솔라리스 에너지 인프라스트럭처 (Solaris Energy Infrastructure, Inc., SEI)

회사 소개

SEI(솔라리스 오일필드 인프라)는 미국 텍사스 휴스턴에 본사를 두고 있는 회사로, 주로 석유 및 천연가스 산업에서 특수 장비를 설계하고 제조하며, 현장 기술 지원, 최종 물류 서비스 및 소프트웨어 솔루션을 결합한 서비스 제공을 통해 고객들이 운영 효율성을 향상시키고 비용을 절감하는 데 기여합니다. 회사의 주요 수익원은 이동형 프로판트 및 유체 관리 시스템과 같은 서비스 제공 및 마지막 단계 물류 관리 서비스로부터 발생하며, 이들은 주로 미국의 활성 석유 및 천연가스 유전에서 활발히 사용됩니다. SEI는 특히 자동화된 전기 장비의 개발에 주력하여, 이 장비들은 전통적인 장비보다 더 높은 효율성과 안전성을 제공하며 운영의 환경적 발자국을 줄이는 데 도움이 됩니다. 고객에게는 통상적으로 마스터 서비스 계약(MSA)을 통해 관련 작업이 이루어지며, 서비스 요금은 고정 일일 요금 또는 일정한 밀도에 따라 받는 방식으로 정산됩니다. 회사의 비즈니스 모델은 고객에게 종합적인 솔루션을 제공하며, 이는 프로판트, 물 및 화학 물질을 석유 및 천연가스 유정 현장에 효율적으로 운송하고 저장하는 것을 포함합니다. 회사의 특수 장비 및 자동화 솔루션은 고객의 작업 효율성을 높이고 인적 자원 비용을 절감시키며, 이로 인해 고객들이 더 나은 경영 성과를 달성할 수 있도록 지원합니다.

주요 고객

SEI의 고객 기반은 주로 상위 20개 미국 은행 중 10개를 포함한 주요 금융 기관으로 구성되며, 이들은 SEI의 고급 운영 인프라와 기술을 활용하여 자산 관리 및 운영 효율성을 개선하고 법규 준수 및 자본 배분을 최적화하고자 합니다. SEI의 솔루션은 자산 관리 기술과 운영 아웃소싱, 자산 관리를 통합하여 다양하고 복잡한 투자 포트폴리오를 관리할 수 있도록 지원하며, 이를 통해 금융 기관 고객들이 사업목표를 달성할 수 있도록 돕습니다. 이러한 고객들은 보통 상당한 규모의 자산을 관리하며, SEI의 기술적 지원과 관리 서비스가 복잡한 금융 환경에서 필수적이라는 점에서 SEI의 제품과 서비스를 적극적으로 활용합니다. SEI 고객의 세그먼트는 많은 투자 관리 회사, 대체 투자 매니저, 가족 사무소 및 민간 자산 관리사로 나뉘며, 이들은 최신 기술 기반의 투자 솔루션을 통해 자산을 더 효과적으로 관리하려고 합니다. 따라서, SEI는 고객에게 뒷받침되는 기술 인프라를 제공함으로써 그들의 비즈니스 운영을 간소화하고 강화하는 데 중점을 두고 있습니다.

회사의 비용구조

비용 항목	상세 설명	공급업체
인건비	직원 보상, 복리후생 등 인적 자원 관련 비용으로, 회사의 운영과 서비스를 제공하기 위한 핵심 요소입니다.	자체 인력 조달
자문 및 외주 비용	주로 전문가, 외주 컨설팅 및 전문 서비스에 대한 비용으로, 다양한 프로젝트와 운영을 지원합니다.	외부 컨설팅 회사
데이터 처리 및 컴퓨터 관련 비용	데이터 처리 및 소프트웨어 서비스 제공을 위한 비용입니다. SEI의 정보처리 시스템 유지에 중요한 역할을 합니다.	IBM, 시스코
시설 및 비품 비용	사무실 유지 및 운영을 위한 비용으로, 임대료 및 운영비를 포함합니다.	지역 부동산 업체
소프트웨어 로열티 및 정보 처리 비용	정보 시스템 및 소프트웨어 사용에 대한 비용으로, 주요 소프트웨어 솔루션에 매년 지출됨	마이크로소프트, 오라클
감가상각 비용	자산의 감소된 가치에 대한 비용으로, 주로 물리적 및 무형 자산과 관련됩니다.	내부 회계 관리
에너지 소비 비용	운영에 필요한 에너지를 공급받기 위해 지출되는 비용입니다. 주로 전기 및 기타 에너지 자원에 대한 소비를 포함합니다.	지역 에너지 공급업체

SEI의 비용구조는 다양한 항목으로 구성되며, 주로 인적 자원, 외주 서비스 및 데이터 처리와 관련된 비용이 핵심을 이루고 있습니다.

제품군

SEI의 주요 제품은 다양한 금융 솔루션과 기술 기반 서비스로, 이는 회사의 주요 수익원입니다. 다음은 SEI의 주요 제품 및 서비스와 각 제품이 SEI의 수익에 미치는 기여에 대한 분석입니다:

주요 제품 및 서비스	설명	수익 기여도
자산 관리 및 배분 서비스	자산 관리와 관련된 투자 전략 서비스로, 대규모 금융 기관들이 자산 포트폴리오를 효과적으로 관리하도록 지원합니다	약 80% 이상
정보 처리 및 소프트웨어 서비스	고객의 투자 운영을 지원하는 맞춤형 IT 솔루션을 제공하여, 클라우드 기반 혹은 온프레미스 관리 플랫폼을 운영합니다	약 20%

SEI의 투자 관리 서비스는 특히 대형 금융 기관을 대상으로 하며, 이들의 복잡한 투자 포트폴리오 관리에 있어서 필수적인 요소로 작용합니다. 이와 더불어, 클라우드 기반 솔루션과 온프레미스 플랫폼을 활용한 정보 처리 및 소프트웨어 서비스는 금융 기관의 효율적인 운영을 돕습니다. SEI와 유사한 제품을 제공하는 경쟁 회사로는 주로 금융 서비스 및 기술 솔루션을 제공하는 다른 대형 기업들이 포함되며, 주요 경쟁사들은 Charles Schwab과 Fidelity 등이 있습니다. 이러한 경쟁사들은 SEI와 유사한 금융 솔루션 및 플랫폼 서비스를 제공하여 시장 점유율을 확보하고 있습니다.

주요 리스크

SEI의 사업에는 특정한 위험 요소들이 존재하며, 이는 회사 운영에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 기술 발전의 속도가 매우 빨라 경쟁업체들이 혁신적인 기술을 도입할 경우, SEI의 시장 점유율이 감소할 수 있다. 특히, 수압 파쇄 작업에 필요한 화학물질의 사용량을 줄이는 방법과 같이 기술적 발전이 이루어질 경우, SEI의 기존 제품과 서비스에 대한 수요가 줄어들 수 있다. 둘째, 사회적 및 환경적 요구가 높아짐에 따라 정부 규제가 강화될 수 있는데, 이는 SEI 고객들의 운영 비용을 증가시키고, 결과적으로 SEI의 제품 및 서비스 수요에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 주요 고객의 감소에 따른 수익의 불확실성이 증가할 수 있다. SEI는 몇몇 대형 고객에 대한 의존도가 높은데, 이러한 고객이 자금 문제로 계약을 연장하지 않거나 자산을 재배치하는 데 어려움을 겪는다면, SEI는 빠른 시간 안에 유사한 가격과 활용률로 장비를 재배치하는 것이 어렵다. 넷째, 사이버 보안 위험이 증가하고 있다. SEI는 디지털 기술에 의존도가 높아, 사이버 공격이나 데이터 유출로 인한 운영 중단이나 재정적 손실을 겪을 가능성이 있다. 마지막으로, 기후 변화와 그에 대한 사회적 반응으로 인해 전통적인 석유 및 가스 산업에 대한 수요가 감소할 수 있으며, 이는 SEI의 비즈니스 모델에 근본적인 위협이 될 수 있다. 이러한 위험들은 SEI의 단기 및 장기적인 운영 성과에 복합적으로 작용할 수 있기 때문에 각별한 관리가 필요하다.

재무

SEI의 2023년도 재무 성과는 전반적으로 긍정적입니다. 운영 활동을 통해 발생한 순현금 흐름은 2022년 $68.0백만에서 $89.9백만으로 21.9백만 달러 증가하였으며, 이는 주로 운영 수익성이 증가했기 때문으로 분석됩니다. 회사의 총 수익은 $320만에서 $292.9만으로 8% 감소하였지만, 이는 주로 최종 단계 물류 서비스 활동의 감소로 인한 것이었습니다. 그러나 이는 가격 상승 및 신규 기술 도입에 따른 시스템 완전 활용 수의 증가로 몇 부분 상쇄되었습니다. 서비스 비용은 $219.8백만에서 $177.8백만으로 19% 감소했으며, 이는 최종 단계 및 이동 물류 서비스 활동 축소에 기반하고 있습니다. EBITDA는 $13.9백만 증가하여 $86.1백만으로 개선되었고, 조정 EBITDA도 $12.9백만 상승하여 $96.7백만에 도달했습니다. 순이익은 $33.5백만에서 $38.8백만으로 증가하였으며, 주당 순이익은 기본 및 희석 기준으로 각각 $0.78을 기록했습니다. 이와 같은 재무 실적은 운영 효율성과 비용 관리가 향상된 결과로 풀이되며, 회사는 지속적인 금융 요구사항을 충족할 수 있다고 진단됩니다.

대차대조표

SEI의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표를 분석한 결과, 총 자산은 $468,297,000이며 총 부채와 주주 자본은 $462,576,000입니다. 주요 자산 중 하나인 시스템 관련 장비는 총 $434,386,000로 전체 물적 자산의 상당 부분을 차지하며, 이는 SEI의 운영 특성상 자산이 주로 기술 및 장비에 집중되어 있음을 보여줍니다. 또한 재고는 $21,130,000으로 시스템 처리 중에 속하며, 이는 다음 활동 단계로 확장이 용이하게 재고를 관리하는 것으로 보입니다. 주주 자본은 $315,580,000이며, 이는 자본 구조가 비교적 안정적이면서도 신중하게 유지되고 있음을 시사합니다. 회사 자산의 대부분이 시스템과 장비에 투자되고 있는 점은 SEI의 비즈니스 모델과 목표에 적절하며, 이는 석유 및 천연가스 산업에서의 성장을 지원하고 있다는 것을 나타냅니다. 중요한 사항으로는 감가상각이 누적된 금액이 $160,381,000에 이르러, 장기적 장비 유지와 관련된 전략적 계획이 필요할 수 있음을 시사합니다. 전체적으로 SEI의 자산 배분은 사업의 효율성을 유지하고 확장 가능성을 모색하는 과정에서 핵심적인 기술 및 장비 투자에 잘 반영되고 있음을 알 수 있습니다.

손익계산서

항목	2023년	2022년	2021년
수익	$292,947,000	$320,005,000	$135,970,000
비용 및 제비용 총합	$243,045,000	$278,201,000	$159,576,000
운영 이익	$49,902,000	$41,804,000	($23,606,000)
이자 비용, 순	($3,307,000)	($489,000)	($246,000)
세전 이익	$46,595,000	$41,315,000	($23,852,000)
소득세	($7,820,000)	($7,803,000)	($626,000)
순이익	$38,775,000	$33,512,000	($24,478,000)
순이익 귀속 이익(솔라리스)	$24,336,000	$21,158,000	($1,260,000)
주당 순이익(일반주) - 기본	$0.78	$0.64	($1.03)
주당 순이익(일반주) - 희석	$0.78	$0.64	($1.03)

SEI의 2023년 손익계산서를 분석해보면, 총 수익은 약 $292.9백만으로 지난 해 대비 약 8% 감소하였습니다. 이는 주로 마지막 단계 물류 서비스 활동 감소 때문으로 분석됩니다. 그러나 새로운 기술 도입과 시스템 효율성 증대 덕분에 일부 보완 효과가 있었습니다. 서비스 비용도 $177.8백만으로 감소하여 총 운영 비용이 줄어들었으며, 이에 따라 운영 이익은 약 $49.9백만으로 작년 대비 증가했습니다. 또한, 순이익은 $38.8백만으로 보고되었으며, 주당 순이익도 상승했습니다. 상대적으로 소득세 비율이 유지된 것을 감안할 때, 전반적인 수익성은 증가하였습니다.

특이사항으로, 감가상각비는 작년 대비 증가하여 총 $36.2백만에 이르렀으며 이는 시스템과 장비의 지속적인 사용 및 업데이트와 관련이 깊습니다. 이자 비용이 큰 폭으로 증가하여 $3.3백만을 기록하는데, 이는 평균 차입금 증가와 이자율의 상승 때문으로 추측됩니다. 이러한 비용 증가에도 운영 효율성을 통해 수익성을 증대시킬 수 있었던 것은 의미 있는 성과라 볼 수 있습니다.

SEI의 홍보 및 관리 비용도 증가한 것으로 나타났으며, 이는 인력 증가 및 전문 서비스 비용 증가 때문으로 분석됩니다. 고정자산 관련 손상 손실이 $1.4백만 발생한 것도 주목할 만하며, 이는 일부 자산의 처분이 계획되고 있음을 시사합니다.

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 순 현금 흐름	$89,924,000	$67,996,000
투자활동으로 인한 순 현금 흐름	($62,003,000)	($79,539,000)
재무활동으로 인한 순 현금 흐름	($30,923,000)	($16,119,000)
현금의 순 변동	($3,002,000)	($27,662,000)

SEI는 2023년 한 해 동안 영업활동을 통해 $89.9백만의 현금을 창출하였으며, 이는 2022년 대비 약 32% 증가한 금액으로, 이는 주로 운영상의 수익성 증가에 기인합니다. 투자활동에서는 $62.0백만을 사용했으며, 이는 주로 자본지출 감소에 따라 2022년보다 줄어들었습니다. 재무활동에서는 $30.9백만을 사용했는데, 이는 주로 주식 환매와 배당금 지급으로 인한 것입니다.

SEI의 영업 활동을 통한 현금 흐름은 석유 및 가스 산업에서의 다른 기업들과 비교했을 때 긍정적인 수준으로 평가됩니다. 특히 자동화된 장비의 안정적 수익 창출과 고객 중심의 서비스 제공으로 지속적인 현금 유입을 유지하고 있는 것이 특징입니다. 이는 석유 및 가스 장비 및 서비스 산업에서 현금 흐름의 불안정을 고려할 때 주목할 만한 성과로 평가됩니다.

주요 부채 및 전환사채들

SEI는 2023년 기준 여러 형태의 금융 부채를 보유하고 있습니다. 회사는 주식 또는 현금으로 전환 가능한 0.25%와 2.625% 전환 선순위 채권을 발행했으며, 각각 2026년과 2028년에 만기가 도래합니다. 이 채권들은 각각 명목가 5억 7천5백만 달러와 6억 달러 상당으로 발행되었으며, 이자율은 각각 연 0.25%와 2.625%입니다. 이러한 채권들은 상환, 재매입 또는 전환이 이루어지기 전까지 회사의 부채로 남아 있습니다.

부채 종류	발행금액 (실질 금액)	이자율	만기일
0.25% 전환 선순위 채권	$575,000,000	0.25%	2026년 12월
2.625% 전환 선순위 채권	$600,000,000	2.625%	2028년 2월

이러한 채권 중 0.25% 전환 선순위 채권은 초기 대금의 2.5% 할인을 적용해 발행됐으며, 전환 시 주식 희석을 완화하기 위해 ’캡 콜 거래’로 조정됩니다. 인터레스트는 각 채권의 명시된 이자율에 따라 계산됩니다.

주가 영향 미치는 요인들

SEI의 주가 변동에는 여러 요인이 영향을 미칠 수 있습니다. 먼저, 환율 변동은 회사의 미화 수익에 직접적인 영향을 줄 수 있으며, 미국 달러가 강세를 보이면 외환 수익이 줄어들어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 달러 강세로 인한 외환손실이 누적될 경우, 이는 주가 하락의 원인이 될 수 있습니다. 둘째, 글로벌 경제 상황은 SEI의 운영 환경에 중요한 역할을 합니다. 세계 경제가 둔화되면 석유 및 가스 수요가 줄어들고, 이에 따라 회사의 매출과 이익이 감소하여 주가에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 한편, 미중 무역 전쟁과 같은 국제 분쟁은 공급망 차질과 추가 비용을 초래할 수 있으며, 이는 SEI의 운영비용 증가로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있습니다. 반면, 경쟁사들의 성장 또는 신기술 도입은 SEI의 시장 점유율에 영향을 줄 수 있으며, 예를 들어 주요 경쟁사가 새로운 혁신을 통해 고객사를 빼앗아갈 경우, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 마지막으로, 에너지 시장의 트렌드 변화, 예를 들어 재생 에너지로의 전환 가속화는 SEI의 비즈니스 모델에 도전 과제를 제시할 수 있으며, 석유 및 가스 장비 수요 감소로 인해 수익성이 악화되어 주가가 하락하는 결과를 초래할 수 있습니다. 이상의 모든 시나리오에서 SEI의 주가에 미치는 영향은 부정적일 가능성이 크며, 이러한 외부 요인들은 비즈니스 전략 수정이나 비용 조절을 요구할 수 있습니다.

회사의 미래 전망

SEI의 미래 사업 전망에 대해서는 다양한 요소들이 성장 또는 축소를 예견할 수 있습니다. 성장 측면에서는 석유 및 천연가스 수요가 계속해서 증가할 경우 긍정적인 영향을 받을 가능성이 큽니다. 특히, 개발도상국들의 도시화 및 산업화가 지속되면서 에너지 자원의 필요성이 커지며, 이를 지원하는 장비와 서비스에 대한 수요도 늘어날 수 있습니다. 또한, SEI가 갖추고 있는 자동화된 전기 장비의 기술력은 고객의 비용 절감과 효율성 향상에 기여할 수 있어 경쟁력을 제공할 수 있습니다. 반대로, 사업 축소 요인에서는 글로벌 에너지 정책 변화가 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 전 세계적으로 재생 에너지 사용이 증가하고, 환경 규제가 강화됨에 따라 석유 및 가스 의존도는 줄어들 수 있으며, 이에 따라 SEI의 시장 점유율이 감소할 수 있는 위험이 있습니다. 또한, 국제 경제 불확실성과 지정학적 리스크는 석유 시장의 불확실성을 초래할 수 있으며, 이는 SEI의 매출에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 끝으로, 기술적 발전에 따른 새로운 경쟁자들의 등장은 SEI의 기존 고객층을 위협할 수 있으며, 혁신적인 솔루션을 제시하지 못할 경우 시장에서의 입지가 축소될 가능성도 고려해야 합니다. 이러한 다양한 요인들은 SEI의 향후 사업 방향성을 크게 결정짓는 요소로 작용할 것입니다.