크록스 (Crocs, Inc., CROX)

회사 소개

Crocs, Inc. (CROX)은 여성, 남성, 어린이를 대상으로 한 캐주얼 라이프스타일 신발 및 액세서리를 디자인, 개발, 전 세계적으로 마케팅하고 유통 및 판매하는 기업이다. Crocs 브랜드와 HEYDUDE 브랜드로 구성된 이 회사는 주로 신발, 의류, 액세서리를 외부 고객에게 판매하여 수익을 창출한다. Crocs 브랜드의 수익성은 제품 믹스에 따른 높은 ASPs, 제품 조합의 제고, 가격 인상 및 할인이 줄어들었음에도 불구하고 높은 판매량으로 성장하였다. HEYDUDE 브랜드는 가벼움, 편안함, 디자인 및 기능적 유연성 등을 중점으로 한 신발을 제공하며, 품목은 캐주얼화되고 있으며 편의를 위한 디자인과 기능적 유연성을 갖추고 있다. 두 브랜드는 독립적으로 수익을 추적하며 전 세계적으로 제품을 판매하여 꾸준한 성장과 혁신적인 제품, 마케팅을 통해 소비자들에게 새로움과 흥미를 제공하고 있다[0][1].

주요 고객

CROX의 고객 페르소나는 크게 세 가지 주요 세그먼트로 분류될 수 있다: 1) 어린이와 그 부모, 2) 젊은 성인 및 청소년, 3) 전문직 종사자. 첫 번째 세그먼트인 어린이와 그 부모는 Crocs의 다양한 색상과 재미있는 디자인 덕분에 신발을 선택하며, 아이들의 편안한 착용감을 중요하게 생각한다. 이 고객층은 주로 소재의 안전성과 세탁의 용이성 등을 이유로 CROX 제품을 선호한다. 두 번째는 젊은 성인 및 청소년으로, 그들은 패션성과 개성을 중요시하여 다양한 Jibbitz™ 액세서리를 통해 자신만의 스타일을 표현할 수 있는 Crocs 제품에 큰 매력을 느낀다. 또한, 편안하고 가벼운 착용감을 제공하는 Crocs 신발은 일상 생활과 활동적인 라이프스타일에도 잘 어울린다. 마지막으로, 전문직 종사자들은 장시간 서 있거나 이동이 많은 업무 환경에서도 발의 피로를 최소화할 수 있는 Crocs 신발을 선택한다. 이들은 주로 헬스케어, 요리, 교육 분야에 종사하며, Crocs의 방수성과 내구성, 그리고 편안함을 높이 평가한다[0].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원재료 비용	Crocs의 신발은 주로 Croslite™라는 특수 소재로 제조되며, 이 소재의 주요 성분은 엘라스토머 수지이다. 이 원재료는 전문 공급업체를 통해 조달된다.	대다수의 엘라스토머 수지 공급업체
제조 비용	Crocs는 모든 신발 제품을 제3자 제조업체를 통해 생산하며, 주요 제조국은 베트남, 중국, 인도네시아이다.	주요 제3자 제조업체 (베트남, 중국)
물류 및 유통 비용	완제품을 유통하고 보관하기 위한 비용으로, 자사 및 타사 물류센터에서 제품을 처리하고, 고객에게 배송하는 데 드는 비용을 포함한다.	글로벌 물류 및 유통 파트너
에너지 소비	제조업체의 공장 운영과 관련된 에너지 비용이며, 생산 과정에서 상당한 전력이 필요하다.	제조업체의 지역별 전력 공급자
정보기술(IT) 비용	크록스의 전자상거래 및 회사 운영을 위한 클라우드 서비스, 데이터 센터 운영, 컴퓨팅 파워 등을 포함한다.	클라우드 서비스 제공 업체
마케팅 비용	전 세계적으로 진행되는 마케팅 캠페인 및 홍보 활동을 위한 비용이다.	글로벌 및 지역별 마케팅 에이전시
운송비용	완제품을 고객에게 전달하거나 원재료를 제조업체로 운송하는 과정에서 발생하는 비용으로, 항공, 해상 및 육상 운송비가 포함된다.	글로벌 물류 및 운송 파트너
직원 보수 및 복리후생	회사 운영을 위한 인력의 인건비 및 복리후생 비용이다.	내부 인사 관리
법률 및 전문 서비스 비용	법률 자문, 감사, 컨설팅 등의 전문 서비스 비용이다.	법률 자문회사, 회계법인

Crocs는 주로 베트남, 중국, 인도네시아의 제3자 제조업체에 의존하며, 엘라스토머 수지와 같은 원재료는 전문 공급업체로부터 조달하고 있다. 주요 제조업체들은 베트남과 중국에 집중되어 있으며, 이는 공급망의 민첩성을 높이는 데 기여하고 있지만, 또한 지역적 리스크에도 노출되어 있다[0][1][2].

제품군

CROX의 주요 제품은 크게 크록스 브랜드와 HEYDUDE 브랜드로 나눌 수 있다. 크록스 브랜드는 주로 다양한 색상과 패턴의 발포 수지 소재로 만든 푹신한 신발, 샌들, 부츠, 슬리퍼 등이 있다. 이 브랜드는 제품 믹스와 가격 인상, 할인 축소로 인해 2023년 수익이 증가하였으며 총 $3,012,954,000의 매출을 기록했다[0]. HEYDUDE 브랜드는 편안함과 기능적 유연성에 중점을 둔 경량 신발을 제공하며 캐주얼한 디자인으로 인기를 얻고 있다. HEYDUDE 브랜드는 2023년 $949,393,000의 매출을 기록했으며, 이는 주로 신제품 출시와 더불어 운영 효율성 향상 덕분이다[1]. 크록스 브랜드와 HEYDUDE 브랜드는 각각 독립적으로 운영되며 수익성을 추적한다. 주요 제품들과 그들의 수익 기여도는 다음과 같다:

주요 제품	브랜드	매출 (2023)	주된 특징
Classic Clog	크록스	$3,012,954,000	다양한 색상과 패턴, 편안한 착용감
Casual Shoes	HEYDUDE	$949,393,000	경량, 유연한 디자인, 편안함

CROX의 주요 경쟁자로는 Skechers, Birkenstock, Dr. Martens 같은 다른 신발 제조업체들이 있다. 이들 회사들은 다양한 스타일과 기능을 가진 신발을 제공하며, 특히 편안함과 디자인 면에서 CROX와 직접적으로 경쟁하는 제품들을 보유하고 있다.

경쟁사	주요 제품	특징
Skechers	Performance Shoes	고성능 러닝화, 다양한 스타일
Birkenstock	Sandals	편안한 착용감, 인체공학적 디자인
Dr. Martens	Boots, Casual Shoes	독특한 디자인, 내구성

크록스는 시장에서 독특한 위치를 차지하며 지속적인 수익 성장을 통해 경쟁 업체와 차별화를 이루고 있다[2].

주요 리스크

CROX의 사업에 대한 특정 위험 요소로는 석유 제품 가격 상승이 운송 비용을 증가시키고 제품 여윤을 해칠 수 있는 가능성이 있다. 또한, 주로 미국 이외에서 제조되는 신발 제품으로 인해 미국과 다른 국가 간 무역이나 정치적 관계의 악화 가능성, 정치적 불안, 법령 및 정책 변화, 노동비 상승, 국제 무역 협정 및 관세 변경, 악천후, 코로나19와 같은 공중보건 문제로 인해 제품의 생산과 선적에 심각하게 간섭할 수 있어 운영 및 재무 결과에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 또한 공급망 제약 사항과 인플레이션 압력은 운영 결과에 악영향을 미칠 수 있으며, 제물 부족 및 고갈로 인해 수요를 충족시키지 못할 경우 비즈니스에 영향을 줄 수 있다. 외국 제조는 운송 지연과 중단, 노동비 상승, 정책 변경, 무역 협정 및 관세 변경, 위험 등에 노출되어 있으며, 이는 제품 공급의 단절로 이어져 비즈니스를 해칠 수 있다[0][1][2].

뉴스

(2024-08-01) 이 기사는 크록스, 데커스 아웃도어, 스케쳐스의 예정된 수익 보고서에 대해 다룹니다. 데커스 아웃도어와 스케쳐스는 최근 긍정적인 결과를 발표했으며, 마진 확대와 브랜드 모멘텀이 있었습니다. 기사는 크록스도 유사한 긍정적 추세를 볼 수 있어 투자자들에게 좋은 선택이 될 가능성이 있다고 제안합니다.link

재무

CROX는 2023년에 전반적으로 개선된 실적을 기록했다. 2023년 12월 31일까지의 매출은 39억 6,200만 달러로 2022년에 비해 11.5% 증가했다. 이는 평균 판매 가격 상승과 판매량 증가 덕분이다. 영업이익은 10억 3,680만 달러로 2022년의 8억 5,080만 달러에 비해 21.9% 증가했으며, 영업 마진도 23.9%에서 26.2%로 개선되었다. 순이익도 2022년의 5억 4,020만 달러에서 2023년에는 7억 9,260만 달러로 46.7% 증가했다. 주당 순이익은 8.71달러에서 12.79달러로 증가했다. 주요 요소로는 평균 판매 가격의 상승, 판매량 증가, 그리고 유리한 환율 변동이 있었다. 매출총이익률은 55.8%로, 2022년의 52.3%에 비해 350베이시스 포인트 상승했다. 마케팅과 인재 투자 등의 영향으로 인해 판매, 일반 및 관리비(SG&A)는 11억 6,390만 달러로 2022년보다 15.3% 증가해 매출 대비 SG&A 비율은 1%p 증가한 29.4%가 되었다[0][1][2].

크록스(CROX)의 2023년 재무상태표

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)
유동자산
현금 및 현금성 자산	149.3	191.0
매출채권	453.8	318.9
재고	486.4	518.2
기타 유동자산	105.3	156.1
유동자산 합계	1,194.8	1,184.2
비유동자산
자산
자산 총계	4,292.8	4,676.5
부채

크록스의 금융 상태 분석

크록스의 2023년 재무상태표에 따르면, 유동자산과 비유동자산의 배분은 비교적 균형잡혀 있지만, 몇 가지 주목할 만한 사항이 있다. 특히, 크록스는 2023년 말 기준으로 약 $1,664.3 백만 달러의 총 부채를 보유하고 있다[0]. 이는 회사의 채무 비율이 상당하다는 것을 의미하며, 운영 자산에 비해 다소 높게 평가할 수 있다.

이와 더불어, 현금 및 현금성 자산이 $149.3 백만 달러로 보고되었는데, 이는 회사의 높은 부채 수준을 고려했을 때 다소 적은 금액으로 판단된다. 하지만, 크록스는 2023년에 약 $665.8 백만 달러의 순 차입금을 상환하여 재정 상황을 개선하려는 노력을 보였다[1].

크록스의 주요 자산 중 재고는 $486.4 백만 달러로 나타났으며, 이는 이전 해보다 감소했다. 이는 재고 관리를 통해 자산 효율성을 높이려는 시도로 보인다. 또한, 매출채권은 $453.8 백만 달러로 증가하여, 판매 활동의 활발함을 반영하고 있다.

비유동자산의 경우도 중요한 비중을 차지하고 있다. 2022년에 인수한 HEYDUDE 브랜드는 크록스의 자산에서 중요한 부분을 차지하고 있으며, 크록스의 브랜드 확장 전략이 긍정적으로 작용하고 있음을 보여준다[0][3].

이 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 크록스의 자산 배분은 운영 효율성을 유지하면서 비즈니스 확장을 도모하는 방향으로 적절하게 이루어졌다고 볼 수 있다. 다만, 높은 부채 수준은 장기적인 재정 건전성에 부담이 될 수 있으므로 지속적인 관리가 필요하다.

크록스(CROX) 2023년 손익계산서

항목	2023년 (단위: 백만 달러)	2022년 (단위: 백만 달러)	2023-2022 변화 (단위: 백만 달러)	변화율 (%)
매출액	3,962.3	3,555.0	407.4	11.5
매출원가	1,752.3	1,694.7	(57.6)	(3.4)
매출총이익	2,210.0	1,860.3	349.7	18.8
판매, 일반 및 관리비	1,163.9	1,009.5	(154.4)	(15.3)
자산감액비	9.3	—	(9.3)	(100.0)
영업이익	1,036.8	850.8	186.0	21.9
외환차익(손실)	(1.2)	3.2	(4.5)	(138.4)
이자수익	2.4	1.0	1.4	135.9
이자비용	(161.4)	(136.2)	(25.2)	(18.5)
기타비용(수익)	(0.3)	(0.3)	0.01	3.6
법인세차감전순이익	876.3	718.5	157.8	22.0
법인세비용	83.7	178.3	94.6	53.1
당기순이익	792.6	540.2	252.4	46.7
주당 순이익 (기본)	12.91	8.82	4.09	46.4
주당 순이익 (희석)	12.79	8.71	4.08	46.8
매출총이익률	55.8%	52.3%	350 bp	6.7
영업이익률	26.2%	23.9%	230 bp	9.6
판매, 일반 및 관리비 비율	29.4%	28.4%	(100 bp)	(3.5)

크록스(CROX)는 2023년 동안 견조한 재무 성과를 달성했다. 매출액은 전년 대비 11.5% 증가한 39억 6,200만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 55.8%로 높게 나타났다. 이는 제품 믹스 변화와 평균 판매 가격 상승, 할인 감소, 그리고 공급망 정상화로 인한 운송비 절감 등이 긍정적인 영향을 미쳤기 때문이다. 특히, 크록스 브랜드는 매출액과 매출총이익률 모두 60.0%로 우수한 성장을 보여주었다.

하지만, 크록스는 운영 수행과 성장에 집중함에 따라 판매, 일반 및 관리비(SG&A)가 크게 증가했다. 이 비용은 인력과 마케팅 투자 증가로 인해 전년 대비 15.3% 상승하여 매출액 대비 SG&A 비율은 29.4%로 증가하였다. 그럼에도 불구하고, 영업이익률은 26.2%로 높아져 기업의 효율적인 운영을 입증하고 있다.

또한, 크록스는 법인세비용의 큰 절감 덕분에 순이익이 46.7%나 증가하여 7억 9,260만 달러를 기록했다. 이는 비즈니스 확장과 제품 믹스 개선 외에도 재정적 비용 절감에서 기인한다.

디지털 판매 비율이 약간 감소했음에도 불구하고 전체 매출에 대한 영향을 거의 미치지 않았다. 또한, 성공적인 제품 믹스 및 가격 책정을 통해 각 브랜드별로 안정적인 판매와 수익을 기록할 수 있었다. 이는 크록스가 소비자들에게 꾸준한 매력을 어필하면서도 비용 구조를 잘 관리한 결과로 분석된다[0][1][2][3][4].

크록스(CROX) 2023년 현금흐름표

항목	2023년 (단위: 천 달러)	2022년 (단위: 천 달러)	증감액 (단위: 천 달러)	증감율 (%)
영업활동으로 인한 현금흐름	930,444	603,142	327,302	54.3
투자활동으로 인한 현금흐름	(115,671)	(2,151,091)	2,035,420	94.6
재무활동으로 인한 현금흐름	(859,639)	1,529,659	(2,389,298)	(156.2)
환율 변동에 따른 현금영향	3,078	(3,750)	6,828	182.1
현금, 현금성자산 및 제한된 현금의 순변동	(41,788)	(22,040)	(19,748)	(89.6)

크록스(CROX)는 2023년 동안 영업활동에서 얻은 현금흐름이 9억 304만 달러로 전년 대비 54.3% 증가했다. 이는 주로 소득세와 재고 조정에 의한 운영 자산과 부채의 순증가 덕분이다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 1억 1,567만 달러의 현금 유출을 기록했으며, 이는 전년도의 21억 5,109만 달러 대비 94.6% 감소한 수치로, 주로 인수 비용의 소멸에 기인한다. 재무활동에서는 순현금 유출이 8억 5,964만 달러로 전년의 15억 2,966만 달러 순유입 대비 크게 감소했다. 이는 주로 차입금 상환과 자사주 매입 증가 때문이었다[0][1].

크록스는 영업현금흐름이 매우 안정적인 편이며, 이는 소비재 산업군에서 중요한 지표이다. 비슷한 사업군을 비교해 보면, 닥터 마틴스(Dr. Martens)와 같은 캐주얼 신발 브랜드들도 영업활동으로 인한 강력한 현금 흐름에 대한 의존도가 높다. 다만, 크록스는 인수와 같은 주요 투자활동이 감소하면서 투자현금 흐름이 개선되었으며, 이는 장기적인 재무 안정성에 긍정적인 영향을 미친다. 재무활동에서도 적극적인 차입금 상환과 자사주 매입을 통해 주주 가치 제고를 목표로 하고 있다.

주요 부채 및 전환사채들

크록스(CROX)의 주요 부채 항목은 다음 표와 같다.

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
Term Loan B Facility	$820,000	기간: 2029년 2월 17일까지, 가변 이자율: Alternate Base Rate + 1.25% 또는 Adjusted Term SOFR Rate + 2.25%[0][1].
2029년 만기 Senior Notes	$350,000	고정 이자율: 4.250%, 2024년 3월 15일부터 조기 상환 가능[1][3].
2031년 만기 Senior Notes	$350,000	고정 이자율: 4.125%, 2026년 8월 15일부터 조기 상환 가능[1][3].
Citibank 아시아 회전 신용 시설	$3,300	이자율: 대출 이용 전에 상호 합의, 2024년 1월 만기[0][1].
Revolving Facility	$190,000	총 한도: $750.0 million, 가변 이자율: Base Rate + 0.25%~0.875% 또는 Term SOFR Rate + 1.35%~2.025%, 2027년 11월 만기[8][9].

크록스는 다양한 신용 시설과 채무를 통해 운영 자금을 조달하고 있다. 그 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 Term Loan B Facility와 두 종류의 Senior Notes이다. 특히 Term Loan B Facility의 이자율은 시장 변동에 따라 가변하며, Senior Notes는 고정 이자율로 안정적인 지급 조건을 가진다.

주가 영향 미치는 요인들

Crocs, Inc. (CROX)의 주가 변동 원인은 다양하다. 첫째, 환율 변동은 수익에 큰 영향을 미친다. 달러 강세로 인해 외국 통화 매출이 줄어들면, 이는 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러가 유로와 일본 엔에 비해 강세를 보이면 수익이 감소하여 주가가 하락할 것이다[0]. 둘째, 글로벌 경제 상태 역시 중요한 요소다. 경기 침체나 인플레이션 증가로 소비자들이 지출을 줄이면, 크록스의 제품 수요가 감소하여 주가가 하락할 수 있다[1]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 공급망 문제를 일으켜 생산 비용 증가와 제품 출하 지연을 초래할 수 있다. 이는 크록스의 운영 비용을 높이고 매출을 감소시켜 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다[0]. 넷째, 경쟁사의 부상도 주가에 영향을 미친다. 만약 새로운 경쟁자가 혁신적인 제품을 출시해 시장 점유율을 빼앗으면, 크록스의 판매가 줄어 주가가 하락할 가능성이 있다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화 역시 중요한 요인이다. 만약 소비자 취향이 급격히 바뀌어 크록스 제품의 인기가 떨어지면, 매출 감소로 이어져 주가가 하락할 수 있다.

회사의 미래 전망

Crocs, Inc.의 미래 전망은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있다. 우선, 글로벌 시장에서 캐주얼 및 편안한 스타일 신발의 지속적인 인기가 크록스의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 특히, COVID-19 팬데믹 이후 편안한 실내외 신발에 대한 수요가 증가하면서 크록스와 같은 브랜드에 유리한 환경이 조성되고 있다. 둘째, 신흥 시장에서의 확장은 크록스의 매출을 크게 증가시킬 수 있다. 특히 아시아, 아프리카 등의 개발도상국에서는 중산층의 증가로 인한 소비력 확대가 기대된다. 셋째, 혁신적인 제품 개발과 디자인 다양화는 새로운 소비자층을 끌어들일 수 있는 중요한 요소다. 반면, 경기 침체와 같은 경제적 요인은 크록스의 시장 성장을 저해할 수 있다. 예를 들어, 인플레이션 상승으로 인한 소비자들의 지출 감소는 크록스의 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 또한, 원자재 가격 상승과 운송비 증가로 인해 생산 비용이 상승하며, 이는 제품 가격 인상으로 이어져 판매에 악영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 글로벌 공급망 이슈나 무역 분쟁은 크록스의 운영 효율성을 떨어뜨리고, 이는 결국 판매 감소와 주가 하락으로 이어질 가능성이 높다. 이처럼 크록스의 미래는 여러 국내외 경제 및 사회적 요소에 의해 크게 좌우될 수 있다.