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| | | #REDIRECT [[캘러멧 스페셜티 프로덕츠 파트너스 (Calumet Specialty Products Partners, L.P., CLMT)]] |
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| == '''회사 소개''' ==
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| CLMT는 주로 특수 제품, 연료 및 재생 연료 수요, 글로벌 연료 crack spreads, 천연 가스 가격 등에 영향을 받는 전문 제품의 수요에 따라 매출 및 영업 실적이 주로 결정됩니다. 기본적인 원자재는 원유, 재생 피드스톡 및 다른 특수 원료이며, 주요 생산품은 특수 소비자용 및 산업 제품, 특수 브랜드 제품, 연료 및 재생 연료 제품입니다. 이들의 가격은 공급, 수요, 시장 불확실성의 변화 및 기타 다양한 요인에 따라 변동됩니다. 또한 CLMT는 파생 상품 활동을 통해 상품 가격 변동의 영향을 경제적으로 완화하기 위한 목적으로 파생 계약에 들어갈 수 있습니다. 이를 통해 CLMT는 현금 흐름의 위험을 경영하는 것을 주된 목표로 하고 있습니다. 그들의 경영진은 매출 규모, 세그먼트 총이익, 조정된 총이익, 조정된 EBITDA, 그리고 판매, 일반 및 행정 비용 등을 포함해 여러 재무 및 운영 측정 항목을 사용하여 성과 분석을 합니다. 이들은 특수 소비자용 및 산업 제품 분야의 총이익, 연료 및 재생 연료 제품에 특히 중점을 두고 있으며, 이러한 세그먼트의 조정된 EBITDA는 성과에 영향을 미칠 수 있는 다양한 요소들에 따라 변동합니다[0].
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| === 주요 고객 ===
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| CLMT의 주요 고객은 특수 소비재 및 산업 제품, 특수 브랜드 제품, 연료 및 재생 연료 제품을 필요로 하는 다양한 산업에 속합니다. 첫 번째 주요 고객 세그먼트는 특수 소비재 및 산업 제품을 사용하는 제조업체들로, 이들은 CLMT의 제품을 통해 고성능과 내구성이 요구되는 다양한 소비재와 산업 재료를 생산합니다. 이들은 특히 CLMT의 고급 윤활유와 특수 화학 제품을 중요하게 소비하며, 제품의 품질과 신뢰성을 이유로 CLMT와 거래합니다. 두 번째는 특수 브랜드 제품을 사용하는 기업들로, 이러한 기업들은 브랜드 가치를 높이기 위해 고급 원료를 필요로 하고, CLMT의 고성능 제품을 통해 자사 제품의 품질을 보증받습니다. 세 번째는 연료 및 재생 연료 제품을 구입하는 운송업체와 에너지 기업들로, 이들은 연료의 효율성과 친환경성을 중시하며, CLMT의 신뢰할 수 있는 연료 공급을 통해 운영 비용을 절감하고 환경 규제를 준수합니다. 이 외에도 기술적으로 특수한 용도를 위해 맞춤형 화학 제품을 필요로 하는 연구 및 개발 기관들도 CLMT의 주요 고객에 포함됩니다. 이처럼 다양한 산업의 고객들이 CLMT의 제품과 서비스를 통해 고부가가치의 상품과 신뢰할 수 있는 성능을 실현하고 있습니다[0][1].
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| === 회사의 비용구조 ===
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| {| class="wikitable"
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| |-
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| ! 비용 항목
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| ! 세부 설명
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| ! 공급 업체 예시
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| |-
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| | 원유 및 피드스톡
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| | CLMT의 주요 원자재로, 공급, 수요, 시장 변동성에 따라 가격이 변동됩니다.
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| | Enterprise Products Partners L.P., Plains[0]
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| |-
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| | 천연 가스 및 전기
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| | 시설 운영에 필요한 에너지원으로, 천연가스 가격 변동에 따라 비용이 크게 변동하며 전체 운영 비용의 약 15.4%와 14.4%를 차지합니다.
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| | NYMEX에서 거래되는 천연가스, 지역 전력 회사[0]
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| |-
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| | 인건비 및 복리후생
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| | 운영 및 관리에 필요한 직원들의 급여와 복리후생 비용으로, 경영진의 비용 절감을 위한 중요한 요소 중 하나입니다.
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| | -
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| |-
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| | 정제 및 가공 비용
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| | 원유와 피드스톡을 제품으로 변환하는 과정에서 발생하는 비용으로, 장비 유지보수 및 공정 운영에 필요한 모든 비용을 포함합니다.
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| | -
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| |-
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| | 파생 상품 활동 비용
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| | 상품 가격 변동의 영향을 경제적으로 완화하기 위해 파생 상품 계약에 들어가는 비용입니다.
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| | -
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| |-
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| | 일반 행정 비용
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| | 회사 운영에 필요한 일반적인 행정 비용으로, 경영 및 지원 인력, 외부 전문가 수수료 등 다양한 비용이 포함됩니다.
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| | -
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| |-
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| | 보험료 및 관련 비용
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| | 개인 및 재산 피해, 운영 중단 보험 등에 대한 보험료로, 비즈니스 중단 보험은 60일 이상의 중단에만 적용됩니다.
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| | 보험 회사
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| |-
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| | 금융 비용
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| | 부채 관련 이자 비용으로, 예를 들어 2028 Notes와 MRL Term Loan Credit Agreement와 같은 부채에서 발생하는 비용입니다.
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| | 금융 기관
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| |}
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| CLMT의 비용 항목에는 원유 및 피드스톡, 천연 가스 및 전기, 인건비 및 복리후생, 정제 및 가공 비용, 파생 상품 활동 비용, 일반 행정 비용, 보험료 및 관련 비용, 금융 비용 등이 들어가며, 이러한 요소들은 공급 업체나 시장 조건에 따라 변동될 수 있습니다[0][3].
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| === 제품군 ===
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| CLMT의 주요 제품들은 다음과 같습니다.
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| {| class="wikitable"
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| |-
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| ! 주요 제품
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| ! 2023년 매출 (백만 달러)
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| ! 2022년 매출 (백만 달러)
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| ! 주요 기여도
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| |-
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| | 윤활유
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| | $913.7
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| | $763.8
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| | 고성능 윤활유로 산업용 및 소비자용 기계에 사용
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| |-
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| | 용제
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| | $434.9
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| | $398.5
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| | 화학 공정 및 제조 산업에서 필요한 휘발성 유기 용제
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| |-
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| | 왁스
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| | $189.3
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| | $163.9
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| | 캔들, 화장품 등 다양한 제품에 사용되는 고품질 왁스
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| |-
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| | 연료, 아스팔트 및 기타 부산물
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| | $1,970.1
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| | $1,550.7
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| | 도로 건설 및 유지에 사용되는 아스팔트, 다양한 산업 연료 포함
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| |}
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| 이들 제품군은 전체 매출의 약 74.8%를 차지하며, 특히 연료 및 아스팔트 제품의 매출 비중이 가장 높습니다. 높은 품질과 신뢰성으로 인해 다양한 산업 분야에서 선호되고 있습니다[0].
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| 다음은 CLMT와 유사한 제품을 판매하는 다른 미국 상장 기업들과의 경쟁 정보를 나타내는 표입니다.
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| {| class="wikitable"
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| |-
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| ! 경쟁사
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| ! 주요 제품
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| ! 유사 제품
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| |-
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| | Chevron
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| | 윤활유, 연료
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| | 윤활유, 디젤, 제트 연료
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| |-
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| | ExxonMobil
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| | 윤활유, 화학제품
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| | 윤활유, 다양한 용제
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| |-
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| | Valero
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| | 연료 제품
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| | 디젤, 제트 연료, 기타 부산물
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| |}
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| 이 경쟁사들은 모두 CLMT와 비슷한 제품 라인을 보유하고 있으며, 고유의 브랜드와 품질을 통해 시장에서 경쟁하고 있습니다.
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| === 주요 리스크 ===
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| CLMT의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 위험 요인은 다음과 같습니다. 먼저, Montana Renewables의 운영이 자연적이거나 인위적인 재해로 인해 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 지리적, 정치적 사건, 사이버 및 물리적 공격 등으로 인해 수익이 감소하고 비용이 증가할 수 있어 부채 지불 능력을 위협할 수 있습니다. 그리고 Montana Renewable 시설을 효율적으로 운영할 수 있는 자격 있는 관리자와 숙련된 직원을 유지하거나 모집하기 어려울 수 있어 운영, 자금 흐름 및 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 그리고 내부 통제 결함이나 추가적인 결함이 있을 시 금융 정보의 정확하고 적시적인 보고에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, CLMT는 제품의 가격 하락으로 인한 우발적 인벤토리 감소로 인해 유동성이 부정적으로 영향을 받을 수 있으며, 제품 운송을 위한 각종 리스크와 지적 재산권 문제도 영향을 줄 수 있습니다[0][1][2].
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| =='''재무'''==
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| CLMT는 2023년 순이익 4,810만 달러를 보고했으며, 이는 2022년의 1억 7,330만 달러 순손실과 대조적으로 매우 긍정적인 수치입니다. 2023년 조정된 EBITDA는 2억 6,050만 달러로, 2022년의 3억 9,000만 달러에서 감소했습니다. 운영활동으로 인한 현금 흐름은 2022년 1억 60만 달러에서 2023년에는 -1,490만 달러를 기록해 현금 유출이 발생했습니다. 주요 세그먼트 성과를 보면, Specialty Products and Solutions 부문의 조정된 EBITDA는 2022년 3억 7,940만 달러에서 2023년 2억 5,120만 달러로 감소했으며, 이는 계획된 시설 점검과 예상치 못한 정전에 따른 가동률 저하가 주된 요인입니다. Montana/Renewables 부문은 2023년 조정된 EBITDA가 3,020만 달러로, 전년도의 7,580만 달러에서 크게 감소했으며, Montana Renewables 시설에서의 스팀 드럼 파열과 가동 단계에서 발생한 재료 비용 증가 등이 영향을 미쳤습니다. 반면, Performance Brands 부문은 2022년 2,020만 달러에서 2023년 4,790만 달러로 증가했으며, 이는 원가 안정화와 산업 수요 증가 덕분입니다[0][1].
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| === 대차대조표 ===
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| <span id="clmt의-재무-상태-분석"></span>
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| === CLMT의 재무 상태 분석 ===
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| <span id="대차-대조표-consolidated-balance-sheets"></span>
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| ==== 대차 대조표 (Consolidated Balance Sheets) ====
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| {| class="wikitable"
| |
| |-
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| ! 항목
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| ! 2023년 12월 31일
| |
| ! 2022년 12월 31일
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| |-
| |
| | '''자산'''
| |
| |
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| |-
| |
| | 현금 및 현금성 자산
| |
| | $7.9M
| |
| | $35.2M
| |
| |-
| |
| | 매출채권
| |
| | $252.4M
| |
| | $244.7M
| |
| |-
| |
| | 기타 채권
| |
| | $33.8M
| |
| | $22.4M
| |
| |-
| |
| | 재고
| |
| | $439.4M
| |
| | $497.7M
| |
| |-
| |
| | 파생자산
| |
| | $9.6M
| |
| | -
| |
| |-
| |
| | 선급비용 및 기타 유동자산
| |
| | $51.6M
| |
| | $19.6M
| |
| |-
| |
| | '''유동자산 합계'''
| |
| | '''$794.7M'''
| |
| | '''$819.6M'''
| |
| |-
| |
| | 자산, 플랜트 및 장비(순액)
| |
| | $1,506.3M
| |
| | $1,482.0M
| |
| |-
| |
| | 영업리스 사용권 자산
| |
| | $114.4M
| |
| | $107.5M
| |
| |-
| |
| | 기타 비유동자산(순액)
| |
| | $134.4M
| |
| | $122.6M
| |
| |-
| |
| | '''자산 총계'''
| |
| | '''$2,751.3M'''
| |
| | '''$2,741.0M'''
| |
| |-
| |
| | '''부채 및 파트너 자본'''
| |
| |
| |
| |
| |
| |-
| |
| | 매입채무
| |
| | $322.0M
| |
| | $442.0M
| |
| |-
| |
| | 이자 지급채무
| |
| | $48.7M
| |
| | $34.6M
| |
| |-
| |
| | 급여 및 복리후생 채무
| |
| | $87.1M
| |
| | $93.0M
| |
| |-
| |
| | 기타 세금 지급
| |
| | $13.5M
| |
| | $9.5M
| |
| |-
| |
| | 재고 금융 계약의 의무
| |
| | $190.4M
| |
| | $221.8M
| |
| |-
| |
| | '''유동부채 합계'''
| |
| | '''$770.4M'''
| |
| | '''$853.5M'''
| |
| |-
| |
| | '''부채 총계'''
| |
| | '''$2,020.3M'''
| |
| | '''$2,075.5M'''
| |
| |-
| |
| | '''파트너 자본(적자)'''
| |
| | '''$731.0M'''
| |
| | '''$665.5M'''
| |
| |-
| |
| | '''부채와 파트너 자본 총계'''
| |
| | '''$2,751.3M'''
| |
| | '''$2,741.0M'''
| |
| |}
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| CLMT의 대차 대조표를 분석해보면, 첫째로 현금 및 현금성 자산이 2022년 대비 크게 감소하여 35.2백만 달러에서 7.9백만 달러로 줄어들었습니다. 이는 현금흐름상의 압박을 의미할 수 있습니다. 둘째로, 재고는 497.7백만 달러에서 439.4백만 달러로 감소하였으며, 이는 재고 관리나 수요 변동성에 따른 결과일 수 있습니다. 자산의 큰 부분을 차지하는 항목은 ’자산, 플랜트 및 장비’로, 총 1,506.3백만 달러에 달합니다. 이는 CLMT가 중공업 및 제조업 관련 인프라에 많은 투자를 하고 있음을 보여줍니다. 부채 측면에서는, 매입채무가 442.0백만 달러에서 322.0백만 달러로 감소했으나, 이는 단기적으로 유동성에는 도움이 될 수 있지만, 장기적인 부채 관리는 여전히 중요한 경영 과제로 남아 있습니다. 이자 지급 채무 또한 34.6백만 달러에서 48.7백만 달러로 증가하였으며, 이는 재무 비용 상승을 의미합니다. CLMT의 전체 자산은 소폭 증가하여 2022년 2,741.0백만 달러에서 2023년 2,751.3백만 달러로 늘어났습니다. 이런 변동들 속에서도 자산과 부채의 관리가 양호하게 이루어지고 있는 것으로 보이나, 현금성 자산의 급감과 관련한 리스크 관리는 주의가 필요할 것으로 보입니다[0][1].
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| === 손익계산서 ===
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| | |
| 업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
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| === 현금흐름표 ===
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| | |
| {| class="wikitable"
| |
| |-
| |
| ! 항목
| |
| ! 2023년
| |
| ! 2022년
| |
| ! 2021년
| |
| |-
| |
| | 영업활동으로 인한 현금 흐름
| |
| | (14.9백만 달러)
| |
| | 100.6백만 달러
| |
| | (44.0백만 달러)
| |
| |-
| |
| | 투자활동으로 인한 현금 흐름
| |
| | (271.8백만 달러)
| |
| | (536.0백만 달러)
| |
| | (82.8백만 달러)
| |
| |-
| |
| | 재무활동으로 인한 현금 흐름
| |
| | 266.2백만 달러
| |
| | 348.7백만 달러
| |
| | 139.3백만 달러
| |
| |-
| |
| | 현금, 현금 등가물 및 제한된 현금의 순증가(감소)
| |
| | (20.5백만 달러)
| |
| | (86.7백만 달러)
| |
| | 12.5백만 달러
| |
| |}
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| | |
| CLMT의 2023년 현금 흐름을 보면 영업활동에서 -14.9백만 달러, 투자활동에서 -271.8백만 달러, 재무활동에서 266.2백만 달러의 현금 흐름이 나타났습니다. 이는 영업활동에서 현금 유출이 발생했으며, 이는 주로 순이익률 감소와 관련된 것으로 보입니다. 반면에 재무활동에서는 상당한 자금 유입이 이루어졌는데, 이는 아마도 부채 조달이나 기타 재무 활동을 통해 자금을 마련한 것으로 보입니다. CLMT와 유사한 업종의 기업들과 비교했을 때, CLMT의 투자활동 현금 유출이 상대적으로 큰 편입니다. 일반적으로 정유 및 특수 제품 제조업체들은 대규모 설비와 인프라에 대한 지속적인 투자가 필요하기 때문에 투자활동 현금 흐름이 유출되는 경우가 많습니다. 재무활동에서의 현금 유입을 통해 이러한 투자활동을 지원하고 있다는 점이 특징적입니다[0].
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| === 주요 부채 및 전환사채들 ===
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| {| class="wikitable"
| |
| |-
| |
| ! 항목
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| ! 금액(백만 달러)
| |
| ! 만기일
| |
| ! 이자율
| |
| ! 기타 조건
| |
| |-
| |
| | 시니어 담보 회전 신용 시설
| |
| | 650.0
| |
| | 2027년 1월
| |
| | 월별 지불
| |
| | Letter of credit 서브 한도 최대 $255.0백만
| |
| |-
| |
| | 시니어 담보 회전 신용 시설 (MRL)
| |
| | 90.0
| |
| | 2027년 11월
| |
| | 월별 지불
| |
| | 추가 약정 요청 가능 (최대 $15.0백만)
| |
| |-
| |
| | 시니어 담보 우선 담보 노트
| |
| | 179.0
| |
| | 2024년
| |
| | 9.25%
| |
| | 반기별 이자 납부, 유효 이자율 9.5%
| |
| |-
| |
| | 시니어 노트
| |
| | 413.5
| |
| | 2025년
| |
| | 11.00%
| |
| | 반기별 이자 납부, 유효 이자율 11.4%
| |
| |-
| |
| | 시니어 노트
| |
| | 325.0
| |
| | 2027년
| |
| | 8.125%
| |
| | 반기별 이자 납부, 유효 이자율 8.3%
| |
| |-
| |
| | 시니어 노트
| |
| | 325.0
| |
| | 2028년
| |
| | 9.75%
| |
| | 반기별 이자 납부, 유효 이자율 10.0%
| |
| |-
| |
| | MRL 기간 대출 신용 계약
| |
| | 74.4
| |
| | 2028년
| |
| | 월별 지불
| |
| | 없음
| |
| |-
| |
| | MRL 자산 금융 계약
| |
| | 384.6
| |
| | -
| |
| | -
| |
| | 자산 담보
| |
| |}
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| CLMT는 2023년 말 기준으로 주요 부채와 대출 약정을 위와 같이 보유하고 있으며, 시니어 노트, 회전 신용 시설 및 자산 금융 계약 등 다양한 금융 상품을 활용해 자금을 조달하고 있습니다[0][1][2][3].
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| =='''주가 영향 미치는 요인들'''==
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| CLMT의 주가 변동 요인은 다수의 요인으로 설명될 수 있습니다. 첫째, 통화 변동성입니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 CLMT의 수출 경쟁력이 약화될 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상황입니다. 만약 글로벌 경제가 침체에 빠지거나 인플레이션이 급등하면, 제품 수요가 감소하고 원가가 상승하여 CLMT의 수익성이 낮아질 것입니다. 이러한 시나리오에서 주가는 하락할 가능성이 큽니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 다시 심화되면 공급망이 붕괴되고 원자재 가격이 불안정해질 수 있습니다. 이는 운영비 증가로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 경쟁사가 시장 점유율을 빠르게 확대한다면, CLMT의 매출에 타격을 줄 수 있으며, 이는 주가를 하락시킬 가능성이 있습니다. 다섯째, 시장과 트렌드 변화입니다. 예를 들어, 재생연료와 같은 친환경 제품의 수요가 급증하면, CLMT가 이러한 트렌드에 잘 대응할 경우 긍정적인 영향을 받아 주가가 상승할 수 있습니다. 이러한 요소들은 각각 CLMT의 주가에 여러 방식으로 영향을 미칠 수 있습니다[0][1].
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| === 주가 급등/급락 히스토리 ===
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| === 회사 주요 이슈들 ===
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| =='''회사의 미래 전망'''==
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| CLMT의 미래 전망은 여러 요인에 따라 다를 수 있습니다. 첫째, 지속적으로 증가하는 재생 연료 시장 수요는 CLMT의 성장 기회를 높이는 요소입니다. 많은 국가와 기업이 탄소 배출을 줄이기 위해 노력하고 있으며, 이로 인해 친환경 연료에 대한 수요가 급증하고 있습니다. CLMT는 이러한 시장 변화에 잘 대응하고 있으며, 이는 매출 증가와 함께 주가 상승으로 이어질 수 있습니다. 둘째, CLMT의 특수 제품 및 솔루션 부문은 시장 수요가 비교적 높고, 안정적인 마진 환경을 유지하고 있습니다. 이는 회사가 장기적인 관점에서 안정적인 수익을 창출할 수 있다는 긍정적인 신호입니다. 셋째, 위험 요소로는 경제 침체나 인플레이션이 존재합니다. 만약 경제 전반이 침체에 빠지거나 인플레이션이 급등하면, 원자재 가격 상승과 같은 비용 압박이 있을 수 있으며, 이는 회사의 영업 이익을 감소시킬 가능성이 있습니다. 넷째, 기술 발전과 경쟁사들의 부상도 중요한 요인입니다. 경쟁사들이 비용 효율적인 새로운 기술을 개발하거나 시장 점유율을 빠르게 넓혀갈 경우, CLMT의 입지가 흔들릴 수 있습니다. 다섯째, 회사의 재정 건전성도 중요한 요소입니다. CLMT는 자금 운영과 차입 능력 등을 통해 필요한 자금을 확보하고 있으며, 이는 장기적인 운영에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 다양한 요소들을 고려할 때, CLMT의 미래는 매우 다차원적인 요인들에 의해 영향을 받게 될 것입니다 .
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