퓨얼 테크 (Fuel Tech, Inc., FTEK)

회사 소개

FTEK는 세계적으로 개발, 상업화 및 응용을 위한 첨단 프로플레터리 기술을 개발하고 적용하는 주요 기술 회사로서, 공기 오염 제어, 프로세스 최적화, 수처리 및 고급 공학 서비스 분야에 집중하고 있습니다. 회사의 주요 사업 영역은 질소 산화물(NOx) 저감 기술 및 입자 제어 기술, 공기 오염 제어 기술, 연료 및 보일러 처리 약품, 그리고 수처리 기술을 중심으로 하고 있습니다. NOx 저감 기술로는 NOxOUT®, HERT™ High Energy Reagent Technology™, I-NOx® Integrated NOx Reduction Systems 등이 포함되어 있고, 입자 제어 기술로는 Electrostatic Precipitator (ESP) 제품과 Flue gas conditioning (FGC) 시스템을 운영하며, 공기 오염 제어 기술로는 석탄, 중유, 생물질, 폐기물 등 다양한 연료를 태우는 화력 발전소를 대상으로 하는 FUEL CHEM 기술을 활용하고 있습니다. 또한, 수처리 기술로는 DGI® Dissolved Gas Infusion Systems을 사용하여 수 처리 분야에서 혁신적인 옵션을 제공하고 있습니다. 주요 시장은 미국, 중국 및 인도를 비롯한 주요 석탄 소비국으로서, 이러한 기술들을 통해 회사는 공기 오염 제어 분야에서 선두적인 위치를 차지하고 있습니다 .

주요 고객

FTEK의 고객은 주로 대규모 산업 공정과 에너지 생산 업체들로 구성되어 있습니다. 주요 고객 세그먼트로는 화력 발전소, 산업 보일러 운영자, 쓰레기 소각 시설 및 기타 대기 오염 제어가 필요한 산업체들이 포함됩니다. 화력 발전소는 석탄, 중유, 바이오매스 등을 연료로 사용하여 에너지를 생산하는 과정에서 발생하는 질소 산화물(NOx)과 미세먼지 등의 오염 물질을 제어하기 위해 FTEK의 NOxOUT®, HERT™ 그리고 SCR 시스템과 같은 NOx 저감 기술을 사용합니다[0]. 산업 보일러 운영자들은 FTEK의 FUEL CHEM 기술을 통해 보일러 내부의 슬래깅, 푸울링, 부식 및 황 삼산화물 관련 문제를 해결하기 위해 화학 제제를 투입하여 효율성을 높이고 있습니다[1]. 쓰레기 소각 시설은 ULTRA® 기술을 사용하여 안전하게 요소를 암모니아로 변환하여 SCR 시스템에 활용함으로써 NOx 감축을 달성합니다[0]. 이 외에도, FTEK의 고객들은 정부 규제 준수 및 환경 보호를 위한 노력으로 인해 이러한 기술에 지불하며, 지속 가능한 비즈니스 운영을 위한 필요성 때문에 투자합니다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	주요 공급 업체
제조 부품 비용	FTEK 제품에 필요한 다양한 제조 부품들, 예를 들어 금속 촉매, 저장 탱크, 펌프 및 팬 등. 이러한 부품들의 가격 변동성과 인플레이션이 운영 비용과 수익성에 영향을 미칠 수 있음[0].	주요 공급 업체는 문서에서 특정 공급업체가 명시되지 않았음.
재고 비용	재고는 주로 재판매를 위해 제작된 장비와 예비 부품으로 구성되며, 비용 또는 순실현 가능 가치 중 낮은 금액으로 기재됨. 이는 프로젝트에 발행된 부품, 장비 서비스에 사용되거나 고객에게 판매된 부품의 비용으로 기록됨[1].	특정 공급업체 정보는 없음.
운영 임대 비용	회사가 유럽 및 미국의 다양한 장소에서 운영하는 임대 시설의 비용. 예를 들어, Aurora, IL 창고와 Overland Park, KS 판매 사무소 등이 있음[2].	임대 제공 업체는 각 지역의 임대주.
연구 개발 비용	고객 계약에 의해 자금이 지원되는 프로젝트를 포함한 연구 및 개발 비용[1].	고객 계약에 의해 자금 지원.
사이버 보안 비용	사이버 보안 강화, 취약성 관리 및 보호 시스템 유지 보수와 같은 사이버 보안 관련 비용. 사이버 공격 및 데이터 보안 위협 증가로 인해 비용 발생 가능[0].	특정 IT 및 보안 제공 업체는 명시되지 않음.

FTEK의 비용 구조는 다양한 제조 부품, 시설 임대, 그리고 연구 개발 및 사이버 보안에 집중되어 있으며, 이러한 요소들이 회사의 전반적인 운영 비용에 큰 영향을 미치고 있음. 주요 공급 업체 정보는 명시되어 있지 않으나, 다양한 부품 및 서비스 제공 업체와 협력하고 있는 것으로 보임.

제품군

FTEK의 주요 제품과 그 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품	수익 (2023)	수익 기여도 (%)	설명
APC 기술(Air Pollution Control)	$13.48M	50%	주로 질소 산화물(NOx) 저감, 미립자 제어를 위한 기술로 구성되어 있으며, 주요 제품으로는 NOxOUT®, HERT™, SCR 시스템 등이 있습니다[0].
FUEL CHEM	$13.60M	50%	주로 보일러 및 연소 시스템의 효율성을 높이기 위해 화학 약제를 사용하는 Technology입니다. 이 기술은 슬래깅, 푸울링, 부식 및 SO3 형성 문제를 해결합니다. TIFI® Targeted In-Furnace Injection™ 기술을 활용합니다[0][2].

제품별 자세한 설명

1. NOxOUT® 및 HERT™ 시스템: 선택적 비촉매 환원 시스템으로 NOx 저감 효과가 높으며, SCR(Selective Catalytic Reduction) 시스템과 결합해 보다 더 높은 효율성을 제공합니다.
2. SCR 시스템: 암모니아 주입 그리드 및 GSG™ Graduated Straightening Grid 시스템을 포함해 NOx를 효율적으로 저감합니다. ULTRA® 기술을 통해 안전한 요소를 사용해 현장에서 암모니아를 생성할 수 있습니다.
3. ESP 기술 및 FGC 시스템: 전기 집합기(Electrostatic Precipitator)를 활용한 미립자 저감 기술과, 화학 주입 시스템을 통해 성능을 향상시킵니다[3].
4. FUEL CHEM: 주로 화학적 프로세스를 활용해 보일러 및 연소 시스템의 문제를 해결하는 기술로, 여러 연료 종류(석탄, 중유, 바이오매스 등)에 적용 가능합니다. 주로 마그네슘 하이드록사이드 등의 화학 약제를 사용해 슬래깅, 푸울링, 부식 및 SO3 형성 문제를 줄입니다[2].

경쟁사

제품	경쟁사	회사
FUEL CHEM	화학 약제	Imerys, Environmental Energy Services, Inc., SUEZ Water Technologies[2]

FTEK는 이러한 제품들을 통해 수익을 창출하며, 주요 고객으로는 화력 발전소, 산업 보일러 운영자, 쓰레기 소각 시설 등 대규모 산업 공정과 에너지 생산 업체들이 있습니다. FTEK의 기술은 이들 고객이 환경 규제를 준수하고, 운영 효율성을 향상시키며, 문제를 해결하는데 중요한 역할을 합니다.

주요 리스크

FTEK의 비즈니스에 관련된 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1) 자격 있는 인력을 구하고 유지하는 것이 성공에 영향을 미칠 수 있으며, 핵심 인력을 영입하지 못할 경우 재정 상태, 영업 결과 및 현금 흐름에 심각한 악영향을 미칠 수 있습니다; 2) 제조 구성 요소의 가격 변동성과 인플레이션으로 인해 운영 비용이 증가하거나 원가 상승이 고객에 너무 과중하게 전가되지 못할 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다; 3) 사이버 보안 위협과 공격으로 인해 시스템, 네트워크, 제품, 솔루션, 서비스 및 데이터의 안전성에 위험을 초래할 수 있습니다; 4) 특허와 자산권 보호에 실패할 경우 경쟁사에 의해 회사의 기술 정보가 침해당할 수 있고, 특허 권리가 뒤흔릴 수 있습니다; 5) 외국 사업 운영이 결과에 영향을 줄 수 있고, 외국 시장에서 지적재산권을 보호하고 확장할 수 있는 능력에도 영향을 줄 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-08-23) 오그덴 촉매 가속기와 미 공군 디지털 전환 사무소가 AI/ML, 데이터 융합, 자동화, 사이버 보안 등 최첨단 기술 분야에서 공군의 디지털 현대화 과제를 해결하기 위해 11개의 혁신적인 소기업을 선정했습니다.link

재무

FTEK의 2023년 재무 성과를 분석한 결과, 회사의 총 매출액은 2,708만 1천 달러로 전년 대비 약간 증가하였으나, 순손실은 153만 8천 달러로 전년도 순손실(144만 2천 달러)에서 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 주요 기술 부문(APC 및 FUEL CHEM)의 매출 변동에서 기인하며, APC 기술 부문은 27% 성장했지만, FUEL CHEM 기술 부문은 17% 감소했습니다. 영업이익 관점에서 보면, 영업 손실은 265만 8천 달러로 전년도의 152만 7천 달러에서 증가했습니다. 연구개발비는 151만 1천 달러로 전년도보다 크게 증가하여 회사가 신기술 개발과 신제품 상용화에 집중하고 있음을 보여줍니다. 현금 흐름 측면에서는, 2023년 12월 31일 기준 현금 및 현금성 자산은 1757만 8천 달러로 2022년 대비 감소했으나, 운영 활동에서 69만 6천 달러의 현금을 창출하는 데 성공했습니다. 회사는 부채가 거의 없는 상태로 안정적인 자본 구조를 유지하고 있으며, 유동 자산과 유동 부채를 고려한 운전자본도 3263만 3천 달러로 전년도보다 증가했습니다. 또한, 매출 총이익률은 43%를 유지했으며, 이는 전년도와 동일한 수준입니다[0][1][2][3].

대차대조표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)
유동 자산	38,321	35,825
현금 및 현금성 자산	17,578	23,328
단기 투자	9,286	3,696
매출채권	7,168	6,129
재고자산	580	626
기타 유동자산	3,709	2,046
비유동 자산	12,067	14,299
유형 자산 순액	4,539	4,435
무형 자산 순액	2,474	2,513
사용권 자산	609	197
장기 투자	3,664	6,360
기타 자산	781	794
자산 총계	50,388	50,124
유동 부채	5,688	4,766
매입 채무	2,421	2,710
유동 운영 리스 부채	81	125
직원 보수	1,252	1,105
기타 유동 부채	1,934	826
비유동 부채	986	517
장기 운영 리스 부채	533	66
이연 법인세	172	177
기타 부채	281	274
부채 총계	6,674	5,283
주주 자본	43,714	44,841
주주 자본 총계	43,714	44,841
부채 및 주주 자본 총계	50,388	50,124

FTEK의 자산 구성을 분석한 결과, 유동 자산의 비율이 자산 총계의 상당 부분을 차지하고 있습니다. 주요 유동 자산으로는 현금 및 현금성 자산과 단기 투자가 있으며, 이는 회사가 재정적 유연성을 유지하고 있음을 나타냅니다. 비유동 자산 중에서는 유형 자산과 장기 투자가 주요 항목으로, 기술 개발 및 생산 시설에 중점적으로 투자하고 있음을 알 수 있습니다. 부채 부분에서는 유동 부채가 대부분을 구성하고 있으며, 이는 회사가 단기적인 재정 의무를 적절히 관리하고 있다는 점을 시사합니다. 비유동 부채는 비교적 낮은 수준으로, 장기적인 재정 안정성을 확보하고 있는 모습입니다. 중요한 점은, 유형 자산과 무형 자산 순액이 기업의 기술 및 생산 역량에 꾸준히 투자되고 있는 반면, 장기 투자가 감소하고 있다는 점입니다. 이는 기업이 단기적인 시장 기회에 대응하기 위해 유동성을 강화하고 있음을 나타냅니다. 전반적으로 FTEK의 자산 배분은 기술 개발 및 시장 대응을 통한 장기적 성장 전략에 맞추어 잘 분배되어 있습니다[0][1].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

1. 현금흐름 계산서:

현금흐름 항목	2023 (천 달러)	2022 (천 달러)
영업활동으로 인한 현금흐름
순손실	(1,538)	(1,442)
감가상각	281	352
상각	61	88
장비 판매 손실	10	-
만기보유증권에 대한 비현금 이자 수익	(433)	(5)
대손충당금(회수금액 차감 후)	-	(106)
이연법인세	(5)	38
주식 기반 보상	389	224
매출채권 변화	1,039	(4,448)
재고변화	(46)	(45)
선수 및 기타 자산변화	(6)	(314)
매입채무 변화	(295)	1,159
발생부채와 기타 비유동 부채 변화	1,239	360
영업활동으로 인한 순현금흐름	696	(4,139)
투자활동으로 인한 현금흐름
장비 및 특허 구매	(418)	(206)
채무증권 구매	(14,026)	(9,777)
채무증권 만기	8,000	500
투자활동으로 인한 순현금흐름	(6,444)	(9,483)
재무활동으로 인한 현금흐름
주식옵션 행사로 인한 수익	42	-
주식 보상 세금	-	(17)
재무활동으로 인한 순현금흐름	42	(17)
환율변동영향	(44)	(87)
현금 및 현금성 자산 순변동	(5,750)	(13,726)
기초 현금 및 현금성 자산	23,328	37,054
기말 현금 및 현금성 자산	17,578	23,328

FTEK의 영업활동으로부터 생성된 현금흐름은 2023년에 696천 달러로 긍정적으로 전환되었으나 투자활동과 재무활동에서 각각 (6,444)천 달러 및 42천 달러의 현금흐름을 보여 전체적으로 현금성 자산이 감소했습니다. 비슷한 산업군의 현금흐름과 비교했을 때, 이러한 부정적인 투자활동 현금흐름은 자산 및 특허 구매와 같은 장기 투자에서 기인하며, 이는 장기적으로 기업 가치를 높이기 위한 전략으로 볼 수 있습니다 .

주요 부채 및 전환사채들

현재 FTEK는 대차대조표상 부채와 관련된 주요 기록이 없습니다. 포함된 주요 자금 조달 방법 중 하나는 무이자 미상환 전환사채(none-redeemable convertible unsecured loan notes)로, 잔액은 2022년과 2023년 모두 76천 달러에 달합니다. 이러한 전환사채는 이자를 발생시키지 않으며 만기일이 없습니다. 이는 회사가 해산되는 경우를 제외하고 상환되지 않습니다. 또한, 이들 사채는 보통주로 전환될 수 있으며, 전환 비율은 각 주당 6.50달러와 11.43달러입니다. 2023년 12월 31일 기준으로 이 사채는 6,715주의 보통주로 전환될 수 있습니다. 따로 상환조건이나 이자율이 명시된 부채는 존재하지 않으며, 이는 주주 자본 내에 포함되어 있습니다 .

주가 영향 미치는 요인들

FTEK의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있으며, 각각의 시나리오에 따라 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 달러가 강세를 보이면 FTEK의 수출 제품 가격이 올라가 매출이 감소할 수 있으며, 이는 부정적 영향을 미칩니다. 둘째, 거시경제 상황의 변화는 회사의 주가에 중요한 요소로 작용합니다. 글로벌 경제 침체가 발생하면 산업 전반의 투자 지출이 줄어들어 FTEK의 수익이 감소할 수 있습니다. 이러한 상황에서는 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 셋째, 국가 간 갈등이나 무역전쟁도 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미-중 무역전쟁이 심화되면 FTEK의 중국 시장 접근성이 제한될 수 있으며, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 새로운 경쟁사의 등장이나 기존 경쟁사의 기술 혁신은 FTEK의 시장 점유율을 위협할 수 있습니다. 경쟁사의 신기술이 더 우수하다면 FTEK의 제품 수요가 감소할 수 있어 주가 하락 요인이 됩니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화와 관련된 상황도 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 친환경 에너지로의 빠른 전환이 이루어지면 석탄 기반 기술에 의존하는 FTEK의 수익 모델에 부정적 영향을 미쳐 주가가 하락할 수 있습니다. 이러한 가상 시나리오를 통하여 각 요인이 FTEK의 주가에 미치는 영향을 분석할 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

FTEK의 미래는 여러 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있다. 첫째, 전 세계적으로 환경 규제가 강화됨에 따라 공기 오염 제어 기술에 대한 수요가 증가할 가능성이 높다. 이는 FTEK의 핵심 기술이 더 많은 기업과 정부 기관에 필요하게 되어 매출이 증가할 수 있다. 둘째, 산업 자동화와 스마트 공장 기술의 발달로 프로세스 최적화 기술에 대한 수요도 함께 증가할 수 있다. 셋째, 수처리 기술 시장의 성장은 물 부족 문제와 깨끗한 물에 대한 요구가 커지면서 촉진될 것으로 보인다. 특히 개발도상국에서 이러한 기술이 필수적이다. 반면, 친환경 에너지로의 전환이 가속화되면서 화석 연료 기반의 기술에 대한 의존도가 낮아질 경우 FTEK의 일부 사업 부문은 위축될 수 있다. 또한, 국제 무역 갈등이나 경제 불황으로 글로벌 시장에서의 확장에 제약이 생길 수도 있다. FTEK는 기술 혁신과 지속적인 연구 개발로 이러한 도전 과제를 극복할 수 있는 방법을 모색해야 할 것이다.