엔베스트넷 (Envestnet, Inc., ENV)

회사 소개

회사 ENV는 주로 구독 기반 계약에서 수익을 창출합니다. 구독 기반 수익은 일반적으로 고정 요금과 사용에 따른 요금을 포함하며, 고정 요금은 주로 분기별로 계산되고 선불로 청구됩니다. 사용에 따른 요금은 실제 사용에 기초하여 매월이나 분기별로 계산되며 고객이 혜택을 받을 때마다 인식됩니다. 또한, 회사는 전문 서비스 수익을 제공함으로써 계약에 따른 맞춤형 서비스 및 플랫폼 소프트웨어 개발을 통해 수익을 창출하고 있습니다. 전문 서비스 계약은 일반적으로 시간 및 재료 기줐으로 청구되며 서비스가 제공될 때마다 수익이 인식됩니다. 또한, ENV는 자산 기반 계약에서도 수익을 인식하며, 이는 고객이 서비스를 소비하고 받음에 따라 분기별 기준으로 일관되게 평가됩니다[0]. ENV의 전문 기술은 프로페셔널 서비스 제공과 플랫폼 소프트웨어 개발에 있으며, 고객에게 맞춤형 서비스를 제공하는 능력을 갖추고 있습니다[0].

주요 고객

ENV의 주요 고객은 금융 서비스 업계에 속한 다양한 기업들입니다. 이들은 주로 자산 관리 회사, 금융 기술(FinTech) 기업, 대형 은행, 신용 조합, 신용 카드 제공업체 및 결제 솔루션 제공업체 등입니다. 주요 고객 세그먼트로는 자산 관리, 대체 데이터, 웹 및 모바일 애플리케이션 개발, 기업 비즈니스 인텔리전스, 개인 금융 관리, 결제 및 신용/대출 솔루션 등이 있습니다. 예를 들어, 대형 금융 기관은 ENV의 플랫폼을 사용하여 고객의 금융 데이터를 통합하고 분석하여 맞춤형 서비스를 제공하는데, 이는 고객 경험을 개선하고 충성도를 높이는 데 중요한 역할을 합니다. 또 다른 주요 고객 세그먼트로는 투자 연구 및 마케팅 리서치를 수행하는 회사들이 있으며, 이들은 ENV의 데이터를 활용하여 소비 패턴을 분석하고 보다 정확한 시장 예측을 수행합니다. 중소기업(SMB)도 ENV의 고객으로, 이들은 비즈니스 관리와 기업 인텔리전스 솔루션을 통해 효율성을 높이고 성장 전략을 수립합니다. 이러한 다양한 고객 세그먼트는 모두 ENV의 혁신적인 데이터 통합 및 분석 플랫폼을 통해 실질적인 비즈니스 가치를 얻고 있으며, 이를 통해 ENV는 지속 가능한 수익을 창출하고 있습니다[0][1][2].

주요 비용 세그먼트 및 제공업체

비용 세그먼트	설명	주요 제공업체
컴퓨터 장비 및 소프트웨어	회사의 IT 운영 및 서비스 제공을 위한 주요 자산으로, 약 3년 동안 감가상각 됩니다.	Dell Technologies, Microsoft
임대 개선 비용	임대 계약 기간 또는 추정 유효 수명 동안 감가상각 되는 사무실 공간의 개조비용입니다.	지역 건설 업체
사무 가구 및 비품	사무실 운영을 위해 필요한 가구와 비품으로, 3-7년 동안 감가상각 됩니다.	Herman Miller, Steelcase
사무 장비 및 기타	프린터, 전화기 등 기타 사무 장비로, 약 3-5년 동안 감가상각 됩니다.	Xerox, HP
클라우드 사용 비용	데이터 저장 및 컴퓨팅 파워를 위해 클라우드 서비스를 사용함에 따라 발생하는 비용입니다.	Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure
내부 개발 소프트웨어	회사가 자체 개발한 소프트웨어로, 약 5년 동안 감가상각 됩니다.	내부 개발팀 (주요 프로그래밍 언어와 개발 도구 사용)
감가상각 비용	자산의 가치가 시간이 지나며 감소함에 따른 비용입니다.
변동 보상 비용	주로 직원과 이사에게 주어지는 주식 기반 보상의 비용으로 비현금성 비용으로 처리됩니다.	내부 처리
재구조화 비용 및 거래 비용	기업의 구조조정 및 인수 합병 과정에서 발생하는 비용입니다.	법률 자문사, 회계 자문사
퇴직금	직원 해고 시 지급되는 퇴직금입니다.
소송, 규제 및 기타 거버넌스 관련 비용	법적 소송 및 규제 준수와 관련된 비용입니다.	법률 자문사

위의 표에서 볼 수 있듯이 ENV의 주요 비용 세그먼트는 IT 및 사무 장비, 클라우드 사용 비용, 내부 개발 소프트웨어, 감가상각, 변동 보상 및 재구조화 등입니다. 주요 제공업체는 Dell Technologies, Microsoft, Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure 등이 있습니다[0][1][2].

제품군

ENV의 주요 제품은 주로 Envestnet Wealth Solutions와 Envestnet Data & Analytics 두 가지로 나눌 수 있습니다.

주요 제품 및 수익 기여도

제품명	설명	수익 기여도
Envestnet Wealth Solutions	자산 기반 및 구독 기반 모델을 통해 고객의 자산 관리와 재무 분석을 지원. 자산관리를 위한 다양한 도구와 플랫폼을 제공하며, 고객 맞춤형 금융 솔루션도 포함.	주요 수익원 중 하나, 자산 기반 $745,238천 및 구독 기반 $325,398천[0]
Envestnet Data & Analytics	데이터 연결성, 데이터 강화, 인공지능 기반 분석 및 디지털 경험을 제공. 주로 금융 기관과 기술 혁신 업체를 대상으로 서비스를 제공하며, 고객 기반이 넓음.	$150,916천[1]

유사 제품을 제공하는 경쟁사

경쟁사	유사 제품 및 서비스
블랙록 (BlackRock)	알라딘 (Aladdin) 플랫폼을 통해 자산 관리 솔루션을 제공.
찰스 슈왑 (Charles Schwab)	인텔리전트 포트폴리오 (Intelligent Portfolios) 라는 자동화된 투자 플랫폼을 통해 다양한 투자 관리 솔루션을 제공.
피델리티 (Fidelity)	웰쓰 센터 (WealthCenter)라는 플랫폼을 통해 종합적인 투자 관리 솔루션과 재무 계획 도구를 제공.
모건 스탠리 (Morgan Stanley)	파이버 (Feather)와 같은 내부 플랫폼을 통해 고급 자산 관리 및 분석 도구를 제공.

ENV의 다양한 제품과 솔루션은 넓은 고객층을 대상으로 하고 있으며, 이는 지속적인 수익 창출과 시장 확장을 가능케 합니다. 주요 경쟁사들과 비교했을 때, ENV는 데이터 분석 및 재무 솔루션에서 독보적인 위치를 유지하고 있습니다[2][3].

주요 리스크

환경의 사업에 대한 가능한 위험으로는 기술적 및 운영적 도전이 가장 크며 이로 인해 시간이 오래 걸리고 경영진의 주목을 다른 운영 활동으로 돌릴 수 있습니다. 여타 운영 활동에서의 경제성을 훼손할 수 있는 예상보다 더 많은 시간과 자원을 소비할 수 있으며, 이로 인해 고객과의 수익성이 훼손될 수 있습니다. 또한, 이러한 실패로 인해 우리의 평판이 손상될 수 있고, 잠재고객이 우리와 협업할 가능성이 줄어들 수 있습니다. 이러한 위험들은 결과적으로 영업 실적, 재무 상태 또는 사업에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 고객 정보와 데이터의 호스팅, 수집, 사용 및 저장은 효과적인 보안 통제의 추진을 필요로 하며, 사이버 보안 침해는 비즈니스를 방해하고 기밀 정보 유출로 이어질 수 있으며 우리를 손해 보게 할 수 있습니다. 더욱이, 우리와 우리의 고객은 여러가지 금융 정보를 수집, 사용, 전송 및 저장하며, 이로써 사생활 침해나 자산 도난을 초래할 수 있습니다. 사이버 공격 위험은 컴퓨터 능력의 발전과 해커의 증가하는 정교함으로 인해 더욱 높아졌으며, 해커들은 점점 더 정교한 기술을 사용하여 불법 활동을 수행할 수 있습니다. 이러한 과정에서 발생하는 실수 또는 해킹에 대한 접근 권한의 남용은 기밀 사용자 정보 유출로 이어질 수 있습니다[0].

뉴스

(2024-07-11) Johnson Fistel, LLP는 Envestnet, Inc.의 이사회가 Bain Capital에 주당 $63.15에 회사를 매각하려는 제안과 관련하여 신의 성실 의무 위반 가능성을 조사하고 있습니다. 이 조사는 이사회가 충분한 대안을 모색하고 Envestnet 주식에 대해 가능한 최고 가격을 확보했는지 여부에 초점을 맞추고 있습니다.link

재무

ENV의 전체적인 재무 상태를 보면, 2023년과 비교했을 때 2022년도의 성과는 뚜렷한 개선 없이 혼재된 신호를 보였습니다. 총 수익은 2022년에 비해 약간 증가하여 1,239,784천 달러에서 1,245,620천 달러로 소폭 상승했지만, 사업 비용의 증가로 인해 영업 손실이 크게 확장되었습니다. 2023년 말 영업 손실은 204,481천 달러로 전년도의 66,024천 달러 대비 약 세 배 증가하였습니다. 이는 주로 막대한 영업 비용과 인건비, 감가상각비, 그리고 특히 191,818천 달러의 영업권 상각에서 비롯되었습니다. 자산 기반 반복 수익은 7.0백만 달러로 1% 증가했지만, 구독 기반 반복 수익은 13.1백만 달러, 3% 감소하였습니다[0][1][2]. 전문가 서비스와 기타 수익은 50% 증가하여 23,712천 달러에서 35,652천 달러로 상향 조정되었습니다. 총 운영 비용은 2023년에 1,450,101천 달러에 도달하여 전년 대비 11% 증가하며 영업 손실의 확대를 악화시켰습니다. 기타 소득(비용) 또한 16,121천 달러 증가하여 순 손실이 232,997천 달러에 이르렀습니다[0][4]. 결과적으로 ENV의 2023년 재무 성과는 비용 증가와 일부 수익의 감소로 인해 크게 악화된 모습을 보였습니다.

대차대조표

### ENV 대차대조표

| 항목                        | 2023년 12월 31일   | 2022년 12월 31일   |
|--------------------------|------------------|------------------|
| **자산**                   |                   |                   |
| 현금 및 현금등가물            | 29,756           | 40,607           |
| 유가증권                  | 5,310             | 4,231             |
| 선불비용 및 기타 자산         | 54,534            | 61,532            |
| 고객 관련 자산             | 218,392         | 265,251         |
| 기타 유동 자산             | 9,612             | 8,304             |
| 총 유동 자산               | 317,604          | 379,925          |
| 유형 자산, 순               | 92,303             | 99,912             |
| 무형 자산, 순               | 1,244,829        | 1,439,048        |
| 기타 비유동 자산             | 222,516          | 193,280          |
| 총 자산                    | 1,877,252        | 2,112,165        |
| **부채 및 자본**             |                   |                   |
| 유동 부채                  | 107,166          | 132,786          |
| 장기 부채                  | 1,195,580        | 1,211,775        |
| 총 부채                    | 1,302,746        | 1,344,561        |
| 자본금                    | 355               | 350               |
| 추가 납입 자본             | 1,206,627       | 1,135,284       |
| 미처분 이익               | (357,651)         | (118,927)         |
| 기타 자본                  | (8,567)           | (8,589)           |
| 비지배 지분               | 6,315             | 13,037            |
| 총 자본                    | 574,506           | 767,604           |
| 총 부채 및 자본          | 1,877,252        | 2,112,165        |

ENV의 재무 상태를 분석해보면, 주요 자산 항목으로는 현금 및 현금등가물, 유가증권, 선불비용 및 기타 자산, 고객 관련 자산 등이 있으며, 총 유동 자산은 2023년 317,604천 달러로 2022년에 비해 감소했습니다. 무형 자산과 기타 비유동 자산이 큰 비중을 차지하며, 이는 장기적인 사업 운영에 중요한 자산들입니다. 부채 부분에서는 유동 부채와 장기 부채가 있으며, 총 부채는 1,302,746천 달러로 여전히 상당한 비율을 차지하고 있습니다. 자본 부분에서는 추가 납입 자본이 증가하였으나 미처분 이익의 큰 감소가 눈에 띕니다. ENV의 사업 특성상 무형 자산과 고객 관련 자산의 비중이 크며, 이는 플랫폼 소프트웨어 개발과 전문 서비스 제공에 주요 자산으로 활용되고 있는 것으로 보입니다[0].

손익계산서

### ENV 손익계산서

| 항목                     | 2023년       | 2022년       |
|------------------------|-------------|-------------|
| **수익**                 |             |             |
| 자산 기반 수익            | $745,238    | $738,228    |
| 구독 기반 수익            | $464,730    | $477,844    |
| 반복 수익 합계            | $1,209,968  | $1,216,072  |
| 전문 서비스 및 기타 수익    | $35,652     | $23,712     |
| 총 수익                  | $1,245,620  | $1,239,784  |
| **영업비용**              |             |             |
| 직접 비용                | $473,038    | $470,424    |
| 직원 보상                 | $444,828    | $490,725    |
| 일반 및 관리비            | $210,113    | $218,831    |
| 감가상각                | $130,304    | $125,828    |
| 영업권 손상              | $191,818    | -           |
| 총 영업비용              | $1,450,101  | $1,305,808  |
| 영업 손실                | $(204,481)  | $(66,024)   |
| **기타 수익(비용)**       |             |             |
| 이자 수익                | $6,288      | $4,184      |
| 이자 비용                | $(25,138)   | $(16,843)   |
| 기타 순수익(비용)        | $(9,666)    | $264        |
| 총 기타 수익(비용)       | $(28,516)   | $(12,395)   |
| 세전 손실                | $(232,997)  | $(78,419)   |
| 법인세 비용               | $12,777     | $7,061      |
| 순손실                   | $(245,774)  | $(85,480)   |
| 비지배 지분에 귀속되는 순손실 | $7,050      | $4,541      |
| Envestnet Inc. 귀속 순손실 | $(238,724)  | $(80,939)   |

ENV의 2023년 재무 상태는 여러 측면에서 주목할 만합니다. 특히, 영업 손실이 2022년 대비 크게 증가하여 2023년 말에는 204,481천 달러에 다다랐습니다. 수익 측면에서 보면, 자산 기반 수익은 전년도와 유사한 수준(745,238천 달러)이며, 구독 기반 수익은 약간 감소했습니다(464,730천 달러). 반면, 전문 서비스 및 기타 수익은 50% 증가하여 35,652천 달러에 이르렀습니다. 따라서 총 수익은 1,245,620천 달러로 전년도와 거의 동일했습니다[0].

다만, 비용 측면에서 감가상각비와 영업권 손상이 큰 부분을 차지하고 주목할 만합니다. 2023년 동안의 영업권 손상 비용은 191,818천 달러로, 이는 해당 연도의 큰 손실 요인 중 하나였습니다. 이러한 비용 증가는 특히 데이터 분석 및 플랫폼 소프트웨어 개발을 주도하는 기술 기반 회사들 간의 비교에서 더욱 두드러집니다. 기술 회사들은 일반적으로 높은 R&D 비용을 지출하는데, ENV도 이에 따라 상당한 금액을 투자하는 것이 필요합니다. 그러나 보고된 손실과 비용 구조를 감안할 때, 이는 향후 사업 전략과 비용 관리에서 상당한 개선이 필요함을 시사합니다[0].

전반적으로, ENV의 경영진은 고정 비용과 가변 비용을 보다 효율적으로 관리할 필요가 있습니다. 높은 인건비와 관리비는 빠른 기술 혁신과 경쟁력 유지를 위해 불가피할 수 있지만, 이를 통한 매출 증대와 비용 절감의 균형을 이뤄내는 것이 중요한 과제입니다.

ENV의 현금흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 순현금	$154,868	$98,355	$250,577
투자활동으로 인한 순현금	$(154,063)	$(251,126)	$(176,138)
재무활동으로 인한 순현금	$(72,706)	$(108,320)	$(29,170)
환율변동의 현금에 미치는 영향	$1,106	$(6,164)	$(555)
현금 및 현금성 자산의 순변동	$(70,795)	$(267,255)	$44,714
기초 현금 및 현금성 자산	$162,173	$429,428	$384,714
기말 현금 및 현금성 자산	$91,378	$162,173	$429,428

ENV의 현금 흐름을 분석해보면, 2023년 동안 영업활동으로 인한 순현금은 154,868천 달러로, 이는 2022년의 98,355천 달러에 비해 증가했습니다. 이는 주로 영업 성과와 일치하는 현금 흐름을 반영한 결과입니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금 유출은 154,063천 달러로 계속해서 큰 폭의 현금 유출을 나타내고 있으며, 이는 소프트웨어 개발 및 기업 인수와 관련된 지출 때문입니다. 재무활동으로 인한 현금 흐름 역시 72,706천 달러의 유출을 보였는데, 이는 주로 차입금 상환과 주식 기반 보상에 따른 지출 때문입니다.

비교를 위해 비슷한 비즈니스 그룹의 현금 흐름을 보면, 기술 기반 회사들은 큰 폭의 영업활동 현금 유입과 함께 상당한 양의 투자활동 현금 유출을 보이는 것이 일반적입니다. 이는 새로운 기술 개발과 인수 합병 활동 때문이다. ENV도 이러한 패턴을 따르고 있으며, 이는 기술 서비스와 소프트웨어 플랫폼 개발 중심의 사업 구조에서 기인한 것입니다. 이러한 현금 흐름 구조는 기술 기반 회사들 간의 공통적인 특징으로, 지속적인 투자와 이에 따른 재무 구조 조정이 필요함을 의미합니다[0][0].

주요 부채 및 전환사채들

회사의 부채 항목을 정리한 표는 다음과 같습니다:

종류	발행 금액 (천 달러)	미상각 발행 비용 (천 달러)	장부 금액 (천 달러)	공정 가치 (천 달러)	만기일	이자율 (% 연간)	이자 지급일	주요 조건
전환 사채 (2025년 만기)	317,500	(2,968)	314,532	294,958	2025년 8월 15일	0.75	매년 2월 15일 및 8월 15일	일정 조건 충족 시 주식 전환 가능
전환 사채 (2027년 만기)	575,000	(12,920)	562,080	571,746	2027년 12월 1일	2.625	매년 6월 1일 및 12월 1일	일정 조건 충족 시 주식 전환 가능

회사의 주요 부채 항목으로는 2025년 만기 전환 사채와 2027년 만기 전환 사채가 있습니다. 2025년 만기 전환 사채는 연이율 0.75%의 이자율을 가지며, 매년 2회 이자가 지불됩니다. 이 사채는 특정 조건이 충족될 경우 주식으로 전환 가능합니다. 2027년 만기 전환 사채는 연이율 2.625%의 이자율을 가지며, 매년 2회 이자가 지불되며, 동일하게 일정 조건 충족 시 주식으로 전환 가능합니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

ENV의 주가 상승 또는 하락의 원인은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 먼저, 통화 환율의 변동이 중요한 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세가 지속되면 ENV의 국제 매출이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로, 거시경제 상황도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 침체가 발생하면 소비자와 기업 모두 비즈니스 활동을 축소하게 되어 ENV의 수익성이 하락하고 주가도 떨어질 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 금융 위기가 발생할 경우 기업의 투자가 감소하여 ENV의 고객 수요가 줄어들 가능성이 있습니다. 세 번째 요인으로는 국가 간 갈등이 있습니다. 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화되면, ENV가 중국 시장에서 활동을 축소해야 할 수도 있어 주가가 하락할 수 있습니다. 네 번째 요인은 경쟁사의 부상입니다. 새로운 기술을 가진 경쟁사가 시장에 출현하여 ENV의 시장 점유율을 빼앗을 경우 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막 요인은 시장 및 트렌드의 변화입니다. 예를 들어, 투자자들이 새로운 금융 기술 솔루션에 관심을 가지기 시작하면, ENV의 기존 솔루션에 대한 수요가 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 있습니다. 이러한 시나리오들은 각각 ENV의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3][4].

회사의 미래 전망

ENV의 미래는 여러 요소에 따라 성장하거나 축소될 수 있습니다. 성장 요인으로는 기술 발전과 고객 맞춤형 서비스 제공 능력이 꼽힙니다. 특히 인공지능과 빅데이터 분석 기술을 활용해 고객의 니즈를 정확히 파악하고 이에 맞춘 솔루션을 제공한다면, 시장에서의 경쟁력을 더욱 높일 수 있습니다. 또 다른 성장 요인은 글로벌 시장 확장입니다. 신흥 시장에서의 비즈니스 기회를 포착하여 새로운 고객을 확보한다면 매출이 증가할 가능성이 큽니다. 반면, 축소 요인으로는 경제 불확실성과 환율 변동이 있습니다. 글로벌 경제 침체가 발생하면 기업의 투자 여력이 줄어들어 ENV의 서비스 수요도 감소할 수 있습니다. 또한, 환율 변동으로 인해 국제 매출이 불안정해질 수 있습니다. 지속적으로 변화하는 규제 환경도 큰 도전 과제가 될 수 있습니다. 특정 국가의 데이터 보호 규제가 강화되면 서비스 제공에 제약이 생길 수 있으며, 이는 사업 축소로 이어질 수 있습니다. 경쟁사의 부상도 중요한 변수입니다. 기술 혁신을 앞서가는 경쟁사가 등장하면 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 마지막으로, 내부 운영 효율성의 문제도 성장에 걸림돌이 될 수 있습니다. 인력 관리나 운영 비용 문제가 발생하면 이는 곧바로 수익성 악화로 이어질 수 있습니다.