회사 소개
NGL 에너지원 파트너스(NGL Energy Partners LP)는 미국 내에서 원유 및 천연가스 생산 과정에서 발생하는 수돗물과 회수된 수돗물을 처리, 운송 및 폐기하는 서비스를 제공하며, 원유 및 액체 탄화수소의 물류 서비스도 수행하는 다각화된 중간 에너지 기업이다. 회수된 수돗물, 천연가스 액체 및 정제된 석유 제품의 공급망을 통해 고객에게 서비스를 제공하고, 고객의 요구에 맞춰 고정 요금 계약과 액체 후원 계약을 통해 수익을 창출한다. 이 회사는 물 솔루션 부문, 원유 물류 부문, 액체 물류 부문으로 나뉘어 있다. 물 솔루션 부문은 생성된 수돗물을 운송, 처리 및 재활용하여 생산 고객에게 판매하며, 원유 처리 과정에서 회수되는 원유도 판매한다. 원유 물류 부문은 생산자와 마케팅 회사로부터 원유를 구매하여 정유소와 دیگر 거래 지점으로 운반하는 서비스를 제공하며, 이 단계는 장기 계약과 최소 물량 약정으로 지원받는다. 마지막으로, 액체 물류 부문은 천연가스 액체와 정제된 석유 제품을 고객에게 공급하며, 이 과정에서도 가격 변동 리스크를 최소화하기 위한 전략을 사용한다. NGL의 사업 모델은 주요 고객과의 장기 파트너십을 기반으로 하여 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름을 생성하고, 효율적인 운송 네트워크와 파이프라인 용량을 통해 수익성을 극대화하는 데 중점을 두고 있다[0].
주요 고객
NGL Energy Partners LP의 고객은 주로 에너지 및 석유 산업과 관련된 기업들로 나뉩니다. 주요 고객군은 첫째, 유전과 가스전 운영사들로 이들은 NGL의 수돗물 처리 및 재활용 서비스에 의존하여 생산과정에서 발생하는 수돗물을 관리하며, 이를 통해 환경 규제를 준수하고 생산 효율성을 높인다. 둘째, 정유사 및 마케팅 회사들로서 이들은 NGL의 원유 물류 서비스를 통해 생산된 원유를 안정적으로 공급받아 정유 및 판매를 최적화한다. 이 고객군은 NGL의 장기 계약과 최소 물량 약정을 통해 가격 및 공급의 예측 가능성을 확보하고자 한다. 마지막으로, 천연가스 액체 및 정제 석유 제품의 구매자들이 있으며, 이들은 NGL의 액체 물류 서비스에서 비용 효율적인 공급을 통해 운영 비용을 절감할 수 있다. 모든 고객들은 NGL의 견고한 인프라와 안정적인 공급망 관리 능력을 통해 핵심 비즈니스에 집중할 수 있는 장점을 얻으며, 이는 고객이 가격 변동성과 같은 리스크를 최소화하는 데 큰 도움이 된다.
회사의 비용구조
| 비용 세그먼트 | 설명 | 관련 회사 |
|---|---|---|
| 임대 운영 비용 | 윌리스톤 분지에서 운영을 크게 확장하며 6억 5천 8백만 달러에 증가, 주로 작업비용과 고정비, 변동비로 구성됨 | ExxonMobil, Chevron 등 주요 유전과 가스전 운영사 |
| 원유 및 가스 구매 비용 | 원유 구매량 증가로 7억 6천 3백만 달러로 증가 | Royal Dutch Shell, BP와 같은 대형 정유사 |
| 수송, 처리 및 가공 비용 | 생산량의 증가로 인해 올해 1억 8백만 달러로 증가, 공정 도중 파생상품 계약 변동에 영향을 받음 | Kinder Morgan, Enterprise Products Partners |
| 감가상각비 | 생산량 증가와 고갈율 증가로 인해 5억 9천 8백 6십만 달러로 증가 | Schlumberger, Halliburton과 같은 석유 서비스 기업 |
| 탐사 및 감손비 | 원유 생산세 오르는 등으로 인해 2천만 달러 이상으로 증가, 주로 신규 탐사 비용과 기존 자산 감손에 의한 것 | Baker Hughes, Weatherford 등 탐사 서비스 제공업체 |
이와 같은 비용들은 NGL의 운영에서 필수적인 부분을 차지하며, 이들의 주요 공급자는 글로벌 에너지 대기업들이 책임지고 있다[0].
제품군
NGL Energy Partners의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다. 이들은 주로 물 솔루션, 원유 물류, 액체 물류 부문에서 차별화된 가치를 제공하며, 각각의 제품 및 서비스는 다음과 같은 방식으로 매출에 기여합니다.
- 물 솔루션 부문: 생성된 수돗물의 운송, 처리 및 재활용 서비스를 제공하여, 원유 생산 후 남은 수돗물을 효율적으로 관리합니다. 이 부문은 주로 선도적인 환경 규제 준수와 지속 가능한 발전을 위한 고객 수요를 충족시키고, 회사 수익의 핵심 요소로 작용합니다[0].
- 원유 물류 부문: 생산자 및 마케팅 회사로부터 원유를 구매하여 정유소로 운반하는 서비스로, 장기 계약과 최소 물량 약정을 통해 안정적인 매출을 창출합니다[1]. 이 부문은 원유 공급망의 중요한 부분을 구성하며, 수익 안정성에 크게 기여합니다.
- 액체 물류 부문: 천연가스 액체 및 정제된 석유 제품의 수송 및 저장 서비스를 제공하며, 시장 변동성에 대해 헷징 전략을 통해 리스크 관리도 병행합니다[2]. 이 부문은 제품 판매 시 성수기를 고려한 전략적 저장을 통해 매출 극대화를 목표로 합니다[3].
NGL은 다양한 기업과 경쟁하고 있으며, 특히 천연가스 및 액체 물류 분야에서 경쟁이 치열합니다. 주요 경쟁사로는 ONEOK, Energy Transfer LP, Martin Midstream Partners L.P. 등이 있으며, 이들 기업은 각각 다르게 시장에 접근하여 고객의 요구를 충족시키고 있습니다[0][5].
| 경쟁사 | 주요 제품 | 시장 접근 방식 |
|---|---|---|
| ONEOK | 천연가스 및 NGL 수송 | 고정 수익 기반의 파이프라인 시스템 |
| Energy Transfer LP | NGL 작업 및 전송 | 큰 규모의 터미널링과 수송 인프라 |
| Martin Midstream Partners L.P. | 특수 석유 제품 | 제품과 물류 서비스의 통합 |
이러한 경쟁자들과의 차별화된 경쟁 전략을 통해 NGL Energy Partners는 자신만의 시장 점유율을 유지하고 있습니다[0][5].
주요 리스크
NGL Energy Partners의 사업은 특정한 위험 요소에 노출되어 있으며, 이러한 위험은 다른 에너지 기업들과 다르게 독특한 특성을 갖는다. 첫째, NGL은 원유 및 천연가스 생산에 의존하고 있으므로, 생산자들이 새로운 탐사 및 개발 프로젝트에 투자하지 않을 경우 수익에 직접적인 영향을 받을 수 있다. 즉, 원유 가격이 하락하면 생산자들이 비용 절감을 위해 장비와 인력을 줄이게 되어, 이는 NGL의 서비스 수요 감소로 이어질 수 있다. 둘째, 고객의 운영 중단이나 파산 리스크가 있으며, 이는 NGL의 수익성에 심각한 영향을 미칠 수 있다. 고객이 약속된 물량을 정해진 시점에 공급하지 못하면 NGL 역시 생산에 필요한 원료를 확보하는 데 어려움을 겪게 된다. 셋째, 환경 규제 변화에 민감하여, 특히 새로운 환경 규제가 발효되면 이는 NGL이 운영하는 방식에 큰 영향을 줄 수 있고, 이로 인해 추가적인 준수 비용이 발생할 수 있다. 넷째, 고객 및 투자자들 사이에서의 사회적 여론 변화는 NGL의 사업 방향성에 중대한 영향을 줄 수 있다. 최근 기후 변화에 대한 우려가 강해지면서 환경 친화적인 에너지 전환이 가속화되고 있어, 전통적인 화석 연료 기반 사업을 하는 NGL은 이러한 여론의 압박을 받을 수 있다. 마지막으로, 기술적 리스크가 존재하는데, 사이버 공격 또는 운영 시스템의 실패가 발생할 경우 회사의 운영 및 수익 흐름에 중대한 지장을 초래할 수 있다[0][1][2].
재무
NGL Energy Partners의 최근 재무 상황을 보면, 회사는 여러 어려움을 겪으며 여러 지표에서 혼재된 성과를 보인다. 2024년 3월 31일 기준으로 NGL은 순손실이 1억 4,312만 4천 달러였으며, 이는 전년도 5,249만 2천 달러의 순이익과 대조된다. 이는 주로 순손실로 인해 조정된 EBITDA가 전년보다 감소했기 때문이다[0]. 세그먼트별로 보면, 액체 물류 부문에서는 정제 제품 판매가 감소하면서 제품 마진도 감소하게 되었는데, 이는 주로 원자재 가격의 하락에 기인한다. 프로판과 부탄의 경우 마진이 일부 개선되었으나 여전히 판매량 감소와 함께 시장 가격의 변동성에 큰 영향을 받고 있다[1]. 회사는 여러 자산의 매각 및 계약 종료 등을 통해 운영 비용을 절감하기 위해 노력하고 있으나, 2024년 연도에는 상당한 자산 손상 및 매각 손실을 기록하였다[2]. 추가적으로 부채 조기 상환 손실이 발생하였고, 이는 회사의 재무 유동성을 더욱 압박하고 있다[3]. 이러한 상황에도 불구하고, 일부 자산 매각에서 얻은 이익과 신규 고객 계약을 통해 매출을 일부 개선하려는 노력도 병행하고 있으나, 전반적으로 안정적인 재무성과를 도출하는 데는 어려움이 따른다.
대차대조표
현재 제공된 정보에서 NGL 에너지 파트너스의 대차대조표를 직접적으로 찾을 수는 없지만, 회사의 재무적 상태를 분석할 수 있는 여러 가지 재무 지표와 데이터들이 있다. 대차대조표를 통해 자산, 부채 및 자본의 구성을 볼 때, NGL은 자산의 많은 부분을 물 솔루션과 원유 물류에 투입하고 있다는 점이 두드러진다. 특히, 물 솔루션 부문은 운영 수익과 EBITDA의 상당 부분을 차지하며, 이는 확장의 주요 동력으로 작용하고 있다. 주목할 점은 회사가 고정 자산의 매각과 부채 구조 조정을 통해 재무를 두텁게 하고 있다는 것이다. 또 다른 특징은 파생상품에 의한 순실 현상이 나타났다는 것이다. 이런 점들을 종합할 때, 회사의 사업 모델에 비추어 자산은 물류와 물 관리 측면에 적절히 배치되고 있으나, 상당한 부채 부담이 재정 건전성을 잠식하고 있을 가능성을 엿볼 수 있다. 물류 서비스에서의 파생상품을 활용한 비용 절감이나 리스크 관리가 필요해 보이는 시점이다[0].
손익계산서
업데이트를 통해 추가될 예정입니다.
현금흐름표
| 연도 종료일 | 운영 활동 | 투자 활동 | 재무 활동 |
|---|---|---|---|
| 2024년 3월 31일 | $376,164천 | ($83,761천) | ($258,925천) |
| 2023년 3월 31일 | $445,186천 | $64,188천 | ($507,765천) |
| 2022년 3월 31일 | $205,846천 | ($212,408천) | $5,555천 |
NGL의 현금 흐름을 분석해보면, 2024 회계연도에는 총 $376,164천의 현금이 운영 활동에서 창출되었으나, 투자 활동에서는 $83,761천, 재무 활동에서는 $258,925천의 현금이 유출되었다. 이는 전반적인 영업 활동에서의 강점을 나타내지만, 투자 및 재무 활동에서 상당한 현금 유출이 발생했음을 보여준다. 특히 2023년과 비교해 볼 때, 운영 활동에서의 현금 유입은 감소하였으며, 투자 활동에서도 현금 사용으로 전환되었음을 볼 수 있다. 이는 주로 영업 실적의 변동성과 투자 전략에 따른 결과로 판단할 수 있다. NGL과 유사한 중간 에너지 기업들과 비교했을 때, 일반적으로 높은 투자 비용과 재무 조정 활동이 빈번하게 이루어지는 업종의 특성을 감안하여, 이러한 현금 흐름 패턴은 성장을 위한 자본 지출 및 부채 관리의 일환으로 볼 수 있다[0].
주요 부채 및 전환사채들
NGL Energy Partners의 부채 항목은 다음과 같다:
| 종류 | 만기일 | 금액 (천 달러) | 이자율 및 조건 |
|---|---|---|---|
| 선순위 담보 채권 | 10/2025 | 41,895 | SOFR + 7.15 %, 12.50 % |
| 선순위 담보 채권 | 11/2027 | 3,916 | SOFR + 8.50 %, 13.85 % |
| 이차 담보 채권 | 11/2028 | 3,357 | SOFR + 12.00 %, 17.35 % |
| 선순위 담보 채권 | 11/2029 | 29,663 | SOFR + 8.40 %, 13.78 % |
| 선순위 담보 채권 | 5/2027 | 1,201 | SOFR + 4.65 %, 10.04 % |
| 선순위 담보 채권 | 5/2028 | 15,958 | SOFR + 8.40 %, 13.79 % PIK |
| 선순위 담보 채권 | 4/2028 | 35,634 | SOFR + 8.50 %, 13.87 % (incl. 8.50 % PIK) |
위의 표에서 볼 수 있듯이, NGL은 여러 가지 선순위 및 이차 담보 채권을 보유하고 있으며, 이자율은 보통 SOFR(LIBOR의 대체 기준금리)와 일정 만큼의 스프레드가 더해진 값으로 계산된다. 일부 채권은 PIK(Payment-in-Kind)로 이자가 지급되어, 금전 대신 주식 형태로 이자가 지급될 수 있다[0].
주가 영향 미치는 요인들
NGL 에너지 파트너스의 주가 동향은 여러 가지 요인에 의해 좌우될 수 있다. 먼저, 주요 통화의 환율 변동이 영향을 미칠 수 있다. 가상 시나리오로 미국 달러의 가치가 급격히 하락한다고 가정해보자. 미국 내에서 주로 운영되는 NGL에게는 수출 경쟁력이 개선되어 긍정적인 영향을 줄 수 있다. 반대로, 미국 내 에너지 수요가 경기 침체로 인해 급감하는 경우를 생각해보자. 이는 매출 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 국가 간 갈등, 예를 들어 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 심화될 경우에도 영향을 받을 수 있다. 만약 에너지 자원 수출에 대한 규제가 강화된다면, 이는 NGL의 국제 시장 확대에 제약이 될 수 있으며, 주가에는 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 높다. 경쟁사의 증가 또한 주가에 중요한 변수 중 하나이다. 만약 강력한 경쟁사가 혁신적인 에너지 물류 기술을 바탕으로 시장 점유율을 높여 나가는 상황이라면 NGL은 시장에서의 입지를 위협받게 된다. 마지막으로, 시장의 트렌드 변화, 예를 들어 재생 에너지에 대한 수요가 급증하는 경우, 전통적인 에너지 물류 회사로서의 NGL은 에너지 믹스를 조정할 필요성을 느낄 것이다. 만약 이런 변화에 빠르게 대응하지 못한다면 이는 장기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이러한 다양한 변수들은 NGL의 주가에 상반된 영향을 미칠 수 있으며, 각 요인의 변화에 따라 민감하게 반응할 수 있다.
주가 급등/급락 히스토리
회사 주요 이슈들
회사의 미래 전망
NGL 에너지 파트너스의 미래는 다양한 요인에 의해 성장하거나 위축될 수 있다. 에너지 수요가 지속적으로 증가하는 세계적인 트렌드는 NGL의 물류 및 처리 서비스에 대한 수요 증가로 이어질 수 있다. 특히 아시아와 같은 신흥 시장의 에너지 소비 증가가 이를 뒷받침할 수 있다. 또한 기술 혁신을 통해 물류와 처리 과정에서의 비용 절감 및 효율성 개선이 회사의 이익을 증가시킬 가능성이 있다. 반대로, 재생 가능 에너지 자원의 채택이 증가한다고 가정할 때, 전통적인 화석 연료 의존도가 줄어들 수 있으며 이는 NGL의 사업모델에 도전 과제가 될 수 있다. 환경 규제가 강화되면서 수돗물 처리 및 폐기 과정에 대한 엄격한 기준이 마련될 경우, 운영 비용 증가가 예상되며 이는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한, 국제 정세 변화나 무역 분쟁과 같은 외부적인 요인은 공급망 혼란을 초래하여 사업 운영에 장애물이 될 수 있다. 경쟁사의 등장과 시장 내 경쟁 심화도 NGL이 직면할 수 있는 위협 요소 중 하나로, 시장 점유율 축소 위험이 존재한다. 이에 따라 NGL은 변화하는 시장 환경에 민첩하게 대응하고, 지속 가능한 비즈니스 모델을 갖추는 것이 중요할 것이다.