LNZA (LNZA, LNZA)

회사 소개

LNZA는 자연 기반 탄소 정제 회사로, 폐기물 탄소를 화학적 원재료로 변환하여 지속 가능한 연료, 섬유 및 포장재 등 소비재를 생산하는 기술을 개발합니다. 이 회사의 주된 목표는 원자재로서의 화석 연료 사용을 줄이고 순환 경제 모델을 통해 탄소를 재사용하는 것입니다. LNZA는 독자적인 가스 발효 기술을 통해 산업, 도시 및 농업 폐기물에서 생성된 탄소 가스를 지속 가능한 연료와 화학물질로 변환할 수 있으며, 이 과정에서 발생하는 에탄올은 가정용 청소 제품, 향수, 섬유 및 패키징 소재와 같은 다양한 제품의 기초 원료로 사용됩니다. 이 회사의 주요 수익 모델은 고객이 LNZA의 기술을 사용하여 가스를 발효시켜 생산된 에탄올에서 발생하는 로열티로 이루어지며, 이와 함께 고객을 위한 엔지니어링 서비스, 기술 라이선스 및 공동 개발 계약을 통해 추가적인 수익을 창출합니다. LNZA의 가스 발효 기술은 매우 유연하여 다양한 공급원에서 탄소를 수집할 수 있고, 이는 시장 변화에 신속하게 대응할 수 있는 장점을 제공합니다. 따라서 LNZA는 지속 가능한 화학 산업의 발전에 기여하며, 탄소 배출을 감소시켜 기후 변화 문제 해결에 중대한 역할을 하고 있습니다[0].

주요 고객

LNZA의 고객은 대체적으로 지속 가능한 화학 제품과 저탄소 기술 솔루션을 찾는 기업들로 구성됩니다. 첫째, 대형 화학 제조업체와 석유화학 회사들이 주요 고객층을 형성합니다. 이들은 LNZA의 기술을 통해 기존의 화석 연료 기반 제품을 대체할 수 있는 청정 에탄올 등의 제품을 얻고자 합니다. 이러한 고객들은 자사의 포트폴리오에서 친환경적인 이미지와 시장에서의 지속 가능성을 강조하기 위해 LNZA의 제품을 구매합니다. 둘째, 친환경 및 혁신적인 기술을 사용하는 패션 및 소비재 회사들이 있습니다. 이들은 LNZA의 기술을 통해 생산한 지속 가능한 화학 물질을 사용하여 섬유와 포장재를 생산함으로써 소비자들에게 브랜드의 친환경성을 어필합니다. 마지막으로, 플라스틱, 연료, 포장 및 건강 관련 제품의 지속 가능한 솔루션을 필요로 하는 대규모 제조업체들도 중요한 고객 세그먼트가 됩니다. 이들 고객은 LNZA의 독자적인 가스 발효 기술을 활용하여 생산 비용을 절감하면서 동시에 환경 규제를 준수할 수 있는 이점을 얻습니다. 이는 품질 높은 지속 가능한 제품을 고객에게 제공하려는 제조업체들에게 중요한 가치를 제공합니다[0].

회사의 비용구조

LNZA는 다양한 비용 항목을 관리하며, 이 회사의 주요 비용들은 아래와 같이 분류됩니다. 첫째, 자연 자원 관련 비용으로 폐기물 탄소를 원료로 변환하는 과정에서 사용하는 화학 원재료 비용이 있습니다. 둘째, 에너지 소비는 회사 운영의 중요한 부분으로, 가스 발효 공정에서 상당한 전력을 소모합니다. 셋째, 기술 인프라의 운영을 위해 상당한 컴퓨팅 파워 및 클라우드 서비스에 투자합니다. 네 번째로, 전문 인력을 통한 기술 개발 및 엔지니어링 서비스 제공 비용이 포함됩니다. 마지막으로, 공급업체로는 구체적으로 기술 인프라 제공을 위한 협력사들이 있으며, 예를 들어 AWS 또는 Microsoft Azure 등이 클라우드 서비스를 제공합니다[0].

비용 항목	상세 설명	주요 공급업체
자연 자원 비용	폐기물 탄소를 화학 원재료로 변환하기 위한 원재료 구매	관련 내용 직접 없음
에너지 소비	가스 발효 공정 및 기타 생산 활동에서의 전력 소비	공급자 직접 기재 없음
컴퓨팅 파워 및 클라우드	기술 인프라 운영을 위해 클라우드 서비스 및 컴퓨팅 파워 사용	AWS, Microsoft Azure 등
인적 자원 비용	기술 개발 및 서비스 제공을 위한 엔지니어링, 연구 개발 인력 비용	관련 내용 직접 없음

이러한 비용 관리를 통해 회사는 생산 효율성을 높이고, 지속 가능한 경제 모델 구축에 기여합니다.

제품군

LNZA의 주요 제품은 주로 지속 가능한 화학물질로 구성되어 있으며, 각각의 제품은 회사의 수익 구조에 중요한 역할을 하고 있습니다. 가장 두드러진 제품은 에탄올로, 이는 폐기물 탄소를 원료로 변환하여 생산되며, 청소 제품, 향수 및 섬유 제조에 사용됩니다. 이는 LNZA의 가스 발효 기술에서 파생된 가장 큰 수익 창출원 중 하나입니다. 두 번째로 중요한 제품은 폐기물 관리 및 탄소 포집을 통해 생성된 다양한 화학 원료입니다. 이들 원료는 다른 화학 제품의 기초가 되어 다양한 산업에서 사용됩니다. LNZA는 또한 고객사와의 기술 라이선스 및 맞춤형 엔지니어링 서비스를 통해 수익을 창출하고 있습니다. LNZA의 경쟁사로는 유사한 지속 가능한 화학 및 에너지 솔루션을 제공하는 기업들이 있는데, 여기에는 전 세계의 다른 대규모 화학 제조업체들이 포함되며 이들 기업들도 지속 가능한 자원을 활용한 제품 개발에 박차를 가하고 있습니다[0].

LNZA 주요 제품	제품 설명	수익 기여도
에탄올	가스 발효 기술을 통한 폐기물 탄소 원료 기반 청소 제품, 향수, 섬유용 에탄올	높은 수익 기여
화학 원료	탄소 포집을 통해 생성된 다양한 화학 원료	중간 수익 기여
기술 라이선스 및 엔지니어링 서비스	고객사에 맞춤형 기술 지원 및 솔루션 제공	추가적인 수익

유사한 제품을 생산하는 회사는 주로 대체 화석 연료 및 원료를 개발하는 데 초점을 맞추고 있는 다른 지속 가능 화학 제품 및 생명과학 회사들이 있습니다[1].

경쟁사	주요 제품
기존 화학 제조업체	지속 가능한 화학 원료, 에탄올
생명과학 회사	생물학적 원료 및 재생 에너지 솔루션

주요 리스크

LNZA의 비즈니스 모델에 특별히 관련된 위험 요소는 여러 가지가 있지만, 특히 주목해야 할 점은 생물학적 폐기물의 품질과 양의 변동성이 회사의 생산공정에 미치는 영향이다. LNZA는 가스 발효 기술을 통해 다양한 탄소원을 원료로 사용하는데, 이때 제공되는 폐기물의 품질이 일정하지 않을 경우, 예상과 다른 성능을 보일 수 있다. 이러한 변동성은 생물학적 과정의 복잡성과 관련이 있으며, 이는 생산 효율성과 비용 구조에 심각한 영향을 미치게 된다. 또한, LNZA가 사용하는 미생물의 반응은 다양한 배출 가스에 민감하게 반응하므로, 대량 생산 과정에서 발생할 수 있는 예상치 못한 기술적 문제도 하나의 리스크가 된다. 이러한 문제들이 발생할 경우, LNZA는 시장에서의 경쟁력을 잃고 수익성이 저하될 위험에 처할 수 있다. 뿐만 아니라, LNZA의 독점 기술을 보호할 수 있는 특허와 지적 재산권의 강력한 보호가 부족할 경우, 경쟁사들이 유사한 기술을 사용함으로써 시장 점유율이 감소할 가능성도 있다. 이 외에도, 정부의 규제 변화나 대중의 우려로 인해 유전자 조작 물질 사용에 대한 심리적 저항이 커질 수 있으며, 이는 LNZA의 제품 수요에 직접적인 영향을 미칠 수 있다[0].

재무

LNZA의 최근 재무 성과를 살펴보면, 총 수익은 2023년 기준으로 62,631만 달러로 이전 연도 대비 68% 상승했지만 여전히 순손실 상태에 있습니다. 2022년의 76,356만 달러에서 2023년 134,098만 달러로 순손실이 증가했으며, 이는 영업 활동의 증가와 비용의 상승이 주요 원인입니다[0]. 비용 측면에서는 매출 원가가 59% 증가했으며, 연구 및 개발(R&D) 비용과 판매, 일반 및 관리(SG&A) 비용도 각각 28%와 88% 증가했습니다[1][2]. 이는 새로운 프로젝트와 기술 개발, 사업 통합 관련 비용과 연관이 크며, 특히 주식 보상 및 비정기적인 전문 서비스 비용이 포함되어 있습니다. 한편, 회사는 97,296만 달러의 운영 현금 유출과 함께 831,872만 달러의 누적 결손을 기록했습니다[3]. 자본 조달 활동으로 인한 현금 유입은 148.2백만 달러에 달했으나, 이는 부분적으로 이전 투자자의 지분 환매와 새로운 부채 보증으로 상쇄되었습니다[4]. LNZA는 여전히 상업적인 기술 상업화를 이루기 전까지는 손실 상태를 유지할 전망이며, 이는 향후 주요 수익원으로 기대되는 기술 라이센싱 및 장비 판매의 성과에 달려 있습니다.

대차대조표

LNZA의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표를 살펴보면 총 자산은 241,624천 달러로 전년도 176,856천 달러에 비해 증가했습니다[0]. 이 중 유동 자산은 172,700천 달러이며, 비유동 자산은 68,924천 달러로 나타났습니다. 여기에는 현금, 현금성 자산 및 만기 보유 투자 증권 45,159천 달러, 무형자산과 같은 기타 비유동 자산 5,736천 달러 등이 포함됩니다[0]. 부채는 127,153천 달러로 구성되어 있으며, 유동 부채가 27,782천 달러, 비유동 부채가 99,371천 달러로 집계되었습니다. 이에 비해 자본은 총 114,471천 달러의 적자를 기록하고 있으며, 이는 누적 적자 831,872천 달러와 연결되어 있습니다[2]. 대차대조표에서 가장 주목할 점은 자산의 대부분이 유동성 확보에 집중되어 있다는 것입니다. 현금과 현금성 자산을 포함한 유동자산 비율이 높아, 연구 개발과 마케팅 등의 운영 자금 유지를 위한 현금 흐름 관리에 주력하고 있음을 확인할 수 있습니다. 또한, 비유동 자산 중 일부가 설비 및 장비에 투자되어 있어, 지속 가능한 에너지 생산을 위한 기술 개발과 관련된 자산 관리에 초점을 두고 있습니다. 이는 LNZA의 사업 성격상 화학공정 및 관련 기술력 강화를 위한 필수적인 자산 배분으로 볼 수 있습니다.

손익계산서

항목	2023년	2022년
고객 및 보조금 계약에서의 수익	$45,953	$27,798
CarbonSmart 제품 판매 수익	$5,337	$4,000
협력 협약에서의 수익	$5,529	$2,575
관계 회사 거래에서의 수익	$5,812	$2,970
총 수익	$62,631	$37,343
고객 및 보조금 계약의 수익 원가 (감가상각 제외)	($37,653)	($22,912)
CarbonSmart 제품 판매의 수익 원가 (감가상각 제외)	($4,889)	($3,648)
협력 협약의 수익 원가 (감가상각 제외)	($2,265)	($1,250)
관계 회사 거래의 수익 원가 (감가상각 제외)	($172)	($477)
연구개발비	($68,142)	($53,191)
감가상각비	($5,452)	($4,660)
판매, 일반 및 관리비	($50,438)	($26,804)
총 비용 및 운영비	($169,011)	($112,942)
영업 손실	($106,380)	($75,599)
순이자 수익	$4,572	$8
기타 비용, 순	($29,388)	($2,757)
법인세 전 손실	($131,196)	($78,348)
법인세 비용	-	-
순손익(지분법 투자자 수익, 순 포함)	($2,902)	$1,992
순손실	($134,098)	($76,356)
기타 포괄 손실: 외환 변동 조정	($376)	($1,449)
포괄 손실	($134,474)	($77,805)

LNZA의 수익은 2023년에 전년 대비 68% 증가하여 62,631만 달러를 기록했습니다. 주요 수익 증가는 고객 및 정부계약의 발전 단계에 따른 서비스 확대에서 기인하며, 이는 회사의 기술이 상업화 진행 중임을 시사합니다. 그러나 수익 증가에도 불구하고, 연구개발비가 약 68,142만 달러로 상당히 높게 책정되어 있으며, 이를 통해 LNZA가 여전히 기술 개발에 집중하고 있다는 것을 보여줍니다. 이외에도 판매, 일반 및 관리비가 크게 증가했는데, 이는 사업 통합 관련 일회성 전문 서비스 비용 등의 영향일 수 있습니다[0].

LNZA가 기술적 장벽을 기반으로 사업을 운영하기에 R&D에 상당한 비용을 투입하는 것은 예상되는 일이지만, 전체적으로 비용 증가가 수익 증가를 초과하고 있어 영업 손실을 확대시키는 결과를 초래하고 있습니다. 이는 상업화 진행 중인 기술의 특성상 초기 비용 부담이 클 수밖에 없음을 시사합니다. 회사의 순손실은 134,098만 달러로 상당히 크며, 이는 시장에 완전히 진입하기 전까지는 손실이 계속될 것으로 예상됩니다[1].

현금흐름표

항목	2023년	2022년
영업활동으로 인한 순현금 유입(유출)	($97,296)	($84,703)
투자활동으로 인한 순현금 유입(유출)	($57,911)	($10,686)
재무활동으로 인한 순현금 유입(유출)	$148,185	$50,545
환율 변동의 영향	($404)	($178)
현금, 현금성 자산, 제한된 현금의 순감소	($7,426)	$45,022

LNZA의 2023년 현금 흐름을 살펴보면 중대한 영업 손실에도 불구하고, 재무활동을 통해 많은 현금을 확보한 것으로 보입니다. 이는 주로 사업 결합과 PIPE 금융에서 발생한 자금 조달로 인한 것입니다. 반면, 투자활동으로 인한 현금 유출은 2022년에 비해 크게 증가했으며, 이는 주로 부채 증권과 설비에 대한 투자가 그 원인입니다. 영업활동에서는 계속되는 현금 유출이 관찰되는데, 이는 회사의 초기 기술 상용화 단계에서 발생하는 연구개발 및 운영비용이 지속적으로 지출되기 때문입니다. LNZA와 유사한 기술 기반의 초기 단계에서의 기업들은 보통 기술 개발과 시장 진입을 위한 초기 비용 부담이 크기 때문에 영업활동에서의 현금 유출이 흔히 나타납니다. 따라서, LNZA의 경우 현금 유출을 감안하더라도 기술 개발과 상용화 성공 가능성을 염두에 두고 충분한 자금을 확보한 상태로 운영되고 있을 것으로 보입니다[0].

주요 부채 및 전환사채들

LNZA는 여러 종류의 부채 및 준부채성 금융 상품을 보유하고 있습니다. 먼저, EIDL 대출은 총 미화 263,000 달러의 금액으로, 2050년 만기가 되며 3.75%의 연이율로 이자가 부과됩니다[0]. 전환사채는 총 606,000달러의 주액으로, 일부 노트에 대해서는 2.5%의 이자율이, 다른 노트에 대해서는 18%의 높은 이자율이 적용되며, 만기 전에 주식으로 자동 전환되는 조건이 있습니다[0]. 또한, 2023년 중에는 총 598,836달러 상당의 전환사채가 주식으로 교환되었습니다[0]. 이 외에도 LNZA는 금융 구조상 다양한 조정이 가능한 다른 대출 상품들도 운용하고 있습니다. 이러한 대출 및 전환사채는 회사의 운영 자금 조달 및 전략적 투자에 중요한 역할을 하고 있습니다.

주가 영향 미치는 요인들

LNZA의 주가 변동은 다양한 요인에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 외환시장의 변동은 LNZA의 수출 가격 경쟁력에 영향을 줄 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러가 강세를 보이면 LNZA의 제품이 해외 시장에서 상대적으로 비싸질 수 있어 수익이 감소하고 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 거시경제 상황은 소비자와 기업의 지출 능력에 영향을 미칩니다. 경제 침체가 발생하면 소비 지출이 줄어들어 LNZA의 제품 수요가 감소하고 주가에도 악영향을 줄 것입니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 글로벌 공급망의 혼란을 초래할 수 있습니다. 이러한 갈등은 원자재 가격 상승으로 이어져 LNZA의 생산비용 증가와 수익성 위기에 부담을 주어 부정적인 주가 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 경쟁사의 부상은 LNZA의 시장 점유율 손실을 의미할 수 있습니다. 새로운 기술이나 가격 경쟁력을 갖춘 기업이 등장하면 LNZA의 고객 확보가 어려워져 주가 하락 요인이 될 수 있습니다. 마지막으로, 시장 트렌드 및 규제 변화는 LNZA의 사업 방향에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 친환경 규제 강화 및 친환경 제품에 대한 선호가 증가하면 LNZA의 지속 가능한 기술에 대한 수요 증가로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 각 요인은 LNZA의 주가에 상이한 방향과 크기로 영향을 미칠 수 있습니다.

회사의 미래 전망

LNZA의 미래는 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다. 환경 문제 해결을 위한 국제적 노력이 증가함에 따라 지속 가능한 산업에 대한 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 LNZA의 기술과 제품에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 회사가 활용하는 가스 발효 기술은 탄소 중립 목표를 달성하기 위한 수단으로 각광받을 가능성이 큽니다. 그러나, 이러한 성장이 지속되기 위해서는 기술의 지속적인 혁신과 생산 능력 확충이 필수적입니다. 반대로, 만약 경쟁사들이 비슷하거나 더 나은 기술을 개발하며 시장에 진입한다면 LNZA의 성장세는 둔화될 수 있습니다. 또한, 글로벌 경제의 불확실성이나 원자재 가격의 급등은 LNZA의 생산 비용에 영향을 미칠 수 있어 수익성에 부정적인 영향을 줄 위험이 있습니다. 규제 환경 변화 역시 기업의 경영 방향에 중대한 요소로 작용할 수 있는데, 예를 들어 정부의 환경 규제가 강화되는 경우 LNZA는 더 높은 비용을 감수해야 할 수 있습니다. 이러한 요인들이 상호 교차하면서 LNZA의 장기적인 성장 가능성을 결정할 것입니다.