회사 소개
CVR Partners, LP,는 2011년에 CVR Energy, Inc.에 의해 형성된 델라웨어 리미티드 파트너십으로, 질산 비료 사업을 소유하고 운영하며 성장시키는 것을 목적으로 합니다. 이 파트너십은 Coffeyville, Kansas에 위치한 제조 시설인 Coffeyville Facility와 Illinois의 East Dubuque에 위치한 시설인 East Dubuque Facility에서 질소 비료 제품을 생산합니다. 이러한 제품은 주로 미국에서 도매로 판매되며, 농부들이 주로 옥수수와 밀과 같은 작물의 수확량과 품질을 향상시키기 위해 질소 비료를 사용합니다. 또한, 파트너십은 Urea Ammonium Nitrate(UAN)과 같은 다른 질소 비료 제품으로 질산을 더 업그레이드할 수 있습니다. 이러한 활동을 통해 농업 고객에게 UAN 제품을 주로 마케팅하고 질산을 농업 및 산업 고객에게 판매합니다. 더불어, 질소 비료 제품은 주로 트럭이나 화물차를 통해 유통되며, Coffeyville Facility 및 East Dubuque Facility에서 생산된 제품은 대거는 Union Pacific 또는 Burlington Northern Santa Fe 철도에 위치한 목적지로 레일카로 나가거나 직접 고객에게 트럭으로 배송됩니다.
주요 고객
UAN의 주요 고객은 크게 세 가지 주요 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 농업 분야의 고객으로, 주로 옥수수와 밀 등의 작물 재배에 집중하는 대규모 농부 및 농업 기업들입니다. 이들은 작물의 수확량과 품질을 크게 향상시키기 위해 질소 비료를 필요로 하며, 안정적이고 효과적인 비료 공급을 위해 UAN의 제품을 구매합니다. 두 번째 세그먼트는 산업 고객으로, 이들은 주로 다양한 화학 제품을 제조하는 데 질소 비료가 필요합니다. 이 고객들은 대량 구매를 통해 원가를 절감하고 최종 제품의 품질을 높이기 위해 UAN의 질산을 사용합니다. 세 번째는 도매상이나 유통업체들로, 이들은 질소 비료를 대량으로 구매하여 지역 농부나 소규모 농업 기업들에게 재판매합니다. 이들 유통업체는 안정적인 공급망을 유지하고 고객의 다양한 요구를 충족시키기 위해 UAN의 다양한 제품군을 활용합니다. 각 세그먼트의 고객들은 안정적인 생산성과 높은 품질을 보장받기 위해 UAN의 제품에 비용을 지불하며, 이는 농업 생산성과 산업 생산성의 직간접적인 증대와 연결됩니다.
회사의 비용구조
| 비용 항목 | 세부 설명 | 주요 공급업체 |
|---|---|---|
| 원자재 비용 | 원자재 비용은 주로 사료용 천연가스(Pet coke와 천연가스), 구입한 암모니아 및 수소 비용으로 구성됩니다. Coffeyville Facility는 CVR Energy와 제3자로부터 Pet coke를 구입하며, East Dubuque Facility는 제3자로부터 천연가스를 구입합니다. | CVR Energy, 제3자 공급업체 |
| 직접 운영 비용 | 주요 에너지 및 유틸리티 비용, 인건비, 자산 유지보수 비용(빠른 수선 및 유지관리 비용 포함), 환경 및 안전 준수 비용, 촉매 및 화학품 비용 등을 포함합니다. | 지역 유틸리티 제공업체, 유지보수 서비스 제공업체 |
| 감가상각 및 상각 비용 | 감가상각 및 상각은 회사의 자산에 대해 정해진 기간 동안 일정하게 비용 처리되는 항목입니다. | 해당 사항 없음 |
| 판매, 일반 및 관리 비용 | 법무, 회계, 인사, 정보기술 및 관리 사무소 유지비용 등을 포함합니다. | 법률 및 회계 서비스 제공업체, HR 서비스 제공업체 |
| 턴어라운드 비용 | 주기적으로 시설의 주요 부분을 폐쇄하여 필요한 검사, 청소, 수리 및 자산 교체를 수행하는 활동에 소요되는 비용입니다. | 해당 사항 없음 |
세부 조항을 보면, East Dubuque Facility는 천연가스를 사료로 사용하며, Coffeyville Facility는 Pet coke를 주요 원료로 사용하여 암모니아를 생산하고 있습니다. Coffeyville Facility는 pet coke를 CVR Energy와 제3자로부터 구매하며, East Dubuque Facility는 천연가스를 제3자로부터 구매하고 있습니다. 직접 운영 비용에는 사료용 천연가스 및 pet coke의 비용, 에너지 비용, 인건비 등이 포함됩니다.
제품군
UAN의 주요 제품은 암모니아, UAN(Urea Ammonium Nitrate), 그리고 요소 제품입니다. 각 제품의 매출 기여도를 표로 정리하면 다음과 같습니다.
| 제품 이름 | 2023년 매출 (천 달러) | 2022년 매출 (천 달러) | 2021년 매출 (천 달러) |
|---|---|---|---|
| 암모니아 | 161,004 | 199,523 | 146,140 |
| UAN | 431,451 | 556,519 | 316,014 |
| 요소 제품 | 28,730 | 33,506 | 28,746 |
| 합계 (운송 및 기타 제외) | 621,185 | 789,548 | 490,900 |
암모니아는 질소 비료 생산의 중요한 원료로 사용되며, UAN은 암모니아와 질산을 혼합하여 만든 액체 비료로, 주로 옥수수와 밀 재배에 사용됩니다. 요소 제품은 주로 요소와 물을 혼합한 액체비료로 농업뿐만 아니라 산업용으로도 쓰입니다. UAN이 가장 큰 매출 기여도를 보이며, 총매출의 상당 부분을 차지합니다.
해당 제품들과 경쟁할 수 있는 유사 제품을 생산하는 회사들도 존재합니다. 주요 경쟁사들은 다음 표와 같습니다.
| 경쟁업체 | 주요 제품 | 특이사항 |
|---|---|---|
| Nutrien | 암모니아, UAN, 요소비료 | 세계 최대의 농업 종합 서비스 제공업체 |
| Mosaic | 인산 비료, 칼륨 비료, 질소 비료 | 광범위한 비료 제품군 보유 |
| CF Industries | 암모니아, 질산암모늄, 요소책타, UAN | 북미 최대의 질소 비료 생산업체 |
이들 경쟁업체들은 높은 품질의 비료를 제공하며, UAN의 제품들과 경쟁적인 시장을 형성하고 있습니다.
주요 리스크
UAN의 사업에 영향을 줄 수 있는 위험 요소 중 하나는 정부 기관이 새로운 또는 갱신된 자재 허가를 거부하거나 지연시키거나 기존 허가를 철회하거나 심각하게 수정할 경우 운영에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 테러 행위나 사보타주 행위, 전쟁 위협, 무장 충돌 또는 전쟁이 우리 사업, 미래 운영 결과 및 총적인 재정 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 관련하여 이스라엘과 하마스 간의 충돌 및 계속되는 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 지정된 지역적 위협은 우리에게 중요한 국제 정치적 위험을 초래할 수 있으며, 글로벌 비료 및 농업 시장에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 위험 외에도 우리 시설이 자연재해, 화학 물질 공급 및 비료 제품 시장 방해에 의해 손상될 수 있으므로 운영에 영향을 줄 수 있습니다.
뉴스
재무
손익계산서
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 532.6 | 835.6 | 681.5 |
| 매출원가 | 370.5 | 483.2 | 449.0 |
| 매출총이익 | 162.0 | 352.4 | 232.5 |
| 영업비용 | 26.6 | 32.2 | 29.5 |
| 영업이익 | 135.4 | 320.2 | 202.9 |
| 영업외수익 | 57.2 | 33.2 | 30.2 |
| 세전 순이익 | 78.2 | 287.0 | 172.7 |
| 법인세 비용 | 0.1 | 0.2 | 0.3 |
| 당기순이익 | 78.2 | 286.8 | 172.4 |
대차대조표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 현금 및 현금성 자산 | 112.5 | 86.3 | 45.3 |
| 매출채권, 순액 | 88.4 | 90.4 | 41.9 |
| 재고자산 | 52.3 | 77.5 | 69.2 |
| 유동자산 총계 | 262.2 | 265.7 | 165.9 |
| 유형자산, 순액 | 850.5 | 811.0 | 761.0 |
| 비유동자산 총계 | 864.8 | 834.7 | 809.5 |
| 자산 총계 | 1127.1 | 1100.4 | 975.3 |
| 매입채무 | 50.4 | 50.8 | 38.8 |
| 단기차입금 | 3.1 | 2.9 | 3.2 |
| 유동부채 총계 | 161.9 | 126.1 | 75.5 |
| 장기차입금 | 610.6 | 546.8 | 547.3 |
| 비유동부채 총계 | 623.0 | 562.5 | 597.0 |
| 부채 총계 | 784.9 | 688.6 | 672.5 |
| 자본금 및 추가 납입 자본 | N/A | N/A | N/A |
| 이익잉여금 | N/A | N/A | N/A |
| 자본 총계 | 342.2 | 411.8 | 302.9 |
| 부채 및 자본 총계 | 1127.1 | 1100.4 | 975.3 |
현금흐름표
(단위: Million USD)
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|
| 당기순이익 | 78.2 | 286.8 | 172.4 |
| 감가상각비 및 무형자산상각비 | 73.5 | 82.1 | 79.7 |
| 비현금 운전자본 변동 | 1.7 | -94.3 | -19.4 |
| 영업활동으로 인한 현금흐름 | 188.7 | 301.5 | 243.5 |
| 유형자산 취득 | N/A | N/A | N/A |
| 투자활동으로 인한 현금흐름 | -20.3 | -44.6 | -2.7 |
| 배당금 지급 | -49.7 | -204.8 | -281.4 |
| 차입금 변동 | -32.2 | -65.0 | N/A |
| 재무활동으로 인한 현금흐름 | -86.4 | -283.0 | -281.9 |
| 현금 순변동 | 82.0 | -26.2 | -41.1 |
주가 영향 미치는 요인들
UAN 주가의 급등이나 급락의 가능한 원인으로는 여러 요인이 있습니다. 첫 번째로 환율 변동이 있습니다. 예를 들어, 미 달러화의 강세로 인해 질소 비료 비용이 높아지면 농민들이 대체 비료를 찾게 되어 UAN의 매출이 감소할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째로 거시경제 상황을 들 수 있습니다. 예를 들어, 전 세계적인 경기 침체가 발생하면 농업용 비료 수요가 감소할 수 있으며, 이로 인해 UAN의 주가도 하락할 가능성이 있습니다. 또한 국가 간의 갈등, 특히 미국과 중국 간의 무역 전쟁은 비료 수출입에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 중국에 대한 수출 규제가 강화되면 UAN의 매출이 감소할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 경쟁사의 부상도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 새로운 경쟁업체가 저렴한 가격으로 비료를 공급하면 UAN의 시장 점유율이 감소해 주가가 하락할 수 있습니다. 마지막으로 시장 및 트렌드 변화도 있습니다. 예를 들어, 친환경 비료의 수요가 증가하면 전통적인 질소 비료의 수요가 감소해 UAN의 수익성이 낮아질 수 있습니다 .
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
UAN의 미래 전망은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 첫째, 글로벌 경제의 변화는 UAN 비즈니스에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 발전하고 농업 수요가 증가하면 질소 비료 제품의 수요도 증가할 수 있습니다. 둘째, 기후 변화는 농업 생산성에 변화를 일으킬 수 있고, 이는 비료 수요에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 기술 혁신과 생산 시스템의 최적화는 생산 비용을 절감하고 경쟁력을 강화시키는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다. 넷째, 국제 정치 및 무역 정책의 변화도 중요한 요인입니다. 예를 들어, 특정 국가와의 무역 긴장이 완화되거나 새로운 무역 협정이 체결되면, 비료 수출입이 원활해져 매출 증가로 이어질 수 있습니다. 반면, 규제 강화나 경기 침체로 인해 비용이 증가하거나 수요가 줄어들면 사업이 축소될 위험이 있습니다. 마지막으로, 경쟁사의 압박도 무시할 수 없는 요인입니다. 다른 회사들이 더 혁신적이거나 저렴한 제품을 출시할 경우, UAN의 시장 점유율이 감소할 가능성이 있습니다.