 분석 및 기타 IT 서비스에 cloud 솔루션을 사용	AWS, Google Cloud, Azure
제조 시설 운영	cGMP 준수 시설 운영 및 유지 보수	자체 시설, 외부 시설 관리 제공업체
포장 및 라벨링	제품의 포장, 라벨링, 저장 및 유통을 위한 비용	계약 패키징 및 라벨링 업체

MGX는 임상 시험 및 상업화에 필요한 재료와 활성 성분을 생산하기 위해 원자재와 활성 성분을 제3자 제조업체와 계약하여 조달합니다[0][1]. 에너지 소비 측면에서는 생산 시설과 데이터 센터 운영에 상당한 전력을 필요로 하며, 이는 지역 전력 회사로부터 공급받고 있습니다. 연구 개발과 유전체 분석을 위해 고성능 컴퓨팅 인프라가 필요하며, 이를 위한 자체적인 IT 인프라 외에도 AWS, Google Cloud와 같은 클라우드 서비스를 이용합니다. 데이터 저장소와 분석을 위해 주로 AWS, Google Cloud, Azure와 같은 클라우드 서비스 제공업체를 활용하고 있습니다. 또한, cGMP 준수를 위한 제조 시설을 운영하고 유지보수하는 비용이 들며, 이는 자체 시설뿐만 아니라 외부 시설 관리 제공업체의 도움을 받습니다. 마지막으로, 제품의 포장, 라벨링, 저장 및 유통까지의 과정에서는 계약 패키징 및 라벨링 업체와 협력하여 비용을 관리합니다.

제품군

MGX의 주요 제품과 서비스는 주로 협력 계약을 통해 발생하는 협력 수익입니다. MGX는 모더나, 아이오니스, Affini-T와의 협력 계약을 통해 수익을 창출하고 있습니다. MGX의 주요 제품과 그들의 기여도를 정리하면 다음과 같습니다:

제품/서비스	설명	수익 기여도 (2023년)
모더나 협력 계약	MGX와 모더나가 협력하여 연구 및 개발하는 서비스. 주요 활동은 공동 연구 및 개발 위원회 참여를 포함합니다.	$3.6 백만 증가
아이오니스 협력 계약	유전자 편집 기술 개발을 위한 공동 연구 활동. $80 백만의 초기 결제와 $10 백만의 연구 비용 환급 포함.	$21.9 백만 증가
Affini-T 협력 계약	유전자 편집 TCR 기반 치료 제품 개발을 위한 협력. Affini-T는 MGX의 기술을 사용하여 특정 표적에 대한 치료, 예방 또는 진단 제품을 개발.	$2.2 백만 증가

MGX의 전체 협력 수익은 2023년에 $44.8 백만, 2022년에 $17.2 백만에 달합니다. 이는 1년 동안 $27.6 백만의 증대를 보였습니다[0].

MGX의 주요 경쟁사를 정리하면 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품/서비스	설명
CRISPR Therapeutics	유전자 편집 기술	CRISPR 기반 유전자 편집 치료제를 개발하는 바이오테크 기업.
Editas Medicine	유전자 편집 치료제 개발	유전자 편집 기술을 사용하여 치료제를 개발하는 생명 공학 회사.
Intellia Therapeutics	유전자 치료제	CRISPR/Cas9 기술을 이용하여 유전자 치료제를 개발 및 상업화.

이와 같은 경쟁사는 MGX와 유사한 유전자 편집 및 치료제 개발에 중점을 두고 있으며, 각기 다른 기술과 접근 방식을 통해 시장에서 경쟁하고 있습니다[1].

주요 리스크

MGX의 사업에 대한 가능한 위험으로는 다음과 같은 사항들이 있습니다: 해외 국가에서 임상 시험을 성공적으로 시작하고 참가, 완료하는 능력은 해외에서 사업을 수행하는데 고유한 다양한 위험에 영향을 받습니다. 미래 임상 시험에서의 참가 지연은 개발 비용 증가로 이어질 수 있으며, 이는 회사 가치 하락과 추가 자금 조달 능력을 제한할 수 있습니다. 또한, 유전자 치료제는 혁신적이며 개발된 제품 후보물질이 복잡하고 생산이 어려울 수 있습니다. 생산 문제나 규제 당국을 충족하는 데 지연이 발생할 수 있습니다. 또한, 제품 후보물질 개발 시 생산 단계에 발생하는 작은 변화가 제품 결함이나 제조 실패로 이어질 수 있습니다[0].此外, 보험료 부담 상승 및 내부 컴퓨터 및 정보 기술 시스템의 장애, 보안 사건, 데이터 유출 등의 사소한 사고나 해킹 공격, 악성 코드 등이 있습니다[1]. 또한, MGX의 유전자 편집 기술의 혁신적인 성격으로 인한 개발 도전과 위험, in vivo 기술의 잠재적인 위험이 있습니다. 잘못된 유전자 서열 수정, 생물의 반응을 일으키는 단백질의 올바른 발현 등이 암 또는 다른 질병으로 이어질 수 있으며, 제품 후보물질을 인간에 안전하게 증명하지 못할 수 있습니다[2]. 이러한 요인들은 MGX의 사업에 중대한 악영향을 줄 수 있습니다.

재무

MGX의 재무 상태는 크게 세 가지 요소로 분석할 수 있습니다. 첫째, 2023년 12월 31일 기준으로 MGX는 2억 7,120만 달러의 현금, 현금성 자산 및 매도가능 증권을 보유하고 있었으며, 최근 IPO로 약 8,110만 달러의 순수익을 추가로 확보했습니다[0]. 이를 통해 회사는 현재의 운영 계획을 최소 2027년까지 유지할 수 있을 것으로 예상되지만, 계속해서 추가 자금이 필요할 수 있습니다. 둘째, MGX는 2023년 한 해 동안 9,140만 달러의 운영 현금 손실과 1,471만 달러의 순손실을 기록했습니다[0]. 이는 주로 연구 개발과 전반적인 운영 비용 증가에 기인한 것으로, 앞으로도 비슷한 수준의 손실이 이어질 것으로 예상됩니다. 셋째, 회사는 운영을 계속하기 위해 자본 조달을 통해 재원을 마련할 계획이며, 이는 주로 주식과 부채 발행, 협력 및 전략적 제휴를 통해 이루어질 것입니다. 이에 따라 기존 투자자의 지분 희석이나 제한적인 계약 조건이 발생할 수 있습니다[0][3]. MGX는 앞으로도 임상 연구와 제품 상용화를 진행하면서 상당한 운영 비용이 지속적으로 증가할 것으로 예상되고 있습니다[4].

MGX Income Statement for the Year Ended December 31, 2023 (in thousands):

항목	2023년	2022년	2021년
협업 수익	44,756	17,200	-
연구 및 개발 비용	94,403	43,139	-
일반 및 관리 비용	28,845	18,701	-
총 운영비용	123,248	61,840	-
영업손실	(78,492)	(44,640)	-
기타 수익 (비용)	18,264	3,616	-
세전 순손실	(60,228)	(41,024)	-
법인세 비용	(8,027)	(2,569)	-
순손실	(68,255)	(43,593)	-

MGX의 2023년 수익 분석 결과, 총 협업 수익은 4,475만 6천 달러로, 전년도 1,720만 달러 대비 크게 증가했습니다. 이는 Ionis, Moderna 그리고 Affini-T와의 계약이 주요 요인으로 작용했습니다. 그러나 연구 및 개발 비용(R&D)은 역시 크게 증가하여 9,440만 3천 달러를 기록했으며, 이는 전년도의 4,313만 9천 달러 대비 약 두 배에 가까운 증가폭입니다. 이는 MGX가 기술 혁신과 제품 개발에 큰 투자를 지속하고 있음을 시사합니다 .

또한, 일반 관리(G&A) 비용도 2,884만 5천 달러로 전년도 1,870만 1천 달러 대비 증가했습니다. 이는 운영 확장과 비즈니스 전략을 지원하기 위한 전문 서비스 비용 증가가 주된 원인입니다. 이러한 증가에도 불구하고 MGX는 여전히 큰 폭의 순손실을 보고하고 있으며, 2023년의 순손실은 6,825만 5천 달러에 달합니다 .

특이할만한 점은 MGX가 연구 및 개발에 집중적으로 투자하는 모습입니다. 이는 생명공학 분야에서 기술적 우위를 점하기 위한 필수적 전략으로 볼 수 있습니다. 그러나 현재의 높은 비용 구조에 비해 수익은 상대적으로 낮아 운영 손익이 큰 폭의 적자를 기록하고 있습니다. 이는 MGX가 아직 초기 단계의 성장 기업으로, 향후 수익성을 확보하기 위해 지속적인 자금 조달이 필요함을 시사합니다 .

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액 (USD)	조건
전환 사채	30.0백만	Moderna Convertible Promissory Note Agreement에 따라 2021년 10월 29일에 발행되었고, 2022년 1월에 Series B 전환 우선주로 전환됨[0].

MGX는 상당한 규모의 전환 사채를 포함하여 다양한 형태의 자본을 통해 운영되며, 특히 Moderna와의 협력에 따라 발행된 전환 사채가 중요한 역할을 합니다.

주가 영향 미치는 요인들

MGX의 주가 변동 요인은 다양하게 존재합니다. 우선 환율 변동이 주요 원인 중 하나가 될 수 있습니다. 가상 시나리오로 미국 달러의 강세로 인해 수출 원가가 높아진다면 MGX의 수익성이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또 다른 요인은 거시 경제 상황입니다. 경기 침체가 발생하면 투자자들의 위험 회피 성향이 강해져 바이오테크 산업에 대한 투자가 감소할 수 있습니다. 이 경우 MGX의 주가는 하락할 가능성이 높습니다. 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 심화되면 양국 간의 무역 장벽이 높아져 MGX의 공급망에 문제가 생길 수 있으며, 이는 주가에 악영향을 미치는 요인이 됩니다. 경쟁자의 등장 역시 중요한 역할을 합니다. 만약 새로운 경쟁자가 더 혁신적인 기술을 개발해 시장에 출시한다면 MGX의 시장 점유율이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 유전체 편집 기술에 대한 부정적인 인식이 확대되면 MGX의 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 반면, 유전자 치료제가 획기적인 치료 효과를 입증하면서 시장의 관심이 증가한다면 MGX의 주가는 상승할 가능성이 큽니다[0].

회사의 미래 전망

MGX의 미래는 여러 요인에 따라 성장이 기대될 수도 있고 축소될 수도 있습니다. 성장을 이끄는 주된 요인은 기술 혁신과 시장 수요의 증가입니다. 회사가 유전질환 치료에 혁신적인 솔루션을 제공한다면 의료계와 제약업계에서 큰 주목을 받을 가능성이 큽니다. 특히 유전자 편집 기술이 성공적으로 상용화되고 규제 당국의 승인을 받아 임상에 도입된다면, MGX의 수익성은 크게 향상될 수 있습니다. 또한 시장에서 유전자 편집 치료제에 대한 관심이 높아지면서, 투자자들의 관심 또한 증가할 것입니다. 반면, MGX의 사업 축소 요인도 존재합니다. 첫째, 연구 개발에 막대한 자금이 투입되지만 상용화되지 않는 경우가 발생할 수 있습니다. 이런 경우 투자 회수에 실패하여 재정적인 압박을 받을 수 있습니다. 둘째, 규제 당국의 승인 절차가 지연되거나 실패할 가능성이 있으며, 이는 사업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 셋째, 시장 경쟁이 심화됨에 따라 경쟁사들이 더 나은 기술을 선보이면 MGX의 시장 점유율이 줄어들 수도 있습니다. 넷째, 글로벌 경기 침체나 정책 변화 등 외부 요인도 MGX의 성장에 저해 요인이 될 수 있습니다. 따라서 MGX의 성공은 기술적 성과와 전략적 경영 능력, 외부 환경 등 다각적인 요소에 달려 있습니다.