트루카 (TrueCar, Inc., TRUE)

회사 소개

TRUE는 주요 자동차 디지털 시장으로, 구매자들이 인증 딜러들과 연결되는 것을 가능하게 하는 기업입니다. TRUE는 구매 과정을 온라인으로 끌어들이고자 산업에서 가장 개인화되고 효율적인 자동차 구매 경험을 구축하고 있습니다. 기업은 독점적인 데이터와 분석을 활용한 소프트웨어 생태계를 구축하고 있으며, 이를 통해 사용자들은 새 자동차 및 중고차에 대한 시장 기반 가격 데이터를 얻고 TRUE 인증 딜러 네트워크와 연결할 수 있습니다. 또한, TRUE는 자동차 제조사(OEMs)가 구매 과정 중 TRUE 사용자들과 효율적으로 소통하고 소비자에게 특정 인센티브를 효율적으로 제공할 수 있도록 지원합니다. 또한, TRUE는 차량 가치 평가 및 결제 솔루션을 제공하는 TCDS 자회사를 운영하며, 차량 가치의 잔존가치를 예측하고 자동차 대출과 리스크의 보장을 돕는 과정에서 ALG 자회사를 보유하고 있었으나, ALG는 J.D. Power로 매각했습니다[0].

주요 고객

TRUE의 고객 페르소나는 주로 다양한 세그먼트로 나뉘며, 각각의 고객들은 특정 니즈와 동기에 따라 TRUE의 서비스를 이용합니다. 첫 번째 세그먼트는 “편의성 중시 고객”입니다. 이들은 주로 높은 신용 점수를 가진 사용자들로, 시간을 절약하고 보다 개인화된 자동차 구매 경험을 선호합니다. 이들은 TRUE를 통해 신속하고 효율적인 구매 과정을 경험하며, 투명한 가격 정보를 기반으로 안심하고 거래를 진행합니다. 두 번째 세그먼트는 “경제적 고객”으로, 이들은 신용이 제한적이거나 낮은 사용자들입니다. 이들은 예산 내에서 최적의 차량을 찾고자 하며, TRUE의 경제적 맞춤 흐름을 통해 자신들에게 맞는 차량을 쉽게 찾고 계약 과정을 간소하게 처리할 수 있습니다. 이들의 주요 동기는 부담 없는 가격과 신뢰할 수 있는 거래입니다. 세 번째 세그먼트는 “전기차 관심 고객”으로, 이들은 전기차 구매에 관심이 많은 사용자들입니다. 이들은 환경에 대한 인식이 높고, 최신 기술과 경제성을 고려해 전기차를 선택합니다. TRUE는 이들에게 전기차 관련 포괄적 정보를 제공하고, 다양한 인센티브를 활용해 구매를 지원합니다. 마지막으로, TRUE의 인증 딜러 네트워크를 통해 다양한 차량 제안을 받고자 하는 일반 자동차 구매자들도 포함됩니다. 이들은 TRUE의 신뢰할 수 있는 딜러 네트워크를 통해 가격 협상 없이 정직한 가격으로 차량을 구매하는 것을 기대합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 회사
데이터 비용 및 라이선스 비용	TRUE는 서드파티 서비스 제공자에게 데이터 비용 및 라이선스 비용을 지출합니다. 이 비용은 주로 웹사이트와 모바일 애플리케이션 운영과 관련해 발생합니다.	Accu-Trade, 기타 서드파티 서비스 제공자
호스팅 및 데이터 처리 비용	TRUE의 웹사이트 및 모바일 애플리케이션을 운영하는 데 필요한 호스팅 비용과 데이터 처리 비용이 포함됩니다.	Amazon Web Services (AWS)
직원 관련 비용 및 딜러 운영 비용	딜러 운영과 관련된 직원 비용을 포함하며, 급여, 보너스, 복리후생 등이 이에 해당됩니다.	-
소프트웨어 비용	내부 및 외부 소프트웨어 개발과 관련된 비용으로, 내부 개발 소프트웨어 증가와 서드파티 소프트웨어 비용이 포함됩니다.	다양한 소프트웨어 벤더
판매 및 마케팅 비용	디지털 고객 확보, 디지털 광고, 미디어 제작비, 제휴 마케팅 파트너 비용 등 다양한 마케팅 활동에 지출됩니다.	Google, Facebook, 다양한 광고 대행사
기술 및 개발 비용	제품 개발, 제품 관리, 연구 및 분석, 내부 IT 기능과 관련된 비용으로, 직원 관련 비용, 서드파티 계약자 비용, 시설 비용 등이 포함됩니다.	다양한 기술 벤더 및 계약자
일반 및 관리 비용	경영진, 재무, 회계, 법률 및 인사 기능과 관련된 직원 비용을 포함하며, 법률, 회계, 기타 서드파티 전문 서비스 비용도 포함됩니다.	법률·회계 서비스 제공자

TRUE는 다양한 비용 항목에서 상당한 지출을 하고 있으며, 특히 서드파티 서비스 제공자와의 데이터 라이선스 비용, 호스팅 및 데이터 처리 비용, 그리고 소프트웨어 비용이 주요 비용 항목입니다. 이 외에도 직원 관련 비용과 판매 및 마케팅 비용이 상당 부분을 차지하고 있습니다[0][1][2][3][4].

제품군

TRUE의 주요 제품과 그들이 회사의 매출에 기여하는 방식은 다음과 같습니다.

• TrueCar+ (진정한 자동차 구매 경험 서비스):
  • 설명: 소비자에게 자동차 구매의 처음부터 끝까지의 경험을 제공하는 플랫폼으로, 자동차 검색, 금융사와의 대출 사전 승인, 보험 구매를 한 곳에서 할 수 있도록 지원합니다.
  • 매출 기여: 2023년부터 유료화되면서 판매 수익이 발생합니다[0][1].
• TrueCar Trade (자동차 거래 서비스):
  • 설명: 딜러가 소비자로부터 자동차를 사고파는 과정을 지원하며, 종전의 TrueCar Trade 구독 패키지를 단계적으로 폐지하고 Sell Your Car 모델로 전환했습니다.
  • 매출 기여: 소비자에게 소개된 차량당 트랜잭션 수수료 부과 방식[2].
• DealerScience (딜러를 위한 소프트웨어 툴):
  • 설명: 최초에 딜러에게 월 구독료를 받고 제공되던 디지털 소매 소프트웨어 툴이었으나 2023년 1분기 중단되었습니다.
  • 매출 기여: 종료 후 더 이상의 매출 기여 없음[2].
• OEM 인센티브:
  • 설명: 자동차 제조사들이 소비자를 위한 추가 인센티브 제공을 통해 차량 판매를 촉진할 수 있도록 지원합니다.
  • 매출 기여: 제조사로부터 차량당 수수료를 받음[2].
• TrueCar Reach (소비자 리타겟팅 서비스):
  • 설명: 이메일 리타겟팅을 통해 소비자에게 딜러의 브랜드를 상기시키는 서비스로 월간 구독료를 받습니다.
  • 매출 기여: 월 구독료 및 사전 설정된 차량 수에 대한 스폰서쉽 비용 부과[2].

경쟁 업체

TRUE와 유사한 상품을 제공하는 경쟁 업체들은 다음과 같습니다:

경쟁사	주요 제품 및 서비스
Cars.com	Accu-Trade를 포함한 자동차 검색 및 평가 서비스 제공
AutoTrader	온라인 자동차 마켓플레이스 및 구매자-딜러 연결 서비스
Edmunds	자동차 평가, 가격 비교, 구매자-딜러 연결 서비스

이들 경쟁사들은 각기 다른 방식으로 자동차 구매 경험을 디지털화하고 있으며, TRUE와의 경쟁에서 중요한 역할을 하고 있습니다[6][7].

주요 리스크

TRUE의 비즈니스에 대한 가능한 위험은 다음과 같습니다. 먼저, 데이터 제공업체와의 관계에 의존하므로 해당 데이터 제공의 중단은 현재 및 미래 제품 제공에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 딜러 네트워크와의 관계 유지 및 소비자 신뢰도 유지에 필요한 차량 구매 데이터에 대한 중단은 수익 및 현금 흐름에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 딜러와의 갈등, 경영진의 이직, 내부 통제 실패, 시장 분석가의 연구 중단 또는 악화, 자연재해, 정치 위기 등 예기치 못한 상황은 운영 결과, 재무 보고서, 재무 결과 등을 해칠 수 있습니다[0][1][2]. 추가적으로 자동차 업계의 재고와 글로벌 공급망 문제, 경영진 이직으로 인한 비즈니스에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 시장의 변화에 대한 신속한 대응력이 필요합니다[2].

재무

TRUE의 2023년 재무 성과를 분석하면, 연속 운영에서의 손실은 $49.8백만 달러였으며, 주로 비현금 항목으로 조정된 주식 기반 보상 비용 $14.3백만 달러, 감가상각비 $17.7백만 달러 등을 포함합니다. 영업활동으로 인한 현금 사용액은 $22.4백만 달러로, 이는 운영 손실, 영업 자산 및 부채의 변화 등을 반영한 결과입니다. 2022년에는 운영에서 $118.7백만 달러의 손실과 주로 무형 자산 감액 $59.8백만 달러가 포함되어 영업활동으로 $29.1백만 달러의 현금을 사용했습니다. 2021년에는 $14.4백만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 현금이 아닌 항목을 조정한 결과입니다[0]. 2023년 투자활동에서는 주로 소프트웨어와 컴퓨터 하드웨어에 $11.8백만 달러를 사용했고, 2022년에는 Digital Motors 인수에 $12.1백만 달러를 포함해 총 $8.0백만 달러를 사용했습니다[1]. 2023년에는 금융활동에서 $4.3백만 달러를 사용했으며, 이는 주로 주식 기반 보상 정산 및 Digital Motors 인수와 관련된 지급 때문입니다[1]. 2023년 감가상각비는 $17.7백만 달러로 전년 대비 7.1% 증가했습니다[3]. 결과적으로, TRUE는 지속적으로 손실을 기록하고 있지만, 비현금 항목과 자산 및 부채 변화로 인해 실질적인 현금 사용 또는 창출에는 차이가 나타나고 있습니다.

손익계산서

| 항목                          | 2023     | 2022     | 2021     |
|-----------------------|---------|---------|---------|
| 매출                         | $158,706 | $161,524 | $231,698 |
| 매출 원가                  | $15,871  | $16,152  | $23,170  |
| 판매 및 마케팅          | $98,398  | $103,991 | $136,701 |
| 기술 및 개발              | $42,451  | $46,841  | $41,705  |
| 일반 및 관리              | $39,676  | $43,612  | $48,656  |
| 감가상각비 및 상각비  | $17,699  | $16,520  | $16,279  |
| 영업 손실                  | ($55,389) | ($119,592) | ($33,813) |
| 이자 수익                  | $6,718   | $2,565   | $52      |
| 세전 손실                  | ($52,671) | ($117,027) | ($36,761) |
| 순손실                      | ($49,798) | ($118,687) | ($38,355) |

TRUE의 재무 상태를 분석하면, 이 회사는 지속적으로 손실을 기록하고 있으며 2023년의 순손실은 약 $49.8백만 달러에 달했습니다. 매출은 2022년에 비해 약간 감소했으며, 이는 자동차 가격 상승과 높은 이자율 등의 외부 요인에 의한 것으로 보입니다. TRUE는 기술 기반 회사로서 R&D(기술 및 개발) 비용을 지속적으로 투자하고 있으며, 이는 2023년에 약 $42.5백만 달러에 달합니다. 이는 경쟁사들과 비교했을 때 기술 개발을 위한 적절한 투자가 이루어지고 있음을 시사합니다. 그러나 판매 및 마케팅 비용이 상당히 높아, 매출의 약 62%를 차지하고 있습니다. 이는 회사가 고객 기반을 확장하기 위해 적극적으로 마케팅 활동을 펼치고 있음을 보여줍니다. 하지만 이렇게 높은 마케팅 비용에도 불구하고 매출 증가로 이어지지 않은 점은 다소 우려됩니다. 영업 활동에서 발생한 손실이 계속해서 누적되고 있으며, 이는 비현금 항목인 감가상각비와 주식 기반 보상 비용 등의 영향이 큽니다. 이러한 항목들은 실제 현금 흐름에는 영향을 미치지 않더라도 순이익에 큰 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2][3].

2023년의 매출 원가는 약 $15.9백만 달러로, 매출 대비 약 10%를 차지하고 있습니다. 이는 상대적으로 낮은 수치로, 회사의 주요 비용 구조가 매출과 직접 연관된 원가보다는 마케팅 및 개발 비용에 집중되어 있음을 나타냅니다. 이러한 비용 구조가 지속 가능한지 검토해봐야 합니다. 한편, 감가상각비는 꾸준히 증가하고 있으며, 이는 회사가 기술 및 자산에 지속적으로 투자하고 있음을 보여줍니다. 그리고 2022년에 인식된 $59.8백만 달러의 영업권 손상 차손은 회사 자산 가치의 재평가로 인해 발생한 것으로, 이는 재무 상태에 큰 영향을 미쳤습니다. 이러한 손상 차손은 비현금 항목으로, 실제 현금 유출과는 무관하지만 회계상 순이익에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

이자 수익은 2023년에 크게 증가하여 $6.7백만 달러를 기록했으며, 이는 높은 이자율의 영향으로 보입니다. 따라서 TRUE는 전반적으로 손실을 기록하고 있지만, 기술 개발과 자산 투자를 지속적으로 행하고 있으며, 이는 장기적인 성장 잠재력을 나타낼 수 있습니다. 주요 비용 항목들 간의 균형을 맞추어야 하며, 특히 높은 마케팅 비용에 주목할 필요가 있습니다.

현금흐름표

항목	2023	2022	2021
영업 활동으로 인한 현금 흐름	($22,414)	($29,137)	$14,374
투자 활동으로 인한 현금 흐름	($11,809)	($8,028)	($10,689)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	($4,331)	($32,534)	($38,086)
지속되는 운영으로 인한 순현금 유출	($38,554)	($69,699)	($34,401)
중단된 운영으로 인한 순현금 유입	$-	$-	$6,304
현금, 현금성 자산 및 제한된 현금의 순감소	($38,554)	($69,699)	($28,097)

TRUE의 2023년 현금 흐름을 분석하면, 먼저 영업 활동으로 인한 현금 흐름은 $22.4백만 달러의 유출을 기록했습니다. 이는 주요하게는 $49.8백만 달러의 지속적인 운영 손실에 기인하며, 비현금 항목인 주식 기반 보상 비용과 감가상각비로 조정되었습니다. 투자 활동으로는 주로 소프트웨어와 하드웨어에 투자되었으며, 이로 인해 약 $11.8백만 달러의 현금 유출이 발생했습니다. 재무 활동에서는 특정 주식 보상에 대한 세금 지불과 인수 금액 일부 지급 등으로 인해 $4.3백만 달러의 현금 유출이 있었습니다[0][1][2].

디지털 및 데이터 중심의 산업을 고려할 때, TRUE는 지속적인 기술 투자가 필수적이며, 이는 높은 R&D 비용과 연관됩니다. 자동차 딜러 네트워크와 소비자를 연결하는 플랫폼이라는 점에서 비교 가능한 기업으로는 CARFAX, Edmunds 등이 있으며, 이러한 기업들도 초기 단계에서 상당한 투자가 필요하며 현금 유출이 발생할 수 있습니다. 그러나 TRUE의 경우, 영업 활동에서 지속적인 현금 유출이 있어 장기적인 비용 구조 재검토와 수익성 개선이 필요합니다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 종류	금액 (백만 달러)	이자율 및 조건
신용 한도	특정되지 않음	SVB와의 계약 종료
장기 리스	$16.6	고정 리스, 12개월 내 $4.0 지급
데이터, 소프트웨어 구매 의무	$13.6	특정되지 않음

TRUE는 실리콘밸리은행(SVB)과의 신용 한도를 해지하며 관련 계약을 종료했으며, 사무실 공간에 대한 장기 리스 의무로 $16.6백만 달러의 고정된 리스 지급이 있습니다. 또한, 데이터 정보, 소프트웨어 관련 라이선스 및 지원 서비스 등에 대해 총 $13.6백만 달러의 장기 구매 의무가 있습니다[0][1].

주가 영향 미치는 요인들

TRUE의 주식 가격 변동에 영향을 미질 수 있는 요인은 다양한데, 각각의 가상 시나리오를 기반으로 긍정적 또는 부정적 영향을 분석해본다. 첫째, 통화 환율 변동이다. 만약 미국 달러가 강세를 보인다면 TRUE의 국제적인 데이터 및 소프트웨어 구매 비용이 증가해 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 둘째, 거시경제 상태가 악화될 경우, 예를 들어 경제 불황으로 자동차 판매가 줄어든다면 TRUE의 수익이 감소하게 되어 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 셋째, 국가 간의 갈등 예를 들어 미중 무역전쟁이 심화된다면, 자동차와 관련된 부품 및 제품의 수입이 제한되어 TRUE의 운영에 영향을 줄 수 있으며 이는 부정적 영향을 준다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장이다. 만약 새로운 기술혁신을 가진 경쟁자가 등장한다면 시장 점유율이 감소할 수 있어 주식 가격에 부정적인 영향을 미친다. 다섯째, 시장 또는 트렌드의 변화이다. 예를 들어 전기차 시장이 급격히 성장하고 TRUE가 이에 대한 솔루션을 빠르게 제공한다면, 이는 TRUE의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다[0][1][2].

회사의 미래 전망

TRUE의 미래 전망은 다양한 변수에 따라 크게 달라질 수 있다. 첫째로, TRUE의 인증 딜러 네트워크 확장 여부와 딜러 구독률 관리는 회사 성장에 중요한 영향을 미친다. 만약 딜러들이 TRUE의 가치 제안을 믿지 못하고 구독률을 유지하거나 증가시키지 못한다면 사업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0]. 둘째로, 신제품과 서비스, 특히 TrueCar+와 같은 새로운 기능의 도입과 확산이 성공적일 경우 사업이 성장할 가능성이 크다. 그러나 이러한 신제품이 소비자와 딜러들로부터 긍정적인 반응을 얻지 못한다면 재정적 손실을 초래할 수 있다[1][2]. 셋째로, 기존의 대형 자동차 제조사와의 관계 유지와 딜러 네트워크의 지리적 커버리지 최적화가 중요하다. 만약 주요 제조사와의 갈등이 발생하거나 대형 브랜드 딜러 수가 감소하면 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[3]. 넷째로, 기술 발전의 속도와 이에 따르는 변화에 얼마나 잘 대응하는가도 미래성장의 중요한 요소다. 예를 들어, 인공지능, 머신러닝 등의 기술을 적절히 통합하지 못한다면 소비자들로부터 외면받을 수 있다[4]. 따라서 TRUE는 다양한 요인에 의해 사업이 성장하거나 축소될 수 있으며, 성공적인 제품 혁신과 딜러 관계 관리가 주요 변수가 될 것이다.