쉬머캣 (ShimmerCat AB, SHIM)

회사 소개

SHIM은 미국 전역에서 물과 기타 중요 인프라 솔루션을 제공하는 선도적인 기업으로, 복잡한 수자원 사업을 성공적으로 수행해왔습니다. 수처리, 수자원 및 중요 인프라와 관련된 인프라 사업에 주로 집중하며, 이를 통해 깨끗하고 안전한 마실 수 있는 물의 이용을 보장하고 환경을 보호하며 홍수 피해로부터 지역사회를 보호하는 역할을 합니다. 또한 물과 다른 중요 인프라 프로젝트를 진행함으로써 경제 성장, 사회적 연결성, 접근성을 촉진하고 사람들과 화물의 원활하고 효율적인 이동을 지원하여 무역을 촉진하고 환경 지속 가능성을 고려하며 개인 및 지역사회의 삶의 질을 향상시키기 위한 프로젝트를 추진하고 있습니다. 수주 프로젝트에서 컨트랙트 가격을 결정한 뒤 이를 수행해 왔으며, 주로 정부 및 상업 고객에게 건설 및 운영 관리 서비스를 제공하여 수입을 창출하고 있습니다. 이 중요한 수주 프로젝트로 물 공급, 댐 및 저장지, 수처리 및 해수담수화 시설 등이 있습니다. 이러한 프로젝트를 통해 SHIM은 물과 중요 인프라 분야에서 선도적인 위치를 유지하고 있으며, 수주 백로그로는 약 11억 달러가 있어 많은 프로젝트를 직접 수행할 수 있는 능력을 보유하여 경쟁사들과의 차별화를 이룩하고 있습니다[0].

주요 고객

SHIM의 고객은 주로 정부 기관과 상업 고객으로 나뉩니다. 첫 번째 고객군은 다양한 수준의 공공 기관들로, 여기에는 주 정부, 지방 자치 단체, 연방 정부 기관 등이 포함됩니다. 이들은 댐, 저수지, 수처리 시설, 해수담수화 시설 등 복잡하고 큰 규모의 인프라 프로젝트를 통해 국민들에게 깨끗하고 안전한 물을 제공하기 위해 SHIM의 서비스를 이용합니다. 이러한 공공 기관들은 SHIM의 기술력과 경험, 그리고 프로젝트 관리 능력을 신뢰하며, 지속적인 협력을 통해 환경 보호와 지역 사회의 경제 발전을 도모합니다. 두 번째 고객군은 상업 고객으로, 여기에는 대형 건설사, 에너지 기업, 기타 민간 기업들이 포함되며, 이들은 주로 자체적인 인프라 프로젝트나 정부와의 공동 프로젝트를 수행하기 위해 SHIM의 전문 지식을 활용합니다. 이들은 SHIM의 서비스를 통해 탁월한 품질의 건설 및 운영 관리 서비스를 받으며, 이를 통해 프로젝트 비용을 절감하고, 효율성을 극대화하며, 규제 준수 및 환경적 지속 가능성을 확보합니다[0][1].

회사의 비용구조

SHIM의 주요 비용 요소들은 다음과 같습니다. 각각의 세부 설명과 공급 업체들이 표로 정리되어 있습니다.

비용 세그먼트	설명	공급 업체
직접 인건비	프로젝트 수행에 필요한 직원들의 급여 및 복지 혜택	자체 고용 인력
직접 자재 비용	건설 프로젝트에 필요한 주요 자재들 (철강, 콘크리트, 자갈 등)	건축 자재 공급 업체들
하청 비용	프로젝트 일부를 수행하는 하청 업체에 지급되는 비용	다양한 하청 업체들
간접 비용	프로젝트 수행에 필요한 도구, 장비 비용, 보험 비용 등	여러 도구 및 장비 공급 업체들
에너지 소비	프로젝트 수행 시 소모되는 연료 및 기계 운용에 필요한 에너지	에너지 및 연료 공급 업체들
장비 리스/구매 비용	프로젝트 수행을 위해 필요한 건설 장비의 리스 및 구매 비용과 유지 관리 비용	장비 제조업체 및 임대업체 (예: Caterpillar, John Deere 등)
법률 및 규제 비용	정부 규제 준수 및 관련 법적 비용	법률 자문 업체
기상 조건 대응 비용	날씨 변화로 인한 프로젝트 지연 및 추가 비용	자체 대응 및 보험
재고 관리 비용	자재 및 장비의 저장, 관리 비용	물류 및 재고 관리 업체
IT 및 클라우드 비용	데이터 저장 및 처리 관련 클라우드 서비스 이용 비용	클라우드 서비스 제공 업체 (예: AWS, Microsoft Azure 등)
금융 비용 및 감가상각	프로젝트에 사용된 장비의 감가상각 및 금융 비용	회계 및 금융 자문 업체

각 비용 세그먼트는 SHIM이 프로젝트를 원활히 수행하고 성공적으로 완료하기 위해 필수적이며, 다양한 외부 공급 업체들과의 협업을 통해 이루어집니다. 일부 주요 공급 업체로는 건축 자재 공급 업체, 장비 제조업체 및 임대업체, 에너지 및 연료 공급 업체, 클라우드 서비스 제공 업체 등이 있습니다[0][1][2].

제품군

SHIM의 주요 제품은 주로 수자원 인프라와 기타 주요 인프라 프로젝트와 관련된 제품들로 구성되어 있습니다. 아래는 각 주요 제품 및 서비스와 그에 따른 수익 기여도를 설명한 표입니다.

주요 제품 및 서비스

제품/서비스	설명	수익 기여도
수처리 시설 건설	깨끗하고 안전한 수돗물을 공급하기 위한 수처리 시설 건설.	가장 높은 수익 창출
해수 담수화 시설	해수를 담수로 변환하는 시설 건설 및 운영.	중요 수익원
댐 및 저수지 건설	수자원 관리를 위한 대형 댐 및 저수지 설계, 건설 및 유지 보수.	중간 수익 창출
운영 관리 서비스	수처리 시설 및 해수 담수화 시설의 운영 및 유지 보수 서비스 제공.	비교적 낮은 수익
중요 인프라 프로젝트	교량, 터널 등 기타 주요 인프라 프로젝트 수행.	중간 수익 창출
Legacy 프로젝트	AECOM과의 거래 이전에 시작된 프로젝트로, 프로젝트 마감 중입니다.	수익 감소 중

제품 및 서비스별 수익 기여도

• Shimmick 프로젝트 (수처리 및 주요 인프라): $434.3M
• Legacy 프로젝트: $198.5M

[0][1]

주요 경쟁사

아래 표는 SHIM과 유사한 제품 및 서비스를 제공하는 경쟁사들입니다.

경쟁사	주요 제품 및 서비스
AECOM	인프라 건설, 지속 가능성 프로젝트, 도시 개발
Jacobs Engineering	수처리 시설, 환경 복구, 물 관리 서비스
Fluor Corporation	대형 인프라 프로젝트, 산업 시설, 전력 및 에너지 솔루션
KBR Inc.	정부 서비스, 기술 솔루션, 에너지 프로젝트

이와 같은 경쟁사들은 SHIM과 유사한 프로젝트를 수행하며, 각각의 강점을 바탕으로 글로벌 시장에서 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

SHIM의 사업에 대한 가능한 위험 요소는 다음과 같습니다. 첫째, 운영 및 자본 필요에 대한 금액적 우려가 있습니다. 자산을 구매하고 유지하기 위해 상당한 자본을 투자해야 하는데, 이로 인해 운영 비용이 지연되거나 추가 부채를 발생할 수 있습니다[0]. 둘째, IT 시스템에 의존하고 있어 시스템의 장애, 실패 또는 보안 침해로 인해 업무 및 영업 결과에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[0]. 셋째, 프로젝트 변경에 따른 추가 비용 회수 지연으로 유동성에 부정적인 영향을 미치거나 수익과 이익에 영향을 줄 수 있으며, 안전 문제로 인해 책임과 손해를 받을 수 있습니다[2]. 실제 회수액이 재무제표에 사용된 추정치보다 적은 경우 수익과 이익이 감소할 수 있으며, 이는 우리의 영업자본과 영업 결과에 실질적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다[2]. 이러한 요인들은 SHIM의 사업 운영, 재무 상태, 영업 결과, 유동성 및 성과에 중대한 위험을 초래할 수 있습니다.

재무

SHIM의 2023 회계연도 전체적인 재무 상태를 분석하면, 순손실이 2022년의 5백만 달러보다 감소한 2백만 달러 순손실을 기록했다는 것을 알 수 있습니다. 이는 주로 계열 합작회사에서의 수익 감소와 일부 자산 매각 이익 증가와 기타 비용 감소 때문입니다[0]. 영업 수익은 이전 연도보다 증가했으며, 특히 새로운 물 인프라 프로젝트가 큰 기여를 했습니다. SHIM 프로젝트의 총 수익은 2022년의 3억 5천 1백만 달러에서 2023년에는 4억 3천 4백만 달러로 증가했습니다[1]. 그러나 AECOM에서 인수한 레거시 프로젝트로 인한 손실이 여전히 남아 있어 총 수익과 이익에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 2023년 레거시 프로젝트의 총 이익은 여전히 마이너스를 기록했고, 이로 인해 일부 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 판관비는 법률 및 기타 전문 서비스 비용 증가로 인해 2% 증가했습니다[2]. 결국 SHIM은 핵심 사업 운영 측면에서 강력한 성장을 보였지만, 레거시 프로젝트의 부정적인 영향을 여전히 받고 있으며, 이는 일시적인 재정적 도전과제로 남아 있습니다.

SHIM의 2023년 대차대조표 (단위: 천 달러)

항목	2023년 (12월 29일 기준)	2022년 (12월 30일 기준)
유동 자산
현금 및 현금성 자산	$1,715	$2,053
계좌 수취액	$159,528	$176,354
기타 유동 자산	$24,275	$29,989
유동 자산 총계	$185,518	$208,396
비유동 자산
투자 및 공동 벤처 회사에 대한 투자	$46,285	$42,160
유형 자산	$102,971	$108,276
무형 자산	$4,787	$7,094
기타 비유동 자산	$87,091	$80,873
비유동 자산 총계	$241,134	$238,403
자산 총계	$426,652	$446,799
유동 부채
계좌 지불액	$137,676	$155,653
단기 부채	$23,204	$63,091
기타 유동 부채	$93,605	$86,051
유동 부채 총계	$254,485	$304,795
비유동 부채
장기 부채	$29,627
리스 부채	$15,045	$14,442
기타 비유동 부채	$57,005	$61,012
비유동 부채 총계	$101,677	$107,455
부채 총계	$356,162	$412,250
주주 자본
보통주자본	$24,445	$3,341
이익잉여금	$46,537	$49,083
비지배지분	$(747)	$(1,048)
주주 자본 총계	$70,490	$51,595
부채 및 자본 총계	$426,652	$446,799

SHIM의 재무 상태를 분석해보면 2023년과 비교해 2022년에 비해 자산과 부채에서 몇 가지 중요한 변동사항이 있습니다. 우선, 유동 자산 중 현금 및 현금성 자산이 감소했고, 계좌 수취액 역시 감소했습니다. 반면, 비유동 자산의 경우 소폭 증가했으며, 이는 장기적으로 회사의 인프라 프로젝트 및 공동 벤처 사업에서 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

부채 측면에서는 단기 부채가 크게 감소하였으나, 장기 부채가 새롭게 추가되어 총 부채는 감소했지만 구조적인 변화가 있었습니다. 이는 SHIM이 단기 부채를 재정비하거나 장기적으로 더 안정된 재무 구조를 구축하고자 하는 전략일 수 있습니다.

주주 자본은 보통주 자본과 이익잉여금의 증가로 인해 전반적으로 증가했으며, 이는 IPO 및 주주들로부터의 추가 자본 유입 덕분입니다. 이와 같은 자본 구조 변화와 부채 조정은 SHIM이 인프라 프로젝트를 효과적으로 수행하고 지속 가능한 성장을 목표로 하는데 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

이 대차대조표 데이터를 바탕으로 SHIM의 재무 상태를 평가하면, 비록 일부 단기적인 유동성 문제들이 존재하지만, 장기적으로 자산이 안정적으로 보유되고 있으며, 자본 구조도 개선되고 있어 회사의 장기적인 재무 건전성이 향상되고 있다고 볼 수 있습니다[0][1][2][3][4].

SHIM의 2023년 손익계산서 (단위: 천 달러)

항목	2023년 (12월 29일)	2022년 (12월 30일)
총수익	$632,806	$664,158
매출 원가	$610,434	$640,643
매출 총이익	$22,372	$23,515
판매, 일반 및 관리비	$61,507	$60,442
무형 자산 상각 비용	$2,618	$2,632
기타 운영 비용	$64,125	$63,074
비연결 자회사의 수익	$10,354	$52,471
자산 매각 이익	$31,834	$0
영업 이익	$12,912	-$12,477
기타 비용, 순	$2,721	$8,731
법인세 이전 순이익(손실)	-$2,286	$4,181
법인세 비용	$0	$1,274
순이익(손실)	-$2,286	$2,907
비지배 지분에 귀속된 순이익(손실)	-$853	$0
SHIM의 귀속된 순이익(손실)	-$2,546	$3,760
기본 주당 순이익(손실)	-$0.11	$0.17
희석 주당 순이익(손실)	-$0.11	$0.17

SHIM의 2023년 손익계산서를 분석하면, 총수익이 $632.8백만으로 2022년의 $664.2백만보다 5% 감소했습니다. 이에 반해 매출 원가는 $610.4백만으로 소폭 감소하였지만 매출 총이익은 거의 변화가 없었습니다. 판매 및 관리비와 무형자산 상각 비용 등 운영 비용은 2022년과 비슷한 수준을 유지했지만, 비연결 자회사의 수익이 크게 감소하며 전체 수익성에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

특히 자산 매각 이익이 $31.8백만 달러가 발생한 점은 주목할 만합니다. 자산 매각을 통해 일회성 수익을 창출했으나, 영업이익이 여전히 낮은 점은 구조적인 문제를 시사합니다. 특히, 핵심 사업의 성장은 유지되었지만, 비연결 자회사로부터의 수익 감소가 전체 수익성에 큰 영향을 미치는 것이 눈에 띕니다. 이는 SHIM이 주력 사업 외에 다양한 수익원을 통한 안정화가 필요함을 나타냅니다.

비용과 수익을 비교해보면, SHIM의 운영 비용이 소폭 증가했음에도 불구하고, 총수익의 감소와 비연결 자회사 수익 감소는 지속적인 순손실로 이어졌습니다. 이러한 추세는 SHIM이 자산 매각이나 비용 절감을 더 이상 진행하지 않을 경우, 장기적인 재무 건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.

SHIM은 특히나 기술적 장벽을 갖춘 회사로, 그에 따른 R&D 투자와 운영 효율성을 높이는 전략이 필요합니다. 현재의 비용 구조에서는 매출 총이익이 상당히 낮아 수익성 개선에 큰 도전 과제가 존재합니다. 추가적인 비용 절감과 수익원 다변화를 통해 SHIM의 재무 상태를 개선해야 할 필요가 있습니다[0][1][2].

SHIM의 2023년 현금 흐름표 (단위: 천 달러)

항목	2023년 (12월 29일)	2022년 (12월 30일)
영업활동으로 인한 현금 흐름	-$88,100	-$3,084
투자활동으로 인한 현금 흐름	$22,050	$4,197
재무활동으로 인한 현금 흐름	$47,875	-$931
현금 및 현금성 자산, 기초	$82,085	$81,903
현금 및 현금성 자산, 기말	$63,910	$82,085

현금 흐름표를 분석하면, 2023년 SHIM의 영업활동으로 인한 현금유출은 $88.1백만 달러로, 2022년의 $3.08백만 달러에 비해 크게 증가한 것으로 나타났다. 이는 주로 계약 자본(capital)의 변화, 매출채권, 계약 자산 및 부채, 기타 유동 부채 및 자산의 변동에서 기인한 것이다. 투자활동으로 인한 현금 유입은 $22.05백만 달러로, 이는 비핵심 비즈니스 계약 매각과 자산 매각, 그리고 비연결 합작투자 자본 회수로 인한 것이다. 반면, 재무활동으로 인한 현금 유입은 $47.88백만 달러로 증가했으며 이는 주로 신용 한도 조정과 IPO 수익에 기인한다.

SHIM의 현금 흐름은 유사한 인프라, 건설 및 수처리 사업을 영위하는 기업들과 비교해도 전형적인 패턴을 보인다. 이러한 기업들은 일반적으로 초기 투자비용이 크며, 프로젝트 완료 시점에 따라 현금 유입이 변동할 수밖에 없다. 그러나 SHIM의 경우 현금 유출이 영업활동에서 집중되고 있어, 핵심 사업의 수익성 개선과 원가 관리가 중요한 요소로 떠오른다. 주요 투자활동 항목들은 비교적 안정적이나, 더 많은 재무활동을 통해 현금 유동성을 유지하고 있는 것으로 보인다[0][1].

SHIM의 부채 목록

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건	만기일
회전 신용 시설 (Revolving Credit Facility)	$29,914	조정된 SOFR (최저 1.0%) + 4.50%, 연간 담보 관리 수수료 0.50%, 미사용 한도 수수료 0.50%	2028년 3월 27일
프로젝트 파이낸싱 계약 (Project Financing Agreement)	최대 $25,000	조정된 SOFR (최저 1.0%) + 4.50%	2028년 3월 28일

2023년 3월 27일, SHIM은 MidCap Financial Services, LLC와 회전 신용 시설 계약을 체결하여 총 약정 금액으로 $30백만 달러를 제공받았습니다. 이 시설은 2023년 6월 30일과 9월 22일에 개정되었으며, 개정된 전액 약정 금액은 $35백만 달러로 증가했습니다. 이 회전 신용 시설은 조정된 term SOFR에 최저 1.0%를 더한 4.50%의 연이자율이 적용되며, 연간 담보 관리 수수료가 0.50% 및 연간 미사용 한도 수수료가 0.50% 적용됩니다. 만기일은 2028년 3월 27일로 설정되어 있습니다. 이 계약의 금융 조항 비준수 사례는 2023년 12월 29일 기준으로 보고되지 않았습니다[0][1].

또한 SHIM은 2024년 3월 26일, Berkshire Hathaway Specialty Insurance Company와 프로젝트 파이낸싱 계약을 체결하였으며, 이 계약은 $25백만 달러까지의 사전 제공을 포함합니다. 이 파이낸싱 계약은 특정 담보물에 대한 담보권을 설정하며, 조정된 term SOFR에 최저 1.0%를 더한 4.50%의 연이자율을 적용받습니다. Berkshire가 제공한 모든 자금과 모든 누적 이자는 2028년 3월 28일까지 전액 상환되어야 합니다[1][3].

주가 영향 미치는 요인들

SHIM의 주가 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 먼저, 환율 변화는 중요한 요인 중 하나입니다. 예를 들어, 달러 강세로 인해 수출 비중이 높은 SHIM의 해외 매출이 증가할 경우, 이는 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 달러 약세는 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다음으로 거시경제 상태가 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국 경제가 경기 침체에 빠질 경우 정부의 인프라 투자 감소로 인해 수익이 감소고, 이는 주가 하락을 유발할 수 있습니다. 반면, 경기 호황은 인프라 투자가 증가하여 SHIM의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 공급망 불안정과 비용 상승으로 이어질 수 있어 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면 이러한 갈등이 해소되면 안정적인 공급망 확보와 비용 절감으로 인해 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 경쟁자의 부상도 중요한 변수입니다. 예를 들어, 새로운 경쟁자의 출현으로 인해 시장 점유율이 줄어들 경우 이는 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 그러나 경쟁자의 경기 침체 혹은 혁신 실패 등으로 SHIM의 시장 점유율이 증가할 경우, 이는 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 주가 변동의 중요한 요소입니다. 예를 들어, 친환경 및 지속 가능한 인프라의 수요가 증가할 경우, 이에 특화된 SHIM의 수익성이 높아져 주가 상승에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면 전통적인 인프라에 대한 수요가 감소할 경우 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2].

회사의 미래 전망

SHIM의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 감소할 수 있습니다. 첫째, 기후 변화, 가뭄, 극한 날씨 등의 환경 변화로 인해 물 인프라에 대한 수요가 지속적으로 증가할 가능성이 있습니다. 이러한 환경 요인들은 SHIM의 핵심 사업 영역인 수자원 프로젝트의 중요성을 더욱 부각시키며, 프로젝트 수주와 수익성 향상에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 정부의 인프라 투자 증가 또한 SHIM의 성장에 기여할 수 있습니다. 특히 캘리포니아 주와 같은 주요 시장에서의 투자 확대는 SHIM의 매출 증가와 시장 점유율 확대를 도모할 수 있습니다. 셋째, 경쟁사의 동향과 새로운 시장 진출도 중요한 변수입니다. SHIM이 기술적으로 고도화된 프로젝트에 집중하고, 새로운 지리적 시장으로 확장할 경우, 경쟁 우위를 점할 가능성이 큽니다. 반면, 경기 침체나 정부 예산 삭감은 SHIM의 수주 감소와 수익 악화로 이어질 수 있습니다. 또한, 공급망 문제나 인플레이션, 높은 금리와 같은 경제적 요인이 비용을 증가시키고 프로젝트 진행에 어려움을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 기술 혁신과 지속 가능한 인프라 솔루션 개발은 SHIM이 시장에서 차별화된 가치를 제공하고 장기적인 성장을 도모하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다[0][1][2][3][4].