파워 인티그레이션즈 (Power Integrations, Inc., POWI)

회사 소개

POWI는 고전압 전원 변환에 사용되는 아날로그 및 믹스드 시그널 통합 회로(IC) 및 다른 전자 부품 및 회로를 디자인, 개발 및 마케팅합니다. 주로 우리의 제품은 전원 컨버터에 사용되며, 이는 고전압 소스에서 downstream 사용에 필요한 전원 유형으로 전기를 변환합니다. 대부분의 경우, 이 변환은 교류(AC)를 직류(DC)로 변환하거나 반대로 변환하고 전압을 줄이거나 늘이며, 고객의 사양에 따라 출력 전압 또는 전류를 규제하는 기능을 포함합니다. 우리의 제품 중 상당 부분은 벽 콘센트에서 요구되는 저전압 DC로 전환하는 AC-DC 전원 공급 장치에 사용되는 IC입니다. 또한 LED용 고전압 드라이버, 소비자 제품에 사용되는 무브러시 DC(BLDC) 모터 용 IC, 그리고 고전압 스위치 운영에 사용되는 고전압 게이트 드라이버도 제공합니다. 이러한 스위치 및 드라이버의 조합은 산업용 모터, 태양 및 풍력 발전 시스템, 전기차(EVs) 및 고전압 DC 전송 시스템과 같은 고출력 응용 분야(약 100킬로와트에서 기가와트 범위의 전력)에 전원 변환에 사용됩니다. 따라서 POWI는 주로 고객이 전력 변환기를 빠르게 설계하고 효율적이고 안정적으로 생산할 수 있도록 도와주는 제품의 고도 통합 특성을 바탕으로 경쟁력을 발휘하고 있습니다[0].

주요 고객

POWI의 고객은 주로 전자 부품 유통업체, 원천장비제조업체(OEM), 상용 전원 공급기 제조업체 등으로 분류할 수 있다. 전자 부품 유통업체는 POWI의 제품을 다양한 최종 사용자에게 판매하는데, 여기에는 소비자 전자제품 제조업체, 가전제품 제조업체, LED 조명 시스템 제조업체 등이 포함된다. 예를 들어, Avnet 및 Honestar Technologies와 같은 대형 유통업체가 있으며, 이들 유통업체는 POWI 제품의 주요 매출원을 차지하고 있다[0]. OEM 고객은 주로 개인용 컴퓨터, 노트북, 스마트폰 등의 AC-DC 전원 공급장치를 생산하는 기업이며, 주요 고객으로는 Salcomp 그룹 등이 있다[0]. 또한, 상용 전원 공급기 제조업체는 산업용 모터, 태양광 및 풍력 발전 시스템, 전기차(EV) 및 고전압 DC 전송 시스템에 사용되는 고출력 응용 분야에 필요한 전원 변환기를 설계, 생산하는데, 이들은 주로 고전압 전원 변환에 특화된 POWI의 게이트 드라이버와 스위치를 구매한다[2]. 고객들이 POWI의 제품을 구입하는 주된 이유는 고효율 및 안정적인 전원 변환 기능을 제공하여 전력 변환기를 빠르게 설계하고 생산할 수 있도록 도와주기 때문이다. 이와 같은 포괄적이고 전문적인 제품 라인은 전자제품 및 전원 공급 시스템의 성능을 향상시키기 위해 필수적이다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 회사
웨이퍼 구매	IC 제조에 필요한 기본 반도체 웨이퍼를 구매합니다.	계약된 파운드리 이용
조립, 패키징 및 테스트	서브컨트랙터를 통해 제품을 조립, 패키징 및 테스트합니다.	태국 및 말레이시아의 서브컨트랙터
공급망 관리	공급망 관리를 위한 오버헤드 비용이 포함됩니다.	내부 관리 팀 및 외부 협력사
소프트웨어 및 하드웨어	컴퓨터 소프트웨어와 하드웨어, 그리고 사무용 가구 및 비품을 위해 지출됩니다.	여러 IT 공급업체 및 사무용 가구 공급업체
연구 개발	신제품 개발을 위한 연구 및 개발 비용이 포함됩니다.	자체 연구소 및 기술 파트너
일반 및 관리 비용	마케팅, 판매, 법률, 회계 등 일반 관리 비용이 포함됩니다.	다양한 법률 및 회계 서비스 제공업체
에너지 소비	제조 및 테스트 과정에서 상당한 전력 소비가 발생합니다.	지역 전력회사 또는 자체 전력 시스템
클라우드 사용	데이터 저장 및 컴퓨팅을 위해 클라우드 서비스를 활용합니다.	주요 클라우드 서비스 제공업체 (AWS, Azure, Google Cloud 등)
감가 상각	건물, 기계 및 장비 등의 감가 상각 비용입니다.	-
직원 급여	직원 급여 관련 비용입니다.	내부 인사팀

주요 비용 항목은 웨이퍼 구매, 조립 및 테스트, 연구 개발, 일반 관리 비용, 클라우드 사용 등의 다양한 분야로 구성되며, 각각의 항목은 내부 팀과 외부 협력사의 지원을 받습니다[0].

POWI의 주요 제품 및 매출 기여도 분석

POWI는 고전압 전원 변환에 사용되는 다양한 아날로그 및 믹스드 시그널 집적회로(IC)를 개발, 판매한다. 이러한 제품은 크게 네 가지 카테고리로 나뉜다. 아래는 각 제품의 설명과 매출 기여도에 대한 분석이다:

제품군	설명	매출 기여도 (2023년, %)
AC-DC 전원 공급 IC	벽면 콘센트에서 필요한 저전압 DC로 변환하는 고전압 AC-DC 전원 공급장치에 사용되는 IC	약 55%
LED 드라이버 IC	LED 조명 시스템에 특화된 AC-DC IC	20%
BLDC 모터 드라이버 IC	소비자 가전, HVAC 시스템, 산업용 애플리케이션에 사용되는 무브러시 DC(BLDC) 모터용 IC	15%
고전압 게이트 드라이버 IC	산업용 모터, 태양 및 풍력 발전 시스템, 전기차(EV) 및 고전압 DC 전송 시스템에 사용되는 고전압 스위치 운영 IC	10%

주요 제품 상세 설명

• AC-DC 전원 공급 IC: 이 제품군은 벽면 콘센트로부터 들어오는 고전압 AC를 전자 기기에 필요한 저전압 DC로 변환한다. 주로 모바일 기기, PC, 네트워크 장비, 가전제품, 배터리 충전기 등을 포함한 다양한 전자 기기에 사용된다.
• LED 드라이버 IC: LED 조명 시스템에 사용되며, 효율적인 전력 변환을 통해 에너지 절약을 극대화한다. 이는 주로 상업용 및 가정용 조명 솔루션에 사용된다.
• BLDC 모터 드라이버 IC: 무브러시 DC 모터를 효율적으로 제어하는 IC로, 소비자 가전 제품(예: 세탁기, 냉장고), HVAC 시스템, 천장 팬 및 다양한 산업용 애플리케이션에 사용된다.
• 고전압 게이트 드라이버 IC: 이 제품군은 절연 게이트 양극성 트랜지스터(IGBT)와 실리콘 카바이드(SiC) MOSFET 같은 고전압 스위치를 제어하는 데 사용된다. 산업용 모터, 태양광 및 풍력 발전 시스템, 전기차, 고전압 DC 전송 시스템 등의 고전력 응용 분야에 필수적이다.

주요 경쟁사

POWI의 주된 경쟁사는 고전압 전원 변환과 관련된 유사한 제품을 제공하는 다른 대형 반도체 회사들이다.

회사	주요 제품
Infineon Technologies	고전압 전력 반도체, IGBT, SiC MOSFET
Texas Instruments	AC-DC 및 DC-DC 전원 변환 IC
ON Semiconductor	전력 관리 및 고전압 전원 변환 IC
NXP Semiconductors	스마트 홈 및 자동차용 고전압 전원 관리 IC

POWI는 이러한 경쟁사들과의 차별화를 위해 고도 통합 제품을 개발하여 전력 변환기의 설계를 간소화하고, 효율성과 안정성을 크게 향상시키는 데 주력하고 있다[0][1][2][3][4].

주요 리스크

POWI의 비즈니스에 대한 특정한 위험 요소 중 하나는 미국 캘리포니아주 근방에 위치한 주요 사무실 및 운영 시설, 그리고 일본과 같은 지진 위험 지역에 위치한 웨이퍼 발견소 및 조립 업체와 같은 주요 공급 업체들이 지진 및 기후 변화 등의 재해로 인해 일시적으로 운영을 계속할 수 없게 될 경우 발생할 수 있는 중단으로 인한 영향이다. 이로 인해 제품 개발 및 출하에 지연이 발생할 수 있으며, 재산 피해를 입을 수 있다. 또한, 제품의 정밀한 사양을 준수해야 하며, 감지되지 못한 결함이 발생할 경우 제품 반품이나 구매 중지로 이어질 수 있어 타격을 받을 수 있다. 또한, 변동하는 환율(특히 미국 달러와 일본 엔화, 스위스 프랑, 유로 간의 환율 변동)은 총괄 이익과 순이익에 영향을 줄 수 있으며, 지적재산권 보호나 집행에 실패할 경우 시장 점유율을 잃을 우려가 있을 수 있다. 이러한 리스크들이 POWI의 경영에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다[0][1][2].

재무

POWI는 2023년 순이익이 5570만 달러로 2022년의 1억 7,090만 달러에 비해 큰 감소를 보였습니다. 2023년과 2022년의 운영 활동으로 인한 현금 창출은 각각 6,580만 달러와 2억 1,530만 달러로, 이는 매출과 순이익의 감소로 인해 현금 흐름에 영향을 준 것으로 보입니다. 투자 활동에서는 2023년에 1,420만 달러의 순 현금 사용이 있었으며, 주요 내용으로는 생산 관련 기계 및 장비 구입이 2,090만 달러에 달했습니다. 반면, 2022년에는 투자 활동을 통해 7,830만 달러를 창출했는데, 이는 주요하게 시장성 있는 증권의 매각 및 만기에서 1억 1,630만 달러가 발생하고, 사무실 건물 판매에서 120만 달러를 받았기 때문입니다. 재무 활동에서는 2023년에 주식 재구매와 배당금 지급을 주된 요인으로 9,300만 달러의 순 현금 사용이 있었으며, 2022년에는 3억 4,640만 달러의 순 현금 사용이 있었습니다. 특히, 주식 재구매에 3억 1,110만 달러가 사용되었습니다. 또한, POWI는 2022년과 2023년 동안 배당금을 각각 주당 0.18달러에서 0.20달러로 인상했습니다. 2023년 12월 31일 기준으로 현금, 현금 등가물 및 단기 시장성 증권 잔액은 3억 1,160만 달러로, 2022년의 3억 5,380만 달러에서 감소했습니다 .

대차대조표

POWI의 2023년 12월 31일 및 2022년 12월 31일 기준 연결 대차대조표는 다음과 같습니다:

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
자산
현금 및 현금 등가물	189,935	111,127
단기 시장성 증권	121,681	242,707
매출 채권	43,566	55,043
재고	142,540	134,120
기타 유동 자산	33,697	32,497
총 유동 자산	531,419	576,494
장기 시장성 증권	120,897	119,947
유형 자산 순액	164,213	176,681
기타 비유동 자산	3,339	4,592
총 자산	819,868	877,714
부채 및 주주 자본
매입 채무	11,830	19,775
기타 유동 부채	24,557	22,003
총 유동 부채	304,547	293,644
비유동 부채	5,325	6,488
총 부채	309,872	296,427
보통주	556	559
추가납입자본	753,680	762,536
기타 포괄 손익 누계액	-3,737	-7,344
이익 잉여금	55,735	170,851
총 주주 자본	814,077	926,423
총 부채 및 주주 자본	819,868	840,096

POWI의 재무 상태를 분석해보면, 2023년 총 자산은 2022년 대비 소폭 감소했으며, 이는 주로 현금 및 현금 등가물의 감소로 인해 발생한 것입니다. 또한, 매출 채권 및 재고 자산의 변동으로 유동 자산의 구성이 변화했습니다. 2023년의 경우 현금 및 현금 등가물과 단기 시장성 증권 두 항목에서 큰 감소가 있어 유동성 측면에서 주의가 필요합니다.

특히 유형 자산의 순액이 감소한 것이 눈에 띕니다. 이는 설비 투자와 같은 항목에서 감가상각비가 계속 발생하고 있다는 것을 의미합니다. 그러나 이는 제조업이나 반도체와 같은 고도 자본 집약적 산업에서 흔히 나타나는 현상입니다.

부채 측면에서 보면, 총 부채는 비교적 안정적이며, 유동 부채의 비율이 높아 단기적인 채무 부담은 높지만 비유동 부채는 적은 수준입니다. 이는 POWI가 단기적으로는 채무를 관리할 필요가 있으나 장기적으로는 안정적인 상태를 유지하고 있음을 시사합니다.

주주 자본은 이익 잉여금이 감소했음에도 불구하고 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 회사의 자본 구조가 견고하다는 것을 의미합니다.

결론적으로 POWI는 자산 배분의 측면에서 현금 유동성 관리가 중요하며, 유형 자산에 대한 지속적인 투자와 감가상각 관리가 필요합니다. 총 자산과 부채 비율을 고려했을 때 회사의 재무 상태는 비교적 안정적이라고 평가할 수 있습니다. [0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
영업활동으로 인한 현금 흐름	$65,759천	$215,343천	$230,868천
투자활동으로 인한 현금 흐름	$(14,153)천	$78,336천	$(232,798)천
재무활동으로 인한 현금 흐름	$(93,049)천	$(346,424)천	$(98,827)천
현금 및 현금성 자산 증가(감소)	$(41,443)천	$(52,745)천	$(100,757)천
기초 현금 및 현금성 자산	$105,372천	$158,117천	$258,874천
기말 현금 및 현금성 자산	$63,929천	$105,372천	$158,117천

POWI의 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 $65.8백만으로 현금 창출 능력을 보여주지만, 이는 전년도 $215.3백만에 비해 감소한 수치입니다. 이는 순이익의 감소와 재고 증가 등이 주요 원인입니다. 투자활동에서는 기계 및 장비 구매를 중심으로 $14.2백만의 순 사용액이 발생했으며, 이는 전년도 $78.3백만 순 생성액과 대조됩니다. 재무활동에서는 자사주 매입과 배당금 지급으로 인한 현금 유출이 커서 $93.0백만의 순 현금 유출이 있었습니다. 특히 반도체 및 전자부품 산업 특성상 연구개발과 제조 시설에 대한 지속적 투자가 필요하며, 이로 인해 투자활동에서 자금 유출이 지속되고 있습니다. 비슷한 산업군의 다른 기업들과 비교할 때, POWI의 영업활동으로 인한 현금 흐름은 안정적이나, 투자와 재무 활동에서의 현금 유출이 크다는 점에서 재무구조의 효율성을 개선할 필요성이 있습니다 .

주요 부채 및 전환사채들

항목	금액	조건 및 만기	이자율
신용 한도 (은행)	$75 백만	만기일: 2026년 6월 7일	Secured Overnight Financing Rate(SOFR)
연금 계획 책임	$3.5 백만	-	-

POWI는 Wells Fargo Bank와 신용 한도 계약을 맺고 있으며, 이 계약은 $75 백만의 회전 신용 한도를 제공합니다. 이 신용 한도는 SOFR(담보부 일중 금융 금리)을 기준으로 이자를 부과합니다. 이 신용 한도의 만기일은 2026년 6월 7일이며, 해당 기간 동안 다양한 기업 목적에 사용할 수 있습니다[0]. 또한, 스위스 자회사에 대한 연금 계획 책임이 $3.5 백만으로 기록되어 있습니다[1].

주가 영향 미치는 요인들

POWI의 주가는 여러 요인에 따라 급상승하거나 하락할 수 있습니다. 첫째, 환율 변동이 주요한 영향을 미칠 수 있습니다. 만약 미국 달러가 다른 주요 통화 대비 강세를 보이면, 해외 시장에서 POWI 제품의 가격 경쟁력이 떨어져 매출 감소로 이어질 수 있으며 이는 주가 하락을 초래할 수 있습니다[0]. 둘째, 거시경제 상태도 중요한 요인입니다. 인플레이션으로 인해 소비자들의 지출이 감소하면 POWI 제품에 대한 수요가 줄어들어 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 가능성이 높습니다[1]. 셋째, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 다시 격화된다면, 양국 간의 관세 부과와 같은 보호무역 조치로 인해 전자 제품 공급망이 불안정해질 수 있으며, 이는 POWI의 재무 상태에 부정적인 영향을 미쳐 주가 하락을 야기할 수 있습니다[1]. 넷째, 새로운 경쟁업체의 등장이나 기존 경쟁사의 기술 혁신은 POWI의 시장 점유율을 잠식할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, POWI가 혁신적인 신제품을 출시하거나 주요 시장에서 새로운 계약을 체결하면 이는 긍정적인 뉴스로 작용해 주가 상승을 유도할 수 있습니다. 마지막으로, 전력 변환 기술의 트렌드 변화도 주가에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 신재생 에너지 관련 제품 수요가 급증하는 경우, POWI의 관련 제품 매출이 증가해 주가 상승으로 이어질 수 있습니다[1][4].

회사의 미래 전망

POWI의 미래는 여러 가지 요인에 따라 긍정적으로 또는 부정적으로 전개될 수 있습니다. 긍정적인 요인으로는 우선 신재생 에너지 시장의 성장입니다. 태양광 및 풍력 발전 시스템의 확대로 인해 고전압 전원 변환 제품에 대한 수요가 증가할 가능성이 큽니다. 또한, 전기차 시장의 급속한 성장 역시 큰 호재입니다. 전기차의 보급이 확대될수록 효율적인 전력 변환 시스템을 필요로 하기 때문에 POWI의 관련 제품이 더욱 주목받을 수 있습니다. IoT(사물인터넷) 기기와 스마트 홈 기기의 확산도 긍정적인 요소입니다. 이러한 기기는 모두 저전압 전원이 필요하며 POWI의 AC-DC 전원 공급 장치가 적용될 수 있습니다. 반면에 부정적인 요인으로는 기술 경쟁의 심화가 있습니다. 경쟁업체들이 더 혁신적인 제품을 내놓으면 POWI의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 또한, 반도체 공급망 문제나 지리적 정치적 갈등으로 인해 원재료 수급이 어려워질 경우, 생산비용 증가 및 제품 공급 지연으로 이어져 매출에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 환경 규제와 에너지 효율성 기준이 더욱 강화될 경우, POWI는 이에 발맞춰 제품을 개선해야 하며, 이는 추가적인 연구 개발 비용을 초래할 수 있습니다. 결국 이러한 다양한 요인들이 복합적으로 작용하여 POWI의 미래를 결정하게 될 것입니다.