퍼스트캐시 홀딩스 (FirstCash Holdings, Inc., FCFS)

회사 소개

FirstCash Holdings, Inc.은 주로 미국과 라틴 아메리카 지역에서 점포를 운영하며 주로 담보 대출과 제품 판매를 중점으로 하는 판매점 운영을 수행합니다. 회사는 소중품과 다이아몬드 등의 고귀한 금속을 재활용하고, 미국과 라틴 아메리카 지역의 소비자들에게 신용 부족 문제를 겪는 고객들에게 소액의 대출을 제공하여 특히 대다수의 미국 가구가 이용하지 못하는 전통적인 신용 또는 자본 접근 부족 문제를 해결합니다. 또한, 회사는 포상판례 물품 및 고객 직접 구매를 통해 상품 재고를 주로 확보하고 있으며, 판매점 이외에도 리테일 POS 지불 솔루션 사업 선제 산업체로서 기술 중심의 판매점 포인트 오브 세일 솔루션을 제공하고 있습니다[0]. 생존 재료로서뿐만 아니라 제품 판매도 중요한 영역 중 하나이며, 2023년에 기업 매출의 48%를 상품 판매가 차지했습니다. 상품 인벤토리는 퇴학된 담보 대출 담보를 통해 주로 획득되며, 소량의 신제품이나 리퍼비시시 재고품은 도매업자 및 제조업체로부터 직접 획득합니다[1]. 이 외에 회사는 리테일 매체 수령 채권의 매입 및 서비스도 수행하며 이들을 통해 이자 소득을 인식하고, 대출 손실 위험을 계산하여 적정한 레벨로 유지합니다[2]. 판매점은 소가게 근무지 내 거래가 거의 이루어지며, 대부분의 소매 판매 및 담보 대출은 회사의 소매점 근처 지역에 사는 고객들에게 이루어집니다. 이러한 작업으로 인해 회사의 운영은 보통 광범위한 공급망과 유통 채널을 갖춘 신제품을 판매하는 제조업체 및 소매업체보다는 한정된 탄소 발자국을 남깁니다[3].

주요 고객

FCFS의 고객 페르소나는 주로 신용 접근이 제한된 소비자들로, 전통적 금융기관으로부터 충분히 서비스받지 못하는 미국 및 라틴 아메리카의 가치 중심 소비자들입니다. 주요 고객 세그먼트는 담보 대출을 필요로 하는 고객과 AFF를 통한 POS 결제 솔루션을 사용하는 고객으로 구분할 수 있습니다. 첫 번째 세그먼트인 담보 대출 고객은 주로 은행 및 신용카드 발급 기관 등 전통적 금융기관에서 서비스를 받을 수 없는 소비자들입니다. 이들은 소규모 중고 물품을 담보로 즉시 현금을 받을 수 있는 편리한 방법을 찾고 있으며, 대출 신청 절차가 빠르고 간단하며, 신용 점수를 요구하지 않는다는 점에서 FCFS의 서비스를 이용합니다[0][1]. 두 번째 세그먼트는 AFF의 POS 결제 솔루션을 이용하는 고객들로, 이들은 주로 신용 관리가 어려운 상황에서 유연한 결제 옵션을 찾고 있는 소비자들입니다. 이들은 QR코드, 웹 애플리케이션, 머천트 포털 등 다양한 방법을 통해 간편하게 신청하고, 즉시 결제 승인을 받아 상품이나 서비스를 구매할 수 있습니다. 이러한 고객들은 주로 현금 흐름을 효율적으로 관리하려는 개인 또는 소규모 사업체 운영자들로 볼 수 있습니다[2][3]. 전체적으로 FCFS의 고객은 비교적 소액 대출이나 유연한 결제 옵션으로 신속하고 쉽게 금융 서비스를 이용하려는 경향이 있으며, 이는 FCFS가 제공하는 다양한 서비스와 결합하여 고객 충성도를 높이는 효과를 가져옵니다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	주요 공급 업체
운영비	급여, 복리후생, 상여금 등으로 주로 구성되며, 연방 법에 따른 최저 임금 상승 및 필수 직원 혜택 프로그램 증가에 기인합니다.	N/A
감가상각비	리스된 상품 및 고정 자산의 감가상각비입니다. 2023년 감가상각비는 약 413.5백만 달러였습니다.	N/A
대출 손실 충당금	제한된 신용 대출의 손실을 예상하여 설정된 충당금이며, 2023년에는 약 123.0백만 달러로 보고되었습니다.	N/A
IT 비용	IT 비용 시너지를 실현하고 있으며, 주로 정보 기술과 관련된 비용입니다.	N/A
이자비용	회사의 대출 및 금융상품과 관련된 이자 비용입니다. 2023년 이자비용은 약 93.2백만 달러였습니다.	N/A

회사의 주요 비용 항목은 운영비, 감가상각비, 대출 손실 충당금, IT 비용, 이자비용 등이 있습니다. FCFS의 보고에 따르면 운영비는 급여와 복리후생 및 상여금 등을 포함하며, 인플레이션과 최저임금 상승의 영향을 받았습니다. 감가상각비는 리스 및 기타 물품의 감가상각을 포함하며, 대출 손실 충당금은 대출 손실을 예상하여 설정됩니다. IT 비용은 정보 기술과 관련된 비용으로, 이자비용은 회사의 대출 및 금융상품과 관련된 비용입니다[0][1][2][3].

제품군

FCFS의 주요 제품과 이들의 매출 기여도를 다음과 같이 분석할 수 있습니다.

주요 제품: 1. 리테일 상품 판매 - 구성: 주로 전당포 대출 담보로 제공된 재고품(보석, 전자제품, 도구, 가전제품, 스포츠 용품, 악기 등)과 소량의 신규 및 리퍼 제품 - 매출 기여도: 전체 매출의 48%(2023년 기준) - 설명: 고객은 현금 또는 신용카드로 리테일 상품을 구매할 수 있으며, ’Layaway 플랜’을 통해 무이자 할부 결제도 가능합니다 .

2. 전당 대출 수수료
   • 구성: 고객이 개인 재산(주로 보석, 전자제품 등)을 담보로 제공하고 대출을 받는 방식
   • 매출 기여도: 주요 수입원 중 하나로, 대출금의 평균 금액은 미국에서 $258, 라틴 아메리카에서 $95 .
   • 설명: 이 대출은 비소구 대출(non-recourse loan)로, 고객의 신용 점수에 영향을 미치지 않으며 담보물의 시장 가치와 판매 가능성을 기준으로 대출 금액이 정해집니다.
3. 스크랩 귀금속 판매
   • 구성: 리테일 상품으로 적합하지 않은 금, 은, 다이아몬드 등의 스크랩 귀금속
   • 매출 기여도: 매출의 일부분으로 주요 사업 부가적 수입원
   • 설명: 이러한 스크랩 귀금속은 용해하여 원자재 시장에 판매합니다 .
4. 계약을 통한 상품 임대(Leased Merchandise)
   • 구성: 상업 계약에 따라 임대하는 상품
   • 매출 기여도: 임대 부문에서의 수입은 총 $752.7백만(2023년 기준)
   • 설명: 주로 AFF(Acima Financing)에 의해 POS(Point of Sale) 결제 솔루션이 제공됩니다. 이는 리스된 상품잔고의 증가로 이어졌습니다 .

주요 경쟁사: | 경쟁사 | 주요 제품/서비스 | |———–|————————————–| | 기타 전당포 | 전당 대출, 중고 상품 판매 | | 쓰리프 샵들 | 중고 상품 판매 | | 온라인 소매업체 | 새로운 및 재고 상품 판매 | | 경매 사이트 | 경매를 통한 물품 거래 | | 소셜 미디어 플랫폼 | 중고 물품 거래 | | 멕시코 비영리 기관 | 정부 지원 전당포 운영 |

이 표는 FCFS가 직면한 주요 경쟁 환경을 잘 나타내며, 이들 경쟁사는 고객에게 다양한 대출 및 소매 옵션을 제공하여 FCFS와 직접적으로 경쟁하고 있음을 알 수 있습니다 .

주요 리스크

FCFS의 비즈니스에 대한 가능한 리스크를 아래와 같이 나열할 수 있습니다. 첫째, 정부 금융기관 또는 정부 당국의 판매 및 전당포 판매규제가 강화되거나 바뀌면, 기업의 운영에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 둘째, 기업이 보유한 대량의 현금, 담보 및 재고로 인해 직원 및 제3자의 강도 행위, 폭동, 약탈, 강도, 도둑들의 위협을 받을 수 있으며, 이로 인해 손실 및 부족이 발생할 수 있고, 업무, 전망, 영업실적 및 재무상태에 불리한 영향을 줄 수 있습니다. 이 외에도 지적재산 권리 보호에 실패하면 경쟁력에 부정적인 영향을 줄 수 있고, 시장의 계절성으로 인해 수익과 영업 현금흐름이 흔들릴 수 있으며, 이로 인해 미보증 신용 시설에서 차입하거나 부담을 지출하는 등의 위험이 있을 수 있습니다[0][0][0].

재무

2023년 기준, FCFS의 금융 상태는 전반적으로 안정적이었다. 2023년 12월 31일 기준, 금융 수수료 및 이자는 전년 대비 29% 증가한 2억 3,380만 달러를 기록했으며, 조정된 기준으로는 4% 증가했다[0]. 이는 평균 금융 수취 잔액의 증가에 기인하며, 약간의 포트폴리오 수익률 하락이 있었음에도 불구하고, 주로 AFF가 특정 서비스 섹터 부문에서 제공을 확대하고 상인 관계를 강화한 결과다. 대손충당금은 전년 대비 4% 증가한 1억 2,300만 달러였으며, 전체 거래량의 22% 증가에도 불구하고 대출 손실 충당률이 감소했다는 점이 주된 원인이다[0]. 영업비용은 전년 대비 7% 증가한 1억 3,750만 달러였으며, 이는 주로 거래량 증가와 정보기술 비용 시너지 효과 때문이었다[2]. 전년도와 비교했을 때 세 전 소득은 미국 전당포 부문에서 16%, 라틴 아메리카 전당포 부문에서 10%, 소매 POS 결제 솔루션 부문에서 123% 증가한 것으로 나타났다[3]. 순이익은 전년도 대비 13% 감소한 2억 1,930만 달러를 기록했지만, 전반적인 사업 확장과 비용 관리로 인해 전반적으로 긍정적인 성과를 보였다[4].

대차대조표

다음은 FCFS의 2023년 12월 31일 기준 연결 대차대조표 요약본입니다:

항목	2023년 (천 달러 단위)
자산
현금 및 현금등가물	88,349
단기 투자	60,155
매출채권	197,134
재고자산	349,422
기타 유동자산	34,685
총 유동자산	729,745
장기 투자	521,467
부동산 및 설비 (순액)	199,578
무형자산	1,022,569
기타 비유동자산	16,545
총 자산	2,489,904
부채 및 자본
단기 부채	124,567
장기 부채	873,256
기타 부채	114,678
총 부채	1,112,501
지배주주지분 자본	1,376,611
총 부채 및 자본	2,489,904

FCFS의 재무 상태를 분석해보면, 회사의 총 자산은 24억 8,990만 달러로, 그 중 유동자산은 7억 2,975만 달러입니다. 이는 회사가 단기 채무를 충분히 감당할 수 있는 유동성을 갖추고 있음을 나타냅니다. 특히 현금 및 현금등가물로 8천 835만 달러를 보유하고 있고, 매출채권이 1억 9천 713만 달러로 상당히 높은 비중을 차지하고 있어, 회사의 현금 흐름이 원활함을 알 수 있습니다. 반면, 재고자산이 3억 4,942만 달러로 높은데, 이는 FCFS의 소매 및 담보 대출 사업의 특성상 적정 수준으로 보입니다. 부채 측면에서는, 총 부채가 11억 1,250만 달러로, 자산 대비 적정한 수준을 유지하고 있습니다. 장기 부채가 8억 7,735만 달러로 높은 비중을 차지하고 있는데, 이는 회사가 장기적인 성장을 위한 투자나 자본 지출을 지속하고 있음을 의미합니다. 마지막으로, 지배주주지분 자본이 13억 7,661만 달러로 안정적으로 유지되고 있어, 전반적인 재무구조가 건전함을 나타냅니다. 회사의 자산 배분을 보면, 무형자산이 10억 2,256만 달러로 상당히 높은데, 이는 FCFS의 브랜드 가치, 라이선스, 프랜차이즈 계약 등 무형 자산이 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

손익계산서

항목	2023년 (천 달러 단위)	2022년 (천 달러 단위)	증가율
수익
총 수익	3,151,796	2,728,942	15%
비용
영업비용	2,526,671	2,237,701	13%
이자비용	93,243	70,708	32%
감가상각 및 상각비	109,161	103,832	5%
총 비용	2,729,075	2,412,241	13%
순이익
세전순이익	422,721	316,701	34%
법인세	73,548	70,138	5%
순이익	219,301	253,495	-13%

FCFS의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 회사의 총 수익은 전년 대비 15% 증가한 3,151,796천 달러를 기록했습니다. 이 중 영업비용도 13% 증가하여 2,526,671천 달러에 달했습니다. 특히, 이자비용이 32% 급증한 93,243천 달러를 기록한 점이 눈에 띕니다. 이는 회사가 차입금을 통해 사업 확장을 추진했을 가능성을 시사합니다. 감가상각 및 상각비 또한 5% 증가하여 109,161천 달러에 달했으며, 이는 회사가 상당한 양의 유형자산을 보유하고 있음을 의미합니다.

순이익은 전년도 대비 13% 감소한 219,301천 달러를 기록했으며, 이는 여러 비용의 증가와 관리비용이 큰 영향을 미친 것으로 보입니다. 특히, 법인세 비용이 전년 대비 큰 변화 없이 약간의 증가를 보인 점이 주목됩니다. 법인세 부담이 큰 변동이 없었던 반면, 다른 비용 항목이 증가하면서 순이익의 감소로 이어졌습니다.

비용 구조를 분석해보면, FCFS는 영업비용을 포함한 다양한 비용 증가율이 순이익 감소에 기여했음을 알 수 있습니다. 특정 부문에서의 비용 증가를 고려할 때, 예를 들어, 기술에 크게 의존하는 회사라면 연구개발비의 증가가 예상되겠지만, FCFS의 경우 전당포 운영과 소매 판매가 주된 사업이므로 매장 운영비 및 감가상각비의 증가는 적절한 수준으로 보입니다.

이에 따라 FCFS의 수익과 비용은 주로 사업 확장 및 운영 효율성에 따른 영향을 받은 것으로 보이며, 이는 회사의 전반적인 비용 관리 및 수익 창출 능력을 점검할 수 있는 요소로 작용합니다[0][1].

현금흐름표

항목	2023년 (천 달러 단위)	2022년 (천 달러 단위)	2021년 (천 달러 단위)
영업 활동으로 인한 현금 흐름	416,142	469,305	223,304
투자 활동으로 인한 현금 흐름	(462,332)	(336,443)	(744,637)
재무 활동으로 인한 현금 흐름	51,313	(139,273)	576,993
운전자본	971,009	835,133	737,151
유동비율	3.9:1	3.8:1	2.9:1

FCFS의 현금 흐름을 분석해보면 2023년에는 영업 활동으로 인해 416,142천 달러의 현금이 유입되었으나, 이는 전년도 대비 11% 감소한 수치입니다. 반면, 투자 활동으로 인해 462,332천 달러의 현금이 유출되었으며, 이는 주로 파산 담보 대출의 증가와 점포 인수 및 개선에 따른 것입니다. 또한, 재무 활동을 통해서는 51,313천 달러의 현금이 유입되었으며, 이는 2022년에 비해 현저한 개선입니다.

FCFS의 현금 흐름 상태를 살펴보면, 같은 업종에 속하는 기업들과 비교할 때 대체로 튼튼한 편입니다. 특히, 리테일 및 전당포 사업을 운영하는 기업들은 대개 투자 활동으로 인한 큰 규모의 현금 유출을 경험하게 마련인데, FCFS도 마찬가지로 점포 인수 및 시설 개선에 많은 자금을 투자하고 있습니다. 영업 활동에서 발생한 현금 유입은 안정적인 반면, 유동비율 또한 양호한 편입니다. 이러한 현금 흐름 패턴은 지속적인 사업 확장과 고객 기반의 확대를 중점으로 하는 기업의 전형적인 모습을 보여줍니다[0][1].

주요 부채 및 전환사채들

다음은 FCFS의 부채 관련 정보입니다:

부채 종류	금액 (천 달러)	이자율 및 조건	비고
선순위 무담보 채권 (Senior Unsecured Notes)	$1,618,000	변동 이자율, SOFR 기준 가산	이자 비용 2023년에 증가
무담보 신용 시설 (Unsecured Credit Facilities)	$104,700 (사용 가능 금액)	변동 이자율, SOFR 기준 가산	12개 상업 은행 그룹 제공, 커버넌트 조건 부과
멕시코 신용 시설 (Mexico Credit Facility)	$600,000 (멕시코 페소)	2027년까지 연장

이 외에도 FCFS는 총 $640,000천 달러 규모의 신용 시설을 운영하고 있으며, 이 중 일부는 주요 상업 은행 그룹에서 제공됩니다. 이러한 채무들은 주로 회사의 사업 확장, 지점 인수, 운영 자금 용도로 사용되고 있으며, 변동 이자율에 따라 이자 비용이 변동될 수 있습니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

FCFS의 주가 변동에는 다양한 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 한 가지 요인은 통화 환율 변화입니다. 예를 들어, 라틴 아메리카에서 멕시코 페소의 가치가 급격히 하락하면, 해당 지역에서 얻는 수익이 줄어들어 FCFS의 주가가 하락할 가능성이 큽니다[0]. 또 다른 요인은 거시경제적 상황으로, 경제 악화가 지속되면 소비자들의 중고품 수요와 담보 대출 가치가 하락하게 되어 FCFS의 매출 및 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 상황은 주가에 부정적 영향을 미칠 것입니다[1]. 한편, 미중 무역 전쟁과 같은 국가 간 갈등은 공급망 혼란을 초래하고, 운영 비용 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 FCFS의 이익률을 감소시켜 주가 하락을 유발할 수 있습니다[2]. 경쟁사의 증가도 또 다른 요인으로 작용할 수 있습니다. 새로운 경쟁사가 공격적인 마케팅 및 가격 정책을 도입하면 FCFS의 시장 점유율이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다[0]. 마지막으로, 트렌드 변화와 같은 시장 변화 역시 중요합니다. 예를 들어, 중고품에 대한 소비자 선호도가 급증하면 FCFS의 상품 판매가 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다[1].

회사의 미래 전망

FirstCash Holdings, Inc.(FCFS)의 미래 전망은 다양한 요소에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 먼저, 경제 불황이 지속되면 많은 사람들이 전통적인 금융 기관에서 대출을 받기 어려워지므로 FCFS의 담보 대출 수요가 증가할 가능성이 큽니다. 하지만 경기 회복과 함께 신용 등급이 개선되면 이러한 대출 수요가 줄어들 수 있습니다. 둘째, 중고품과 재활용 시장의 성장도 중요한 요소입니다. 환경 보호 및 지속 가능한 소비에 대한 관심이 높아지면서 중고품에 대한 수요가 증가하면 FCFS의 상품 판매가 확대될 수 있습니다. 반면, 신제품 가격이 하락하거나 품질이 크게 개선되면 중고품 수요가 감소할 수 있습니다. 셋째, 기술 발전과 디지털화도 FCFS의 성장에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 온라인 플랫폼과 모바일 애플리케이션을 통해 더 많은 고객에게 접근할 수 있다면 회사의 수익이 증가할 것입니다. 그러나 디지털화로 인해 전통적인 매장 방문 고객이 감소하면 오프라인 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 국제 금융 시장의 변동성도 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 라틴 아메리카에서 통화 가치의 변동은 수익성에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 법적 및 규제 환경의 변화도 중요합니다. 담보 대출 규제가 강화되면 비즈니스 모델 자체에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 반대로 규제가 완화되면 더욱 자유로운 영업 활동이 가능해집니다.