리어 코퍼레이션 (Lear Corporation, LEA)

회사 소개

LEAR사는 전 세계 소비자들에게 우수한 차내 경험을 제공하는 Seating 및 E-Systems 분야의 글로벌 자동차 기술 리더로, 완전한 좌석 시스템, 주요 좌석 구성품, 전기 배포 및 연결 시스템, 고전압 전력 배포 제품, 그리고 낮은 전압 전력 배포 제품, 전자 컨트롤러 및 기타 전자 제품을 세계의 모든 주요 자동차 제조업체에 공급합니다. LEAR는 자사의 가치 (“포용적이 되기. 독창적이 되기. 올바른 방법으로 결과를 얻기.”)에 따라 모든 주행을 더 나아지게 하기 위해 노력하고 있습니다. 기업은 세금 및 화학적 요소를 포함한 의자 완전 시스템 및 주요 의자 부품의 설계, 개발, 공학 및 제조로 구성된 Seating 사업 및 완전한 전기 배포 및 연결 시스템, 고전압 전력 배포 제품, 전자 컨트롤러 및 기타 전자제품 설계, 개발, 공학 및 제조로 이루어진 E-Systems 사업을 제공하며, 이는 전통적인 내연기관 아키텍처 및 하이브리드, 플러그인 하이브리드, 그리고 배터리 전기 아키텍처를 포함한 전기화된 전원체계와 호환됩니다[0]. LEAR는 석탄소속의 적응력은 업종 동향과 조화를 이루면서 산업 내 운영 탁월성에 대한 명성을 쌓고 있으며, 자기의 양산, 공학 및 프로그램 관리 능력을 바탕으로 협력사 및 리저널 인프라와 함께 세계적인 제품 개발 및 제조 과정, 그리고 공통 고객 지원과 지역 인프라 구조를 활용해 운영 탁월성을 유지하고 있습니다[1].

주요 고객

LEAR사의 고객은 주로 전 세계 주요 자동차 제조업체들입니다. LEAR의 고객층은 크게 몇 가지로 나눌 수 있습니다. 첫 번째로는 완성차 제조업체(예: GM, Ford, Volkswagen, Mercedes-Benz, Stellantis 등)입니다. 이들은 LEAR사의 좌석 시스템 및 전자 시스템을 구매하여 자사 차량에 통합합니다. 예를 들어, 2023년 기준으로 GM은 LEAR사의 순매출의 20%를 차지했으며, Ford와 Volkswagen은 각각 11%, 그리고 Mercedes-Benz와 Stellantis는 각각 10%를 차지했습니다[0]. 두 번째로는 고성능 전기차 제조업체들로, LEAR의 고전압 배터리 연결 시스템, 고전압 전력 분배 제품 등을 사용하여 배터리 전기 차량의 성능을 향상시키는 데 기여합니다[1]. 세 번째로는 다양한 전자 구성 요소를 필요로 하는 차량 제조업체들로, 이들은 LEAR의 고밀도 인라인 커넥터, 소형 게이지 터미널 및 통합된 전자 시스템을 사용하여 더 작은 크기와 비용 효율적인 솔루션을 제공합니다[1]. 이런 기업들이 LEAR사의 제품을 구매하는 이유는 LEAR사의 제품이 뛰어난 기술력과 제조 능력을 보유하고 있어, 다양한 차량 플랫폼에 맞춤형 솔루션을 제공할 수 있기 때문입니다. 또한, LEAR사는 고객의 엄격한 비용 절감 요구 및 고품질 제품 수요를 충족시키기 위해 지속적으로 제품 설계 변경, 제조 생산성 향상, 그리고 공급업체와의 협력 프로그램을 통해 비용을 절감하고 있습니다[3].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
원재료	주요 원재료에는 철강, 구리 및 가죽이 포함되며, 원자재 가격 변동은 공급 및 수요, 물류 문제, 글로벌 무역 및 관세 정책, 지정학적 문제 등에 영향을 받아 변동합니다.	Steel 관련 업체, Copper 관련 업체 등
에너지 비용	제조 공정에서 필요한 전력 및 기타 에너지 자원 소비, 에너지 비용은 원자재와 마찬가지로 시장 상황에 따라 변동됩니다.	지역 전력 공급업체 및 에너지 공급업체
부품 및 구성 요소	좌석 시스템 및 E-시스템의 전자 컨트롤러, 배선, 전력 분배 제품 등 다양한 전자 및 기계 부품의 비용, 공정 및 제조 단계에서 사용됩니다.	전자 부품 공급업체, 기계 부품 공급업체 등
개발 및 엔지니어링	제품 설계, 개발, 공학 및 시험에 소요되는 비용, 차 제품 출시와 관련된 비용도 포함됩니다.	사내 엔지니어링 팀 및 외부 컨설팅 업체
감가상각비	건물, 기계 및 장비와 같은 유형 자산의 비용을 정기적으로 분배하여 회계 처리합니다.	-
IT 및 컴퓨팅 비용	클라우드 서비스, 저장소, 데이터 처리와 관련된 비용, 차내 시스템의 복잡성 증가로 인해 상당한 컴퓨팅 자원이 필요합니다.	클라우드 서비스 제공업체, IT 하드웨어 및 소프트웨어 공급업체
임대료	생산시설, 사무실, 창고 및 장비에 대한 운영 임대 비용	부동산 임대업체

LEAR사의 원가 구성 요소는 다음과 같은 주요 항목으로 나눌 수 있으며, 각각 다양한 외부 공급업체 및 내부 자원을 통해 조달됩니다[0][1][2][3].

제품군

LEAR사는 두 가지 주요 사업 부문을 가지고 있습니다: Seating 부문과 E-Systems 부문. 각각의 부문이 매출에 기여하는 주요 제품들을 아래 표로 정리했습니다:

주요 제품 및 매출 기여

사업 부문	주요 제품	매출 기여도 (2023년)
Seating	- 완전한 좌석 시스템 - 시트 트림 커버 - 가죽 및 직물 소재 - 시트 메커니즘 - 시트 폼 - 열 쾌적 시스템(시트 히팅, 통풍, 능동 냉각 등) - 목받침	$17.5 billion (71%)
E-Systems	- 전기 배포 및 연결 시스템 - 고전압 전력 배포 제품(BDU) - 저전압 전력 배포 제품 - 전자 컨트롤러 - 기타 전자 제품	$5.9 billion (29%)

Seating 부문

• 완전한 좌석 시스템: LEAR는 전 세계적으로 좌석 시스템 분야에서 2위를 차지하고 있으며, 주요 자동차 제조업체들에게 완전한 좌석 시스템을 공급하고 있습니다. 이 시스템들은 차량 제조업체의 특정 모델이나 플랫폼에 맞추어 설계되고 조립됩니다.
• 시트 트림 커버 및 소재: 가죽 및 직물 소재, 좌석 커버 등을 포함하여, 높은 품질의 시트 커버를 제작합니다. 특히, Eagle Ottawa를 인수하여 자동차용 가죽 시장을 선도하고 있습니다.
• 열 쾌적 시스템: 시트 히팅, 통풍, 능동 냉각, 마사지 기능 등 다양한 편의 기능을 제공하는 시스템을 포함합니다[0][1][2].

E-Systems 부문

• 전기 배포 및 연결 시스템: 고전압 및 저전압 전력 배포 시스템을 포함하여, 전력 관리 및 배포 솔루션을 제공합니다. 이러한 제품들은 전기차 및 하이브리드 차량에 널리 사용됩니다.
• BDU(배터리 디스트리뷰션 유닛): 전기차용 배터리 디스트리뷰션 솔루션으로, 전력 밀도가 뛰어나며 여러 자동차 제조업체에게 채택되고 있습니다.
• 전자 컨트롤러 및 기타 전자 제품: 전자 제어 및 배포 기술, 소프트웨어 솔루션 등을 포함하여, 차량의 전자 아키텍처를 효율적으로 관리할 수 있도록 합니다[3][2].

경쟁 업체

LEAR사의 주요 경쟁 업체는 다음과 같습니다:

제품 부문	경쟁 업체 목록
전기 배포 및 연결 시스템	Aptiv PLC, Leoni AG, Molex Incorporated, Sumitomo Corporation, TE Connectivity, Yazaki Corporation
BDU	Contemporary Amperex Technology, Delta Electronics, LG Energy Systems, Panasonic Holdings, Yazaki
기타 전자 제품	Aptiv PLC, Continental AG, Denso Corporation, Harman International, Hella, Robert Bosch, Valeo, Visteon

이처럼 LEAR사는 우수한 제품 라인업과 전 세계적인 고객 기반을 통해 안정적인 매출을 유지하고 있습니다. 경쟁 업체들도 강력한 기술력과 시장 점유율을 가지고 있어, LEAR사의 주요 경쟁자로 작용하고 있습니다.

주요 리스크

LEAR사의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 공공 상무 조약, 건강과 안전, 그리고 지속가능성 사면에 연루될 수 있는 연방, 주정부 및 외국 법률 및 규정, 환경 관련 법률 및 규정 준수 요구 사항, 예기치 않은 혁신 기술의 도입 및 충족을 통해 원재료 가격 상승 및 자원 사용 비용 증가 가능성, 그리고 잠재적 경제 상임과 신용가치 문제로 인한 대국대축에 관련된 영향 등이 있으며, 이러한 변화들이 우리에게 미치는 영향은 불확실하며 결국 파격적일 수 있습니다[0]. 또한, 정부 규제와 관련된 다양한 법률 및 규정은 건강, 안전, 지속 가능성에 관련이 있습니다. 이러한 규제는 세금과 부과, 자본시장, 의료 비용, 에너지 사용량, 데이터 개인 정보 보호, 국제 무역 및 이민,인권 및 기타 노사 문제 등에 직접적 또는 간접적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 우리의 비즈니스와 우리의 고객 및 공급처의 비즈니스에 영향을 줄 수 있습니다. 현재 발행되는 미국 및 국내외의 법률 및 규정에 관한 원칙에 따라 우리 비즈니스에 부정적인 영향을 미치는 다양한 위험 요소가 있을 수 있습니다[1].

재무

LEAR사의 2023년 재무 상태를 분석해보면, 매출은 2022년의 $21.8억에서 증가하여 $23.5억에 달했으며, 주도적인 성장 원인은 리어 플랫폼의 높은 생산량과 사업 확장이었음을 알 수 있다. 영업 이익은 $1.7억으로, 매출 대비 7.3%의 이익률을 기록하였으며, 이는 2022년의 6.7%에서 증가하였다. 회사의 매출 성장과 함께 영업 비용도 증가하였으나, 구조 조정의 혜택으로 인해 긍정적인 운영 성과를 보였다. 판매 및 일반 관리 비용은 증가하여 $715백만에 달했으나, 이는 매출 증가와 IGB 인수에 따른 영향을 반영한 것이다[0]. 세전 순이익은 23.3%의 유효 세율을 적용받아 $573백만에 이르렀으며, 2022년의 $328백만과 비교할 때 크게 증가한 수치를 보였다[1]. LEAR사의 두 주요 사업 부문인 Seating과 E-Systems의 실적은 각각 $17.5억과 $5.9억의 매출을 기록하였으며, 이는 전년 대비 각각 $1.8억과 $738백만 상승한 수치이다[2]. 유동성과 관련된 주요 자금원은 영업활동으로부터 발생하며, 2023년 말 기준으로 현금 및 현금성 자산은 $803백만에 달했다[2]. 이러한 재무 성과는 지속적인 사업 확장과 효과적인 비용 관리에 힘입은 것으로 평가할 수 있다.

LEA Corporation의 2023년과 2022년 연결 대차대조표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
유동 자산
- 현금 및 현금성 자산	1,196.3	1,114.9
- 매출채권	3,681.2	3,451.9
- 재고	1,758.0	1,573.6
- 기타 유동 자산	1,001.4	853.7
총 유동 자산	7,636.9	6,994.1
비유동 자산
- 순 토지, 건물 및 설비	2,977.4	2,854.0
- 영업권	1,737.9	1,660.6
- 기타 비유동 자산	2,343.3	2,254.3
총 비유동 자산	7,058.6	6,768.9
총 자산	14,695.5	13,763.0
부채와 자본
유동 부채
- 단기 차입	27.5	9.9
- 매입 채무	3,434.2	3,206.1
- 미지급 비용	2,205.2	1,961.5
- 장기 부채의 현재 부분	0.3	10.8
총 유동 부채	5,667.2	5,188.3
비유동 부채
- 장기 부채	2,742.6	2,591.2
- 기타 비유동 부채	1,225.1	1,153.2
총 비유동 부채	3,967.7	3,744.4
자본
- 특수주	-	-
- 보통주	0.6	0.6
- 추가 납입 자본	1,050.5	1,023.1
- 자사주	(1,044.6)	(753.9)
- 이익 잉여금	5,601.1	5,214.1
- 기타 포괄 손실	(688.8)	(805.1)
- 지배주주 자기 자본	4,918.8	4,678.8
- 비지배주주 지분	141.8	151.5
총 자본	5,060.6	4,830.3
총 부채와 자본	14,695.5	13,763.0

LEA의 재무 상태 분석

LEAR Corporation의 자산은 2023년 말 기준으로 $14,695.5백만 달러에 이르며, 전년도의 $13,763.0백만 달러에서 증가했다. 특히 유동 자산이 증가하였으며, 이는 주로 현금 및 현금성 자산과 매출채권의 증가에 기인한다. 이는 회사가 충분한 유동성을 보유하고 있으며, 운영 자금의 유동성이 강화됨을 나타낸다. 한편 부채 부분에서는 유동 부채와 비유동 부채 모두 증가했으나, 두 변수 간의 비율은 대체적으로 안정적인 상태를 유지하고 있다.

총 자산 중 유동 자산이 차지하는 비중과 비유동 자산의 비중은 각각 약 $7,636.9백만과 $7,058.6백만으로 거의 비슷하다. 이는 회사가 단기적 운영뿐 아니라 장기적 성장과 투자를 동시에 고려하고 있음을 보여준다. LEA는 매입 채무와 미지급 비용의 증가에도 불구하고, 특히 비유동 부채의 관리가 잘 이루어지고 있어 재무 안전성을 유지하고 있다.

자본 항목에서 주목할 만한 점은 자사주의 증가로 자본의 감소 요인이 되었으나, 이익 잉여금의 증가로 인해 전체 자본이 상승했다는 것이다. 또한 기타 포괄 손실 항목에서의 손실 감소도 긍정적인 점으로 평가된다. 총괄적으로, LEA의 자산 배분은 회사를 지속 가능하게 운영하고 성장시키기 위한 적절한 재무 전략을 반영하고 있다.[0]

LEA Corporation의 손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
순매출	23,466.9	20,891.5	19,263.1
매출원가	21,756.5	19,481.6	17,871.2
판매 및 일반 관리비	714.7	684.8	643.2
무형자산 상각비	62.5	70.8	73.3
순 이자 비용	101.1	98.6	91.8
기타 비용 (수익)	54.9	46.4	0.1
세전 소득	777.2	509.3	583.5
법인세 비용	180.8	133.7	137.7
제휴사 순이익	(49.3)	(33.1)	(15.8)
연결 순이익	645.7	408.7	461.6
비지배주주 순이익	73.2	81.0	87.7
LEAR 주주 순이익	572.5	327.7	373.9
주당 기본 순이익	9.73	5.49	6.22
주당 희석 순이익	9.68	5.47	6.19
평균 발행 주식수	58,830,334	59,674,488	60,082,833
평균 희석 주식수	59,116,375	59,920,529	60,420,484

손익계산서 분석

LEAR Corporation의 2023년 재무 성과를 분석해보면, 순매출이 2022년 대비 12.3% 증가한 $23,466.9 백만 달러임을 알 수 있다. 매출 증가의 주요 요인으로는 Lear 플랫폼의 높은 생산량과 신규 사업 확장 등이 있다. 매출원가는 $21,756.5 백만 달러로, 2022년 대비 약 11.7% 증가했다. 이는 높은 생산량과 신규 사업의 증가에 따른 결과이다.

2023년의 판매 및 일반 관리비는 $714.7 백만 달러로 매출에 비례하여 다소 증가했지만 전년도 대비 상대적으로 비율이 감소하여 3.0%로 집계된다. 무형자산 상각비는 $62.5 백만 달러로, 소폭 감소하였으나 여전히 상당한 금액을 차지하고 있다.

이자 비용은 $101.1 백만 달러로, 전년도 $98.6 백만 달러와 큰 차이가 없으며, 기타 비용은 $54.9 백만 달러로 외환 손실 및 자산 매각 이득 등의 영향으로 2022년 대비 증가했다. 세전 소득은 $777.2 백만 달러로, 2022년 $509.3 백만 달러 대비 크게 증가하였다. 세후 순이익은 $645.7 백만 달러로, 비지배 주주 지분을 제외한 LEAR 주주 순이익은 $572.5 백만 달러에 이른다.

LEAR는 연구 개발 비용을 포함한 판매 및 일반 관리비에서 상당한 지출을 보여준다. 이는 기술적 이점을 유지하고 새로운 사업 기회를 발굴하기 위한 전략적 투자로, 주요 경쟁사와 비교하여 적절한 수준임을 시사한다. 매출 증대에 따라 원가 증가를 보였으나, 전반적으로 비용 관리에 있어 안정성을 유지하고 있는 것으로 보인다[0][1].

LEA Corporation의 현금흐름표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
영업활동으로 인한 현금흐름
연결 순이익	645.7	408.7	461.6
순자본 변동	44.8	(17.8)	(351.0)
고정 자산 감가상각비	604.4	576.5	573.9
주식 기반 보상비	67.5	52.0	60.3
기타	(113.1)	1.3	(74.7)
영업활동으로 인한 현금흐름 총계	1,249.3	1,021.4	670.1
투자활동으로 인한 현금흐름
자산 취득	(626.5)	(638.2)	(585.1)
인수, 인수 자금을 제외한 총액	(174.5)	(188.3)	-
기타	39.5	(3.8)	(61.6)
투자활동으로 인한 현금흐름 총계	(761.5)	(830.3)	(646.7)
재무활동으로 인한 현금흐름
단기 차입, 순	17.7	8.0	-
자기주식 매입	(296.5)	(100.3)	(100.3)
배당금	(260.6)	(270.1)	(187.8)
기타	119.9	25.1	274.5
재무활동으로 인한 현금흐름 총계	(419.5)	(337.3)	(13.6)
현금, 현금성자산 및 제한된 현금 총계
기초 잔액	1,117.0	1,320.9	1,314.1
기말 잔액	1,198.1	1,117.0	1,320.9
변동액	81.1	(203.9)	6.8

LEAR Corporation는 2023년의 영업활동으로 인한 현금흐름이 1,249.3백만 달러를 기록해 2022년의 1,021.4백만 달러 대비 크게 확대되었다. 이는 주로 순이익의 증가와 고정 자산 감가상각비의 지속적인 증가에 기인한다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 -761.5백만 달러로, 고정 자산 취득 및 인수 활동에 대한 지출이 주요 원인이다. 특히 2023년에도 자산 취득에 626.5백만 달러가 사용되었다. 재무활동으로 인한 현금흐름은 주로 주식 매입과 배당 지불로 인하여 -419.5백만 달러로 나타났다.

LEAR와 유사한 자동차 부품 산업의 타 기업들과 비교할 때, LEAR의 영업활동으로 인한 현금흐름은 상당히 양호하며 안정적인 현금 창출 능력을 보여준다. 이는 특히 고급 좌석 시스템과 전자시스템이라는 특화된 사업영역에서 경쟁력을 유지하고 있음을 시사한다. 다른 유사 기업들과 비교했을 때, LEAR의 투자활동으로 인한 현금 유출이 높게 나타나며, 이는 신기술 및 생산시설에 대한 지속적 투자 때문으로 보인다. 재무활동 측면에서도 다른 기업들과 유사하게 주식 매입 및 배당금 지급이 꾸준히 이루어지고 있다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

채무 항목	원금(백만 달러)	발행일	만기일	이자율	이자 지급일
2027 노트	550.0	2017년 8월	2027년 9월 15일	3.885%	3월 15일, 9월 15일
2029 노트	375.0	2019년 5월	2029년 5월 15일	4.288%	5월 15일, 11월 15일
2030 노트	350.0	2020년 2월	2030년 5월 30일	3.525%	5월 30일, 11월 30일
2032 노트	350.0	2021년 11월	2032년 1월 15일	2.624%	1월 15일, 7월 15일
2049 노트	625.0	2019년 5월, 2020년 2월	2049년 5월 15일	5.103%	5월 15일, 11월 15일
2052 노트	350.0	2021년 11월	2052년 1월 15일	3.558%	1월 15일, 7월 15일
지연인출 대출시설	150.0	2023년 5월	2026년 5월 1일	6.575%	-

LEAR Corporation는 다양한 만기일과 이자율을 가진 복수의 부채를 보유하고 있으며, 그 중에서도 2049 노트는 5.103%의 이자율로 최장 만기일을 가지고 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

LEAR Corporation의 주가 변동 요인은 다양한 매크로 경제적 요인, 통화 환율 변동, 국가 간 갈등, 경쟁사의 부상, 시장 및 트렌드 변화 등의 영향으로 인해 발생할 수 있습니다. 첫 번째 시나리오는 글로벌 경제 호황 상황입니다. 예를 들어, 미국과 유럽의 경제가 호황을 맞아 소비자들이 자동차 구매를 증가시키면 LEAR의 제품 수요가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 두 번째 시나리오는 통화 환율 변동입니다. 만약 미국 달러가 약세를 보이면 LEAR의 해외 수익이 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 세 번째 시나리오는 미중 무역전쟁 같은 국가 간 갈등입니다. 만약 미국과 중국 간의 무역 긴장이 고조되어 LEAR가 중국 시장에서의 영업에 제한을 받으면 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1]. 네 번째 시나리오는 새로운 경쟁사의 등장입니다. 만약 LEAR의 주요 시장에서 혁신적인 기술을 보유한 새로운 경쟁사가 등장하면 LEAR의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 다섯 번째 시나리오는 전기차 시장 성장입니다. 전기차 시장이 급격히 성장하면 LEAR의 E-Systems 사업 부문이 수혜를 받아 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다[2][3]. 마지막으로, 글로벌 공급망 이슈가 발생하면 재료 및 부품 조달에 어려움을 겪어 생산 차질이 발생할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다[4].

회사의 미래 전망

LEAR Corporation의 미래 성장은 여러 가지 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 우선, 전기차(EV) 시장의 급격한 성장으로 인해 LEAR의 E-Systems 부문이 더욱 강력해질 가능성이 큽니다. 전기차의 보급 확산은 고전압 전력 분배 제품과 같은 LEAR의 주요 제품에 대한 수요를 증가시킬 수 있습니다. 또한, 전 세계적으로 차량 내 인포테인먼트 시스템과 자율 주행 기술이 발전함에 따라, 이러한 분야에서 LEAR의 기술적 리더십이 중요한 역할을 할 것입니다. 그러나 반대 상황으로, 글로벌 공급망 문제나 특정 지역의 정치적 불안정성이 지속되면 LEAR의 생산과 공급에 차질이 빚어질 수 있습니다. 또한, 차량의 경량화 트렌드가 가속화되면서 새로운 경쟁자가 시장에 등장할 경우, LEAR는 기술 개발에 상당한 투자를 해야 할 것입니다. 마지막으로, 자동차 산업의 지속 가능한 발전을 위한 규제 강화는 LEAR에게 기회이자 도전 과제가 될 수 있습니다. 예를 들어, 더 엄격한 배출가스 규제가 강화되면 LEAR는 친환경 부품과 시스템 개발 분야에서 기회를 찾을 수 있지만, 동시에 기존 제품의 재고와 공급망 관리에 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 요인들은 LEAR Corporation의 미래 성장을 결정하는 중요한 변수로 작용할 것입니다.