렌딩클럽 코퍼레이션 (LendingClub Corporation, LC)

회사 소개

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주요 고객

LC의 고객은 크게 두 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있다. 첫 번째 세그먼트는 상대적으로 높은 소득(평균 연 소득 $100,000 이상)과 높은 FICO 점수(평균 700 이상)를 가진 중산층에서 상류층 소비자로, 이들은 30대 중반에서 50대 중반에 이르는 연령대다. 많은 이들이 높은 비용의 부채를 가지고 있으며, 기존의 제한된 신용 옵션으로 현금 흐름의 간극이나 중단을 해결하기 위해 더 나은, 저렴한 해결책을 찾고 있다. LC는 이들에게 기존의 변동 금리 부채를 저리의 고정 금리 상품으로 전환할 수 있도록 도와줘 비용 절감과 재정 상태 개선을 제공한다. 이는 LC의 높은 순 추천 고객 점수로 나타나며, 많은 고객이 개인 대출, 자동차 재융자, 당좌 예금 및 예금 상품과 같은 다른 금융 상품을 위해 다시 찾아온다는 점에서 확인된다. 두 번째 세그먼트는 주요 기관 투자자들로, 이들은 은행, 자산 관리자, 보험사, 투자 펀드, 신용 조합과 같은 대형 비은행 투자자들이다. 이들은 LC의 대출 자산을 통해 포트폴리오 다변화 및 경쟁력 있는 위험 조정 수익을 추구하며 짧은 기간 내에 성과를 달성할 수 있다. LC는 자동화된 실시간 거래 플랫폼을 통해 대출 거래를 디지털화하여 투자자들이 빠르게 거래를 체결할 수 있게 한다 .

회사의 비용구조

| 비용 항목                | 세부 설명                                                               | 주요 공급업체                      |
|-------------------------|----------------------------------------------------------------------|-------------------------------|
| 장비 및 소프트웨어 비용      | 장비 및 소프트웨어 구독 비용과 호스팅 수수료 증가, 지원 및 유지보수 비용 감소로 인해 증가 | 구독 및 호스팅 서비스 공급업체       |
| 감가상각 및 상각비           | 내부적으로 개발한 소프트웨어와 구매한 소프트웨어 상각 비용 증가로 인해 증가 | 소프트웨어 개발 및 구입 업체         |
| 마케팅 비용               | 마케팅비 변동으로 인해 감소                                   | 광고 및 마케팅 서비스 제공업체       |
| 전문 서비스 비용           | 컨설팅 비용 감소로 인해 감소                                  | 컨설팅 서비스 제공업체              |
| 점유 비용                | 임대료 비용 감소로 인해 감소                                  | 상업용 부동산 임대업체              |
| 기타 비이자 비용            | 소비자 신용 서비스 비용 감소로 인해 감소                          | 신용 평가 및 관련 서비스 제공업체      |
| 에너지 비용               | 에너지 소비에 따른 비용                                              | 전기 및 에너지 공급업체             |
| 컴퓨팅 및 클라우드 사용 비용  | 클라우드 서비스 및 데이터 센터 사용에 따른 비용 증가                    | 클라우드 서비스 제공업체 (예: AWS)    |

회사 LC는 여러 비용 항목들을 통해 자원을 관리하고 있으며, 주요 공급업체들은 각 비용 카테고리에 필요한 서비스와 제품을 제공하고 있습니다[0][1].

제품군

LC의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같다:

주요 제품 및 서비스

1. 발행 수수료 (Origination Fees)
   • 설명: 무담보 개인 대출의 발행과 발행 시 발생하는 수수료[0].
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년 각각 $279.1백만과 $499.2백만을 기록하여 44% 감소[0].
2. 서비스 수수료 (Servicing Fees)
   • 설명: 투자자를 대신하여 대출 관리, 대출금 수금 및 투자자에게의 지급 관리에서 얻는 수수료[0].
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년 각각 $98.6백만과 $80.6백만을 기록하여 22% 증가[0].
3. 대출 판매 이익 (Gain on Sales of Loans)
   • 설명: 대출 판매 시 발생하는 이익[0].
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년에 각각 $47.8백만과 $95.3백만을 기록하여 50% 감소[0].
4. 순 공정 가치 조정 (Net Fair Value Adjustments)
   • 설명: 공정 가치로 기록된 대출의 가치 조정으로, 대출 판매 가격이 원금 속한 금액보다 높거나 낮을 때 발생하는 손익[0].
   • 매출 기여도: 2023년에는 $(134.1)백만, 2022년에는 $8.5백만을 기록하여 $142.6백만 감소[0].

제품별 매출 기여도 표

제품	2023년 매출 (백만 달러)	2022년 매출 (백만 달러)	기여도 증감 (%)
발행 수수료	$279.1	$499.2	-44%
서비스 수수료	$98.6	$80.6	+22%
대출 판매 이익	$47.8	$95.3	-50%
순 공정 가치 조정	$(134.1)	$8.5	N/A

경쟁사

회사명	주요 제품 및 서비스	유사성
SoFi	개인 대출, 주택 대출 리파이낸싱, 투자 서비스	개인 대출 및 리파이낸싱
Upstart	AI 기반 개인 대출 및 중소기업 대출	AI 기반 대출
Prosper	P2P 대출 플랫폼	P2P 대출
Goldman Sachs (Marcus)	고소득층 대상 개인 대출 및 저축 상품	고소득층 개인 대출

이 표들은 LC의 주요 제품과 이들이 매출에 미치는 영향을 설명하며, LC의 주요 경쟁사들이 제공하는 유사한 제품 및 서비스를 나열한다. LC의 제품은 무담보 개인 대출 발행 시 발생하는 다양한 수수료와 대출 판매에서 얻는 이익에 크게 의존하며, 이는 각기 다른 수익 모델로 구성되어 있다.

주요 리스크

LC사업의 가능한 리스크는 다음과 같다:

1. 정치적 사건, 사이버 공격, 공중보건 문제 및 자연재해:
   • 정치적 사건, 사이버 공격, 공중보건 문제(코로나19 팬데믹 등), 자연재해 등으로 인한 사업 중단 가능성으로 인해 수요 감소, 대출상환 능력 저하 등 다양한 영향 발생([12:0†source]).
2. 신용 및 수금과 관련된 리스크:
   • 신용 결정, 가격 책정, 손실 예측 및 평가 모델에 오류가 있거나 신뢰성이 부족한 경우 고객과의 관계에 악영향을 미치고 대출 시트에 있는 가치를 부정적으로 영향을 줄 수 있음([12:1†source]).
3. 데이터, 지적 재산권 및 개인 정보 보안 관련 리스크:
   • 보안 사건, 시스템 장애, 버그 등이 우리의 운영에 손상을 줄 수 있고, 고객 및 투자자의 기밀 정보를 침해, 평판 손상 및 비즈니스에 해를 끼칠 수 있음([12:2†source]).

이와 같은 리스크를 고려할 때, LC는 정치적 상황, 금융위기, 사이버 공격 및 데이터 보안 등 다양한 측면에서 주의를 기울여야 할 것으로 판단된다.

재무

LC의 2023년 재무 상태를 분석하면, 전체 자산은 전년도 대비 11% 증가한 8억 4770만 달러를 기록했다. 이는 Structured Certificates와 관련된 증권 증가, 매각을 위한 대출 증가, 그리고 예금 증가로 인한 현금 및 현금 등가물 증가가 주 원인이다. 예금은 15% 증가하여 FDIC 보험이 적용된 예금이 전체 예금의 약 87%를 차지했다. 순이자 수익은 18% 증가한 5억 6183만 달러로, 이는 보유 대출 및 Structured Certificates 관련 증권의 평균 잔액 증가와 더 높은 이자율 덕분이다. 그러나 총 순수익은 27% 감소한 8억 6461만 달러였다. 대출 발생액은 전년 대비 43% 감소했으며, 이는 주로 무담보 개인 대출이 줄어든 때문이며, 투자자 수요 감소와 금리 상승이 주요 요인으로 작용했다. 또한, 세후 순이익은 2022년 2억 8968만 달러에서 3893만 달러로 크게 감소했으며, 이는 주로 세금 관련 혜택이 2022년에 있었기 때문이다. 총 비이자 비용은 26% 감소하였고, 전체 주식 자본은 8% 증가하여 추가 납입 자본의 증가로 인해 8750만 달러가 되었다 .

대차대조표

항목	2023년 12월 31일 (달러)	2022년 12월 31일 (달러)
자산
현금 및 은행 보유액	96,384	34,119
이자부 은행 예치금	13,889	22,356
현금 및 현금성 자산 총계	110,273	56,475
제한된 현금	46,628	75,409
매도 가능 증권 공정가치	2,953	16,415
투자대상 대출 공정가치	8,390	19,227
투자대상 리테일 및 증서 대출	10,488	55,425
자산, 장비 및 소프트웨어 순계	17,078	34,199
자회사 투자	937,987	923,618
기타 자산	126,899	165,973
자산 총계	1,260,696	1,346,741
부채 및 자본
차입금	2,468	10,704
리테일 노트 및 증서	10,488	55,425
기타 부채	86,086	116,318
부채 총계	99,042	182,447
자본
보통주 (액면가 $0.01)	1,104	1,065
추가 납입 자본	1,669,828	1,628,590
누적 적자	(468,097)	(427,745)
기타 포괄 손익 누계액	(41,181)	(37,616)
자본 총계	1,161,654	1,164,294
부채 및 자본 총계	1,260,696	1,346,741

재무상태 분석

LC의 재무상태를 보면, 2023년 말 기준 자산은 12억 6,069만 달러로 2022년의 13억 4,674만 달러에 비해 감소했다. 이는 제한된 현금과 매도 가능 증권의 큰 폭 감소 때문이다. 그러나 주요 항목 중 자회사 투자는 여전히 높은 가치를 유지하고 있으며, 자산에서 중요한 부분을 차지한다. LC의 부채는 2023년 말 기준 9,904만 2천 달러에서 1억 8,244만 7천 달러로 줄어들었고, 이는 리테일 노트 및 증서의 감소와 차입금 규모 축소에 기인한다. 자본 측면에서 LC의 추가 납입 자본은 증가했으나, 누적 적자는 악화되고 있어 경영 효율성 개선이 필요하다. 현금 및 현금성 자산이 증가했음에도 불구하고, 제한된 현금과 투자 대상 대출의 감소가 전체 자산에 큰 영향을 미쳤다. LC의 자산 배분을 보면, 자회사 투자와 현금성 자산이 중요한 비중을 차지하고 있으며, 안정적인 현금 흐름과 자산 관리가 필요한 시점이다.

손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
비이자 수익:
마켓플레이스 수익	291,484	683,626	578,580
기타 비이자 수익	11,297	28,765	27,219
비이자 수익 총계	302,781	712,391	605,799
이자 수익:
매각용 대출의 이자 수익	35,655	26,183	29,540
투자 대출 및 리스의 이자 및 수수료	616,735	465,450	188,977
공정 가치로 보유한 투자 대출 이자수익	69,866	12,877	4,436
공정 가치로 보유한 리테일 및 증서 대출	4,222	18,135	57,684
매각 가능 증권의 이자수익	40,235	16,116	11,025
기타 이자수익	65,917	18,579	1,170
이자 수익 총계	832,630	557,340	292,832
이자 비용:
예금에 대한 이자비용	265,556	60,451	7,228
리테일 노트 및 증서의 이자비용	4,222	18,135	57,684
기타 이자비용	1,014	3,929	15,089
이자 비용 총계	270,792	82,515	80,001
순이자 수익	561,838	474,825	212,831
총 순수익	864,619	1,187,216	818,630
대손충당금	(243,565)	(267,326)	(138,800)
비이자 비용:
보수 및 복리후생 비용	261,948	339,397	288,390
마케팅 비용	93,840	197,747	156,142
장비 및 소프트웨어 비용	53,485	49,198	39,490
감가상각비	47,195	43,831	44,285
전문 서비스 비용	35,173	50,516	47,572
점유 비용	17,532	21,977	24,249
기타 비이자 비용	57,264	64,187	61,258
비이자 비용 총계	566,437	766,853	661,386
세전 순이익	54,617	153,037	18,444
소득세 비용	(15,678)	136,648	136
순이익	38,939	289,685	18,580

재무 상태 분석

LC의 2023년 손익계산서를 보면 순이익이 큰 폭으로 감소했다는 점이 두드러진다. 2022년의 28,968.5만 달러에서 3,893.9만 달러로 감소했으며, 이는 총 순수익과 비이자 수익의 큰 폭 감소에 기인한다. 총 순수익은 2022년보다 약 27% 감소한 8억 6,461.9만 달러로 집계되었다. 마켓플레이스 수익은 전년도보다 절반 이상 감소한 2억 9,148.4만 달러에 그쳤다. 이는 주요 투자자의 수요 감소에 따른 영향으로 볼 수 있다.

이자 수익 측면에서는 비교적 견고한 성장을 보였으나, 높은 이자 비용이 이를 상쇄하고 있다. 2023년의 이자 수익은 총 8억 3,263만 달러로 2022년 대비 크게 증가했으나, 이자 비용 또한 2억 7,079.2만 달러로 크게 증가했다. 이는 높아진 예금 이자율 때문으로, 순이자 수익은 전년도 대비 18% 증가한 5억 6,183.8만 달러에 달했다.

대손충당금은 2022년보다 소폭 감소했으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 경제 상황의 불확실성과 대출 상환 가능성의 리스크를 반영한 것이다. 한편, 비이자 비용은 약 26% 감소하며 비용 절감 노력이 있었음을 보여준다. 특히 보수 및 복리후생 비용, 마케팅 비용 등 주요 항목에서 큰 폭의 감소가 나타났다.

LC의 재무 상태를 비교군과 비교했을 때, 수익 구조가 다소 취약함을 알 수 있다. 기술력을 기반으로 하는 기업은 연구개발(R&D) 비용이 높은 경향이 있지만, LC는 이에 비해 마케팅 및 기타 운영 비용이 높다. 이는 기업의 전략적 방향이 매출 증대보다는 비용 절감을 통해 수익성을 개선하려는 노력으로 해석될 수 있다.

현금 흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업활동 현금 흐름:
순이익	38,939	289,685	18,580
순 공정가치 조정	134,114	(8,503)	(3,986)
대출 서비스 자산의 공정가치 변화	62,581	73,229	54,108
대출 판매 이익	(47,839)	(95,335)	(70,116)
대손충당금	243,565	267,326	138,800
대출 연체 수수료 및 비용의 증감	(90,723)	(86,138)	(41,319)
주식 보상 비용	52,389	66,362	66,759
감가상각비	47,195	43,831	44,285
법인세 혜택	-	(143,495)	-
기타	(8,932)	(1,828)	11,263
판매용 대출의 변동	(1,535,037)	8,032	4,856
운전자산 및 부채의 변화	54,894	(16,762)	(9,733)
기타 부채의 변화	(87,746)	(20,836)	26,372
영업활동으로 인한 현금 흐름	(1,136,600)	375,568	239,869
투자활동 현금 흐름:
회사 인수	-	-	(145,344)
인수로 인한 현금 수령	-	-	668,236
대출 및 리스의 변동	497,276	(2,771,293)	(1,517,132)
소매 및 증서 대출의 감소	47,545	171,853	437,870
매도가능 증권 매입	(61,648)	(222,534)	(100,474)
매도가능 증권 매각 수익	-	-	106,192
증권 만기 및 상환 수익	97,709	86,078	143,402
자산 및 소프트웨어 매입(순액)	(59,509)	(69,481)	(34,413)
기타 투자활동	(4,676)	(4,423)	(12,747)
투자활동으로 인한 현금 흐름	516,697	(2,809,800)	(454,410)
재무활동 현금 흐름:
예금의 순변동	921,393	3,256,501	1,126,659
차입금 상환	(64,448)	(270,083)	(329,690)
소매 노트 및 증서 상환	(47,545)	(182,260)	(438,032)
기타 재무활동	(19,833)	(9,028)	(9,295)
재무활동으로 인한 현금 흐름	789,567	2,795,130	349,642
현금 및 현금 등가물의 순증가	169,664	360,898	135,101
기간 초 현금 및 현금 등가물	1,124,484	763,586	628,485
기간 말 현금 및 현금 등가물	1,294,148	1,124,484	763,586

현금 흐름 분석

LC의 2023년 현금 흐름표에 따르면, 영업활동으로 인한 현금 흐름이 크게 감소한 것으로 나타났다. 특히 대출 관련 공정가치 조정과 대손충당금 증가가 영업활동 현금 흐름에 큰 영향을 미쳤다. 반면, 투자활동에서는 대출 및 리스의 양호한 변동과 소매 및 증서 대출의 감소로 인해 현금 유입이 있었으나, 이는 과거의 대규모 투자 지출과 상쇄되었다. 재무활동에서는 예금의 순증가 덕분에 현금 유입이 있었으나, 차입금 상환 등의 부담이 있다. 특히 LC와 유사한 금융 기업들과 비교했을 때, 영업활동 현금 흐름이 상대적으로 부진한 편이며, 이는 대출 시장의 어려움과 높은 대손충당금 설정 때문으로 보인다. 투자활동에서는 여전히 대규모 자산 매입과 관련한 현금 유출이 크지만, 이는 미래의 성장 가능성을 반영하는 긍정적인 요소로 볼 수 있다. 재무활동에서는 예금 유치 성과가 두드러지지만, 차입금 상환 부담이 존재한다는 점에서 재무적 안정성 확보가 주요 과제가 될 것이다[0].

주요 부채 및 전환사채들

부채 유형	금액 (천 달러)	이자율	조건
PPP 대출 (PPPLF)	6,398	0.35%	SBA PPP 대출로 담보, 대출이 면제되면 상환[0]
리테일 노트 및 증서	10,488	-	대출과 동일한 조건의 노트, 2020년 이후 신규 발행 중단
구조화 프로그램 차입금	2,468	-	특정 VIE의 증서, 투자자 보유 증권으로 담보[0]

위 표는 LC 회사의 부채 현황을 요약한 것입니다. 주요 부채 항목으로는 PPP 대출(PPPLF), 리테일 노트 및 증서, 구조화 프로그램 차입금이 있습니다. PPP 대출은 0.35%의 고정 이자율로, SBA PPP 대출이 담보로 설정되어 있습니다. 리테일 노트 및 증서는 대출과 동일한 조건을 가지며, 2020년 이후로는 신규 발행이 중단되었습니다. 구조화 프로그램 차입금은 특정 VIE의 증서에 의해 담보되며, 이는 투자자들이 보유하고 있는 증권으로 담보되어 있습니다[0][3].

주가 영향 미치는 요인들

LC(렌딩클럽)의 주가 변동 원인은 여러 가지 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 환율 변화는 LC의 국제 투자가들에게 직접적인 영향을 미쳐 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러 강세가 지속되면 해외 투자 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 거시경제 상태 또한 주요 요인입니다. 경기 침체가 일어나면 소비자들의 대출 상환 능력이 떨어질 가능성이 높아져, LC의 대출 포트폴리오에 부정적인 영향을 미치며 주가가 하락할 수 있습니다. 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등도 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 무역 전쟁이 심화되어 중국 투자가들의 자본이탈이 발생한다면, 이에 따라 LC의 자금조달여력이 약화되고 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 경쟁사의 부상 또한 LC 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 새로운 핀테크 회사가 더 혁신적인 대출 솔루션을 제공한다면, LC의 시장 점유율이 감소하여 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변동 또한 주가에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 온라인 금융 서비스에 대한 수요가 급증하는 경우 LC와 같은 플랫폼의 수익이 증가할 가능성이 높아져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다 .

회사의 미래 전망

LC(렌딩클럽)의 미래는 여러 가지 요인에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 성장 가능성 중 하나는 핀테크 산업의 확장입니다. 디지털 금융 서비스에 대한 수요가 증가하면서, LC의 플랫폼이 더 많은 사용자를 끌어들일 수 있습니다. 또한, 기술 발전을 통해 더 효율적이고 사용자 친화적인 대출 및 투자 서비스를 제공할 수 있게 되면, 고객 만족도가 높아져 사업 성장이 가속화될 수 있습니다. 또 다른 가능성은 글로벌 시장 진출입니다. 새로운 국제 시장에서의 성공적인 진출은 매출 다변화에 도움이 되고, 환율 변동에 따른 리스크를 줄일 수 있습니다. 반면, 사업 축소 가능성도 존재합니다. 규제 변화는 중요한 변수입니다. 금융 규제가 강화되면 규제 준수 비용이 증가하고, 이는 기업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 경쟁사의 부상도 위협이 됩니다. 만약 새로운 핀테크 업체가 더 혁신적이고 매력적인 금융 서비스를 제공한다면, LC의 시장 점유율 감소와 함께 수익 하락이 발생할 수 있습니다. 마지막으로, 경제 불황은 소비자들의 대출 상환 능력을 약화시키고, 이는 대출 부실률 증가로 이어져 기업의 재무 건전성에 악영향을 미칠 수 있습니다.