말리부 보트 (Malibu Boats, Inc., MBUU)

회사 소개

회사 MBUU는 2006년에 설립된 LLC를 통해 레크리에이션 파워보트를 디자인, 엔지니어링, 제조 및 마케팅하는 일을 하는데, 이를위한 독립 딜러 네트워크를 통해 세계적으로 판매합니다. 회사는 Malibu, Axis, Pursuit, Maverick, Cobia, Pathfinder, Hewes 및 Cobalt 브랜드를 통해 보트를 판매하며 세 분기 보고 세그먼트인 Malibu, Saltwater Fishing 및 Cobalt에 기반해 사업 성과를 보고합니다. Malibu 세그먼트는 성능 스포츠 보트를 제조, 유통 및 판매하며, Saltwater Fishing 세그먼트는 수산물 및 Maverick Boat Group 패밀리 보트를 생산하며, Cobalt 세그먼트는 고급 크루저 및 보우라이더 보트를 제조 하여 세그먼트에서 주요 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 이 회사는 자체 제조 엔진, 보트 트레일러, 타워 및 액세서리 부품, 소프트 그립 바닥재 등을 거의 완전히 수직 통합하여 생산 프로세스를 개선하고 제품 가격 및 품질을 향상시키는 것으로 보고됩니다. 주 수익원은 보트 판매로부터 발생하는데, 이는 보트 및 트레일러 판매와 부품 및 기타 판매로 구성되어 있으며, 회사는 이를 통해 막대한 매출을 올리고 있습니다[0][1][2].

주요 고객

MBUU의 고객은 주요 타겟별로 성능 스포츠 보트 애호가, 염수 낚시 보트 사용자, 럭셔리 크루저와 보우라이더 선호층으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 그룹인 성능 스포츠 보트 애호가들은 대부분 워터스포츠를 즐기는 사람들이며, 말리부와 액시스 브랜드의 보트를 구매합니다. 이들은 고성능과 편안함을 동시에 추구하며, 평균적으로 8만 달러에서 30만 달러 사이의 고가의 보트를 선택합니다. 두 번째 그룹은 염수 낚시 보트 사용자로, 퍼수트와 매버릭 브랜드를 선호합니다. 이들은 센터 콘솔, 듀얼 콘솔, 오프쇼어 모델과 같은 다양한 보트 형태를 필요로 하며, 보트 가격은 4만 5천 달러에서 최대 140만 달러에 이릅니다. 마지막으로 럭셔리 크루저나 보우라이더를 선호하는 고객들은 코발트 브랜드를 선택하며, 이 보트들은 편안함과 품질을 최우선으로 하는 사람들이 선호합니다. 코발트 보트의 가격대는 7만 5천 달러에서 62만 5천 달러로 다양합니다. 전반적으로 MBUU의 고객은 높은 성능과 품질을 요구하며, 보트 구매를 통해 워터 스포츠 및 레크리에이션 활동에서 최상의 경험을 쫓는 사람들입니다[0][1][2].

회사의 비용구조

MBUU의 주요 비용 세그먼트는 다음과 같습니다.

비용 세그먼트	설명	주요 공급업체
원자재 비용	보트 제조에 사용되는 재료의 비용. 주요 원자재로는 기계 설비, 가구 및 비품, 건축물 및 임차개선 등이 있습니다.	공급업체 정보는 공시되어 있지 않으나, 업계 표준에 따라 다양한 글로벌 및 지역 공급업체에서 원자재를 조달합니다[0].
부품 및 구성요소 비용	보트 생산에 필요한 필수 부품 및 구성요소의 비용. 인플레이션 압력으로 인해 부분 및 구성요소의 가격 상승이 주요 요인입니다.	부품 공급업체는 공개되지 않았습니다; 다만, 다양한 부품 제공업체를 활용하여 수급 및 가격 안정성을 확보합니다[1][2].
인건비	제조 프로세스에 필요한 직접 및 간접 인건비. 인플레이션으로 인한 임금 상승이 보고됨.	내적 관리.
에너지 비용	제조 공장에서의 에너지 소비로 인한 비용.	지역 에너지 공급업체.
판매 및 마케팅 비용	판촉 이벤트와 같은 마케팅 활동에 소요되는 비용.	내적 관리 및 전문 마케팅 기관.
일반 및 행정 비용	법률 비용, 여행 비용, 인프라 유지 비용 등. 2023년 법률 비용이 크게 증가한 주요 이유는 제품 책임 관련 소송 합의 때문이었습니다.	법률회사, 여행사, IT 서비스 제공자[1][2].
감가상각비	제조 장비 및 건물의 감가상각 비용.	내적 관리.

이 회사는 주요 원자재 및 부품을 다수의 글로벌 공급업체로부터 조달하며, 이를 통해 비용 효율성과 품질을 유지하고 있습니다. 주요 비용 증가 요인은 인플레이션 압력과 원자재 가격 상승으로 분석됩니다[2].

제품군

MBUU의 주요 제품 및 매출 기여도는 다음과 같습니다.

세그먼트	브랜드	주요 제품	매출 기여도 (2023년)	단위당 평균 매출
Malibu	Malibu, Axis	성능 스포츠 보트	45.8%	$124,097
염수 낚시	Pursuit, Maverick, Cobia, Pathfinder, Hewes	염수 아웃보드 낚시 보트	32.4%	$173,755
Cobalt	Cobalt	럭셔리 크루저 및 보우라이더	21.8%	$140,847

주요 제품 설명 및 매출 기여도:

• Malibu 세그먼트: Malibu와 Axis 브랜드의 성능 스포츠 보트를 제조하고 유통합니다. 이 제품군은 최신 성능, 편안함, 편의성을 제공하여 프리미엄 성능을 원하는 고객에게 인기가 있습니다.
  • 매출 기여도: 2023년 전체 매출의 45.8%.
  • 단위당 평균 매출: $124,097 .
• Saltwater Fishing 세그먼트: Pursuit와 Maverick Boat Group(Maverick, Cobia, Pathfinder, Hewes)의 브랜드로 염수 아웃보드 낚시 보트를 제조합니다. 중심 콘솔, 듀얼 콘솔, 오프쇼어 모델 등 다양한 보트가 포함됩니다.
  • 매출 기여도: 2023년 전체 매출의 32.4%.
  • 단위당 평균 매출: $173,755 .
• Cobalt 세그먼트: Cobalt 브랜드는 중대형 럭셔리 크루저와 보우라이더를 제공하며, 편안함과 고품질 성능을 중시합니다.
  • 매출 기여도: 2023년 전체 매출의 21.8%.
  • 단위당 평균 매출: $140,847 .

MBUU의 경쟁업체로는 Brunswick Corporation이 있으며, 이 회사는 Sea Ray, Boston Whaler, Bayliner 등 다양한 브랜드로 보트를 제공하여 유사한 시장에서 경쟁을 하고 있습니다.

경쟁업체	브랜드	주요 제품
Brunswick Corporation	Sea Ray, Boston Whaler, Bayliner	럭셔리 크루저, 낚시 보트, 성능 보트

MBUU는 각 세그먼트에서 미국 시장의 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 제품의 품질과 성능에서 높은 기준을 유지하고 있습니다.

주요 리스크

MBUU의 비즈니스에 관련된 위험 요인은 다음과 같습니다:

1. 정보 기술 시스템 및 사이버 보안 위협: MBUU의 정보 기술 시스템이나 작동 기술 시스템이 일시 중단되거나 침해당하면 비즈니스 운영이 부정적으로 영향을 받을 수 있습니다. 사이버 보안 사건이나 민감한 데이터 유출이 있을 경우 운영에 지장을 줄 수 있습니다. 이러한 시스템 관련 문제는 서비스 업체에 의존할 수 있기 때문에 상업 거래, 고객 상호작용, 제조, 브랜딩 등에 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 공급망 붕괴 우려: 노동 분쟁으로 인한 시설 폐쇄, 날씨 이벤트, 사이버 침입, 전염병 발생, 계약 또는 기타 분쟁, 불리한 경제적 조건 등으로 인해 공급망 붕괴 위험이 발생할 수 있습니다. 이러한 사건들이 MBUU의 공급업체 운영을 방해하고 공급망에서 불확실성을 야기할 수 있으며 우리의 운영에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, COVID-19로 인한 시설 이상과 노동력 부족, 로지스틱 제약 등으로 2020 회계연도부터 공급망 붕괴가 발생하였습니다[0].

뉴스

(2024-08-15) 말리부 보트사는 2024년 8월 29일에 2024 회계연도 4분기 및 연간 재무 결과를 발표하고 같은 날 컨퍼런스 콜을 개최할 것이라고 발표했습니다.link

재무

MBUU의 2023 회계연도 재무 성과는 전반적으로 강력했습니다. 총 매출은 13억 8,836만 5천 달러로 전년 대비 증가했으며, 이는 주로 인플레이션으로 인한 가격 인상 및 판매 증가 덕분입니다. 2023년 총 매출 이익은 3억 5,129만 5천 달러로, 전년도 3억 1,005만 1천 달러와 비교해 13.3% 증가했습니다. 매출 총이익률은 25.3%로 약간 감소했지만 이는 Saltwater Fishing 부문의 증가된 판매와 딜러 프로그램 비용 증가에 기인합니다. 영업비용은 1억 7,570만 달러로, 이는 주로 제품 책임 소송의 합의금 1억 달러와 관련된 비용 증가, 임금 및 인력 관련 비용 증가, 법률 및 전문 서비스 비용 증가, 여행 비용 증가 등으로 인해 전년 대비 164.7% 증가했습니다. 2023년 운영 현금 흐름은 1억 8,473만 3천 달러로 전년도 1억 6,484만 6천 달러와 비교해 증가했으며, 이는 주로 영업 자산 및 부채의 순 증가에 기인합니다. 투자 활동에서 사용된 순 현금은 5,463만 8천 달러로, 이는 전년도와 비교해 감소했으며, 이는 주로 일정 자산 취득 활동의 감소 덕분입니다. 재무 활동에 사용된 순 현금은 1억 3,457만 4천 달러로, 이는 주로 텀론 상환 및 클래스 A 보통주 재구매로 인해 발생한 비용 때문입니다 .

대차대조표

다음은 MBUU의 2023년 6월 30일과 2022년 6월 30일자 대차대조표입니다:

항목	2023년(천 달러 단위)	2022년(천 달러 단위)
자산
현금	78,937	83,744
매출 채권, 순	68,381	51,598
재고 자산, 순	171,189	157,002
선급 비용 및 기타 유동 자산	7,827	6,155
유동 자산 총계	326,334	298,499
유형 자산, 순	204,792	170,718
영업권	100,577	100,804
기타 무형 자산, 순	221,458	228,304
이연 법인세 자산	62,573	42,314
기타 자산	10,190	10,687
자산 총계	925,924	851,326
부채
유동 부채
장기 부채의 현재 부분	-	1,563
매입 채무	40,402	44,368
미지급 비용	187,078	87,742
소득세 및 배당금 지급액	847	1,670
세금 수령 계약에 따른 지급액(현재부분)	4,111	3,958
유동 부채 총계	232,438	139,301
이연 법인세 부채	28,453	26,965
기타 부채	9,926	11,855
세금 수령 계약에 따른 지급액(장기부분)	39,354	41,583
장기 부채	-	118,054
부채 총계	310,171	337,758
주주 자본
Class A 보통주, 액면가 $0.01	204	203
Class B 보통주, 액면가 $0.01	-	-
우선주, 액면가 $0.01	-	-
추가 납입 자본	86,321	85,294
기타 포괄 손실, 순	(4,340)	(3,507)
누적 이익	525,697	421,184
주주 자본 총계	615,753	503,174
부채 및 주주 자본 총계	925,924	851,326

MBUU의 2023년 6월 30일자 대차대조표를 보면, 자산과 부채, 주주 자본 모두 전년 대비 증가한 것을 알 수 있습니다. 특히, 현금, 매출 채권, 재고 자산이 증가하면서 유동 자산이 2022년에 비해 상당히 증가했습니다. 이는 회사의 운영 자금의 개선을 나타낼 수 있습니다. 또한, 유형 자산과 이연 법인세 자산의 증가도 주목할 만합니다. 부채 측면에서는 유동 부채가 크게 증가했지만, 장기 부채는 오히려 감소했음을 볼 수 있습니다. 이는 회사가 단기적인 자금 조달을 강화하면서도 장기 부채 상환을 통해 부채 구조를 개선하려는 노력을 보여줍니다. 마지막으로 주주 자본이 크게 증가한 것은 누적 이익의 상당한 증가에 기인하며, 이는 회사의 수익성이 지속적으로 개선되고 있음을 나타냅니다. 전반적으로, MBUU의 자산 배분은 안정적인 재무 상태를 유지할 수 있는 구조로 평가됩니다[0].

손익계산서

다음은 MBUU의 2023년과 2022년 회계연도 손익계산서입니다:

항목	2023년(천 달러 단위)	2022년(천 달러 단위)
수익
매출액	1,388,365	1,214,877
매출원가	1,037,070	904,826
매출총이익	351,295	310,051
영업비용
판매 및 마케팅	24,009	22,900
일반 및 관리비	175,694	66,371
감가상각비	6,808	6,957
영업이익	144,784	213,823
기타 비용(수익), 순	331	983
이자 비용	2,962	2,875
기타 비용(수익), 순	3,293	3,858
세전 순이익	141,491	209,965
법인세 비용	33,581	46,535
순이익	107,910	163,430
비지배주주 귀속 순이익	3,397	5,798
Malibu Boats, Inc. 귀속 순이익	104,513	157,632
Basic주당 순이익	5.10	7.60
Diluted주당 순이익	5.06	7.51

MBUU의 2023년 회계연도 매출은 전년 대비 14.3% 증가했습니다. 이는 회사가 지속적으로 시장 점유율을 확대하고 있으며, 제품 가격 인상 또한 매출 증가에 기여하고 있음을 나타냅니다. 그러나 매출원가 또한 14.6% 증가하여 매출총이익률이 약간 감소했습니다. 대조적으로 영업비용이 전년도 대비 급격히 증가했는데, 특히 일반 및 관리비가 2022년 대비 162% 증가한 점이 눈에 띕니다. 이는 일부 소송 비용, 인건비 증가, 법률 및 전문가 비용 증가 등을 포함한 주요 비용 상승 때문으로 분석됩니다. 결과적으로 영업이익은 32.3% 감소했습니다.

또한 기타 비용과 이자 비용이 큰 변동 없이 전년 수준을 유지했음에도 불구하고 세전 순이익과 순이익이 상당히 감소한 것을 볼 수 있습니다. 이는 주로 영업비용의 급격한 증가 때문입니다. 비지배주주에게 귀속된 순이익도 줄어들었는데, 이는 회사의 보다 큰 이익이 Malibu Boats, Inc. 주주에게 귀속되었기 때문에 발생한 것으로 보입니다.

특히 민감한 부분은 일반 및 관리비의 급격한 상승으로 인한 영업이익의 감소입니다. 불균형한 비용 구조로 인해 현재의 수익성이 크게 악화된 것으로 나타납니다. 하지만 이는 일시적인 법적 비용 때문일 수 있으며, 장기적으로는 이러한 비용 증가가 안정될 가능성이 있습니다. MBUU의 사업 특성상 연구개발(R&D) 비용 및 마케팅 비용이 꾸준히 투자되어야 하기 때문에 향후 비용 관리가 중요할 것으로 보입니다[0][1].

현금흐름표

다음은 MBUU의 2023년, 2022년, 2021년 회계연도 현금흐름표입니다:

항목	2023년(천 달러 단위)	2022년(천 달러 단위)	2021년(천 달러 단위)
영업활동 현금 흐름	184,733	164,846	131,314
투자활동 현금 흐름	(54,638)	(61,621)	(181,095)
재무활동 현금 흐름	(134,574)	(60,380)	57,346
환율 변동 효과	(328)	(580)	127
현금의 감소(증가)	(4,807)	42,265	7,692

MBUU의 영업활동 현금흐름은 주로 순이익, 비현금 항목(감가상각 및 비현금 보상 등)의 영향과 영업 자산 및 부채의 변동에 따라 결정됩니다. 2023년 회계연도의 영업활동 현금흐름은 184.7백만 달러로 2022년 대비 19.9백만 달러 증가했습니다. 이는 주로 영업 자산 및 부채의 순증가와 관련이 있으며, 계정수취금의 수금 시점과 재고 구매에 따른 영향이 큽니다. 반면, 투자활동에서 현금유출은 감소하였으나 여전히 대규모 자산 취득 및 시설 확장에 막대한 비용이 지출되고 있습니다. 재무활동에서는 주식 재매입과 부채 상환으로 인한 현금유출이 크게 나타났습니다.

MBUU의 현금흐름을 유사한 레크리에이션 보트 제조업체들과 비교해보면, 안정된 영업활동 현금흐름을 유지하고 있는 것은 긍정적이지만, 높은 투자비용과 재무활동에서의 현금유출이 현재 회사의 재정 상태에 부담으로 작용할 수 있습니다. 특히 자산 확장과 관련된 투자활동 현금 유출이 타사 대비 큰 것으로 분석됩니다. 이는 회사의 성장 가능성을 시사하지만, 동시에 재무적 리스크도 높일 수 있음을 의미합니다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

항목	2023년 6월 30일(천 달러 단위)	2022년 6월 30일(천 달러 단위)	이자율 및 조건
운영자금 대출	0	23,125	-
회전 신용 대출	0	97,000	350백만 달러까지 차입 가능하며, 6.56%의 이자율 적용[0].
총 부채	0	119,617	-
후순위 부채	0	118,054	-
장기 부채	0	118,054	회전 신용 대출 시설 만기일은 2027년 7월 8일[0].

MBUU의 주요 부채는 2023년 회계연도 기준으로 모두 상환되었으며, 현재 운용 중인 회전 신용 대출 한도는 350백만 달러로 설정되어 있습니다. 이 대출은 미국 연방기금금리에 더하여 약간의 프리미엄을 붙인 비율로, 6.56%의 이자율이 적용됩니다. 또한, 약간의 재정적 규정 준수 조건이 포함되어 있으며, 현재 회사는 이에 대한 규정을 준수하고 있습니다[0][3].

주가 영향 미치는 요인들

MBUU의 주가 변동 요인은 다양한 내부적 및 외부적 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세로 인해 해외 매출이 줄어들 경우 회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0]. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 전반적인 경제 침체로 인해 소비자들의 여가활동 지출이 줄어들면 보트 수요가 감소하여 회사의 매출이 줄어들고 주가가 하락할 수 있습니다[1]. 셋째, 국제적 갈등은 공급망을 교란시킬 수 있습니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁으로 원자재 수입 비용이 증가하거나 수출에 제약이 생길 경우, 운영 비용 증가와 매출 감소로 인해 주가가 하락할 가능성이 있습니다[0]. 넷째, 경쟁사의 등장이나 시장 트렌드 변화도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 혁신적인 보트 제조업체가 등장하여 시장 점유율을 뺏기면 MBUU의 매출과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3]. 마지막으로, 날씨와 계절적인 요인도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 여름철 악천후가 지속되면 보트 수요가 감소하여 회사 매출에 부정적인 영향을 미치고 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

MBUU의 미래는 새로운 제품 개발, 경제 상황, 소비자 수요, 인플레이션, 금리 변동, 공급망 안정성 등 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 새로운 보트 모델과 기술 혁신을 계속해서 출시하여 다양한 소비자층을 공략함으로써 매출 성장을 도모할 수 있으며, 이는 매출 증가와 마진 개선으로 이어질 수 있습니다. 또한, 경제 성장 시기에 소비자 지출이 증가하면 보트 수요가 증가하여 회사의 실적이 향상될 가능성이 큽니다[0][1]. 반면, 경제 불황 시기에는 소비자들이 보트와 같은 유량성 상품 구매를 줄여 매출 감소가 발생할 수 있습니다. 인플레이션은 원자재 비용과 노동 비용을 증가시켜 회사의 마진에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 높은 금리로 인해 소비자들이 보트 구매를 포기하거나 저렴한 대체 상품을 선택하게 될 가능성도 있습니다[2][3]. 공급망 문제가 계속될 경우, 생산 차질로 인해 매출 손실이 발생할 수 있습니다. 반대로, 회사의 수직 통합 전략은 공급망 리스크를 줄이고 생산 비용을 절감하여 장기적으로 경쟁력을 강화할 수 있는 계기가 될 수 있습니다. 또한, MBUU가 성공적으로 회사를 인수하고 통합할 수 있다면, 시장 점유율을 확대하고 다양한 제품군을 확보하여 더 많은 매출 기회를 창출할 수 있을 것입니다[3].