SMR (SMR, SMR)

회사 소개

SMR(소형 모듈 원자로)는 NuScale Power가 개발한 혁신적인 원자력 기술로, 안전하고 확장 가능하며 비용 효율적이며 신뢰성 있는 탄소 무배출 전력을 제공합니다. 이 기술의 핵심인 NuScale Power Module(NPM)은 한 개의 모듈당 77 메가와트(MWe)를 발생시킬 수 있으며, 자연 순환 원리에 기반하여 설계되어 있어 복잡한 냉각 시스템이 필요 없습니다. SMR은 전통적인 대형 원자로와 비교하여 국민들에게 청정 에너지를 더 저렴하고 효율적으로 제공할 수 있으며, 대규모 발전소와 다르게 필요한 전력 수요에 맞춰 모듈을 추가하거나 축소할 수 있는 유연성을 갖고 있습니다. NuScale의 VOYGR 발전소는 최대 12개의 NPM을 조합할 수 있어 총 924 MWe의 출력을 생성할 수 있습니다. NuScale는 현재까지 18억 달러 이상을 투자하여 기술 개발을 진행하였으며, 455개의 특허를 확보하고 있습니다. 소비자가 NuScale의 SMR 설계를 기반으로 전력 생산시설을 구축할 수 있도록 서비스도 제공하며, 이러한 서비스는 고객이 원자로 설계 및 인허가 절차를 원활히 진행할 수 있도록 지원하는 데 중점을 두고 있습니다. SMR의 시장 가능성은 2035년까지 1000억 달러 이상으로 예상되며, 국내외 공공 기관, 유틸리티, 산업 등 다양한 고객을 대상으로 한 매출 흐름이 기대됩니다[0][1].

주요 고객

SMR은 다양한 유형의 고객을 대상으로 하며, 그 주요 고객군은 크게 공공기관, 유틸리티 회사, 산업체, 그리고 에너지 의존도가 높은 민간 기업으로 나뉩니다. 첫 번째로 공공기관은 국가 차원에서 청정 에너지를 확충하고 에너지 안보를 강화하기 위해 SMR을 도입할 수 있습니다. 이들은 대량의 신뢰성 있는 전력을 필요로 하며, 동시에 탄소 배출을 줄이기를 원합니다. 두 번째로 유틸리티 회사는 SMR을 통해 안정된 전력 공급을 유지하고, 전력 수요에 따라 유연하게 대응할 수 있는 장점을 가지고 있습니다. 특히 전격적인 탈탄소화 전략을 채택한 기업들에게 SMR은 중요한 선택지가 됩니다. 세 번째로 중공업, 화학, 해양과 같은 에너지를 많이 소비하는 산업체는 SMR을 통해 고효율의 전력을 안정적으로 공급받아 비용 절감을 기대할 수 있습니다. 마지막으로 민간 부문에서는 재생 에너지로의 전환을 위해 환경 문제에 민감한 기업들이나, 장기적인 에너지 비용 절감을 목표로 하는 기업들이 주된 고객이 될 수 있습니다. 이들은 에너지 비용 절감, 신뢰성 있는 전원 확보, ESG(환경·사회·지배구조) 목표 달성 등의 이유로 SMR에 투자합니다. 전체적으로 고객들은 전통적인 에너지원의 한계를 넘어선 안전하고 효율적인 에너지 솔루션을 찾고 있으며, SMR의 모듈식 설계는 고객의 특수한 요구에 맞춰 커스터마이징 가능하다는 점에서 주목받고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 구분	설명	공급업체
자연 자원	SMR의 핵심인 NuScale Power Module은 원자력 발전을 위해 필요한 우라늄과 같은 특별한 자연 자원을 필요로 합니다. 이러한 자원은 전 세계 다양한 공급업체로부터 구매됩니다.	구체적인 공급업체 명시 없음
기술 부품	원자로 시스템에 필요한 다양한 기술적 부품과 장비는 NuScale의 모듈 설계를 기반으로 제작됩니다. 이러한 부품은 전기 시스템, 제어 장치 등을 포함합니다.	구체적인 공급업체 명시 없음
에너지 소비	원자로의 작동 및 냉각을 위한 상당한 양의 에너지가 소비되며, 이는 전기 및 기타 에너지원을 통해 공급됩니다. SMR은 자체적으로 생성한 전력을 사용하기도 합니다.	구체적인 공급업체 명시 없음
컴퓨팅 파워 및 클라우드 사용	원자로 설계와 시뮬레이션, 운영 데이터 관리를 위해서는 강력한 컴퓨팅 파워와 클라우드 서비스가 요구됩니다. 이는 IT 기업과 클라우드 서비스 공급업체를 통해 제공될 수 있습니다.	구체적인 공급업체 명시 없음

SMR은 첨단 기술을 활용하여 자연 자원과 기술 부품을 통합적으로 관리하고, 에너지 효율적이고 안전한 발전을 목표로 합니다. 그러나 구체적인 공급업체에 대한 정보는 공개되지 않았습니다[0].

제품군

SMR(소형 모듈 원자로) 기술의 주요 제품은 NuScale Power Module(NPM)과 VOYGR 발전소입니다. NPM은 77 메가와트(MWe)의 전력을 발생시키는 기능을 가지고 있으며, 이 모듈을 기반으로 여러 개를 결합하여 발전소를 운영할 수 있습니다. VOYGR 발전소는 최대 12개의 NPM을 조합하여 운영할 수 있으며, 이를 통해 924 MWe까지 전력을 생성할 수 있습니다[0]. NuScale은 이 모듈러 설계를 통해 다양한 고객의 전력 수요에 대응할 수 있는 유연성을 제공합니다. SMR의 매출은 이러한 제품을 토대로 발전소 설계를 제공하고, 고객이 원자력 발전소를 설계하고 인허가를 받을 수 있도록 지원하는 서비스에서 비롯됩니다[0].

제품 및 기여도 설명은 다음과 같습니다:

제품명	설명	수익 기여도
NuScale Power Module(NPM)	77 MWe의 전력을 효율적으로 발생시키는 소형 모듈	발전소 설계 및 설비 판매
VOYGR 발전소	최대 12개의 NPM으로 구성 가능, 총 924 MWe 출력 가능	모듈 조합 및 커스터마이징 설계 판매[2][0]

경쟁사 분석:

경쟁사	관련 제품	지역
Siemens Healthineers (Varian)	방사선 치료 시스템	글로벌[4]

SMR 제품의 경쟁사는 주로 방사선 기술 분야에 있으며, Varian Medical Systems와 같은 대규모 회사들이 경쟁하고 있습니다. 이들은 기존의 방사선 치료 및 발전 시스템과 SMR 기술을 결합하여 시장점유율을 확대하려고 하고 있습니다[4]. SMR의 핵심은 그 안전성과 경제성에 있으며, 이 점에서 특히 고객 맞춤형 솔루션을 제공한다는 강점을 가지고 있습니다.

주요 리스크

SMR의 사업에서 발생할 수 있는 위험에는 여러 가지가 있으며, 그 중 일부는 다음과 같습니다. 첫째, SMR 기술의 상용화가 늦어질 수 있는 리스크가 있다. 이는 원자로 설계 승인 지연, 고객과의 계약 체결 실패, 또는 공급망 문제로 이어질 수 있다. 둘째, 기존의 대형 원전과의 경쟁에 직면할 수 있는 가능성이 있으며, 특히 중국과 러시아의 경쟁업체들이 그들의 SMR을 마케팅하는 데 유리한 지점을 차지하고 있어 시장 침투에 있어 어려움을 겪을 수 있다. 세 번째로, 언론 보도나 공공 인식을 통한 부정적인 이미지가 생길 경우, 이는 사업의 활성화에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 과거의 원전 사고가 이러한 상황을 더욱 악화시킬 수 있으며, 이로 인해 원전 건설이 지연되거나 정책 변화가 일어날 수 있다. 또한, 수출 통제 및 국제적인 규제의 변화는 SMR 기술의 해외 판매 기회를 제한할 수 있으며, 이는 매출 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 마지막으로, SMR 제품의 기술 발전이 예상보다 늦어지거나 실패할 경우, 이는 시장에서 경쟁력을 잃게 할 수 있으며, 이러한 일련의 사건들은 SMR의 전반적인 사업 성과에 큰 타격을 줄 수 있다[0][1][2].

재무

SMR의 재무 상태는 현재 다소 불안정한 상황으로 여러 도전에 직면해 있다. 주요 재무 성과를 살펴보면, NuScale Power는 아직까지 실질적인 매출을 올리지 못하고 있으며, 운영 손실과 누적 적자가 크다. 2023년 말 기준으로 누적 적자는 2억 4천50만 달러에 달하며, 운영 현금 흐름은 부정적이다[0]. 2023년 12월 31일 기준으로 현금 및 현금 등가물은 1억 2천30만 달러이며, 제한된 현금은 510만 달러이다[0]. NuScale는 주로 연구개발에 집중하면서 기술 상용화를 목표로 하고 있는데, 이러한 전환 과정에서 재무적 압박이 지속되고 있다. 또한, CFPP LLC와의 계약 종료 합의에 따라 4천980만 달러를 지출하게 되었고, 이는 재무 상태에 부정적인 영향을 끼쳤다[2]. NuScale는 현재 고객과의 수익 계약 체결을 위해 협상 중이며, 자본 모금 활동이 지연될 경우, 단계적 비용 절감 프로그램을 시행하여 현금 유출을 줄일 계획이다[3]. 연구개발 비용은 2023년에 큰 폭으로 증가하였으며, 이는 회사의 상용화 활동이 진전됨에 따라 새로운 제품과 기술 개발이 지속적으로 진행되고 있기 때문이다[4]. 회사는 앞으로도 운영 비용의 증가가 예상되며, 특히 고객 확보나 운영 확장에 대한 투자가 성과를 내지 못할 경우, 재무 상태에 큰 부정적 영향을 미칠 수 있다[5].

대차대조표

첨부된 파일에서는 SMR의 재무 상태를 체계적으로 구성한 재무상태표를 발견할 수 없었습니다. 하지만, 기존 정보를 통해 SMR의 재무 상태를 분석할 수 있습니다. NuScale Power는 자산으로 현금 및 현금성 자산을 2023년 말 기준으로 1억 2천30만 달러 보유하고 있으며, 제한된 현금은 510만 달러입니다. 이러한 자산은 주로 연구개발 및 SMR 기술의 상용화를 목표로 하는 투자로부터 생성된 것입니다. NuScale의 부채는 존재하지 않으며, 자본에 대한 상당한 초기 투자와 DOE 및 기타 정부 후원 비용 공유 계약에서 지원을 받았습니다[0]. 그러나 현재까지 의미 있는 매출을 발생시키지 못하고 있다는 점에서 재무적 불안정성이 드러나며, 이는 SMR 기술 상용화에 필요한 지속적인 자본 조달의 필요성을 강조합니다. 자산의 대부분은 기술 개발 및 연구개발 활동에 집중되어 있으며, 이는 향후 수익 창출 가능성을 위한 기반을 다진다고 할 수 있습니다. 전반적으로 SMR의 자산 배분은 기술 개발과 관련된 장기적인 비전을 우선시하고 있으며, 이는 현재의 사업 성격과 부합하지만 상업적 성공을 통해 빠른 수익 창출이 요구되는 시점입니다.

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

주요 부채 및 전환사채들

회사는 다음과 같은 부채를 갖고 있습니다:

부채 유형	만기일	금액 (백만 달러)	이자율	기타 조건
2026 메모	2026	$1,250	11.3% (2022) / 12.0% (2023)	-
2029 그린 전환사채	2029	$1,500	4.9%	-
2030 그린 전환사채	2030	$1,725	3.8%	-
Mizrahi 2023 대출	2031	$50	7.15%	반기별 상환
BHI 2023 대출	2033	$100	-	다양한 긍정 및 부정적 계약 조건 포함

2026년 노트와 같은 몇몇 부채의 이자율은 11.3%에서 12.0%로 증가하였으며, 안정적인 수익원과 함께 이자를 상환할 수 있는 용량을 갖추고 있는 것이 주요 이점 중 하나입니다[0][1][2].

주가 영향 미치는 요인들

SMR 주가의 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째로 통화 변동입니다. 만약 원자재 수입이 많은 국가에서 환율이 급등하면 원가 부담이 증가하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 이러한 환율 변동으로 인해 해외 매출 확대가 가능해지면 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 둘째, 거시 경제 상태입니다. 경제 침체 시 에너지 수요가 감소하면 주가가 약세를 보일 수 있으며, 경기 회복으로 에너지 사용량이 상승하면 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다. 셋째, 국가 간 갈등입니다. 예를 들어 미중 무역 전쟁과 같은 상황에서는 원자재 공급망에 부정적인 영향을 줄 수 있어 주가에 악영향을 미칠 수 있으며, 반대로 국가 간 갈등이 해소될 경우 무역 증가로 주가는 상승할 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상입니다. 새로운 경쟁자가 시장에 진입하거나 기존 기술이 대체 기술로 인해 도태되는 경우 SMR의 주가에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 다섯째, 시장 트렌드 변화입니다. 전 세계적으로 친환경 에너지에 대한 수요가 증가하면 SMR과 같은 녹색 기술을 보유한 기업의 주가는 상승할 가능성이 큽니다. 이러한 요인들을 종합적으로 고려할 때, 경제 및 사회적 환경 변화가 SMR의 주가에 미칠 영향을 지속적으로 모니터링하고 대응하는 것이 중요합니다.

회사의 미래 전망

SMR(소형 모듈 원자로) 사업의 미래는 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫째, 세계 각국의 지속적인 청정 에너지 수요 증가로 인해 SMR의 기술적 우수성과 경제성이 주목받으며 시장 성장은 지속될 것으로 예상된다. 이는, 기존 대형 원자력발전소에 비해 설치와 운영 비용이 낮고, 탄소 배출이 거의 없는 청정 에너지 공급이 가능하다는 점에서 매력적이다. 둘째, 기술 혁신과 이에 따른 원가 절감도 중요한 요인이 될 수 있다. 만약 새로운 기술 개발을 통해 생산 비용을 더욱 절감할 수 있다면 시장 경쟁력은 한층 더 강화될 것이다. 셋째, 정부의 에너지 정책 변화도 SMR 사업에 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 정부가 청정 에너지 기술에 대한 지원을 확대하거나 규제를 완화한다면 SMR 기술의 채택은 가속화될 수 있다. 반대의 경우, 혹은 다른 에너지원에 더 많은 중요성을 부여한다면, 시장 성장은 더딜 수 있다. 넷째, 공급망 안정성이 보장되는지도 중요한 관건이다. 글로벌 공급망의 불안정성은 프로젝트 지연 등을 야기할 수 있으며, 이는 최종 소비자에게까지 영향을 미칠 수 있다. 다섯째, 타 원자력 기술 및 재생 가능한 에너지와의 경쟁도 무시할 수 없는 변수다. 만약 재생 에너지가 빠르게 비용 효율성을 갖추게 된다면 SMR 기술의 상대적 위상은 약화될 수 있다. 반대로, SMR의 특성이 특정 산업에서 새로운 활용 가능성을 발견하게 되면 시장은 더욱 확대될 수 있다. 이러한 다양한 요인들은 SMR 사업의 방향성과 성장 가능성을 가늠하는 핵심이 될 것이다.