XRX (XRX, XRX)

회사 소개

엑서(회사명: XRX)는 기업을 위한 기술 솔루션을 제공하는 회사로, 사무환경의 디지털화와 문서 관리 효율화를 목표로 하고 있다. 주로 소프트웨어와 하드웨어를 결합하여 복합 프린터 및 문서 관리 시스템을 개발하고 있으며, 고객의 요구에 따라 디지털 및 물리적 플랫폼 전반에서 정보 및 문서 흐름을 관리하는 솔루션을 제공한다. 회사의 주요 수익원은 장비 판매, 유지보수 서비스, 그리고 관리 인쇄 서비스(Managed Print Services)로 구성되어 있으며, 고객이 사용하는 장비와 관련된 샘플 및 유지보수 계약을 통해 안정적인 매출을 창출한다. 엑서는 고객의 인쇄 환경을 최적화하고 보안을 강화하며 비즈니스 프로세스를 자동화하기 위한 포괄적인 관리 인쇄 솔루션을 제공하고 있는데, 이는 다양한 산업에서 고객에게 전방위적인 지원을 가능하게 한다. 또한, 기업 고객을 위한 디지털 서비스 및 IT 서비스도 제공하여 전반적인 고객 경험을 다각화하고 있으며, 이러한 서비스는 고객이 필요로 하는 맞춤형 프로세스를 지원하는 데 중점을 둔다. 수익의 일부는 직간접적으로 엑서 장비를 구매한 고객에 대한 금융 솔루션 제공을 통해 발생하고 있으며, 이를 통해 고객의 장비 도입을 촉진하여 판매 및 서비스 수익을 증가시키는 전략을 취하고 있다[0].

주요 고객

엑서(XRX)의 고객들은 주로 디지털 문서 관리 및 인쇄 솔루션을 필요로 하는 다양한 산업의 기업들로 구성된다. 주요 고객 세그먼트는 중대형 기업, 금융 서비스 제공업체, 교육 기관, 그리고 의료 산업 등이다. 중대형 기업은 대규모 문서 작업과 복잡한 문서 관리 요구 사항을 충족하기 위해 엑서의 고성능 장비와 관리 인쇄 서비스를 필요로 한다. 이러한 기업들은 업무 효율성을 높이고 운영 비용을 절감하기 위해 엑서의 솔루션을 활용하며, 특히 대량 인쇄 및 복합기 사용이 필수적인 부서에서 중요하게 쓰인다. 금융 서비스 제공업체는 고객 정보와 금융 문서의 기밀성을 보장하기 위해 보안이 강화된 인쇄 및 문서 관리 솔루션을 필요로 하며, 엑서는 이를 위한 솔루션을 제공한다. 교육 기관은 학생 및 교직원용으로 대량의 문서 출력과 스캔 작업이 필요하며, 이로 인해 관리 인쇄 서비스 및 비용 절감을 위한 솔루션을 찾는다. 의료 산업은 환자 기록 관리와 관련된 엄청난 양의 문서 처리를 위해 안정적이고 효율적인 문서 관리 시스템을 필요로 하며, 엑서의 솔루션은 이러한 요구 사항을 충족시킨다. 각 고객 세그먼트는 그들만의 특정한 요구를 가지고 있으며, 엑서는 이에 적합한 맞춤형 솔루션을 제공함으로써 시장에서 경쟁력을 갖춘다. 고객들은 일반적으로 혁신적이고 신뢰할 수 있는 문서 처리 및 관리 기술을 통해 그들이 집중하려는 핵심 사업에 더욱 집중할 수 있는 장점을 얻고자 엑서의 제품 및 서비스를 이용한다.

회사의 비용구조

비용 분류	설명	주요 공급업체
천연 자원	XRX는 장비 제조에 필요한 자원을 사용하며, 이는 금속과 같은 원자재를 포함할 수 있다.	특정 공급업체 정보는 제공되지 않았으나 원자재 시장에서 조달 가능.
특정 부품	프린터와 복합기 장비에 필요한 전자 부품을 사용한다.	다양한 전자 부품 공급업체.
에너지 소비	생산시설에서 상당한 양의 전력을 사용하여 장비를 생산하고 시험한다.	지역 전력 공급업체
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용	디지털 솔루션 및 관리 인쇄 서비스 제공을 위해 클라우드 기반의 컴퓨팅 파워를 사용한다.	클라우드 서비스 제공업체 Microsoft Azure, Amazon Web Services 등
물류 및 운송 비용	장비 및 부품을 고객사까지 운송하는 데 드는 비용.	지역 물류회사 및 국제 해상 운송업체

XRX의 비용 구조는 여러 가지 요소로 구성되어 있으며, 이는 기술 기반 업무의 특성상 다양하다. 각 요소는 운영과 수익에 중요한 영향을 미치며, 회사를 위해 자원을 공급하는 파트너사와의 협력이 필수적이다[0].

제품군

엑서(XRX)의 주요 제품 구성은 다양한 디지털 문서 솔루션을 포함하고 있으며, 이는 주로 복합 프린터, 관리 인쇄 서비스(Managed Print Services), 그리고 문서 관리 소프트웨어로 이루어져 있다. 각 제품은 회사 수익에 중요한 기여를 하고 있으며, 자세한 내용은 다음과 같다:

제품명	설명	수익 기여도
복합 프린터	인쇄, 복사, 스캔, 팩스를 하나의 장비에서 수행할 수 있도록 설계된 고성능 프린터.	장비 판매와 유지보수 서비스를 통한 주요 수익원
관리 인쇄 서비스	기업의 문서 출력 및 관리 프로세스를 최적화하고 보안을 강화하는 종합 솔루션 제공.	주기적인 서비스 수익 창출
문서 관리 소프트웨어	문서의 생성, 저장, 검색, 공유 등의 과정을 디지털화하여 효율성을 높이는 소프트웨어.	라이선스 판매 및 서비스 계약을 통한 수익

엑서의 제품들은 주로 기업의 문서 관리 효율성과 비용 절감을 도모하며, 이를 통해 높은 고객 만족도를 유지하고 시장 내 경쟁력을 강화하고 있다[0]. 한편, 유사한 제품들로는 HP, 캐논(Canon), 리코(Ricoh)와 같은 회사들이 있으며, 이들은 각각 다양한 디지털 인쇄 및 문서 관리 솔루션을 제공하고 있다. 다음은 경쟁사의 주요 제품 목록이다:

경쟁사	주요 제품	비고
HP	프린터 및 디지털 문서 관리 솔루션	문서 보안과 관리 서비스 제공
캐논	복합 프린터, 대형 포맷 프린터	디지털 화상과 인쇄 기술에서 강세
리코	비즈니스 솔루션 장비 및 서비스	오피스 솔루션 전반을 아우르는 제품군 보유

이러한 경쟁사들은 엑서와 마찬가지로 다양한 기술적 특징과 시장 니즈에 맞춘 서비스를 제공하며, 고객의 비즈니스 운영에서 효율성과 생산성을 높이는 데 기여하고 있다[1][2].

주요 리스크

엑서(XRX)의 운영에서 발생할 수 있는 특정한 위험 요소들은 다음과 같다. 첫째, 엑서는 제3자 제조업체에 의존하여 제품을 생산하는데, 이러한 업체들이 자사의 요구 사항을 충족시키지 못하거나 고객의 수요 변화에 신속하게 대응하지 못할 경우 제품의 공급에 차질이 생길 수 있다. 이로 인해 고객 요구를 충족하지 못하고, 결과적으로 시장 점유율의 감소를 초래할 수 있다. 둘째, 엑서는 새로운 기술 및 제품 개발에서의 실패로 인해 현재 고객을 유지하거나 신규 고객을 확보하는 데 어려움을 겪을 위험이 있으며, 특히 경쟁이 치열한 문서 처리 시장에서 이러한 위험은 더욱 두드러진다. 셋째, 비즈니스 모델의 전환期에서 인력 유치 및 유지의 실패가 우려된다. 직무 불확실성과 고용 시장에서의 경쟁으로 인해 우수 인재를 확보할 수 없을 경우 경영의 연속성과 효율성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 네트워크 보안 위협의 증가도 큰 위험 요소이다. 랜섬웨어, 피싱 공격 등과 같은 사이버 공격이 증가하면서 고객의 데이터 보호 및 정보 시스템의 신뢰성에 대한 의문이 제기될 수 있으며, 이는 기업의 명성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0][1][2].

재무

엑서(XRX)의 2023년 재무 성과는 몇 가지 주요 개선 사항이 관찰된다. 먼저, 2023년 순이익은 1백만 달러로, 2022년의 3억 2천 2백만 달러 손실 대비 크게 개선되었으며, 이는 주로 2022년에 있었던 영업권 손상 비용 감소와 공급망 관련 비용 절감, 연구개발 비용(RD&E) 축소 및 판매, 일반관리 비용(SAG) 절감 등에 기인한다[0][1]. 2023년 총 매출은 68억 8천 6백만 달러로, 전년 대비 3.1% 감소했으나, 장비 판매 매출은 1.9% 증가하였다[2]. 영업 마진 역시 5.6%로 개선되었으며, 이는 주로 총 마진의 개선과 구조적 비용 절감 및 운영 효율 개선 덕분이다[3]. 한편, 2023년 말 기준으로 영업 활동에서 창출한 현금은 6억 8천 6백만 달러로 2022년의 1억 5천 9백만 달러 대비 크게 증가했으며, 이는 주로 금융 자산 판매의 지속적인 효과 덕분이다[4]. 엑서는 2023년에도 여전히 높은 수준의 부채를 유지하고 있으며, 이는 재무적 융통성을 제한할 수 있는 요인으로 작용하고 있다[5]. 그러나 엑서는 다양한 운전 자본 전략과 비용 절감 조치를 통해 이러한 도전에 대응하고 있으며, 충분한 유동성을 확보하고자 했다[6]. 이러한 재무 결과들은 엑서가 공급망 비용 및 운영 비용을 성공적으로 관리하고 있으며, 향후 성장을 위한 기반을 마련하고 있음을 보여준다[1].

대차대조표

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)
자산
현금 및 현금성 자산	519	1,045
매출채권 (계정채권)	850	857
청구된 금융채권	71	93
순 금융채권	842	1,061
재고	661	797
기타 유동 자산	234	254
총 유동 자산	3,177	4,107
1년 이후 회수 예정 금융채권	1,597	1,948
운용리스 자산	265	235
토지, 건물 및 장비 순자산	266	320
무형자산	177	208
영업권	2,747	2,820
이연법인세 자산	745	582
기타 장기 자산	1,034	1,323
총 자산	10,008	11,543
부채 및 자본
단기부채 및 유동성 장기부채	567	860
매입채무	1,044	1,331
미지급 보상 비용	306	258
기타 유동 부채	862	881
총 유동 부채	2,779	3,330
장기 부채	2,710	2,866
연금 및 기타 혜택 부채	1,216	1,175
퇴직 후 의료 혜택	171	184
기타 장기 부채	360	411
총 부채	7,236	7,966
자본
전환 우선주	214	214
자기 자본	2,538	3,343
총 자본	2,548	3,353
총 부채 및 자본	10,008	11,543

엑서의 재무상태표를 통해 본 전반적인 재정 상태를 살펴보면, 2023년 말 기준으로 총 자산은 약 100억 달러이며, 이는 전년도 115억 달러에 비해 감소한 모습을 보인다. 이는 주로 운영 리스 자산, 무형자산, 영업권 등 비유동 자산의 감소에 따른 것이다. 부채 측면에서는 총 부채가 72억 달러로 나타났으며, 이는 단기 부채 및 장기 부채 비율이 높은 점이 특징적이다. 이러한 부채 비율은 엑서의 주요 사업이 금융채권 및 운영 리스를 통한 지속적인 자산 투자와 전략적 사업 운영을 지원하기 위한 높은 레버리지 활용에 기인한다. 엑서는 특히 금융채권의 부채 비율을 기준으로 7대 1의 레버리지 비율을 유지하고 있으며, 이를 통해 장기적인 자산 운용을 효율화하고 있다[1]. 이러한 자산 및 부채 분포는 엑서의 사업모델과 밀접한 연관이 있다. 엑서의 사업에서 금융채권 및 자산 리스는 주된 운영 기법으로 활용되며, 이는 장기적인 고객 계약 관리를 통해 안정적인 수익원 확보를 추구하기 위함이다. 이러한 점을 고려할 때, 엑서의 자산 배분 및 부채 관리 방식은 사업의 본질에 부합하며, 그럼에도 불구하고 높은 부채 비율은 향후 금융 유연성 및 운영 효율성 개선에 도전 과제로 작용할 수 있다[2][1].

손익계산서

항목	2023년 (백만 달러)	2022년 (백만 달러)	2021년 (백만 달러)
매출	6,886	7,107	7,038
매출원가	1,778	2,002	1,862
서비스, 유지보수 및 렌탈 비용	2,664	2,679	2,662
금융 비용	130	108	111
연구개발비 및 엔지니어링 비용	229	304	310
판매, 관리비 및 일반비용	1,696	1,760	1,718
영업권 손상	—	412	781
구조조정 및 관련 비용, 순	167	65	38
무형자산 상각	43	42	55
PARC 기증	132	—	—
기타 비용, 순	75	60	(27)
총 비용 및 비용	6,914	7,432	7,510
법인세 전 손실	(28)	(325)	(472)
법인세 혜택	(29)	(3)	(17)
순이익(손실)	1	(322)	(455)
우선주 배당	(14)	(14)	(14)
보통주 주주 귀속 순이익(손실)	(13)	(336)	(469)

[0].

엑서의 2023년 손익계산서를 살펴보면, 매출은 전년보다 3.1% 감소한 68억 달러에 달했으며, 이로 인해 매출원가는 2022년 20억 20백만 달러에서 17억 78백만 달러로 감소했다. 그러나 운영 비용 또한 큰 폭으로 감소하면서, 최종적으로 순이익 1백만 달러를 기록했다. 이는 영업권 손상이 없는 해였기 때문에 가능한 결과였으며, 이는 2022년 4억 12백만 달러와 2021년 7억 81백만 달러에 달한 손실과 뚜렷한 대조를 이룬다. 특히 주목할 점은 연구개발비(R&D)와 같은 전략적 투자가 비교적 낮은 수준을 유지하고 있다는 점이다. 엑서가 기술 기반의 경쟁 우위를 유지하고 고객에게 발전된 기술 솔루션을 제공하기 위해서는 연구개발비에 대한 지속적인 투자가 필수적이라 할 수 있다. 영업권 및 기타 비영업적 비용의 감축이 순이익 개선에 기여했으나, 세전에 구조조정과 관련된 비용이 증가하여 눈에 띄는 부분으로 남아 있다. 또한, 서비스와 유지보수, 렌탈 비용과 같은 지속적인 운영 비용은 여전히 상당한 비중을 차지하고 있어, 보다 효율적인 운영 개선이 요구된다. 이는 엑서가 고정수입원으로 삼고 있는 부분으로, 관리 및 최적화가 경쟁력 유지에 중요하게 작용할 것이다[0].

현금흐름표

연도	운영 활동으로 인한 순현금	투자 활동으로 인한 순현금	금융 활동으로 인한 순현금
2023	6억 86백만 달러	(5백만 달러)	(12억 2백만 달러)
2022	1억 59백만 달러	(78백만 달러)	(8억 22백만 달러)
2021	6억 29백만 달러	(85백만 달러)	(13억 10백만 달러)

엑서의 2023년 현금 흐름을 살펴보면, 운영 활동으로부터는 6억 86백만 달러의 현금 흐름을 창출하였지만, 투자 활동에서는 5백만 달러, 금융 활동에서는 12억 2백만 달러의 현금이 사용되었다. 운영 현금 흐름은 주요 사업 활동에서 발생한 현금 흐름을 의미하며, 이는 회사의 지속적인 수익성을 나타내는 중요한 지표이다. 2023년에는 전년 대비 5억 27백만 달러가 증가하며 긍정적인 신호를 보였다. 반면, 금융 활동으로 인한 순현금 유출은 대규모 차입금 상환과 자사주 매입으로 인한 현금 소모에 기인한다. 엑서와 유사한 산업에 속한 회사들은 일반적으로 안정적인 운영 및 서비스 기반 사업 덕분에 상대적으로 견고한 운영 현금 흐름을 유지하지만, 엑서의 금융 활동으로 인한 현금 유출은 비교적 큰 수준이다. 이는 엑서가 장기적인 부채 조정과 배당 지급에 많은 자금을 투입하고 있음을 시사한다[0].

주요 부채 및 전환사채들

대출명	대출액(백만 달러)	잔액(백만 달러)	연이자율	만기일
미즈라히 대출 2023	50.0	50.0	7.15%	2031년 10월[0]
하포알림 대출 2023	100.0	100.0	정보 없음	정보 없음[0]

엑서는 2023년에 미즈라히 은행과 하포알림 은행과의 대출 계약을 통해 상기 표와 같은 주요한 대출을 보유하고 있다. 미즈라히 대출은 8년의 기간을 가지며 연 7.15%의 이자율로 부채가 만기일인 2031년 10월까지 상환되어야 하며, 다양한 재무 조건을 충족해야 한다. 하포알림 대출 역시 규모가 크며, 상환 일정 및 구체적인 대출 조건은 명시되어 있지 않지만, 통상적인 대출 계약의 약정 조건이 포함되어 있는 것으로 보인다[0].

주가 영향 미치는 요인들

엑서(XRX)의 주가는 여러 요인에 의해 큰 변동성을 겪을 수 있다. 첫째, 환율 변동이 큰 영향을 미칠 수 있다. 가상 시나리오로 미국 달러가 약세를 보일 경우, 해외 시장에서의 수익이 상대적으로 증가하여 엑서의 주가가 상승할 수 있다. 반대로 달러 강세는 달리 표현된 해외 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 거시경제 환경은 엑서의 사업 성장에 중요한 요인이다. 예를 들어, 전세계 경제가 경기 침체에 들어가면 기업들은 비용 절감을 위해 기술 투자 및 장비 구매를 연기할 수 있어 엑서의 매출에 부정적인 영향을 미치며 주가가 하락할 가능성이 있다. 셋째, 국제 무역 분쟁은 특히 엑서가 주요 부품을 중국에서 수입하는 경우 생산 비용 상승으로 이어져 수익성을 악화시키고 주가를 하락시킬 수 있다. 넷째, 경쟁사의 부상이나 새로운 기술의 등장은 엑서에게 위협적인 요소가 될 수 있다. 가령, 경쟁 브랜드가 혁신적인 저비용의 자동화 솔루션을 제공할 경우 엑서의 시장 점유율이 하락할 가능성이 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화는 기술적 진보와 소비자 요구 변화에 민감하다. 예를 들어, 비즈니스 환경이 디지털화로 급격히 변화할 경우 엑서가 효율적으로 대응할 수 있다면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, 반대로 준비 부족 시 부정적인 영향을 받을 수 있다. 각 시나리오별로 이러한 요인들은 주식을 보유한 투자자들에게 다양한 리스크와 기회를 제공한다.

회사의 미래 전망

엑서의 미래는 여러 요소에 의해 영향을 받을 수 있다. 우선, 디지털 전환에 대한 글로벌 수요 증가는 엑서의 주요 성장 동력이 될 수 있다. 특히 하이브리드 근무 환경이 보편화됨에 따라 기업들은 정보 관리와 보안을 강화하기 위한 솔루션을 적극적으로 탐색하고 있으며, 이는 엑서의 디지털 및 IT 서비스 수요를 촉진할 가능성이 크다. 반면, 환경적 요인의 중요성이 증가하면서 친환경 솔루션을 제공하지 못할 경우 기후 변화 규제와 소비자 요구의 변화에 직면하며 사업 성장이 제한될 수 있다. 또한, 기술 혁신을 지속적으로 이루어내지 못한다면, 시장에서 경쟁업체에 의해 점유율을 빼앗길 가능성이 있다. 반대로, AI 및 데이터 분석 기술을 적절히 도입하여 비즈니스 프로세스 자동화와 최적화를 통해 더 나은 고객 경험을 제공할 수 있다면, 이는 엑서가 시장 리더십을 유지하며 성장할 수 있는 계기가 될 수 있다. 또 다른 관점에서는 글로벌 공급망 이슈가 지속될 경우, 주요 부품의 원활한 공급이 어려워져 생산 비용 상승과 수익성 악화를 초래할 수 있으며, 이는 사업 축소를 야기할 수 있다. 금융 환경의 변화 또한 엑서의 비즈니스에 중대한 영향을 미치는 요인으로, 장비 구매를 위한 금융 조건의 변화가 시장 수요에 큰 영향을 줄 수 있다. 이렇게 다양한 요소들이 엑서의 미래를 가늠하는 데 중요한 변수가 될 수 있다.