매그나이트 (Magnite, Inc., MGNI)

회사 소개

MGNI는 매그나이트 주식회사로서 디지털 광고 및 미디어 플랫폼을 운영하며, 판매자와 구매자 간의 디지털 광고 거래를 자동화하는 기술 솔루션을 제공합니다. 판매자는 MGNI의 플랫폼을 통해 디지털 광고 인벤토리를 수익화하고, 구매자는 광고 예산을 관리하고 대상 청중에 도달하며 광고에 대한 실질적인 통찰을 얻습니다. MGNI는 세계적인 판매자 및 구매자들을 연결하고, 지능적인 결정과 자동화된 거래 실행을 가능케 하는 독립적인 시장을 제공합니다. 이를 통해 MGNI는 판매자와 구매자 간의 거래에서 수익을 창출하며, 디지털 광고 인벤토리의 매입과 판매에 대한 플랫폼 이용료를 통해 수익을 창출합니다. MGNI는 다양한 기술 솔루션을 제공하여 거래의 투명성과 통제를 강화하고, 셀프 서비스 모델을 통해 비즈니스를 확장하고 운영 효율성을 높이며, 구매자들이 캠페인 전략을 충족하는데 도움이 되는 구매자 도구를 제공합니다. 또한, MGNI는 구매 추구의 이해와 범위에 따라 판매자와의 이해관계에 중점을 두고 있으며, 광고 지출과 구매자 요구에 부합하는 광고 인벤토리를 구성하는 것에 중점을 두고 있습니다 .

주요 고객

MGNI의 주요 고객은 크게 광고 구매자와 광고 판매자로 나눌 수 있습니다. 광고 구매자는 주로 브랜드 광고주와 광고 대행사, 그리고 이들이 사용하는 기술적 중개자인 DSP(광고 수요 플랫폼)입니다. 이들은 MGNI의 플랫폼을 통해 고도화된 프로그램 광고를 집행하며, 더 정교한 타겟팅과 광고 예산의 효율적인 사용을 위해 플랫폼을 이용합니다. 브랜드 광고주와 광고 대행사는 MGNI의 셀프 서비스 솔루션을 통해 프리미엄 광고 인벤토리에 직접 접근하고, 데이터 공유와 워크플로우 개선을 통해 광고 캠페인의 성공률을 높입니다. 광고 판매자는 주로 퍼블리셔나 어플리케이션 개발사들입니다. 이들은 MGNI의 솔루션을 통해 자사의 광고 인벤토리를 수익화하며, 플랫폼의 다양한 기술 솔루션을 통해 광고 판매 과정을 자동화하고 최적화합니다. MGNI는 광고 인벤토리의 효율적인 매입과 판매를 지원하며, 이를 통해 높은 거래 투명성과 통제를 보장합니다. 이러한 광고 판매자와 구매자는 MGNI의 플랫폼을 통해 일반적으로 더 높은 수익성을 기대하거나, 광고 캠페인의 효과성을 극대화할 수 있기 때문에 비용을 지불합니다 .

회사의 비용구조

비용 항목	설명	제공 기업
클라우드 호스팅 및 데이터 센터 비용	MGNI의 플랫폼 운영을 위해 클라우드 호스팅, 데이터 센터, 및 대역폭 사용에 대한 비용이 포함됩니다. 이는 주로 플랫폼 운영과 광고 거래를 지원합니다.	Amazon Web Services (AWS), Google Cloud Platform (GCP)
광고 보호 비용	플랫폼에서 제공하는 광고의 안전성과 품질을 보장하기 위한 비용으로, 악성 광고나 부정 광고로부터 보호합니다.	White Ops, IAS
하드웨어 감가 상각 및 유지보수	수익을 창출하는 플랫폼을 지원하는 하드웨어의 감가 상각과 유지 보수 비용이 포함됩니다.	Dell, HP
소프트웨어 개발 감가 상각	사내 플랫폼 개발에 사용된 소프트웨어의 감가 상각 비용을 포함하며, 이는 주로 수익 창출 활동과 관련된 소프트웨어 개발 비용을 포함합니다.	Atlassian, Microsoft
인력 비용	네트워크 운영을 지원하는 인력의 급여, 보너스, 주식 기반 보상 등이 포함됩니다. 이 인력들은 주로 플랫폼 운영을 지원하는 네트워크 운영 그룹에 속합니다.	자체 인력
트래픽 획득 비용	수익을 총액 기준으로 기록하는 경우 광고 트래픽을 획득하는 비용이 포함됩니다.	광고 네트워크 및 교환소
마케팅 및 판매 비용	인력의 급여, 보너스, 주식 기반 보상, 브랜드 마케팅, 여행 경비, 마케팅 자료, 고객 관계 및 비경쟁 합의 등의 인수 당해 감가 상각 비용이 포함됩니다.	Salesforce, Marketo
기술 및 개발 비용	플랫폼의 지속적인 개발과 유지 보수를 위한 인력 비용, 전문 서비스 비용, 타사 소프트웨어 라이선스 비용 등이 포함됩니다. 이는 주로 내부용 소프트웨어 개발과 관련된 비용입니다.	GitHub, JetBrains
일반 및 행정 비용	경영, 재무, 법무, 인사, 준법 등 일반 관리 인력의 급여, 보너스, 주식 기반 보상, 회계 및 법률 전문 서비스 비용, 시설 관련 비용 등이 포함됩니다.	자체 인력
합병, 인수 및 구조조정 비용	합병 및 인수 활동과 관련된 전문 서비스 비용, 직원 해고 비용, 주식 기반 보상 비용, 시설 폐쇄, 계약 종료 비용 등이 포함됩니다.	회계 법인, 법률 사무소

MGNI는 클라우드 서비스 및 데이터 센터를 AWS와 GCP와 같은 주요 공급업체로부터 제공받고 있으며, 광고 보호 솔루션은 White Ops 및 IAS와 같은 전문 기업으로부터 제공받고 있습니다. 플랫폼 운영을 위해 Dell과 HP의 하드웨어를 사용하며, 소프트웨어 개발은 Atlassian과 Microsoft의 도구를 활용합니다. 마케팅 및 판매 측면에서는 Salesforce와 Marketo와 같은 플랫폼을 사용하여 마케팅 및 고객 관계 관리를 진행합니다. 기술 개발 및 관리는 GitHub과 JetBrains의 소프트웨어 솔루션을 이용하며, 전반적인 운영은 자체 인력과 회계 법인 및 법률 사무소의 서비스를 통해 지원받습니다[0][1].

제품군

MGNI의 주요 제품과 이들의 수익 기여도는 다음과 같습니다.

제품명	설명	수익 기여도
CTV (Connected TV) 광고	인터넷에 연결된 TV를 통해 광고를 전달하는 기술로, 소비자가 스트리밍 콘텐츠를 시청할 때 광고를 삽입합니다.	2023년 수익 기여도: $218,494,000
모바일 광고	모바일 운영체제를 사용하는 스마트폰, 태블릿 등을 통해 광고를 전달하는 기술입니다.	2023년 수익 기여도: $226,826,000
데스크탑 광고	전통적인 PC와 노트북 사용자에게 광고를 전달하는 기술입니다.	2023년 수익 기여도: $103,827,000

이 외에도, MGNI는 다음과 같은 다양한 부가 제품과 솔루션을 제공합니다:

• 헤더 비딩 솔루션: 마그나이트는 Prebid.org의 공동 창립자로서 Google과 Amazon의 헤더 비딩 솔루션에 통합되어 있습니다. 이러한 솔루션은 판매자의 광고 인벤토리를 효율적으로 관리하고 수익을 극대화하는 데 기여합니다.
• Demand Manager: 이 소프트웨어 솔루션은 모바일 및 데스크탑 판매자가 모든 헤더 비딩 광고 인벤토리를 관리할 수 있도록 지원합니다.
• 셀프 서비스 모델: 판매자가 MGNI의 플랫폼에 직접 접근하여 광고 인벤토리를 관리할 수 있는 셀프 서비스 모델을 제공합니다. 이는 운영 효율성을 높이고 비즈니스 확장을 돕습니다.

경쟁사로는 다음과 같은 회사들이 있습니다:

경쟁사	제품
The Trade Desk	광고 매입 플랫폼을 제공하여 프로그램 광고의 효율성을 극대화합니다.
PubMatic	디지털 광고 인벤토리 관리 및 수익화를 위한 클라우드 인프라 솔루션을 제공합니다.
Google Ad Manager	종합적인 광고 관리 솔루션으로, 디스플레이, 동영상 및 CTV광고를 포함합니다.

MGNI의 제품들은 각각의 광고 채널에서 고유한 기능을 제공하며, 특히 CTV와 모바일 광고 부문에서 꾸준한 성장을 보이고 있습니다[0].

주요 리스크

MGNI의 사업에 대한 가능한 위험은 다양합니다. 첫째로, MGNI의 사무실과 데이터 센터가 지진 활동이 활발한 지역에 위치해 있어 지진이 사업 중단에 심각한 위험을 제공할 수 있습니다. 또한, 컴퓨터 시스템이나 기밀 데이터의 침해로 인해 상당한 비용과 책임 손해, 평판에 대한 손상이 발생할 수 있습니다. 또한, 솔루션이나 광고 성능에 영향을 미치는 사기나 악성 소프트웨어의 침입을 감지하거나 방지하지 못할 경우, 솔루션에 대한 신뢰를 상실함으로써 사업에 피해를 줄 수 있습니다. 또한, 매크로 경제적 문제가 발생할 경우 전반적인 광고 수요에 직접 영향을 미칠 수 있고, CTV 광고 지출이 예상보다 느리게 성장하는 경우 운영 결과와 성장 전망에 해를 줄 수 있습니다[0][0][2][3].

재무

MGNI의 재무 상태를 분석해보면, 회사는 2023년 연말 기준으로 운영 활동에서 현금 흐름이 2억 1,440만 달러로, 2022년의 1억 9,255만 달러와 2021년의 1억 2,659만 달러보다 증가했습니다. 이는 주로 비현금 조정에 의해 상쇄된 순손실을 포함하며, 매출과 비용 관리를 통해 실현되었습니다. 투자 활동에서는 비즈니스 인수 및 기술 인프라에 대한 지출로 인해 2023년에는 3천738만 달러의 순 현금이 사용되었고, 2022년에는 6천515만 달러, 2021년에는 6억9천99만 달러가 사용되었습니다. 이는 사업 확장과 내부 소프트웨어 개발 투자 주기에 따라 달라집니다. 재무 활동에서는 전환사채 매입, 장기 대출 상환, 주식 기반 보상 관련 세금 지불 등으로 2023년에 1억7천7백78만 달러의 순 현금 유출이 발생했습니다. 2023년 말 기준으로 회사는 3억2천620만 달러의 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있었으며, 5억5천610만 달러의 기존 장기 대출과 전환사채가 남아있습니다. 미래의 운영 자금은 거래 타이밍, 거시 경제적 요인 등 여러 변수에 의존하기 때문에 유동성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다 .

MGNI 2023년 12월 31일자 연결 대차대조표

항목	2023년	2022년
현금 및 현금 등가물	$326,219	$326,502
유동 자산	$1,387,715	$1,319,221
비유동 자산	-	-
총 자산	$1,387,715	$1,319,221
유동 부채	-	-
비유동 부채	-	-
총 부채	-	-
자기 자본	$701,683	$791,298

재무 상태 분석

MGNI(메그나이트)의 2023년 12월 31일자 연결 대차대조표를 통해 몇 가지 주목할 만한 점을 발견할 수 있다.

1. 현금 및 현금 등가물: 2023년 말 $326.2M을 기록하여 전년도 $326.5M에서 미세한 감소를 보였다. 이는 안정적인 유동성 유지에 기여하며, 재무 건전성을 보여준다.
2. 유동 자산: 2023년에 $1,387.7M으로 증가하여 작년의 $1,319.2M보다 유동성이 개선되었음을 나타낸다. 이는 회사의 단기 부채 상환 능력이 향상됨을 시사한다.
3. 총 자산: 2023년 말 $1,387.7M으로 역시 증가하였다. 이는 회사가 자산을 효과적으로 운용하고 있음을 시사하며, 향후 성장 가능성을 뒷받침한다.
4. 자기 자본: 2023년 말 $701.7M으로 감소하였다. 이는 당기 순손실 $159.2M이 반영된 결과로, 자본 대비 손실이 발생했음을 의미한다. 하지만, 일정 부분 자본이 충분히 유지되고 있어 안정적인 재무 구성을 유지하고 있다.

자산 할당 분석

MGNI의 자산 할당을 분석해보면, 주로 유동 자산의 증가가 두드러진다. 이는 기술 인프라 및 소프트웨어 개발 등과 같은 내부 개발 프로젝트에 대한 투자가 지속됨을 반영한다. 유동 자산의 증가는 회사의 단기적 재무 건전성을 높이는 중요한 요소 중 하나이며, 부채 비율을 안정적으로 유지하는데 기여한다.

MGNI의 비즈니스는 주로 광고 기술 플랫폼을 기반으로 한다. 이러한 사업 특성을 고려할 때, 유동 자산의 비중이 높은 것은 적절하며, 이는 기술 인프라 확장 및 향후 R&D 투자에 대한 준비 측면에서 긍정적인 요소라 할 수 있다.

MGNI의 포괄 손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
매출	$619,710	$577,069	$468,413
매출원가	$409,906	$307,165	$201,662
판매 및 마케팅	$173,982	$200,081	$170,406
기술 개발 및 연구	$94,318	$93,757	$74,449
일반관리비	$89,048	$81,382	$64,789
합병, 인수 및 구조조정 비용	$7,465	$7,468	$38,177
총 비용	$774,719	$689,853	$549,483
영업 손실	($155,009)	($112,784)	($81,070)
기타 비용	$2,538	$22,813	$13,918
세전 손실	($157,547)	($135,597)	($94,988)
소득세 비용(혜택)	$1,637	($5,274)	($95,053)
순이익(손실)	($159,184)	($130,323)	$65

재무 상태 분석

MGNI의 2023년 포괄 손익계산서를 분석하면, 매출은 $619.7M로 2022년의 $577.1M와 비교해 증가했으나, 총 비용 또한 크게 증가하여 총 $774.7M에 달해 $155M의 영업 손실을 기록했습니다[0]. 이는 여러 비용 증가로 인한 것으로, 특히 매출원가와 기술 개발 및 연구 비용이 큰 비중을 차지합니다. 매출원가는 $409.9M로, 매출액 증가에 따라 큰 폭으로 증가했으며, 기술 개발 및 연구 비용은 $94.3M로 전년도와 비슷한 수준입니다.

세부 사항

매출원가의 급격한 증가는 MGNI의 플랫폼 유지 및 확장, 기술 인프라 강화 등에 따른 비용으로 보입니다. 이는 회사의 기술 모트(기술 장벽)를 유지하기 위한 필수적인 투자로 볼 수 있으며, 기술 집약적인 비즈니스를 운영하는 데 있어 충분히 예측 가능한 지출입니다. 그러나 이로 인해 큰 영업 손실을 기록한 점은 자금 유동성에 부담으로 작용할 수 있습니다.

또 다른 주목할 만한 점은 판매 및 마케팅 비용이 $174M로 전년도 $200M에서 감소한 것입니다. 이는 비용 효율화를 위한 조치로 해석될 수 있으나, 매출 증대에 필요한 마케팅 활동이 줄어들 수 있다는 리스크도 내포하고 있습니다.

세전에 발생한 기타 비용은 $2.5M으로 기타 수입과 외환 손익, 부채 소멸 이익 등이 반영된 결과입니다. 특히 $26.5M의 부채 소멸 이익이 발생하여 전체 비용을 상쇄한 점이 눈에 띕니다.

결론

MGNI의 경우 기술 개발 및 연구 비용이 매출 대비 비중이 크며, 이는 기술 플랫폼의 지속적인 혁신과 품질 유지에 필요한 필수적인 지출입니다. 매출 증대에도 불구하고 총 비용의 증가로 큰 영업 손실을 기록한 점은 재무적 부담을 가중시키며, 지속적인 비용 관리와 수익성 개선이 필요합니다.

[0]

현금 흐름표

항목	2023년	2022년	2021년
영업 활동으로 인한 현금 흐름	$214,367	$192,550	$126,589
투자 활동으로 인한 현금 흐름	($37,383)	($65,152)	($690,997)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	($177,842)	($30,172)	$678,053
환율 변동에 따른 현금 및 현금성 자산의 변화	$575	($1,417)	($683)
현금 및 현금성 자산의 변화	($283)	$95,809	$112,962

현금 흐름 평가

MGNI의 2023년 현금 흐름을 분석해보면, 영업 활동으로 인한 현금 흐름은 $214.4M으로 2022년의 $192.6M과 2021년의 $126.6M에 비해 계속 증가하는 추세를 보이고 있다. 이는 광고 플랫폼을 통한 거래 수익이 지속적으로 증가하고 있음을 의미한다. 반면, 투자 활동으로 인한 현금 흐름은 $37.4M의 지출을 기록했으며, 이는 주로 기술 인프라 강화 및 내부 소프트웨어 개발에 투자가 이루어졌음을 반영한다. 또한, 재무 활동으로 인한 현금 흐름은 ($177.8M)의 큰 지출을 보였으며, 이는 주식 환매와 부채 상환 등에 따른 것이다[0][1].

MGNI의 현금 흐름을 동일한 디지털 광고 및 기술 플랫폼 기업들과 비교할 때, 영업 활동으로 인한 긍정적인 현금 흐름은 시장 위치를 유지하고 성장을 지속하는 데 필요한 자금을 충분히 확보하고 있음을 보여준다. 단, 투자 활동으로 인한 지속적인 지출과 재무 활동으로 인한 큰 규모의 자본 지출은 주의 깊게 관리해야 할 필요가 있다. 예를 들어, 다른 주요 기술 플랫폼 기업들도 비슷한 양상으로 연구개발 및 기술 인프라에 대한 투자를 진행하며, 재무 활동으로 인한 자본 지출을 통해 단기적인 자금 유동성을 확보하려는 경향이 있어 MGNI의 현금 흐름 패턴과 유사하다.

MGNI의 부채 내역

부채 종류	2023년 잔액	2022년 잔액	이자율 및 조건
전환 우선채	$205,067	$400,000	0.25% 연이자율, 2026년 3월 15일 만기, 전환가격 $63.88/주[0][1]
Term Loan B Facility	$351,000	$354,600	SOFR 기준 가산 5.00% (변동), 2028년 4월 만기[1][3]

MGNI는 주로 전환 우선채와 Term Loan B Facility 등의 주요 부채를 보유하고 있다. 전환 우선채는 연 0.25% 이자율로 2026년 3월 15일에 만기되며, 초기 전환 가격은 $63.88로 설정되어 있다. Term Loan B Facility는 2028년 4월에 만기되며, SOFR에 가산금리를 포함한 변동 이자율이 적용된다. 이와 같은 부채 구조는 회사의 장기적인 자본 운용에 중요한 요소로 작용하고 있으며, 특히 전환 우선채의 경우 낮은 이자율로 자금 조달이 가능하다는 장점이 있다.

주가 영향 미치는 요인들

MGNI의 주가 변동 요인에는 여러 가지가 있다. 첫째, 환율 변동이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 MGNI의 해외 수익이 감소할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미친다. 둘째, 거시경제적 상태도 중요한 요인이다. 경제 불황이 발생하면 광고주들이 광고 예산을 축소할 가능성이 높아져 MGNI의 수익이 감소하고 주가도 하락할 수 있다. 셋째, 국제 갈등이나 무역전쟁 같은 정치적 요인도 주가에 영향을 준다. 예를 들어, 미국과 중국 간의 무역전쟁이 심화되면 기술 주식 전반에 대한 투자 심리가 위축되어 MGNI의 주가가 하락할 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상도 MGNI 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 새로운 광고 기술을 가진 경쟁사가 등장하면 MGNI의 시장 점유율이 감소할 수 있기 때문이다. 마지막으로 시장 트렌드의 변화 역시 중요한 요인이다. 예를 들어, 디지털 광고 시장이 빠르게 성장하면 MGNI의 수익 증가로 주가가 상승할 수 있다[0][1][2].

회사의 미래 전망

MGNI의 미래에 대해 기대되는 성장 가능성과 수축 요인에는 여러 가지가 있다. 먼저, 스트리밍 비디오의 대중화와 광고 지원 모델의 증가로 인해 CTV(Connected TV) 광고 시장에서 성장이 크게 기대된다. 광고주들이 전통적인 TV 광고에서 CTV로 예산을 전환하면서 MGNI의 광고 플랫폼 사용이 증가할 것이다[0]. 두 번째로, 공급 경로 최적화(SPO)를 통해 광고 구매자들이 더욱 효율적이고 비용 효율적인 경로를 모색하면서 MGNI는 시장 점유율을 확대할 수 있는 기회를 갖게 된다[1]. 세 번째로, 제3자 쿠키의 제거가 프로그램 광고 생태계를 변화시킬 것으로 예상되는데, 이 과정에서 MGNI는 독립적인 공급 측 플랫폼으로서 주도적인 역할을 할 수 있다. 특히, 퍼스트 파티 데이터를 활용한 광고 타겟팅과 관련된 신규 솔루션 개발은 MGNI의 경쟁력을 높이는 요소가 될 것이다[1]. 반면, 경기 침체나 거시 경제적 불확실성은 MGNI의 광고 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[3]. 또한, 광고 기술 산업의 경쟁이 치열해지면서 시장에서의 위치를 유지하기 위해 지속적인 기술 혁신과 마케팅 투자가 필요하다[4]. 마지막으로, CTV와 OTT(Over The Top) 광고 인벤토리 확대를 위해 새로운 고품질 판매자를 플랫폼에 추가하고 기존 관계를 강화하는 전략이 중요한 성장 동력으로 작용할 것이다[1].