그린레인 홀딩스 (Greenlane Holdings, Inc., GNLN)

회사 소개

회사 GNLN은 프리미엄 대마 악세사리, 포장, 베이핑 솔루션, 및 라이프스타일 제품의 개발 및 유통을 위한 세계적인 플랫폼으로, 소매점과 라이선스를 받은 대마 마리화나 판매점, 스모크 샵, 헤드 샵, 특수 소매업체 등을 통해 수천 개의 위치에 달하는 시장을 선도하고 있습니다. 그들은 또한 북아메리카 직접소비자용 전자상거래 웹사이트인 Vapor.com뿐만 아니라 PuffItUp.com과 유럽 시장을 대상으로 하는 Vaposhop을 운영하고 있습니다. 뿐만 아니라, DaVincivaporizer.com, Higherstandards.com, Eycemolds.com, 그리고 MarleyNaturalShop.com을 통해 소비자에게 고유의 제품을 직접 판매하고 있습니다. 이 회사는 제품 제조업체, 공급업체, 광고주, 시장 간에 커뮤니케이션을 가능케 하며, 소비자 요구 사항과 시장 파이프라인에 영향을 미칠 수 있는 깊은 이해를 바탕으로 고객 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 이외에도 다양한 주요 카테고리를 포괄하는 정성 가득한 제품 및 액세서리 포트폴리오를 제공하여 고객들의 다양한 요구 사항에 맞는 최고 수준의 제품을 제공하고 있으며, 브랜드의 성공을 돕기 위해 잘 알려진 브랜드들과 프리미엄 제품의 포트폴리오를 조성하고 있습니다[0].

주요 고객

GNLN의 고객 페르소나는 주로 프리미엄 대마 관련 제품과 라이프스타일에 관심이 많은 소비자들로 구성됩니다. 이들 고객은 다양한 세분화된 그룹으로 나눌 수 있습니다. 첫째, 대마 마리화나 소매점과 스모크 샵, 헤드 샵 등의 소매업자들입니다. 이들은 주로 대마 관련 제품의 시장을 이해하고 있으며, 고객들에게 고품질의 흡입기, 베이핑 기기 및 기타 액세서리를 제공하기 위해 GNLN의 제품을 구입합니다. 둘째, 직접소비자용 전자상거래 웹사이트를 통해 구매하는 개별 소비자들입니다. 이들 소비자는 프리미엄 제품을 선호하며, 특히 Vapor.com, PuffItUp.com, Vaposhop 같은 웹사이트에서 다양한 고급 제품을 찾습니다. 셋째, 프리미엄 대마 브랜드를 지지하는 라이프스타일 소비자들로, 이들 고객은 DaVinci, Higher Standards, Marley Natural 등 고급 브랜드 제품을 소비합니다. 이들은 주로 대마를 문화적, 건강적, 혹은 레크리에이션 목적으로 소비하며, 고유의 브랜드 경험을 통해 높은 품질과 세련된 디자인을 기대합니다. 넷째, 대마 관련 액세서리를 탐색하는 전문가들 및 애호가들입니다. 이들은 혁신적이고 독특한 제품을 찾고 있으며, 특히 신기술과 디자인에 관심을 가집니다. GNLN의 광범위한 포트폴리오와 브랜드 협업은 이들의 다양한 요구사항을 충족시킵니다. 이와 같이 GNLN은 다양한 고객 세그먼트를 대상으로 하며, 각 세그먼트는 고유의 필요와 욕구를 가지지만 공통적으로 프리미엄 품질과 독특한 브랜드 경험을 중요시합니다.

회사의 비용구조

비용 부문	상세 설명	공급 업체
원자재	GNLN은 프리미엄 대마 악세사리, 포장재, 베이핑 솔루션 등을 제조하는데 필요한 원자재를 구매합니다. 이들 제품 생산을 위해 특수 유리, 금속 및 다양한 소비재가 사용됩니다.	다양한 소규모 제조업체 및 유통업체
제품 부품	GNLN의 제품에는 다양한 전자 부품과 기계 부품이 포함됩니다. 이는 베이핑 기기의 핵심 부품으로, 정확한 제조와 품질 관리가 중요합니다.	국제 전자 부품 제조업체
에너지 소비	GNLN은 생산 시설과 창고 운영에 많은 전력을 소비합니다. 이는 기계 운영, 조명, 온도 조절 등을 위해 필요합니다.	현지 전력 회사
물류 및 운송	제품을 전 세계 고객에게 배송하기 위한 물류 비용은 주요 비용 중 하나입니다. 이는 제품의 해외 운송, 창고 보관 및 마지막 마일 배송을 포함합니다.	여러 물류 및 운송 회사
클라우드 사용 및 컴퓨팅 파워	GNLN은 전자상거래 플랫폼과 내부 운영의 디지털 인프라를 지원하기 위해 클라우드 서비스를 사용합니다. 이는 데이터 저장, 웹 호스팅, 그리고 기타 IT 서비스에 사용됩니다.	아마존 웹 서비스(AWS), 구글 클라우드

GNLN은 원자재에서부터 물류 및 클라우드 컴퓨팅까지 다양한 비용 부문을 관리하며, 이러한 비용은 주로 여러 국제 및 현지 공급업체와의 계약을 통해 발생합니다[0][1][2][3].

제품군

GNLN의 주요 제품과 매출에 대한 기여도를 살펴보면, 소비재와 산업재로 나뉘며, 각각이 회사 전체 매출에 어떤 영향을 미치는지 이해할 수 있습니다.

제품 유형	주요 제품	매출 기여도 % (2022년)	설명
소비재	- Greenlane 브랜드 제품(예: Eyce, DaVinci) - 서드 파티 브랜드 제품 (예: Storz and Bickel, PAX)	35.1%	소비재 섹션은 주로 소매 및 전자상거래 채널을 통해 판매되며, Greenlane 독점 브랜드와 다양한 서드 파티 브랜드 제품을 포함합니다. 2022년도 매출은 약 48.1백만 달러로, 주로 내부 브랜드 집중과 제한된 서드 파티 브랜드로 인한 변화가 있었습니다[0][1].
산업재	- 산업용 베이프 제품을 포함한 맞춤형 포장 및 공급 제품	64.9%	산업재 섹션은 주로 도매 운영을 통해 판매되며, 주요 브랜즈 및 소매업자를 대상으로 맞춤형 포장 및 공급 제품을 제공합니다. 2022년도 매출은 약 89백만 달러로, KushCo와의 합병 이후 매출이 크게 증가했습니다[0].

GNLN의 주요 제품들은 다음과 같은 방식으로 구체적으로 구성됩니다.

• 베이프 제품: 데스크탑 및 포터블 베이프 제품이 포함되며, 이는 건조 허브, 농축액 등 다양한 물질을 가열하여 증기로 변환해 흡입하는 기기입니다. 베이퍼라이저는 GNLN의 가장 큰 매출 카테고리입니다[1].
• 핸드 및 워터 파이프: 다양한 디자인과 기능을 가진 핸드 및 워터 파이프는 예술적 표현과 기능성을 겸비한 제품들로, GNLN의 Greenlane 브랜드 내에서 판매됩니다[1].
• 롤링 페이퍼: 말아 피는 방식의 전통적 소비 방법으로, 다양한 종이, 콘, 랩 등을 포함합니다. 액세서리로는 롤링 트레이나 팁도 제공됩니다[1].

경쟁사와의 비교를 위해, GNLN이 위치한 대마 관련 산업에서 다른 미국 상장 기업들이 제공하는 유사한 제품들을 살펴볼 수 있습니다.

회사명	주요 제품	GNLN 제품과의 유사성
KushCo Holdings	- 산업용 베이프 제품 - 포장 및 라벨링 솔루션	GNLN의 산업재 섹션과 매우 유사하며, 맞춤형 포장 및 베이프 솔루션 제공
Canopy Growth	- 다양한 베이프 및 대마기반 제품 - 소비재 중심 브랜드	GNLN의 소비재 섹션과 유사하나, 더 다양한 대마 기반 제품군 보유
Aurora Cannabis	- 고급 베이프 제품 - 웰빙 및 건강 관련 대마 제품	GNLN의 Greenlane 브랜드 베이프 제품과 유사한 고급 상품 제공

이와 같이, GNLN은 다양한 소비재 및 산업재 제품을 통해 매출을 창출하며, 여러 유사한 제품을 제공하는 경쟁사들과 시장을 형성하고 있습니다.

주요 리스크

GNLN의 비즈니스에 영향을 줄 수 있는 다른 잠재적인 리스크로는 정보기술에 대한 의존이 있습니다. 우리의 내부 커뮤니케이션, 통제, 보고 및 고객, 벤더, 공급업체와의 관계에 정보기술 시스템을 점 increasingly(rely)하게 되었으며, 정보기술이 영업 부서 인력의 중요한 도구가 되고 있습니다. 따라서 정보기술 시스템의 기능이 원활하게 작동하지 않거나 비즈니스 프로세스를 방해하려는 외부 당사자의 침투 등으로 인해 중대한 비용, 수익 손실, 자산 또는 개인 또는 기타 민감한 데이터 및 평판의 손상을 초래할 수 있습니다[0].

재무

GNLN의 2022년 재무 상태를 보면, 운영 활동으로 인한 순 현금 사용액은 약 2,642만 달러로, 이는 1억 2,586만 달러의 순 손실과 7,140만 달러의 영업권 및 무한정 수명 무형 자산에 대한 감액 비용을 포함한 비현금 조정 및 운전 자본 증가로 인한 현금 제공액에 기인합니다. 2021년에는 운영 활동으로 약 3,733만 달러의 현금이 사용되었습니다. 투자 활동에서는 2022년 동안 약 1,202만 달러의 순 현금이 제공되었습니다. 이는 자산 매각으로 인한 현금 유입과 특정 자산 처분으로 인한 현금이 주요 원인입니다. 반면, 2021년에는 약 1,969만 달러의 현금이 사용되었는데, 이는 주로 Eyce, KushCo 및 DaVinci의 인수와 자본 지출 때문입니다. 자금 조달 활동에서는 2022년 동안 약 1,393만 달러의 순 현금이 제공되었습니다. 이는 주로 Class A 보통주 발행 및 자산 기반 대출의 현금 유입에 기인하며, 약 1,940만 달러의 부채 상환이 있었습니다. 2021년의 자금 조달 활동은 약 3,896만 달러의 순 현금 유입으로, Class A 보통주 발행과 함께 진행된 자금 조달 프로그램에서의 현금 유입이 주된 원인이었습니다[0][1][2].

GNLN의 재무상태표

재무상태표 (2022년 12월 31일 기준)

항목	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
유동자산
현금 및 현금 등가물	12,176	12,857
기타 유동자산	64,527	111,880
유동자산 합계	76,703	124,737
비유동자산
유형자산, 순액	11,062	20,851
무형자산, 순액	49,268	84,710
영업권	-	41,860
기타 자산	5,578	4,541
비유동자산 합계	65,908	151,962
자산 총계	146,053	285,827
유동부채
매입채무	14,953	23,041
미지급비용 및 기타 유동부채	11,882	25,128
고객 예치금	3,983	7,924
차입금	3,185	11,615
리스 부채	1,528	3,091
기타 유동부채	128	169
유동부채 합계	35,659	70,968
비유동부채
차입금, 순액	13,040	10,607
리스 부채	1,887	6,142
기타 비유동부채	29	72
비유동부채 합계	15,035	18,495
부채 총계	50,694	89,463
자본
보통주 A, $0.01 액면가	152	43
추가납입자본	266,516	229,705
누적 결손금	(171,365)	(55,544)
기타 포괄손익 누계액	55	324
자본 총계	95,358	374,528

GNLN의 재무 상태 분석

GNLN의 2022년 재무상태를 보면, 자산 총액은 약 1억 4,605만 달러로, 2021년의 2억 8,582만 달러에서 큰 폭으로 감소했습니다. 유동자산의 현금 및 현금 등가물은 1,217만 달러로 전년도 대비 다소 감소했으며, 이는 회사의 운영 자금 유동성을 제한할 수 있습니다. 유동자산 중 기타 유동자산은 약 6,452만 달러로 전년도 대비 약 42% 감소했고, 이는 재고나 매출채권의 감소로 해석될 수 있습니다[0].

비유동자산은 6,590만 달러로, 전년도 대비 크게 감소한 주요 원인은 영업권 및 무형자산의 감액 때문입니다. 이는 대규모 인수합병 후 자산 가치의 재평가 결과로 보입니다. 주요 비유동자산인 유형자산과 무형자산의 가치가 각각 감소한 것은 회사의 성장 동력 중 하나인 제품 혁신과 보유 기술의 가치가 줄어들었음을 시사할 수 있습니다[0].

부채 측면에서, 유동부채는 3565만 달러로 전년도보다 절반 가까이 줄어들었습니다. 이는 단기 차입금 상환 및 리스 부채의 감소에 따른 것입니다. 그러나 이러한 감소가 회사의 자금 조달 능력에 제한이 있을지, 아니면 효과적인 부채 관리의 결과인지는 추가적 분석이 필요합니다[0].

결국, GNLN은 총 자산의 감소와 주요 자산 항목들의 가치 하락, 유동부채의 감소를 경험하였으며, 이는 회사의 운영 및 재정 상태가 어려움을 겪고 있음을 암시합니다. 그러나 자본 부분에서 추가납입자본이 증가한 것은 외부 자금 유치나 내부 자본 재구성의 결과로 보입니다.

GNLN의 손익계산서

항목	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)	변화율 (%)
순 매출	137,085	166,060	-17.4
매출원가	112,102	132,207	-15.2
매출 총이익	24,983	33,853	-26.2
영업비용
급여, 복리후생 및 세금	31,290	34,012	-8.0
일반 및 관리비	41,000	47,874	-14.4
영업권 및 무형자산 감액비용	71,360	-	*
감가상각비 및 상각비	9,067	4,689	93.4
총 영업비용	152,717	86,575	76.4
영업손실	(127,734)	(52,722)	142.3
기타 수익 (비용), 순
이자비용	(2,450)	(574)	326.8
직원 유지 크레딧	4,854	-	*
기타 비용, 순	(541)	(117)	362.4
총 기타 수익 (비용), 순	1,863	(691)	*
법인세 전 손실	(125,871)	(53,413)	135.7
법인세비용 (혜택)	(13)	10	-230.0
순손실	(125,858)	(53,423)	135.6
지배기업 소속 순손실	(115,760)	(30,583)	278.5
비지배기업 소속 순손실	(10,098)	(22,840)	-55.8

GNLN의 재무 상태 분석

GNLN의 2022년 손익계산서를 분석하면 회사는 큰 폭의 매출 감소와 영업 적자를 기록했음을 알 수 있습니다. 2022년 순 매출은 1억 3,708만 5천 달러로 전년 대비 17.4% 감소했고, 매출 총이익은 2,498만 3천 달러로 26.2% 줄어들었습니다. 이는 매출원가의 비율이 약간 감소했음에도 불구하고, 매출 자체의 큰 감소가 영향을 끼쳤습니다. 영업 손실은 1억 2,773만 4천 달러로 전년 대비 약 두 배 이상 증가했습니다[0].

특히 주목할 점은 영업권 및 무형자산의 감액비용입니다. 2022년 GNLN은 약 7,136만 달러의 영업권 및 무형자산 감액비용을 기록했으며, 이는 회사의 자산 가치가 크게 하락했음을 의미합니다. 이러한 감액은 일반적으로 시장 상황의 변화나 기업의 미래 수익 창출 능력에 대한 기대치 하락으로 인해 발생합니다. 이는 회계 및 금융적으로 큰 손실을 초래하며, 주식 시장에서도 부정적인 신호로 해석될 수 있습니다[0].

이자비용은 245만 달러로 전년 대비 크게 증가했으며, 이는 회사의 부채가 늘어나거나 차입 비용이 높아졌음을 시사합니다. 또한 직원 유지 크레딧으로 485만 4천 달러를 확보하여 기타 수익 부분에서 긍정적인 결과를 보였지만, 이는 일시적인 혜택으로 해석될 수 있습니다. 결과적으로 회사는 법인세 전 손실이 1억 2,587만 1천 달러로 전년 대비 크게 증가했으며, 최종적으로 2022년 순손실은 1억 2,585만 8천 달러로 기록되었습니다[0].

GNLN의 비핵심 비용과 영업비용을 분석해보면, 급여 및 일반 관리비의 감소에도 불구하고 전체적인 경비 구조가 매출 감소를 상쇄하지 못했습니다. 이는 회사가 비용 절감 노력에도 불구하고 수익성 개선에 어려움을 겪고 있음을 나타냅니다. GNLN이 소매 시장과 직접 소비자용 전자상거래 웹사이트를 운영하면서 더 강화된 비용 통제가 필요할 것으로 보입니다.

추가 설명: 영업권 및 무형자산 감액비용

GNLN의 영업권 및 무형자산 감액비용은 2022년에 새롭게 발생한 항목으로, 약 7,136만 달러에 달하는 큰 금액입니다. 이는 주로 회사의 인수합병 후 자산의 재평가에 따른 결과로 보입니다. 대규모 영업권의 감액은 종종 시장 기대치 하락이나 특정 사업 영역의 미래 수익성에 대한 불확실성을 반영합니다. 이는 회사의 자산 및 재정 상태에 부정적인 영향을 미치며, 장기적으로 브랜드 가치와 시장에서의 경쟁력에도 영향을 줄 수 있습니다.

GNLN의 현금흐름표

항목	2022년 (천 달러)	2021년 (천 달러)
영업활동 현금흐름	(26,426)	(37,330)
투자활동 현금흐름	12,025	(19,691)
재무활동 현금흐름	13,930	38,963

GNLN의 현금 흐름 분석

GNLN은 영업활동에서 큰 폭의 현금 유출을 보였습니다. 2022년 한 해 동안 영업활동 현금흐름은 약 2,642만 6천 달러의 유출을 기록했으며, 이는 주로 1억 2,585만 8천 달러의 순손실과 관련이 있습니다. 그러나 비현금 비용 조정을 통해 8,420만 달러를 상쇄시키고, 운영 자본 증가로 인해 약 1,520만 달러가 추가로 유입되었습니다. 투자활동에서는 약 1,202만 5천 달러의 현금 유입이 있었으며, 이는 자산 매각 및 특정 지분 매각에서 비롯되었습니다. 재무활동에서는 약 1,393만 달러의 현금 유입이 있었으며, 이는 주로 주식 발행 및 부채 조달로 인한 것입니다 .

GNLN의 비즈니스 모델과 비교하면, 유사한 대마 관련 악세서리 및 라이프스타일 제품을 판매하는 회사들도 일반적으로 초기 비용이 많이 들고 시장에서 자리 잡기 전까지는 현금 유출이 발생하는 경우가 많습니다. 하지만, GNLN의 경우 대규모 손실과 영업권 감액 비용으로 인해 재정적인 압박이 더욱 큰 편입니다. 또한, 영업활동에서의 현금 유출이 지속되고 있어, 외부 자금 조달 없이는 지속 가능한 성장이 어려울 수 있습니다. 투자 및 재무활동에서의 현금 유입은 긍정적이지만, 이는 일시적인 해결책일 뿐입니다.

결론적으로, GNLN은 현재 재정 상태가 상당히 어려운 상황이며, 현금 흐름의 지속 가능성에도 불확실성이 존재합니다. 유사한 산업 내의 다른 기업들과 비교해 볼 때, GNLN은 보다 강력한 비용 절감 및 자금 유입 전략이 필요할 것으로 보입니다.

GNLN의 부채 목록과 상세 조건

부채 종류	금액 (천 달러)	이자율 (%)	상환 조건
건물 담보 대출 (Real Estate Note)	상환 완료	-	상환 완료
다빈치 차입 증서 (DaVinci Promissory Note)	2,538	4.0	2023년 10월까지 분기별로 원금과 이자 상환
아이스 차입 증서 (Eyce Promissory Note)	647	4.5	2023년 4월까지 분기별로 원금과 이자 상환
브릿지론 (Bridge Loan)	상환 완료	-	상환 완료
자산 기반 대출 (Asset-Based Loan)	15,000	프라임 금리 + 8.0	2023년 9월부터 분기별로 0.3 백만 달러 상환, 나머지 원금과 이자는 만기일에 상환

2022년 12월 31일 기준 GNLN의 주요 부채는 다빈치 차입 증서 (2,538천 달러), 아이스 차입 증서 (647천 달러), 자산 기반 대출 (15,000천 달러)로 구성되어 있습니다. 자산 기반 대출의 경우, 프라임 금리에 8%를 더한 이자율로 월별 이자 상환이며, 2023년 9월부터 분기별로 0.3백만 달러씩 상환되고, 나머지 원금과 이자는 만기일에 상환됩니다. 다빈치 차입 증서는 4.0%의 이자율로 2023년 10월까지 분기별로 원금과 이자를 상환해야 하며, 아이스 차입 증서는 4.5%의 이자율로 2023년 4월까지 분기별로 원금과 이자를 상환해야 합니다 .

주가 영향 미치는 요인들

GNLN의 주가 변동을 초래할 수 있는 여러 요인 중 하나는 환율 변동입니다. 가상의 시나리오에서 달러가 강세를 보이면, GNLN의 해외 매출 또는 해외에서 들여오는 공급품의 원가가 상승하여 수익성이 저하될 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 매크로 경제 상황도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 미국 연방준비제도가 금리를 인상하여 전반적인 경제 불확실성이 증가하면 소비자 지출이 감소하고 이는 GNLN의 매출에 악영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 상황은 주가에 부정적인 영향을 줍니다. 또한 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등도 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 무역 장벽이 강화되면 GNLN의 공급망이나 국제 거래가 방해를 받게 되어 운영에 차질이 생길 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 반대로, 새로운 경쟁자가 등장해 시장 점유율을 빠르게 확대하는 경우 GNLN의 시장 지배력이 약화될 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화도 살펴볼 수 있습니다. 예를 들어, 소비자들이 대마 관련 제품을 더 선호하게 되는 긍정적인 시장 변화가 발생하면 이는 GNLN의 매출 증대로 이어져 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0][1][2][3].

회사의 미래 전망

GNLN의 미래는 대마 산업의 규제 완화와 사회적 인식 변화에 큰 영향을 받을 것으로 예상된다. 많은 국가와 주에서 대마 사용을 합법화하고 있으며, 이는 GNLN의 시장 확장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한 건강과 웰빙에 대한 관심이 증가하면서 대마를 포함한 다양한 웰니스 제품에 대한 수요도 늘어날 가능성이 크다. 이러한 시장 환경 변화는 GNLN의 매출 증대로 이어질 수 있다. 반면, 규제 강화나 법적 문제는 사업 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 특정 국가나 주에서 대마 제품에 대한 규제가 강화되면 GNLN의 판매가 감소할 수 있다. 더불어 기술 발전도 중요한 요인이다. 새로운 베이핑 기술이나 혁신적인 제품이 개발되면 GNLN은 이를 통해 시장에서 경쟁 우위를 점할 수 있다. 그러나 경쟁사의 기술 혁신이 더 빠를 경우 시장 점유율을 잃을 위험도 존재한다. 경제적 요인도 빼놓을 수 없다. 전 세계적 경제 불안정이나 경기 침체는 소비자 지출 감소로 이어져 GNLN의 매출 감소를 초래할 수 있다. 반대로, 경제 호황은 소비자들이 프리미엄 제품에 더 많은 지출을 하게 만들어 매출 증가에 기여할 수 있다. 마지막으로, 글로벌 공급망의 안정성도 중요하다. 공급망 이슈로 중요한 원자재나 제품의 공급에 차질이 생기면 생산 비용이 증가하고 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.