ACM 리서치 (ACM Research, Inc., ACMR)

회사 소개

회사 ACM Research는 반도체 산업을 위해 개발된 혁신적인 고급 장비를 공급합니다. 이 회사의 핵심 기술인 SAPS 기술은 플랫 및 패턴화된 웨이퍼 표면에 대해 메가소닉 파동의 교대 상태를 활용하여 매우 균일한 방식으로 에너지를 제공합니다. TEBO 기술은 고급 공정 노드에서 패턴화된 웨이퍼 표면을 위해 개발되었으며 2D와 3D 패턴화된 웨이퍼의 섬세한 특징 크기에 대해 효과적이고 손상 없는 청소를 제공합니다. 또한 ACM Research는 환경 및 비용 절감을 위한 Tahoe 기술과 고급 금속 도금을 위한 ECP 기술을 개발하여 고객들에게 제공합니다. 이 회사는 전세계 반도체 제조업체와의 수익 기회를 확대하기 위해 다양한 새로운 제품을 도입 및 제공해왔으며, 지속적인 지적 재산 포트폴리오 구축에 주력하고 있습니다 . ACM Research는 대부분의 제품 개발, 제조, 지원 및 서비스를 중국 본토에서 수행하고 있으며, 한국에서 추가 제품 개발 및 서브시스템 생산을 하고 있습니다. 회사는 현재 상당 부분의 통합 장비를 상한평야 지역의 제조 시설에서 주문 생산하고 있으며, 2024년 상반기에 지역 칩 제조업체와 협력하여 혁신적인 제품 및 솔루션을 설계하고 있습니다 .

주요 고객

ACM Research의 주요 고객은 주로 아시아 지역의 반도체 제조업체들입니다. 이들 고객들은 주로 첨단 반도체 생산을 위한 단일 웨이퍼 습식 세정 장비를 구매합니다. 주요 고객사로는 중국 본토의 파운드리 업체인 Shanghai Huali Microelectronics Corporation과 Huahong Semiconductor Ltd.로 구성된 Shanghai Huahong Group, SMIC(Semiconductor Manufacturing International Corporation), SK 하이닉스, Yangtze Memory Technologies, ChangXin Memory Technologies, SiEn 등이 있으며, 이들은 주로 메모리 및 로직 집적회로 제조에 ACMR의 기술을 활용합니다. 이러한 기업들은 첨단 공정 노드에서의 에너지 효율적이고 손상 없는 웨이퍼 세정을 위해 ACMR의 SAPS, TEBO, Tahoe 및 ECP 기술을 채택합니다. ACMR의 주요 수익은 이들의 주문에서 발생하며, 각 고객사의 매출 비중은 상당히 큰 편입니다[0]. 특히 이들은 기술 지원을 위해 현지 엔지니어링 팀의 도움을 받아 생산 라인을 확장하고 최적화합니다[0]. 주로 아시아 시장에서 수익을 창출하고 있지만, 글로벌 시장 확장을 위해 북미, 서유럽 및 동남아시아에도 판매 및 마케팅 인력을 배치하고 있습니다[2]. 따라서 ACM Research의 고객은 첨단 반도체 기술을 필요로 하고, 비용 절감 및 효율성 향상을 목표로 하는 세계 주요 반도체 제조사들입니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급업체
부품 및 서브어셈블리	ACM Research는 단일 웨이퍼 청소 장비에 사용되는 로봇 전달 시스템 서브어셈블리를 위한 주요 공급업체인 Ninebell과 협력합니다. Shengyi는 중국 본토에 위치한 주요 부품 공급업체로, 생산에 필요한 다양한 부품을 제공합니다	Ninebell, Shengyi[0]
연구 및 개발	ACM Research는 SAPS, TEBO, Tahoe, ECP 등의 기술을 개발 및 개선하기 위해 상당한 재정 및 인적 자원을 투입합니다. 2023년에는 연구개발 비용으로 9,270만 달러를 사용했습니다	자체 개발
원자재	일부 원자재는 단일 공급업체로부터 제공되며, 이는 생산에 필요한 구성요소를 포함합니다. 이러한 원자재의 공급이 지연될 경우, 운영 결과에 악영향을 미칠 수 있습니다	다양한 단일 공급업체[1]
에너지 및 기타 운영 비용	일반 인플레이션, 에너지 가격 상승, 이자율 및 임금 상승 등은 운영 및 차입 비용을 증가시키며, 이는 전체 경영에 영향을 미칠 수 있습니다	현지 에너지 공급업체 및 인건비 관련 비용
클라우드 및 컴퓨팅	특정 클라우드 또는 컴퓨팅 리소스에 대한 언급은 없지만, 연구 및 개발 및 운영상의 필요에 의해 사용될 가능성이 높습니다	정보 없음

ACM Research는 이러한 비용 항목들을 관리하기 위해 다양한 전략적 협력과 내부 개발을 통해 경쟁력을 유지하고 있습니다.

제품군

ACM Research의 주요 제품은 단일 웨이퍼 세정 장비, Tahoe 및 반비판적 청정 장비, ECP (전면 및 패키징), 노(Furnace) 및 기타 기술 제품들로 나뉩니다. 이 제품들은 회사의 총 매출에 상당한 기여를 하고 있습니다. 아래 표는 각 제품군의 매출 기여도와 세부 설명을 나타냅니다.

제품군	2023 매출 (천 달러)	매출 비중 (%)	2022 매출 (천 달러)	2021 매출 (천 달러)	제품 설명
단일 웨이퍼 세정, Tahoe 및 반비판적 청정 장비	403,851	72.4%	272,939	189,208	반도체 공정 중 웨이퍼 표면을 세정하는 장비들로, 고급 공정 노드에서 균일한 세정을 제공
ECP (전면 및 패키징), 노 및 기타 기술	103,356	18.5%	77,482	33,210	전자 화학적 도금 공정과 고온 열처리 공정을 포함한 기술들로 주로 패키징 과정에서 사용
고급 패키징 (ECP 제외), 서비스 및 스페어 부품	50,516	9.1%	38,411	37,333	반도체 웨이퍼의 조립 및 패키징에 사용되는 도구와 관련 서비스 제공

회사의 주요 경쟁사로는 글로벌 반도체 장비 시장에서 유사한 제품을 제공하는 기업들이 있습니다. 경쟁사 리스트와 해당 제품군을 아래 표로 정리했습니다.

경쟁사	주요 제품군	설명
어플라이드 머티리얼즈 (Applied Materials)	웨이퍼 세정 장비, ECP 장비	세계적인 반도체 장비 제조업체로, 다양한 반도체 제조 공정에 필요한 장비를 제공
램 리서치 (Lam Research)	단일 웨이퍼 세정 장비, 패키징 장비	반도체 공정 장비 전문 업체로, 앞선 웨이퍼 세정 및 패키징 기술을 보유
도쿄 일렉트론 (Tokyo Electron)	반도체 제조 장비, ECP 장비	일본의 대표적 반도체 제조 장비 공급업체로, ECP 및 기타 다양한 기술 제공

ACM Research는 특히 중국 본토 고객들에게 높은 매출 비중을 차지하고 있으며, 이러한 제품군을 통해 반도체 제조 공정에서의 세정 및 패키징 솔루션을 제공하여 수익을 창출하고 있습니다[0].

주요 리스크

ACM Research의 비즈니스에 대한 특정 위험 요소 중 하나는 해외시장에서 사업을 진행함에 따라 발생하는 다양한 위험입니다. 이 회사의 모든 매출이 미국 외의 고객에게 발생하며 상당 부분의 작업이 중국 본토에서 이루어지고 있어 국제사업 활동에 따른 다음과 같은 위험들이 있습니다: 외국 법률이나 규제 요건의 부과 또는 불리한 변경, 외환 환율의 노출 증가, 지적재산권에 대한 보호 감소, 해외 직접판매에서 더 긴 판매주기 및 특정 지역에서 간접 판매에 의존, 해외에서의 유럽 활동 및 유럽 직원 관리의 어려움 등이 있습니다. 이러한 요소들은 ACM Research의 국제사업을 대상으로 한 여러 위험을 동반하고 있습니다[0]. 또한, 수요를 예측하는 어려움으로 인해 주기적인 재고 부족, 재고 아이템에 대한 과도한 지출 등의 위험 또한 존재합니다. 이는 재고를 효과적으로 관리하지 못할 경우 수익과 순이익 감소와 비즈니스에 해를 끼칠 수 있습니다[1].

재무

ACM Research의 최근 재무 성과를 살펴보면, 2023 회계연도에 순이익은 $96,852,000로 전년도의 $50,564,000에 비해 91.5% 증가했습니다. 이는 주로 순이익 증가, 주식 기반 보상 증가, 감가상각 및 상각비 증가에 기인합니다. 또한 조정 EBITDA는 $148,710,000로 2022년의 $81,228,000에서 83.1% 증가했으며, 이는 더욱 높은 순이익, 일회성 투자 손실 감소, 그리고 기타 비용 절감이 반영된 결과입니다. 반면, 2023년과 비교하여 연결 현금 흐름은 약간 부정적인 면이 있습니다. 운영 활동에서의 순 현금 사용은 $75,323,000로 증가했으며, 이로 인해 잉여 현금 흐름은 $(144,707,000)로 여전히 부정적인 상태를 유지하고 있습니다. 자본 지출과 장기 투자 비용의 증가가 이러한 현금 흐름의 감소를 초래했습니다. 종합적으로 볼 때, ACM Research는 수익성과 EBITDA 측면에서 긍정적인 성과를 보였으나, 현금 흐름 관리에서 일부 도전 과제를 겪고 있습니다[0][1][2].

ACM Research, Inc. 연결 재무제표

자산 | 항목 | 2023년 (천달러) | 2022년 (천달러) | |——————————–|————–|————–| | 현금 및 현금성 자산 | 182,090 | 247,951 | | 제한된 현금 | 1,083 | 500 | | 단기 정기 예금 | 80,524 | 70,492 | | 단기 투자 | 21,312 | 20,209 | | 매출채권, 순 | 283,186 | 182,936 | | 기타 수취채권 | 40,065 | 29,617 | | 재고자산, 순 | 545,395 | 393,172 | | 관계사 선급금 | 2,432 | 3,322 | | 선급비용 | 20,023 | 15,607 | | 유형자산, 순 | 201,848 | 82,875 | | 기타 장기 자산 | 92,950 | 88,819 | | 자산 총계 | 1,490,908 | 1,235,500 |

부채 및 자본 | 항목 | 2023년 (천달러) | 2022년 (천달러) | |——————————–|————–|————–| | 단기 차입금 | 31,335 | 56,004 | | 장기 차입금, 현재부분 | 6,783 | 2,322 | | 관계사 매입채무 | 11,407 | 14,468 | | 매입채무 | 141,814 | 101,735 | | 고객 선수금 | 181,368 | 153,773 | | 이연수익 | 3,687 | 4,174 | | 법인세 납부 | 6,401 | 3,469 | | FIN-48 지불 | 12,149 | 6,686 | | 기타 지급채무 및 미지급 비용 | 102,951 | 52,201 | | 운영 임차 부채, 현재부분 | 2,764 | 1,382 | | 유동 부채 총계 | 500,659 | 396,214 | | 장기 차입금 | 53,952 | 18,687 | | 운영 임차 부채, 비유동 부분 | 4,262 | 1,107 | | 기타 비유동 부채 | 5,873 | 7,321 | | 부채 총계 | 564,746 | 423,329 | | 자본 항목 | | | | 회사 A 보통주 | 6 | 5 | | 회사 B 보통주 | 1 | 1 | | 추가 납입 자본 | 629,845 | 604,089 | | 이익잉여금 | 156,827 | 94,426 | | 법정 준비금 | 30,060 | 16,881 | | 기타 포괄손익 누계액 | (49,349) | (40,546) | | 귀속되지 않은 지분 | 158,772 | 137,315 | | 자본 총계 | 926,162 | 812,171 | | 부채 및 자본 총계 | 1,490,908 | 1,235,500 |

ACM Research의 재무 상태를 분석해보면, 2023년 12월 31일 기준으로 회사의 총 자산은 14억 9,090만 달러로 전년도 12억 3,550만 달러에 비해 상당히 증가했습니다. 특히 재고자산과 유형자산이 크게 증가한 점이 주목할 만합니다. 이는 회사가 더 많은 재고를 보유하고 있으며, 설비 및 장비 투자를 확대하고 있음을 나타냅니다. 반면, 단기 차입금은 전년도에 비해 감소했으나, 기타 지급채무 및 미지급 비용이 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 회사의 단기 부채 관리에 대한 도전 과제를 시사할 수 있습니다. 자본 항목에서 회사의 이익잉여금이 크게 증가했으며, 추가 납입 자본도 증가하여 전체 자본 총계가 증가한 점은 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 이러한 자산 및 부채 할당은 ACM Research의 사업 성격을 고려할 때 적절한 수준이라 할 수 있으며, 특히 반도체 산업에서의 대규모 설비 투자가 지속적으로 이루어지고 있음을 보여줍니다[0][1].

ACM Research, Inc. 연결 손익계산서

연도별 요약 | 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) | 2021년 (천 달러) | |——————————–|—————–|——————|—————–| | 매출 | 557,723 | 388,832 | 259,751 | | 매출원가 | 281,508 | 205,217 | 144,895 | | 매출총이익 | 276,215 | 183,615 | 114,856 | | 영업비용 | | | | | 판매 및 마케팅 | 47,019 | 39,889 | 26,733 | | 연구개발비 | 92,709 | 62,226 | 34,207 | | 일반 및 관리비 | 40,648 | 22,465 | 15,214 | | 총 영업비용 | 180,376 | 124,580 | 76,154 | | 영업이익 | 95,839 | 59,035 | 38,702 | | 기타 수익 및 비용 | | | | | 이자수익 | 8,354 | 8,740 | 505 | | 이자비용 | (2,681) | (1,655) | (765) | | 단기 투자 판매로 인한 이익 | 9,047 | 1,116 | - | | 단기 투자 평가손익 | (2,737) | (7,855) | 607 | | 기타 수익(비용), 순 | (1,558) | 3,315 | (631) | | 지분법 투자 수익 | 9,952 | 4,666 | 4,637 | | 세전 순이익 | 116,216 | 67,362 | 43,055 | | 법인세 비용 | (19,364) | (16,798) | (134) | | 당기 순이익 | 96,852 | 50,564 | 42,921 |

ACM Research의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 매출은 5억 5,772만 달러로 전년 대비 43.4% 증가했습니다. 이는 반도체 산업의 성장과 새로운 제품 도입이 주효했음을 나타냅니다. 매출원가는 2억 8,150만 달러로, 매출 대비 높은 비율이지만 영업이익은 9,584만 달러로 큰 폭으로 증가했습니다. 이는 연구개발(R&D) 비용의 대폭적인 증가(2023년: 9,270만 달러, 2022년: 6,222만 달러)에도 불구하고 이루어진 성과입니다. 연구개발비의 증가율은 49% 이상으로, 반도체 장비 산업 특성상 기술 혁신을 지속적으로 추구하기 위한 투자로 해석할 수 있습니다[0][1].

판매 및 마케팅 비용과 일반관리비도 각각 증가했지만, 매출 증가폭에 비해 상대적으로 낮은 증가율을 보였습니다. 이는 회사가 영업 효율성을 유지하면서도 성장 전략을 꾸준히 실행하고 있음을 시사합니다. 이자수익과 단기 투자 판매로 인한 이익 증가 역시 당기 순이익을 높이는 데 기여했습니다.

재무 상태를 통해 볼 때 ACM Research는 경쟁력 있는 기술력을 바탕으로 적극적인 연구개발 투자를 통해 시장에서의 지위를 강화하고 있으며, 매출 성장과 더불어 수익성 향상에도 성공했습니다. 다만, 고정비용과 영업비용의 지속적인 관리가 필요할 것으로 보이며, 이는 앞으로의 성장이 안정적일지의 중요한 지표가 될 것입니다.

ACM Research, Inc. 연결 현금 흐름표

연도별 현금 흐름 요약 | 항목 | 2023년 (천 달러) | 2022년 (천 달러) | 2021년 (천 달러) | |——————————–|———————-|———————|———————| | 영업활동으로 인한 현금 흐름 | | | | | 당기 순이익 | 96,852 | 50,564 | 42,921 | | 비현금 운영리스 비용 | 3,580 | 2,816 | 2,451 | | 재고자산 충당금 | 575 | 2,248 | 75 | | 유형자산 및 설비 처분이익 | (2) | (12) | - | | 감가상각비 및 무형자산상각비 | 8,092 | 5,366 | 2,353 | | 단기 투자 매각이익 | (9,047) | (1,116) | - | | 지분법 투자손익 | (9,952) | (4,666) | (4,637) | | 단기 투자 평가손익 | 2,737 | 7,855 | (607) | | 기타 운영 자산 및 부채 변경 | (184,590) | (137,006) | (85,926) | | 운영활동으로 인한 순현금 | (75,323) | (62,194) | (40,093) | | 투자활동으로 인한 현금 흐름 | | | | | 유형자산 및 설비 구입 | (61,876) | (91,094) | (9,153) | | 무형자산 구입 | (2,462) | (1,426) | (559) | | 장기 투자 구입 | (7,508) | (5,279) | (1,568) | | 단기 투자 구입 | (18,356) | - | - | | 시한부 예금 구입 | (26,120) | (172,448) | - | | 시한부 예금 만기 수익 | 79,600 | - | - | | 단기 투자 매각 수익 | 21,735 | 4,577 | - | | 장기 투자 처분 수익 | 8,242 | - | - | | 투자활동으로 인한 순현금 | (6,745) | (265,670) | (11,280) | | 재무활동으로 인한 현금 흐름 | | | | | 단기 차입금 수익 | 31,334 | 56,004 | 22,884 | | 단기 차입금 상환 | (55,068) | (9,224) | (39,809) | | 장기 차입금 수익 | 42,360 | - | 7,056 | | 장기 차입금 상환 | (2,283) | (2,223) | (2,127) | | ACM Shanghai 배당금 | (3,951) | - | - | | 주식 옵션 행사 수익 | 6,138 | 1,314 | 3,430 | | 자회사 지분 발행 수익 | - | - | 545,512 | | 워런트 행사 수익 | - | - | 1,820 | | 재무활동으로 인한 순현금 | 18,530 | 45,871 | 538,766 | | 환율 변동으로 인한 현금 | (1,740) | (32,623) | 3,908 | | 현금 및 현금성 자산 증가(감소) | (65,278) | (314,616) | 491,301 | | 기초 현금 및 현금성 자산 | 248,451 | 563,067 | 71,766 | | 기말 현금 및 현금성 자산 | 183,173 | 248,451 | 563,067 |

ACM Research는 2023년에 영업활동으로 인해 7,532만 달러의 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 재고 증가 및 매출 증대와 관련된 계정 채권의 증가 때문입니다. 반도체 장비 산업 특성상 고객사의 장비 도입 결정에 시간이 걸리기 때문에, 이러한 현금 흐름은 일시적인 현상일 수 있습니다. 특히, 연구개발 투자와 같은 고정비가 큰 비중을 차지합니다. 유사한 반도체 장비 산업군의 기업들과 비교했을 때, 이러한 현금 흐름의 패턴은 공통적인 현상이며, 기술 개발과 시장 확대를 위해 대규모 자본 투자가 지속적으로 이루어집니다. 투자활동으로 인한 현금 유출은 주로 유형자산 및 장기 투자 구입 때문이며, 이는 기술력 강화와 생산 시설 확대를 목적으로 합니다. 이와 같은 추세는 장기적인 기업 성장과 기술 경쟁력 강화를 목표로 한다고 볼 수 있습니다[0].

ACM Research, Inc. 부채 현황

대출 기관	대출 목적	연이율	만기일	최대 대출 금액 (RMB)	잔액 (USD)	비고
China CITIC Bank	기업 일반 경비 및 운영 자금	4.50%	2025년 12월	RMB 200,000	$14,120	분기별 이자 지급
China Everbright Bank	ACM Shanghai 프로젝트 자금	3.00%	2024년 8월	RMB 150,000	$2,463	-
Bank of China	ACM Shanghai 프로젝트 자금	2.87%	2024년 9월	RMB 40,000	$5,648	-
China Merchants Bank	기업 일반 경비 및 운영 자금	3.95%	2030년 11월	RMB 128,500	$13,362	분기별 이자 지급
Bank of Shanghai	ACM Shanghai 프로젝트 자금	2.85%	2025년 4월	RMB 100,000	$14,120	-
Industrial Bank of Korea	단기 자금 조달	6.03%	2024년 7월	KRW 500,000	$77	-
Industrial Bank of Korea	단기 자금 조달	4.27%	2024년 12월	KRW 2,000,000	$1,544	-

이 외에도 ACM Research는 다양한 금융 기관을 통해 단기 및 장기 대출을 활용하고 있으며, 대부분의 대출은 ACM Shanghai 프로젝트 자금 또는 일반 운영 자금 조달을 위해 이루어졌습니다. 중요한 대출 조건과 이자율은 위와 같으며, 이는 회사의 재정 활동에 대한 중요한 정보를 제공합니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

ACM Research의 주가 변동은 다양한 요인에 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 급격히 강세를 보이면, ACMR의 비용이 대부분 중국 위안화로 지출되기 때문에 이익률이 감소하여 주가가 하락할 가능성이 큽니다[0]. 둘째, 거시 경제 상태도 중요한 요인입니다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 반도체 수요가 감소하고, 이에 따라 ACMR의 매출이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 줄 것입니다[0]. 셋째, 미중 무역 갈등과 같은 국가 간 분쟁도 변수입니다. 미중 무역 전쟁이 다시 심화된다면 중국 시장에서의 영업이 제한될 수 있어 주가가 하락할 가능성이 큽니다[2]. 넷째, 경쟁사의 부상 역시 주가에 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 새로운 경쟁자가 더 나은 기술을 제공하여 시장 점유율을 가져간다면, ACMR의 성장 전망이 어두워지며 주가가 하락할 것입니다[0]. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 중요한 변수입니다. 반도체 산업이 AI 및 클라우드 컴퓨팅과 같은 새로운 트렌드로 급성장한다면, ACMR의 수요도 증가하여 주가가 상승할 가능성이 큽니다[4][5]. 이러한 시나리오와 요인들은 ACM Research의 주가에 다양한 긍정적 또는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

ACM Research의 미래는 여러 가지 요인에 따라 좌우될 수 있습니다. 성장 요인으로는 반도체 산업의 지속적인 확장과 기술 발전, 특히 AI와 클라우드 컴퓨팅 같은 신기술의 도입이 있습니다. 또한, 중국 본토와 한국에서의 강력한 제조 및 개발 인프라는 비용 효율성을 높여줄 수 있으며, 글로벌 시장에서의 경쟁력을 증가시킬 수 있습니다. 회사가 지속적으로 특허와 지적 재산권을 확보하며 혁신적인 기술을 개발하는 것도 중요한 성장 동력입니다. 반면, 미중 무역 갈등의 심화나 글로벌 경제 침체, 그리고 환율 변동은 회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 새로운 기술을 보유한 경쟁사의 출현도 시장 점유율을 잠식할 가능성이 있습니다. 환경 규제 강화로 인해 생산 비용이 상승할 수도 있으며, 특정 시장에서의 진입 장벽이 높아질 수도 있습니다. 이러한 다양한 요인들이 ACM Research의 미래 성장을 복합적으로 결정지을 것입니다.