웨스트워터 리소스 (Westwater Resources, Inc., WWR)

회사 소개

Westwater Resources, Inc.은 1977년 설립된 에너지 기술 회사로서, 2018년 Alabama Graphite Company, Inc.의 인수를 통해 전기 자동차, 트럭 및 버스, 소비자 전자제품 및 그리드 기반 저장 장치 시장을 대상으로 배터리급 천연 흑연 소재를 개발하는 데 중점을 둔다. 그들의 전략은 Kellyton Graphite Plant 및 Coosa Graphite Deposit의 개발을 통해 배터리급 흑연 사업을 확대하여 주주 가치를 증대하는 것이다. 또한, 사업 계획 파이프라인을 지속적으로 향상시켜 예측된 상승 및 높은 가격 환경에 부응하려고 하며, 광물 및 금속 처리에 관한 넓은 경험을 토대로 그래핏 사업에 대한 광범위한 기술 지식을 갖추어 신 에너지 시장에서 강력한 입지를 갖는다고 생각한다. 또한 그들은 자본 시장 전문성을 갖춘 독특한 배터리소재 지식과 포괄적인 프로젝트 실행 경험을 보유하고 있어 회사의 사업을 진전시키고 재무적 유연성을 위해 현금과 유동성 상황을 신중하게 관리할 것을 의도한다[0].

주요 고객

Westwater Resources, Inc. 고객의 주요 세그먼트는 주로 전기차 제조업체, 에너지 저장 장치 제조업체, 그리고 소비자 전자제품 생산업체로 구분된다. 전기차 제조업체는 주요 고객으로, 이들은 리튬 이온 배터리에 사용되는 고순도 배터리급 흑연을 필요로 한다. 전기차 배터리의 성능과 효율성은 흑연의 품질에 크게 의존하기 때문에, 효율적인 에너지 저장과 장기간 사용을 보장하기 위해 Westwater의 고순도 흑연을 선택한다. 에너지 저장 장치 제조업체도 중요한 고객으로, 이들은 전력망 기반의 에너지 저장 솔루션을 개발하는 데 사용되는 배터리의 품질을 보장하기 위해 Westwater의 흑연을 이용한다. 소비자 전자제품 생산업체는 스마트폰, 태블릿 등 휴대용 전자 기기에서 배터리 성능을 향상시키기 위해 Westwater의 흑연을 사용한다. 이들 각 고객들은 고품질 흑연이 제공하는 높은 전도율, 안정성, 에너지 효율성 등의 이유로 Westwater의 제품에 프리미엄을 지불하며, 이는 최종 제품의 성능 향상과 직결된다[0][1].

회사의 비용구조

비용 세그먼트	설명	공급업체
자연 자원	천연 흑연 정광 원료.	제3자 벤더[0]
건설 비용	Kellyton Graphite Plant의 1단계 건설 활동 포함. 약 1억 1천 920만 달러의 비용 부담[1].	다수의 금융 기관과 논의 중[1].
제품 개발 비용	신제품 샘플 제작 및 품질 제어 테스트를 위해 R&D 연구소 운영.	자체 운영.
리스 비용	주요 운영 리스는 콜로라도 Centennial의 본사 사무실에 대한 리스. 2023년 12월 31일 기준 총 30만 달러의 미지급 현금 지불액[0][4].	자체 직접 관리.
운영비	총 운영 비용, 포함된 사무실 운영 및 관련 기타 비용.	자체 운영 및 기타 관련업체.

Westwater Resources, Inc.는 다양한 비용 세그먼트에서 상당한 비용을 발생시키며, 이 비용은 주로 자연 자원, 건설, 제품 개발 및 리스 비용 등으로 구성된다. 주요 공급 업체로는 자연 자원을 제공하는 제3자 벤더와 건설 자금을 지원하는 금융 기관들이 있다.

제품군

Westwater Resources, Inc.의 주요 제품은 배터리 등급 흑연 소재로, 주로 ULTRA-CSPG™와 SG Fines로 구성된다. Kellyton Graphite Plant에서 생산되는 이 두 제품은 에너지 저장 장치와 전기 자동차 배터리 제조업체에게 매우 중요한 재료로 사용된다.

• ULTRA-CSPG™ (Coated Spherical Purified Graphite)
  • 연간 생산량 (Phase I): 12,500 메트릭 톤 (mt)
  • 연간 생산량 (Phase II): 50,000 mt
  • 이용처: 주로 리튬 이온 배터리의 음극재로 사용되어 에너지 밀도와 배터리 수명을 향상시킴.
• SG Fines (Secondary Graphite Fines)
  • 연간 생산량 (Phase I): 14,000 mt
  • 연간 생산량 (Phase II): 56,000 mt
  • 이용처: 다양한 배터리 기술과 전기 비율을 최적화하는 데 도움을 주는 보조 재료로 활용됨[0][1].

제품	연간 생산량 (Phase I)	연간 생산량 (Phase II)	주요 용도
ULTRA-CSPG™	12,500 mt	50,000 mt	리튬 이온 배터리 음극재
SG Fines	14,000 mt	56,000 mt	배터리 기술 보조 재료

주요 경쟁사

Westwater의 주요 경쟁사로는 주로 중국에 기반을 둔 그래파이트 생산 기업들이 있으며, 이들은 세계 그래파이트 음극 공급의 약 78%를 차지하고 있다. 또한, Westwater는 Syrah Resources Limited와 그래파이트 공급 계약을 맺고 있으며, 이 외에도 다른 그래파이트 탐사, 개발 및 생산 회사들과 경쟁하고 있다[2][3].

기업	설명
Syrah Resources Limited	주요 그래파이트 공급업체로, Westwater의 Kellyton Graphite Plant에 그래파이트 플레이크 농축물을 공급함.
다양한 중국 기반 기업들	세계 그래파이트 음극 수요의 대다수를 공급하며, 주로 정부의 통제를 받음.

이를 기반으로 Westwater는 미국에서 생산된 배터리 등급 흑연의 공급을 통해 가격 경쟁력을 유지하고 있으며, 특히 전기 자동차와 에너지 저장 시장에서 강력한 입지를 다지고 있다.

주요 리스크

WWR의 사업에 대한 가능한 리스크로는 다음과 같은 사항이 있습니다: 1. 저금리: 미래에 부채 자금을 조달하거나 변동 이자율 계약을 체결할 경우, 이자율 상승으로 차입 비용 및 이자 부담이 증가할 수 있음[0]. 2. 경제 불확실성 및 지정핏 전쟁: 현재 경제 불확실성과 자본시장 붕괴 속에서, 러시아-우크라이나 간 군사적 갈등과 중동의 불안정으로 인한 여론이 주요 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인해 글로벌 경제와 자본시장에 부정적인 영향을 미쳐 재무 상태 및 영업 결과에 중대한 악영향을 줄 수 있음[0]. 3. 배터리-흑연 제조사업 관련 리스크: 배터리-흑연 제조 사업 확대로 인한 추가 자본 필요, 사전에 예상치 못한 부채 또는 위기 등의 리스크가 있으며, 인력 고용, 지적 재산권 획득, 그래프산업 개발 중단 가능성 등이 존재하여 사업에 부정적 영향을 줄 수 있음[2].

재무

WWR(Westwater Resources, Inc.)의 재무 상태를 분석하면 전반적으로 회사는 여전히 수익을 창출하지 못하고 있으며, 2009년 이후로 운영 수익이 없는 상황이다. 2023년 12월 31일 기준 현금 잔액은 1,090만 달러이며, 주요 자금조달 활동은 주식 발행을 통해 이루어졌다. 2023년에는 약 570만 주의 보통주를 판매하여 470만 달러의 순 현금을 확보했고, 2020년 Lincoln Park PA를 통해 약 90만 주를 팔아 80만 달러의 순 현금을 확보했다[0][1]. 그러나 Kellyton Graphite Plant의 1단계 건설을 완료하기 위해 추가 자금이 필요하며, 이로 인해 운영 자금이 부족할 가능성이 있다. 2023년에는 영업 활동에서 1,140만 달러의 순 현금이 사용되었고, 이는 2022년도의 1,320만 달러에 비해 다소 감소한 금액이다[2]. 이러한 재무적 압박 속에서도 회사는 그래파이트 사업 계획을 실행하는데 집중하고 있으며, 특히 Kellyton Graphite Plant의 건설을 위한 자금을 마련하기 위해 지속적으로 노력하고 있다. 결과적으로 회사는 약 361만 달러의 누적 적자를 기록하고 있으며, 계속 기업으로서의 유의미한 의문이 제기되고 있다[3].

대차대조표

다음은 WWR(Westwater Resources, Inc.)의 대차대조표를 기반으로 한 금융 상태입니다:

항목	2023년 12월 31일	2022년 12월 31일
자산
현금 및 현금성 자산	$10,852	$75,196
선급금 및 기타 유동자산	$762	$892
유형 자산 (감가상각 누계차감 후)	$132,400	$90,078
기타 장기 자산	$5,461	$2,155
총 자산	$149,831	$168,408
부채 및 자본
유동 부채
매입 채무	$5,957	$23,008
미지급 부채	$1,696	$1,963
총 유동 부채	$7,775	$25,062
기타 장기 부채	$1,378	$1,378
총 부채	$9,388	$26,440
주주 자본
보통주 (발행 주식 수)	$55,388	$48,406
납입 자본	$501,675	$495,456
누적 결손금	$(361,029)	$(353,278)
총 자본	$196,034	$190,584
자사주	$(258)	$(258)
총 부채 및 자본	$149,831	$168,408

WWR의 대차대조표를 분석해보면 몇 가지 주목할만한 점이 있다. 첫째, 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 큰 폭으로 감소했다는 점이다. 이는 자금 조달이나 운영 자금 지출이 지속적으로 이루어지고 있음을 나타낸다. 둘째, 유형 자산의 증가가 눈에 띄는데, 이는 Kellyton Graphite Plant 건설과 같은 물리적 자산 투자에 따른 것이다. 반면 매입 채무와 같은 유동 부채는 2022년에 비해 상당히 감소했는데, 이는 재정적 압박 속에서도 부채 관리를 어느 정도 효과적으로 하고 있음을 의미할 수 있다. 누적 결손금은 여전히 큰 금액이지만, 납입 자본이 상당히 높아 주주들의 신뢰와 자본 유입이 지속되고 있음을 알 수 있다. WWR는 주요 자산을 그래파이트 관련 사업에 투자하고 있으며, 이를 통해 장기적인 사업 성과를 기대하고 있는 것으로 보인다 [0] .

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

구분	금액 (백만 달러)	조건
장기 부채	13.78	무상
기타 부채	9.388	무상
오프 밸런스 시트 약정	없음	-
운영 리스	0.3 (2023년 기준)	2026년까지
금융 리스	1.1 (2023년 기준)	5년 (2024년 시작)

주가 영향 미치는 요인들

Westwater Resources의 주가 변동에는 여러 가지 요인이 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동은 중요한 요소 중 하나이다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 WWR이 다른 국가에서 생산하는 재료의 비용이 상승할 수 있으며 이는 부정적인 영향을 미친다. 둘째, 거시경제적 상황 역시 큰 영향을 미친다. 글로벌 경기 침체가 발생하면 배터리 및 에너지 저장 장치에 대한 수요가 감소할 수 있어서 주가에도 부정적인 영향을 미친다. 셋째, 국가 간의 갈등, 특히 미-중 무역 전쟁과 같은 상황은 공급망을 방해하고 WWR의 원자재 가용성을 줄여 부정적인 충격을 준다. 넷째, 경쟁자의 부상 역시 중요한 변수이다. 새로운 기술을 갖춘 경쟁자가 시장에 등장하면 WWR의 시장 점유율이 줄어들어 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로, 시장 및 트렌드의 변화는 긍정적이거나 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 전기 자동차와 같은 친환경 제품 시장이 급속히 성장하면 WWR의 배터리급 흑연 수요가 증가해 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

회사의 미래 전망

Westwater Resources의 미래 전망은 여러 요인에 따라 달라질 수 있다. 회사의 성장은 Kellyton Graphite Plant의 성공적인 운영과 배터리용 고순도 그래파이트 생산 능력 확보에 크게 의존한다. 만약 이 공장이 예정대로 2025년에 운영을 시작하면, 전기차 및 에너지 저장장치 시장의 성장으로 인해 수요가 급증할 수 있다. 특히, SK On과의 제품 조달 계약과 북미 자동차 제조사와의 공급 협상은 안정적인 수익 창출에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다[0]. 반면, 건설 비용 초과 및 일정 지연, 환경 규제 문제 등으로 인한 리스크는 회사 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[1]. 또한, 그래파이트와 바나듐 가격의 변동성도 중요한 변수로 작용할 수 있으며, 만약 가격이 낮아지면 충분한 투자 수익률을 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있다[2]. 마지막으로, 회사가 다른 자금원 확보나 그래파이트와 바나듐 외의 다른 수익원을 찾지 못한다면, 지속 가능한 경영이 어려워질 수 있다[3].