처브 리미티드 (Chubb Limited, CB)

회사 소개

Chubb은 54개 국가와 영토에서 영세와 상업용 재산 및 사고 보험, 재보험, 그리고 인생 보험 등 다양한 고객을 대상으로 하는 보험 서비스를 제공합니다. 이 회사는 위험 관리 프로그램, 손실 통제, 엔지니어링, 그리고 복잡한 클레임 관리와 같은 상업용 보험 제품과 서비스를 제공하며, 감독이사 및 금융관련 라인부터 다양한 전문적인 고위험-사고와 우산 및 초과 위험사고 라인에 이르기까지 다양한 전문 보험 제품을 제공합니다. 또한 소비자용 보험 상품으로는 주택, 자동차, 가치 있는 물품, 우산 책임 및 레크리에이션 마린 제품을 제공하며, 선택된 국가의 개인들에게 생명 및 사고 보험도 제공합니다. Chubb는 다국적 기업, 중소기업, 소기업에 재산과 재해 보험 및 리스크 엔지니어링 서비스를 제공하며, 대규모 자산을 보호해야 하는 부유층과 고자산층 개인들에게, 그리고 국제 시장에서 일부 국가에서 생활, 개인 사고, 보조 건강, 주택, 자동차 보험을 구입하는 개인들 및 미국 고자산층을 대상으로 특별한 개인 보험 보장을 제공합니다. Chubb는 재보험 보종을 관리하는 보험사 및 개인들과 그들의 장외 거래를 관리하며 유사 시장 위험을 관리하기 위한 특정한 위험관리 조치를 취합니다[0].

주요 고객

Chubb의 고객은 크게 다섯 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있다. 첫째, 북미 상업 재산 및 사고(P&C) 보험 고객은 대형, 중형, 소형 기업으로 구성되며, 이들은 다양한 P&C 보험 상품과 금융 라인, 사고 및 건강(A&H) 보험 등을 통해 기업 운영 중 발생할 수 있는 여러 위험을 관리하고자 Chubb의 서비스를 이용한다[0]. 둘째, 북미 개인 P&C 보험 고객은 주로 고자산가 계층으로, 이들은 주택, 고가 자동차, 귀중품, 개인 및 초과 책임 보험을 통해 자신들의 자산과 생활 수준을 보호하고자 한다[1]. 셋째, 북미 농업 보험 고객은 미국과 캐나다의 농업 종사자로, 농작물 보험(MPCI)과 크롭할 보험을 통해 농작물 손실을 보상받으며 농장 및 목장 보험 등을 통해 사업 리스크를 관리한다[1]. 넷째, 해외 일반 보험 고객은 국제적으로 활동하는 상업 및 개인 고객들로, Chubb의 다양한 고객맞춤형 P&C 보험 상품을 이용해 복잡한 글로벌 리스크를 관리하고자 한다[3]. 다섯째, 생명 보험 고객은 개인 및 단체로 구성되며, 이들은 생명 및 사고 보험을 통해 미래의 재정적 불안을 해소하고자 한다[0]. Chubb의 고객들은 주로 복잡한 리스크를 효과적으로 관리하고, 고품질의 맞춤형 보험 서비스를 통해 자산과 비즈니스를 보호하려는 목적을 가진다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
보험 손실 및 비용 준비금	법적 요구사항에 따라 예상 미지급 보험금 손실 및 비용을 준비금으로 설정합니다.
재보험 비용	재보험회사에 지불하는 비용으로, 위험 분산을 위한 재보험 적용이 필요합니다.
법률 및 클레임 조사 비용	보험 클레임을 처리하고 법적 분쟁을 해결하는 데 드는 비용입니다.
운영 리스 비용	사무실 공간 임대 및 장기 리스 계약에 따른 비용입니다.
투자 운용 비용	투자 자산 관리에 들어가는 비용으로, 주로 유동성과 신용 등급 높은 채권에 투자합니다.
관리자금 비용	전체적인 경영, 관리, 행정 업무를 수행하는 데 필요한 예산입니다.

Chubb은 보험 손실 및 비용 준비금, 재보험 비용, 법률 및 클레임 조사 비용, 운영 리스 비용, 투자 운용 비용, 관리자금 비용과 같은 주요 비용 항목을 갖추고 있습니다. 특히, 보험 손실 및 비용 준비금은 법적 요구사항에 따라 예상 미지급 보험금 손실 및 비용을 준비금으로 설정하여 예측 가능한 재정 리스크를 관리합니다. 재보험 비용은 여러 재보험회사에 분산하여 위험을 최소화하며, 법률 및 클레임 조사 비용은 복잡한 보험 클레임을 처리하고 법적 분쟁을 해결하는 데 사용됩니다. 운영 리스 비용은 사무실 공간 임대 및 장기 리스 계약에 따른 비용으로, 이는 회사의 주요 운영 거점을 유지하는 데 필수적입니다. 또한, 투자 운용 비용은 유동성과 신용 등급 높은 채권에 투자하여 안정적인 수익을 추구하는 데 사용되며, 마지막으로 관리자금 비용은 전체적인 경영, 관리, 행정 업무를 수행하는 데 필요한 예산입니다. Chubb의 주요 공급업체는 각 비용 항목에 따라 다르며, 특정 정보를 바탕으로 각 공급업체를 정의하기는 어렵습니다[0][1][2].

제품군

Chubb의 주요 제품은 보험 상품의 여러 카테고리를 포함합니다. 각 제품은 특정 고객 세그먼트와 용도에 따라 다르며, 회사의 매출에 중요한 기여를 합니다. 주요 제품과 그 기여도는 다음과 같습니다.

1. 북미 상업 재산 및 사고(P&C) 보험
   • 설명: 대형, 중형, 소형 기업을 대상으로 다양한 P&C 보험 상품, 금융 라인, 사고 및 건강(A&H) 보험을 제공합니다.
   • 주요 세부 제품: 경제적 손실을 보상하는 재산 보험, 법적 책임을 보장하는 사고 보험, 그리고 다양한 비즈니스 리스크를 관리할 수 있는 채무 및 재정 보험 등이 포함됩니다.
   • 매출 기여도: 높은 매출 기여였으며, 2021년 기준으로 약 154억 6천 달러의 순 보험료 수익.
2. 북미 개인 P&C 보험
   • 설명: 고자산가를 대상으로 주택, 고가 자동차, 귀중품 및 개인 책임 보험을 제공합니다.
   • 주요 세부 제품: 주택 소유자의 손실을 보상하는 주택 보험, 고가 자동차를 보호하는 자동차 보험, 귀중품의 손실을 보상하는 보험.
   • 매출 기여도: 2021년 기준으로 약 49억 1천 5백만 달러의 순 보험료 수익.
3. 북미 농업 보험
   • 설명: 미국과 캐나다의 농업 종사자를 대상으로 농작물 보험(MPCI)과 크롭할 보험을 제공합니다.
   • 주요 세부 제품: 자연 재해로 인한 농작물 손실을 보상하는 MPCI와 크롭할 보험.
   • 매출 기여도: 2021년 기준으로 약 23억 3천 8백만 달러의 순 보험료 수익.
4. 해외 일반 보험
   • 설명: 국제적인 상업 및 개인 고객에게 다양한 P&C 보험 상품을 제공합니다.
   • 주요 세부 제품: 국제 시장의 복잡한 리스크를 관리할 수 있는 고객 맞춤형 보험.
   • 매출 기여도: 2021년 기준으로 약 104억 4천 1백만 달러의 순 보험료 수익[0][1].

다양한 보험 제품 외에도 Chubb의 주요 경쟁사로는 해외 및 지역 보험사들이 있습니다. 그 주요 경쟁사들을 표로 정리하면 다음과 같습니다.

경쟁사	유사 제품
AIG	상업용 재산 및 사고 보험, 개인용 보험, 농업 보험
Travelers	상업용 및 개인용 재산 및 사고 보험
Zurich Insurance	상업 및 개인 고객 대상 재산 및 사고 보험
Allianz	다양한 상업용 및 개인용 보험 상품 제공 [2].

Chubb의 주요 제품은 각각의 고객 세그먼트와 용도에 따라 특화되어 있으며, 각 상품이 회사 매출에 중요한 기여를 합니다. 이러한 다양한 보험 상품과 시장을 통한 경쟁력 유지가 Chubb의 수익성을 높이는 중요한 요소입니다.

주요 리스크

Chubb의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소로는 여러 측면이 고려됩니다. 예를 들어, 재보험 또는 재보험을 구하는데 있어 용량 리스크와 당사가 구매할 때 발생하는 계약상자 위험을 고려해야 합니다. 또한, 부양개인이 속해 있는 키백텀테이의 손실로 인한 더 나쁜 개발 또는 재무적 위험이 있을 수 있으며, 이는 Chubb의 영업실적과 재무상태에 악영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 정보 보안과 시스템의 장애일 경우 업무를 방해하거나 평판에 손상을 주고 손실을 초래할 수 있습니다. 또한 분석 모델을 사용할 때 발생할 수 있는 중요한 위험으로는 모델이 실제 결과와 상이할 수 있고, 이로 인해 신제품 성장 및 기존 사업 유지에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

뉴스

(2024-08-22) 보험회사인 킹세일 캐피탈 그룹은 지난 5년 동안 400% 이상의 수익을 올렸습니다. 주가가 많이 올랐음에도 불구하고 여전히 저평가된 상태이며, 특수 보험 시장에서 상당한 성장 가능성을 가지고 있습니다.link

(2024-08-21) 이 기사에서는 향후 몇 년간 시장을 능가할 수 있는 세 가지 가치주인 처브, 온 세미컨덕터, 그리고 버크셔 해서웨이를 다루고 있습니다. 현재 경제 환경이 성장주보다 가치주에 유리하며, 이 세 회사는 강력한 기초 체력과 성장 잠재력을 가지고 있다고 제안합니다.link

재무

CB의 2023년 전체 재무 성과는 전반적으로 긍정적입니다. 순보험료는 전년 대비 7.5% 증가한 134억 8천만 달러로 나타났으며, 이는 주로 재산 및 특정 상해보험 라인에서의 성장에 기인합니다. 또한, 순투자 수익은 2022년의 37억 달러에서 49억 달러로 사상 최대치를 기록했는데, 이는 높은 재투자율 때문입니다. 또한, 운영 현금 흐름 역시 126억 달러로 기록적인 수준을 달성하여, 전년의 113억 달러에서 증가했습니다. Chubb의 주주 자본은 2023년에 90억 달러 증가했으며, 이는 주로 90억 달러의 순이익과 31억 달러의 투자 평가이익 덕분입니다. 이러한 성과는 천재지변 손실 감소와 투자 수익 증가에 힘입어 P&C(재산 및 상해보험) 결합 비율이 86.5%로 개선되었음을 반영합니다. 그러나 한편으로는 Huatai의 투자 포트폴리오에서 발생한 시장 가치 변동으로 비지배 지분에 대한 순손실이 1,300만 달러로 나타났습니다. 주주에 대한 총 반환 자본은 2023년에 39억 달러로, 평균 매입 가격이 주당 209.52달러인 25억 달러의 자사주 매입과 14억 달러의 배당으로 구성되었습니다 [0][1][2].

대차대조표

다음은 Chubb Limited의 2023년 12월 31일 기준 연결 대차대조표를 바탕으로 한 재정 상태에 대한 전문가 분석입니다.

연결 대차대조표 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)
자산
투자	$103	$135
현금	$77	$40
모회사/자회사로부터의 미수금	$441	$2
비발행자/비보증 자회사의 미수금	$539	$1,791
기타 자산	$12	$16
총 자산	$1,069	$1,849
부채
모회사/자회사로부터의 미지급금	$586	$2
비발행자/비보증 자회사의 미지급금	$263	$248
관련 현금 풀링 프로그램	$594	$252
단기 부채	$1,460	$475
장기 부채	$13,035	$14,402
신뢰 선호 증권	$308	$308
기타 부채	$657	$616
총 부채	$17,788	$19,698
주주 자본	($445)	$147
총 부채 및 주주 자본	$1,069	$1,849

CB (Chubb Limited)의 재정 상태 분석

1. 자산 배분:
   • CB의 총 자산은 2023년 말 기준으로 $1,069M입니다. 주요 자산 항목은 투자($103M), 현금($77M), 미수금($980M) 등으로 구성되어 있습니다.
   • 투자 자산은 $103M로, 이는 보험 사업에서 발생하는 자산을 안정적으로 운용하며, 현금 및 기타 자산보다 더 많은 비중을 차지하지 않습니다.
2. 부채 상황:
   • CB의 총 부채는 $17,788M으로 자산보다 훨씬 큽니다. 주요 부채 항목으로는 장기 부채($13,035M), 단기 부채($1,460M), 및 기타 부채 등이 있습니다. 특히 장기 부채가 높은 비중을 차지하고 있어, 장기적인 투자나 자금 조달 전략이 중요함을 시사합니다.
   • 부채 중에서 현금 풀링 프로그램 및 신뢰 선호 증권이 포함되어 있으며, 이는 CB가 자금 유동성을 높이기 위해 다양한 금융 기법을 활용하고 있음을 보여줍니다.
3. 주주 자본:
   • CB의 주주 자본은 -$445M입니다. 이는 부채가 자산보다 큰 상황에서 발생하는 자본 부족을 의미합니다. 이러한 재정 상태는 주주 입장에서 우려할 만한 요소로 작용할 수 있지만, 이는 자회사나 그룹 내의 자산 이동 및 상환 계획에 따라 조정될 수 있습니다.
   • 2022년과 비교했을 때, 주주 자본이 큰 폭으로 감소한 점도 주목해야 합니다. 이는 해당 기간 동안 발생한 손실 또는 큰 지출에 기인할 수 있습니다.

CB의 비즈니스 특성상, 보험 운영으로 발생하는 자산의 안정적 운용과 장기적인 부채 관리가 매우 중요합니다. 자산 배분 측면에서 현금 및 투자가 적절히 운용되고 있는 반면, 높은 장기 부채는 지속적인 이익 창출 및 자금 조달 전략이 필요함을 나타냅니다[0].

CB 2023년 연간 손익계산서

항목	2023 (백만 달러)	2022 (백만 달러)	2021 (백만 달러)	2023 vs. 2022 (%)	2022 vs. 2021 (%)
순보험료 수입	47,361	41,720	37,827	13.5	10.3
순보험료 벌이	45,712	40,360	36,292	13.3	11.2
순투자 소득	4,937	3,742	3,456	31.9	8.3
순실현 손익	(607)	(1,085)	1,030	(44.0)	NM
시장 위험 혜택 손익	(307)	80	91	NM	(12.0)
총수입	49,735	43,097	40,869	15.4	5.5
손실 및 손실 경비	24,100	22,572	21,030	6.8	7.3
보험 혜택	3,628	2,314	1,740	56.8	33.0
보험 인수 비용	8,259	7,339	6,758	12.5	8.6
관리 비용	4,007	3,395	3,135	18.0	8.3
이자 비용	672	570	492	18.0	15.9
기타 수입 (비용)	(836)	89	(2,367)	NM	NM
구매한 무형 자산의 상각	310	285	287	8.7	(0.7)
Cigna 통합 비용	69	48	-	43.5	NM
총비용	40,209	36,612	31,075	9.8	17.8
법인세 차감 전 순이익	9,526	6,485	9,794	46.9	(33.8)
법인세 비용	511	1,239	1,269	(58.8)	(2.3)
순이익	9,015	5,246	8,525	71.9	(38.5)
비지배 지분에 대한 순손실	(13)	-	-	NM	NM
Chubb 귀속 순이익	9,028	5,246	8,525	72.1	(38.5)

재무 상태를 분석하면, Chubb의 2023년 순수입이 2022년에 비해 크게 증가한 점이 두드러집니다. 순보험료 수입은 13.5%, 순투자 소득은 31.9%, 총수입은 15.4% 증가하였습니다. 이는 보험료 인상이나 신규 계약 증대, 투자 성과 개선과 같은 다양한 요인에 기인할 가능성이 큽니다. 특히, 이 회사의 순투자 소득 증가율(31.9%)은 같은 산업 내 다른 기업들과 비교했을 때 매우 긍정적인 성과입니다. 보험산업 특성상, 안정적인 투자 소득은 회사의 재무 건전성을 확보하는 데 중요한 역할을 합니다.

비용 측면에서는, 손실 및 손실 경비가 6.8% 증가한 반면, 관리 비용은 18.0% 증가하였습니다. 관리 비용 증가율은 주로 디지털 성장 이니셔티브 지원을 위한 지출 증가에 기인합니다. 하지만, 이러한 관리 비용의 증가가 전체 비용 구조에서 큰 비중을 차지하지는 않으므로, 전체적인 비용 관리가 비교적 잘 이루어졌다고 판단됩니다.

특히, Cigna 통합 비용이 2023년에 크게 증가한 점도 주목할 만합니다. 이는 Cigna의 아시아 사업 인수와 관련된 법률 및 전문 수수료와 같은 일회성 비용 때문입니다. 이러한 일회성 비용은 지속적인 사업 활동과 직접적인 관련이 없는 만큼, 향후 해에는 이러한 항목이 감소할 가능성이 큽니다.

Chubb의 법인세 차감 전 순이익은 2023년에 46.9% 증가했으며, 법인세 비용이 크게 감소하여 최종 순이익이 71.9% 증가하였습니다. 이는 Bermuda의 새로운 소득세 법 시행에 따른 일회성 이연 세금 혜택 때문입니다. 이 부분도 일시적인 요인이므로, 향후 법인세 비용 수준은 다시 증가할 가능성이 높습니다.

마지막으로 비지배 지분에 대한 순손실 발생도 따로 주목할 만합니다. 이는 주로 투자 포트폴리오에서 발생한 시장 가치 변동과 관련이 있을 수 있으며, 해당 분기에서의 비지배 지분 변화를 반영한 것으로 보입니다.

총체적으로 보았을 때, Chubb의 수입은 안정적이며 다양한 비용 항목이 효과적으로 관리되고 있음을 알 수 있습니다. 특별한 일회성 비용 항목들을 제외하면, 순이익의 증가는 매우 긍정적인 지표로 평가됩니다[0][1][2].

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

Chubb의 부채 및 유사부채 현황은 다음 표와 같습니다:

부채 유형	금액 (백만 달러)	이자율	조건
단기 부채	$1,460	-	-
장기 부채	$13,035	-	-
신탁 우선 증권	$308	-	-

Chubb는 또한 다양한 만료 기간을 가진 총 $2.8 billion에 달하는 매매 약정을 보유하고 있으며, 이 중 $1.0 billion은 가변 이자율 기구 관련 잔액입니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

Chubb의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 있을 수 있다. 첫째, 통화 변동성이 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보일 경우 해외 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 상황도 영향을 미친다. 예를 들어, 경기 침체가 발생하면 보험 가입자들이 줄어들어 Chubb의 수익이 감소하고 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 셋째, 국제 무역 전쟁과 같은 국가 간의 갈등도 중요한 요인이다. 예를 들어, 미-중 무역 전쟁이 격화되면 글로벌 경제 불확실성이 증가해 주가에 부정적인 영향을 끼칠 수 있다. 넷째, 경쟁자의 상승도 주가에 영향을 미친다. 예를 들어, 새로운 강력한 경쟁자가 시장에 등장하면 Chubb의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 수 있다. 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 중요한 요인이다. 예를 들어, 보험 시장에서 디지털 혁신이 가속화되면 Chubb가 이를 빠르게 받아들이지 못할 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 반면에 홍수나 대형 자연재해의 발생으로 보험 청구가 급증하면 단기적으로는 타격을 받을 수 있지만, 장기적으로는 보험료 인상으로 수익이 증가할 가능성도 있다[0][1][2].

회사의 미래 전망

Chubb의 미래는 여러 요인에 의해 좌우될 것으로 예상된다. 긍정적인 요인으로는 첫째, 지속적인 프리미엄 성장과 강력한 신규 비즈니스의 유입이다. 특히 Cigna의 아시아 사업 인수와 Huatai Group의 합병이 이러한 성장에 크게 기여하고 있다[0][1]. 둘째, 인수합병을 통한 시장 다변화 및 글로벌 확장이 다가올 수익 증대에 중요한 역할을 한다. 반면에 부정적인 요인도 존재한다. 예를 들어, 자연재해나 재정위기와 같은 외부 요인이 보험 청구 급증으로 이어질 수 있으며, 이는 단기간 내 수익성 악화를 초래할 수 있다[2]. 셋째, 기술적 변화와 경쟁의 심화도 중요한 리스크 요소인데, 경쟁사가 더 효과적으로 기술과 데이터를 활용하여 Chubb보다 앞서나갈 경우 시장 점유율이 감소할 위험이 있다[3]. 마지막으로, 거시경제의 불확실성과 보험 시장의 주기성도 Chubb의 비즈니스에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 경제 침체나 보험 시장의 가격 경쟁 심화는 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있다[3].