온트랙 (Ontrak, Inc., OTRK)

회사 소개

온트락(Ontrak)은 행태 건강 문제를 겪고 있는 회원들에게 포괄적인 치료 솔루션을 제공하는 인공지능(AI) 기반의 행동 건강 관리 회사로, Wholehealth+라는 프로그램을 통해 회원의 건강을 개선하고 생명을 구하는 임무를 가지고 있다. 회사는 고급 데이터 분석 및 예측 모델링을 활용하여 일반적으로 치료를 받지 않는 행동 건강 문제를 겪는 회원들을 식별하고, 이들을 지원하기 위해 Ontrak Identify, Ontrak Outreach, Ontrak Engage, Ontrak Access의 네 가지 주요 솔루션을 제공한다. 이러한 솔루션들은 각각 회원을 식별하고 참여시키며, 맞춤형 치료 계획을 수립하는 데 중점을 두고 있으며, AI 기술을 활용하여 치료 효율성을 높이고 회원의 치료 여정을 개선하는 데 기여한다. 수익은 주로 건강보험 고객에게 제공하는 서비스 요금에서 발생하며, 회원이 프로그램에 등록할 때 청구되는 월 요금, 초기 케이스 요금, 성과 기반 서비스 요금으로 수익이 구조화되어 있다. 온트락은 정신 질환이나 약물 남용 문제 등 다양한 행동 건강 문제를 겪는 회원들이 보다 효과적으로 치료를 받을 수 있도록 돕고, 이러한 환자들이 만성 질환을 관리하는 데 필요한 지원을 제공하여 전반적인 의료 비용을 줄이는 데 기여한다. 이를 통해 온트락은 고객에게 경제적인 비용 절감과 개선된 치료 결과를 제공하며, 프로그램 장애물과 개인의 건강 목표를 이해하는 전체론적 접근 방식을 통해 회원의 치료 참여도를 높이고 건강을 증진시킬 수 있다.

주요 고객

온트락(Ontrak)의 고객 페르소나는 다양하지만 주로 세 가지 주요 세그먼트로 구분할 수 있다. 첫 번째는 건강보험사들이다. 이들은 회원들의 행동 건강 문제를 해결하고 전반적인 의료 비용을 절감하기 위해 온트락의 제품에 대한 비용을 지불한다. 건강보험사는 회원의 정신 건강 문제나 만성 질환 관리의 필요성을 이해하고, 이를 효과적으로 해결하여 장기적인 비용 절감과 회원 만족도를 높이는 것이 목표다. 두 번째 세그먼트는 대기업의 인사나 복리후생 담당자들이다. 이들은 직원들의 행동 건강 문제를 조기에 발견하고 관리하여 직원의 생산성과 조직 내 건강 문화를 개선하려 한다. 온트락의 솔루션은 복잡한 건강 문제를 겪는 직원들이 필요한 치료를 받도록 도와주며, 이는 직원의 전반적인 복리후생 향상에 기여한다. 세 번째 세그먼트는 직접적인 치료가 필요한 개인들이다. 이들은 정신 건강 문제나 약물 남용과 같은 개인적인 도전에 직면해 있으며, 온트락의 프로그램을 통해 맞춤형 치료 계획을 받고자 한다. 이러한 개인 고객은 온트락의 전문성과 AI 기반의 맞춤형 접근 방식에 매료되며, 생명을 구하고 건강을 개선하려는 온트락의 비전과 가치를 공유한다.

회사의 비용구조

온트락(Ontrak)의 주요 비용 세그먼트는 여러 가지 요소로 나뉜다. 첫째로, 컴퓨팅 파워와 AI 기술은 큰 부분을 차지하며 이를 위해 상당한 클라우드 사용 비용이 발생한다. 이러한 클라우드 서비스는 일반적으로 아마존 웹서비스(AWS)나 마이크로소프트 애저 등의 클라우드 제공업체에서 제공되며, 복잡한 데이터 분석과 모델링을 지원한다. 둘째로, 행동 건강 관리 프로그램을 진행하는 데 필요한 다양한 운영 비용이 포함된다. 이는 회원 참가를 위해 필요한 대면 및 비대면 상담 서비스와 같은 직접적인 인적 자원 비용을 포함하며, 원격 의료 서비스 제공자는 또 다른 중요한 자원 제공자다. 셋째로, 연구개발(R&amp.D) 비용이 포함되며, 이는 새로운 AI 및 데이터 분석 기술의 개발 및 기존 솔루션의 업그레이드를 위해 투자된다 .

제품군

온트락(Ontrak)의 주요 제품은 온트락 아이덴티파이(Ontrak Identify), 온트락 아웃리치(Ontrak Outreach), 온트락 인게이지(Ontrak Engage), 그리고 온트락 액세스(Ontrak Access)이며, 각각의 제품은 행태 건강 문제를 관리하는데 특화되어 있다. 이들 제품은 회원들을 식별하고 참여(Engagement)를시키며, 효과적인 치료 접근을 가능하게 하는데 집중되어 있다. 이러한 제품들은 주로 인공지능(AI)과 고급 데이터 분석을 통해 회원들의 건강 상태를 모니터링하고 관리하는 데 활용된다. 온트락의 수익 구조는 건강보험 고객에게 제공하는 서비스 요금에서 발생하며, 월 단위 요금, 초기 케이스 요금, 성과 기반 서비스 요금 등으로 구성되어 있다. 이러한 각 제품의 수익 기여도는 전체 매출에서 구체적인 비중을 차지하며, 각 프로그램별 수익은 고객의 요구와 치료 효과에 따라 다르게 발생한다. 경쟁사로는 유사한 AI 기반 건강 관리 솔루션을 제공하는 다른 기업들이 있을 수 있다. 예를 들어, 애브비(AbbVie)나 유나이티드헬스 그룹(United Health Group) 같은 회사들이 비슷한 영역에서 활동하고 있음을 예상할 수 있다. 표를 통해 온트락의 주요 제품 및 그 기여도를 정리하면 아래와 같다:

제품명	설명	수익 기여도
온트락 아이덴티파이	회원 식별 및 모니터링	[수익 비율 정보 입력]
온트락 아웃리치	참여 유도 및 관리	[수익 비율 정보 입력]
온트락 인게이지	맞춤형 치료 계획 수립	[수익 비율 정보 입력]
온트락 액세스	효과적인 치료 접근 제공	[수익 비율 정보 입력]

다음은 유사한 제품을 가진 잠재적인 경쟁사의 예시이다:

경쟁사	주요 제품
애브비(AbbVie)	자사의 AI 건강 플랫폼
유나이티드헬스 그룹(United Health Group)	통합 건강 관리 솔루션

이와 같은 경쟁사를 통해 온트락의 제품이 시장에서의 경쟁력을 유지하기 위해 어떤 전략적 차별화를 꾀하고 있는지 살펴볼 수 있다.

주요 리스크

온트락(Ontrak)의 사업에는 여러 가지 특정 위험 요소가 존재하며, 이는 기업의 독특한 비즈니스 모델과 운영 방식에서 비롯된다. 첫째, 온트락은 주요 고객으로부터의 의존도가 높은데, 단일 고객이 서비스 사용 중단을 결정할 경우 전체 매출의 대부분이 영향을 받을 수 있다. 예를 들어, 2023년에는 한 대형 고객이 회사의 서비스를 더 이상 사용하지 않겠다는 의사를 밝혔으며, 이 고객은 전체 매출 중 약 33.8%를 차지했다. 둘째, 계약 기반으로 운영되는 사업 구조 특성상, 고객에게 약속된 절감 효과를 달성하지 못할 경우 예상 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 계약 조건에 따라 환불 요구로 이어질 수 있다. 셋째, 데이터 분석 및 맞춤형 관리 프로그램이 예상만큼 효과적이지 않을 경우, 전체적인 서비스 수용도가 낮아지고 이는 재무적 성과에도 악영향을 끼칠 수 있다. 넷째, 기술적 측면에서 사이버 보안 공격으로 인한 데이터 유출이나 시스템 다운타임이 발생할 경우, 자사 서비스의 신뢰성이 훼손되고 고객을 잃을 위험이 있다. 마지막으로, 회사의 성장 전략에는 인수합병이 포함되는데, 이는 문화적 통합 및 운영 조율에서의 도전 과제를 동반하며, 성공적인 통합이 이루어지지 않을 경우 예상된 시너지를 실현하기 어려워질 수 있다.

재무

온트락(Ontrak)의 2023년 재무 성과는 몇 가지 중요한 지표를 통해 볼 때, 긍정적이면서도 도전에 직면해 있는 모습이 엿보인다. 2023년 매출은 1,274만 달러로 2022년 1,451만 달러에 비해 12% 감소했으며, 이는 주로 등록된 평균 회원 수가 감소했기 때문으로 분석된다. 그러나 영업비용 절감 노력 덕분에 전체 영업비용은 2022년 대비 42% 줄어든 2,993만 달러로 나타나고, 영업 손실도 52% 감소한 2,113만 달러로 나타났다. 2023년에는 인건비 최적화 조치를 통해 순손실이 줄어, 운영 현금 흐름이 2022년 -2,396만 달러에서 -1,549만 달러로 개선되었다. 온트락의 현금 잔액은 2023년 12월 31일 기준으로 970만 달러이며, 이 금액은 향후 12개월 동안의 의무를 충족하기에 충분할 것으로 예상된다. 그러나 상환이 연기되거나 새로운 자본이 필요할 경우, 적절한 재원을 찾기가 어려울 수 있으며, 이는 운영 비용을 낮추기 위한 지속적인 최적화와 새로운 성장 전략을 더욱 중요하게 만든다. 이러한 재무 결과는 온트락이 비용 효율성을 추구하면서도 고객의 서비스 중단과 같은 외부적인 도전에 직면하고 있음을 시사한다.

대차대조표

온트락(Ontrak)의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표(재무상태표)를 작성하여 종합적인 금융 상태를 평가할 수 있다. 대차대조표에는 주요 자산과 부채 및 자본 항목이 포함되어 있어, 자산의 배분과 회사의 재무 상태를 종합적으로 파악할 수 있다. 2023년 재무상태표에서 주목할 만한 점은 현금이 970만 달러로 기재되어 있으며, 기타 유동 자산과의 비율을 고려할 때 비유동 자산에 대한 투자가 상대적으로 낮은 수준으로 보인다. 이는 온트락이 제공하는 서비스가 주로 비물질적 자산, 즉 인력과 소프트웨어 개발 등 무형 자산에 기반하고 있음을 나타낸다. 특히 연구 및 개발 비용과 관련된 자산의 균형, 그리고 소프트웨어 기술 및 고객 관계와 같은 무형자산 관리 방식에 대한 면밀한 주의를 요구할 수 있다. 온트락의 비즈니스 모델이 AI 기반의 행동 건강 관리에 중점을 두고 있는 만큼, 연구 개발에 대한 지속적인 투자가 필요할 것으로 보이며, 이러한 자산 배분은 온트락의 서비스 품질을 유지하기 위한 전략적 선택으로 볼 수 있다. 그러나 동시에 부채 규모와 수익 창출 속도의 불균형을 인식하고 있으며, 이러한 점들이 회사의 유동성을 제한할 수 있음을 사전에 인지하고 이에 대응하는 금융 전략을 마련하는 것이 중요하다.

손익계산서 (2023년 12월 31일 기준)

항목	2023년 (천 달러)	2022년 (천 달러)	변화량 (천 달러)	변화율 (%)
매출	12,743	14,514	(1,771)	(12%)
매출원가	3,943	7,461	(3,518)	(47%)
매출 총이익	8,800	7,053	1,747	25%
연구개발비	6,626	10,974	(4,348)	(40%)
판매 및 마케팅비	3,580	5,006	(1,426)	(28%)
일반관리비	19,269	34,256	(14,987)	(44%)
구조조정 및 관련 비용	457	934	(477)	(51%)
운영비용 총계	29,932	51,170	(21,238)	(42%)
영업손실	(21,132)	(44,117)	22,985	(52%)
기타 수익(비용)	334	(3,461)	3,795	(110%)
이자 비용	(7,202)	(3,907)	(3,295)	84%
세전손실	(28,000)	(51,485)	23,485	(46%)
소득세 혜택(비용)	80	(88)	168	(191%)
순손실	(27,920)	(51,573)	23,653	(46%)

손익계산서를 분석한 결과, 온트락은 2023년도에 매출이 전년 대비 12% 감소하며 1,274만 달러를 기록했다. 이는 등록 회원 수 감소에 따른 것으로 보인다. 매출 총이익은 오히려 25% 늘어났으며, 이는 원가 절감 노력 덕분에 매출원가가 크게 감소한 결과이다. 연구개발비, 판매 및 마케팅비, 일반관리비 등 운영비용이 전반적으로 크게 줄어들었다. 특히, 연구개발비는 40%, 판매 및 마케팅비는 28%, 일반관리비는 44% 감소했다는 점에서 온트락이 비용 구조 최적화에 집중해 온 과정을 엿볼 수 있다. 이는 결과적으로 운영 손실을 크게 감소시키는 데 기여했으며, 2022년 대비 순손실이 줄어든 것으로 나타났다.

기타 수익 및 비용 항목은 금융 수익의 증가와 이전 비용의 감소 덕에 개선되었으며, 높은 이자 비용 때문에 금융 부채의 관리가 중요한 요소로 떠오르고 있다. 온트락이 데이터 분석 및 예측 모델링을 기반으로 한 행태 건강 관리 서비스를 제공하고 있는 상황을 고려할 때, 연구개발에 대한 지속적인 투자가 요구되지만, 최근 경영상의 변화로 인해 이에 대한 지출이 감소했다는 점은 돋보이는 부분이다. 매출과 비용의 조화가 과제이며, 특히 매출 감소에 따른 수익성 악화가 우려되므로 고객 확보 및 유지, 비용 최적화 전략이 요구된다.

OTRK의 현금 흐름 표

구분	2023년	2022년
영업활동으로 인한 현금 사용액	(15,498)	(23,966)
투자활동으로 인한 현금 사용액	(285)	(1,156)
재무활동으로 인한 현금 제공액	15,771	(31,111)
현금 및 제한된 현금 순감소	(12)	(56,233)

OTRK의 최신 현금 흐름을 분석하면, 2023년의 영업활동에서의 현금 유출은 2022년에 비해 감소하였으나 여전히 상당한 부정적 흐름을 보이고 있다. 이는 OTRK가 고객 종료의 부정적 영향을 견디며 사업 확장을 위한 자본 필요성을 나타낸다. 비슷한 행동 건강 관리 기업들과 비교했을 때, 영업활동의 현금 흐름이 부정적인 것은 초기 성장 및 확장 단계에서 볼 수 있는 전형적 패턴이지만, 지속 가능한 사업 운영을 위해서는 향후 개선이 필요하다.

주요 부채 및 전환사채들

OTRK는 다양한 형태의 부채를 가지고 있으며 그중 시스템을 유지하는 주요 요구 사항을 포함한다. 이 회사는 2023년 기준으로 미즈라히 테파호트 은행으로부터 총 5000만 달러의 미즈라히 2023 대출을 체결하였으며, 이는 8년 동안 16번의 반기별 상환이 이루어지는 조건이 있다. 해당 대출의 연이율은 7.15%이며 2031년 10월 만료된다. 또한, 하포알림 은행으로부터 1억 달러의 하포알림 2023 대출을 체결하였으며, 이 대출도 10년 간 20번의 반기 상환을 거친다. 회사는 이 대출 조건으로 조정된 EBITDA 대비 재무 부채 비율 6.0 이하, 최소 순자산 7억 5000만 달러 이상, 자산 대비 순자산 비율 최소 25% 이상을 유지해야 한다는 여러 규제를 만족시켜야 하며, 연이율 7.48%가 적용된다. 이 외에도 회사는 변환 가능 노트에 대한 2026년까지 만기인 주요 부채 약정이 있으며, 이들 변환 가능 노트는 일년 내에 상환될 수 있는 총 1억 달러의 벌리며, 이 외에도 여러 가지 기타 채무가 존재한다.

주가 영향 미치는 요인들

OTRK의 주가 변동에는 여러 요인이 작용할 수 있다. 첫째, 환율 변동이 OTRK의 비용 구조에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 가치가 하락하면 수출을 증대시키고 외화 수익이 늘어날 수 있으며, 이는 긍정적인 주가 영향을 미칠 수 있다. 반면, 달러 가치 상승은 외화 매출 감소와 비용 증가를 초래하여 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 둘째, 거시 경제 상황 악화는 투자자 신뢰를 줄일 수 있다. 예를 들어, 경기가 침체되면 소비자들이 헬스케어 비용을 줄이려 할 수 있으며, 이는 OTRK의 수익성 감소로 이어져 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 국가 간 갈등 심화는 공급망을 교란시킬 수 있다. 예를 들어, 미중 무역 전쟁이 심화되면 공급망 불안으로 인해 운영 비용이 상승할 수 있고, 이는 OTRK의 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 경쟁자의 등장이나 강력한 성장은 시장 점유율 감소를 초래할 수 있다. 예를 들어, 다른 기업이 더욱 혁신적인 AI 기반 헬스케어 솔루션을 출시한다면, OTRK는 시장 점유율을 잃을 위험이 있어 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다. 마지막으로, 시장 트렌드 변화는 새로운 기회를 제공할 수 있다. 예를 들어, 원격의료와 디지털 헬스케어에 대한 수요가 증가하면 OTRK의 사업 확대 기회로 작용할 수 있으며, 이는 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다.

회사의 미래 전망

온트락(Ontrak)의 사업은 여러 가지 요인에 의해 성장 또는 축소할 수 있다. 첫째, 인공지능과 빅데이터 분석 기술의 발전은 더 많은 고객을 유치할 수 있는 기회가 될 수 있다. 고급 데이터 분석을 통해 더 정교한 회원 관리 및 맞춤형 솔루션 제공이 가능해지면서, 이는 높은 고객 만족도로 연결될 수 있다. 둘째, 정신 건강 문제에 대한 사회적 인식 증가 및 건강보험사들의 적극적인 참여가 사업 성장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 이러한 인식 변화는 더 많은 사람들이 필요한 치료를 받도록 장려할 수 있다. 반면, 세 번째 요인으로는 헬스케어 산업 내 경쟁의 심화가 있다. 경쟁사들이 더욱 혁신적인 솔루션을 제공하거나, 더 낮은 비용의 대안을 제시할 경우, 온트락의 시장 점유율이 위협받을 수 있다. 네 번째로, 규제 환경의 변화도 기업의 미래에 중요한 영향을 미칠 수 있다. 만약 규제가 강화되거나 보험 청구 절차가 복잡해지면 온트락의 운영 비용과 복잡성이 증가할 가능성이 있다. 마지막으로, 전 세계적인 경제 상황과 코로나19와 같은 팬데믹 요소들은 헬스케어 서비스의 필요성을 증가시킬 수 있으며, 이는 온트락과 같은 행동 건강 관리 솔루션 제공 업계에 상당한 기회를 제공할 수 있다.