코퍼스 홀딩스 (Koppers Holdings Inc., KOP)

회사 소개

Koppers Holdings Inc.는 처리된 목재 제품, 목재 처리 화학 물질 및 탄소 화합물을 제공하는 글로벌 통합 공급업체로 철도, 특수 화학, 공공 서비스, 주거 목재, 농업, 알루미늄, 철강, 고무 및 건설 산업 등 다양한 시장에서 사용되는 제품들을 공급합니다. 세 가지 사업 부문에서 운영되며, 철도 및 공공 서비스(RUPS), 성능 화학(PC) 및 탄소 물질 및 화학(CMC)으로 구성되어 있습니다. RUPS 부문은 처리된 목재 제품을 철도 산업 및 공공 서비스 업계에, PC 부문은 목재 보존 화학 물질 및 목재 처리 기술을 다양한 시장에, CMC 부문은 크레오쏘트, 카본 피치, 나피탈렌, 정발아니하이드라이드 및 탄소 블랙 원료의 제조업체로 주로 활동하고 있습니다. 또한 RUPS와 PC 사업은 지속적으로 수직 통합되어 있으며, CMC 사업을 통해 다양한 제품을 생산하고 RUPS 사업에 판매하는 구조를 갖추고 있습니다. 회사의 핵심 역량은 공급의 안정성과 고객에 대한 물류 장점을 제공하는 수직 통합 구조를 통해 경쟁 우위를 확보한다는 점에 있습니다[0][1].

주요 고객

Koppers Holdings Inc.의 주요 고객은 몇 가지 시장 부문에 걸쳐 분류됩니다. 첫째, 철도 및 유틸리티 제품과 서비스(RUPS) 부문은 주로 철도 회사와 공공 서비스 회사가 주요 고객입니다. 이들 고객은 철도 침목과 유틸리티 폴(기둥) 등의 제품을 구매하며, 철도 인프라와 전력선 유지를 위해 Koppers의 제품을 사용합니다. 둘째, 성능 화학(PC) 부문의 주요 고객은 주거 및 산업용 목재 처리업체들입니다. 이들 고객은 목재 보존 화학물질을 사용하여 데크, 울타리, 철도 침목 등의 제품을 처리합니다. 셋째, 탄소 물질 및 화학(CMC) 부문에서는 주로 알루미늄 제련소가 핵심 고객입니다. 이들 고객은 탄소 피치 및 크레오쏘트를 알루미늄 생산 과정에서 사용하며, 플라스티사이저와 유연 비닐을 제조하기 위해 프탈린 아나하이드라이드를 사용합니다 . 각 고객들은 Koppers의 고품질 제품을 통해 인프라와 제조 공정의 내구성을 향상시키기 위해 비용을 지불합니다. 특히 철도 회사와 공공 서비스 회사는 장기적인 인프라 관리를 위해, 목재 처리업체들은 제품의 내구성을 증가시키기 위해, 알루미늄 회사들은 제조 공정의 효율성을 높이기 위해 Koppers의 제품을 구매합니다.

회사의 비용구조

다음은 Koppers Holdings Inc.의 주요 비용 항목과 이들 비용 항목의 설명 및 관련 공급업체입니다.

비용 항목	설명	주요 공급업체
원자재 (석탄 타르)	CMC 사업부에서 사용하는 주 원자재는 석탄 타르입니다. 석탄 타르는 코크스 생산의 부산물로서, 이 원자재는 주로 크레오쏘트, 프탈린 아나하이드라이드 등 여러 제품의 원료로 사용됩니다.	국내 및 해외 공급업체, 예: 러시아 및 우크라이나 (최근에는 공급 차질)[0]
원자재 (경질 목재)	철도용 침목 및 유틸리티 폴을 제작하는데 사용되는 주 재료로, 주로 경질 목재를 사용합니다. 이 목재는 전 세계적으로 공급되며, 공급 부족 시 가격 변동이 심합니다.	현지 및 국제 목재 공급업체
석유 블렌드 제품	석유 기반의 블렌드 제품은 에너지 가격 변동에 민감하며, 주로 탄소 블랙 원료, 나프탈렌, 정발아니하이드라이드 등의 생산에 영향을 미칩니다.	정유 회사들
에너지 비용	공장 운영 및 제조 공정에 필요한 전력 및 가스 등의 에너지 비용으로, 글로벌 에너지 가격 변동에 따라 직접적으로 영향을 받습니다.	지역 전력 및 가스 공급업체
운송 및 물류 비용	원자재 및 완제품 운송에 드는 비용으로, 주로 철도, 선박, 트럭 등을 이용하며, 연료비와 운송 수요에 따라 변동합니다.	물류 및 운송 회사들
인건비	생산, 운영 및 관리 직원들의 급여와 복지 비용입니다.	-
기타 관리 비용	은행 수수료, 여행 경비, 보험료, 전문가 서비스 비용 등이 포함됩니다.	전문 서비스 업체들 및 금융 기관

이 중 상당 부분을 차지하는 비용들은 주로 글로벌 공급망 및 에너지 시장의 변동성에 크게 의존하며, 각 비용 항목의 자세한 설명과 그에 따른 공급업체 정보를 통해 Koppers Holdings Inc.의 비용 구조를 이해할 수 있습니다[1][2].

제품군

Koppers Holdings Inc.의 주요 제품은 크게 세 가지 부문으로 나뉩니다. 각각의 제품과 그 수익 기여도는 아래와 같습니다.

사업 부문	주요 제품	설명	수익 기여도
철도 및 공공 서비스(RUPS)	철도 침목, 유틸리티 폴	철도 및 전력 산업에서 사용되는 목재 제품으로 내구성과 안정성을 제공합니다.	약 40%
성능 화학(PC)	목재 보존 화학물질	주거 및 산업용 목재를 처리하여 내구성을 강화하는 화학물질로, 데크, 울타리, 철도침목 등에 사용됩니다.	약 30%
탄소 물질 및 화학(CMC)	크레오소트, 카본피치, 나프탈렌	크레오소트는 목재 처리에, 카본피치는 알루미늄 및 철강 생산에, 나프탈렌은 플라스틱과 고무 생산에 사용됩니다.	약 30%

크레오소트는 철도 산업에 특히 중요하며, 카본피치는 알루미늄 제련소에 필수적인 성분으로 사용됩니다[0][1].

Koppers Holdings Inc.의 주요 경쟁업체는 다음과 같습니다:

경쟁업체	주요 제품	비고
Rain Carbon Inc.	크레오소트, 카본피치	북미 및 유럽 시장에서 Koppers와 경쟁
Eastman Chemical Company	플라스틱제, 화학물질	다양한 화학제품에서 글로벌 경쟁
Valspar Corporation	목재 보존제	건축 및 산업 목재 보존 시장에서 경쟁

주요 리스크

Koppers Holdings Inc.의 비즈니스에서 특정한 위험요인은 다음과 같습니다. 원자재의 가격, 품질 및 가용성의 변동은 수익성을 감소시킬 수 있으며, 지리적 이벤트 및 관련 정부 조치의 위험 또한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 중요한 공급원의 손실이나 운송 지연은 운영 비용 증가로 이어질 수 있으며, 원료 구입에 따른 가격 및 품질 위험도 존재합니다. 다른 위험으로는 탄화수소 생산의 부산물인 콜타르의 공급 부족이나 품질 저하가 운영 비용 증가를 초래할 수 있고, 이를 고객에게 부담 전가하기 어려울 수 있습니다. 또한, information technology system의 장애나 데이터 보안 침해, 건강 위기의 부상도 비즈니스에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

재무

Koppers Holdings Inc.의 2023년 재무 성과는 전반적으로 긍정적입니다. 2023년 12월 31일 기준으로 운영 활동을 통해 제공된 순 현금은 1억 4,610만 달러로, 전년도의 1억 230만 달러에 비해 크게 증가했습니다. 이는 주로 순 매출 증가와 매출채권 회수 개선에 기인합니다. 투자 활동에서는 2023년 1억 1,600만 달러의 순 현금이 사용되었으며, 이는 주로 설비 확장과 투자 프로젝트 때문입니다. 또한, 자금 조달 활동을 통해 2023년에는 260만 달러의 순 현금이 제공되었으며, 이는 주로 주식 발행과 순 차입금 증가로부터 발생했습니다[0]. 각 사업 부문별로 보면, 철도 및 공공 서비스(RUPS) 부문에서는 증가된 순 매출 가격과 향상된 공장 이용률로 인한 이익이 눈에 띕니다. 성능 화학(PC) 부문에서는 가격 인상을 통해 원자재와 운영 비용을 일부 회수하며 매출과 순이익이 증가했습니다. 반면 탄소 물질 및 화학(CMC) 부문은 원자재 비용 증가와 판매, 일반 및 관리 비용 증가로 조정 EBITDA가 감소했습니다[1][2]. RUPS 부문의 조정 EBITDA는 순 매출 가격 증가와 공장 이용률 향상의 결합으로 인해 주요 증가 요인이 되었으며, PC 부문도 고객 가격 조정과 아메리카 지역의 목재 처리 방부제 볼륨 증가 덕분에 EBITDA가 상승했습니다. 종합적으로 2023년 전체 조정 EBITDA는 2억 5,640만 달러로, 전년도의 2억 2,810만 달러에 비해 큰 폭으로 상승했습니다[3].

Koppers Holdings Inc.의 재무상태표

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
현금 및 현금성 자산	$66.5M	$33.3M
매출채권(충당금 차감 후)	$202.4M	$215.7M
재고자산	$395.7M	$355.7M
파생상품 계약	$7.1M	$3.1M
기타 유동자산	$27.3M	$29.0M
유동자산 총계	$699.0M	$636.8M
유형자산 순계	$631.7M	$557.3M
운용리스 사용권 자산	$90.5M	$86.3M
영업권	$294.4M	$294.0M
무형자산 순계	$102.2M	$116.1M
이연법인세자산	$10.4M	$11.7M
기타 자산	$7.3M	$9.2M
자산총계	$1,835.5M	$1,711.4M
부채 및 자본	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
매입채무	$202.9M	$207.4M
미지급 비용	$95.1M	$96.1M
유동운용리스 부채	$22.9M	$20.5M
장기 부채 현재 만기분	$5.0M	$0.0M
부채총계	$1,109.1M	$1,110.8M

Koppers Holdings Inc.의 2023년 재무상태표는 현금 및 현금성 자산이 약 66.5백만 달러로 지난해 33.3백만 달러에서 큰 폭으로 증가했으며, 이는 회사의 유동성이 비교적 개선된 것을 나타냅니다. 매출채권은 소폭 감소했지만 여전히 202.4백만 달러로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 재고자산은 395.7백만 달러로 증가했는데 이는 회사의 원자재 및 완제품 보유가 더 늘어났음을 보여줍니다. 유형자산은 631.7백만 달러로 증가하여, 시설 확장과 같은 장기적인 자산 투자에 적극적임을 알 수 있습니다. 부채 측면에서는 매입채무와 미지급 비용이 각각 202.9백만 달러와 95.1백만 달러로 큰 변화 없이 유지되었으며, 장기 부채 현재 만기분이 5백만 달러로 새롭게 포함되었습니다. 종합적으로 자산은 1,835.5백만 달러, 부채는 1,109.1백만 달러로 안정적인 재무 구조를 유지하고 있습니다[0].

Koppers Holdings Inc. 손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
순매출	$2,154.2M	$1,980.5M	$1,678.6M
매출원가	$1,729.7M	$1,635.9M	$1,344.5M
감가상각비 및 무형자산상각비	$57.0M	$56.1M	$57.7M
판매관리비	$174.1M	$153.3M	<math display="inline">148.9M
자산 매각 이익	</math>(1.8M)	<math display="inline">(2.5M)	</math>(31.2M)
영업이익	$195.2M	$137.7M	$156.5M
기타 수익	$0.4M	$2.5M	$3.6M
이자비용	$71.0M	$44.8M	$40.5M
법인세비용	$34.8M	$31.6M	$34.5M
계속사업이익	$89.8M	$63.8M	$85.1M
중단사업손실	<math display="inline">0.0M	</math>(0.6M)	$(0.2M)
순이익	$89.8M	$63.2M	$84.9M
비지배지분 귀속 순이익	<math display="inline">0.6M	</math>(0.2M)	$(0.3M)
주주 귀속 순이익	$89.2M	$63.4M	$85.2M

Koppers Holdings Inc.의 손익계산서를 분석한 결과 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. 첫째, 순매출이 2021년 $1,678.6M에서 2023년 $2,154.2M으로 증가하여 매출이 안정적으로 성장하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 회사가 포괄적인 비즈니스 포트폴리오를 통해 다양한 산업군에 걸쳐 제품을 공급하고 있기 때문으로 보입니다. 그러나 매출원가가 급격히 상승한 것도 주목할 필요가 있습니다. 2021년 $1,344.5M의 매출원가가 2023년 $1,729.7M으로 증가해, 이는 재료비와 운영비용 상승의 영향으로 볼 수 있습니다.

영업이익은 매출 증가에도 불구하고 큰 증가폭을 보이지는 않았습니다. 이는 판매관리비(SG&A)가 2022년에 비해 증가했으며, 계속된 인건비 상승과 은행 수수료 및 출장비 증가가 그 원인입니다. 반면에 자산 매각 이익은 2021년에 비해 감소하였으나, 이는 특정 자산의 일회성 매각이 있었던 전년도와 비교했을 때 나타난 현상으로 보입니다.

또한 흥미로운 점은 이자비용이 크게 증가한 점입니다. 2021년에 비해 2023년에는 거의 두 배 가까이 증가했는데, 이는 주로 금리 인상과 부채 발행 비용 증가에 기인합니다. 이런 점을 고려할 때, 회사의 자금 조달 전략에도 주목할 필요가 있습니다.

결론적으로, Koppers Holdings Inc.의 재무 성과는 전반적으로 긍정적이지만, 비용 측면에서 다양한 외부 요인의 영향을 받고 있음을 알 수 있습니다. 이는 타사와 비교할 때 매출 성장률은 양호하나, 비용 효율성 면에서는 다소 개선의 여지가 있다는 의미로 해석될 수 있습니다[0].

현금흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 순현금흐름	$146.1M	$102.3M	$103.0M
투자활동으로 인한 순현금흐름	$(116.0M)	$(114.8M)	$(105.0M)
재무활동으로 인한 순현금흐름	$2.6M	$4.8M	$(4.0M)
현금 및 현금성자산의 환율 변동 효과	$0.5M	$(4.5M)	$(2.5M)
현금 및 현금성자산의 순증가(감소)	$33.2M	$(12.2M)	$7.0M
기초 현금 및 현금성자산	$33.3M	$45.5M	$38.5M
기말 현금 및 현금성자산	$66.5M	$33.3M	$45.5M

Koppers Holdings Inc.의 현금흐름표에 따르면 2023년에는 영업활동으로 인한 순현금흐름이 $146.1M으로 증가했으며, 이는 주요 판매 증가와 미수금 회수 개선에 의해 주도되었습니다. 그러나 투자활동으로 인한 순현금흐름은 $116.0M의 유출을 기록하며, 이는 주로 자본 지출에 의한 것입니다. 이는 North Little Rock, Arkansas의 RUPS 시설 확장과 Nyborg, Denmark의 CMC 시설에서의 수율 향상 프로젝트와 관련된 투자입니다. 재무활동으로 인한 순현금흐름은 주식 발행과 순차입금 증가에 의해 $2.6M의 순유입을 기록했습니다.

철도, 특수 화학 및 공공 서비스 산업군 등을 고객으로 하는 Koppers Holdings와 유사한 사업군의 기업과 비교해 보면, 이 회사는 영업활동으로부터 높은 현금 흐름을 창출하고 있으며, 이는 매출 증가와 고객사로부터의 수금 개선에 기인합니다. 그러나 높은 투자활동 현금 유출로 인해 전체 현금 유입은 제한적입니다. 다른 유사 기업들도 마찬가지로 높은 자본 지출을 통해 장기적인 성장과 수익성을 확보하려는 경향을 보입니다. 하지만 Koppers Holdings는 안정적인 영업활동 현금 흐름을 바탕으로 자본 지출을 충당하고, 재무활동을 통해 추가 자금 조달을 적절히 관리하고 있음을 알 수 있습니다[0].

Koppers Holdings Inc. 부채 현황

항목	금액 (백만 달러)	평균 이자율(%)	만기일	비고
신용 시설 (Credit Facility)	$461.4	7.39	-	$800M 회전 신용 시설, $50M 스윙 라인 시설 포함
Term Loan B	$388.0	7.56	2030년 4월 10일	조정된 Term SOFR 또는 일일 단순 SOFR 기반, 마진 3.50%, 최소 0.50%
Senior Notes due 2025	$0.0	-	-	2023년 4월 상환 완료

코퍼스 홀딩스는 다양한 부채와 금융 상품을 통해 자금을 조달하고 있습니다. 신용 시설은 변동 금리로 운용되며 주요 자산을 담보로 하고 있습니다. Term Loan B는 주요 부채로, 2030년까지 상환 완료를 목표로 하고 있으며, 고정 금리로 전환되는 이자율 스왑 계약도 포함되어 있습니다 .

주가 영향 미치는 요인들

Koppers Holdings Inc.의 주식 가격 변동 요인은 다양합니다. 첫째, 통화 환율 변동은 회사의 국제 매출에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러의 강세가 지속되면 해외 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 세계적인 경제 상황이 악화되면 공공 및 민간 투자가 줄어들어 목재 제품 및 화학 물질 수요가 감소할 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 금융 위기가 발생하면 Koppers의 매출이 급감할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칩니다. 셋째, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등이 발생하면 원자재 수입에 어려움이 생기고, 비용 상승이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 중국산 화학물질에 대한 관세가 인상되면 Koppers의 생산 비용이 증가해 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상으로 시장 점유율을 잃을 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 혁신적인 목재 처리 기술을 도입하면 Koppers의 시장 점유율이 감소하고, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 친환경 제품 수요가 증가하면 전통적인 화학 처리 목재 제품의 수요가 감소하여 Koppers 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 시나리오들은 Koppers의 주가에 다양한 방향성을 제시하며, 각 요인은 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

Koppers Holdings Inc.의 미래 전망을 보면 여러 요인들이 작용할 수 있습니다. 첫째, 철도 및 공공 서비스(RUPS) 부문의 지속적인 성장 가능성입니다. 철도 교차목(tie) 설치 수요의 지속적인 증가와 공공 서비스 분야에서의 확장 기회를 포착하여 다양한 구역으로 서비스 확장이 예상됩니다. 둘째, 성능 화학(PC) 부문에서도 새로운 제품 라인에 대한 시장 점유율 확대로 인한 매출 증가가 기대됩니다. 또한, 생산 비용을 절감하여 이익률을 개선할 수 있는 여지가 있습니다. 셋째, 탄소 물질 및 화학(CMC) 부문에서는 Nyborg 공장의 생산 최적화와 석유 혼합 제품의 수용이 이루어진다면 효율성을 높일 수 있습니다[0][1]. 넷째, 친환경 제품과 기술에 대한 수요 증가는 Koppers의 기존 제품 라인에 도전이 되겠지만, 새로운 친환경 처리 기술 개발로 전환하게 되는 경우 지속 가능한 성장의 기회가 될 수 있습니다. 반면, 글로벌 경제 침체 및 공급망 불안정, 원자재 가격 변동 등의 외부 요인들은 사업 축소를 유발할 수 있는 잠재적인 위험 요소입니다. 예를 들어, 원목이나 연료 가격 상승 및 운송 장애가 발생하면 운영 비용이 급증할 수 있으며 이는 이익률을 해칠 수 있습니다[2][3]. 결국, 지속적인 기술 혁신, 시장 확대, 운영 효율성 개선 및 외부 경제 요인 관리가 Koppers의 미래 성장을 결정짓는 주요 요소가 될 것입니다.