RITM (RITM, RITM)

회사 소개

Rithm Capital은 부동산, 신용 및 금융 서비스에 중점을 둔 글로벌 자산 관리 회사로, 미국 연방 세금 목적상 내부적으로 관리되는 부동산 투자 신탁(REIT)으로 구조화되어 있다. 이 회사는 부동산 관련 자산을 식별, 관리 및 투자하여 장기적으로 투자자에게 매력적인 위험 조정 수익을 제공하는 것을 목표로 한다. 주요 수익원은 주거용 모기지 대출의 생성 및 서비스에서 발생하며, 고객과 직접 연결된 다양한 경로를 통해 대출을 원활히 관리하고 있으며, 이 과정에서 발생하는 수수료로 수익을 창출한다. Rithm Capital의 운영은 크게 대출 생성 및 서비스, 투자 포트폴리오, 모기지 대출 급여, 자산 관리, 그리고 법인 부문으로 나뉜다. 특히, 자신의 자회사인 Newrez를 통해 대출을 직접 소비자에게 제공하고, 소매, 도매, 및 대리점 경로를 통해 대출을 원활히 운영하면서 대출 서비스 수익을 올리고 있다. 또, 자산 관리 부문을 통해서는 Sculptor Capital Management를 인수하여 글로벌 대체 자산 관리자 역할을 강화하고 있으며, 관리 수수료와 인센티브 수입을 통해 추가 매출을 발생시키고 있다. 이외에도 Rithm Capital은 SFR(단독주택 임대) 부동산 관리, 타이틀 보험 및 감정 서비스 등 다양한 부동산 관련 비즈니스 모델을 운영하며, 이를 통해 안전한 장기 현금 흐름을 실현하고 경영과 자본 관리에 보수적인 접근을 통해 이자율 변화에 따른 수익을 극대화하고 있다[0].

주요 고객

Rithm Capital의 고객 기본 유형은 크게 부동산 투자자, 주택 소유자, 금융 기관 및 대체 자산 관리 서비스 이용 기업으로 나누어 볼 수 있다. 첫째, 부동산 투자자는 부동산 자산을 통한 수익 창출을 목표로 하는 개인 및 법인으로, Rithm의 자산 관리 유닛을 통해 포트폴리오 다각화 및 수익률 향상을 도모한다. 이들은 안정적인 현금 흐름과 장기적인 자산 가치 상승을 원하며, Rithm의 신뢰할 수 있는 관리와 운용 역량에 투자한다. 둘째, 주택 소유자는 주거용 모기지 대출이 필요한 개인 고객들로, 자신의 주택을 담보로 낮은 금리와 유연한 상환옵션을 제공받기 위해 Rithm을 선택한다. 이들은 안정적인 모기지 대출 서비스 및 채무 관리 지원을 통해 주거 안정성을 확보하고자 한다. 셋째, 금융 기관으로는 은행, 자산 운용사 및 보험사 등이 포함되며, 이들은 주택 담보 대출의 재판매를 통해 수익을 극대화하고 리스크 관리를 위해 Rithm의 서비스를 이용한다. 넷째, 대체 자산 관리 서비스를 이용하는 기업들은 주로 대규모 투자펀드 및 기관 투자자들로, 글로벌 시장에서의 투자 수익을 높이기 위해 Rithm의 전문성을 활용한다. 이 고객들은 복잡한 투자 환경에서 리스크를 최소화하고, 최대한의 수익을 얻기 위해 Rithm Capital의 다양한 금융상품 및 관리 서비스를 채택한다.

회사의 비용구조

비용 항목	설명	공급업체
인건비	직원 급여, 연금, 복리후생 비용.	자체 인력 관리 및 외부 인력 서비스
금융 비용	대출 이자 비용 및 금융기관 지불 금액.	JP모건, 골드만삭스, 메릴린치 등 주요 금융기관
IT 및 시스템 비용	데이터 센터 유지보수, 클라우드 서비스 이용 비용, 소프트웨어 라이선스 비용.	아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저 등
대출 서비스 비용	대출 서비스 제공에 드는 비용으로 비용 효율화 및 서비스 품질 유지를 위한 비책.	자체 서비스 또는 제휴 파트너
법적 및 규제 비용	준법을 위한 법률 서비스, 규제준수 컨설팅 비용.	로펌 및 규제 컨설턴트
부동산 관리 및 유지비	사무실 및 기타 부동산의 유지보수, 운영 비용.	부동산 관리 회사
광고 및 마케팅 비용	브랜드 홍보와 고객 참여를 위한 광고 캠페인 및 마케팅 전략에 드는 비용.	광고 대행사 및 마케팅 컨설팅 회사

Rithm Capital의 주요 비용 세그먼트는 인건비, 금융 비용, IT 및 시스템 비용, 대출 서비스 비용, 법적 및 규제 비용, 부동산 관리 및 유지비, 그리고 광고 및 마케팅 비용으로 구성되어 있다. 각 비용 항목은 회사의 운영을 지원하고 비즈니스 전략을 효과적으로 실행하기 위해 다양한 외부 공급 업체와 협력하여 관리를 최적화하고 있으며[0].

제품군

Rithm Capital의 주요 제품과 서비스는 부동산 및 금융 자산 관리, 주거용 모기지 대출 서비스, 그리고 대체 자산 관리 등으로 구분된다. 이들의 수익 기여도는 다음과 같다: 주거용 모기지 대출 서비스는 Newrez를 통해 직접 고객에게 제공되며, 주로 대출 판매 및 관리에서 발생하는 수수료 수익이 큰 비중을 차지한다. 자산 관리 부문에서는 Sculptor Capital Management를 통해 글로벌 대체 자산 관리 서비스를 제공하고 있으며, 여기서 발생하는 관리 수수료 및 인센티브 수입이 매출의 중요한 부분을 차지한다. 또한 단독주택 임대(SFR) 부동산 관리 및 타이틀 보험 등의 다양한 부동산 관련 서비스도 중요한 수입원이 된다. 이러한 제품 및 서비스는 안정적인 장기 현금 흐름을 실현하고 리스크 관리를 통해 경영 안정성을 유지하는 데 기여한다[0].

한편, Rithm Capital의 경쟁사로는 주거용 모기지 대출 및 부동산 관련 서비스를 제공하는 미국 내 여러 회사가 있다. 다음은 비교 가능한 제품을 제공하는 경쟁사 목록이다:

경쟁사 이름	주요 제품/서비스
Rocket Companies	주택담보 대출 서비스
Blackstone	대체 자산 관리 및 부동산 투자
Wells Fargo	금융 서비스 및 모기지 대출

이와 같은 회사들은 각각 다양한 금융 및 부동산 투자 서비스를 제공하며 Rithm Capital과 비슷한 시장에서 경쟁하고 있다[1].

주요 리스크

Rithm Capital은 특정한 비즈니스 리스크에 직면해 있으며, 이러한 리스크는 다른 금융 회사와는 차별화되는 요소를 포함하고 있다. 첫째, Rithm Capital은 주거용 모기지 대출의 대출자와 직접적인 관계를 가지므로, 대출자의 신용 위험이 기업의 재정적 안정성에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 특히 신용 상태가 불안정한 차입자들과의 대출 관계에서 더욱 두드러지며, 이러한 차입자들이 대출을 이행하지 못할 경우 발생할 손실이 클 수 있다. 둘째, Rithm Capital의 모기지 서비스 파트너가 예기치 않게 파산하거나 서비스 계약이 종료될 경우, 해당 자산에 대한 현금 흐름이 중단될 위험이 존재한다. 예를 들어, 특정 서비싱 파트너가 과거에 제공했던 서비스를 제대로 수행하지 못하게 되면, 이는 Rithm Capital의 예상 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, Rithm Capital은 부동산 투자 신탁(REIT)으로서의 요건을 지속적으로 충족해야 하며, 이러한 요건을 위반할 경우 기업의 세금 구조가 복잡해지고, 배당금 지급 능력이 저하될 수 있다. 특히, 부동산 투자에 대한 규제 및 세법이 변경될 경우, 기업의 운영에 중대한 영향을 미쳐 잠재적인 세금 부담을 증가시킬 수 있다. 넷째, Rithm Capital의 자산 관리 사업에서는 ESG(환경, 사회, 거버넌스) 요소를 고려하는 데 따라 투자자들이 반대할 경우, 추가적인 자본 조달이 어려워질 수 있다. 마지막으로, Rithm Capital의 자회사 중 하나가 대체로 중소기업의 모기지 대출을 제공하는 Genesis 사업부는 고위험 대출자와의 거래에서 발생하는 상황에 매우 민감하여, 이러한 대출자들의 불이행률이 높아질 경우 기업 전반에 걸쳐 재정적 손실을 초래할 수 있다[0].

재무

손익계산서

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
매출액	2646.0	3533.0	2079.0
매출원가	N/A	N/A	N/A
매출총이익	N/A	N/A	N/A
영업비용	N/A	N/A	N/A
영업이익	N/A	N/A	N/A
영업외수익	-963.8	-1262.8	-752.8
세전 순이익	963.8	1262.8	752.8
법인세 비용	158.2	279.5	122.2
당기순이익	772.2	954.5	622.3

대차대조표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
현금 및 현금성 자산	10729.1	9625.8	11044.9
매출채권, 순액	203.0	235.0	377.6
재고자산	N/A	N/A	N/A
유동자산 총계	N/A	N/A	N/A
유형자산, 순액	173.7	115.2	144.2
비유동자산 총계	N/A	N/A	N/A
자산 총계	39742.2	32479.3	35311.8
매입채무	376.8	243.2	314.7
단기차입금	N/A	N/A	N/A
유동부채 총계	N/A	N/A	N/A
장기차입금	29923.6	22003.0	24118.7
비유동부채 총계	N/A	N/A	N/A
부채 총계	33072.8	25469.3	28210.7
자본금 및 추가 납입 자본	6064.3	6066.8	6079.2
이익잉여금	-813.0	-418.7	-373.1
자본 총계	6669.4	7010.1	7101.0
부채 및 자본 총계	39742.2	32479.3	35311.8

현금흐름표

(단위: Million USD)

항목	2021	2022	2023
당기순이익	805.6	983.3	630.7
감가상각비 및 무형자산상각비	6.1	N/A	N/A
비현금 운전자본 변동	824.8	262.0	-323.8
영업활동으로 인한 현금흐름	2883.9	6874.1	1101.6
유형자산 취득	N/A	N/A	N/A
투자활동으로 인한 현금흐름	2306.3	198.3	252.5
배당금 지급	-438.5	-558.3	-570.9
차입금 변동	-959.9	-6227.2	-998.0
재무활동으로 인한 현금흐름	-4742.2	-6983.1	-1298.9
현금 순변동	448.0	89.2	55.2

주가 영향 미치는 요인들

Rithm Capital의 주가 변동은 여러 요인에 의해 영향을 받을 수 있다. 첫째로, 국제 외환시장의 변동이 주가에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국 달러의 가치가 유로화에 비해 하락한다면, Rithm Capital이 보유한 해외 자산이 달러로 평가될 때 증가하여 재무제표 상 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 주가 상승으로 이어질 가능성이 크다. 둘째로, 미국의 경제 상황이 불안정해질 경우, 경기 침체의 가능성이 부각된다면 부동산 시장과 모기지 대출 수요가 감소할 수 있으며, 이는 회사의 수익 감소로 연결되어 주가 하락의 요인이 될 수 있다. 셋째로, 미중 무역전쟁과 같은 국제적 갈등이 심화되면, 전반적인 경제 불확실성 증가로 인해 투자자들이 부동산을 포함한 리스크 자산 투자에 소극적이 될 수 있는데, 이는 부정적인 주가 영향을 미칠 수 있다. 넷째로, 금융 기술 기업들이 혁신적인 대체 투자 상품을 내놓아 시장 점유율을 빠르게 늘릴 경우, Rithm Capital의 전통적 부동산 및 모기지 상품의 매력도가 떨어질 수 있으며, 이는 주가 하락을 부추길 수 있다. 마지막으로 ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자 트렌드가 강화되면서 부동산 투자 신탁(REIT)에 대한 인식이 높아진다면, Rithm Capital의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 이 같은 요소들은 복합적으로 작용하여 주가에 다양한 방향으로 영향을 미치게 된다.

회사의 미래 전망

Rithm Capital의 미래 성장은 글로벌 경제 회복과 연관이 있을 수 있다. 세계 경제가 코로나19 팬데믹 이후 점차 회복됨에 따라 부동산 시장에 대한 수요가 증가하고, 이는 모기지 대출의 성장으로 이어질 수 있다. 특히 금리가 안정되거나 낮아진다면 더 많은 사람들이 대출을 통해 주택을 구매할 가능성이 커지면서 Rithm Capital의 부동산 관련 수익이 늘어날 수 있다. 또한 기술 발전을 통해 온라인 대출 및 비대면 서비스가 강화된다면 운영 효율성을 높이고 고객 기반을 확장할 수 있다. 반면, 경제 불확실성이 지속되거나 물가 상승으로 인해 금리가 오르면 대출 수요가 줄어들어 Rithm Capital의 이익이 감소할 위험이 있다. 규제 강화 역시 회사의 성장에 걸림돌이 될 수 있다. 정부가 부동산 시장을 과열을 막기 위해 엄격한 규제책을 시행한다면 투자수익률이 낮아져 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 기후 변화와 ESG(환경, 사회, 지배구조) 기준에 대한 요구가 증가하면서 Rithm Capital이 지속가능성 전략을 제대로 세우지 못한다면, 장기 경쟁력 확보가 어려워질 수 있다. 이 외에도 경쟁사의 출현과 새로운 금융 기술의 도입이 빠르게 변화하는 시장 환경에서 어떻게 대응하느냐에 따라 Rithm Capital의 성과가 좌우될 수 있다.