데니스 (Denny's Corporation, DENN)

회사 소개

DENN은 미국의 대형 프랜차이즈 풀 서비스 레스토랑 체인 중 하나인 Denny’s Corporation으로, Denny’s와 Keke’s Breakfast Cafe 브랜드를 소유하고 운영하고 있습니다. Denny’s는 ’America’s Diner’로 알려져 있으며, 대부분의 지점이 24시간 운영되며, 일상적인 가치를 강조하는 품질 높은 음식을 제공하고 따뜻하고 친근한 분위기에서 즐길 수 있는 새롭고 혁신적인 제품을 제공합니다. Denny’s는 거의 70년간 손님들에게 서비스를 제공해왔으며, 올데이 브렉퍼스트로 유명합니다. 랜치, 디너 및 레이트 나이트와 같은 총 4개의 데이파트(영업 시간)로 구성되어 있으며, 시부모의 48%는 금요일 늦은 밤부터 일요일 점심까지의 판매가 일어나는 주말입니다. Keke’s은 다양한 아침 식사 메뉴를 제공하는 주간 식당으로, 신선한 재료를 사용하여 수제로 만든 음식과 친절하고 깨끗한 환경을 통해 지속적으로 우수한 아침 식사 경험을 제공합니다. 이외에도 햄버거, 파니니, 샐러드, 샌드위치 등을 제공하며, 주말에 전체 매출의 약 48%가 발생하고 배달을 포함한 오프프레미스 매출은 전체 매출의 약 14%를 차지했습니다 . 수익의 주요원으로는 회사 레스토랑에서 음식과 음료를 판매하는 것과, 프랜차이즈 프랜차이즈된 레스토랑에서 부과된 로열티, 광고 수익, 초기 및 기타 수수료 수금 등이 포함되며, 이는 마케팅 캠페인, 신제품 출시, 제품 품질 향상, 고객 서비스, 오프프레미스 다이닝 옵션 가용성과 메뉴 가격 뿐만 아니라 경쟁, 소비자 지출에 영향을 준 경제 상황 및 손님의 취향과 변화에 따라 영향을 받습니다 .

주요 고객

DENN의 고객은 다양한 세그먼트로 나눌 수 있으며, 주말과 평일에 걸쳐 각기 다른 시간대에 다양한 이유로 방문하는 손님들로 구성됩니다. 첫 번째 세그먼트는 올데이 브렉퍼스트를 즐기는 고객들로, 특히 주말에 가족 단위로 방문하는 경우가 많습니다. 이들은 정기적인 아침 식사 자리를 선호하며, 합리적인 가격에 고품질의 음식을 제공받기 위해 Denny’s를 선택합니다. 두 번째 세그먼트는 늦은 밤 시간대에 방문하는 고객들로, 주말 늦은 밤의 매출이 전체 매출의 상당 부분을 차지합니다. 이들은 다른 곳에서 찾기 어려운 24시간 운영의 편리함을 이용하기 위해 Denny’s를 방문합니다. 세 번째로, 배달 서비스를 이용하는 고객들로, 전체 매출의 약 20%를 차지하며, 바쁜 생활 속에서도 식사를 간편하게 이용하려는 수요를 반영합니다. 네 번째 세그먼트는 Keke’s를 찾는 주간 식사 고객들로, 신선한 재료로 만든 다양한 아침 식사 메뉴를 선호하며, 친절하고 깨끗한 환경을 중시합니다. 이들은 특히 주말을 중심으로 방문하여 전체 매출의 약 48%를 차지합니다[0][1].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
제품 비용	판매되는 음식과 음료의 원가로, 2023년에는 전체 회사 레스토랑 매출의 25.9%를 차지하며, 이는 주로 높은 원자재 비용을 부분적으로 상쇄하기 위한 가격 인상에 기인합니다[0].	Food Services of America, Sysco 등 식음료 공급업체
급여 및 복리후생	직원 급여와 복리후생 비용으로, 2023년에는 전체 회레스트랑 매출의 37.4%를 차지합니다. 팀 노동 비용과 인센티브 보상, 급여 세금 및 부대 혜택이 포함됩니다[0].	현지 인력 공급 업체 및 보험 회사
점유 비용	임대료와 같은 점유 비용으로, 2023년에는 전체 회사 레스토랑 매출의 7.9%를 차지하며, 증가는 새로운 Keke’s 레스토랑 임대에 기인합니다[0].	부동산 소유주 및 임대업체
기타 운영 비용	마케팅, 법적 합의, 유틸리티, 수리 및 유지보수 비용으로 구성되며, 2023년에는 전체 회사 레스토랑 매출의 15.8%를 차지합니다[3].	마케팅 대행사, 법률 서비스 제공업체, 전력회사 등

DENN의 주요 비용 항목들은 주로 제품 비용, 급여 및 복리후생, 점유 비용, 기타 운영 비용으로 구성되며, 각각의 항목들은 필요한 자원을 공급하는 다양한 기업들과 협력하여 비용을 관리합니다.

제품군

DENN의 주요 제품과 서비스는 다음과 같으며, 각각의 제품이 회사 수익에 미치는 영향에 대해서도 다룹니다.

제품 및 서비스	매출 기여율	설명
회사 운영 레스토랑 판매	46.5%	회사가 직접 운영하는 Denny’s 및 Keke’s 레스토랑에서 발생하는 매출로, 전체 매출의 46.5%를 차지합니다. 2023년 기준, 이는 2.7%의 동일 매장 매출 증가와 Keke’s의 연간 운영에 따른 것입니다[0].
프랜차이즈 및 라이선스 수익	53.5%	프랜차이즈 레스토랑에서 발생하는 로열티, 광고 수익, 초기 및 기타 수수료, 임대 수익 등이 포함되며, 전체 매출의 53.5%를 차지합니다. 주요 요소로는 로열티(48.4%), 광고 수익(31.6%), 초기 및 기타 수수료(5.6%), 임대료(14.4%)가 있습니다[1].

DENN 제품과 서비스의 세부 설명: - 로열티 (Royalty): 프랜차이즈 레스토랑에서 발생하며, 총 프랜차이즈 및 라이선스 수익의 48.4%를 기여합니다. 이는 주로 동일 매장 매출 증가 및 Keke’s 인수에 따른 것입니다. - 광고 수익 (Advertising Revenue): 프랜차이즈 레스토랑의 광고 활동을 통해 발생하며, 전체 수익의 31.6%를 차지합니다. - 초기 및 기타 수수료 (Initial and Other Fees): 주로 프랜차이즈 초기 비용 및 부가 서비스 제공 수수료로, 전체 매출의 5.6%를 차지합니다. 이는 주방 현대화 프로그램 등의 완료에 따라 감소했습니다. - 임대 수익 (Occupancy Revenue): 프랜차이즈 레스토랑에 대한 임대 또는 서브리스를 통해 발생하며, 전체 매출의 14.4%를 차지합니다.

유사한 제품과 서비스를 제공하는 경쟁업체는 다음과 같습니다:

경쟁 업체	주요 제품 및 서비스	설명
IHOP	아침식사, 점심 및 저녁 메뉴, 프랜차이즈	IHOP은 주로 아침 식사 메뉴로 유명하며 24시간 운영 및 다양한 메뉴 옵션을 통해 광범위한 고객층을 타겟으로 합니다.
Perkins	아침식사, 베이커리, 프랜차이즈	Perkins는 아침식사와 베이커리 메뉴를 강조하며, 프랜차이즈 또한 운영하여 수익을 창출합니다.
Waffle House	와플 및 다양한 브렉퍼스트 메뉴, 24시간 운영	Waffle House는 다양한 아침 식사 메뉴와 함께 24시간 운영으로 고객에게 편리함을 제공하는 점에서 경쟁력이 있습니다.

DENN 및 그 경쟁업체들은 공통적으로 아침 식사 시장을 주 타겟으로 하여 성장하고 있으며, 프랜차이즈 운영을 통해 수익을 다변화하고 있습니다[1].

주요 리스크

DENN의 사업에 대한 가능한 위험 요인은 다음과 같습니다: 1. Denny’s 및 Keke’s 레스토랑에서의 경쟁력 부족으로 인한 제품 수요 감소, 가격 하락 압력, 마진 감소, 시장 점유율 하락, 프랜차이즈 이익 감소 및 미래에 유능한 프랜차이즈 유치 능력 감소 등이 발생할 수 있습니다. 2. 소비자 선호도, 글로벌 및 지역의 경제 조건, 교통 흐름, 경쟁 레스토랑의 유형, 수량 및 위치, 재산 임대 조건 갱신능력 및 신선한 식자재 공급의 빈번한 배달 등과 같은 요인들로 인해 음식 서비스 사업과 회사 및 프랜차이즈 레스토랑의 성과가 본질적으로 악화될 수 있습니다. 3. 음식 서비스 산업과 우리의 운영 결과 및 재무 상황이 특정 경계를 넘는 불리한 트렌드나 개발로 인해 악화될 수 있으며, 특히 산업 표준을 준수하지 않는 글로벌 시장, 라이선스 요금 증가, 건강 문제 (COVID-19와 같은 바이러스, 전염병) 증가, 노동 및 직원 혜택 비용 증가, 날씨 조건 및 노동 인력 부족 등이 영향을 줄 수 있습니다[0].

재무

DENN의 재무 상태는 여러 가지 요소를 통해 평가할 수 있으며, 전반적으로 긍정적인 면과 부정적인 면이 혼재되어 있습니다. 2023년 12월 27일 종료된 회계연도에는 운영 활동에서 발생한 순 현금 흐름이 7,212만 달러로, 2022년의 3,945만 달러보다 증가했지만 2021년의 7,617만 달러보다는 낮습니다[0]. 이는 주요하게 재고 구매, 대금 수금 및 이연 결제의 타이밍과 관계가 있습니다. 투자활동에서 사용된 순 현금 흐름은 757만 달러로, 주요하게 자본 지출, 투자 구매 및 부동산 취득에 사용되었습니다[1]. 또한, 2022년에는 Keke’s 인수로 인해 8,660만 달러가 사용되었는데, 이는 투자 활동에서 현금 사용의 주요 원인입니다[2]. 한편, 2023년 12월 27일 종료된 회계연도 동안 신용 시설에서의 차입과 자사주 매입 후 금융 활동에서 사용된 순 현금 흐름은 6,319만 달러였으며, 이는 주식 환매 및 부채 상환 때문입니다[1]. 영업비용은 총 매출액 대비 88.6%로, 전년도 86.7%에 비해 증가했습니다[4]. 이는 회사 운영비용 증가와 관련이 있으며, 상품 비용, 급여 및 복리후생 비용, 점유 비용 등의 증가가 기여했습니다. 전반적인 영업 이익은 2022년 6,061만 달러에서 2023년 5,282만 달러로 감소했으며, 순 이익도 2022년 7,471만 달러에서 2023년 1,994만 달러로 하락했습니다[4][1]. 이러한 재무 실적은 회사의 경영 전략, 경제 상황, 시장의 반응 등에 따라 변동될 수 있으며, 향후 재무 상태에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.

손익계산서

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
회사 레스토랑 매출	215,532	199,753	175,017
프랜차이즈 및 라이선스 매출	248,390	256,676	223,157
총 운영 매출	463,922	456,429	398,174
상품 비용	55,789	53,617	42,982
급여 및 복리후생	80,666	76,412	65,337
점유 비용	17,080	15,154	11,662
기타 운영비용	34,064	34,275	26,951
총 운영비용 (감가상각 및 상각 제외)	187,599	179,458	146,932
프랜차이즈 및 라이선스 비용	122,452	135,327	109,140
일반 및 관리비용	77,770	67,173	68,686
감가상각 및 상각비	14,385	14,862	15,446
영업이익	52,823	60,614	104,075
순이익	19,945	74,712	78,073

DENN의 2023년 재무 상태는 몇 가지 주요 지표를 통해 분석할 수 있습니다. 먼저, 총 운영 매출은 463,922천 달러로 전년대비 소폭 증가하였지만, 순이익은 큰 폭으로 감소하여 19,945천 달러에 그쳤습니다. 이는 2022년 순이익 74,712천 달러와 비교할 때 상당히 낮은 수치입니다. 주요 원인으로는 상품 비용과 급여 및 복리후생 비용 증가가 있습니다. 특히 상품 비용은 2021년에서 2023년 사이에 30% 가까이 증가했으며, 급여 및 복리후생 비용도 꾸준히 상승하고 있습니다.

DENN은 프랜차이즈 운영을 통한 매출 비중이 크며, 이는 2023년 총 매출의 53.5%를 차지합니다. 하지만 프랜차이즈 및 라이선스 비용도 높은 비율로 책정되어 있어 해당 비용을 관리하는 것이 중요합니다. 감가상각 및 상각비를 제외한 총 운영비용은 매출 대비 87.0%를 차지하며, 전반적으로 비용 관리에 대한 개선이 필요합니다.

특히 주목해야 할 점은 2023년 일반 및 관리비용이 크게 증가한 것입니다. 이는 브랜드 성장과 확장된 개발 주기를 지원하기 위한 투자가 증가했기 때문이며, 이는 장기적인 관점에서 회사 성장에 기여할 수 있지만 단기적으로는 재무 부담을 증가시킬 수 있습니다. 또한 영업이익은 52,823천 달러로 전년도 대비 감소하여, 전반적인 수익성에 영향을 미쳤습니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023 회계연도 (천 달러)	2022 회계연도 (천 달러)	2021 회계연도 (천 달러)
영업활동으로부터의 순현금흐름	$72,125	$39,452	$76,173
투자활동으로부터의 순현금흐름	($7,564)	($86,596)	$29,014
재무활동으로부터의 순현금흐름	($63,191)	$20,043	($78,455)
현금 및 현금성 자산의 순증가(감소)	$1,370	($27,101)	$26,732

DENN의 2023년 영업활동으로부터의 순현금흐름은 $72.1백만 달러로, 이는 전년도 $39.5백만 달러에 비해 증가했습니다. 이는 주로 재고 구매, 매출채권 수금 및 프랜차이즈 주방 장비 프로젝트 관련 누적 지급의 시기 조정 덕분입니다. 투자활동으로부터는 $7.6백만 달러의 순현금이 사용되었으며, 이는 주로 부동산 매각 및 기타 자산에서 발생한 순수익 $3.2백만 달러와 순투자 수익 $1.9백만 달러로 일정 부분 상쇄되었습니다. 하지만 2022년에는 $86.6백만 달러의 순현금이 사용되었고, 이는 Keke’s 인수 비용과 자본 지출 때문입니다. 재무활동으로부터는 $63.2백만 달러의 순현금이 사용되었으며, 주된 이유는 $52.1백만 달러의 주식 환매와 $7.8백만 달러의 순부채 상환입니다[0][1].

비슷한 업종의 다른 프랜차이즈 레스토랑 체인과 비교했을 때, DENN의 현금 흐름은 업계 평균과 비슷한 수준을 보이고 있습니다. 그러나 투자활동에서의 현금 사용은 특히 인수 활동이 활발했던 시기에 더 컸음을 알 수 있습니다. 이는 장기적 성장을 위한 전략적 투자로 해석될 수 있습니다. 또한, 재무활동에서는 주식 환매를 통한 주주 환원이 눈에 띄며, 이는 회사의 주가 부양 및 주주 가치를 높이는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액 (천 달러)	이자율 및 조건
장기 부채 (Long-term debt)	$255,500	2026년 8월 26일까지 만기가 되는 5년짜리 $400백만 달러의 시니어 담보 리볼버 (레버리지 비율에 따라 조정된 일일 단순 SOFR + 2.00%)[0][1]
금융 리스 부채 (Finance lease obligations)	$23,368	총 계약 기간 동안 고정 이자율 적용
운영 리스 부채 (Operating lease obligations)	$167,787	매년 다른 금액으로, 일반적으로 시장 조건에 따라 임대료 스케줄 조정
이자 지급 의무 (Interest obligations)	$33,910	장기 부채 관련 이자 지급; SOFR 기반 변동 이자율로 계산됨[1]

DENN의 주요 부채는 $255,500천 달러에 달하는 장기 부채로, 이는 5년 만기의 시니어 담보 리볼버 형태로 제공되며 이자율은 조정된 일일 단순 SOFR에 2.00%를 더해 계산됩니다. 추가적으로 금융 리스 및 운영 리스 의무가 각각 $23,368천 달러와 $167,787천 달러로 존재하며, 이자 지급 의무는 총 $33,910천 달러에 달합니다.

주가 영향 미치는 요인들

DENN의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 달러 가치가 강세를 보이면 해외 관광객의 소비가 줄어들어 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황이 중요합니다. 경제가 호황일 경우 소비자들의 외식 빈도와 소비가 증가하여 매출이 상승하고 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면, 경제 불황이 오면 소비자가 외식을 줄이고 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁 같은 상황은 재료 공급망에 영향을 줘 원가 상승을 초래할 수 있으며 이는 운영비용 증가로 이어져 주가에 부정적일 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상도 고려해야 합니다. 새로운 강력한 경쟁자가 시장에 등장하면 고객을 빼앗길 수 있어 매출 감소와 함께 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화 역시 중요한 요인입니다. 소비자들이 건강식이나 비건 메뉴를 선호하게 되면 DENN이 이를 빠르게 반영하지 못할 경우 고객 유출이 발생하여 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반대로, 트렌드를 선도하는 메뉴를 출시하면 긍정적인 평가와 함께 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.

회사의 미래 전망

DENN의 미래는 여러 요인에 따라 변화할 수 있다. 첫째, 소비자 음식 트렌드 변화가 중요한 역할을 할 수 있다. 건강식과 비건 옵션에 대한 수요가 증가하는 상황에서, DENN이 이러한 트렌드를 빠르게 반영하여 메뉴를 개발한다면 성장 가능성이 높아진다. 둘째, 디지털 기술의 도입도 큰 영향을 미칠 수 있다. 무인 주문 시스템이나 모바일 앱을 통한 주문 및 배달 서비스 강화를 통해 고객 편의성을 높인다면 더 많은 고객을 유치할 수 있다. 셋째, 글로벌 확장도 중요한 요소이다. 국내 시장뿐만 아니라 해외 시장에서도 성공적으로 사업을 확장한다면 매출과 브랜드 인지도를 크게 높일 수 있다. 넷째, 경제 상황도 변수이다. 경제 호황 시에는 외식 빈도가 증가하여 매출 상승이 예상되지만, 불황 시에는 소비자들이 외식을 줄일 수 있어 매출이 감소할 수 있다. 다섯째, 경쟁사와의 차별화 전략이 필요하다. 독특하고 창의적인 메뉴 개발, 특히 로컬 푸드나 시즌 한정 메뉴 등을 통해 경쟁사와 차별화에 성공하면 고객 충성도를 높일 수 있다. 마지막으로, 지속 가능한 경영도 중요한 성장 요인이다. 환경 친화적인 경영과 사회적 책임을 다하는 기업으로 인식되면, 젊은 층의 지지를 얻어 더 광범위한 고객층을 확보할 수 있다. 이러한 다양한 요소들에 의해 DENN의 사업 성장은 크게 좌우될 수 있다.