LECO (LECO, LECO)

회사 소개

린컬 전기(Lincoln Electric)는 아크 용접 및 절단 제품의 세계 최대 설계 및 제조업체로, 다양한 아크 용접 장비와 소모성 용접 제품, 다른 용접 및 절단 제품들을 포함한 광범위한 제품 라인을 제공합니다. 회사는 아크 용접 제품, 자동화된 조립 및 절단 시스템, 플라즈마 절단 예장비, 브레이징 및 솔더링 합금에서 글로벌 리더십을 보유하고 있으며, 주요 소비자 시장으로는 일반 가공, 에너지(석유 및 가스, 전력 생산 및 프로세스 산업), 중공업(중량 가공, 조선업 및 유지보수), 자동차 및 운송, 건설 및 인프라가 있습니다. 린컬 전기의 수익은 제품 판매를 통해 이루어지며, 이 제품들은 주로 산업 유통업체와 소매상, 그리고 직접 고객에게 판매됩니다. 회사는 자사의 제품을 지속적으로 개선하고 혁신하기 위해 연구개발에 막대한 투자를 하고 있으며, 이를 통해 용접 응용 분야에서의 품질과 생산성을 높이고 있습니다. 또한, 회사는 지적 재산권을 보호하기 위해 전 세계에서 혁신을 특허와 상표로 보호합니다. 주요 원자재로는 강철, 전자 부품, 구리, 알루미늄 합금이 있으며, 이러한 자원들은 일반적으로 개방 시장에서 구매 가능합니다. 린컬 전기는 미국을 포함한 여러 국가에 제조 공장을 두고 있으며, 전세계적으로 운영되고 있는 복잡한 공급망을 관리합니다. 생산 공정은 환경 규제를 준수하며, 대부분의 주요 제조 시설에서 ISO 14001 및 ISO 9001 인증을 보유하고 있습니다[0].

주요 고객

린컬 전기(Lincoln Electric)의 고객 페르소나는 다양한 산업 분야로 나뉩니다. 첫째, 일반 가공업체와 제조업체들은 린컬 전기의 주 고객으로, 이들은 복잡한 금속 작업에서 신뢰할 수 있는 용접 솔루션을 찾고 있으며, 린컬의 고품질 용접 장비와 소모품으로 생산성 향상과 비용 절감을 기대합니다. 둘째, 에너지 부문의 고객들은 석유 및 가스, 전력생산 산업에서 효율적인 용접 솔루션을 필요로 하며, 특히 안정성과 내구성 면에서 높은 신뢰도를 요구합니다. 셋째, 중공업 분야의 고객들은 조선업과 중량 가공업에서 강력하고 효과적인 용접 기술을 찾고 있으며, 린컬 전기의 제품이 이러한 요구를 충족시킵니다. 넷째, 자동차 및 운송 부문의 기업들은 고속 생산 라인에서의 효율적이고 정확한 용접이 필수적이며, 린컬의 자동화 솔루션과 장비는 이들의 생산 요구에 부합합니다. 마지막으로 건설 및 인프라 분야에서, 높은 품질의 건축 구조물을 위한 안정적인 용접 기술이 필요하며, 린컬 전기는 이 분야에서 탄탄한 명성을 가지고 있습니다. 각 고객 세그먼트는 린컬 전기의 혁신적인 제품과 서비스의 품질, 신뢰성, 그리고 글로벌 서포트 네트워크를 높이 평가하며, 이는 이들이 그 제품을 선택하는 주요한 이유가 됩니다.

회사의 비용구조

린컬 전기(Lincoln Electric)의 주요 비용 부문은 주로 원자재, 에너지 소모, 그리고 생산 및 운영 효율성 확보와 관련된 관리 비용으로 구성됩니다. 이 회사의 주요 원자재는 강철, 구리, 알루미늄 합금이며, 이런 재료들은 개방 시장에서 구매하거나 특정 공급업체와의 계약을 통해 확보됩니다. 또한, 린컬 전기는 전세계 여러 제조 거점을 운영하고 있어 복잡한 글로벌 공급망 관리를 위해 상당한 물류 비용이 발생합니다. 실험실과 제조 장비의 감소는 일반적으로 감가상각 비용으로 처리되며, 이는 자산 사용 수명이 다할 때까지 분할되어 기록됩니다[0]. 제조 및 생산 설비 운영과 관련하여 에너지 사용과 같은 고정 비용도 주요 항목 중 하나입니다. 전기와 가스와 같은 에너지원의 소비는 회사의 운영 효율성과 비용 관리의 중요한 요소로 작용합니다. 린컬 전기의 비용 관리 접근법에는 에너지 효율성을 개선하고 자원 소모를 최적화하는 것이 포함되어 있습니다[1].

제품군

린컨 전기의 주요 제품은 아크 용접 장비, 소모성 용접 제품, 그리고 다양한 자동화 및 절단 시스템 등으로 구성됩니다. 이러한 제품들은 린컨 전기의 수익에 크게 기여하고 있으며, 주요 산업 고객들은 이 회사의 제품을 통해 생산성 향상 및 비용 절감을 꾀하고 있습니다. 제품의 수익 기여도는 각각의 제품군이 판매량과 가격 등에 따라 다르며, 린컨 전기의 주요 수익원으로 자리잡고 있습니다. 경쟁 업체로는 비슷한 용접 및 절단 장비를 제조하는 다른 기업들이 있으며, 주요 경쟁사로는 레이저 및 비레이저 시스템, 고출력 레이저를 제공하는 IPG 포토닉스[0]와 같은 회사들이 있습니다. 특히, IPG 포토닉스는 고출력 레이저와 펄스 레이저 등을 제공하며, 린컨 전기의 용접 장비 시장에서도 경쟁을 벌이고 있습니다. 이러한 경쟁 상황 속에서도 린컨 전기는 연구 개발 투자와 혁신적인 제품을 통해 시장 점유율을 높여가고 있습니다[1].

주요 리스크

린컬 전기는 아크 용접 및 절단 장비를 제조하는 업계 선두 기업으로서, 여러 가지 고유의 위험 요소에 직면해 있다. 첫째, 아크 용접 산업의 성숙도가 높아지면서 시장 경쟁이 심화되는 가운데, 신기술 및 혁신에 뒤처지게 되는 위험이 있다. 이는 기존 고객을 잃거나 신규 시장 개척에 실패할 가능성을 높인다. 둘째, 회사는 독일, 중국, 러시아 등 여러 글로벌 시장에서 운영하고 있어 이러한 지역의 정치적 불안정이나 경제적 둔화가 공급망에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 원자재 가격의 불확실성은 린컬 전기의 제조 비용에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 원자재 및 에너지 가격이 일시적으로 급등할 경우 수익성에 큰 압박이 가해질 수 있다. 넷째, 다수의 법적 소송 중 특히 석면에 의한 건강 문제와 관련된 소송은 잠재적인 금전적 손실을 초래할 수 있으며, 이로 인해 회사의 브랜드 이미지가 실추될 위험이 있다. 마지막으로, 기술적 유출이나 사이버 공격의 위험이 증가하면서 회사의 정보 시스템 및 고객 데이터 보호에 대한 부담이 커지고, 이는 고객 신뢰도에 부정적인 영향을 미칠 수 있다[0].

재무

린컬 전기의 2023년 재무 성과는 매우 긍정적으로 평가된다. 회사는 2023년 총 매출액 4,191,636만 달러로 전년 대비 11.4% 증가를 기록했으며, 이는 주로 인수 효과, 수요 증가 및 원자재 비용 상승에 따른 가격 조정 덕분이다[0]. 순이익은 545,248만 달러로, 작년에 비해 15.5% 증가했으며, 이는 전체 매출의 13.0%에 해당한다[1]. 조정된 세전 소득(Adjusted EBIT)은 731,374만 달러로, 매출의 17.4%를 차지하며 전년 대비 14.8% 증가했다[1]. 현금 및 현금 등가물은 393,787만 달러로, 전년 대비 99.7% 증가했으며, 이는 영업활동으로부터의 증가된 현금 흐름 덕분이다[3]. 또한 자본 비용을 통한 투자와 조달 비용 관리가 효과적으로 이루어져 회사의 장기 부채는 전년 대비 감소했다[4]. 전반적으로 린컬 전기의 견고한 재무 상태는 인수 전략의 성공, 효율적인 비용 관리, 그리고 강력한 영업 성과에 의해 뒷받침되고 있다.

대차대조표

린컬 전기의 2023년 12월 31일 기준 대차대조표는 다음과 같다. 유동자산은 총 1,484,633만 달러로, 현금 및 현금성 자산이 393,787만 달러, 매출채권이 667,739만 달러, 재고자산이 525,159만 달러이다. 고정자산은 총 2,799,803만 달러로, 설비 및 장치가 530,784만 달러, 무형자산 및 기타가 2,269,019만 달러로 구성된다. 총 자산은 4,284,436만 달러이다. 부채는 총 1,105,210만 달러로, 유동부채가 658,289만 달러, 장기부채가 1,102,771만 달러, 그 외 부채가 포함되어 있다. 총 자본은 1,308,852만 달러로 보고된다[0]. 대차대조표를 통해 린컬 전기의 재무 상태는 매우 탄탄하며, 특히 높은 현금 보유로 시장의 변동성에 대처할 수 있는 여력이 충분함을 알 수 있다. 부채 비율은 비교적 안정적이지만, 부채 차입 시 시장 금리와의 상관관계를 주의할 필요가 있다. 자산 중 상당 부분이 무형자산과 기타항목에 집중되어 있어, 이는 린컬 전기의 사업이 기술 및 특허 기반의 혁신적인 제품들을 중심으로 이루어지는 것을 반영한다. 이러한 자산 배분은 린컬 전기의 주요 사업 분야인 아크 용접 장비 및 솔루션 제공과 밀접하게 연관되어 있으며, 해당 시장에서의 강력한 위치 확보를 위한 전략적 투자가 있었음을 시사한다.

손익계산서

항목	2023년 금액(천 달러)	2023년 매출 비율	2022년 금액(천 달러)	2022년 매출 비율	변동 금액(천 달러)	변동률(%)
매출액	4,191,636	-	3,761,211	-	430,425	11.4%
매출 원가	2,726,191	-	2,480,451	-	245,740	9.9%
총 이익	1,465,445	35.0%	1,280,760	34.1%	184,685	14.4%
판매, 일반 및 관리비	758,910	18.1%	656,636	17.5%	102,274	15.6%
자산 손상 및 구조 조정 비용	(11,314)	0.3%	11,788	0.3%	23,102	196.0%
영업 이익	717,849	17.1%	612,336	16.3%	105,513	17.2%
순 이자 비용	44,371	-	29,500	-	14,871	50.4%
기타 수익	13,388	-	9,991	-	3,397	34.0%
세전 소득	686,866	16.4%	592,827	15.8%	94,039	15.9%
세금 비용	141,618	-	120,603	-	21,015	17.4%
순이익	545,248	13.0%	472,224	12.6%	73,024	15.5%

린컨 전기의 2023년 손익계산서를 분석하면 매출은 419만 달러로 전년 대비 11.4% 증가했으며, 이는 주로 인수 및 제품 가격 상승 그리고 수요 증가에 의한 것이다. 매출원가는 9.9%만큼 증가했으나, 그에 비해 총 이익률은 34.1%에서 35.0%로 개선되었다. 이는 회사가 원가 상승을 제품 가격에 충분히 전가했음을 시사한다. 판매 및 관리비는 15.6% 증가하여 총매출의 18.1%를 차지했는데, 이는 인수 및 직원 관련 비용 증가에 기인한 것으로 보인다. 영업 이익은 전년보다 17.2% 증가한 718만 달러를 기록하며, 매출 비율에서도 16.3%에서 17.1%로 증가했다. 이는 회사가 비용 효율성을 유지하면서 수익성을 강화한 신호로 받아들일 수 있다.

흥미롭게도 자산 손상 및 구조 조정 비용 항목에서 1,131만 달러의 수익이 발생하여 영업 이익을 더욱 부추겼다. 이 수익은 주로 국제 용접 부문에서의 자산 처분에 따른 이익이다. 따라서 특별 항목이 영업 이익 증가의 주요 원동력 중 하나였음을 알 수 있다. 순 이자 비용은 50.4% 증가하여 443만 달러로 이자 비용 관리의 필요성을 보여준다. 순이익은 전년 대비 15.5% 증가하여 545만 달러로 나타났고, 이는 매출의 13.0%에 해당한다. 이러한 결과는 린컨 전기가 글로벌 시장에서 제품 가격 경쟁력과 비용 관리에 성공했음을 보여준다[0].

현금흐름표

항목	2023년 금액(천 달러)	2022년 금액(천 달러)	변동 금액(천 달러)
운영 활동으로부터의 현금	667,542	383,386	284,156
투자 활동으로 사용된 현금	(74,729)	(504,691)	429,962
자본 지출	(90,987)	(71,883)	(19,104)
사업체 인수, 순 현금 취득	(32,685)	(436,298)	403,613
자산 매각을 통한 수익	49,494	3,331	46,163
금융 활동으로부터의 현금 사용	(412,392)	133,725	(546,117)
단기 차입금 (상환)/수익	(79,873)	34,351	(114,224)
장기 차입금 (상환)/수익	(8,109)	405,444	(413,553)
금고주식 매입	(198,765)	(181,293)	(17,472)
주주에 대한 현금 배당금 지급	(148,010)	(130,724)	(17,286)
현금 및 현금 등가물 증가	196,637	4,192	192,445

린컬 전기의 2023년 현금 흐름 분석에 따르면, 운영 활동으로부터의 현금 흐름은 수익 증가와 운전 자본 개선을 통해 전년에 비해 크게 증가했습니다. 이에 따라 현금 및 현금성 자산이 99.7% 증가하여 393,787천 달러에 달했습니다[0]. 이는 자본지출 감소와 사업체 인수 활동의 둔화로 인한 투자 활동의 현금 사용 감소와도 직결됩니다. 반면, 금융 활동에서는 단기 및 장기 차입 상환 증가로 인해 전체적으로 현금을 더 많이 사용했습니다. 이러한 현금 흐름의 특징은 아크 용접 및 절단 장비를 주 사업으로 하는 린컬 전기와 같은 산업 제조업체에서 일반적으로 나타나는 패턴입니다. 린컬 전기의 현금 흐름은 사업의 복잡성과 글로벌 운영이라는 맥락에서 안정적이며, 이는 유사 산업 내 다른 기업들과 비교할 때 대체로 높은 운영 현금 창출 역량을 보여줍니다.

주요 부채 및 전환사채들

채무 유형	발행일	만기일	원금(백만 달러)	금리	비고
전환 사채	2021년 3월	2026년 3월	69.125	2.25%	발행비용 차감 후 채무 [0]
전환 사채	2022년 5월	2028년 6월	240.000	2.25%	발행비용 차감 후 채무 [0]
전환 사채	2023년	2029년	총 금액 미상	18% 일반, 20% 연체 금리	발행비용 차감 후 채무 [2]
Mizrahi 2023 대출	2023년 11월	2031년 10월	50.0	7.15%	반기별 이자 지급, 다양한 약정 조항 포함[3]
Hapoalim 2023 대출	2023년 2월	2033년	100.0	상세 미기재	금융 부채 대비 조정된 EBITDA 비율, 최소 자본 요건 포함[3]

린컬 전기(Lincoln Electric)는 다양한 전환 사채 및 장기 대출을 통해 자금을 조달하고 있으며, 이는 회사의 재무 전략의 일환으로 볼 수 있습니다. 각 전환 사채는 일정 이상 금리가 적용되며, 미리 설정된 시점이나 조건하에서 특정 비율로 주식으로 전환될 수 있습니다. Mizrahi 및 Hapoalim 은행과의 대출 계약을 통해 각각 다양한 약정 조건하에 대출을 실행하고 있고, 이러한 대출은 회사의 장기적인 재무 계획의 기반이 됩니다.

주가 영향 미치는 요인들

린컬 전기(Lincoln Electric)의 주가 변동은 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 첫째, 환율 변동은 회사 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러화 강세로 인해 회사의 해외 수익이 감소한다면 주가는 하락할 가능성이 있습니다. 둘째, 거시경제 상황도 중요한 요인입니다. 글로벌 경제 침체는 산업 활동을 둔화시켜 용접 제품에 대한 수요 감소를 초래할 수 있으며, 이는 주가의 하락으로 이어질 것입니다. 셋째, 국가 간의 갈등, 예를 들어 미중 무역 전쟁은 공급망 차질을 빚어 생산 비용을 증가시키고, 이익률을 낮출 수 있기 때문에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 넷째, 새로운 경쟁업체의 등장이나 기존 경쟁사의 시장 점유율 확장은 린컬 전기의 시장 지배력을 약화시킬 수 있으며 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 마지막으로, 시장 트렌드의 변화도 주가 변동에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 친환경 및 지속 가능한 생산 방식에 대한 수요 증가가 진행된다면 린컬 전기가 이런 변화에 효과적으로 대응한다면 해당 트렌드에 따른 긍정적인 수익 증가와 함께 주가 상승을 기대할 수 있습니다[0].

회사의 미래 전망

린컬 전기(Lincoln Electric)의 미래는 여러 요인에 의해 크게 좌우될 수 있습니다. 회사의 핵심 시장인 제조업 부문의 성장 여부는 린컬 전기의 성장에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 글로벌 제조 산업의 성장과 혁신은 더 많은 용접 및 절단 제품에 대한 수요를 창출할 것입니다. 또한, 자동화와 로봇 기술의 발전은 산업 자동화에 대한 수요를 촉진하여 린컬 전기의 비즈니스 확대에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 반면에, 급격한 기술 변화에 적응하지 못하거나, 산업 활동 둔화가 지속된다면 회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 지속 가능성과 친환경 기술에 대한 글로벌 관심이 증가하면서 린컬 전기가 환경 친화적인 기술을 채택하고 있다면, 이는 새로운 시장 기회를 창출할 가능성이 있습니다. 동시에, 경쟁이 심화되고, 원자재 비용이 상승하거나 공급망 이슈가 지속된다면 회사 규모는 수익 압박을 받을 수 있습니다. 또한, 무역 정책 변화나 국제적 긴장이 장기화되면 수출입 관련 문제로 인해 아시아, 유럽 등 해외 시장에서의 판매가 감소할 우려가 있습니다. 이런 여러 가지 요인들은 린컬 전기의 미래를 긍정적 또는 부정적으로 이끌 수 있으며, 회사는 이러한 변화에 능동적으로 대응해야 할 것입니다.