얼라인먼트 헬스케어 (Alignment Healthcare, Inc., ALHC)

회사 소개

ALHC는 2013년 설립된 Alignment Healthcare로, 노인 한 명씩 건강을 개선하는 것을 기반으로 한 임무를 갖고 있습니다. 이 회사는 노인들이 직면한 의료 서비스 제공 및 보험에 대한 복잡성을 해결하기 위해 설립되었으며, 종합적이고 품질 높은 돌봄을 경제적인 가격에 제공하는 통합된 소비자 경험을 창출하기 위해 노력하고 있습니다. ALHC는 노인들의 요구를 충족시키기 위해 특별히 설계된 기술 플랫폼과 고객 중심적 임상 모델을 결합하여 회원들의 삶과 건강 결과를 향상시키는 데 도움을 주고 동시에 비용을 통제하여 저렴한 가격에 돌봄을 제공하며, 절감한 자금을 다시 투자하여 성장을 도모합니다. 이 회사는 시장의 변화에 맞게 혁신을 지속적으로 추구하고 있으며, 2013년 창립 이후 2023년 제4분기까지의 연 평균 매출 성장률이 34%인 18억 2360만 달러의 수익을 달성했습니다. ALHC는 현재 53개의 시장과 6개 주에서 155,500명의 건강 계획 회원을 보유하고 있으며, 미래에 기술 플랫폼의 지속적인 발전과 확장에 기반한 성공적인 성장을 이어갈 것입니다.[0][0].

주요 고객

ALHC(Alignment Healthcare)의 고객 페르소나는 주로 노인층으로 구성되며, 이들은 노인 건강 관리 및 보험 서비스의 복잡성을 해결하고자 하는 사람들입니다. 주요 고객 세그먼트는 크게 세 가지로 나눌 수 있으며, 첫 번째는 Medicare Advantage 플랜을 이용하는 노인들입니다. 이들은 기존의 Medicare 커버리지의 한계를 느끼며 보다 포괄적이고 경제적인 의료 서비스를 원하는 사람들이며, ALHC의 종합적이고 통합된 건강 관리 서비스를 통해 라이프스타일과 건강 상태를 개선하려는 요구가 큽니다. 두 번째 세그먼트는 만성 질환을 앓고 있는 노인들입니다. 이들은 지속적인 의료 관리와 정기적인 모니터링이 필요한데, ALHC는 이들에게 맞춤형 기술 플랫폼과 고객 중심의 임상 모델을 제공함으로써 생활의 질을 높여줍니다. 세 번째 세그먼트는 의료비 절감을 원하는 모든 노인들입니다. 이들은 경제적 부담을 줄이기 위해 비용 대비 효율적인 건강 관리 서비스를 찾고 있으며, ALHC는 비용을 통제하면서도 우수한 의료 서비스를 제공하는 데 주력하고 있습니다. 이러한 고객들은 주로 65세 이상의 미국 거주자로, 경제적으로 불안정한 상황에 처해 있거나 복잡한 의료 절차를 이해하는 데 어려움을 겪고 있으며, ALHC의 서비스를 통해 보다 높은 가치를 발견하고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
의료비용	클레임 지불, 계약금 지불, 약제 비용, 내부 의료 제공 비용 등 다양한 의료 서비스 제공 관련 비용을 포함합니다.	병원, 의사, 기타 의료 제공자들
판매, 일반 및 행정비용 (SG&A)	비임상 직원의 급여, 보너스, 주식 기반 보상, 혜택, 외부 서비스 비용, 기술 및 광고 비용 등입니다.	외부 서비스 제공업체 및 전문 서비스
감가상각 및 상각	고정 자산의 감가상각, 유한 수명의 무형 자산 및 내부 사용 소프트웨어 비용의 상각을 포함합니다.	IT 및 소프트웨어 서비스 제공업체
이자 비용	대출에 대한 이자 비용을 포함합니다.	금융 기관

ALHC는 의료비용이 연간 1622.6백만 달러(2023년 기준)로 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 주로 회원 증가와 ACO REACH 프로그램의 성장에 의해 주도되었습니다[0]. 판매, 일반 및 행정비용은 307.4백만 달러로, 네트워크 개발, 운영 및 마케팅에 대한 지속적인 투자로 인해 증가했습니다[0]. 감가상각 및 상각 비용은 21.4백만 달러이며, 이는 자본 지출의 양과 시기에 따라 변동합니다[0]. 이자 비용은 대출 이자율 상승으로 인해 21.2백만 달러로 증가했습니다[3]. ALHC는 병원, 의사, 약국 등과 계약을 맺고 있으며, 이들 공급업체와의 계약을 통해 비용을 관리하고 있습니다.

제품군

ALHC(Alignment Healthcare)의 주요 제품은 주로 Medicare Advantage 플랜과 관련된 것입니다. ALHC는 노인 의료 서비스의 복잡성을 해결하고자 Medicare Advantage 플랜을 통해 다양한 의료 서비스를 제공합니다. 주요 제품과 그들의 매출 기여도는 다음과 같습니다:

제품	설명	매출 기여도
Medicare Advantage HMO	건강 유지 기관(HMO) 계약을 통해 노인들에게 저렴하고 포괄적인 의료 혜택을 제공함.	34%
Medicare Advantage PPO	선호 제공자 조직(PPO) 계약을 통해 더 넓은 네트워크와 유연한 의료 제공을 보장함.	28%
Alignment Virtual Application (AVA)	데이터와 예측 알고리즘을 사용하여 개인 맞춤형 의료를 제공하고, 불필요한 입원을 줄이며 전체 비용을 낮춤으로써 품질 유지.	비율 미공개

이 회사는 주로 CMS와의 계약을 통해 회원 한 명당 월별 지불(PMPM) 방식으로 수익을 창출합니다[0][1]. 경쟁 구도를 살펴보면, ALHC와 비슷한 Medicare Advantage 플랜을 제공하는 다른 주요 경쟁사들은 다음과 같습니다:

경쟁사	제품	비고
UnitedHealth Group	Medicare Advantage HMO/PPO	가장 큰 헬스케어 서비스 제공업체 중 하나
Humana	Medicare Advantage HMO/PPO	고령자 대상 의료 보험에서 강력한 입지
Aetna	Medicare Advantage HMO/PPO	CVS Health의 계열사로, 폭넓은 네트워크

이러한 경쟁사들은 모두 저렴하고 포괄적인 Medicare Advantage 플랜을 제공하며, ALHC의 주요 경쟁자로 볼 수 있습니다[2][3].

주요 리스크

ALHC의 비즈니스에 잠재적 위험으로는 국제사회적 갈등(예: 러시아-우크라이나 갈등)로 인한 영향, 기업 문화의 변화로 인해 혁신, 창의력 및 팀워크가 손상될 수 있는 위험, 공개 기업으로서의 요구 사항이 리소스를 소비하고 경영진의 주의를 산산조각 낼 위험 등이 있습니다. 또한 정보 기술 시스템의 보안 위협, 국제 사실적 갈등으로 인한 성장 전략 방해, Medicare Advantage 계약 상실의 위험, 데이터 개인 정보 보호 관련 법률 및 규제로 인한 위법 행위에 대한 법적 제재, 재무 손실이 있을 경우 회사 이미지 손상 등도 중요한 리스크로 작용할 수 있습니다. 이러한 리스크들이 발생할 경우 ALHC의 비즈니스, 재무 상황 및 영업 결과에 상당한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3][4].

뉴스

(2024-08-16) 얼라인먼트 헬스케어는 이사인 토마스 카렐라와 제프리 마골리스가 즉시 직무를 사임한다고 발표했습니다. 마골리스는 회사의 고문 역할을 계속할 것입니다.link

재무

ALHC의 2023년 재정 상태는 몇 가지 주요 지표를 통해 분석할 수 있습니다. 우선, 2023년 12월 31일 기준으로 벌어들인 보험료 수익은 18억 936만 달러로, 2022년의 14억 3,160만 달러보다 25.8% 증가했습니다. 이 같은 증가 요인은 헬스 플랜 회원 수의 증가와 회원당 월 평균 수익 상승에 기인합니다. 헬스 플랜 회원 수는 2022년에서 2023년 사이에 21.2% 증가했습니다. 또한, ACO REACH 수익도 2022년 대비 143.3% 증가한 7,300만 달러를 기록했습니다[0].

반면, 비용 측면에서는 의료 비용이 29.8% 증가한 16억 2,260만 달러를 기록하였고, 판매, 일반 및 관리 비용은 4.0% 증가한 3억 743만 달러에 달했습니다. 감가상각 및 무형자산 상각 비용도 24.0% 증가한 2,141만 달러로 나타났습니다[0][2].

이러한 현상은 주로 헬스 플랜 회원 수와 ACO REACH 회원 수의 증가로 인한 결과입니다. 추가로, 높은 이자율로 인해 이자 비용도 16.1% 증가한 2,120만 달러를 기록했습니다. 기타 수익은 주로 ROU 자산의 종료로 인한 이익 덕분에 1년 사이에 90만 달러 증가하였습니다[3].

2023년 12월 31일 기준, ALHC는 현금과 현금 등가물, 단기 투자에서 3억 1,880만 달러를 보유하고 있었고, 전체적으로 규제된 자회사로부터의 배당금 및 관리 비용 상환에 의존하는 구조를 유지하고 있습니다. 향후 사업 성장 및 전략적 투자에 필요한 자본 자원이 충분히 확보되지 않으면 재정 상태에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다[3][5].

대차대조표

항목	2023년 12월 31일 (달러)	2022년 12월 31일 (달러)
자산
현금 및 현금성 자산	204,954	411,299
제한된 현금	5,980	11,363
단기 투자	267,790	-
보험료 수익금	68,527	45,719
매출채권, 순	84,005	88,523
기타유동자산	30,046	30,641
총유동자산	661,302	587,545
지속적인 자산	21,104	21,990
무형자산	6,405	6,035
유형자산, 순	33,031	29,342
기타 비유동자산	184,922	186,951
부채 및 주식자본
유동부채
의료비용 지급금	205,399	170,135
매입채무 및 기타채무	23,511	32,288
미지급 보수	34,112	27,538
총 유동부채	263,022	229,961
장기부채	161,813	160,902
장기리스부채	8,974	3,698
총 부채	433,809	394,561
주식자본
일반주식	189	187
추가납입자본	1,037,015	970,180
미결손이익	-880,258	-732,241
전체 주식자본	156,946	238,126
소수주주지분	1,125	1,176
주식자본 합계	158,071	239,302
총 자산 부채 및 주식자본	591,880	633,863

ALHC의 재정 상태를 분석해보면, 2023년 말과 2022년 말 비교 시 자산의 상당한 감소를 볼 수 있습니다. 특히 현금 및 현금성 자산이 2022년 4억 1,130만 달러에서 2023년 2억 499만 달러로 크게 줄어든 점이 주목할 만합니다. 이는 유동성과 관련된 문제를 야기할 수 있으며, 회사의 운영에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 단기 투자가 2억 6,779만 달러로 새로 계상되었으며, 이는 자산 포트폴리오에서 현금 대신 단기 투자로 전환했음을 나타냅니다. 또한, 매출채권이 소폭 감소했으며, 이는 고객으로부터의 미수금 감소를 시사합니다.

부채 측면에서는, 의료비용 지급금이 크게 증가하여 2억 539만 달러에 달했고 (2022년: 1억 7,013만 달러), 이는 주로 의료 서비스 제공에 따른 비용 증가를 반영하고 있습니다. 매입채무와 기타채무의 감소(3천 228만 달러에서 2천 351만 달러)와 장기 부채의 소폭 증가(1억 6090만 달러에서 1억 6181만 달러)가 눈에 띕니다.

주식자본의 감소 또한 중요한 측면입니다. 주식자본은 2022년 2억 3,812만 달러에서 2023년 1억 5,694만 달러로 감소했으며, 이는 주로 누적 손실의 증가(2022년 -7억 3,224만 달러에서 2023년 -8억 8025만 달러)에 기인합니다[0][1][0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

활동 유형	금액 (천 달러)
운영 활동으로 인한 순 현금 유출	(59,187)
투자 활동으로 인한 순 현금 유출	(147,263)
재무 활동으로 인한 순 현금 유입	16,593
현금 순변동	(206,345)
기초 현금 및 현금성 자산	411,299
기말 현금 및 현금성 자산	204,954

ALHC의 현금 흐름은 운영 활동에서의 순 현금 유출이 5,918만 7천 달러, 투자 활동에서의 순 현금 유출이 1억 4,726만 3천 달러, 재무 활동에서의 순 현금 유입이 1,659만 3천 달러로, 총 현금 및 현금성 자산은 연말 기준으로 2억 495만 4천 달러입니다[0][1]. ALHC는 노인 의료 서비스에 특화된 기술 플랫폼과 고객 중심적 임상 모델로 수익을 창출하며, 비슷한 업종의 기업과 비교해볼 때 현금 흐름이 안정적이지 않은 편입니다. 이는 대규모의 투자와 상대적으로 낮은 재무 활동의 현금 유입으로 인한 결과로 보입니다. 특히 의료 서비스 관련 기업들은 많은 초기 투자와 운영 비용이 요구되며, 장기간에 걸쳐 안정적인 수익 구조를 확보하는 것이 중요합니다. ALHC도 이에 맞춰 지속적인 기술 개발과 서비스 확장을 통해 더욱 안정적인 현금 흐름을 구축하는 노력이 필요할 것입니다.

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	금액 (천 달러)	이자율	만기	기타 조건
장기 부채(순액)	161,813	10.86% ~ 11.84%	2027년 9월 1일	SOFR + 6.50%, 선불 수수료 1~2% [0]
Oxford Term Loan	165,000	10.86% ~ 11.84%	2027년 9월 1일	추가 대출 옵션 85,000 포함, 최소 유동성 23백만 달러 유지[1]

주가 영향 미치는 요인들

ALHC의 주가 변동을 초래할 수 있는 요인은 다양합니다. 첫째, 통화 변동이 있습니다. 만약 미국 달러가 다른 주요 통화에 대해 강세를 보인다면 해외 투자가 위축되면서 주가는 하락할 수 있습니다(부정적 영향). 둘째, 거시경제 상황도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 경제가 호황을 누리고 소비자 신뢰 지수가 상승하면 노인 건강 관리 서비스에 대한 수요가 증가할 가능성이 높아져 ALHC의 주가는 상승할 수 있습니다(긍정적 영향). 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미-중 무역 전쟁이 심화되면 공급망에 차질이 생기고 비용이 증가하여 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 미칩니다. 만약 최신 기술을 도입한 새로운 경쟁사가 등장하여 시장 점유율을 빠르게 확대한다면 ALHC의 주가는 하락할 가능성이 있습니다(부정적 영향). 다섯째, 시장 및 트렌드 변화도 요인이 될 수 있습니다. 예를 들어, 원격 진료와 같은 새로운 헬스케어 트렌드가 인기를 끌고 ALHC가 이에 발맞춘 서비스를 빠르게 제공한다면, ALHC의 주가는 상승할 수 있습니다(긍정적 영향).

회사의 미래 전망

ALHC(Alignment Healthcare)는 향후 노인 인구의 증가와 함께 헬스케어 서비스 수요가 증가할 것으로 예상된다. 첫째, 노인 인구의 증가는 자연스럽게 Medicare Advantage 프로그램 가입자 수를 증가시킬 것이다. 둘째, ALHC가 보유한 첨단 기술 플랫폼과 예측 알고리즘을 활용한 맞춤형 의료 서비스는 회원들의 건강 결과를 개선하고, 이는 의료비 절감으로 이어져 재투자를 가능하게 만든다. 셋째, 가상 진료와 같은 원격 의료 서비스의 도입은 COVID-19 팬데믹 이후 더욱 가속화되어 향후 성장의 중요한 동력으로 작용할 수 있다. 넷째, 새로운 시장으로의 확장과 전략적 인수합병(M&A)은 ALHC의 고객 기반과 서비스를 확장하는 데 큰 기여를 할 수 있다. 특화된 제품 라인(안과, 치과, 전문 약국 등)과의 수평적 통합 및 호스피스, 재가 의료, 정신 건강 서비스와의 수직적 통합은 회원들에게 더욱 통합된 서비스를 제공하여 만족도를 높일 것이다. 마지막으로, 규제 변화와 정부 지원 프로그램(예: CMS의 ACO REACH 프로그램) 참여는 ALHC가 더욱 넓은 노인층에 서비스를 제공할 기회를 확대시킬 것이다[0][1][2][3].