회사 소개
UHT는 1986년에 운영을 시작한 부동산 투자 신탁(REIT)으로, 의료 및 인간 서비스 관련 시설에 투자합니다. 현재 투자하고 있는 시설로는 급성 진료 병원, 행동 건강 병원, 특수 시설, 독립 긴급 응급실, 보육 센터 및 의료/사무실 건물이 포함됩니다. 미국 21개 주에 위치한 76개 부동산 투자 또는 약정이 있으며, 이에는 급성 진료 병원 3개, 행동 건강 병원 3개, 의료/사무실 건물 60개, 독립 긴급 응급실 4개, 유아 및 어린이 보육 센터 4개, 현재 비어 있는 특수 시설 1개, vacant land 1개 등이 포함됩니다. UHT는 주요 수익원 중 하나가 UHS로부터의 임대료인데, 2023년 기준으로 UHS로부터의 임대료가 총 수익의 약 41%를 차지했습니다. 또한 UHS의 자회사가 UHT로부터 임대하는 병원 시설 및 응급실이 포함된 건물을 소유하고 있으며, 이들 재산을 대상으로 리스 수익이 발생합니다.
주요 고객
UHT의 주 고객은 의료 및 인간 서비스 관련 시설을 운영하는 기관들입니다. 주요 고객 세그먼트로는 종합병원 및 행동 건강 병원을 운영하는 의료 서비스 제공자, 의료 사무소 건물(MOB)을 사용하는 개인 의료 전문가 및 클리닉, 독립 응급 진료 센터(FED)를 운영하는 비상 의료 서비스 제공자, 유아 및 어린이 보육 센터를 운영하는 교육 기관들이 있습니다. 이들은 UHT로부터 주로 임대료를 통해 서비스를 제공받습니다. 의료 서비스 제공자들은 급성 진료와 행동 건강 서비스를 제공하기 위해 병원을 임대하고, 의료 전문가들은 환자 진료를 위한 공간으로 MOB를 임대합니다. 비상 의료 서비스 제공자와 교육 기관도 각자의 전문 서비스를 제공하기 위해 독립 응급 센터와 보육 센터를 이용합니다. 이들은 모두 시설 유지 및 확장을 위해 안정적이며 관리가 잘 되는 부동산을 필요로 하며, UHT가 제공하는 안전한 임대와 유지 관리 서비스를 통해 자신의 핵심 업무에 집중할 수 있습니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 설명 | 해당 회사 |
|---|---|---|
| 건설 비용 | 새로운 의료 사무소 건물(MOB) 및 기타 시설의 건설에 들어가는 비용으로, 재료 및 노동 비용이 포함됩니다. | 시에라 메디컬 플라자 I MOB 건설 프로젝트와 관련된 비용【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 부동산 투자 비용 | 의료 사무소 건물 및 기타 부동산의 취득 또는 개선에 들어가는 비용입니다. | 맥앨런 박사의 센터 의료 사무소 건물 취득 비용【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 금융 비용 | 대출에 관련된 이자 비용 및 금융 수수료 | 이자 비용 증가로 인한 금융 비용 증가【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 임대료 | 타사 및 자회사로부터 임대하는 부동산에 대한 연간 지불 | UHS의 자회사들로부터의 임대료【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 운영비 | 임대료 수취와 관련된 운영비와 관리비용 | 리스 회계에 대한 추가 정보 제공【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 직원 보상 | 회사 임원에 대한 제한 주식 및 제한 주식 단위 형태의 주식 기반 보상 | UHS의 자회사 직원들【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
| 건설 관련 비용 | 건설 프로젝트와 관련된 자본화된 이자 및 비용 | 주요 프로젝트 완료 후 자본화된 이자 감소【10†file-TPjcgxpHo5pyG1HWya6JU6l3】 |
UHT의 주요 비용 항목은 건설 비용 및 운영비, 직원 보상, 금융 비용, 부동산 투자 비용 등이 포함됩니다. 이 비용들은 주로 의료 시설의 개선 및 유지 관리, 임대료 지급, 금융 비용, 건설 프로젝트 등이 원인으로 발생합니다. UHS와 그 자회사들이 주요 서비스 제공자로서 역할을 하고 있으며, 건설 및 임대와 관련된 다양한 비용들이 발생합니다.
제품군
UHT는 의료 및 인간 서비스 관련 시설에 투자하며, 주로 임대료 수익을 얻습니다. 주요 제품 및 서비스와 그 제품들이 UHT의 수익에 기여하는 바는 다음과 같습니다:
- 급성 진료 병원: 급성 진료 병원은 UHS의 자회사에 의해 임대되고 있으며, 이로 인해 상당한 임대료 수익을 창출합니다. 2023년 기준으로 급성 진료 병원에서 발생한 임대료는 총 수익의 약 25%를 차지했습니다.
- 행동 건강 병원: 총 3개의 행동 건강 병원이 있으며, 이 역시 UHS의 자회사에 의해 임대되어 임대료 수익을 제공합니다. 행동 건강 병원에서 발생한 임대료도 총 수익의 약 25%를 차지했습니다.
- 의료 사무실 건물 (MOB): 의료 전문가 및 클리닉에게 임대되며, 60개의 MOB 중 일부는 최근에 새로 건설되거나 인수되었습니다. 예를 들어, 리노 네바다에 새로 건설된 MOB와 텍사스 맥엘런에 새로 인수된 MOB가 있습니다. MOB는 2023년 수익 증가의 주요 원인 중 하나로, 신규 및 기존 임대에서 상당한 수익을 창출했습니다.
- 독립 응급 진료 센터 (FED): 이 센터는 비상 의료 서비스 제공자에게 임대되며, 임대료 수익의 일부를 차지합니다. 2021년부터 2023년 사이에 다양한 FED 시설이 임대되어 수익을 창출하고 있습니다.
- 특수 시설: 특수 시설은 주로 임대가 힘든 비어 있는 시설로, 일부는 철거 비용이 발생하기도 합니다. 예를 들어, 시카고에 위치한 특수 병원이 이에 포함됩니다.
- 유아 및 어린이 보육 센터: 이 센터는 교육 기관에게 임대되며, UHS가 운영하는 자회사가 주로 임대합니다.
UHT와 비슷한 사업 모델을 가진 경쟁사로는 Ventas, Inc., Healthpeak Properties, Inc., Welltower Inc., HCP, Inc. 등이 있습니다. 이들 회사도 주로 의료 시설에 투자하고 임대료 수익을 얻으며, 유사한 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
| 회사 | 주요 사업 영역 |
|---|---|
| Ventas, Inc. | 의료 및 상업용 부동산 임대 |
| Healthpeak Properties, Inc. | 생명 복지, 라이프 사이언스 및 의료 시설 임대 |
| Welltower Inc. | 의료 및 시니어 리빙 커뮤니티 부동산 임대 |
| HCP, Inc. | 헬스케어, 라이프 사이언스, 병원 부동산 임대 |
각 회사는 UHT와 같이 의료 및 인간 서비스 관련 부동산에 투자하며, 임대료 수익을 주요 수익원으로 삼고 있습니다.
주요 리스크
UHT의 비즈니스에는 다양한 위험이 존재합니다. 그 중 몇 가지는 다음과 같습니다:
- 세제 우발적인 부작용: 섹션 1031에 따른 예상된 세금 피해 없이 예정된 세제 연기 교환 거래를 완료하지 못할 경우 세제적 우발적인 영향이 발생할 수 있습니다(UHT 10-K, p. 1) .
- 경기 및 시장 조건 악화: 경기 및 시장 조건의 저하로 신용 및 자본 시장 조건이 악화되는 경우, 자본을 조달하여 비즈니스의 미래 성장을 지원하고 현재 만기가 임박한 부채를 재설정하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다(UHT 10-K, p. 1) .
- 일반 경제 상황의 악화: 일반 경제 상황의 악화가 발생할 경우 실직자 수 및 건강 보험 가입자 수가 증가할 수 있으며, 시설 운영자는 환자 수 감소로 인해 의료 사무실 건물의 점유율 하락을 경험할 수 있습니다. 이로 인해 의료 사무실 건물의 점유율이 하락할 수 있습니다(UHT 10-K, p. 1) .
- 사이버 보안 위협: 사이버 보안 위협의 증가로 향후 사이버 공격이 비즈니스에 실질적인 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다. 데이터 보안 사고 또는 침해로 인해 발생하는 비용은 상당할 수 있으며, 해당 사고나 침해로 인해 민감한 정보의 무단 공개나 접근이 발생할 경우 관련 법률 위반, 상당한 벌금 및 소송, 고객 상실, 명예 및 비지니스피언에 상당한 손상 등이 발생할 수 있습니다(UHT 10-K, p. 1) .
- 의료 및 병원 시설 운영자의 미비한 정부 규정 준수: UHS나 기타 병원 시설 운영자가 연방 정부의 메디케이드 격리 및 인가 요건 등과 관련된 정부 규정을 준수하지 못할 경우 향후 수익과 부동산 가치에 실질적인 악영향을 끼칠 수 있습니다(UHT 10-K, p. 1) .
이러한 위험들은 UHT의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있으며, 주의 깊은 관리와 대비책이 필요합니다.
뉴스
재무
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 84.2 | 90.6 | 95.6 |
| 매출원가 | 4.4 | 5.1 | 5.3 |
| 매출총이익 | 79.8 | 85.5 | 90.3 |
| 영업비용 | 50.9 | 54.9 | 58.9 |
| 영업이익 | 28.9 | 30.7 | 31.3 |
| 영업외수익 | -80.3 | 9.6 | 15.9 |
| 세전 순이익 | 109.2 | 21.1 | 15.4 |
| 법인세 비용 | N/A | N/A | N/A |
| 당기순이익 | 109.2 | 21.1 | 15.4 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 22.5 | 7.6 | 8.2 |
| 매출채권, 순액 | 11.8 | 13.8 | 14.3 |
| 재고자산 | N/A | N/A | N/A |
| 유동자산 총계 | 116.7 | 105.0 | 105.8 |
| 유형자산, 순액 | 11.5 | 11.5 | 10.9 |
| 비유동자산 총계 | 481.7 | 502.5 | 490.5 |
| 자산 총계 | 598.4 | 607.5 | 596.4 |
| 매입채무 | N/A | N/A | N/A |
| 단기차입금 | 271.9 | 298.1 | 326.6 |
| 유동부채 총계 | 284.4 | 311.3 | 340.6 |
| 장기차입금 | 68.4 | 56.2 | 43.8 |
| 비유동부채 총계 | 78.7 | 67.1 | 54.8 |
| 부채 총계 | 363.1 | 378.4 | 395.4 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | 268.7 | 269.6 | 270.5 |
| 이익잉여금 | 789.6 | 810.7 | 826.1 |
| 자본 총계 | 235.3 | 229.1 | 200.9 |
| 부채 및 자본 총계 | 598.4 | 607.5 | 596.4 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 109.2 | 21.1 | 15.4 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 27.3 | 26.4 | 27.6 |
| 비현금 운전자본 변동 | -1.7 | -0.2 | 0.0 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 47.7 | 46.8 | 42.9 |
| 유형자산 취득 | -13.0 | -13.6 | -7.6 |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -24.4 | -36.7 | -19.1 |
| 배당금 지급 | -38.5 | -39.2 | -39.8 |
| 차입금 변동 | 33.6 | 14.0 | 16.6 |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -6.5 | -25.0 | -23.2 |
| 현금 순변동 | 16.8 | -14.9 | 0.6 |
주가 영향 미치는 요인들
UHT의 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 금리 상승은 UHT 주가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국 연방준비제도가 금리를 인상하면 UHT의 차입 비용이 증가해 순이익이 감소하고, 주가가 하락할 가능성이 큽니다. 둘째, 경기 침체는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 경제 상황이 악화돼 실업률이 상승하고, 건강 보험을 가진 인구가 감소하게 되면 UHT의 임차인들이 경제적 어려움을 겪어 임대료 지급에 차질이 발생할 수 있습니다. 셋째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁과 같은 국제 갈등은 주가에 부정적 영향을 미칩니다. 이러한 갈등이 글로벌 경제에 부정적 영향을 미쳐 투자 심리를 위축시키고, UHT의 장기 투자가 어려워질 수 있습니다. 넷째, 새로운 경쟁자의 등장은 UHT의 시장 점유율 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락의 원인이 됩니다. 마지막으로, 기후 변화로 인한 자연재해는 UHT의 부동산 자산에 직접적인 피해를 줄 수 있습니다. 예를 들어, 홍수나 허리케인 등으로 인해 자산이 파괴되면 보험료가 증가하고, 수익성이 악화될 수 있습니다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
UHT의 미래 전망은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 미국의 인플레이션 지속 여부가 중요한 변수입니다. 인플레이션이 지속되면 UHT의 임차인들은 운영 비용 증가로 인해 임대료 지급에 어려움을 겪을 가능성이 큽니다. 둘째, 금리 변동이 중요한 역할을 할 것입니다. 금리가 상승하면 UHT의 차입 비용이 증가하여 수익성이 감소할 수 있습니다. 반대로, 금리 하락은 재정적 여유를 제공하여 더 많은 투자를 가능하게 합니다. 셋째, 경제 상황의 악화는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 경기 침체나 실업률 상승은 건강 보험을 가진 인구를 줄여 병원 및 의료 시설의 수익성을 저하시키고, 이는 UHT의 수익에도 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁이 심화될 가능성도 고려해야 합니다. 다른 REITs나 새로운 의료 시설의 등장으로 UHT의 시장 점유율이 감소할 수 있습니다. 다섯째, 기후 변화로 인한 자연재해 역시 UHT의 부동산 자산에 직접적인 피해를 줄 수 있으며, 이는 수익성과 기업 가치에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 이 외에도, UHS와의 관계 유지 여부가 중요한 변수로 작용할 수 있으며, UHS가 재정적 어려움을 겪거나 계약을 갱신하지 않을 경우, UHT의 수익이 크게 감소할 수 있습니다.