세미엘이디스 코퍼레이션 (SemiLEDs Corporation, LEDS)

회사 소개

회사 LEDS는 LED 칩 및 LED 구성품, LED 모듈 및 시스템을 개발, 제조 및 판매합니다. 이들의 제품은 일반 조명 및 특수 산업용 애플리케이션에 사용되며, 글로벌 시장에서 널리 사용되고 있습니다. LED 칩은 다양한 산업용 애플리케이션, 특히 UV 교정, 의료/화장품용 LED 광요법, 위조 방지, 세균 및 바이러스 제거 장치, 조경용 LED 조명, 건축 조명, 엔터테인먼트 조명 등에 사용됩니다. 이들은 자사의 특허 기술을 활용하여 제조 과정을 시작하여 수 매우 얇은 반도체 결정상 층을 포함한 갤륀 질화물(GaN)로 에피택시 변환하며, 최종적으로 쿼츠 칩을 만듭니다. 또한, LED 칩은 소비자 및 조명 장치의 최종 사용자를 대상으로 하는 기타 제조업체에 판매되며, 특히 조명 제품의 원조 디자인 제조업체(ODM)를 대상으로 합니다. LEDS는 패키징 공정에서도 선도적인 역할을 하며, 비용 절감을 위해 실버 대신 구리 합금베이스 제조 기술을 활용하고 있습니다. 이를 통해 높은 온도 일관성과 전기 성능을 개선하고 있으며, 다채널 미니 LED 패키지 및 LED 모듈에도 확장하고 있습니다[0].

주요 고객

LEDS의 주요 고객들은 LED 칩, LED 구성품, LED 모듈 및 시스템을 필요로 하는 다양한 산업의 기업들입니다. 고객 세그먼트는 다음과 같이 분류할 수 있습니다. 첫째, OEM(Original Equipment Manufacturer) 및 ODM(Original Design Manufacturer) 기업들로, 이들은 LED 조명 제품을 설계하고 제조하여 최종 소비자에게 판매합니다. 이들 기업은 LEDS의 고품질과 엄격한 품질 관리 그리고 기술 지원 및 맞춤형 설계 서비스를 높이 평가하여 제품을 구매합니다. 둘째, 의료 및 화장품 산업에서는 LED 광요법 장치를 구매합니다. 이 장치는 피부 치료 및 미용 절차에 사용되며, 정밀하고 안정적인 LED 조명이 필요합니다. 셋째, 자외선(UV) LED 제품을 필요로 하는 산업들로, 위조 방지, 세균 및 바이러스 제거 장치, UV 경화 장치 등을 포함합니다. 이 고객들은 높은 파장 안정성과 강도를 요구하기 때문에 LEDS의 제품을 선호합니다. 넷째, 조경 및 건축 조명 산업에서는 LEDS의 다채로운 LED 조명 솔루션을 통해 다양한 디자인 요구를 충족합니다. 마지막으로, 엔터테인먼트 조명 및 특수 산업용 조명 시장에 속한 기업들도 주요 고객입니다. 이들 시장의 고객들은 높은 신뢰성, 성능 및 색재현성을 요구하여 LEDS의 LED 칩 및 모듈을 채택합니다[0][1][2].

회사의 비용구조

LEDS 회사의 주요 비용 항목들은 다음과 같습니다.

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
원자재 비용	LED 칩 및 구성품 제조에 필요한 원자재, 가스, 화학 물질, 소모품 및 조립 재료 등을 포함합니다. 주요 원자재 중 IR 및 레드 LED 칩은 제한된 수의 공급업체로부터 구입합니다.
전력 비용	제조 공정에서 상당한 양의 전력을 소비합니다. 전력 비용의 변동은 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.
감가상각 비용	생산 장비 및 기계의 감가상각 비용이 포함됩니다. 이는 제조 공정에서 발생하는 주요 고정 비용 중 하나입니다.
제조 간접비	제조 활동에 배정된 관리 인력의 급여, 보너스, 복리후생 및 장비 유지비와 임대료 등을 포함합니다.
직간접 인건비	급여, 보너스, 퇴직금, 훈련비 등을 포함합니다. 제조 공정에 직접적으로 투입되는 인력의 비용을 말합니다.
계약 제조비	특정 LED 제품의 제조를 위해 외주 계약을 맺은 제조업체와의 비용입니다. 이는 LEDS의 디자인과 기술 요구사항, 품질 관리 기준 및 최종 검사 과정을 거쳐 생산됩니다.
유틸리티 비용	제조 공정에 사용되는 전기 및 기타 유틸리티 비용을 포함합니다.
연구개발 비용	연구개발 인력의 급여, 보너스, 복리후생 비용, 재료 구입비, 장비 수리 및 유지비, 감가상각 비용 등을 포함합니다. 신제품 디자인 및 개발 관련 비용이 이에 포함됩니다.
판매, 일반 및 관리비	관리, 판매 및 마케팅 인력의 급여, 보너스, 복리후생 및 관련 경비와 전문가 서비스 비용(회계, 법률, 세금, 평가 서비스 등), 마케팅 관련 출장비, 오락비, 임대료 및 일반 사무 관리 비용 등이 포함됩니다.
기타 운영 비용	과잉 생산 능력으로 인한 비용, 재고 평가 손실 등이 포함됩니다.

LEDS는 주요 원자재 및 장비 공급업체에 의존하고 있으며, 특정 키 원자재는 제한된 수의 공급업체로부터 구입합니다. 예를 들어, IR 및 레드 LED 칩은 몇몇 주요 공급업체로부터 조달되며, 주요 자재 및 공정용 화학 물질 가스 역시 다양한 공급업체로부터 구매합니다[0][1][2].

제품군

LEDS의 주요 제품들은 LED 구성품, LED 칩, 조명 제품 및 기타 서비스로 나눌 수 있습니다. 이들 제품은 기업의 매출에 중요한 기여를 하고 있으며 각각의 기여도를 보면 다음과 같습니다:

1. LED 구성품 (LED Components)
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년에 각각 56% 및 69%[0].
   • 제품 설명: LED 구성품은 다양한 산업용 애플리케이션에 사용되며, 주로 OEM 및 ODM 기업들이 최종 소비자에게 판매하는 제품입니다.
   • 세부 사항: 이 상품군의 매출 감소는 주로 제품 믹스의 변화와 판매량 감소 때문입니다.
2. LED 칩 (LED Chips)
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년에 각각 2%[1].
   • 제품 설명: LED 칩은 UV 교정, 의료/화장품용 LED 광요법 등 특수 산업용 애플리케이션에 사용됩니다.
   • 세부 사항: 판매된 LED 칩의 양이 줄어든 것이 매출 감소의 주 원인입니다.
3. 조명 제품 (Lighting Products)
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년에 각각 5% 및 8%[1].
   • 제품 설명: 주로 LED 조명 및 레트로핏 제품으로 구성되며, 다양한 조명 솔루션을 제공합니다.
   • 세부 사항: 조명 제품의 매출 감소는 LED 조명 및 레트로핏 제품에 대한 수요 감소와 프로젝트 기반 주문의 감소 때문입니다.
4. 기타 수익 (Other Revenues)
   • 매출 기여도: 2023년과 2022년에 각각 37% 및 21%[1].
   • 제품 설명: 주로 에피택시 웨이퍼, 스크랩, 원자재 판매 및 서비스 제공에서 발생하는 수익입니다.
   • 세부 사항: 서비스 제공과 원자재 판매의 증가가 주된 요인입니다.

다음은 LEDS와 유사한 제품을 제조하는 주요 경쟁업체 목록입니다:

경쟁업체 이름	제품 종류	회사 규모
크리(Cree)	LED 칩 및 구성품	대규모
니치아(Nichia)	LED 칩 및 구성품	대규모
오스람(Osram)	조명 제품 및 LED 구성품	대규모
삼성전자	LED 칩 및 조명 제품	대규모
루미레즈(Lumileds)	LED 구성품 및 시스템	중규모

이와 같이 LEDS는 다양한 LED 솔루션을 제공하며, 주요 제품군에 따라 매출의 기여도가 다릅니다. 또한 LEDS는 기술 기반의 경쟁력을 바탕으로 여러 글로벌 대기업들과 경쟁하고 있습니다.

주요 리스크

LEDS의 사업에 대한 잠재적 위험으로는 다음과 같은 사항들이 있습니다:

1. 계약 제조업체에 대한 의존성: LEDS는 계약 제조 업체에 의존하고 있으며, 이들 제품의 품질을 충족시키지 못할 경우 비즈니스에 심각한 악영향을 미칠 수 있습니다[0].
2. 신제품 개발 및 상용화의 위험: 기술 혁신이 빠르게 진행되는 LED 칩 및 구성품 시장에서 새로운 제품 및 기술 개발, 상용화는 중요한 역할을 합니다. 하지만 이를 위한 투자가 예상보다 많은 비용과 시간이 소요될 수 있으며, 또한 새로운 제품이 기대한 수익을 올바르게 회복하지 못할 수 있습니다. 또한, 새로운 제품은 기존 제품의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[1].
3. 제품 결함에 대한 위험: LED 제품의 제조는 고도로 복잡하며, 우세한 공정과 특수 장비가 필요합니다. 제품의 불량은 제품 보증 비용, 주문 및 출하의 취소 및 재조정, 제품 반환 또는 회수 등의 추가 비용을 초래할 수 있으며, 미리 감지하지 못한 결함은 제품 책임 청구로 이어질 수 있습니다[1].
4. 환경 규제 준수와 위험: LEDS의 운영은 유해 물질을 사용하기 때문에 환경 및 안전 법규에 준수해야 합니다. 환경 규제 준수에 어긋날 경우 추가 비용과 사업에 악영향을 미칠 가능성이 있습니다[3].
5. 정치, 지리 및 경제적 위험: 운영지역이 자연재해와 같은 이벤트에 취약할 수 있으며, 이로 인해 사업이 중단될 가능성이 있습니다. 또한 정치 및 지리적 요인이 사업에 부정적인 영향을 줄 수 있는 위험성이 있습니다[4].

재무

LEDS의 2023년도 8월 31일 마감 연도 재무 성과를 분석하면, 회사의 매출은 2022년도 $7.1백만에서 2023년도 $6.0백만으로 15% 감소했습니다. 이 매출 감소는 주로 LED 구성품 판매 감소로 인한 것으로, 매출은 2022년 $4.9백만에서 2023년 $3.3백만으로 31% 감소했습니다. 이 감소는 주로 제품 믹스의 변화와 낮은 판매량 때문입니다. LED 칩 매출은 두 기간 동안 전체 매출의 2%를 차지하며 큰 변동이 없었지만, 이는 판매량 감소에 기인한 것입니다. 조명 제품의 매출도 2022년 8%에서 2023년 5%로 줄어들었으며, 이는 주로 LED 조명의 수요 감소와 프로젝트 기반 주문 감소에 따른 것입니다. 반면 기타 매출은 2022년 21%에서 2023년 37%로 증가했으며, 이는 주로 서비스 제공과 원자재 판매 증가 때문입니다. LEDS는 높은 볼륨이지만 낮은 단가의 제품 라인에서 철수하고, 보다 수익성이 높은 제품에 집중하는 전략을 채택했습니다. 매출 원가는 2022년 $5.7백만에서 2023년 $5.0백만으로 12% 감소했으며, 이는 주로 LED 구성품과 조명 제품의 판매 감소에 따른 것입니다. 이로 인해 매출 총이익은 2022년 $1.4백만에서 2023년 $1.0백만으로 감소했으며, 총이익률도 20%에서 17%로 낮아졌습니다[0][1]. 연구개발비는 $1.5백만에서 $1.4백만으로, 판매 및 일반관리비는 $3.3백만에서 $3.1백만으로 감소했습니다. 2023년 운영활동으로 인한 순현금 사용액은 $984천 달러였으며, 현금 및 현금성 자산은 $2.6백만 달러였습니다. 기업은 손실 감소와 비용 절감 프로그램을 통해 수익성을 개선하기 위해 노력하고 있으며, 추가적인 주식 발행을 계획하고 있습니다[2][3][4].

LEDS의 재무 상태 분석

대차대조표 (2023년 8월 31일 기준):

항목	2023년 금액 (천 달러)	2022년 금액 (천 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	2,215	11,644
기타 유동 자산	4,442	2,215
총 유동 자산	6,657	13,859
무형 자산 순액	287	272
유형 자산 순액	3,000	4,446
총 자산	13,455	18,577
부채
유동 부채	7,321	8,257
비유동 부채	1,327	1,866
총 부채	8,648	10,123
자본
보통주 주식
자본잉여금	184,246	183,711
이익 잉여금	(186,645)	(183,955)
총 자본	1,151	3,453
총 부채 및 자본	13,455	16,054

LEDS의 대차대조표를 분석해보면, 현금 및 현금성 자산이 2022년도 $11,644천에서 2023년도 $2,215천으로 급격히 감소한 것을 알 수 있습니다. 이는 회사의 유동성이 낮아졌음을 의미합니다. 또한, 총 자산도 전년도의 $18,577천에서 $13,455천으로 감소하여, 전체적인 자산규모가 줄어든 것을 확인할 수 있습니다.

부채 측면에서, LEDS는 여전히 상당한 유동 부채를 가지고 있지만, 2022년도와 비교하여 일부 감소한 것을 알 수 있습니다. 그러나 자본이 크게 줄어든 점이 주목할 만합니다. 자본잉여금은 거의 변동이 없으나, 누적 결손금이 증가하여 총 자본이 감소했습니다.

LEDS의 사업 특성을 고려했을 때, 자산의 대부분이 유형 자산과 빠르게 유동화할 수 있는 현금으로 구성되어 있는 것이 특징입니다. 이는 제조업체로서 필요한 시설과 장비에 대한 투자가 크기 때문입니다. 그러나 현금 유동성이 낮아진 상황은 회사의 단기 운영에 부담이 될 수 있으며, 이를 개선하기 위한 전략적 조치가 필요할 것으로 보입니다. 자산이 적절하게 배분되어 있으나, 현금 흐름 관리와 부채 부담 완화가 필요합니다.

해당 재무 정보는 2023년 8월 31일 기준으로 작성되었습니다[0][1].

LEDS의 손익계산서 (2023년 8월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
매출	5,979	7,051
매출원가	4,972	5,654
매출 총이익	1,007	1,397
운영비용
연구개발비	1,353	1,484
판매, 일반 및 관리비용	3,058	3,309
자산처분이익(손실)	0	(196)
총 운영비용	4,411	4,597
운영손실	(3,404)	(3,200)
기타 수익(비용)
투자 손실	(1)	0
이자비용, 순	(287)	(369)
기타 수익, 순	1,054	1,485
외화 거래 손실(이익)	(52)	(642)
총 기타수익, 순	714	474
법인세 전 순손실	(2,690)	(2,726)
법인세 비용	0	0
순손실	(2,690)	(2,726)
지배주주 귀속 순손실	(2,690)	(2,744)
주당 순손실	(0.55)	(0.61)

LEDS의 손익계산서를 분석해보면, 매출이 2022년 $7.1백만에서 2023년 $5.98백만으로 감소하였으며, 이는 15%의 감소율을 나타냅니다. 매출 감소는 주로 LED 구성품의 판매 감소에 기인한 것으로 보입니다. 이러한 매출 감소에도 불구하고, 매출원가의 감소폭(12%)으로 인해 매출 총이익률은 크게 변동없었습니다. 연구개발비와 판매, 일반 및 관리비용도 각각 감소하였지만, 총 운영비용은 여전히 높은 상태입니다. 운영손실은 2022년 $3.2백만에서 2023년 $3.4백만으로 더욱 악화되었습니다.

LEDS는 연구개발 분야에 상당히 투자하는 기업임을 알 수 있습니다. 연구개발비는 2023년에도 $1.35백만으로 유지되어, 기술 경쟁력을 유지하려는 노력이 엿보입니다. 중요한 점은 매출 감소에도 불구하고, 연구개발비와 주요 운영비용은 거의 줄지 않았다는 것입니다. 이는 LEDS가 지속적으로 기술 혁신과 시장 경쟁력을 유지하기 위해 비용을 절감하지 않고 있다는 의미일 수 있습니다.

총 기타 수익 및 비용에서는 외화 거래 손실이 줄어든 것을 확인할 수 있으며, 이는 긍정적입니다. 그러나 주요 이자비용이 $287천으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 이는 회사의 순이익에 부정적인 영향을 미치는 요인 중 하나입니다. 최종적으로, 법인세 전 순손실은 전년도 대비 소폭 개선되었지만 여전히 큰 폭의 손실을 기록하였습니다.

종합적으로 볼 때, LEDS의 손익계산서에서는 매출 감소와 높은 운영비용이 주요 이슈로 나타났습니다[0][1][2][3][4].

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)
운영활동으로 인한 현금 흐름	(984)	(1,508)
투자활동으로 인한 현금 흐름	(321)	(113)
재무활동으로 인한 현금 흐름	(456)	490
현금 및 현금성 자산의 순감소	(1,711)	(1,131)
기초 현금 및 현금성 자산	4,452	5,028
기말 현금 및 현금성 자산	2,741	4,452

LEDS의 최근 현금 흐름을 분석해보면, 2023년에 운영활동으로 인한 현금 유출이 $984천 달러로, 2022년의 $1,508천 달러보다는 개선되었으나 여전히 상당한 규모의 현금이 소모되고 있다. 이는 주로 순손실과 재고 감소에 따른 것이다. 투자활동에서는 주로 기계 및 장비 구입으로 인해 2023년에 $321천 달러의 현금이 사용되었으며, 이는 2022년의 $113천 달러보다 증가한 수치이다. 한편, 재무활동에서는 2023년에 $456천 달러가 장기 부채 상환으로 사용되었고, 2022년에는 공모 프로그램을 통한 주식 발행으로 $490천 달러의 현금이 유입되었다. LEDS의 기말 현금 및 현금성 자산은 2022년 $4,452천 달러에서 2023년 $2,741천 달러로 감소하였으며, 이는 다양한 활동으로 인한 현금 소모가 증가했음을 나타낸다[0][1][2][3].

유사한 LED 제조 산업의 다른 기업들과 비교할 때, LEDS는 운영활동에서 여전히 많은 현금을 소모하고 있으며, 연구개발 및 장비 구입에 지속적인 투자를 하고 있다. 따라서 LEDS는 현금 흐름 관리에 있어 개선의 여지가 있으며, 현금 유입을 늘리기 위한 전략적인 접근이 필요할 것이다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 유형	잔액 (2023년 8월 31일 기준, 천 달러)	이자율 및 조건
장기 부채	6,369	N/A
NT 달러 표시 장기 노트	1,800	가변 금리, NTD 기본 대출 금리 + 0.64% 및 1.02%
이사회 의장 및 최대 주주에게 차입한 대출	3,200	연 8%
전환 가능한 무담보 약속어음	1,400	연 3.5%, 주당 $2.046로 전환 가능

LEDS는 총 $6,369천 달러의 장기 부채를 보유하고 있습니다. 그 중 NT 달러로 표시된 장기 노트는 $1,800천 달러로, 2019년 7월에 체결되었으며, 이는 가변 금리로 첫 번째 대출은 연 1.815%, 두 번째 대출은 연 2.195%입니다. 이사회 의장과 최대 주주로부터의 대출은 각각 $1,700천 달러와 $1,500천 달러로, 연 이자율 8%입니다. 또한, 전환 가능한 무담보 약속어음은 총 $1,400천 달러로, 연 이자율은 3.5%이며, 주당 $2.046의 전환 가격으로 LEDS 주식으로 전환할 수 있습니다[0][1][2][3].

주가 영향 미치는 요인들

LEDS의 주가 변동 요인은 다양한 상황 시나리오에 따라 설명될 수 있습니다. 글로벌 경제가 호황을 맞이하고 각국 정부가 LED 기술을 촉진하는 정책을 도입한다면, LEDS의 제품 수요가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 반면, 미국과 중국 간 무역 전쟁과 같은 지정학적 갈등으로 인해 공급망이 불안정해지고 제품 생산 및 유통이 지연된다면, LEDS의 주가는 하락할 것입니다[0][2]. 경쟁사의 기술 개발과 가격 인하로 인해 시장 경쟁이 심화될 경우, LEDS는 마진 감소와 매출 하락을 경험할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[3]. 또한, 경제 불황으로 인해 소비자와 기업의 지출이 감소하면 LEDS 제품에 대한 수요도 줄어들어 주가가 하락할 가능성이 큽니다[4]. 반면에, 회사가 새로운 UV LED 제품을 성공적으로 출시하고 이를 통해 새로운 시장을 창출하게 된다면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[5].

회사의 미래 전망

LEDS의 미래는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 것입니다. 산업용 UV 애플리케이션에 집중하고 있는 LEDS는 이 시장에서 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다. UV LED 제품의 성공적인 상업적 판매는 회사의 매출 증대와 이익률 개선에 크게 기여할 수 있습니다. 그러나 기술 혁신이 빠르게 이루어지고 있는 LED 산업에서는 지속적인 연구 개발과 비용 절감이 필수적입니다. 경쟁사들이 더 낮은 가격에 더 높은 성능의 제품을 출시할 경우 LEDS의 시장 점유율은 감소할 수 있습니다. 또한, UV LED 기술이 기대만큼 빠르게 채택되지 않거나 대체 기술이 시장에 나오게 되면, LEDS의 성장 전망은 어두워질 수 있습니다. 정부의 규제가 강화되어 수은 램프 대신 UV LED 사용을 촉진하게 되면 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 이와 반대로 환경 의식이 감소하거나 경제 불황이 지속되면 수요가 줄어들 수 있습니다. 또한, LEDS는 몇몇 주요 원자재와 장비의 제한된 공급업체에 의존하고 있어, 공급망 문제가 발생하면 생산 차질이 생길 가능성도 있습니다. 따라서 LEDS의 성공 여부는 시장 변화에 민첩하게 대응하고 지속적인 기술 혁신과 비용 절감 노력을 이어나가는 것에 달려있습니다 .