에어스컬프트 테크놀로지스 (AirSculpt Technologies, Inc., AIRS)

회사 소개

에어스컬프(AirSculpt)는 다음 세부사항을 기반으로 다음 세부사항을 제공하는 차세대 바디 컨투링 비급여처치이다. 에어스컬프는 에어스컬프 사무실에서만 사용 가능한 비침습절개 바디 컨투링 치료로서, 미세하고 촘촘하게 정교하게 설계되어 피부를 탄력 있게 조이고 목표부위를 조각내어 지방을 제거하며, 빠른 치유와 최소의 멍이 생기는 경향이 있습니다. 에어스컬프 사무실에서는 2023년에 14,932건의 바디 컨투링 치료를 수행했으며, 파튼트된 에어스컬프 메소드를 통해 변형적인 변화를 이루는 데 필요한 바늘, 메스, 꿰미 및 마취가 전혀 필요 없는 절개가 필요합니다. 그리고 환자들은 수술을 넘어선 모든 단계를 외과의사, 간호사 및 환자 관리 컨설턴트에 의해 안내받습니다. 또한 에어스컬프는 지방 제거 치료를 포함한 넓은 범위의 치료 부위를 제공하며, 환자 자신의 지방 세포를 이용해 유방, 엉치, 엉덩이 또는 다른 부위를 강화하는 혁신적인 지방 이식 치료도 제공하며 외래 물질이나 외래 물질이 식물되는 것이 필요하지 않습니다. 또한 2022년 회계연도에 에어스컬프는 에어스컬프 + 및 AirSculpt Smooth를 소개했습니다. 에어스컬프 + 는 지방을 영구적으로 제거하고 피부를 도명빨리 조이는 새로운 절차이며 AirSculpt Smooth는 단일 치료로 효과적이고 오래 지속적인 뾰족 커티클을 축소시켜줍니다[0].

주요 고객

에어스(AIRS)의 주요 고객은 주요 소비자 세그먼트로 구분할 수 있습니다. 첫째, 신체 이미지를 중요하게 생각하는 도시와 교외 지역의 부유층입니다. 이들은 사회적 인식과 라이프스타일 트렌드에 민감하며, 자신의 외모를 개선하려는 욕구가 큽니다. 둘째, 소셜 미디어 영향력으로 인해 외모와 자기 관리를 중요시하는 젊은층입니다. 이들은 자신들의 사진과 경험을 자주 공유하며, 타인의 추천과 후기에서 영향을 받습니다. 셋째, 빠르고 비침습적인 절차를 원하는 바쁜 전문가들입니다. 신속한 회복과 최소한의 불편함으로 치료를 받을 수 있는 점이 이들의 큰 매력입니다. 넷째, 반복적인 고객, 즉 이전에 에어스의 서비스를 이용한 후 만족하여 다시 찾는 사람들입니다. 이들은 이미 긍정적인 경험을 했고, 다른 부위의 지방 제거나 추가적인 시술을 원합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

에어스(AIRS)의 주요 비용 항목은 다음과 같습니다:

비용 항목	상세 설명	공급 업체 및 관련 회사
서비스 비용	새로운 센터 개설 및 기존 센터의 증가로 인해 발생하는 모든 서비스 비용을 포함합니다. 이에는 직원 급여, 임대료, 의료 소모품 등이 포함됩니다.	내부 운영 및 현지 의료 소모품 공급 업체
판매, 일반관리비	광고비, 마케팅 인력, 기술, 운영, 재무, 법률, 인사 등의 비용을 포함합니다. 주로 브랜드 인지도 제고와 관련된 비용입니다.	각종 마케팅 에이전시, 기술 및 운영 서비스 제공 업체
감가상각 및 상각비	새로운 센터 개설에 따른 장비 및 시설의 감가상각 및 상각을 포함합니다.	시설 관리 업체 및 장비 공급 업체
고객획득비용	고객 한 명당 획득 비용을 포함하며, 주로 마케팅과 광고에 사용됩니다.	마케팅 및 광고 대행사
이자 비용	주로 부채와 관련된 이자 비용을 포함합니다.	금융 기관 및 대출 업체
법률 및 규제비용	회사 운영과 확장에 필요한 법률 자문 및 규제 준수 관련 비용을 포함합니다.	법률 자문 회사 및 규제 컨설턴트

에어스는 이러한 비용 항목들을 효과적으로 관리하기 위해 다양한 내부 부서 및 외부 공급 업체와 협력하여 운영합니다 .

제품군

에어스컬프(AIRS)의 주요 제품은 에어스컬프® 시술로, 전체 매출의 대부분을 차지하고 있습니다. 이 시술은 선택적 지방 감소를 위해 수행되며, 고객들에게 매우 인기가 높습니다. 주요 제품 및 매출 기여율은 아래와 같습니다.

제품명	설명	매출 기여율
에어스컬프® 시술	특허받은 미세 비침습적 절차로, 바늘, 메스, 꿰매는 과정 없이 지방을 제거하고 피부를 조이는 시술. 2012년부터 시작되었으며, 지방을 선택적으로 감소시키는 데 중점을 둠.	약 100%
에어스컬프 +	지방을 영구적으로 제거하고 피부를 즉시 조이는 절차로, 좀 더 향상된 기술과 장비를 사용하여 빠른 효과를 제공.	기여율 미상
에어스컬프 스무스(AirSculpt Smooth)	단일 치료로 효과적이고 오래 지속되는 셀룰라이트 감소 효과를 제공하는 시술.	기여율 미상

에어스의 주요 제품들 외에도 경쟁업체들이 유사한 제품을 제공하고 있으며, 이는 아래와 같습니다.

경쟁사명	제품명	설명
쿨스컬프팅(CoolSculpting)	쿨스컬프팅	냉각을 이용한 비침습적 지방 제거 시술.
스컬프슈어(SculpSure)	스컬프슈어	레이저를 이용한 비침습적 지방 감소 시술.
에어슈서지리(AirSurgery)	에어슈서지리 컨투어링	미세한 절개와 고주파를 이용한 시술.

에어스는 에어스컬프®가 주요 매출원으로서, 지속적인 고객 수요와 시장 수용성을 확보하는 것이 핵심입니다. 추가로, 고객의 편의성을 높이기 위해 다양한 제3자 금융 옵션을 제공하며, 이는 고객이 빠르게 시술을 예약하는 데 도움을 줍니다[0][1][2].

주요 리스크

에어스(AIRS)의 사업에 대한 가능한 위험요소 중 하나는 제조업체 Euromi의 운영이 중단되거나 용량 제약 등의 이유로 납품 요구사항을 충족하지 못할 경우 수술에 제약이 생길 수 있으며 고객들을 적절히 수술해 줄 수 없는 경우가 발생할 수 있습니다. 이로 인해 사업의 명성과 영업 결과에 영향을 미칠 수 있습니다. Euromi의 제조 운영은 자체적으로 제3자 공급업체에 의존하므로 공급 부족 및 가격 변동으로 인한 사업 위험에 노출될 수 있습니다. 수술에 사용되는 핸드피스는 현재 Euromi에서 제조되고 있으며 대체 제조업체를 확인하지 않았으며 장기 공급 계약이 아니라 주문서에 의존하고 있기 때문에 공급 중단이나 수요 증가로 인해 Euromi의 능력을 초과할 경우 새로운 공급원이 식별되고 확인될 때까지 AirSculpt® 수술을 수행하는 능력이 손상될 수 있습니다[0].

재무

에어스(AIRS)의 재정 상태를 보면, 2023년 12월 31일 기준 수익이 1억 9,591만 7천 달러로 전년도 1억 6,879만 4천 달러 대비 17.4% 증가했음을 알 수 있습니다. 이는 주로 새로운 ‘de novo’ 센터 4곳을 추가하며 같은 기간에 기존 센터 수를 18개에서 22개로 확장한 결과입니다. 같은 센터 수익도 2021년 1억 2,510만 달러에서 2022년 1억 3,540만 달러로 증가했습니다. 서비스 비용은 4,453만 6천 달러에서 6,278만 1천 달러로 41.0% 증가했고, 판매일반행정비용(SG&A)도 약 5,732만 달러에서 1억 140만 달러로 54.3% 늘어났습니다. 매출 증가에도 불구하고, 상기 비용 증가로 인해 순손실은 2022년 1,467만 9천 달러에서 2023년 447만 9천 달러로 감소했습니다[0][1]. Adjusted EBITDA는 2022년 3,889만 4천 달러에서 2023년 4,323만 6천 달러로 증가했으나, Adjusted EBITDA 마진은 23.0%에서 22.1%로 약간 감소했습니다[2].

Balance Sheet

항목	2023년 12월 31일 (단위: $000)	2022년 12월 31일 (단위: $000)
자산
유동 자산
현금 및 현금 등가물	10,262	9,616
세금 환급금	1,941	2,831
선급 비용 및 기타 유동 자산	3,758	4,229
유동 자산 합계	15,961	16,676
비유동 자산
유형 자산, 순	28,908	24,206
기타 장기 자산	5,657	3,280
운영 리스 자산	25,413	23,764
무형 자산, 순	46,346	51,099
영업권	81,734	81,734
자산 총계	204,019	200,759
부채 및 주주자본
유동 부채
미지급금	3,922	3,844
미지급 급여 및 복리후생	4,127	2,991
유동부채의 현재 부분	2,125	2,125
이연 수익 및 환자 예치금	1,463	2,358
기타 유동 부채	3,303	6,644
운영 리스 부채의 현재 부분	5,375	4,356
유동 부채 합계	20,315	22,318
비유동 부채
장기 부채, 순	69,503	81,420
순 이연 법인세 부채	6,828	5,485
운영 리스 부채	22,665	19,745
기타 장기 부채	716	1,025
부채 합계	120,027	129,993
주주 자본
보통주	57	56
추가납입자본	103,898	85,858
기타포괄손실	(412)	(76)
누적결손	(19,551)	(15,072)
주주자본 합계	83,992	70,766
부채 및 주주자본 합계	204,019	200,759

에어스(AIRS)의 재무 상태를 분석해보면, 2023년 말 기준 자산 총계는 2억 401만 9천 달러로 전년도 2억 759천 달러 대비 약간 증가했습니다. 유동 자산은 2023년 1천 596만 1천 달러로 전년도보다 약간 감소했지만, 비유동 자산은 약 1천 697만 2천 달러로 증가했습니다. 이는 주로 유형 자산과 기타 장기 자산의 증가 때문입니다. 부채를 보면, 유동 부채는 2023년에 약간 감소하며 2천 315만 달러를 기록했으나, 비유동 부채는 장기 부채의 감소로 인해 전년도의 8천 142만 달러에서 6천 950만 3천 달러로 줄어들었습니다. 주주자본은 2022년 7천 766만 달러에서 2023년 8천 399만 2천 달러로 증가하며 긍정적인 변화를 보였습니다. 이 회사의 자산 배분을 보면, 핵심 사업인 의료 서비스에 필요한 유형 자산과 무형 자산, 특히 영업권에 집중되어 있음을 알 수 있습니다[0].

에어스(AIRS) 손익계산서 (연결 손익계산서)

항목	2023년 (단위: $000)	2022년 (단위: $000)	2021년 (단위: $000)
수익	195,917	168,794	133,315
영업비용
서비스 비용	74,012	62,781	44,536
판매일반관리비(SG&A)	102,381	101,418	65,732
채무 조정 손실	-	932	682
감가상각비	10,253	8,061	6,597
장기 자산 처분 손실/(이익)	(212)	147	-
총 영업비용	186,434	173,339	117,547
영업이익/(손실)	9,483	(4,545)	15,768
순이자비용	6,485	6,751	4,888
세전 순이익/(순손실)	2,998	(11,296)	10,880
소득세 비용	7,477	3,383	329
순이익/(순손실)	(4,479)	(14,679)	10,551
주당 순손실 기본	(0.08)	(0.26)	(0.01)
주당 순손실 희석	(0.08)	(0.26)	(0.01)
가중 평균 유통 주식수 기본	56,778,793	55,684,701	55,640,154
가중 평균 유통 주식수 희석	56,778,793	55,684,701	55,640,154

에어스(AIRS)의 손익계산서를 통해 분석해보면, 2023년 수익은 1억 9,591만 달러로 전년도 1억 6,879만 달러에 비해 17% 증가했습니다. 이와 함께 서비스 비용과 판매일반관리비(SG&A)도 각각 증가했으며, 특히 SG&A는 2022년 기준과 거의 동일하게 유지되었습니다. 따라서 증가한 수익 대비 비용이 많이 발생한 점이 눈에 띕니다. 이는 회사가 새로운 센터 개설과 마케팅, 인력 운영 등에서 많은 자원을 투입했음을 시사합니다[0].

판매일반관리비(SG&A) 비용이 높은 비율을 차지하는 것은 본질적으로 의료 제공업체로서의 성격을 반영합니다. 에어스는 기술과 관련된 특허 및 혁신적인 절차를 기반으로 하기 때문에, 해당 부문에서 R&D와 관련된 명목상 비용이 손익계산서에서 명시되지 않았지만, 이는 SG&A에 포함되어 있을 가능성이 있습니다. 소득세 비용이 2023년 기준 747만 7천 달러로 2022년 대비 큰 폭으로 증가한 점도 눈에 띄는데, 이는 회사의 세전 이익이 증가했음을 보여줍니다[0].

에어스의 손익비율을 보았을 때, 수익 증가에도 불구하고 순손실을 기록한 것은 높은 운영비용과 관련이 있습니다. 특히, 주당 순손실이 0.08달러로 전년의 0.26달러에서 개선되었지만 여전히 손실을 보고있는 것은 회사의 비용 구조가 여전히 과제임을 시사합니다. 주요 경비 항목으로는 서비스 제공 비용과 판매일반관리비가 있으며, 이는 전체 비용 중 큰 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 회사는 향후 비용 관리에 집중할 필요가 있습니다[0].

에어스(AIRS) 현금흐름표

현금흐름 항목	2023년 (단위: $000)	2022년 (단위: $000)	2021년 (단위: $000)
영업 활동으로부터의 현금흐름	23,956	24,447	26,633
투자 활동으로부터의 현금흐름	(9,919)	(12,921)	(7,116)
재무 활동으로부터의 현금흐름	(13,391)	(27,257)	(4,549)
현금 및 현금성 자산 순 증가/(감소)	646	(15,731)	14,968

에어스(AIRS)의 2023년 현금흐름을 분석해보면 다음과 같습니다. 먼저, 영업 활동으로부터의 현금흐름은 2,395만 6천 달러로 나타났습니다. 이는 주로 외과적인 시술 절차를 수행하기 이전에 환자들이 지불한 금액을 포함합니다. 이는 2022년의 2,444만 7천 달러보다 소폭 감소한 수치입니다. 대조적으로, 비슷한 의료 제공업체들은 흔히 높은 연구개발(R&D) 비용과 마케팅 비용을 포함한 다양한 운영비용을 가지고 있으며, 에어스도 이러한 점에서 다르지 않은 것으로 보입니다. 투자 활동에서는 -991만 9천 달러로 감소했으며, 이는 새로운 시설 확장과 관련된 자본 지출 때문입니다. 현금 감소 폭은 2022년의 -1,292만 1천 달러보다 줄어든 수치입니다. 이는 주요 비즈니스 확장 계획이 계속 진행 중임을 의미합니다. 재무 활동으로부터의 현금흐름은 -1,339만 1천 달러로 나타났으며, 이는 주로 부채 상환과 주주에게 지급된 배당금 때문입니다. 특히, 2023년에는 1,000만 달러의 자발적 선불 상환이 포함되었으며, 이는 회사의 재무 안정성을 높이기 위한 조치로 볼 수 있습니다. 이를 바탕으로 에어스의 현금흐름은 전반적으로 안정적이지만, 높은 초기 투자와 운영비용으로 인해 소폭의 현금 감소를 경험하고 있습니다[0][1][2].

주요 부채 및 전환사채들

항목	2023년 말 잔액 (단위: $000)	이자율	주요 조건
만기일	2027년 11월 7일
기간 대출 (Term Loan)	72,875	7.85%	총 레버리지 비율에 따라 이자율 조정, 변동 금리 (기준 금리 또는 SOFR + 연간 마진)
미상환 부채 할인 및 발행 비용	(1,247)
순 부채 합계	71,628
현재 부분 (1년 이내)	(2,125)
장기 부채, 순	69,503
회전 대출 시설 (Revolving Loan)	5,000 (사용 가능)

에어스는 2022년 11월 7일 여러 대출 기관과 신용 계약을 체결하였으며, 이 계약에 따라 총 8,500만 달러의 기간 대출과 최대 500만 달러의 회전 대출 시설을 제공합니다. 2023년 9월 29일에 1,000만 달러의 기간 대출 원금을 현금으로 자발적으로 상환하였습니다. 모든 대출 잔액은 기준 금리 또는 SOFR 플러스 연간 마진(총 레버리지 비율에 따라 다름)에 따라 이자를 부과받습니다. 2023년 12월 31일 기준 이자율은 7.85%였습니다[0].

주가 영향 미치는 요인들

에어스(AIRS)의 주가 변동 요인으로는 환율 변동, 거시경제 상태, 국가 간 갈등, 경쟁자의 부상, 시장 및 트렌드 변화 등이 있다. 첫째, 환율 변동의 경우, 예를 들어 미국 달러 강세로 인해 에어스의 해외 매출이 감소할 수 있다. 이는 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락의 원인이 될 수 있다. 둘째, 거시경제 상태에 따라 소비자 지출이 줄어들면 에어스의 비급여 의료 서비스에 대한 수요가 감소할 수 있다. 예를 들어, 경기 침체가 지속되면 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 크다. 셋째, 국가 간 갈등, 특히 미중 무역 전쟁 등으로 인해 공급망에 문제가 발생하면 원자재 비용 상승 및 공급 지연이 발생할 수 있다. 이는 운영 비용이 증가하고 수익성이 악화될 수 있어 주가에 부정적이다. 넷째, 경쟁자의 부상은 에어스의 시장 위치를 위협할 수 있다. 예를 들어, 더욱 효율적이고 저렴한 바디 컨투링 솔루션을 제공하는 경쟁업체의 등장은 시장 점유율을 갉아먹고 주가 하락을 초래할 수 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드 변화도 중요하다. 비침습적 미용 절차가 인기를 얻어 에어스의 혁신 기술이 높은 수요를 얻으면 긍정적인 영향을 미쳐 주가 상승을 유발할 수 있다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

에어스(AIRS)의 미래는 여러 요인에 따라 성장 또는 축소될 수 있다. 첫째, 바디 컨투링과 미용 치료에 대한 수요 증가가 에어스의 사업 성장을 촉진할 가능성이 크다. 특히 비침습적 시술인 에어스컬프트 방법이 신속한 회복과 최소한의 부작용이라는 점에서 인기를 끌 수 있다. 둘째, 국제적인 확장이 성공하면 더 많은 시장에서 매출을 창출할 수 있지만, 동시에 해외 확장에 대한 막대한 초기 투자와 운영 부담이 수반될 수 있다[0]. 셋째, 경쟁사의 등장으로 시장 점유율이 감소할 수 있으며, 이는 주가와 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 넷째, 부정적인 여론이나 미디어 보도가 발생하면 브랜드 이미지가 손상되고 매출에 악영향을 미칠 수 있다[1]. 다섯째, 금리 상승과 같은 경제적 요인도 부채 서비스 비용을 증가시켜 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[2]. 여섯째, 기업의 운영 역사와 규모의 성숙도로 인해 향후 매출 성장률이 둔화될 가능성이 있으며, 이는 사업의 지속 가능성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0][2].