더블베리파이 홀딩스 (DoubleVerify Holdings, Inc., DV)

회사 소개

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주요 고객

DV의 고객 페르소나는 주로 디지털 광고와 마케팅 분야에서 활동하는 대기업과 브랜드를 중심으로 형성됩니다. 주요 고객 세그먼트는 소비재, 금융 서비스, 통신, 기술, 자동차 및 의료 산업에 걸쳐 다양하게 분포되어 있습니다[0]. DV의 소프트웨어 플랫폼은 프로그래매틱 플랫폼, 소셜 미디어 채널 및 디지털 퍼블리셔와 통합되어 있어 고객들에게 미디어 성과에 대한 상세한 인사이트를 제공하며, 이를 통해 고객들은 광고 성과를 실시간으로 최적화할 수 있습니다[1][0].

이 고객들은 흔히 전 세계적인 대형 브랜드들로 구성되어 있으며, 예를 들어, 소비재 기업은 브랜드 인지도를 높이고자 DV의 데이터 분석 서비스를 활용합니다. 금융 서비스 기업은 디지털 광고가 적절한 환경에서 노출되고, 광고 사기가 없는지 확인하기 위해 DV의 솔루션을 사용합니다. 통신 및 기술 기업들은 광고를 최대한 효율적으로 전달하고 성과를 최적화하기 위해 DV의 플랫폼을 이용합니다. 자동차와 의료 분야 역시 광고의 품질과 성과를 실시간으로 모니터링하여 브랜드 가치를 보호하려는 목적으로 DV의 서비스를 사용합니다.

이러한 고객들이 DV의 제품에 비용을 지불하는 이유는 여러 가지가 있습니다. 우선, 디지털 광고의 효과를 극대화하고 광고 사기 및 브랜드 손상을 방지하기 위함입니다. DV의 플랫폼은 광고가 적절한 환경에서 표시되고 실제로 소비자에게 도달하는지 여부를 실시간으로 측정하고 보고합니다. 또한, 높은 수준의 데이터를 바탕으로 광고 주도권을 확보하고 광고 예산을 최적화하는 것이 DV 솔루션의 핵심 장점입니다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
인건비	주식 기반 보상을 포함한 직원 인건비가 주요 비용 항목입니다. 특히, 제품 개발 및 영업, 마케팅, 고객 지원 활동을 지원하기 위해 인건비가 증가합니다.	자체 고용 인력
파트너 비용	수익 공유 협정으로 발생하는 파트너 비용. 주로 Activation(프로그램매틱 광고) 수익 증가로 인해 발생합니다.	구체적인 파트너사는 공개되지 않았습니다.
클라우드 서비스	클라우드 서비스에 대한 투자로 인해 비용이 증가합니다. 이 서비스는 확장성과 유연성을 제공하며, 향후 성장 지원에 필요합니다.	구체적인 클라우드 서비스 제공업체는 공개되지 않았습니다.
제3자 소프트웨어 및 외주 컨설팅	제품 개발 노력을 지원하기 위해 제3자 소프트웨어와 외주 컨설팅 및 엔지니어링 서비스 비용이 포함됩니다.	구체적인 외주업체는 공개되지 않았습니다.
감가상각비	자본화된 소프트웨어 개발 비용 증가와 새로운 글로벌 본사에서의 장부 개선으로 인해 감가상각비가 증가합니다.	자체 자산
리스 비용	운영 리스와 금융 리스 관련 비용이 포함됩니다. 이는 주로 컴퓨터 장비와 같은 자산에 적용됩니다.	자체 자산, 금융 리스 공급업체
일반 및 관리비용	주로 직원 인건비, 대손충당금, 최고 운영 책임자와 최고 고객 책임자의 퇴사 관련 비용이 포함됩니다.	자체 고용 인력, MediaMath Holdings, Inc. (일부 채무 관련)

주요 비용 항목은 인건비, 파트너 비용, 클라우드 서비스, 제3자 소프트웨어, 외주 컨설팅, 감가상각비, 리스 비용, 일반 관리비용 등으로 구성되며, 각각의 비용 항목에 대해 구체적인 공급업체나 파트너사가 명시되지 않은 경우도 있습니다 .

제품군

DV의 주요 제품과 그들의 매출 기여도를 분석한 자료는 다음과 같습니다:

제품명	설명	매출 기여도
Measurement (측정)	이 솔루션은 광고주가 직접 디지털 매체에서 구매한 광고의 품질과 성과를 측정하는 서비스입니다. 고객들은 DV의 플랫폼을 통해 디지털 광고의 모든 데이터에 접근하고, 광고 전략을 실시간으로 조정할 수 있습니다.	매출의 약 25% 증가[0]
Activation (활성화)	이 솔루션은 광고 구매 전에 광고 재고의 품질과 성과를 평가하는 서비스입니다. 주요 솔루션에는 Authentic Brand Suitability (ABS)가 포함되어 광고비 낭비를 크게 줄입니다. 이는 고객 확보와 새로운 시장 확대에 도움이 됩니다.	매출의 약 31% 증가[0][2]
Supply-side (공급측)	이 제품은 출판사 및 기타 공급측 고객을 대상으로 소프트웨어 솔루션과 데이터 분석을 제공하여 디지털 광고 재고에서 최대 수익을 달성하게 합니다.	매출의 약 5% 증가[3]

DV의 솔루션은 각기 다른 형태의 디지털 광고 품질 측정 및 활성화 서비스를 제공함으로써 광고주 및 공급측 고객에게 가치 있는 데이터를 제공합니다. 이로 인해 광고 사기를 방지하고, 브랜드 안전성을 유지하며, 광고 성과를 최대화합니다.

또한, DV와 유사한 제품을 제공하는 경쟁사들의 목록은 다음과 같습니다:

경쟁사명	제공하는 서비스
Integral Ad Science (IAS)	광고 성과와 브랜드 안전성을 측정하는 솔루션 제공
Comscore	디지털 광고 성과와 관객 분석을 제공
Moat (Oracle Data Cloud)	디지털 광고의 인지도, 성과 및 관심도 측정 솔루션 제공

이와 같이 DV는 다양한 디지털 광고 품질 측정 솔루션을 통해 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있으며, 주요 경쟁사와 함께 시장을 주도하고 있습니다.

주요 리스크

DV의 사업과 관련된 가능한 위험은 다음과 같습니다:

1. 기술 발전이나 산업 표준의 변화에 대응하지 못하면 DV의 솔루션이 구식이 될 수 있거나 경쟁력이 떨어질 수 있습니다. 새로운 솔루션을 개발하고 기존 플랫폼을 수정하거나 향상시켜 고객의 요구 사항을 충족하고 기술적 발전을 대비하기 위한 능력이 DV의 미래 성공에 영향을 줄 것입니다[0].
2. DV가 참여하는 시장은 매우 경쟁적이고 빠르게 변화하고 있습니다. 이러한 변화로 인해 기존 기업들이 사업을 확장하거나 신규 기업들이 시장에 진입함으로써 경쟁이 심화되고 제품을 판매하고 수익을 증대하는 능력이 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 상황에서 DV가 기존 고객을 유지하고 확대하며 새 고객에게 플랫폼과 솔루션을 판매하는 능력은 영향을 받을 수 있고, 운영 결과도 피해를 입을 수 있습니다[1].
3. 시스템 장애, 보안 침해, 사이버 공격 또는 자연 재해가 DV의 플랫폼과 데이터 센터의 운영을 방해하고 심각하게 손상시킬 수 있습니다. DV의 성공은 플랫폼의 효율적이고 비중단적인 운영에 달려 있습니다. DV는 향후 시스템을 비용을 많이 들여 현재보다 빠른 속도로 확장할 필요가 있으며, 시스템 능력을 충분히 확장하거나 유지하지 못한다면 우리는 시스템의 성능 문제를 경험할 수 있습니다. 우리의 플랫폼을 운영할 수 있는 능력에 장애가 생기면, 솔루션을 제때 제공하지 못할 수 있고 우리의 평판을 손상시킴으로써 우리 고객이나 협력사로부터 솔루션을 요청받지 못하게 될 수 있으며, 제제 조치나 기타 법적 또는 규제 행동으로 이어질 수 있습니다. Financial condition and results of operations could be adversely affected[1].

뉴스

(2024-07-31) DoubleVerify는 광고 기술 회사로, 전년 대비 17%의 매출 성장을 보고했지만, 수익성에 대한 분석가들의 추정치에는 미치지 못했습니다. 회사의 GAAP 순이익은 감소했지만, 경영진은 현재 분기와 2024년 전체에 대해 긍정적인 전망을 제공했습니다.link

재무

DV의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 몇 가지 주요 지표들이 눈에 띈다. DV의 순이익은 2022년 4,326만 8천 달러에서 2023년 7,146만 6천 달러로 65% 증가하였다. 이로 인해 순이익률이 10%에서 12%로 상승하였다. EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익)는 2022년 1억 4,162만 달러에서 2023년 1억 8,706만 4천 달러로 증가하였으며, EBITDA 마진도 31%에서 33%로 개선되었다[0]. 감가상각비(HRD)는 19% 증가하여 2022년 3,428만 달러에서 2023년 4,088만 5천 달러로 증가하였고, 주식 기반 보상비용은 같은 기간 4,230만 7천 달러에서 5,924만 4천 달러로 증가했다[1]. 이자 비용은 10만 달러 증가하여 2022년 90만 달러에서 2023년 110만 달러에 이르렀으며, 법인세 비용은 800만 달러 증가하여 2022년 1,610만 달러에서 2023년 2,441만 달러로 증가했다[2]. 경영진이 중요하게 생각하는 비수기 재무 지표인 조정 EBITDA와 조정 EBITDA 마진은 각각 1억 8,706만 달러와 33%로, 이는 DV의 핵심 비즈니스 운영의 효율성을 잘 보여준다[3][2].

또한, 운영 활동에서 발생한 현금 흐름은 2022년 9,486만 2천 달러에서 2023년 1억 1,974만 1천 달러로 증가했으며, 이는 순이익 증가와 비현금 비용 조정, 그리고 영업 자산 및 부채 변화에 기인한다. 투자 활동에서는 시비즈(Scibids) 인수와 자산 취득으로 인해 2023년 8,424만 9천 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 2022년의 3,998만 1천 달러보다 증가한 수치이다. 금융 활동에서는 주식 옵션 행사 등을 통해 650만 달러의 현금이 유입되었지만, 직원 세금 원천징수 정산을 위한 자사주 매입으로 460만 달러가 유출되었다[5].

이와 같은 재무 실적 종합을 통해, DV의 재무 상태는 안정적으로 성장하고 있음을 확인할 수 있다.

대차대조표

DV의 재무 상태를 분석하기 위해 2023년 12월 31일 기준의 대차대조표를 표 형식으로 작성하였다.

항목	금액 (단위: 천 달러)	항목	금액 (단위: 천 달러)
자산		부채 및 자본
유동 자산	184,693	유동 부채	135,611
현금 및 현금성 자산	133,127	자회사로부터의 채무	528,930
자회사에 대한 투자	507,557
자회사로부터의 채권	320,220	자본 총계	876,859
자산 총계	1,012,470	부채 및 자본 총계	1,012,470

이 대차대조표를 바탕으로 DV의 재무 상태를 분석하면, 다음과 같은 몇 가지 중요한 점들이 있다. 첫째, 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 감소하였으나 여전히 1억 3,312만 7천 달러로 충분한 유동성을 유지하고 있다. 둘째, 자회사로부터의 채권이 크게 증가하여 3억 2,022만 달러에 달하며 이는 자회사와의 내부 금융 거래가 활발함을 나타낸다. 셋째, 총 자산 대비 부채 비율이 상대적으로 낮아, 재무건전성이 높다. 유동 부채와 자회사로부터의 채무를 포함한 총 부채는 6억 4,541만 1천 달러로 자본 총계보다 낮다. 이는 DV의 전체적인 재무 상태가 안정적임을 나타낸다.

DV의 비즈니스 특성상, 자산 배분이 적절하게 이루어졌는지를 평가할 때 유동 자산의 비중과 자회사와의 거래 비용이 중요하다. 현금성 자산의 비중이 전체 자산의 약 13.1%를 차지하고 있어 운영 및 투자에 필요한 현금 흐름이 원활함을 보인다. 또한, 자회사에 대한 투자와 자회사로부터의 채권이 높은 비중을 차지하고 있는 점은 DV의 주요 비즈니스 운영이 자회사를 통해 이루어지고 있음을 시사한다. 이러한 자산 배분은 DV가 지속 가능하고 효율적인 운영을 유지하는 데 중요한 요소로 작용하고 있다 .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

종류	금액	이자율	조건	만기일
새로운 회전 신용 시설 (New Revolving Credit Facility)	$150.0 million	SOFR + 2.00% 또는 대체 기준 금리 + 1.00%	총 순 부채 비율에 따라 변동 가능, 특정 음의 언약 준수 필요	2025년 10월 1일

회사 DV는 새로운 회전 신용 시설을 통해 자금을 조달하고 있으며, 이 시설은 총 $150.0 million의 한도를 가지고 있습니다. 이 신용 시설은 2020년 10월 1일에 수정되어 도입되었으며, 매 분기 이자와 사용되지 않은 잔액에 대한 수수료를 지불하는 조건입니다. 이 자금은 주로 SOFR (담보부 익일 금융 이자율) 플러스 2.00% 또는 선택적으로 대체 기준 금리 플러스 1.00%의 이자율로 부과됩니다. 본 신용 시설은 2025년 10월 1일까지 만기가 되며, 차주는 특정 재무 비율을 준수해야 하고, 부채 부담 비율이 이에 포함됩니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

DV의 주가 급등 또는 하락의 원인은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 예를 들어, 환율 변동은 DV의 해외 수익 구조에 영향을 미쳐 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있다. 미국 달러가 강세를 보이면 DV와 같은 미국 기업의 해외 매출은 감소하여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로, 미국 달러가 약세를 보이면 해외 매출이 증가하여 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 거시경제 상태도 중요한 역할을 한다. 경기 침체 시에는 광고 지출이 줄어들 가능성이 높아져 DV의 매출이 감소하고 주가가 하락할 수 있다. 반면에 경기 호황 시에는 광고 지출이 증가하여 DV의 매출이 증가하고 주가가 상승할 수 있다. 국가 간 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁은 공급망 문제를 야기하여 DV의 운영 비용을 증가시키고 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 경쟁사의 부상 또한 DV의 시장 점유율을 잠식할 수 있다. 새로운 경쟁사가 더 나은 기술이나 서비스를 제공하면 DV는 시장 점유율을 잃고 주가가 하락할 수 있다. 시장 트렌드 변화도 주요 요인이다. 디지털 광고 시장의 급격한 성장이나 변화는 DV의 성장 기회를 증가시키거나 감소시킬 수 있다. 예를 들어, 새로운 광고 플랫폼이나 기술이 등장하면 DV가 이를 잘 활용할 경우 주가가 상승할 수 있지만, 그렇지 못하면 주가가 하락할 수 있다. 이러한 다양한 시나리오들은 각각 주가에 긍정적 또는 부정적 영향을 미치는 요인들로 작용할 수 있다 [0][1].

회사의 미래 전망

DV(Digital Ventures)는 디지털 광고 생태계 전반에 걸쳐 직접 통합된 다양한 서비스를 제공하는 회사로, 디지털 광고 측정 및 데이터 분석 솔루션을 통해 수익을 창출한다. DV의 주요 전문 분야는 디지털 미디어의 품질을 평가하는 ‘DV Authentic Ad’ 솔루션으로, 이는 광고의 사기 가능성, 브랜드의 안전성 및 적합성, 가시성, 지리적 위치 등을 평가한다. 회사는 디지털 광고 시장의 성장이 예상됨에 따라 새로운 솔루션 개발 및 글로벌 시장 확장을 위해 지속적으로 투자하고 있으며, 고객의 디지털 광고 필요에 따라 유연하게 대응할 수 있다. 또한, 북미 이외의 지역에서도 장기적인 성장 기회가 있다고 판단하고 있다. DV는 악성 트래픽 차단, 브랜드 안전성 확보, 광고 가시성 개선 등을 통해 고객이 원하는 광고 효과를 극대화하도록 돕는다. 한편, 사이버 공격과 같은 보안 위협, 시스템 확장 비용, 기술 발전에 대한 대응 실패는 운영에 영향을 미칠 수 있는 요인이다[0][1][2].