NVTS (NVTS, NVTS)

회사 소개

NVTS, 즉 Navitas Semiconductor Corporation은 갈륨 나이트라이드(GaN)와 실리콘 카바이드(SiC) 기반의 차세대 전력 반도체를 설계, 개발 및 판매하는 회사로, 이 반도체는 모바일 장치 충전기, 소비자 전자제품, 데이터 센터, 전기 자동차 등 다양한 전자제품의 전원 공급 장치로 사용됩니다. 이 회사는 팹리스(fabless) 모델을 채택하여 제조, 조립 및 테스트를 제3자에게 의뢰함으로써 자본 지출을 최소화하고 있습니다. 주요 수익원은 GaN 및 SiC 전력 집적회로(IC)의 판매로, 이들은 기존의 실리콘 기술에 비해 더 빠른 충전 속도, 높은 전력 밀도, 에너지 절약의 성능을 자랑합니다. 이 회사는 특히 GaN 시장에서 선두주자로 자리잡고 있으며, 삼성, 델, 레노버 등 주요 글로벌 제조업체들과의 파트너십을 통해 대량 생산을 진행하고 있습니다. 회사의 전문성은 고효율 전력 변환 기술과 충전 시스템 통합에 있으며, 전 산업에 걸쳐 250개 이상의 특허를 보유하여 기술적 우위를 점하고 있습니다. 최근 Genesis Semiconductor의 인수를 통해 SiC MOSFET과 다이오드를 제품 포트폴리오에 추가하여 전력 반도체 시장에서의 입지를 더욱 강화하고 있습니다. 이러한 노력의 일환으로 회사는 연구 개발에 매출의 상당 부분을 투자하고 있으며, 이를 통해 차세대 GaN 및 SiC 기술의 발전을 선도하고 있습니다[0].

주요 고객

NVTS의 고객 세그먼트는 크게 전자제품 제조업체, 데이터 센터 운영 업체, 및 전기 자동차 분야의 기업으로 나눌 수 있다. 전자제품 제조업체의 경우, 삼성, 델, 레노버와 같은 글로벌 기술 기업들이 NVTS의 주요 고객이다. 이들은 자사의 제품에 NVTS의 GaN 및 SiC 전력 반도체를 탑재하여 빠른 충전 속도와 높은 에너지 효율성을 통해 소비자의 만족도를 향상시키고, 제품의 경쟁력을 극대화하고자 한다. 데이터 센터 운영 업체 또한 NVTS의 기술에 큰 관심을 보인다. 데이터 센터는 엄청난 전력을 소모하기 때문에, NVTS의 전력 반도체를 이용하여 에너지를 절약하고, 운영 비용을 절감하며, 동시에 환경에도 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 전기 자동차 분야의 기업들은 NVTS의 SiC 반도체 기술을 통해 차량의 배터리 효율을 높이고, 충전 시간을 단축하며, 차량의 전반적인 성능을 개선할 수 있게 된다. 이처럼 NVTS의 고객들은 기술적 우위와 경제적 효율성을 모두 고려하여 제품을 선택하고 있으며, 이를 통해 각자의 시장에서 차별화된 경쟁력을 추구하고 있다.

회사의 비용구조

주요 비용 부문	설명	공급업체
원재료 비용	NVTS는 GaN 및 SiC 전력 반도체 제조에 사용되는 갈륨과 실리콘 같은 원재료의 비용이 상당한 부분을 차지합니다. 이는 정확한 전력 제어와 변환을 가능하게 하는 핵심 재료들입니다.	특정 공급업체 명시 없음. 원자재는 글로벌 시장에서 조달 가능
외주 제조 비용	NVTS는 팹리스(fabless) 모델을 채택하여 제3자에 제조를 위탁함으로써 생산 설비 관련 비용을 절감합니다. 제조, 조립, 테스팅 과정에서 비용이 발생합니다.	대만의 여러 반도체 파운드리 업체들
에너지 소비 비용	반도체 제조 과정에서는 상당한 전력 소비가 요구되며, 전력 비용이 전체 운영 비용의 중요한 부분을 차지합니다.	지역 전력 공급 업체
연구 개발 비용	신제품 개발과 기존 제품 개선을 위한 기술 개발에 상당한 비용이 투자됩니다. 이는 회사의 기술적 우위를 유지하는 데 필수적입니다.	내부 연구진 및 외부 컨설팅 기관
클라우드 및 컴퓨팅 파워	데이터 처리 및 수집을 위한 클라우드 서비스와 컴퓨팅 자원을 활용하며, 이는 NVTS의 데이터 분석 및 시뮬레이션 필요를 지원합니다.	아마존 웹 서비스(AWS) 및 마이크로소프트 애저와 같은 글로벌 클라우드 제공 업체 [0].

제품군

Navitas Semiconductor Corporation(NVTS)의 주요 제품은 갈륨 나이트라이드(GaN)와 실리콘 카바이드(SiC) 전력 반도체입니다. 이 제품들은 높은 전압과 전류를 처리할 수 있는 성능으로, 모바일 기기의 고속 충전기, 전자제품, 데이터 센터의 전원 공급 장치, 전기 자동차의 배터리 관리 시스템 등 다양한 응용 분야에 사용됩니다. NVTS의 수익은 주로 이 전력 반도체 제품의 판매에서 창출됩니다[0]. 테이블 형태로 NVTS의 주요 제품과 각 제품이 NVTS의 수익에 미치는 기여도를 설명하면 다음과 같습니다:

제품	설명	수익 기여도
GaN 전력 반도체	고속 충전기와 고효율 전원 공급 장치에 사용되어 에너지 소비를 줄이고 충전 속도를 높임.	높은 기여도
SiC 전력 반도체	전기 자동차의 배터리 관리 시스템에 사용되어 전력 효율을 극대화함.	높은 기여도

NVTS의 제품은 그 독창성과 기술력으로 인해 경쟁력을 가지고 있습니다. 하지만, NVTS가 직면한 주요 경쟁사로는 주로 유사한 GaN 및 SiC 전력 반도체를 제조하는 기술 중심 기업들이 있습니다. 가능성 있는 경쟁사 테이블은 다음과 같습니다:

경쟁사	유사 제품
Infineon Technologies	SiC 반도체
Cree Inc. (Wolfspeed)	GaN 및 SiC 전력 반도체

이러한 경쟁 기업들은 NVTS와 비슷한 기술을 보유하며, 전력 반도체 시장에서 신제품 출시를 통해 NVTS의 시장 점유율을 위협할 가능성이 있습니다[0].

주요 리스크

NVTS의 사업에는 몇 가지 특수한 리스크가 존재한다. 첫째, 회사의 GaN 및 SiC 전력 반도체 제품이 기존의 산업 표준과 호환되지 않거나 신흥 표준으로 이행되지 않을 경우, 이는 제품 수요의 감소로 이어져 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, GeneSiC의 인수가 처음 이루어진 대규모 인수로 인한 운영 통합의 복잡성 때문에 인수 후 효과를 실현하지 못할 수 있는 리스크가 존재하며, 이는 많은 시간과 자원을 소모해야 할 수도 있다. 셋째, 회사가 국제적으로 운영되고 있는 만큼, 각국의 정치적, 경제적 불안정성이 공급망에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 아시아 시장에 대한 의존도가 높기 때문에 이러한 변화에 민감할 수 있다. 넷째, NVTS는 특정 제조업체와의 관계가 단일 공급업체에 의존하고 있어, 공급망의 단절이나 재난 등으로 인해 급작스러운 생산 차질이 발생할 경우 회사의 운영에 심각한 타격을 입을 수 있다[0][1][2].

재무

NVTS의 2023년 재무 성과는 2022년에 비해 급격한 변화를 보였다. 회사의 연간 매출은 2023년 79.5백만 달러로, 전년 대비 109% 증가한 41.6백만 달러의 성장을 기록했다. 이는 주로 GeneSiC 인수의 효과로 설명된다[0]. 그러나 연구개발 비용은 68.8백만 달러로 37% 증가하면서 연구개발에 대한 집중이 강화되었고, 이는 회사의 기술 개발과 확장을 위한 인력 증가에 기인한다[0]. 반면, 판매 및 일반 관리 비용은 주식 기반 보상 감소로 인해 21% 감소해 61.6백만 달러를 기록했다[0]. 그러나 최종적으로 NVTS는 순손실을 기록했다. 2023년 순손실은 145.95백만 달러로, 2022년 순이익 72.9백만 달러에 비해 대폭 악화된 수치다. 이러한 손실은 주로 공정가치 평가에 의한 earnout 책임의 증가 및 주식 기반 보상 증가에 기인한다[3][4]. 현금 및 현금성 자산은 152.8백만 달러로 이전 년도보다 증가하였으나, 회사는 여전히 운영 비용 충당을 위한 추가 자금 확보가 필요한 상황이다[5]. 운영활동으로 인한 현금 유출은 40.1백만 달러에 달했으며, 이는 주로 매출 증가에 따른 계젼금과 재고 증가의 결과로 보인다[6]. 한편, 2023년에 추가로 발행된 보통주와 관련된 주주 자본은 680.79백만 달러로 증가하였으며, 이는 자본 조달을 통한 재정 전략의 일환이라고 볼 수 있다[7]. 이러한 종합적인 재무 지표들은 NVTS의 재무 상태가 확장 단계에 있으며, 기술 출시 및 시장 확장을 위한 많은 투자가 이루어지고 있음을 시사한다.

대차대조표

NVTS의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 아래와 같습니다:

[

]

NVTS의 대차대조표 분석에 따르면, 2023년 기준 유동자산이 크게 증가했으며 이는 현금 및 현금성 자산의 증가와 매출 채권의 증가에 크게 기인한다. 이는 회사의 수익 다각화 및 영업 활동 성공을 반영하는 것으로 볼 수 있다. 무형자산은 기술 개발의 주요 전략적 자산으로 나타나며, 이는 고전력 반도체 기술을 전문으로 하는 NVTS의 사업 모델과 일치한다. 반면, 유동부채 역시 크게 증가하였으며, 이는 성과급 부채와 이연수익 증가 때문인데, 이는 회사의 미래 성장을 위한 운영 전략과 맞물린다. 비교적 높은 이연수익은 향후 실질적인 수익을 기대할 수 있게 하며, 이는 NVTS가 성공적으로 시장에서 자리잡고 있는지를 보여준다. 전략적으로 무형자산의 상당한 비중이 높다는 점은 기술 중심의 회사 특성을 잘 반영하며, 이는 NVTS가 시장에서 경쟁 우위를 확보하기 위한 사전 포석으로 해석할 수 있다[0].

손익계산서

업데이트를 통해 추가될 예정입니다.

현금흐름표

현금 흐름표에 대한 정보:

연도별 요약 (단위: 천 달러)
| 구분 | 2023년 | 2022년 | |——|——–|——–| | 영업 활동을 통한 순현금 흐름 | (40,098) | (44,497) | | 투자 활동을 통한 순현금 흐름 | (5,782) | (107,608) | | 금융 활동을 통한 순현금 흐름 | 88,382 | (5,810) |

NVTS의 현금 흐름을 분석하면 2023 회계연도에서 영업 활동을 통한 순현금이 2022년에 비해 소폭 적게 나갔음을 볼 수 있습니다. 이는 주로 높은 매출로 인한 매출채권과 재고의 증가로 인해 발생한 것입니다. 반면, 투자 활동에서는 전년도에 비해 현금 사용이 크게 줄었는데, 이는 2022년에 있었던 대규모 기업 인수 등의 사건 때문입니다. 금융 활동에서는 2023년에 공모를 통해 자본을 모집하여 순현금이 크게 증가한 것을 볼 수 있습니다[0].

전력 반도체 산업은 기술 개발 비용이 높고 초기 투자 비용이 많이 필요하기 때문에 일반적으로 초기에는 수익성을 확보하기 힘들어 NVTS의 현금 흐름 악화는 자연스러운 현상으로 평가할 수 있습니다. 그러나 공모를 통한 추가 자본 조달을 통해 회사의 자금 흐름이 개선되었음을 알 수 있습니다. 이와 같은 팹리스 모델의 반도체 기업들은 종종 초기 몇 년간은 영업 현금 흐름에서 손실을 보지만, 기술과 시장성을 확보한 이후 급격히 수익성이 개선되는 사업구조를 가집니다. NVTS는 현재 전력 반도체 분야에서 기술 개발과 시장확장을 위한 투자를 지속하고 있으며, 이는 미래의 성장 기반을 마련하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 배터리와 같은 에너지 저장 장치는 전력 반도체와 상호보완적인 기술이며, 에너지 효율성이 중요시되는 현재 시장에서 NVTS의 기술적 전문성과 현금 흐름 개선 노력이 장기적으로 미칠 긍정적 영향을 기대할 수 있습니다.

주요 부채 및 전환사채들

NVTS는 다양한 금융 부채 구조를 가지고 있습니다. 주요 부채로는 2027년까지 만기가 예정된 Unitranche First Lien Term Loan이 있습니다. 이 대출은 L + 625 (100 Floor)의 조건으로 10.49%의 이자율이 적용됩니다[0]. 또한, Senior Secured First Lien Delayed Draw Term Loan이 있으며, 이 대출은 2027년 만기를 목표로 하고 있으며, 이자율은 L + 575 (75 Floor), 10.09%로 설정되어 있습니다[0]. PPV Intermediate Holdings LLC (Vetcor)과 관련된 Unsecured Debt 옵션은 13.00%의 PIK로 책정되어 있으며, 2030년 만기가 설정되어 있습니다[2]. 이 외에도 다른 다양한 구조의 대출이 있지만, 상기 언급한 대출들이 상당한 규모의 금액과 조건을 갖추고 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

NVTS의 주가 변동 요인은 여러 가지가 있을 수 있다. 첫째, 환율 변동은 해외 판매 비중이 큰 NVTS에 큰 영향을 미칠 수 있다. 만약 달러 강세가 지속된다면 NVTS의 수출 제품 가격 경쟁력이 하락하여 매출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 주가 하락의 요인이 될 수 있다. 둘째, 미국과 중국 간의 무역 전쟁 같은 국제 갈등은 NVTS와 같은 반도체 기업에 타격을 줄 수 있다. 예를 들어, 중국 시장에서의 판매가 줄어들면 NVTS는 매출 감소를 경험할 수 있어 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 경쟁 회사들이 신기술을 바탕으로 시장 점유율을 높이는 상황이 발생할 수 있다. 경쟁사의 새로운 GaN 또는 SiC 제품이 시장에서 호응을 얻는다면 NVTS는 기술적 우위를 잃게 되고, 이는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 넷째, 전반적인 시장 트렌드 변화도 주가에 영향을 줄 수 있다. 지속 가능한 에너지 및 전기차 산업의 확산이 가속화되면, NVTS의 고효율 전력 반도체 수요가 증가해서 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 크다. 다섯째, 국제 원자재 가격 상승은 생산 비용을 증가시켜 마진을 압박할 수 있다. 이로 인해 NVTS의 수익성이 감소하면 주가 하락의 요인으로 작용할 수 있다. 이렇게 다양한 요소들이 NVTS의 주가에 긍정적 혹은 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 각 요소의 변화는 시장 및 경제 상황에 따라 변동성이 크다.

회사의 미래 전망

NVTS의 미래 전망은 여러 요소에 의해 결정될 수 있다. 우선, 지속 가능한 에너지 사용과 전기차 시장의 확대로 인해 고효율 전력 반도체에 대한 수요는 계속 증가할 것으로 예상된다. NVTS가 개발한 GaN 및 SiC 전력 반도체는 이러한 시장 트렌드를 충족시키기에 적합한 기술로, 이러한 수요에 따라 회사의 성장 잠재력도 높다. 또한, NVTS는 기술 혁신을 통해 제품 성능을 지속적으로 개선하고 있어, 경쟁사보다 기술적 우위를 유지할 가능성이 크다. 글로벌 주요 전자기기 제조사와의 협력을 통해 시장 점유율을 넓혀갈 기회도 많다. 반면, NVTS의 사업이 축소될 가능성도 존재한다. 반도체 산업은 기술 변화가 빠르게 진행되는 분야이므로, 혁신의 속도에 적응하지 못하면 경쟁에서 뒤처질 수 있다. 또한, 국제적인 무역 갈등이나 규제로 특정 지역에서의 판매가 제한될 수도 있으며, 원자재 가격 상승으로 인한 생산 비용 증가가 수익성에 압박을 가할 수 있다. 마지막으로, NVTS가 기대하지 않은 외부 요인, 예를 들어 전 세계적인 경기 침체로 인해 전자기기 수요가 감소하면, 이는 NVTS의 매출에 비우호적으로 작용할 것이다. 이러한 다양한 요인들이 NVTS의 성장 혹은 축소에 영향을 미칠 수 있다.