회사 소개
Willis Lease Finance Corporation(이하 WLFC 또는 회사)는 상업 항공기 및 항공기 엔진의 선행 점유 및 관리 서비스 업체로, 지속 임대료 및 유지보수 예비금 수익을 통해 투자 회수와 관리료를 통해 가치를 창출하는 것이 주요 사업 목표이다. WLFC는 CFMI, General Electric, Pratt & Whitney, Rolls Royce, 그리고 International Aero Engines에 의해 제조된 소음 준수 레벨 IV 상업용 제트 엔진을 주로 보유하며, 이 엔진들은 Airbus, Boeing, Bombardier, 및 Embraer 항공기에 사용되는 가장 널리 사용되는 엔진이다. WLFC는 항공기 운영자, 항공기 원천 장비 제조업체 및 MRO 기업과의 판매 및 임대 백 거래에 참여하고, 신규 및 중고 엔진을 구매하여 임대 사양으로 사용하거나 임대 없이 상륙하는 등 다양한 방식으로 임대 포트폴리오를 확보한다. 렌탈 및 관련 운영 보고 세그먼트에서의 총수익은 각각 2023년과 2022년에 95.1% 및 91.7%를 차지했으며, 장기계약 운영 임대료에서 미래 임대료는 주로 미국 달러로 계약되며 유로 등 다른 외국 통화로의 지불이 가능하다. Willis Aero를 통해 에어크래프트 엔진 부품 및 소재를 판매함으로써, WLFC는 수품 항공기 및 엔진의 수급 증대에 대한 End-of-life 솔루션을 제공하고 리스 자산의 완전한 수명주기를 관리하여 주주들에 대한 추가 가치를 창출한다[0][1].
주요 고객
WLFC의 고객은 주로 상업 항공기 운영자, 항공기 엔진 제조업체(MRO, Maintenance, Repair, and Overhaul) 기업, 그리고 항공기 및 엔진 부품 판매 업체로 구성된다. 상업 항공기 운영자들은 항공기 및 엔진 유지보수를 위해 예비 엔진이 필요하며, 예기치 않은 엔진 고장이나 관리 규정을 준수해야 하는 경우에도 대체 엔진이 필요하다. 이들은 보유 중인 항공기와 엔진의 정비 주기를 효율적으로 관리하기 위해 장기 및 단기 임대를 통해 엔진을 임차하며, WLFC는 이러한 고객들에게 임대료 수입과 유지보수 준비금을 통해 수익을 창출한다. 또한, WLFC는 항공기 및 엔진을 시장에서 구입하여 재판매하는데, 이 과정에서 예비 부품과 장비 판매를 통해 추가 매출을 얻는다. 고객들은 주로 신뢰성 높은 엔진 공급과 전문적인 유지보수 서비스를 위해 WLFC의 제품과 서비스를 이용하며, WLFC는 다양한 엔진과 항공기 포트폴리오를 기반으로 고객들의 다양한 요구를 충족시킨다[0].
회사의 비용구조
WLFC의 주요 비용 세그먼트는 다양한 요소들로 구성되며, 그들은 각각 다음과 같이 설명될 수 있다.
| 비용 세그먼트 | 상세 설명 | 주요 공급 업체 |
|---|---|---|
| 감가상각 및 무형자산 상각 | 장기 자산에 대한 감가상각은 포트폴리오의 성장에 따라 증가함. 2023년에는 9090만 달러로 이는 2022년에 비해 300만 달러 증가한 수치. | N/A |
| 예비 부품 및 장비 매출 비용 | 예비 부품 및 장비 판매와 관련된 비용은 예비 부품의 판매 감소에 따라 2023년에는 1520만 달러로 2022년의 2080만 달러에서 감소함. | N/A |
| 장비 평가절하 | 주로 러시아와 우크라이나 갈등으로 인한 두 개 엔진의 손상 등 다양한 요인으로 인해 2022년에는 2180만 달러, 2023년에는 440만 달러의 장비 평가절하 발생함. | N/A |
| 일반 및 관리 비용 | 인건비 증가 및 자산 관리 프로젝트 비용 증가 등으로 인해 2023년에는 1억 4480만 달러로 2022년 대비 56.5% 증가. | N/A |
| 기술 비용 | 엔진 수리 활동의 증가 및 추력 임대료 증가로 인해 2023년에는 2020만 달러로 2022년 대비 40.3% 증가. | N/A |
| 금융 비용 | 단기 금리 인상으로 인해 2023년에는 7880만 달러로 2022년 대비 증가했으나, 파생 상품 관련 수취액으로 일부 상쇄됨. | N/A |
비용 중 대부분은 내부 유지보수 및 관리에 의한 것이며, 특정한 외부 자원 공급 업체와 관련된 정보는 명시되지 않았다[0][1][2][3][4].
제품군
WLFC의 주요 제품과 서비스는 주로 항공기 및 항공기 엔진 임대, 유지관리 준비금 수익, 예비 부품 및 장비 판매로 나뉜다. 주요 제품별로 수익 기여도를 분석하면 아래와 같다:
- 임대 수익 (Lease Rent Revenue)
- 설명: 장기 및 단기 엔진 임대, 항공기 임대, 기타 임대 부품 및 장비에서 발생하는 임대료 수익.
- 수익 기여도: 2023년 기준으로 $213.1백만으로 전체 수익의 약 50.9%를 차지함[0].
- 변동: 2022년 대비 31.1% 증가.
- 유지관리 준비금 수익 (Maintenance Reserve Revenue)
- 설명: 고객이 임대로 사용 중인 엔진에 대한 유지관리 비용을 선불로 지불하여 발생하는 수익.
- 수익 기여도: 2023년 기준으로 $133.7백만으로 전체 수익의 약 31.9%를 차지함[0].
- 변동: 2022년 대비 60.2% 증가.
- 예비 부품 및 장비 판매 (Spare Parts and Equipment Sales)
- 설명: Willis Aero를 통해 항공기 엔진 부품 및 소재를 판매.
- 수익 기여도: 2023년 기준으로 $20.4백만으로 전체 수익의 약 4.9%를 차지함[0].
- 변동: 2022년 대비 24.6% 감소.
- 임대 장비 매각 이익 (Gain on Sale of Leased Equipment)
- 설명: 임대 포트폴리오에 있는 엔진과 항공기를 매각하여 발생하는 이익.
- 수익 기여도: 2023년 기준으로 $10.6백만으로 전체 수익의 약 2.5%를 차지함[0].
- 변동: 2022년 대비 237.7% 증가.
- 기타 수익 (Other Revenue)
- 설명: 관리 수수료, 임대 관리 수수료, 제3자 위탁 수수료 등에서 발생하는 기타 수익.
- 수익 기여도: 2023년 기준으로 $32.1백만으로 전체 수익의 약 7.7%를 차지함[0].
- 변동: 2022년 대비 27.9% 증가.
주요 경쟁사
| 경쟁사 | 주요 제품 및 서비스 |
|---|---|
| Air Lease Corporation | 항공기 임대 및 매각 |
| AerCap Holdings N.V. | 항공기 및 엔진 임대 |
| Fly Leasing | 항공기 운영 임대 |
이러한 경쟁사들도 항공기 및 엔진 임대, 유지관리 서비스 제공, 임대 장비 매각 등 유사한 비즈니스 모델을 가진다. WLFC는 특히 엔진 임대 및 유지관리 준비금 수익에서 강점을 가지고 있으며, 이를 통해 수익을 극대화하고 있다.
주요 리스크
WLFC의 비즈니스에 대한 가능한 위험 요소로는 다음과 같은 사항이 있다: 엔진 제조업체와의 계약 의무를 이행하지 못할 경우 선수금을 몰수당할 우려, 미래 임대 의무를 이행하지 못할 경우 임대 엔진이 사용 중단되어 투자 이점을 실현하지 못할 우려, 이에 따라 비즈니스 명성 훼손으로 장래 엔진 구매 및 임대 어려워질 수 있는 우려이다. 또한, 항공 장비를 확보하기 위해 충분한 자본을 확보하지 못할 경우 포트폴리오 확장 및 수익 증대가 제한될 수 있다. 또한, 자본 구조와 관련된 위험으로 여러 제약조건을 가진 재무 시설로 인해 경영에 제약을 받게 되며, 엔진 및 비행기 가치 및 임대료가 하락할 수 있는 위험도 존재한다[0][1][2].
뉴스
재무
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 274.2 | 311.9 | 418.6 |
| 매출원가 | 105.4 | 109.1 | 106.1 |
| 매출총이익 | 168.8 | 202.8 | 312.4 |
| 영업비용 | 84.7 | 106.9 | 165.0 |
| 영업이익 | 84.0 | 95.9 | 147.4 |
| 영업외수익 | 74.9 | 86.1 | 80.3 |
| 세전 순이익 | 9.1 | 9.8 | 67.1 |
| 법인세 비용 | 5.8 | 4.4 | 23.3 |
| 당기순이익 | 3.4 | 5.4 | 43.8 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 14.3 | 12.1 | 7.1 |
| 매출채권, 순액 | 39.6 | 47.0 | 58.5 |
| 재고자산 | 51.0 | 38.6 | 41.0 |
| 유동자산 총계 | 308.6 | 259.3 | 360.9 |
| 유형자산, 순액 | 2022.7 | 2147.3 | 2150.0 |
| 비유동자산 총계 | 2154.3 | 2316.0 | 2291.4 |
| 자산 총계 | 2462.9 | 2575.2 | 2652.3 |
| 매입채무 | N/A | N/A | N/A |
| 단기차입금 | N/A | N/A | N/A |
| 유동부채 총계 | 37.3 | 60.9 | 96.5 |
| 장기차입금 | 1790.3 | 1847.3 | 1802.9 |
| 비유동부채 총계 | 2049.7 | 2109.6 | 2116.9 |
| 부채 총계 | 2087.0 | 2170.5 | 2213.4 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 15.5 | 20.5 | 29.7 |
| 이익잉여금 | 355.4 | 357.5 | 397.8 |
| 자본 총계 | 375.9 | 404.7 | 439.0 |
| 부채 및 자본 총계 | 2462.9 | 2575.2 | 2652.3 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 3.4 | 5.4 | 43.8 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 90.5 | 88.3 | 90.9 |
| 비현금 운전자본 변동 | -18.9 | 15.3 | 59.1 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 90.7 | 144.4 | 229.7 |
| 유형자산 취득 | -207.9 | -293.0 | -168.8 |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -148.0 | -194.4 | -92.8 |
| 배당금 지급 | -3.3 | -3.3 | -3.2 |
| 차입금 변동 | 96.7 | 55.2 | -39.8 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | 74.1 | 43.3 | -57.9 |
| 현금 순변동 | 16.7 | -6.6 | 79.0 |
주가 영향 미치는 요인들
WLFC의 주가 급등 또는 하락의 가능성 원인은 다양한 요인에 의해 발생할 수 있다. 첫 번째로, 환율 변동이 있다. 예를 들어 미국 달러가 급격히 강세를 보이면, 외국 고객들이 계약을 이행하는 데 어려움을 겪어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 두 번째로, 거시경제 상태가 중요한 영향을 미친다. 만약 글로벌 경제가 호황을 맞이해 항공 여행과 화물 운송에 대한 수요가 급증하면 WLFC의 임대 수익이 증가하여 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. 세 번째로, 국가 간 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁이 지속되면, 중국 항공사와의 계약이 악화되어 주가가 하락할 수 있다. 네 번째로, 경쟁사의 급증은 중요한 요소이다. 새로운 경쟁사가 등장하여 WLFC보다 더 유리한 조건을 제공하면 고객을 빼앗기게 되어 주가가 하락할 수 있다. 마지막으로, 시장 변화와 트렌드도 주가에 영향을 준다. 예를 들어 친환경 항공기의 수요가 증가하면 기존 엔진을 보유한 WLFC는 불리해져 주가에 부정적 영향을 미칠 것이다[0][1][2].
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
WLFC의 향후 사업 전망은 다양한 이유로 인해 성장하거나 축소될 수 있다. 성장 요인으로는 전 세계적인 항공 여행 수요 증가가 있다. 코로나19 이후 항공 수요 회복과 저비용 항공사의 부상으로 항공기 및 항공기 엔진 임대에 대한 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 또한, 신규 및 중고 엔진의 지속적인 수요가 예상되며, 특히 아시아-태평양 지역과 유럽에서의 수요가 강세를 보일 것이다. WLFC가 자본 구조를 개선하고 보다 유리한 금융 조건을 통해 추가 자본을 조달할 수 있다면, 포트폴리오 확장과 수익 증가가 가능할 것이다. 그러나 WLFC 사업에 대한 도전 과제도 있다. 예를 들어, 환율 변동으로 인해 미국 달러가 강세를 보일 경우, 외국 고객들이 지불의 어려움을 겪을 수 있다. 또한, 공급망 문제나 항공기 제조사의 엔진 공급 지연으로 인해 신규 엔진을 취득하는 데 어려움이 있을 수 있다. 국제적인 정치 및 경제 불안, 예를 들어, 브렉시트(영국의 EU 탈퇴)로 인해 유럽 및 글로벌 경제에 불확실성이 증가할 경우, 시장 조건이 불안정해질 수 있다. 마지막으로 규모와 자원 면에서 더 큰 경쟁사의 존재는 WLFC의 시장 점유율 확대에 큰 장애물이 될 수 있으며, 특히 금융 및 기술적인 서비스 면에서 경쟁사가 더 나은 조건을 제공하면 WLFC의 고객 유치 및 유지가 어려워질 수 있다[0][1][2].